丁學文
」 丁學文 金庫資本
手機龍頭尬車2／造車新勢力「華小魅」成形 小米雷軍左打保時捷右踢特斯拉
新出爐的2023年全球汽車出口大國，不是老面孔日本、德國，而是中國大陸，以522.1萬台成績狠狠甩開排名第二的日本430萬台。儘管大陸因俄羅斯發起烏俄戰爭遭出口抵制而有了汽車大買家，但其新能源汽車占1/3出口量的驚人氣勢，更讓歐美車業刮目相看，尤其造車新勢力已從「蔚小理」，打到新成軍的手機幫「華小魅」。儘管台灣民眾無緣乘駕這些最新、最豪、最炫的中國汽車，但車用電子市場仍充滿商機。「你去看看中國大陸的那三家『蔚小理』、看特斯拉，它充分利用移動互聯網的數據，還有所謂的數據行銷，這會是台灣未來的機會。」最近忙著將台灣電動機車技術輸出東南亞的金庫資本總經理丁學文表示。大陸造車市場可說是百花齊放，特別是新能源車。在大陸政策補貼下，2011年成軍的寧德時代成了全球電動車電池龍頭，另一家電池起家的比亞迪，2002切入造車，十年後宣布停產燃油車、專作電動車，如今已是大陸電動車一哥，2014年起陸續成軍的蔚來、小鵬、理想等，從新能源汽車設計、行車軟體模組到周邊充電設施與電池技術，都是「Made In China」，被稱為「造車新勢力」的「蔚小理」。這股新勢力，如今又有了新加入者，就是大陸三大手機廠華為、小米及魅族。手機品牌魅族已跟老牌車廠吉利結合，今年開始打造新車。（圖／翻攝自宅宅中地官網、星紀魅族官網）1987年成立的華為，從電信設備起家坐大，20年前跨入手機市場，迅速成長為中國第一品牌，2015也打入全球前三大，也因此2018年開打的美中貿易戰中首家遭制裁，隔年華為轉戰電動車市場，2021年與老牌車廠長安推出「阿維塔」，搭載Huawei Inside全端智慧汽車解決方案，接著與賽力斯合推「問界」系列車款，「智界」則和奇瑞合作，未來還將與北汽及江淮另推兩個「界」的車款。以去年12月26日登場的問界M9為例，除了高階智慧駕駛系統、豪華裝飾，還有鴻蒙4.0座艙，駕駛、娛樂、工作全場景互相串連，售價人民幣50萬元起、大約新台幣220萬元，去年底預購已逾5萬台，預計今年2月26日交貨。平安證券預計，華爲的深度賦能車型，包括問界、智界、阿維塔在2024年銷量有望達67萬台，在大陸零售量可能超過特斯拉，成爲高端新能源市場的重要角色。問界M9上市當天，華為常務董事余承東形容「馬路上能看到的最強大的 SUV。」隔天的27日，中國手機二哥、小米創辦人雷軍在微博寫道，「深知汽車工業的複雜、開拓的不易，向新能源汽車行業的先行者致敬」，並直接點名比亞迪、蔚小理、寧德時代和華為，豪不客氣地下戰帖。緊接著28日，小米首款新能源車SU7技術發表會登場，雷軍高喊自家新車是全球最高規格，「在駕駛性等機械素質上，希望能媲美保時捷Taycan Turbo；在智慧化上，希望能媲美Tesla Model S。」「價格有點貴，但是有理由的貴。」他還發下豪語，15到20年將拚入全球前五大車廠。大陸媒體曾分析「小米在走華為的路」，在小米14系列手機上，雷軍採用很多類似華為技術和做法，華為研發鴻蒙系統、小米有澎湃OS，也將小米生態產品連接；去年小米的確以超過18%的市占率站上中國國產品牌第一。另一手機廠商魅族在去年11月宣布2024年第一季啟動造車，推出MEIZU DreamCar MX，有自行研發的Flyme Auto汽車智能座艙操作系統，也應用在吉利汽車旗下領克08車款。新一代造車勢力手機幫「華小魅」儼然成形，在當前大陸汽車市場瘋狂競爭、利潤不多之際，能否打開新局，各界高度期待。關注兩岸產業發展的丁學文說，「電動車是軟體加硬體，不可能一家公司全包起來做，且目前正在蓬勃發展，有很多可能性。」他提醒台廠，不要再從製造業的角度去創新製程，而是「有容乃大、跟全世界合作發展」。中國的傳統與新創車廠高達180多家，競爭激烈。（圖／新華社）在大陸從事汽車零組件的台商表示，智慧電動車就像是有四個輪子的手機，產業鏈間需緊密合作，異業結盟例子也會愈來愈多，過去大陸汽車業大多是跟外商合資、以獲取外國的經驗和技術，現在他們不管是車界的前輩或後起之秀也自己抱團，像是小鵬和大衆，長安攜手華爲、也跟蔚來汽車合作。不過，中國車廠實在太多，包括傳統與新創車廠合計高達180多家，現在又「嚴重內捲」（在體制內相互廝殺），已經有銷量規模小、資金鏈緊張的弱勢品牌被淘汰，「所以找到對的策略夥伴很重要。」這位台商說。
網羅科技獨角獸 港版那指7／27登場
中概股返港上市潮，超級獨角獸紛紛赴港IPO之際，香港恒生指數公司又將於下周一（7/27）推出恒生科技指數，並參考那斯達克納入一系列新經濟及科技股，市場憧憬該指數會成為「港版那斯達克指數」，或掀起新一輪新經濟及科技股投資熱潮，推動香港成為亞太區的科技投資主要市場。阿里巴巴旗下超級獨角獸──螞蟻集團，20日正式宣布啟動在上交所科創板和港交所主板尋求同步發行上市的計畫，市場消息顯示，螞蟻金服本次上市，估值至少2000億美元，躋身A股前四，港股前六，超過了建設銀行。無獨有偶，同日，另一隻超級獨角獸──滴滴出行，也傳出欲赴港上市，但未得到證實。如果螞蟻集團能在今年內成功上市，港交所的融資額將連續第3年超越那斯達克，成為全球科技公司IPO規模最大的交易所。值得關注的是，自去年11月阿里巴巴回歸港股後，網易、京東、攜程等中概股紛紛選擇在港二次上市，港交所儼然已經成為大陸網科企業IPO的聚集地。香港適時推出新的恒生科技指數，將鼓勵更多創新科技企業選擇香港作為融資平台。據財華社報導，新指數將會追蹤經篩選後最大30家於香港上市的科技企業，並將市場大熱的阿里巴巴、騰訊、美團及小米組成「ATMX」納入成分股。恒生指數有限公司董事兼研究及分析主管黃偉雄指出，新指數選股範圍包含資訊科技、非必需性消費、工業、金融及醫療保健。主題方面，包括雲端、數位、電子商貿、金融科技、網路。成份股行業比重分布上，資訊科技業有18家，占比最大達68.3%。黃偉雄指出，在選出符合資格的公司之後，會按照他們的市值選擇排名前30的公司成為成分股。此外，該指數為大型的IPO設立快速納入機制。黃偉雄稱，加入新股上市當天收盤市值在現有指數成分股中排名前10，該新股將被納入指數；成分股加入一般於該新股上市後的第10個交易日收盤後實施。摩根大通分析指出，新發展將有助香港股市組成結構，由以往側重地產和銀行企業，逐步轉移至科技及新經濟企業，並為香港市場營造出一個充滿活力的創新企業環境。憑藉另一個中國夢 港將穩住金融中心香港國安法通過後，許多人質疑香港國際金融中心地位將受衝擊，不過有創投業者認為，香港正在以另外一個中國故事整軍經武，重新擦亮著香港金融中心的下個十年。金庫資本管理合夥人兼總經理丁學文表示，大陸的改革開放造就今天的香港，如今的香港不但資本市場規模已經是2000年的9倍，它還醞釀成熟了許多新的金融技巧，諸如如何出售衍生產品、怎麼打造私人銀行、怎麼推動金融科技和保險產業，這所有的成就都來自於全球資本競相追逐著改革開放的中國夢。中美衝突不斷升溫以及香港國安法上路後，各種脫鉤說法甚囂塵上。丁學文表示，香港國安法確實有可能讓香港國際金融中心地位有所折損，但不至於讓其光環盡失。他指出，隨著各國紓困QE資金泛濫造成的資產荒現象，金融市場對外資開放明顯成了大陸當局維穩香港金融中心的絕招，而外資在大陸47兆美元金融服務市場的大部分領域仍然微不足道，例如只占銀行資產的2%以及保險市場的6%，大陸金融開放的磁吸效應目前為止成效仍相當卓越。丁學文表示，資本永遠在逐利，資本市場的真正內涵在於你能不能提供一個讓資本齊聚追逐獲利項目的平台，而想與中國開展業務的企業仍然繁不勝數。他認為，只要大陸資本市場的改革成功推進，只要大陸政府有辦法讓全球資本相信投資大陸就可以賺錢，香港仍有可能憑借另外一個中國夢吸引全球資本，穩住其亞洲金融中心不可取代的位置。
丁學文管理的基金IRR報酬率15.5% 只專注在一個「電動車」產業
金庫資本管理合夥人兼總經理丁學文今天指出，過去十多年來布局在23國，投資報酬率達57.2%，換算為IRR為 15.5%，成功退出率84%，遠高於全球平均17%，他說面臨世界掀起的「保護主義」風潮，印度等國家政府都希望供應鏈落地，台灣過去買地招工模式將不符用，此時更是可以「危局入市」。他還引用Lyndon B. Johnson說的話，「昨天已經不是我們可以追回的，但明天仍值得我們去奮戰」，並公開向國內電動車產業廣發英雄帖，「如果你想成為電動出型產業創業者，我們可以投資你」，並邀請有志成為國際管理人才及轉型投入電動出行產業者，聯絡金庫資本。金庫資本於2011年成立，目前旗下管理的基金數量有13檔，主要投資人為37個，總管理資產達4.75億美元（美元、新台幣、人民幣計價），基金募集地點於台灣、上海、浙江及江蘇等，過去10年的基金績效的內部報酬率（IRR）為 15.5%，成功退出率（Hit Rate）84%。根據金庫資本的評估，東南亞確實非常適合發展電動出行產業，Grab營運已具模規且非常專業，只缺硬體製造整合的最後一塊拼圖。（圖／李蕙璇攝）金庫資本管理合夥人兼總經理丁學文，今天與東南亞最大電動出行企業Grab共同發表合作關係，該案是在今年1月底完成投資東南亞最大的叫車平台Grab、10幾億元合作案。丁學文指出，台灣電動車供應鏈不缺好的團隊，但過去受限於國內市場狹小，創投資金斷炊，許多公司都無以為繼，錯失成功發展機會。金庫資本期望扮演資源整合角色，帶領台灣企業走入全球市場。（圖／李蕙璇攝）像是Noodoe和RITI Technology都已在金庫資本與Grab合作的大平台上扮演「零組件軍火庫」的角色，對於未來想在出電動行產業有所展現的優秀人才，都不應該錯過與金庫資本強強聯手，共同在全球電動出行產業佔有一席之地的大好機會。金庫資本先是到大陸發展十多年，二年前也在台灣設立分公司，擁有13檔在一級市場與二級市場佈局電動車供應鏈的基金，光在2019年就在台灣、大陸、印度、東南亞投資了10個項目，合計金額超過新台幣17億元。（圖／李蕙璇攝）丁學文強調，金庫資本目前只專注做一個電動車的產業，是台灣最具國際化發展能力的產業基金，擁有豐富資源協助台灣電動車供應鏈及新創公司打入東南亞以及全球市場。
10億元入股Grab 丁學文：看好東南亞電動出行
金庫資本管理合夥人兼總經理丁學文，今天與東南亞最大電動出行企業Grab共同發表合作關係，這也是金庫投資3000萬美元入股案的新扉頁。該案是在今年1月底完成投資東南亞最大的叫車平台Grab、10幾億元合作案。此次Grab引資結構，除了金庫資本外，共同入股者還包括微軟(Microsoft)、豐田(Toyota)、軟銀(Softbank)等國際重量級業者。金庫資本所投資的3,000萬美元中，母公司Grab Holdings Inc. (GHI)佔600萬美元，GHI與金庫資本合資成立的GrabWheels則佔2,400萬美元。GrabWheels扮演後勤中心角色，提供Grab整車組裝、電池、能源站等硬體製造統包解決方案，初期計劃以新加坡與印尼先行，再逐步擴展至東南亞11國。GrabBike印尼區負責人TJ Tham（左一）、Grab Venture負責人Chris Yeo（左二）與金庫資本管理合夥人兼總經理丁學文（右二）。（圖／李蕙璇攝）丁學文表示，金庫資本的營運模式結合了如台積電專注代工製造與鴻海統包解決方案的核心商業模式，再輔以金融資本運作的強大力量，將成為台灣產業未來發展的最佳出路。以這次入股Grab為例，除了延續了台灣以製造為基礎的代工服務，還可以享受Grab快速發展的股權增值。電動出行服務、電動化、智慧化即將引領未來全球產業大變革，而金庫資本志在帶領台灣產業，以有容乃大、放眼世界的角色參與其中。Grab Venture位於新加坡負責人Chris Yeo表示，在東南亞市場Grab欠缺的就是台灣、大陸等優異的電動車供應鏈製造能力，希望透過這次合作案所搭建的跨國整合平台，能將電動車供應鏈研發能力協助東南亞快速成長。GrabBike印尼區負責人TJ Tham則說，團隊看好電動出行產業將是未來十年可以有亮麗表現，而電動車是提供出行產業應用基礎載具。丁學文小檔案出生：1966年學歷：國立台灣大學經濟學系、美國康乃爾大學財務金融碩士經歷：美國中經合集團董事總經理、美國SSMB總經理暨首席基金經理人、英國HSBC滙豐資產管理副總裁。現職：金庫資本管理合夥人
台商「視訊」復工！丁學文坐鎮台北 繼續「大手筆投資」操盤東南亞Grab
金庫資本管理合夥人兼總經理、專欄作家丁學文，旗下目前管理逾十檔、規模超過百億元的產業投資及陽光私募基金，總公司於上海之外，還在杭州、常州與台北都有據點，長年來往兩岸。對於對岸採取封城防疫措施，丁學文現在則是坐鎮在台北，透過「視訊開會」聯絡大陸同事，今年1月底也完成投資東南亞最大的叫車平台Grab的10幾億元合作案。同時，丁學文於台灣還擔任光陽工業、拓連科技、車能網科技、群益金鼎證券、群益投信等公司董事。丁學文說他身處金融產業界，曾經歷過SARS疫情的挑戰，當時透過發燒有跡可循的「確定性」到如今新冠狀病毒的「不確定性的傳染力」，人心變化很大，他主要是做投資規劃，會考慮「危局入市」，並且更是「大手筆投入資金」選擇東南亞Grab、印度電動機車等標的物投資。金庫資本管理合夥人暨總經理丁學文認為，上一個改變人們生活場景的是智慧型手機，下一個則會是出行服務產業。（圖∕報系資料照）丁學文表示，他的公司屬於金融服務業，從2006年到大陸創業之後，並於2年前在台北設分公司。目前在上海、杭州、常州的公司據點約40多人，原本1月31日開工，延至2月9日，改訂了2月10日機票，現也再度延期。他原本規劃2020年開始，要和孩子全家人都在上海發展及安排教育學程，目前也不知如何處理之後的就學問題。 金庫資本管理是一家專注於搭建全球產業資本整合平台，並投資中國大陸、台灣、印度及東南亞等地區的產業。目前旗下共管理七檔產業投資基金及四檔陽光私募基金，管理規模逾百億。目前已投資東南亞Grab的服務範圍從即時共乘、外送、出行服務整合到金融，並將與台灣出行產業合作，旗下使用的二輪電動車，不管是換電、電池與車輛，都將由KYMCO提供。
【天使投資人1】賽道剛需人劍合一 10字訣判眼光準度
在新創圈受天使投資人支持的案子中，發票存摺App已經到A輪，麻布記帳也已經歷過天使輪，都在為未來可能的興櫃上市做準備。麻布記帳MoneyBook執行長陳振榮直說，識富天使會對網路創業的題材、募資方向，給了很大幫助。除了協助找會計師事務所，「有個天使投資人就做過IPO（首次公開發行股票募股），分享了許多財務注意事項。」本身也是創業一間管理兩岸多個私募基金的金庫資本總經理丁學文就說：「天使投資人特色就是有錢有閒，可能是一家企業CEO退休，或者是成功創業企業家。」陳振榮是識富天使會第一期天使投資人會員，跟著創辦人之一的黃冠華學習方法論，和同樣是天使投資人、負責發票存摺App的陳碧勳，都朗朗上口十字訣「賽道、剛需（剛性需求）、人劍合一、閉環」，是讓他們一改過去傳統創業思維的關鍵。陳振榮就是用「賽道」、「剛需」來檢視收購MoneyBook策略可行性。由於有些人擁有多家銀行帳戶、不同產壽險保單，手機下載了好多家網路銀行，消費明細分散多處，連發票也存在不同載具裡面，除了手工一筆筆記帳，愈多的App卻未讓大家更省時。這讓MoneyBook商品服務有了賽道，確認統一歸戶消費帳務的商品服務，可滿足大眾需求，換位思考使用者USER痛點，即符合「剛性需求」。收購後會員數歸零，打掉重練，邀請用戶為MoneyBook取名中文「麻布記帳」，並拋去產品需開發到完美階段才能上市舊思維，反而是加速每周推一版本，持續更新符合用戶需要。快速開發檢驗的精實創業，就是「閉環」，而在「人劍合一」這一關「對的適合經營人」，「經營EZprice而能透過消費數據分析、轉換，預測可能消費行為，也可運用到麻布記帳。」至於創業可以跟政府拿補助、向銀行申請貸款，只要付利息無須釋出股份，而引入天使投資人卻得共享公司，哪個好？陳振榮認為，每一種錢都有成本，寫計畫拿補助也需花上許多時間與人力，而新成立公司坦白說也不容易貸款，用股份去換天使投資人的看對眼，「天使投資人參與創業執行中『人』的資源，意義遠大於金錢。」（3-1待續）天使投資人Angel Investor主要是指在一家新公司創立初期就認股的投資者，金額較偏向小股形式，且會多投不同新創公司分散風險，以期未來獲得有價債券等權益，投資報酬率達5-10倍或是更高時，譬如說在公司首次IPO或是被收購時出場。但也因屬早期投資高風險期，承受的倒閉、股份被稀釋等狀況多。
【郭董倡議主權基金惹議1】找孫正義操盤 丁學文：請鬼抓藥單
鴻海集團創辦人郭台銘（郭董）9月12日宣布退出國民黨後，一舉一動仍受到各界關注，他曾倡議設立主權基金，請日本軟銀董事長、「願景基金」創辦人孫正義操盤，引發投資圈熱議，金庫資本管理合夥人丁學文認為，此議對台灣不利，「等於是請鬼抓藥單。」今年6月，還是國民黨總統初選參選人的郭董說，「中華民國是一家瀕臨破產、借債度日的公司，退撫和勞保年金的年平均投資報酬率僅2％、3％，相對之下，『願景基金』（日本軟銀董事長孫正義成立）年均投報率高達44％，為了把餅做大，如果將來當選，將成立主權基金，並請孫正義操盤。」郭董之前提「零到六歲國家養」的政見中，主權基金將是財源之一。孫正義不僅是郭董的生意好伙伴，兩人私下交情更是深厚。他在2016年成立「願景基金」，首輪募資即突破1000億美元大關，成為全球最大私募基金；今年更加碼成立「願景基金２」，規模高達1080億美元，現正募資中。根據《日經亞洲評論》報導，鴻海均有投資這2檔基金。鴻海集團創辦人郭台銘（右）和日本軟銀集團創辦人孫正義（左）不只是做生意伙伴，私下交情更是深厚。（圖／報系資料庫）對於郭董想找孫正義操盤主權基金的提議，金庫資本管理合夥人丁學文直白的說，「對台灣不利，孫正義募到資金後不會投資台灣的公司，對台灣產業沒有幫助，等於是請鬼抓藥單。」「因為台灣以代工業起家，靠的是科技和硬體，但孫正義投資的都是互聯網，所以他募到資金後，不會投資台灣的公司，錢會出去、不會進來，（若是請孫來操盤我國主權基金）等於是『找獸醫來治你媽媽的癌症』。」丁學文分析。丁學文還說，「願景基金最好的投資績效就是投資阿里巴巴，那是天時、地利、人和，能不能複製是個問題。「願景基金主要賭的是電動車的出行服務，但過去五年包括Uber、滴滴、打滴上市後，股價都跌破發行價格，加上共享單車龍頭Ofo Mobile破滅，讓大家對出行產業有疑慮。」此外，「願景基金」2年內把資金投完，現在又來募第2個基金，「讓投資人有疑慮。」丁學文觀察說。金庫資本管理合夥人丁學文認為，孫正義投資領域是互聯網，不適合幫助台灣產業轉型。（圖／報系資料庫）