中國IPO
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PCB廠欣興通過明年資本支出173億 旗下蘇州群策將在中國IPO
PCB大廠欣興（3037）董事會上周五（25日）決議通過2024年資本預算，約新台幣173億元，另董事會也通過子公司蘇州群策科技擬申請在中國證券交易所上市。欣興表示資金來源為自有資金及銀行融資，將配合營運需求，新建廠房並提升製程能力。欣興上周五發布公告，董事會決議通過明年資本支出預算案173億元，包括去年已公告的長期設備採購訂單支出約45億元，以及從今年遞延的資本預算約新台幣22.4億元。另外泰國廠約有22億元支出，預計今年下半年動工，明年底至後年初完工，預估在試產及認證後，在2025年上半年量產。欣興於去年曾公告2022至2024年資本預算，分別減少新台幣約53.37億元、68.67億元及11.76億元，修正後總金額分別為約新台幣389.49億元、354.2億元及44.99億元。並說明資金來源為自有資金及銀行融資，主要是配合營運需求，新建廠房並提升製程能力。此外，為快速拓展中國當地相關業務市場，欣興董事會也通過子公司蘇州群策向中國大陸證券交易所申請首次公開發行人民幣普通股（A股）股票，並在中國大陸證券交易所上市交易，後續討論預計將提請至2024年度股東常會。欣興看好，蘇州群策上市後將可融入當地半導體供應鏈，就地快速運用較多元的籌資管道募集資金，並加速集團在中國及全球發展。預期蘇州群策可進一步提升當地巿場占有率及集團獲利。欣興補充表示，本次發行上市後，預計仍對蘇州群策及其子公司具實質控制力，對集團現有業務性質也尚無重大調整。欣興對下半年景氣看法趨保守，雖今年資本支出有小幅修正，仍維持在300億元的水準，其中規劃70至75%集中於載板廠的支出。欣興28日股價截至發稿，小幅下跌1.5元或0.84%，現報178元。
聯發科孵金雞2／匯頂模式大賺星宸科技脫手 達發上市一窺蔡明介美中佈局
即將在10月上市的達發科技（6526）為聯發科（2454）子公司，且由聯發科董事長蔡明介台大電機的學弟、曾任副董事長的謝清江掌理，對達發科技的期待可見一斑，市場解讀聯發科這種作法師承聯電榮譽董事長曹興誠，「聯家軍」再添新血。在半導體產業中最枝繁葉茂的勁旅「聯家軍」，起於1995年聯電創辦人曹興誠拍板決定將聯電分拆，聯電專心晶圓代工，IC設計部門各自獨立，其中聯發科專攻多媒體晶片設計，同期有筆電IC設計聯陽（3014）、液晶顯示器驅動IC聯詠（3034）、網路通訊IC聯傑（3094）、影像感測IC原相（3227）、微控制器IC盛群（6202）、ASIC智原（3035），加上後來轉投資的矽統（2363）、 印刷電路板欣興（3037）、LED封裝廠宏齊（6168）等，目前上市的「聯家軍」約11檔。聯家軍中股價最高、獲利能力最強的大金雞，正是蔡明介領軍的聯發科。蔡明介原是工研院研發經理， 1983年曹興誠將年僅33歲的他挖角到聯電，領導多媒體小組即後來獨立的聯發科；蔡明介最有名的「一代拳王」理論，即是不要只有一次勝利，快速察覺新趨勢、多角發展蓄積能量才能立於不敗。一路從CD與DVD、多媒體、手機通訊，進軍到網通、物聯網、車用晶片，聯發科的IC設計能力從默默無名登上世界排名第4，與國際級高通、博通等一較高下，蔡明介因此被封為台灣IC設計教父。 聯發科董事長蔡明介（左）2003年國際超大型積體電路技術發表演說，聯電董事長曹興誠出席引言。（圖／報系資料照）聯發科自聯電誕生，而蔡明介也被視為曹興誠的子弟兵，習得分拆潛力子公司上市的作法。近年最著名的案例為透過子公司匯發國際（香港）持有的指紋辨識與觸控晶片「匯頂」（603160.SH），並擁兩席董事。2016年10月掛牌後，曾連飆20根漲停，本益比高達113倍，一度登上中國A股半導體龍頭；匯頂的佳績令台灣上市公司一度湧現赴中掛牌熱，讓金管會與證交所跳腳。產業人士指出，「IC設計公司本益比在台股僅數十倍，在大陸動輒100～200倍，對公司吸引力很高；那時不只科技業，連台灣食品業也想把中國業務拆分、子公司在中國IPO，如鴻海FII、英利-KY、南僑、臻鼎-KY旗下鵬鼎等。」然而美中貿易戰加上疫後內需緊縮、蘋果轉向臉部辨識等結構性衝擊，讓匯頂去年獲利寫下掛牌以來首度虧損，與台廠神盾（6462）、義隆電（2458）的智財權官司敗訴也讓匯頂元氣大傷。聯發科近年將對其持股從最初的超過25％降至2.87％，累計處分收益逾300億元，因此儘管近年股價不理想，還是有能力進行員工分紅及發放股利。現在回頭看聯發科力拱匯頂上市後，在公開市場逐步出脫持股，另一家子公司廈門星宸科技持股也轉讓給3家中國企業，降低中國投資風險。如今達發科技預計十月轉上市，母子公司分別鎖定中美兩大陣營客戶，或能再次見證蔡明介的高明布局。聯發科以校友身分捐贈台灣大學電機系學新館，聯發科技教育基金會在該館館二樓有辦公室以及SPACE M 空間，一樓有蔡明介題字，短短幾句話道盡他帶領聯發科成為亞洲IC設計第一的心路歷程。（圖／取自官網、陳柔蓁攝）
中國金融監管趨嚴 金融時報：大陸前六月IPO招股外銀僅佔1.2％創14年新低
英國金融時報昨（11日）報導，截至今年前6月，外資銀行對中國首次公開招股（IPO）價值2.97億元僅佔1.2%，參與度已降至2009年有紀錄以來的最低水準，凸顯外銀在中國金融體系難以立足。美國迪羅基公司（Dealogic）2009年開始收集有關數據時，外資銀行參與約一半的IPO，但在去年僅參與3.1%，為開始記錄以來第三差。今年截至六月，則只參與金額2.97億美元的IPO，僅占總金額的1.2％，今年在中國股市進行的109宗IPO共籌資260億美元，不過沒有一間美國銀行參與其中，僅瑞士信貸（Credit Suisse）和德意志銀行（Deutsche Bank）擔任主辦銀行。過去三年，中國實施嚴格的防疫封控措施，也限制外銀進入中國市場，拉大了外銀在中國子公司和海外總部之間的距離。事實上，疫情爆發前的2019年，在上海和深圳兩大中國股市，外銀參與近五分之一的IPO，此後比例逐年下降。某外銀亞洲分行的高級主管表示，在上海主辦IPO的銀行幾乎都是中國國內銀行，外銀在中國雖有分行，卻很少參與這些交易。與美國相比，中國IPO對機構投資人的依賴程度較低，而對散戶投資人的依賴程度較高。該主管指出，外銀的傳統模式不大適合中國市場。另一因素是中國實施不同的監管和盡職調查要求，國際銀行幾位高級主管表示，外銀經常對參與中國IPO猶豫不決，因為實在很難進行內部流程所需的盡職調查。有業界人士表示，由於外資行被要求參與A股交易，或被要求應該停止分配資源等配合措施，故愈來愈少參與國內市場交易。