長榮減資掀陰謀論　立委籲提高門檻保障投資大眾

立法委員郭國文與沈發惠於今（1） 日舉行記者會指出，長榮海運（2603）董事會通過減資6成決議後，市場掀起各式各樣的陰謀論說法，由於過去許多企業的惡質操作，導致外界看到企業宣布「減資」，都會聯想到圖利大股東、欺負散戶、規避所得稅等行為，呼籲主管機關從嚴審核，並提高減資案的門檻，才能保障多數投資人權益。

郭國文指出，透過減資來欺負小股東最惡名昭彰的案例就是國巨，過去10年已減資4次，讓股本大降8成，卻又靠併購來擴張公司規模，並以發行海外存託憑證、海外可轉債與執行認股計畫，來擴充特定對象的股權，這相互矛盾的作為，讓特定人士能圖利，再加上公司派與股民間對市場掌握的資訊不對稱，可說是大大侵害小股東的權益。

根據公開資訊觀測站資料，今年光是Q1就已有17家上市櫃公司提出現金減資計畫、21家上市櫃公司提出減資彌補虧損，進入大減資時代，並非說所有減資的企業背後都有套利的意圖，但現行制度下，無法防止下一個「國巨」誕生；因此，郭國文與沈發惠呼籲金管會，應善用行政裁罰權，讓減資回歸「中性」的本質。

郭國文強調，減資本身是中性的手法，但企業若濫用中性工具，後續又稀釋小股民股權、圖利大股東等，後續衍生許多糾紛，變成資本市場的歪風，就應該受到限制，導正這樣的行為，證期局責無旁貸。

「再來，應該限制減資後又增資的矛盾行為，目前金管會僅在2018年的鴻海暗中表態，若未來1年內辦理現金增資將不會允許。」郭國文指出，當初鴻海減資時，僅由時任主委顧立雄做行政表態，金管會也應考慮納入法規的可能，並將1年拉長至3年。郭國文指出，為了避免透過減資後私募等操作來強化自己股權，以利於經營權保衛戰，將時間拉長至3年，避免同一屆董事會能做出減資與增資兩項互斥的決議。另外，可透過排除條款，讓虧損減資的企業仍保有一定的彈性。

郭國文認為，由於減資會影響到所有的股東，尤其原本持有一股的股民將變成零股，在市場上較難交易，甚至要以低於市價的價格賣出，且在股東會上的權益也可能受損。如此重大的決議，應該拉高股東會通過的門檻，改為2/3出席，1/2同意，與修改章程同樣標準。

沈發惠表示，針對減資案的必要性與合理性，必須加以把關，不應讓中立的公司治理行為被惡意運用，造成市場波動並衝擊投資信心，甚至造成恐慌，影響金融投資的秩序與市場活絡都受到影響，不利於維持資本市場的穩定。尤其現在許多企業都傾向減資，但過剩的資本其實可以透過發放股利，或是註銷庫藏股等，對於小股東較有保障的做法。許多憂心的小股東擔心相關操作會使自己成為愚人，金管會應該保障多數投資人權益，避免惡質操作弄臭了減資的名聲。

金管會證期局發行組尚組長光琪表示，證期局一向秉持「從嚴審查」的精神，她也坦言，雖然目前有規範，減資前後1年內不應發行新股，但以國巨為例的企業，就用兩年的時間來做些具爭議性的操作。對於3年的限制，尚光琪表示可能無法有這樣的限制，但可以思考朝加強審查的方向改進。