橋水基金達里奧：美股無過多泡沫 「AI概念股有下行風險」
橋水基金創辦人達里歐最新出面表態，他認為當前的美股中並沒有太多泡沫。（圖／報系資料照）
今年年初，美股三大指數陸續創下新高，標普500指數在去年已經上漲24.23%的基礎上，今年年初至今繼續上漲7.7%。市場洋溢著樂觀情緒，但橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）最新出面表態，他認為當前的美股中並沒有太多泡沫。而即便是在去年和今年初持續大漲的美股「七巨頭」，達里奧也只認為只是「有點泡沫」。
達里歐在最新報告中表示，儘管最近市場出現了樂觀情緒和反彈，但目前的形勢並不完全符合他對泡沫構成的標準。他認為，股市泡沫相關的因素包括相對於股票價值的高估值、不可持續增長的跡象、新手買家大量湧入和投機情緒高漲，以及很大一部分購買是由債務融資的。
達里歐寫道，「當我用這些標準來看待美國股市時，一些漲幅最大、受到媒體關注的股票看起來並沒有太多泡沫。」歷史趨勢可能會證實達里奧的評估，即美股並未處於泡沫區域。
DataTrek Research的共同創辦人科拉斯（Nicholas Colas）和拉貝（Jessica Rabe）在上周的一份報告中指出，標普500指數三年以來的價格回報率為31%，這遠遠低於泡沫在崩盤前形成的典型回報率。目前遠未接近泡沫水平，這表明投資者信心尚未達到不健康的極限。這並不能保證股市會進一步上漲，但可以放心地把「泡沫風險」從股市擔憂的名單上去掉。
美股七巨頭蘋果、亞馬遜、特斯拉、輝達、微軟、Alphabet和Meta仍是人們關注的焦點。除了特斯拉和蘋果以外，另外五隻股票在近期都藉著人工智慧的熱潮而表現強勁。達里歐承認，這批股票推動了美股整個市場的上漲，自2023年1月以來，七巨頭的市值足足增長了80%以上。
考慮到當前和預期收益，達里歐堅持認為，七巨頭有點泡沫，但不是完全的泡沫，儘管估值略高，市場情緒看漲，但看起來並不過分樂觀。「我們沒有看到槓桿過高，也沒有看到大量新買家湧入。」美國銀行最近對基金經理的調查顯示，投資者兩年來從未如此樂觀過。然而，達里歐也提醒，股市的下行風險依然存在。「話雖如此，如果生成式人工智慧沒有達到預期的影響，人們仍然可以想像這些名字會出現重大調整。」