美債上限解決市場安全了？　分析師：恐造成銀行流動性危機

一旦美國財政部在債務上限達成後重建其現金帳戶餘額，將從市場抽走最多達1.2兆美元的流動性，或進一步增加銀行倒閉的風險。隨著債務上限談判上周末陷入僵局，市場等待拜登從G7高峰會返回美國後的後續談判。

美國國會眾議長、共和黨議員麥卡錫昨（21日）表示，在與美國總統拜登通話後，雙方同意在當地時間22日下午會面，討論美國債務上限問題，工作人員級別的關於債務上限問題的磋商也已於昨日晚些時候進行。麥卡錫還表示他與拜登進行了通話，並稱這通電話是有成效的。

然而，市場分析認爲，一旦債務上限危機得到解決，美國財政部將重返舉債過兆美元，以補足其現金存儲（TGA）帳戶。那麼市場的流動性可能會被財政部後續發行的國債抽乾，銀行系統將再次面臨巨大的風險。

此外，美國財政部長葉倫先前曾多次警告稱，6月1日是提高美國債務上限的最後期限。耶倫表示，儘管新一波稅收有望很快到位，或許會給華盛頓更多的時間進行談判，但到6月15日還能支付所有帳單的可能性相當低。

摩根士丹利首席全球經濟學家Seth Carpenter指出，在2011年和2013年兩次債務危機中，國會在最後一刻才終於提高了債務上限。每一次，在提高債務限額後，財政部都會通過重新發行大量的國債，從市場上吸納大量現金，以補充TGA。

而本次債務上限危機和過往相比，還多個關鍵區別，即聯準會逆回購工具（RRP）。RRP在2013年啓用，用於吸收市場上過剩的現金。這一工具從貨幣市場基金和其他機構吸收資金，並在第二天返還資金。RRP的年化利率高達4.8%，遠高於大多數銀行提供的利率。目前聯準會RRP帳戶裡大約有2.2兆美元。

由於RRP的存在，部分原本流向銀行系統的資金被抽走，減少了銀行系統的存儲。此外，自從加息週期啓動以來，美債持續走熊和銀行存款的利差也進一步擴大，推動存戶將資金投入貨幣市場基金以及RRP。在債務上限的約束下，美國財政部無法繼續舉債，TGA餘額正在被快速耗盡。

此前，財政部TGA上一般會至少保持5000億美元左右的現金儲備。等到債務上限危機解決之後，財政部將通過舉債補充TGA帳戶。