低點反彈
」 美股 台股 指數 台積電 反彈
華爾街大多頭罕見看「空」 預估7月仍不升息
●CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示，有些人預期聯準會不只本月暫停升息，且之後將不再升息，但現在確實看起來自上次會議以來，聯邦公開市場委員會（FOMC）成員似乎變得更加鷹派，我認為這讓投資人很意外。●LPL Financial席全球策略師Quincy Krosby表示，聯準會主席鮑爾表現出色、在貨幣政策上的慎小謹微、緊抓核心並保持平衡。他承認通膨正在放緩，並強調這次沒有升息是審慎的決議。此外，鮑爾也再度重申聯準會的任務是恢復價格穩定，但其一切取決於數據。將通膨降至聯準會2%目標、同時不會大幅削弱就業市場，鮑爾這樣的立場可能會讓投資人感到放心。●Edward Jones資深投資策略師Angelo Kourkafas表示，經濟的韌性使聯準會保持高度警覺，而非過早棄械。此外，市場已意識到聯準會正逐漸接近緊縮周期尾聲。●華爾街大多頭、知名經濟學教授Jeremy Siegel罕見看「空」，他預期美股目前的反彈動能恐已是強弩之末，以及美國即將陷入溫和衰退，這將促聯準會結束升息行動以緩解就業流失，「聯準會可能不會在7月繼續收緊政策，我們將進入大選期，經濟已經承受巨大壓力，不能造成一場深度衰退」。在談到標普500指數自去年10月低點反彈漲逾20%、宣告進入新一輪技術性牛市時，Siegel警告在網路股泡沫化和房市崩盤期間，股市也都曾反彈漲逾20%，但也隨即反轉直下、將所有漲幅回吐。雖然不看好這一波牛市行情，但他認為美股也不太可能跌破去年10月創下的低點。
科技股領軍！標普500、那指創高 台積電ADR大漲逾4%
由科技股領軍，周一標普500指數和那斯達克指數雙雙創下2022年4月以來收盤新高。投資人正緊盯即將發布的美國通膨數據和聯準會的利率決議。受博通大漲激勵，費城半導體指數勁揚逾3%。甲骨文在發布季報前，股價站上歷史新高。蘋果股價亦創歷史新高。台積電ADR大漲逾4%。周一收盤，道瓊指數漲189.55點或0.56%，報34,066.33點。標普500指數漲40.07點或0.93%，報4,338.93點。那斯達克指數漲202.78點或1.53%，報13,461.92點。費城半導體指數漲116.69點或3.31%，報3,641.66點。標普500指數11大類股漲多跌少，科技股漲2.07%，漲幅最大；其次為非必需消費類股漲1.74%，通訊服務類股漲1.20%。受油價重挫拖累，能源股下跌0.97%，表現最疲弱。重磅科技股全面收高，特斯拉漲2.2%，連漲第12個交易日，創下最長紀錄。蘋果和微軟各漲約1.5%，今年以來分別上漲41%和38%。蘋果收在183.79美元，創下歷史新高。在重量級的亞馬遜、蘋果、特斯拉上漲帶動下，現在標普500指數已經從2022年10月的低點反彈21%，就通俗的定義而言，華爾街股市已處於新牛市。美國勞工部周二公布的消費者物價指數（CPI）料將顯示5月通膨略為降溫，但核心通膨恐仍僵固。周二也是聯準會為期兩天的會議首日。根據芝商所Fedwatch工具，交易員認為美國央行周三會後宣布維持利率在介於5%～5.25%的機率為76%，同時押注7月升息的機率為71%。數據顯示儘管利率升高，但美國經濟仍然強韌，這也反映在最近美股漲勢明顯從科技股擴散到能源股、工業股和小型股等對經濟動向較為敏感的景氣型股票。上周五高盛以美股漲勢擴大為由，將標普500指數到年底時的目標價從4000點上修到4500點。標普500指數上漲與下跌股數比為2:1。標普500指數有24檔成分股創新高、3檔創新低。那斯達克指數有107檔成分股創新高、68檔創新低。美國交易所交易量總計為102億股，前20日均量為106億股。
美股收高「牛」來了！ 標普500指數創今年新高
美國上周請領失業金人數急升，緩解了投資人對於聯準會下周再度升息的不安情緒並帶動美國債息回落，由科技股領軍，周四美股主要指數全面收高，標普500指數創下今年來收盤新高，且較去年10月觸及的低點反彈20%，宣告進入新一輪牛市。在下周發布關鍵通膨數據和聯準會召開政策會議前，芝加哥選擇權交易所（CBOE）用來衡量市場恐慌情緒的波動率指數（VIX）跌至疫後新低。周四收盤，道瓊指數漲168.59點或0.50%，報33,833.61點。標普500指數漲26.41點或0.62%，報4,293.93點。那斯達克指數漲133.63點或1.02%，報13,238.52點。費城半導體指數漲37.14點或1.07%，收3,514.32點。VIX指數大跌2.08%，收在13.65點。標普500指數11大類股以非必需消費類股漲1.56%，表現最佳；其次為科技類股漲1.20%。地產股跌0.62%，跌幅最大；其次為能源股受油價下挫拖累，終場收跌0.44%。市場交投淡靜，科技股和巨型股反彈，助美股主要指數重新站穩腳步。亞馬遜獲富國銀行給予「加碼」評級，股價上漲2.49%。輝達漲2.76%、蘋果漲1.55%和特斯拉漲漲4.58%。美國上周初次請領失業救濟給付人數飆升，並創下1年半來新高，顯示勞動力市場正在轉弱。通常與短期利率預期同步的美國兩年期公債殖利率從一周高點下滑至4.51%。10年期指標公債殖利率跌至3.712%。被視為是「經濟衰退前兆」的長短期債息曲線倒掛高達近80點。根據芝商所Fedwatch工具，操盤手認為聯準在6月13日、14日貨幣政策會議上維持利率於5%～5.25%的機率為73%。但他們也認為7月升息的可能性來到50%。美國勞工部將於6月13日、即聯準會會議第一天發布通膨報告，料將顯示消費者物價在5月略為下滑，但核心價格仍然僵固。在聯準會、歐洲央行和日本央行下周發布利率決議前，操盤手普遍不願意大舉押注。紐約證交所上漲與下跌股數比為1.16：1。那斯達克交易所上漲與下跌股數比為1.02：1。標普500指數有12檔成分股創下52周新高、2檔創新低。那斯達克指數有71檔成分股創52周新高、43檔創新低。
台股定期定額扣款3月逾81億月增61% 法人：「景氣藍燈看三亮點」
台股今天（24日）終場收在15626.87點，成交量縮水至1766.30億元；不過，法人分析加權指數過去近30年的數據，在景氣藍燈亮燈後進場投資台股，持有滿1年平均漲幅可達25%，因以認為台股具有三項投資亮點，有平台還趁此推出基金申購終身0手續費搶吸「定期不定額」投資市場。根據臺灣證券交易所最新公布的資料顯示，代表中長期資金的台股定期定額扣款金額自2月的50.6億元跳增至3月的81.07億元，月增率達61%，創歷史新高，與股價相關之領先指標也迎來連續四個月的上升，顯見此波台股自去年10月低點反彈約23%並非「無基之彈」，即便國發會景氣燈號亮出連續第4盞代表景氣低迷的「藍燈」，市場投資承接熱度仍未減。中租基金平台總經理蘇皓毅表示，2023年台股具備三大投資亮點，一是台灣為半導體供應鏈重要的一環，有望持續受惠科技發展的長線趨勢，二是台灣企業獲利下修近尾聲，台灣經濟成長復甦在望，三是台股殖利率位居全球前段班，將持續吸引外資湧入，故持續樂觀看待台股下半年行情，惟台股股性活潑，建議投資人宜透過共同基金以定期定額方式介入，有助於分散風險。
科技股成投資人「避險」資產？ 分析師：基本面正持續惡化
通膨降溫及銀行業動盪，讓投資者紛紛押注聯準會加息已到頂點，集體湧入去年大跌的科技股。美股上周五（3月31日）收盤，那斯達克綜合指數獲得2020年以來最佳季度表現，剔除金融股、主要是大型科技公司的那斯達克100指數，從去年 12 月底低點反彈超20%，進入技術性牛市。而那斯達克前三大股票也是第一季漲幅最多的贏家。電動車特斯拉股票大漲68%；投資者能接受Meta大幅裁員縮減營運成本，也讓臉書的股票漲了76%，是2013年以來最好的季度表現。與此同時，標普500指數第一季僅上漲7%，而以小公司為主的羅素2000指數漲幅不到3%。美股大盤在1月的反彈後陷入了持續的低迷，知名分析師和市場人士紛紛警告投資者美股陷入「死亡區」，或者「不要逢低買入」。直到3月初，強勁的美國經濟數據還讓市場相信，聯準會將會在3月議息會議上大幅加息50個基點。結果，市場的敘事3月初發生了徹底的顛倒：矽谷銀行爆雷導致人們對銀行業的健康狀況感到擔憂。而後續矽銀的倒閉、瑞銀和瑞信的合併，都讓投資者相信，聯準會將停止加息來對抗通脹。銀行業危機導致的信貸緊縮，對大型科技公司而言也是利好。假如借貸變得更加困難，那業績最有韌性的顯然是那些現金流最充裕、不依賴借貸的大公司如蘋果、微軟、谷歌等。與此同時，銀行業危機引發的債市劇烈波動，也讓債券投資者紛紛買入大型科技公司的股票「避險」。也有分析師指出，第一季科技股的集體上漲，主要是因爲去年的超賣。去年聯準會的激進加息，極大傷害了科技股。從宏觀的角度來看，飆升的通膨和不斷上升的利率促使投資者遠離成長型公司，轉投利潤率高、現金流穩定和股息收益率高的公司。市場對加息的後果反應過度，結果就是科技股跌得太多，所以在今年，反彈也最大。但部分分析師認為，科技股的基本面非但沒有改善，反而還有所惡化，不應該把科技股當成「避險資產」。資管機構lands Berg Bennett首席投資長Michael Landsberg認為，在當前的宏觀經濟環境下，人們不該把科技股當成避風港。他指出，隨著美國經濟陷入衰退，需求將開始軟化，科技公司的基本面正持續惡化。他在受訪時表示，這就是科技公司大舉裁員的原因。現在需求減少了，公司可以減少僱員數量，但他們必須意識到自己的收入並沒有增長，必須削減開支。
美國1月CPI數據將公布 市場預期通膨上揚至3.9％憂不利股市
據彭博社上周日（12日）報導，明（14日）將公佈消費者價格指數（CPI）報告，預估可能月增0.5%、創3個月以來最大漲幅，部分是起因於汽油價格上揚；核心CPI將連續第2個月呈現月增0.4%，年增率為5.5%。根據Refinitiv的統計，投資人對美國1年後通膨率的預期自1月就業報告公布前的2.4%上修至3.9%。華爾街投資人正在支付更高的價格，以防本周將公佈的關鍵通膨數據導致股市下跌，預計通膨放緩不會像美聯儲希望看到的那樣。不過上個月汽油和二手車價格的意外上漲可能會中斷持續數月的通膨放緩趨勢，這一趨勢促使標普500指數從10月份的低點反彈了14%。不足為奇的是，去年CPI數據發佈時，交易市場非常動盪，標普500指數在12個發佈日中有7個下跌。數據顯示，在過去六個月中，標普500指數在CPI公佈當天的平均上下波動約2.6%，接近2009年以來的最高水平。交易員們仍然記得去年9月13日的消費者價格報告，該報告導致標普500指數暴跌4.3%，創下自2020年3月以來最糟糕的CPI交易日。2月10日公布的數據顯示，今年2月美國密西根大學消費者信心指數調查當中的1年期通膨預期初估值自1月的3.9%升至4.2%、創2022年12月以來最高，未來5年通膨預期初估值持平於2.9%；芝商所（CME Group）FedWatch工具顯示，市場目前預期今年7月26日聯邦基金利率範圍升至5.25～5.5%機率升至39.9%。分析師表示，只要美聯儲處於鷹派模式，波動性就得保持堅挺，因此，如果CPI高於預期，市場可能會拋售。但數據表示，美股對過去兩個月好於預期的CPI數據反應相對平淡，表明美國股市可能已經消化了通脹放緩的影響。因此，如果數據進一步放緩，2023年CPI整體波動的天數可能會減少。至少就目前而言投資者不必擔心，因爲任何價格上漲都將是暫時的。問題是，如果勞動力市場使工資增長保持在高點，並阻止通膨像政策制定者希望的那樣快速下降，美聯儲可能會比市場預期的更積極地加息，或將利率維持在高位的時間更長。科技股為主的納斯達克100指數今年上漲了12%，原因是市場對美聯儲過於激進的擔憂有所緩解。儘管目前為止第四季度財報季的表現好於人們的擔憂，但一些基金經理擔心，美國經濟繼續放緩或陷入衰退，企業利潤最糟糕的時刻尚未到來，在標普500指數從谷底反彈後，科技股和所謂的成長股的估值是否過高。
美元走軟！國際金價連漲2天 距離牛市僅一步之遙
國際金價連續兩天上漲，自2022年9月的低點至今已反彈逾19%，主要是因美國聯準會（Fed）可能放慢升息速度，美元走軟之後，讓黃金吸引力提高，離牛市剩一步之遙。觀察紐約黃金盤市，去年9月下旬最低點為1,622.36點，而24日早盤一度漲0.6%，至每英兩1,942.54美元，從低點反彈約19.3%，漲幅若達20%就符合進入多頭市場的定義。今年來則已漲6%左右，表現優於美股大盤標普500指數的上漲不到5%。根據路透報導，金價自年初已漲逾100美元，主要是市場認為Fed在去年12月將升息幅度降為2碼後，今年頭兩次決策會都只會升息1碼。市場分析師預測，若Fed接下來不強化市場信心，看多黃金的人將大失所望。如果Fed暗示將以超出市場預期的升息行動繼續對抗通膨，那麼金價今年來的漲幅恐怕就會吐出一些，回到1,900美元的心理關卡附近。另一位分析師則說，金價已突破先前的1,920美元阻力區，因此位於上漲階段；此外，美元疲弱依舊，這對金價是利多。
英鎊委靡不振 英相角逐也難拉抬情勢回升
如先前市場所預期，英國首相特拉斯（Liz Truss）宣布辭職離任，但無論英國下一任領導人的競爭最終誰出線，未來龐大的經濟和財政逆風都將給英鎊帶來進一步的痛苦。英前首相強生（Boris Johnson）放棄競爭讓蘇納克（Rishi Sunak）接任首相的呼聲提高，激勵英鎊走強。蘇納克過去發表財政撙節的看法，讓市場目前看好他有能力處理英國的財政問題。強生宣布退出競選後，英鎊兌美元不斷上漲，亞洲今（24）日早盤一度升值近1%至1. 1401美元，後漲幅收斂。但今年英鎊兌美元匯率仍下跌約16％。英國首相競選和美元走強也是影響之一，這代表著英鎊從上個月的歷史低點反彈恐怕只是曇花一現。雖然債券市場的崩潰有所緩解，但仍存在許多挑戰。即使特拉斯政府先前提出的全面減稅措施已經取消，下一財年的政府債券淨發行量仍大，借貸成本高得嚇人。無論誰在本週的保守黨魁之爭當中取勝，都需要專注於控制損害，而不是追求經濟成長。專業人士表示，以穩定的角度來看，由蘇納克領導的政府似乎更受歡迎，但英鎊仍持續面臨許多挑戰，雖政策急轉彎降低了原本預算面臨的外匯風險溢價。由於投資人對經濟、政治領導力和英國投資案例的質疑，股市也在苦苦掙扎。倫敦FTSE 250中型股指數在上週五（21日）下跌1％，抹去了特拉斯宣布辭職當天股市的反彈。今年至今，已下跌26.7％。在短命的特拉斯政府災難和英國被認為失去財政信譽後，政客們可能會傾向於緊縮政策，這將給正在走向衰退的經濟帶來進一步壓力。專業分析師在報告中指出，當通往深度、長期衰退的道路愈來愈清晰時，很難看到英國股票或英鎊反彈走高。
穀物期貨近期疲軟 小麥創本周最低價
據觀察近一周芝加哥期貨交易所（CBOT）穀物期貨有漲有跌，其中玉米期市疲軟，因受小麥市場走低拖累，大豆期市場年內低檔波動，本周主要受到季節性收穫壓力。 美國大豆期周四（20日）反彈，出口銷售資料強勁及美元波動，提振市場對今後需求改善的希望。利多出口數據也支援大豆期約，而在最活躍的豆油期約創下四個月新高後，出現一輪溫和的獲利回吐而回落。另外，市場持續關注烏克蘭穀物出口走廊的進展。美國農業部周四公布，截至10月13日當週，美國大豆出口銷售總量為233.6萬噸，為一年來最大週度銷量。分析師原本預計大豆出口銷售量在170萬到280萬噸之間。另外，美國農業部公布，民間出口商報告向中國出售20.1萬噸大豆，向未知目的地出售13.2萬噸大豆。指標的11月大豆期約收高19美分，報每美分13.915美元，升至10日和20日移動均線上方。小麥期市本周走勢偏弱，主要市場一直關注烏克蘭穀物出口走廊的進展，加上部份地區軟紅冬小麥產區將迎來有利降雨，上周五（14日）小麥期貨大幅下跌，基準期約收低3.6%。因受小麥市場走低拖累，本周玉米期市呈疲，加上需求不振，以及能源市場和股市下挫，對玉米價格構成利空壓力，周三（19日）玉米期價連四日下跌，其中基準期約收低0.4%。近日原油價格沖高回落，也難為商品市場提供支撐，截至周四（20日）大豆期價上漲，基準期約收高1.4%，較上周同期比小跌，但較本月初低點反彈2.47%；玉米期價收漲，基準期約收高0.8%，本周皆維持在近期交易區間低檔波動。影響價格波動品項有：玉米19日近月報378.25美分，連四跌；小麥報941.25美分，本周最低價；豆油報70.64美分，連三日上揚8.18%；大豆20日近月報1391.5美分，較月初上揚2.47%；豆粉報413.38美元，較上周同比跌1.24%。
黃金避險不靈驗？專家：聯準會「1動作」有望止跌反彈
黃金過往皆扮演避險及抗通膨的角色，不過今年在升息衝擊下卻未能發揮期待效果，不漲反跌，黃金期貨還連4月收黑，不過隨著美國聯準會有望放緩升息步調的預期，專家認為金價可望止跌。回顧今年以來國際黃金現貨價格走勢，今年2月俄烏開戰，將沈寂一年多的金價推升至每盎司2070美元，不過在美國聯準會加快收緊貨幣政策，及美元指數竄升因素下，很快跌回起漲區，7月後金價更是一路下滑，分別跌破1800、1700美元大關，一度創下2021年4月以來新低，隨著歐洲央行（ECB）21日宣布升息2碼，啟動11年來首度升息，且歐洲央行總裁拉加德也表示，下次會議繼續推進貨幣政策正常化，使得歐元勁揚、美元走軟，促使黃金價格低點反彈，但還是連跌4月收黑。全球通膨高居數十年來高峰，黃金為何不漲反跌？期元大S&P黃金ETF(00635U-TW)研究團隊解釋，金價主要受到實質利率影響，新冠肺炎、俄烏戰爭開打之初，金價都曾經反映避險情緒而上漲，儘管有通膨及經濟衰退2個威脅，黃金價格仍不敵利率衝擊，但接下來聯準會可望放緩升息步調的預期，讓金價已經初見回春。依過去經驗來看，在升息拉升實質利率階段，黃金通常表現疲弱，但若升息步調放緩使實質利率走低，則抗通膨及經濟衰退的避險需求將可望拉升金價。因此，期元大S&P黃金ETF研究團隊表示，若預期還在升息周期中，將不利金價表現；但是，本周聯準會如預期升息3碼，9月再升息3碼的可能性降低，升息步調可望放緩，因此有機會使跌深的黃金獲得喘息機會。台北市金銀珠寶商業同業公會發言人石文信建議民眾可趁機「分批買進」逢低布局，如果美國升息方向利空出盡，預期金價可望反彈，今年底前可見1920美元、達去年的高峰。
聯發科慘了？預估下半年營收衰退 外資示警
IC設計大廠聯發科將於29日舉行法說會，公告第二季財報並釋出第三季展望，然內外資大型研究機構提前示警聲浪不斷，不僅預估第三季營收季減幅度6～12％，第四季甚至要再衰退8～10％，推測合理股價最低只有520元。外資對聯發科財務預測。■目標價最低只有520元聯發科股價近期從597元低點反彈，最高曾超越700元大關，然反彈過後，隨法說會腳步逼近，市場對電子零組件庫存調整、Android陣營智慧機銷售疲軟的擔憂並沒有消散，第三季旺季不旺預期升溫。■Android智慧機需求傷神摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻估計，智慧機供應鏈下半年要為了降低庫存傷腦筋，聯發科第三季營收有可能季減8～12％、毛利率48～50％，影響所及，聯發科經營管理階層或許必須調降全年營收年增20％的高預期。摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，因Android智慧機需求持續下滑，在大陸618購物節後砍單也未曾停止，虛弱的消費需求衝擊到物聯網領域，推斷聯發科下半年財測恐不盡如人意，同時，5G循環高峰應已過去，將使聯發科2023～2024年成長受限。■5G晶片價格可能下滑海通國際證券電子研究主管蒲得宇認為，Android智慧機需求疲軟不只傷害聯發科，連高通也難以倖免，海通國際考量系統級晶片（SoC）過度建立庫存，將聯發科5G智慧機晶片今年出貨量預估由1.95億套，下修1.88億套。市場關心的晶片定價變化上，蒲得宇進行供應鏈調查發現，因來自智慧機OEM廠的成本壓力，推估到了第三季下旬時，5G SoC價格可能下滑5～9％。針對避免庫存過度堆積狀況，凱基投顧研判聯發科嚴控供應鏈庫存，可能已經採取措施，包括：下修對台積電投片，預估第三、第四季投片量分別季減15％與30％；以及縮減封測業者與其他委外廠之訂單。保守派外資所做財務預測顯示，聯發科單季每股純益將從現在開始下滑，逐季降至明年第二季；以年度來看，2022年每股純益77.99元為近年高峰，推估2023年每股純益將衰退1成以上，降至69.05元。
美股投資人抄底失敗 ETF資金撤出千億
美股29日只有道瓊工業指數收漲，標普500指數、那斯達克指數等均收跌，創1970年來上半年最糟糕表現，而美股為未能延續上周的反彈，其中一個原因可能是ETF抄底的買家選擇入袋為安，而不是繼續撿便宜。綜合外媒報導，據彭博數據顯示，標普500指數截至24日，從今年的低點反彈超過6％，不過ETF資金流出約100億美元（約新台幣2975億元）。5月分美股反彈7%。ETF流入300億美元資金（約新台幣8923億元），3月的反彈流入420 億美元（約新台幣1.2兆元），1月流入拿到55億美元（約新台幣1636億元）。ETF資金不斷外流，顯示投資人抄底失敗，對股市也漸漸失去信心，標普500指數在28日大跌2%，大型科技股再度落入熊市，納斯達克100指數大跌逾3%。CIBC Private Wealth Management投資長多納貝迪安（David Donabedian）說，如果聯準會寬鬆政策，那抄底撿便宜是一個好選擇，但聯準會現在採緊縮政策，反彈減碼才是更好的選擇。他表示，他不認為熊市的低點已經來臨。市場交易者指出，現在高盛和摩根大通等都在減少債券的倉位，也有許多交易員正在削減風險敞口，因為不想在股市套牢。
面板合併風起2／外資唱衰卻大買 散戶可跟進？分析師：「此時易攻易守」
外資近來一路唱衰沒有訂價權的面板雙虎，5月18日因著「合併傳聞」股價嗨翻，群創（3481）大漲8.78%來到14.25元，友達（2409）漲了5.25%來到18.05元，站回短期均線之上。此時還可加碼投資嗎？研調機構認為下半年尚未看到大復甦跡象，但分析師告訴CTWANT記者，「現在買進離下方低點支撐近，易攻易守。」值得注意的是，外資看衰面板產業，卻沒有出清台灣面板持股，近一個月來還反賣為買，持續買超，儘管兩家公司18日澄清合併傳聞後，外資仍持續買進，累計5月以來外資加碼友達11.7萬張，加碼群創11萬張。究竟今年面板產業市況會如何？包括研究機構TrendForce及工研院產科國際所均認為，上半年受俄烏戰爭、中國封控以及疫情等變數影響，品牌廠有砍單動作，下半年為歐美市場旺季，因運費等問題未解，目前仍看未見太大的復甦。產科國際所分析師張宏毅告訴CTWANT記者，「就目前市況來看，美國消費數據沒有那麼悲觀，中國封城下半年應該也會好一點，而台系面板廠也持續減少電視面板產量，轉向利基型產品市場，擺脫中國面板廠的競爭。」中國面板廠京東方在電視、筆電、監視器等領域，已位居全球第一大廠。（圖／新華社）TrendForce資深研究副總邱宇彬表示，電視面板去年下半年旺季不旺，第三季已提前修正，電視產品屬消費性電子，產品變化快速，今年第一季電視面板價格已跌破現金成本，廠商已經是虧錢在賣電視面板，市場原預期第二季有中國五一長假會比較樂觀，沒想到實際供需上，面板廠沒有明顯減產，需求也持續疲弱，第二季仍是虧錢賣。對於下半年，邱宇彬語帶保留地說，「儘管電視面板報價仍低，但品牌廠主要市場在歐美，越洋運費侵蝕面板價格跌價，雖說材料成本降低，但運費成本高，兩相抵消下，沒有太大空間可以降價促銷刺激買氣。」此外，中國面板廠華星的8.6代線將在第一季投產放量，恐衝擊台灣及韓國面板廠，在供給增加下，明年降價競爭的局面恐難避免。至於筆電及監視器部分，「先前市場預估，今年筆電出貨量可能會較去年成長10-15%，但實際不如預期。」邱宇彬解釋，由於筆電品牌廠去年底庫存高，加上買氣不如預期，疫情所帶動的在家上班、上課的買盤，將原本的換機潮提前誘發出來，「不排除今年筆電出貨量，反倒較去年下滑10-15%。」產科國際所分析師張宏毅則認為，「今年全年顯示器的產值估計約1199億美元，較去年的1326億美元下滑，主因是面板價格下滑。」今年上半年因為戰爭、疫情影響，讓品牌廠有砍單動作，從應用領域來看，手機相對好，監視器及跟電視是相對弱勢。TrendForce資深研究副總邱宇彬認為，面板市況在去年下半年出現反轉，明年陸廠產能開出，價格競爭壓力增。（圖／翻攝自雪球網站）面板股現在是否可以投資嗎？華冠投顧分析師劉烱德表示，由於雲計算、人工智慧、大數據、5G、6G以及物聯網等突破性技術，面板在商用與工控需求將大爆發，「面板產業一次循環期約12-18個月，從去年10月面板產業步入下行階段算起，現在即將進入谷底，清晨還沒到但已經很接近，適合長線資金布局時機點。」從技術面來看，「面板三雄自去年9月低點反彈，見高點後的拉回，已剛好又回到了去年9月低點價位附近，短線走勢低未破前低，出現築底跡象，形成雙擴底型態概率高。」劉炯德說，外資自今年4月下旬，已開始密集買超三雄，其中友達自4月27日至5月18日，僅5月13日賣超，累計買超達18.5萬張。
越版台灣50入場 富邦越南ETF 4/19掛牌上市
南向經濟攀升，東南亞市場持續火熱，看好這波熱潮，富邦投信引進台灣第一檔越南ETF—富邦越南（00885），效仿台灣50，集結當地龍頭企業，提供投資人向南「錢」進。富邦越南（00885） ETF將於4越19日正式掛牌上市，追蹤指數為富時越南30指數，由於成分股為成立時間最久、成交量最熱絡、市值最大之胡志明證券交易所的股票，投資標的100%為越南當地龍頭企業，如同越南版的台灣50，使之詢問度大增。該ETF經理人楊貽甯指出，ETF性質雖然類似基金，但由於在交易所掛牌，故與一般股票交易方式相同，因此投資人交易ETF時，並非其淨值，而是市價，當兩者出現背離時，則會產生折價或溢價情況，投資人只要留意溢價情況未偏離常態，無須急於出脫，待折溢價狀況回歸正軌，可以透過定期定額扣款投資的方式作為長線布局。楊貽甯提出，根據CMONEY資料統計，去年下半年以來募集金額最高的3檔股票型ETF中，掛牌20日內平均折溢價幅度為0.48%、掛牌5日內為1.24%、前3日平為1.86%，其中買氣最熱絡甚至高達5%。另外，掛牌當日平均折溢價幅度為2.57%，顯示掛牌首日，ETF容易受市場波動或交易量踴躍等情況，更易造成折溢價之情況發生。另一方面，2021年以來，隨著全球擴張財政及寬鬆貨幣政策推波助瀾下，多數股市已自去年3月24日低點反彈，截至今年4月1日止，富時越南30指數累計總報酬達92.2%，打敗胡志明證交所指數的84.4%，表現亮眼。除此之外，發行公司每日公布ETF所有持股明細，投資組合更為透明且公開，投資人隨時可查詢。而在交易方面，買賣規則如同股票，有證券戶即可在ETF交易時段進行買賣。楊貽甯解釋，越南因坐擁廉價的勞動成本，與多國簽署自由貿易協定，及美中貿易的轉單效益下，未來仍將持續吸引市場投資者的青睞。從投資布局時點觀察，歷史經驗也顯示，歷經震盪後的3月，進入第二季正是佈局越南股市的好時機。
長榮貨輪卡蘇伊士運河「百船塞爆」！全球能源市場受衝擊 油價應聲翻漲
長榮海運大型貨櫃輪長賜輪（Ever Given）疑似受到瞬間強風吹襲，船身偏離航道擱淺，卡在全球航運的重要樞紐蘇伊士運河航道上，造成嚴重交通堵塞，全球原油運輸受到衝擊，恐導致能源及油價飆漲。蘇伊士運河位於埃及西奈半島西側，橫跨在亞洲、非洲交界處的蘇伊士地峽，是全球航運的重要樞紐，也是原油從中東運往歐美的重要航道；如今因長榮長賜號擱淺，導致蘇伊士運河雙向交通大阻塞，大部分的石油和燃料都被卡在蘇伊士運河，能源供應鏈被迫中斷，恐將造成全球能源價格飆升。（圖／達志／美聯社）據悉，目前至少有100艘船隻卡在紅海和地中海之間，雖然塞船的情況只會持續幾天，但仍會影響到全球能源市場，原本仰賴中東原油供給的歐美煉油廠將尋找替代來源，導致能源價格上漲、亞洲油量減少。船運經紀公司Banchero Costa的負責人萊茲欽斯基（Ralph Leszczynski）指出，歐洲進口商有許多不用經過蘇伊士運河的替代方案，可能會從美國墨西哥灣沿岸地區、北海、俄羅斯、西非等地區尋找替代來源，不過替代來源的需求增加，也會讓價格飆漲。而原本國際油價跌至2月初以來的新低，也因蘇伊士運河堵塞，油價應聲從最低點反彈1%。
元大原油正2明天下市 還有3萬投資人未下車
台股首檔石油槓桿ETF-元大S&P原油正2（00672L），受到「負油價」事件衝擊，淨值大幅下跌至2元以下，達到期信ETF強制清算門檻，11月13日將下市，12日最後交易日，搭上近日國價油價強彈，股價從0.55元低點反彈至0.75元，反彈幅度3成多，然仍無法改變其下市命運。趁著國際油價強彈，元油2也跟著反彈，10日外資趁機調節，賣超10,629張，不過，目前仍有超過3萬名受益人，若沒有在今天賣出，到明天手上還抱有部位的投資人，將參與清算後，視清算價值結果才可拿到錢。
支持度落後？ 摩根大通：川普贏面大 投資人及早布局
摩根大通銀行量化策略師柯拉諾維克（Marko Kolanovic）近日公布報告指出，儘管民調顯示美國總統川普支持度落後對手拜登，但如今川普在11月3日總統大選的勝選機率攀升，建議投資人及早做好布局準備。柯拉諾維克指出，反種族歧視示威引發暴力衝突事件，大大地影響公眾輿論，而這有助於拉抬川普選情。根據過往研究，若抗議活動從和平示威演變成暴力動亂，導致選民觀感不佳，約有5～10％的人可能放棄民主黨改投共和黨。此外，市面上的民調大多存在偏誤，無法準確反映川普支持度。部分川普選民可能故意給出錯誤答案，使得拜登支持度高出5～6％。據學者萊特曼（Leib Leitman）研究顯示，某些選民傾向隱藏自己的政治立場，這種現象在共和黨支持者特別明顯，評估約10％川普支持者未向民意調查員誠實告知投票意向。而這可能導致2016年大選希拉蕊普選票大勝卻敗在選舉人票數一事重演。另一方面，美股迭創新高、新冠肺炎疫情出現趨緩跡象，加上相關疫苗與藥物研發迅速，這些都是幫助川普連任的有利因素。柯拉諾維克提醒，川普勝選機率攀升，投資人不應忽略這種可能性，並建議及早因應。柯拉諾維克表示：「距離大選還有50多天，這中間可能發生很多事情。雖然多數投資人押注拜登將勝選並依此布局，但我們相信局勢持續有利於川普。」市場認為拜登當選總統後可能提高企業稅，同時加強對於華爾街的監管措施，因此可能導致美元走弱。至於川普立場更為親商，但摩根大通並未針對他勝選做出金融市場預測。柯拉諾維克過去多次預言成真，包括川普當選後股市將上揚、新冠疫情爆發後股市將從低點反彈等，令市場十分看重他的意見。
不是都靠台積電！台股基金野村富邦這2檔 選股精準報酬率93％
台股從3月23日低點反彈至7月底刷新歷史高點，加權指數上漲43％，同一期間，超過八成的台股基金表現都打敗大盤，前十名台股基金報酬率至少七成，表現最好者甚至交出九成以上的報酬率，值得注意的是，這些強勢基金持股多以中型電子股為主，非靠重押護國神山台積電仍可創造傲人績效。據統計，3月低點以來至創下歷史新高，此時期超過八成台股基金表現勝過大盤漲勢，但也有部分高股息、傳產為主的台股基金表現，明顯落後大盤。不過，表現最佳的前十強台股基金報酬率頗受矚目，都在七成以上，表現最佳的野村、富邦投信旗下台股基金，因選股精準，最高報酬率達93％，創造比大盤高出一倍的報酬率。檢視野村和富邦投信旗下表現最佳的台股基金持股，可發現，至6月底止前三大持股，都非近年來漲勢驚人的台積電，且台積電持股比重都不到4％，排名在五大持股之外。致勝的關鍵在於基金選股靈活，較早掌握各產業優勢，例如世芯-KY、南電、美利達，是績效居冠的野村優質基金前三大持股，績效高達80％的富邦科技，則以祥碩、欣興、譜瑞-KY為前三大持股，台積電持股排名第七，僅3.88％。台股創新高後，投信法人開始進行持股調整，但整體而言，法人仍看好台股在科技產業領先優勢下的多頭發展，將短線波段賣壓視為正常表現。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，今年全球流動性大增，美歐日央行資產大增6.4兆美元，相較於金融海嘯時增加1到2兆美元的規模，威力可以想見，加上外資迄今回補台股速度相對緩慢，累計至今仍賣超5,000多億元。題材面上，近期國內外重要企業法說會可看出以下幾個意涵：首先，國際IDM大廠開始轉單全球晶圓代工龍頭廠，國內相關半導體晶圓代工、材料、IC設計受惠頗多，趨勢可望持續數年。群益奧斯卡基金經理人朱翡勵也說，台股除政策加持之外，科技題材的優勢和競爭力，有望持續吸引資金配置，惟市場在短線急漲之下，操作上建議採雙龍頭策略，找尋短中長期趨勢類股，並防範大盤拉回修正。短期在配置上可留意解封消費概念股、電子業旺季5G相關新機概念股，中期可留意去中化及去美化電子供應鏈板塊移動概念股，長期而言，包括AI、5G、電動車、物聯網、HPC等成長趨勢佳的類股，都值得關注。
再傳7例新冠確診 北京餐飲防控升、陸股備戰
連續56日零確診後的北京市，11、12日連續驚傳多起新冠肺炎本土新增病例，均與豐台區新發地農產品批發市場有關。隨著疫情擴散，豐台區13日啟動戰時機制，北京也將餐飲防控等級調升至二級，並喊停跨省旅遊團與足球等體育賽事活動。大陸國家衛健委並向北京派出專家組指導疫情防控工作。雖逢周休假日期間，但投資者擔憂「北京爆第二波疫情」的念頭，或許會動搖市場情緒。1月大陸疫情爆發適逢春節前夕，即使官方信心喊話並向市場注入流動性，但2月3日A股開紅盤仍暴跌8％，3月23日來到最低點2,660點。隨著大陸境內疫情趨緩，A股緩步走揚，12日收報2,919.74點，較低點反彈約10％。市場人士表示，15日周一A股開盤將成市場觀察重點。綜合陸媒13日報導，北京零確診的成果在11日「破功」，當日出現一起新增病例，12日更出現六起，經追查後與交易規模號稱亞洲最大的豐台區新發地批發市場有關。新發地市場13日凌晨緊急休市進行消毒，上萬名市場人員接受病毒檢測，目前已發現46名從業人員的檢測呈陽性反應。近期北京防疫抗疫動態。（圖／工商時報李書良）疫情升溫讓北京官員如臨大敵，12日晚在北京市委書記蔡奇主持下，疫情防控工作領導小組召開會議強調，要確實切斷疫情傳播途徑，外防輸入既要嚴格入境進京人員管控，也要加強入境貨機管理和貨物檢驗檢疫。豐台區代區長初軍威13日表示，已啟動戰時機制，成立現場指揮部，對新發地市場周邊11個小區實施封閉管理。另外，因疫情防控形勢發生變化，北京官方已將餐飲業防控調至二級回應機制，除了要求業者進一步加強對原材料採購和送貨人員的防疫管控，客人進入餐廳前也需檢測體溫並核實北京「健康寶」資訊，並停止酒席宴會等群聚性聚餐。北京跨省旅遊團、體育賽事等亦再次暫停，未返校上課的小學一至三年級暫緩上課。目前北京官方正全力追查疫病感染源頭及原因，一度傳出病毒感染與市場販售的三文魚（鮭魚）與包裝有關，導致13日大陸各地超商市場對三文魚進行下架、退貨與排查。但專家表示，魚蝦本身不太可能作為病毒載體，原因或在冷鏈環節、環境污染，有待進一步調查。
「僅花62天」台股季線空翻多史上最快 3驚奇當靠山台積電回補漲
台股季線翻揚向上，此次空翻多的速度是創史上最快，僅花了62天，也創下三大驚奇，防疫概念股身價翻倍再翻倍、內資精準控盤、櫃買指數報酬率已轉正優於集中市場。康和證券投資總監廖繼弘認為，季線翻多下，台股6周與13周黃金交叉，歷史經驗行情尚有10～15％漲幅。 資深分析師杜金龍表示，季線及年線是台股重要兩條均線，季線是台股生命線，具有助漲助跌的威力。以今年3月6日為例，因新冠肺炎疫情在歐美擴散開來，拖累全球股市暴跌，台股季線開始下彎，挾帶著助跌力道強勁，指數跌至8,523點，所幸國安基金進場及全球救市的貨幣寬鬆奏效，僅短短62天季線空翻多，4日已成功翻揚，刷新2018年10月中美貿易戰開季線空翻，經歷73天的速度。 杜金龍說，台股此次成功V轉，高低點反彈79％，比歷史上兩次V轉反彈幅度72％還大。由於台股來到前波套牢區再加上指數漲多，資金開始轉向非電子股及前波漲幅落後的個股如台積電、大立光、台達電等布局。 季線能夠快速翻揚，其背後有三大驚奇當靠山，第一是新冠肺炎疫情推升防疫概念股今年身價翻倍再翻倍，恆大市值翻9倍、熱映翻7倍。第二為內資強力偏多並成功控盤台股。第三，櫃買指數5日達153.39點，今年報酬率優於仍處於負數的集中市場，櫃買市場領先集中市場翻多。 廖繼弘表示，4日台股6周正式與13周黃金交叉，將成功複製2019年1月及8月兩次6周、13周黃金交叉下行情走揚的成功經驗，建議投資人布局周KD及月KD鈍化強勢股及股價表現落後的補漲股；外資6月啟動回補台股，激勵大型權值股補漲趕進度，尤其台積電即將除息，外資回補的力道將更放大。 台新投顧副總黃文清表示，萬一壓力轉為支撐，月KD已黃金交叉，中長期轉多，台股已重返多頭，有機會挑戰前高12,197點。