金融併購懸案1／富邦要買到日盛金　日本大股東是這樣想

富邦金控（2881）去年12月宣布以每股13元公開收購日盛金控（5820）之案，收購期原至今年2月1日止，但在截止4天前，富邦申請展延50天至3月23日。

「蔡家在乎面子？還是裡子？既然等不到公平會喊卡，歹戲拖棚都不知道在演什麼了，只好繼續看下去了⋯⋯。」一位熟悉公開收購金融操作人士語露玄機地説。

據本刊調查，日盛金大股東仍多持「待價而沽」的想法，尤其是在經過會計師事務所推估認定的合理價格區間上限有15.71元、16.93元的前提之下，再加上過去一年力拼疫情衝擊而火力全開的經營，在獲利大幅成長情況之下，如今時空背景大改，認為富邦金每股13元的收購價，遠低於「15～17元」的合理區間。

日盛金成立於2002年，原本的大股東「國泰集團」蔡家女婿陳國和，二度因財力需要引入外資，一是日本「新生銀行」，持股35.48％；一是香港「建群集團」，持股24.09％；陳國和2009年退出日盛金經營。

富邦金控於去年（2020年）12月18日召開董事會，通過以新台幣每股13.0元公開收購日盛金控在外流通之超過50%股權，最終目標為取得100%股權，並規劃於法規允許範圍內盡速完成整併計劃。公開收購價格相對於日盛金控過去一個月均價(20個交易日)，溢價率為24.8%。

日盛金控（5820）則於今年1月5日召開董事會後，於晚上10時許發布重訊，以近4千字回應富邦金控收購日盛金控案的分析與建議，説明其每股13元的收購價低於其委託會計師事務所的推估，認定合理價格區間上限有15.71元、16.93元，在獨立專家意見認為公開收購價格不合理之情況下，恐有低估本公司實際價值之虞。董事會建議股東就是否參與應賣或未參與應賣的風險，應審慎評估。

就在截止日2月1號的前四天、1月29日，富邦金控以「尚未取得公平會之不禁止結合決定」為由，依法向金管會申報並公告收購日盛金控申請展延，原公開收購期間至2月1日止，將延長50天至3月23日止。

富邦金控強調，希冀提供所有股東充分考慮之時間，盼能獲得全體股東支持參與應賣。本公開收購案收購價格為每股普通股現金新台幣13.0元，預定收購之最高數量為3,772,452,281股(為日盛金控已發行普通股股份總數100%)，最低收購數量為1,886,603,386股(約相當於日盛金控全部股份總數之50.01%)。若參與應賣之普通股股數達最低收購數量，且依法取得公平會不禁止結合，本次公開收購條件即為成就。

富邦金控重申，本案公開收購價格由安永會計事務所出具價格合理性意見書，對日盛金控的股東及富邦金控而言均屬合理範圍，且溢價符合台灣過去幾年公開收購之市場行情，也與亞太區金融同業併購取得控制溢價相當。