「發愈多省愈多」　企業搶發公司債9月噴天量1420億

市場利率低，讓公司債發行「正當時」，繼4月單月發行量爆1,156.21億元，創歷來單月新高後，9月再度爆出1,420.56億元發債量，一年內二度刷新單月歷史最高紀錄，也使今年累計發行量破6千億元大關，來到6,085.46億元，提前創下史上單一年度最大量。

券商主管表示，全球啟動史上最大寬鬆，降息、印鈔搶救經濟，金融市場被錢淹沒，資金行情也造就股債齊漲。央行3月政策利率下調至史上最低，重貼現率1.125％，雖然6月及9月均未再進一步調降，但無處去化的過剩資金仍是氾濫，全面積極進場搶債，除財政部標售的5年、10年、20年、30年各期公債，得標利率全面探底至史上最低。

公債利率一向是公司債定價的指標，當然激勵企業趁機大舉發行公司債，將籌資成本的票面利率鎖在最低水位，「借新還舊、發得愈多省愈多」。券商主管指出，觀察今年第一季以來公司債就屢創紀錄，歷年來一向是發債空窗期的第一季，總發債量884.55億元，為史上同期次高紀錄，僅低於2013年第一季的1,192.93億元。

券商主管說明，進入第二季，4月單月發行爆量飆破千億元大關的1,156.21億元、創史上單月最高紀錄，5、6月也維持在689.61億元、867.45億元的相對高水位，第二季總量也因此衝高達2,696.17億元、為歷史單季最大量。

6月初國內疫情解封，但國際二次疫情仍續燒。券商主管說，第三季的7月公司債還是有691.01億元的大量，8月趨緩降至375.98億元，似乎就是在醞釀9月的又一次大爆發，結果9月飆出1,420.65億元的天量，凸顯市場閒錢實在就像淘淘江水一般地連綿不絕。

券商主管認為，目前銀行與壽險公司去化資金壓力仍沈重，但市場利率也不至無止盡下探，「等該發的債發得差不多後，年底前應會趨緩」。尤其疫苗若能在年底前上市，及有效治療藥物有進展，那就看美國總統大選的結果，牽動中美衝突的變化，只要全球經濟陰霾散去，才能重返利率正常化軌道。目前可確定今年應該是沒機會，也就是說，第四季仍是企業發行公司債籌資的好時機，可借到史上最便宜的資金。