美股大漲美債收益率續跌　Fed示警：股市反彈將延長經濟痛苦

上周五（6日），美股大漲，道瓊恩斯工業指數上漲2.1%，標普500指數上漲2.28%，納斯達克綜合指數上漲2.6%；另外，美國12月非農就業報告顯示，工資增長意外放緩，ISM服務業指數跌至收縮區間。目前，美債收益率繼續下跌，市場對美聯儲（Fed）2月1日加息25個基點的押注從有所提高。

一些市場觀察人士想知道，Fed政策制定者會對市場的反應有何反應。Fed於1月4日下午發佈了12月貨幣政策會議的會議紀要。紀要中提到，由於貨幣政策通過金融市場發揮重要作用，所以金融環境不合理的放鬆，特別是因公眾誤解聯邦公開市場委員會（FOMC）反應功能而驅動的放鬆，將讓委員會恢復價格穩定的努力變得複雜。

這被分析師和經濟學家視為對金融市場參與者的警告，即對Fed在2023年進行政策轉向的押注並不受政策制定者的歡迎；而且，在股市反彈甚至整體金融條件放鬆的情況下，這些押注只會迫使FOMC把降低通脹帶來的痛苦延續下去。

資產管理公司Navellier & Associates總裁兼創始人Louis Navellier在上周四（5日）的一份報告中表示，用通俗點的話來說，Fed暗示FOMC成員們不喜歡股市上漲，因為他們擔心這可能導致潛在的消費者支出通脹。

蒙特婁銀行（BMO）資本市場利率策略師也在報告中提出，會議紀要顯示，Fed又在刻意勸阻市場不要相信其將在2023年觸發看跌期權。當樓市或者資本市場出現大動盪，資產價格大幅下跌的時候，Fed對市場注入流動性避免出現危機，這種現象被稱為「美聯儲看跌期權」。自上世紀80年代末以來，數千名交易員、投資者和分析師都習慣了此現象，他們認為在動盪時刻，政策制定者總是會通過縮減加息計劃或直接降息來支撐市場，因此許多投資者總是會逢低買入。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）經濟學家則認為，這份非農就業報告在一定程度上緩解了Fed在2月1日加息50個基點的壓力，但政策制定者似乎對市場定價越來越沒有耐心，因為他們在聯盟基金利率的峰值和首次降息時機方面存在分歧。

會議紀要中明確強調了Fed對通脹的關注，同時強調了他們對金融市場狀況開始鬆動的不滿，他們認為這阻礙了他們實現價格穩定的努力。Fed將冒著傷害勞動力市場和更廣泛經濟的風險降低通脹。不過有經濟學家認為，提到金融狀況是為了傳達一種資訊，即投資者不應指望政策制定者在經濟數據出現明顯的重大轉變之前，會放鬆通脹底線。