中植系
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金融股掃陰霾2／沒踩到陸企房產地雷暫鬆一口氣 股民還想知美國垃圾債曝險額
「由於今年以來持續遭逢『配息不如預期』、『美國中小銀行倒閉』、『中國房地產商債券違約』利空襲擊的金融股，則需拉長布局時間因應短期難以扭轉的大環境。」群益投信基金經理人謝明志提出對金融股接下來走勢的解讀。金融業雖對中國爆出財務危機的碧桂園、恆大、中植系等陸氣勢「零曝險」金額，沒有踩到地雷，但就有網友留言說「對中國曝險應該不是問題，想知道的是對美曝險金額，尤其是垃圾債劵的部位有多少？」這類債券市場又稱高收益債，指信用評級甚低的債券，一般認為BB級或以下屬於低。國際信評機構惠譽在8月2日以「預計美國未來3年財政狀況將惡化」為由，將美國債信評從3A頂級調降至AA+，震驚市場；外媒報導分析師示警，恐影響新債發行與二級市場定價，且對即將到期7850億美元垃圾債來說，更為嚴峻。不過，就我國金融三業來說，整體對美國的曝險為1.38兆元；其中，銀行業8600億元，保險業5000億元，證券期貨業為200億元。金管會主委黃天牧5月22日面對立委質詢曾回覆說，國內金融三業對美政府債曝險共1.38兆元，6月底前到期的美國公債僅915億元（銀行業905億元、保險業10億元），額度有限。金融三業雖因此度過美債上限危機警報，但並未進一步揭露非美公債的曝險情況。金融三業6月底前到期的美國公債為915億元。圖為金管會主委黃天牧。（圖／周志龍攝）美國聯準會Fed主席鮑爾8月25日在傑克森霍爾全球央行年會中的演說，提及「不會改變2％通膨目標，聯準會任務尚未完成，已準備好未來再度升息……『謹慎以對』。」對照美國商務部30日最新公布數據顯示，第二季國內生產毛額GDP季增年率自前值2.4％下修至2.1％，主要反映庫存投資以及設備智慧財產權產品業務支出的減少。加上美國ADP就業報告顯顯示美國第二季個人消費支出PCE指數季增年率修正值為2.5％，預期2.6％，前值為4.1％；實質PCE季增年率修正值為1.7％，預期1.6％，前值4.2％。「這些數據顯示美國經濟與就業市場正在降溫，才會讓市場繼續抱持Fed可能在9月暫停升息的希望」黃文清說，「不過，以Fed最重視的通膨指標，就是剔除能源與食品價格後的核心PCE物價指數季增年率修正值3.7％，較初值下修0.1％，低於預期的3.8％，前值為4.2％來看，還是有空間的。」而在投資人期待美國聯準會Fed降息之際，川普政府時期的白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）卻也警告，由於高通膨捲土重來，Fed將被迫進一步升息，利率將上看6％，創2000年12月以來的新高水平。
金融股掃陰霾1／壽險金控大咖碧桂園恆大「零」曝險 富邦國泰股價領漲
隨著多家重量級金控法說會釋出對碧桂園、恆大等陸企「零」曝險消息，加上市場解讀9月將暫停升息，升息接近尾聲，台股金融股指數8月28日起連漲三天，「金融業營運前景可望改善，但外資、投信土洋對多數金控、銀行、保險股買賣超不同調，仍須多加觀察。」台新投顧副總經理黃文清分析說。金管會9月5日則公布金融三業（銀行、保險、證券）今年前7月稅前淨利5144.8億元，相較去年同期4898億元年增5％之外，還已超過去年一整年的獲利，擺脫上半年衰退開始轉正成長；其中，證券業獲利成長55％、銀行成長22％，壽險業則減少49％。2023年8月8日，原本今年上半年還是中國最大房企之一的碧桂園，由於兩筆各規模均為5億美元的美元債，債權人卻未在7日前收到其應支付的2250萬美元利息，引爆「股債雙殺」，接著11檔債券暫停交易，加上公告上半年將出現450億至550億元淨虧損，碧桂園總裁莫斌稱說是自成立以來最大危機。繼碧桂園後，恒大、SOHO中國等中植系陸企也傳財務危機，核彈級消息震驚全球，也嚇到了台股投資人，儘管金管會主委黃天牧喊話說，「金融業曝險不大，他對台灣金融體系有信心」。儘管中信銀對陸曝險占淨值比達53％，高於整體國銀平均24％，中信金強調無碧桂園等曝險，圖為中信金控總經理陳佳文。（圖／中信金控提供）金融類股指數仍大幅震盪，從8月初最高點1714.93點，一路下滑到17日的1582.21點，跌了一百多點；期間，由於金管會統計至今年6月，中信銀對陸曝險占淨值比達53％，高於整體國銀平均24％，也是全台最高，中信金（2891）重挫2％領跌，兆豐金（2886）、元大金（2885）、台新金（2887）、上海商銀（5876）、遠東銀（2845）等跟進走弱。當日中信金也趕緊主動澄清說，未承作大陸地產開發商的授信，也無碧桂園等曝險，總經理陳佳文18日在第二季法說會中則霸氣對此回應說「不必擔心」，主要是在大陸外匯存底3兆美元之外，中信銀對陸曝險雖最大也是「賺最大」，去年台資銀行在陸分行賺24億元，中信銀就賺了17億，占了七成。金管會22日即公布統計至6月底統計，金融三業（銀行、保險、證券）合計對陸房地產曝險約102.3億元，至於碧桂園等三大地雷，壽險業全身而退；證券業對碧桂園曝險為1977萬元；投信基金則有74檔涉及投資碧桂園、恒大金額共7.43億元，皆無投資SOHO中國。24日富邦金（2881）總經理韓蔚廷說明富邦金控對中國大陸整體曝險部位為8400億元，佔金控資產比重約3％，並強調對恆大、碧桂園及中植系都是「零曝險」。8月25日，國泰金（2882）總經理李長庚表示，國泰金旗下各子公司對大陸曝險部位總計4000億元，對於碧桂園、恒大、中融信託等企業風暴並無任何股票、債券投資，銀行也沒有對上述陸企有任何放款。由於富邦、國泰兩家金控揭露對爆出財務危機的陸企「零曝險」，金融類股指數不僅止跌，隔周的周一的28日台股開盤，站上10日線，富邦金、國泰金漲幅逾2％，其他像是玉山金、台新金、合庫金、華南金、兆豐金、新光金、開發金、永豐金等也收紅盤。進一步翻開法人買賣超統計，8月以來，投信買超前十檔以永豐金奪冠，其次為中信金、兆豐金、第一金、華南金、玉山金、台新金、元大金、國泰金、開發金；其中多檔是承接外資賣超個股，包括永豐金、開發金等；而投信、外資同步買進則為國泰金、元大金這兩檔金控股。30日開發金（2883）總經理龐德明也提到，對中國曝險共1320億元，占總資產3.6%，且無碧桂圓、恆大、中植系等陸企的投資、授信等曝險。31日新光金（2888）總經理陳恩光則說明其中國大陸曝險總金額617億元，占金控總資產比率1.5％，也都無碧桂園、恒大、中植系等房企的曝險。
勞動基金收益創新高！上半年大賺6254億元
勞動基金運用局昨天公布7月收益，單月收益數達1544.4億元，今年截至7月底勞動基金評價後收益數為6254.2億元、創下史上累積至同期新高，但8月因股債均跌，獲利可能會回吐。勞動部勞動基金運用局副局長劉麗茹表示，目前初步來看，8月股債指標等全面下滑，但「應該只是暫時休息」，8月獲利會回吐，長期來看整體經濟發展仍是正面，整體來看景氣不像大家認定的硬著陸，可能連軟著陸也不算，僅算遲緩但仍維持成長。近期大陸地產接連爆雷，劉麗茹說，自營部位皆未持有大陸相關商品，但有部分委外被動投資，投資到大陸如恆大、中植系相關地產業，初估約1000萬美金（約3億台幣），但占整體勞動基金比率偏低。展望未來，勞動基金運用局表示，國際貨幣基金於7月25日發布最新的世界經濟展望指出，因為新冠疫情不再視為全球健康風險，供應鏈壓力出現緩解，上調今年全球經濟成長預測值，由4月份的2.8％上修至3％，也警告利率上升雖有助於抑制通貨膨脹，卻會為經濟活動帶來壓力。另外，俄烏戰爭加劇以及極端氣候引發的天災意外衝擊不斷，將使通貨膨脹持續停留在高水位，可能會刺激央行進一步緊縮貨幣政策，使得金融市場面臨持續風險。基金局認為，整體而言，全球通貨膨脹壓力逐漸趨緩，美國經濟數據亦顯示，經濟可望在通膨降溫之際仍保持韌性，然而總體經濟及需求仍相對保守，加上中國大陸進出口持續衰退及金融地產業面臨危機，亦將衝擊經濟復甦力道並為市場埋下隱憂，勞動基金運用局將密切關注全球政經情勢。
國泰金對中曝險4000億 總座：地產商債券僅105億「沒踩雷」
中國房產近來接連暴雷，市場關注我國金融機構對中國曝險。國泰金（2882）上周五（25日）召開法人說明會，總經理李長庚表示，目前整體中國曝險約4000億元，但完全沒有碧桂園、中植系中融信託、中國 SOHO、寶能的曝險，並沒有踩雷。至於明年股利分派，今年上半年稅後獲利330億元，對明年股利分派很正面。李長庚在法說會上指出，國泰金整體曝險約4000億元，較疫情前已減少2000億元，主因是疫情期間中國經濟活動放緩，資金需求降低，國泰金啟動風控系統所致。其中，3200億是股票債券部位，800億是放款，地產開發商曝險105億元，主要是投資央企債券。不過，李長庚表示，在中國碧桂園、中植系、恒大等接連暴雷後，國泰金即全面盤點投資部位，確認整個國泰金，包括中國分行、合資產險及壽險公司，都沒有任何已浮現檯面案例的曝險。國壽執行副總林昭廷則說明，國壽持中國大型房產開發商債券約105億元，皆信用評級高，具市場流動性，目前狀況良好，暫無調整的規劃。談到明年股利政策，國泰金財務長陳晏如表示，目前已把2268億元未分配盈餘提列公積，距離年底仍有4個月時間，以國泰金今年上半年稅後盈餘325億元、前7月獲利490億元來看，對明年股利分派正面看待。李長庚強調，從近期經濟數字看來，中國經濟碰到些許逆風，甚至就連國際貨幣基金（IMF）都估計，中國經濟成長率對全球經濟成長的貢獻達三分之一，站在台灣角度來看，期待中國能推出政策防範風險擴散，進一步推動經濟復甦。
中植系掌門人解直錕猝死 資產高達2.7兆人民幣
大陸知名民營金控集團「中植系」掌門人解直錕18日猝然離世，享壽61歲。中植企業集團（簡稱中植集團）19日宣布，暫由中融信託董事長劉洋（解直錕外甥）代理主持中植集團。陸媒統計，「中植系」資金規模高達人民幣2.7兆元。中植系小檔案界面新聞報導，「中植系」在A股市場名聲響亮，是解直錕控制的上市公司、金融平台的總稱，名稱源於解直錕1995年創辦的中植集團。經過20多年發展，「中植系」旗下有金融投資、併購、財富管理、新金融四大業務領域，核心金融平台包括中融信託，以及四大財富管理公司：恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富。在四大財富管理公司中，以恒天財富管理規模最大。截至2021年11月底，恒天財富累計資產配置規模已達1.5兆元。另外，新湖財富官網數據顯示，其最新累計配置資產規模已經突破1.3兆元。市場人士點出「中植系」財富管理公司募資能力兩大優勢：一、通路鋪得很廣，銷售人員眾多。二、銷售捨得花錢，佣金比同業還高。在信託、財富管理公司為「中植系」提供充足銀彈背景下，「中植系」透過不斷運用「PE（私募）＋上市公司模式」，數年間，「中植系」參與投資30多家上市公司，其中至少控股宇順電子、美吉姆等八家上市公司。針對解直錕猝逝一事，中植集團表示，目前集團各級管理團隊團結穩定，各項業務正常開展，生產經營活動平穩運行，發展趨勢良好。下一步，將按照解直錕確定的發展戰略，堅持實業與資管雙輪驅動，進一步凸出發展實體產業，做強做優資產管理等工作。中植集團又指，因事發突然，受解直錕家屬委託並經集團管理層討論決定，暫由劉洋代理主持中植企業集團全面工作，待選出新領導後再行調整。劉洋現年46歲，曾歷任中植高科技投資有限公司負責人、上海中植金智科技投資有限公司財務總監、中植集團副總裁兼財務總監、中植集團執行長。與行事低調、神秘的解直錕不同，劉洋近年來多次在公開場合發表演講，其最近一次公開亮相是6月參加由中國信託業協會舉辦的行業論壇。劉洋在論壇中表示，企業的成功與否與企業中的人有著密不可分的關係，領導者需要保持自由思考，同時真正理解並實踐價值管理。解直錕身後，由劉洋全面接管相關工作，也為中植集團帶來更多的想像空間。