上調利率
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美國總統大選勝負難料 科法所估將進一步加劇經濟過熱態勢
美總統大選戰況空前激烈，選情膠著難分勝負：法國信用保險公司科法所5日指出，兩位候選人對貿易、稅收和利率產生重大影響；目前整體來看，美國經濟過熱的態勢很可能進一步加劇。若川普當選，增加的風險還包括，對大陸進口商品徵收 60％ 的關稅，對所有交易夥伴（無論是否為盟國）普遍實施 10％-20％ 的進口關稅，不僅將大幅增加美國企業與消費者的負擔，更會嚴重干擾全球價值鏈。兩位候選人主張的政策均涉及大規模公共支出，引發對通膨和利率走勢的擔憂，家庭消費保持強勁之際，更推高通膨，迫使美國聯準會緊縮貨幣政策，上調利率。科法所指出，不論誰當選總統，美元的全球儲備貨幣地位仍將保障美國在融資方面的優勢。但若是川普當選，第二任期內聯準會的獨立性受到挑戰，市場對美國貨幣政策的信心或將動搖，加劇全球經濟的不確定性。
美「抗通膨」過程顛簸 分析師估1月核心PCE季漲0.4％打壓降息預期
近期，美國「抗通膨」過程意外顛簸，美國下周將迎來包括第四季實際GDP修正值，以及1月PCE在內的關鍵經濟數據。分析師表示，若美國經濟重新加速且通膨黏性依舊，那麼聯準會將再次失去降息的理由。市場普遍預期，2月28日即將公佈的美國2023年第四季GDP修正值將與初值持平，維持在3.3%的高點，為過去一年頗具韌性的美國經濟表現畫上句號。此前公佈的1月PPI和CPI均超預期，服務類通膨重燃，市場普遍預期2月29日即將公佈的1月PCE季漲幅將加速至0.3%，年度增速放緩至2.4%，而聯準會最青睞的1月核心PCE季漲幅將從12月的0.2%反彈至0.4%。上周五（23日），多位聯準會官員齊「放鷹」，警告市場通膨需進一步回落，過快降息將讓抗通膨的努力前功盡棄。媒體分析稱，如果1月核心PCE季增速加速至0.4%，這將代表按6個月年化計算，核心通膨率將達2.4%，高於之前的1.9%，這對聯準會官員來說又是一個令人擔憂的信號。高盛分析師更是在最新報告中將聯準會首次降息時間的預期，從5月份推遲到6月份，同時減少預期降息次數，預計今年將有4次降息，分別在6、7、9和12月，而此前預測FOMC將在2024年降息5次。高盛指出，隨著強勁經濟數據發佈，官員們對長期維持高利率的擔憂減少，他們認為過去加息帶來最大風險已經過去，這意味著降息的迫切性將進一步下降。作為美國高通膨的吹哨人，美國前財政部長薩默斯日前在接受採訪時直言，聯準會下一步很有可能是上調利率，而不是下調利率，這一概率為15%。另一方面，美國經濟和勞動力市場似乎仍具韌性。1月非農報告顯示就業人數超預期激增，顯示勞動力市場依舊火熱，經濟增長強勢。此前，美國2023年GDP增速等一系列經濟數據也瘋狂打臉「美國經濟很快步入衰退」的說法。
聯準會預計「維持高利率」 美股收漲結束連2天下跌
據美國聯準會（Fed）4日公布的12月會議紀錄，聯準會官員還是致力對抗通貨膨脹，預計會維持高利率。而會議紀錄也影響市場情緒，道瓊上漲0.4%、標普500指數上漲0.75%、納斯達克綜合指數上漲0.69%，3個指數打破連2天的跌勢。據《CNBC》報導，道瓊斯工業平均指數上漲133點，或0.40%，收33,269.77。標普500指數上漲0.75%至3,825.97點，納斯達克綜合指數上漲0.69%，收10,458.76點。在會議上，聯準會官員將利率再升2碼至4.25%-4.5%。官員表示，因為高漲的通膨讓人無法接受，所以要保持限制性政策。與會官員普遍認為，「在數據顯示通膨會下降到2%以前，需要有限制性政策，因為這需要一些時間。」據了解，此次上調利率，結束聯準會連4次升息的趨勢。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）說，現在對抗通膨的成果有一些進展，但預計在停止升息後，利率仍將保持在高水平。布利克利金融集團（Bleakley Financial Group）的首席投資長布克瓦（Peter Boockvar）說，美聯希望放慢升息步調，在某種一上來說，他們不希望市場開派對，他們享用緊縮政策壓低通膨，又不想讓經濟衰退。緊接著市場投資人將關注6日的就業報告。B.Riley Financial首席市場策略師阿特霍根（Art Hogan）說，「去年各方面都非常糟糕，投資人難免會擔心，至少我們在前2個交易日看到這點。」
英國央行升息3碼「33年來最高漲幅」 蘇納克財政政策出現鷹轉鴿
英國央行3日宣布升息3碼，創下自1989年來最大單次升幅。有經濟學家預測，未來的財政政策可能出現鷹轉鴿的局面。英國央行3日宣布升息3碼，創下自1989年來最大單次升幅。根據《英國廣播公司》（BBC）、《美國有線電視新聞網》（CNN）報導，英國央行貨幣政策委員會 （MPC）投票表決後，3日宣布升息 75 個基點，使銀行利率達到3%，這不僅是英國今年第8度提高利率，也是33年來幅度最大的一次加息。另外，《CNBC》指出，英國央行的貨幣政策委員會大多認為，進一步提高銀行利率，才能抑制通膨飆升，由於英國政府近期更新內閣後，經濟學家曾預測央行鷹派會有所緩和。英國新任首相蘇納克。英國央行上一次在9月22日升息以來，一直面臨政治和金融市場的紛擾，當時前首相特拉斯(Liz Truss)推出450億英鎊的減稅方案，原先是為了避免衰退和刺激長期的成長，但此舉卻讓英鎊匯價跌入谷底，英國央行當時被迫出手支撐債市，特拉斯隨後也下台。為了平息這位前任首相造成的短暫市場混亂，市場普遍認為新首相蘇納克（Rishi Sunak）可能會回歸較為傳統的財政政策，而在英格蘭銀行發布加息公告以後，英鎊幣值隨之下跌，目前英鎊與美元的比率為1比1.123，對歐元則是1比1.15。
美國CPI創40年新高 拜登：政府正全力應對
美國勞工部統計局10日公布1月的消費者物價指數（CPI），相比上個月成長0.7%，但同年比大幅增加7.5%，已經到40年新高，總統拜登（Joe Biden）表示，相關單位已經盡全力因應，預計到2022年底前通膨情況就會舒緩。新冠肺炎疫情後，全球各產業供需嚴重失衡，不斷飆升的物價讓全球民眾痛苦指數飆升，美國消費者物價指數（CPI）也創下繼1982年2月以來新高達7.5%，比預期的7.2%還要高，金融市場普遍推測，聯準會下個月有25%的機率升息2碼（0.5%）。對此拜登在10日受訪時表示，相關單位從去年著手處理的汽車價格飆升以及半導體零組件問題，至今已經開始出現成效，雖然相比上個月物價指數略為提升，但漲幅已經開始減弱，而工資上漲以及失業率降低是相當實質的進展。高盛集團的經濟專家團則暗示，在嚴重通膨、工資上調以及短期通膨的影響下，修正先前的預測，預計聯準會（FED）在接下來7次會議將上調利率各1碼（0.25%），以因應面臨的更加嚴峻的通膨情況。
阿水講股／股市阿水：外資大賣 注意月線下彎
上期專欄提醒台股最大權值股已經賣多買少，果然成真發酵了。大盤受外資的影響很大，台積電來到六七九元的近日高點後，外資買盤變弱變慢，加權指數自然也受影響。二月二十六日台股果然因為美股大跌影響，當天外資賣出了一個單日九百多億的賣超，比二○○七年的次貸風暴前的六百多億還多；當然也不能這樣直接比較，當年股價大部分沒有現在高，但這次的賣超代表性也相當大。 這個大殺會出現，主要因為美國疫情減緩，投資人看好經濟快速回暖，十年公債遭到大量拋售，殖利率也因此上升。但兩者因果關係又是什麼？首先要知道，美國的十年公債違約機率很低，是極低風險的投資產品，所以拋售時，其固定收益換算過來的殖利率就高，畢竟長期投資下，大家都想選風險更低的，而現在去買，反而撿便宜了，這就容易讓股票長期投資族轉移目標，一來趁高點賺價差、二來殖利率換算也高，風險也更低。另外也因為預期經濟回暖速度加快，經濟一旦快速復甦，通膨就容易出現，這時候聯準會又會出來調整利率，而且是上調利率，也同樣會影響企業的貸款利率，造成這些企業借款利率增加，因此更加速有疑慮的股票投資人賣股買債。阿水特別提醒，短線上雖然危機還沒解除，目前都只是消息面的影響，聯準會主席自己也在喊話，讀者只需了解當中的關聯就可以，畢竟看真金白銀的籌碼變化比較真實一些。上周三大法人在上市類股中，共賣超一千一百二十．四七億元，其中外資賣超九百三十八．二四億元（不含外資自營商），自營賣超兩百零三．四二億元，投信則買超二十一．二億元。附表為上周五個交易日，三大法人合計買超排行榜，交叉比對有兩大法人以上合買的資料。讀者可能會擔心外資大賣這麼多，後市是不是不好了？其實最該注意的是，若這是空頭的開始，月線就會被帶往下彎了。目前雖然短線上需要注意，但波段空頭是否開始，現在說還有點太早。整體來說，大型權值股被外資大摩（摩根士丹利）大賣，這樣的量代表根本性的變化已經出現，但這個變化何時發酵，才是你我不會賣得太早的重要原因。阿水建議投資朋友關注兩件事： 第一是台幣匯率，若外資資金大量轉移，台幣會有貶值影響；第二是一旦月線下彎，加權指數反彈也過不了月線，那麼中波段就要注意下跌風險囉。