3原因讓美聯儲掌握全世界　美元霸權又會如何崩解

為何美聯儲（Federal Reserve System，Fed）只要進入升息週期，全球經濟就會跟著打噴嚏。對此就有外媒分析，美聯儲及美元霸權之所以能掌握全世界有以下3個原因：美元是全球最重要的國際儲備貨幣、美國國債市場是全世界最大且最安全的市場、美聯儲在國際金融體系治理中扮演關鍵角色，不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。

據非營利性媒體The Conversation的報導，通貨膨脹是一個全球性的問題，這起因於以美聯儲為首的全球主要經濟體央行過去十幾年來實施的低利率和大規模量化寬鬆政策，這涉及在金融市場上購買債券，以增加商業銀行、投資銀行、資產管理公司、私募股權公司、對沖基金、養老基金、保險公司、貨幣市場基金和主權財富基金等金融機構的可用資金，導致資產價格暴漲、需求過熱。

而新冠疫情、美中貿易及科技戰、中國清零政策、俄烏戰爭及隨之而來的相互制裁，又引發供給疲軟，供需失衡的結果就造成了全球性的通膨危機。8月底，美國CPI年增率為8.3%、歐元區為9.1%、奈及利亞為20.3%，馬拉威為25%，衣索比亞和加納各為30%以上。

通膨對非洲的影響是毀滅性的。國際能源署預估，今年年底將有3000萬非洲人無法負擔烹調所需的燃料費。世界銀行也估計，生活在極端貧困的非洲人數量將從2019年的4.24億增加到今年的4.63億。

但現實是殘酷的，全球金融治理的決定權不在非洲手中，由於美國華府無法在俄烏戰爭中向俄羅斯低頭，也無法在美中貿易科技戰中與中國妥協，因此只能從貨幣供給面下手，打壓需求來解決國內的通膨問題。因此，美聯儲也開始提高利率並取消量化寬鬆政策回收各國的美元資金，這導致全球經濟衰退已無可避免。

美聯儲為何能隻手遮天？首先，美元在全球貿易及金融市場上的主導地位，意味著所有國家的經濟福祉都與他們獲得美元外匯儲備的能力以及本國貨幣的匯率有關。因此各國央行就必須跟隨美聯儲升息避免利差過大、投資者出售以本國貨幣計價的資產購買美元，進而導致本幣貶值的窘境。因為本幣貶值將使國家購買美元外匯儲備來償還美元計價債務，以及進口成本的提高，變相引發國內更高的通貨膨脹。

第二，27兆美元的美國國債市場是世界上最大且最安全的債券市場。當世界出現危機或不確定性時，投資者就會爭相買入美元並投資於美國市場。隨著美國利率與其他國家利率之間的利差縮小，投資者買入美債的動力就會增強。

第三，美聯儲是國際金融體系治理中的關鍵角色，它可以透過升息、減債、縮表等方式來回收全球的美元資金，也可以透過降息，購買企業債、國債、房貸債券等向市場注入流動性，等於他們可以決定如何在全球眾多的主權國家央行、國際銀行、企業和家庭之間分配數兆美元的流動性，掌握全球經濟衰退和增長的關鍵。

不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。

首先，是石油美元體系正在發生質變，隨著中俄兩國與沙烏地阿拉伯為首的OPEC聯盟逐漸靠攏、中國在大宗商品貿易上佔有越來越大的份額，以及中國已成為140個國家和地區的第一大貿易夥伴，這將撼動美國身為全球經濟中心的地位，更將使美元霸權的關鍵成因之一「石油美元體系」逐漸崩解。

第二，現今的國際貨幣體系已不再與任何貴金屬掛勾，進入了信用貨幣體系，因此政治穩定性成為了關鍵，隨著美國政壇邁入兩極化、民粹化，以及槍枝暴力的問題，對美國內戰的擔憂將嚴重影響全世界對美元和美債的信用，而我們也看到世界各國都在減持其美元儲備，3大美債持有國：日本、中國、沙國近幾年更是不斷脫手美債，尤其許多國家目前為了干預外匯市場，也紛紛拋售美債買入美元，顯然美債在此次的危機中已失去了其作為避險資產的作用。對俄羅斯的大規模金融制裁更顯現了美元外匯儲備隨時會遭到美國凍結的風險，失去其保障各國金融資產的信用。