特斯拉股價年崩逾6成　霸榮：本益比200倍驟降至21倍「買進時機已到」

特斯拉（Tesla）面臨需求趨緩、成本上揚、公司調降售價以及執行長Elon Musk注意力挪至推特的困境，股價2022年年崩逾6成。但明星基金經理人伍德（Cathie Wood）先前卻表示看好特斯拉，方舟投資（ARK Investment Management）的買進行動毫不手軟，外媒也分析，基於毛利率等諸多因素，買進時機已近。

美國知名財經網站霸榮（Barron’s）6日分析，特斯拉的電動車生產成本遠低於競爭對手，更有降價刺激需求的餘裕。特斯拉股價已從歷史最高峰慘崩72%，以未來一年每股盈餘預估值計算的本益比也從兩年前的逾200倍驟降至21倍，如此良機實在不容忽視。

華爾街日報4日報導，雖然特斯拉過去一個月崩跌45%，方舟旗下兩大基金依舊逢低大買約17.6萬股。FactSet統計顯示，過去一個月投資人對方舟旗艦基金「ARK新興主動型ETF」（ARKK）的贖回淨額來到4.02億美元。ARKK分別在2021年、2022年崩跌24.02%、66.97%。

據報導，伍德新年前夕受訪時表示，特斯拉有望在接下來5年飆漲至1500美元。她認為Elon Musk對於推特的管理方式充滿爭議、可能澆熄部分買家熱情，但這些跟特斯拉的製造、科技及原料優勢相比，根本微不足道。

伍德表示，特斯拉生產的車用電池比其他車商便宜許多，是非常大的競爭優勢，並預測特斯拉將在2024年於全美推出一款全自駕計程車，搶在動作慢半拍的競爭對手前奪下多數市佔率。計程車比特斯拉當前的核心業務更加有利可圖，毛利率可望超過80%。伍德指出，若計入電動車業務的25～30%利潤，特斯拉的總體毛利率將拉升至60%以上。

特斯拉上周五（6日）宣布希望2023年產量可拉升至200萬台，引發市場擔憂供給過剩、導致公司降價促銷，也確實在中國應驗，當地的Model 3、Y售價調降14%、10%。不過在產能爬坡階段，特斯拉不斷降價的同時，單車毛利率卻在不斷刷新著汽車行業的認知。2022第一季特斯拉的單車毛利率一度高達32.9%，2022第三季財報中是27.9%。對於現在的特斯拉而言，毛利離警戒線還有很遠，產能此時閒置反而得不償失。

2023年市場預測特斯拉的營益率將來到18%，業界對手僅有近8%，代表即使特斯拉犧牲約10個百分點的營益率，獲利能力依舊媲美BMW。

不只如此，特斯拉還會是2023年自由現金流量最多的汽車業者，估計可望由2022年的90億美元上升至122億美元左右。這能解釋何以特斯拉股價2022年崩跌65%、卻依舊是最具價值的汽車公司。相較之下，市值第二大車商豐田2023年的自由現金流量約為100億美元。