法國大選極右翼勢力抬頭 股債雙雙跌至谷底
眾所矚目的法國議會選舉首輪投票將在30日舉行。由於擔憂極右翼勢力抬頭恐讓法國政治光譜從中間往右轉向，法國股債雙雙跌至谷底、歐元維持承壓。這場法國政治地震，使得法國藍籌股CAC 40指數28日盤中曾跌至今年1月以來新低，也讓該指數6月全月累跌6％，創2023年5月最大單月跌幅。法債價格則跌至7個月低谷，推升十年期法債殖利率急升6個基點至3.33％。目前法國與德國公債殖利率利差已擴大至86個基點，為逾10年來最大紀錄。歐元也遭遇賣壓，近日多維持震盪下行走勢，28日收盤報價為1歐元兌1.0716美元，累計年初迄今歐元兌美元已貶值3.18％。媒體綜合法國多家民調結果預測，疑歐派與主張反移民的極右翼國民聯盟在首輪投票可望獲得36.2％的支持率，成為議會最大黨。左翼聯盟「新人民陣線」緊接在後，預料得到28.3％支持率，至於總統馬克宏所屬的中間派聯盟，包括他自己的復興黨只獲得20.4％支持率。法國議會選舉制度分兩輪制，如果首輪投票沒有任何政黨獲得過半票數，按規定將必須舉行第二輪投票。法國議會第二輪投票將定在一周後，也就是下月7日進行。政治專家指出，如果國民聯盟在這次議會選舉獲得過半席次，馬克宏將被迫陷入與國民聯盟分享政治權力，即所謂的「共治」政府(cohabitation)。總統將主要負責領導國防和外交事務，至於國民聯盟領導的政府則主政內政、政府和預算。如果沒有任何一個政黨突破過半席次，法國則將出現所謂的僵局議會(hung parliament)，導致政府運作面臨癱瘓。馬克宏和他的盟友也曾提出建立一個廣泛執政聯盟的想法。不過專家認為，在法國政治兩極分化嚴重的環境中，發生可能性不大，議會最終還是無法運作。經濟學人(Economist)認為，無論選舉結果如何，法國選後勢必都會陷入一段不穩定的時期。任何少數政府都很可能在不信任動議中倒台。即使是國民聯盟或左翼聯盟拿下多數席位，法國也會進入一段緊張的共治時期。
06月30日, 2024
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Fed將公布最新利率決策！市場目光聚焦「點陣圖」
美國聯準會（Fed）將在美東時間12日（台灣時間13日凌晨）公布最新利率決策，鑒於按兵不動已成定局，市場將目光聚焦在被稱為「點陣圖」的利率預測與最新經濟成長預估。《華爾街日報》報導指出，Fed普遍認為，在經濟穩健成長且通膨仍高於目標水平，目前最好做法就是維持現狀不變。在外界普遍預期本周會議將不會出現有意義的政策改變下，外界更矚目的是最新的季度利率預測，也就是所謂的點陣圖。值得注意的是，在Fed發布會議結果前，美國將率先發布5月消費者物價指數 (CPI) ，這項重量級通膨數據與Fed會議結果恐讓美股陷入劇烈波動。今年3月，Fed多數官員預計今年將降息兩到三次，至於中位數預測則為三次降息。但之後美國連續三次的通膨數據顯示物價壓力仍舊沉重，也讓投資人開始懷疑Fed今年是否有能力降息。許多投資人認為，若這次點陣圖的預測中位數為降息兩次，意味首次降息時機可能落在9月或之前。若預測中位數為降息一次，代表降息時間恐要拖到年底。高盛首席經濟學家哈哲思(Jan Hatzius)表示，這份點陣圖將被視為「強烈的信號」。互換市場現押注Fed要到12月才會開始降息，然而RBC Capital Markets策略師卡法席娜（Lori Calvasina）認為該預測可能還是太樂觀。她在報告中根據通膨前景、美企獲利與殖利率走勢等要素，列出美股可能發生的三大情景。她說若Fed今年仍維持利率不動、通膨比預期棘手與美債殖利率仍在5％以下，標普500指數將大幅回檔8％、下探4,900點。如果Fed一如預期在今年降息，但由於企業獲利不佳，該指數則可能下修約5％、下探5,100點。至於最糟情況是通膨太黏著，迫使Fed轉而升息，屆時標普500指數則將暴跌近16％。此外紐約聯準銀行在10日發布5月調查顯示，美國民眾對通膨未來走勢看法不一，不過對於長期通膨預期則出現升溫現象。調查指出，受訪民眾預測美國未來一年通膨率為3.2％，低於4月調查的3.3％；未來三年通膨預期值為2.8％，則與前一個月持平；不過針對未來五年通膨預期則由4月的2.8％攀升至3％。
06月12日, 2024
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印度現任總理莫迪贏得壓倒性勝利 股債匯齊漲
長達一個多月的印度大選已經落幕！根據印度最新出口民調顯示，印度執政黨料將取得壓倒性勝利，讓現任總理莫迪（Narendra Modi）能夠順利蟬聯第三任期、繼續推動經改。印度股債匯等市場聞訊則上演慶祝行情，其中印股再締歷史新高、盧比兌美元也創逾五個月來最大單日升幅。印度主要股價指數Sensex 3日盤中暴漲2,507.47點或3.39％，來到76,468.78點。另一基準指數Nifty 50也飆升3.25％到23,263.9點，兩者稍早都曾刷新盤中新高紀錄。Religare證券經紀公司研究部門資深副總裁米拉（Ajit Mishra）認為，在等待最終選舉結果出爐前，市場波動將加劇。他說Nifty指數若能成功攻克23,400點大關，站上24,000點將是指日可期。盧比兌美元也強升近0.4％到83.1425兌一美元，創下逾五個月最大單日漲幅。印度10年期美債價格大漲，壓抑殖利率滑落至6.9348％，為2022年4月7日以來最低。雖然官方的開票結果要等到4日才會正式對外公布，不過就目前印度投票所的出口民調顯示，由總理莫迪領導、以執政印度人民黨為首的「國家民主聯盟」（NDA），可望在543個席位當中，獲得350至400個席位，遠超出過半席次的272席，至於NDA在上次2019年大選則贏得352席。這次執政黨大勝，也讓投資人樂觀期待，莫迪政府將持續推動經濟改革。先前因擔憂選民投票率過低與數個邦的競選激烈，恐讓莫迪政府無法在大選中拿到多數席位，印度股市曾陷震盪。即使是去年在印股挹注淨207億美元的外資，也在大選不安氣氛下暫時將資金撤回。然而在大選塵埃落定，確定自2014年上任的莫迪，將能繼續執政五年後，國營企業、基礎建設公司以及阿達尼集團旗下事業股價也一飛沖天，漲幅多在6％到10％之間。分析師預期，莫迪在第三任期期間料將持續擴大基建投資與強化經濟改革力道，以為經濟快速成長與投資者信心注入更多動能。
06月04日, 2024
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揚眉吐氣！25年曾預言道指衝上4萬點 他笑：遲到總比沒到好
道瓊工業指數本月中旬首度衝破4萬點大關，再度為美股寫下新的一頁，也讓曾在25年前預言道指將站上4萬點的艾利斯（David Elias）終能揚眉吐氣。想當初他在著作中做出如此大膽預測時，曾飽受眾人譏笑，還有人甚至嘲諷說，他的書可用來打小強。現年79歲的艾利斯在1999年出版的理財書籍《道指4萬點：從史上最大一波牛市獲利的策略》中曾預測，2016年該指數將可跨越這項重大里程碑，雖然最後衝上4萬點的時間比設定的目標晚了8年，但艾利斯笑說，遲到總比沒到好。道指本月16日盤中曾首度突破4萬點，次日收盤更站在該關卡之上，該指數隨後雖有所回落，但累計今年來仍上漲約4％，如與2020年3月疫情期間的低點相比，則是大漲一倍多。不過艾利斯回憶，當初他在做出這項預言時卻被許多人嘲笑。因為不久後在2000年發生網路泡沫破滅，道指暴跌到8,235.81點，接下來雷曼兄弟倒閉、進而引發2009年的金融風暴，又讓道指崩落到6,547.05點。一名網民曾在亞馬遜網站對《道指4萬點》進行評論，挖苦說這本書可用來當門擋或鎮紙、拿來打小強也不錯。書頁撕下來還可用來給壁爐點火，堪稱用途多多。艾利斯當時除了看好道指可上4萬點，他還預測微軟與英特爾將加入道指，並帶動指數走向新高；以及美股表現將超越全球股市等，如今這兩大預言也已成真。就前者而言，微軟目前是全美最有價值企業，就後者來看，自1998年末，道指強漲逾325％，遠超過日經225的180％與泛歐600指數的逾85％漲幅。這位最早喊道指上看4萬點的先知，現在又有新的預言，他說接下來10年該指數有望達到67,000點。他說自己百分百確定，「AI是讓我充滿信心的原因之一。」
05月28日, 2024
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美就業市場意外爆冷...Fed有望9月降息 美股開盤跳漲
美國勞工部3日公布4月非農就業新增17.5萬人，不僅低於市場預期，且創下6個月來最小增幅。此外薪資增長放緩、加上失業率意外攀升到3.9％，均指向美國就業市場在歷經年初的強勁增長後，如今正在逐漸降溫。在該數據發布後，交易員也重新調整對聯準會（Fed）降息時機的押注，從先前的11月提早到9月，今年降息次數也從一次增至兩次，每次降息一碼。美股在該利多激勵下開盤跳漲，其中道瓊工業指數狂升逾500點，那指暴漲逾300點，三大指數漲幅均超過1.2％，輝達、義法半導體與台積電ADR均漲超過2％、蘋果強漲近7％。此外指標10年期公債殖利率跌破4.5％大關，美元指數重挫0.6％到104.8。現貨金價下挫24美元、觸及每盎司2,280美元低位。勞工部表示，4月非農就業人數新增17.5萬人，該數據不僅大幅低於市場預期的24萬人，也遠遜於過去12個月每月平均新增24.2萬人。報告指出，4月非農人數增加，主要由醫療健保、社會救助、運輸與倉儲部門所帶動。至於3月非農就業新增人數經修正後，從原先公布的30.3萬人上修到31.5萬人，2月人數從27萬人調降到23.6萬人，2月和3月合計非農新增人數則較原先公布減少2.2萬人。在平均時薪方面，4月民間非農月增0.2％、年增3.9％，均低於預期的0.3％與4％。4月失業率並意外攀升到3.9％，原本外界預期為3.8％。勞工部表示，自2023年8月以來，失業率多介於3.7％到3.9％區間。TruStage金融機構首席經濟學家瑞克（Steve Rick）表示，4月就業報告異常疲弱，加上先前美國的第一季GDP也表現低迷，凸顯過去一年Fed激進的升息循環，終於讓美國就業市場與經濟成長出現放緩，這將有助Fed今年能有兩次降息。凱投宏觀投資機構北美首席經濟學家亞斯沃斯（Paul Ashworth）也秉持類似看法，他說就業市場的降溫使得「降息重回檯面上」，他並還預估Fed今年降息應該不只一次。
05月04日, 2024
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Fed承認通膨降溫陷停滯 6月起放緩縮表步伐
美國聯準會（Fed）美東時間周三（1日）一如預期第六度凍結利率不變。它在會後聲明坦承近期通膨降溫已陷入停滯，強調在對通膨朝2％目標前進有更大信心前，將不宜調降目標區間。此外它還宣布將從6月起放慢縮減資產負債表的速度。Fed利率決策小組-聯邦公開市場委員會(FOMC)所有成員在會議中，一致同意維持聯邦基金利率於5.25％到5.5％不變。該委員會表示，在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，將會仔細評估未來數據、不斷改變的前景與風險平衡。它強調，在對通膨持續向2％目標邁進有更多信心前，將不會貿然調降目標區間。在會後發布的政策聲明，Fed指稱經濟活動持續以穩健步伐擴張、就業成長維持強勁、失業率維持在較低水準。不過它也承認在通膨方面，Fed最近幾個月在實現2％通膨目標，缺乏進一步的進展。此外Fed還矢言將在長期內實現最大就業和2％的通膨目標。聲明提到，過去一年實現就業和通膨目標的風險正趨於更好的平衡、並無提及現在字眼，似乎暗示該平衡目前也陷入停滯。相對於過去數次會議，這次聲明最大變動則反應在縮減資產負債表的進程計畫。Fed宣布將從6月起放慢縮表速度，將每月公債贖回上限從600億美元降至250億美元。不過機構債券和機構抵押擔保證券的每月贖回上限則維持在350億美元不變。另外在評估適當的貨幣政策立場時，Fed強調將持續關注即將發布的數據對經濟造成的影響。一旦出現可能阻礙Fed目標實現的風險，它將準備調整貨幣政策立場。然而Fed的評估標準涵蓋廣泛的訊息，包括就業市場狀況、通膨壓力與預期，以及金融和國際情勢的發展等。在會議結束後，根據芝商所FedWatch的最新數據顯示，目前期貨市場預計今年9月Fed降息的機率為逾55％，11月降息的機率為67.4％，至於12月的機率則超過80％。
05月03日, 2024
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科技股潰不成軍…超級財報周即將登場 能否止跌成關鍵
輝達崩跌、科技股潰不成軍，也讓標準普爾與那斯達克指數連續第六天收黑，創下2022年10月以來最長連跌天數。未來一周超級財報周將登場，包括微軟、谷歌母公司Alphabet與Meta都將發布業績，如果獲利與財測均不如預期，恐讓已陷入超賣的科技股加速沉淪腳步。預計將在4月30日發布財報的美超微，由於未如過去慣例公布財報指引，使得投資人心生不安，不僅股價暴跌23％，也連帶拖累輝達股價狂瀉10％，創下2020年3月19日跌勢最慘一天，市值更是大舉蒸發2,210億美元。此外晶片股也連袂慘跌，台積電ADR續跌3.46％、超微狂瀉5.4％，安謀更閃崩16.9％。至於微軟、蘋果、輝達、Alphabet、亞馬遜、Meta、特斯拉在內等美股科技七雄也均遭遇沉重賣壓。標普500指數19日收黑0.88％至4967.23點；那斯達克指數重摔2.05％，以15282.01點報收，創1月底最大收盤跌幅。費半指數更狂瀉逾4％。不過道瓊逆勢收高211.02點，漲幅0.56％，連兩日收漲，報37986.40點。受聯準會延遲降息預期打壓，加上先前因AI題材炒作已推升科技股估值過高，投資人搶在重量級科技股即將發布財報前大幅減碼，拖累那指過去一周重挫逾5.5％，最近四周跌幅累計逼近7％。分析師指出，科技股跌勢能否化解，未來一周多家科技業者發布的財報將是關鍵。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby指出，投資者不僅期待亮眼業績，還盼望有強勁財測，若公布財報有令人失望之處，恐讓超賣美股將陷入更深的超賣領域。本周科技股財報仍聚焦在AI表現。先前艾司摩爾、台積電釋放相關訊息都不如預期，導致市場出現失望性賣壓。特斯拉將為超級財報周打頭陣，市場預期在23日發布財報中，將出現2020年第一季首度負自由現金流。Meta業績緊接24日登場，受惠AI能更精準投放廣告，其股價今年強漲近4成。但最受矚目還是25日的微軟財報，AI Copilot使用情況將是最大看點。最難判斷獲利好壞是Alphabet，它也在同一天發布業績。美國25日還將公布第一季GDP，季增年率預估為2.1％，26日發布的3月PCE預期年增2.6％、核心PCE年增2.8％。
04月21日, 2024
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比特幣史上第四次減半 摩根大通警告短期間價格恐將大幅承壓
比特幣已在美東時間19日完成史上第四次減半，但由於該利多題材事先已被市場消化，因此減半後該加密幣價格不漲反跌、盤中跌破64,000美元大關到63,814美元附近進行交易。摩根大通還警告，比特幣在市場上已處於超買狀態，短期間其價格恐將大幅承壓。這次是比特幣自2009年誕生以來第四次減半。所謂減半是指礦工透過挖礦的獎勵減半。這次減半結果為礦工每天透過驗證交易的比特幣數量從900枚減少到450枚，至於獲得獎勵也從6.25枚腰斬到3.125枚。就機制上來看，減半事件不應該在短期內影響比特幣價格，不過許多投資者根據以往減半後表現，預期價格未來數月可能再攀高峰。以2012年、2016年與2020年的減半事件為例，比特幣從當天價格到週期高峰，分別上漲93倍、30倍與8倍等。這次減半剛好又碰上比特幣現貨ETF的推動，使得加密幣需求比過去更為強勁，也讓投資者期待該事件可望為加密幣再掀新一波多頭行情。不過分析師對此樂觀看法則是大潑冷水，指出該利多題材在很大程度上早被市場提前消化，因此這次減半恐怕很難複製過去的凌厲漲勢。摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou甚至預測比特幣價格短期內將遭遇沉重賣壓，他解釋比特幣在市場上已經處於超買，而且相對黃金而言，其價格仍然偏高。德意志銀行分析師Marion Laboure也持類似看法。他在報告中提到，市場在一定程度上已經消化比特幣減半的利多效應。然而相對於比特幣本身，摩根大通認為減半其實對礦工的影響更大。該投行另一名分析師Regonald Smith指出，在其他條件不變下，減半將讓礦工收入腰斬，並進而引發新一波挖礦產業出現整合與倒閉潮。比特幣礦工的收入有兩大來源，分別是挖礦獎勵與交易費用。減半直接讓礦工的獎勵減半，但同時間礦工的營運成本，如電費與設備支出等並沒有因此而降低。
04月21日, 2024
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Fed頻亮鷹爪！通膨太頑強不排除重返升息
聯準會（Fed）官員近來鷹聲不斷，鑒於通膨太過頑強，紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）與亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）18日不約而同表示，Fed現今並不急著降息，若有必要、甚至不排除重返升息選項。在Fed官員釋出有可能升息的言論後，美元指數應聲走升0.2％到106.17，不過19日轉而小跌0.03％到106.12。威廉斯在華府舉行的Semafor世界經濟峰會上表示，Fed的基準利率現在正處於「良好位置」，通膨逐步下降，因此現今並無降息的急迫性，他還補充未來將持續依賴經濟數據來判定降息時機。然而在提到「升息」的可能性時，威廉斯指稱一旦數據反映有必要透過更高利率來實現通膨目標，Fed將可能調升利率。他說「升息並非是我的基本預測，但倘若數據支持有其必要，升息將是可能的選項。」波斯提克同一日在邁阿密大學發表談話時，也釋出類似訊息。他說通膨降溫停滯不前，或甚至開始偏離目標，Fed將毫無選擇只能做出回應。他說如果是現行的限制性利率水準，不足以達成遏阻通膨目標，他表示將對升息抱持開放態度。此外根據路透社針對經濟學家進行的最新訪調結果顯示，Fed首次降息時間將落到9月，而且今年頂多升息2次。在接受調訪的100名經濟學家，有54名、超過半數的受訪者認為，Fed首次降息時間將延到9月，另有26人預測7月，只有4人表示6月就會降息。對照3月的調查結果，當時有三分之二受訪者預測Fed將在6月啟動降息。巴克萊銀行資深美國經濟學家米勒（Jonathan Millar）表示，美國經濟展現的韌性令人驚訝，也凸顯Fed欲利用升息來對抗通膨的效果並不明顯。他指出最大原因出在利率並沒有達到足夠限制性。至於就今年全年降息幅度，受訪學者看法歧異，有50名受訪者指出，Fed今年最多降息兩次、每次調降1碼，低於Fed點陣圖反映今年將有三次降息、每次降1碼的預期。
04月20日, 2024
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聯準會「鷹影」揮之不去 首度降息時間推遲至9月
異常火熱的就業數據，導致聯準會（Fed）鷹影揮之不去。Fed理事鮑曼（Michelle Bowman）5日表示，一旦通膨停滯不前或逆轉升高，Fed有必要進一步升息。鑒於就業市場強勁不減、交易員也把Fed首度降息時機押注推遲到9月。在聯邦公開市場委員會（FOMC）具有永久投票權的鮑曼5日表達她對通膨潛在上行風險的憂心。她指稱政策制定者仍須謹慎，不應過快放鬆貨幣政策，必要時甚至需要提高利率，才能控制通膨。這番言論也是繼明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）日前發表今年可能不降息言論後，更加鷹派的聲音。她表示：「在未來會議上，如果通膨進展呈現停滯或甚至逆轉，我們可能需要進一步提高政策利率，過早或過快降低政策利率可能導致通膨復燃。」鮑曼自2018年底上任以來，她在公開場合經常表現強硬鷹派立場，意味她傾向採用更激進做法來控制通膨。同日達拉斯聯準銀行總裁羅根（Lorie Logan）也聲稱，考慮降息依舊為時過早，原因是近來通膨數據強勁，令她擔憂通膨進展恐陷膠著。她還指出，貨幣政策對經濟影響不如預期，可能意味長期中性利率已經上升。中性利率是指不會減緩也不會刺激經濟成長的利率。前美國財長桑默斯 (Lawrence Summers) 5日接受訪問也表達類似看法。他認為非農就業報告強勁，說明經濟正在重新加速。考量到金融環境的異常寬鬆及其他因素，中性利率水準恐是大幅超出Fed預期。在3月非農就業報告出爐後，市場交易員也降低對Fed的6月降息押注，從數據公布前的近60％降低至50％，並定價今年降息次數只有兩次。至於利率交換合約更將Fed首次降息的日期預期從7月延遲到9月。受到降息時間再度延後，美國10年期公債殖利率5日衝高到4.406％，逼近今年高點，未來還可能上探到4.5％。美國10日將公布3月消費者物價指數(CPI)，分析師預測整體CPI年增率為3.2％、排除食品與能源的核心CPI年增率達3.8％。
04月07日, 2024
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