全球央行年會8／25登場　市場聚焦「美9月議息」和「長期通膨基準線」

在美國通膨堅挺不退、加息前路不明之際，一年一度的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會將於周五（25日）重磅來襲。聯準會主席鮑威爾以及全球各地的央行行長將齊聚討論經濟前景，本次會議的焦點落在聯準會9月政策會議上將採取何種行動，以及長期通膨基準線是否會更高等兩方面。

傑克森霍爾全球央行年會是由美國堪薩斯聯邦準備銀行（Kansas City Fed）於每年8月下旬舉辦的年度盛會，會議圍繞於貨幣政策，是受全球央行關注的盛會。Jackson Hole邀集央行官員、民間經濟學家、金融市場參與者、學者、政府官員與媒體從業人員共聚一堂，探討重要的長期政策。

當下，隨著利率開始走高，經濟阻力也在增加，而通膨可能在遠高於聯準會預期目標的情況下趨於平穩，其已經放棄了明確的前瞻性指引並宣佈其對數據的依賴性，而經濟數據正變得越來越難以解析。

值得一提的是，每一任聯準會主席都會在傑克遜霍爾發表講話，並經常藉此機會確定新的信息或制定新的政策框架。今年的會議主題是「全球經濟的結構性轉變」，本次會議的焦點落在9月政策會議上將採取何種行動，以及長期通膨基準線是否會更高等兩方面。

據巴倫週刊（Barron's）報導，耶魯大學金融學教授Bill English指出，世界是否會回到衰退前的經濟，或者是否會有一個新的基線，這個問題確實存在爭議。今年會議的全球主題表明，大部分討論，甚至鮑威爾的講話，都將集中在長期內通膨率上升方面。

此外，鮑威爾將在會議開幕時發表講話，市場肯定會從中尋找聯準會在9月以及今年剩餘會議上可能採取何種行動的暗示。鮑威爾的關鍵在於語調要足夠平衡，以免被市場參與者誤解成即將降息的信號。悲觀觀點可能導致反彈和國債收益率下降，將帶來金融條件過早寬鬆的風險，與聯準會的目標背道而馳。

然而，聯準會在未來幾個月面臨的挑戰是巨大的，其首選的通膨指標核心PCE價格指數回落至2%的目標區間，要比將核心PCE從去年2月的5.4%高峰降至最近的4.1%難得多。官員也開始考慮當前通膨週期結束後的經濟前景，疫後全球經濟變化可能在未來數年內持續存在，通膨率可能比過去更高。美國推動供應鏈重新定位和全球經濟脫鉤很可能產生持久的通膨影響，而移民減少加上人口老齡化，可能會對美國勞動力供應造成長期拖累，人們擔心聯準會可能越來越難以將利率拉回到疫情前的水平。