俄債
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「南霸天」京城銀股價衝高！2023全年賺逾半個股本 EPS來到5.59元創新高
京城銀（2809）今天（4日）股價受到自結去年全年獲利62.07億元、大賺半個股本亮眼成績激勵，一早開盤40.05元，目前在40.40元左右，漲幅1.76％，創一年以來最高價，全年累積每股稅後盈餘來到5.59元更是創歷史新高，而自2006年以來的最高價為2021年9月的44.05元。根據Yahoo！股市統計的「金融業產業漲跌排行」，京城銀漲福居冠，成交量2359張；其次為兆豐金的39元、漲幅0.91％，元大金的成交量近9千張爆量，股價來到27.2元、漲幅0.93％，永豐金的19.45元、漲幅0.78％，台新金的17.95元、漲幅0.56％，上海商銀的46.25元、漲幅0.54％。京城銀實收資本額為111.12億元，1月3日下午重訊公布自結112年12月合併稅前利益7.51億元，全年73.59億元；稅後利益6.36億元，全年62.07億元；每股稅前盈餘0.68元，全年6.62元；每股稅後盈餘0.57元，全年5.59元。相較京城銀自結2022全年稅後利益22.10億元，每股稅後盈餘為1.98元，表現亮麗；前年獲利減少主因是受到資本市場波動導致金融資產評價損失增加，以及認列俄債減損拖累。京城銀表示，2023年全行收益成長主要來自於利息、手續費穩步提升，以及投資收益的增加，也是國內唯一提供「西聯匯款」服務的銀行；近期受惠於全球債市回溫，金融資產評價利益的挹注下帶動每股淨值達歷史新高，截至年底每股淨值為45.1元。以股價淨值比角度，也不到1倍，只有0.9倍不到。資產品質方面，京城銀維持一貫的穩健水準，12月底逾期放款比率為0.02％，逾期放款覆蓋率為7,571.27％，全體放款覆蓋率為1.55％。
金融股拚勝出2／京城銀「俄債」拖累前八月EPS衰退最多 力拼明年配息繼續超過5％
CTWANT記者根據公開資訊觀測站，彙整十家「銀行股」今年累計前八月EPS，京城銀以1.86元居冠，上海商銀至第二季EPS為1.62元，是目前銀行股中EPS「唯二」破1元的銀行；但京城銀相較去年同期每股賺4.96元，EPS衰退幅度達62.5％是最多的一家，今年獲利能否拚到維持去年水準，有待觀察。京城銀（2809）與上海商銀（5876）皆是存股族熱門標的，二家銀行的股利配發政策都是發現金，以2021年盈餘的配發股息來看，各為2.1元與1.8元，京城銀的現金殖利率約5.5％，上海商銀為3.6％。CTWANT根據臺企銀配發2021年盈餘的配發股息來看，共配現金股利0.1元與股票股利0.37元（共0.47元），單純看現金殖利率為0.8％、股票股利殖利率2.96％（對照8月2日收盤價12.5元換算），兩者相計殖利率共3.76％。臺企銀股利配息殖利率3.76％雖略高於上海商銀的3.6％，但明顯低於京城銀的5.5％，會成為僑光科技大學財金系助理教授鄭廳宜「大力鼓吹女兒存臺企銀」，以及臉書「臺企銀存股家族」版主蔡志青的最愛，「臺企銀股價遠低於這二檔3～4倍，是主因。」不過，台新投顧副總經理黃文清則認為，「存股族常看的『殖利率』是『現金殖利率』，有的個股只配現金股利，但也有的公司會兩者都配，既配現金也給股票，就看投資人如何評估。」也就是說，若單看「現金殖利率」，其實臺企銀配發2021年盈餘配息現金0.1年的現金殖利率0.8％，是遠低於京城銀的現金殖利率5.5％與上海商銀的3.6％。上海商銀獲利呈現穩健，近幾年現金配息殖利率約近4％。圖為上海銀2018年上市掛牌典禮。（圖／截自上海商銀FB）黃文清分析說，「相對金控股來說，臺企銀的現金殖利率並非突出，會成為存股族選項之一，確實是有很大因素是看股價高低，作為成本計算考量之一。」臉書「臺企銀存股家族」版主蔡志青也說，「臺企銀還有配股，幫助累積股票張數，也是我看中的一因，因此沒有選擇存京城銀與上海銀。」根據京城銀公布，今年前8月自結合併淨收益37.56億元、年減達47.16％，為近10年同期低點；稅前淨利25.34億元、年減60.52％，稅後淨利20.82億元、年減62.53％，稅前每股盈餘2.26元、稅後每股盈餘1.86元，均為近3年同期低點。法人分析，京城銀在其他淨虧損17.57億元，較去年同期獲利19.99億元大幅轉虧，主因是受到資本市場波動導致金融資產評價損失增加，以及認列俄債減損拖累，前八月累計EPS才會大幅衰退。京城銀就曾在法說會中，對存股族信心喊話，「下半年將致力提升獲利表現，目標使現金股利發放維持穩定或成長，以符合『一致性』和『穩定性』的長期股利政策」。對照京城銀今年7月股價一度跌到31.9元，創下過去兩年以來新低，並從7月8日至9月6日執行庫藏股買回1萬張公司股份政策，股價曾漲至最高的36.8元，顯示京城銀「護盤」用意；21日則是以34.30元作收。
三商壽Q1虧損33.2億元 董座、副董請辭「公司交由專業經營人」
決定認賠了結。三商美邦人壽20日公布，因為嚴格執行「停損機制」，第一季對上櫃股票、債券ETF及各類基金執行停損，實現損失48.1億元，大幅降低未來的不確定風險，再加帳上有投資55.6億元的俄債部位，首季亦認列預期信用損失7.5億元，因此第一季稅前虧損30.5億元，稅後虧33.2億元，每股稅後損益是-1.22元，應是兆元以上壽險公司首季表現較不佳者。三商壽近期似乎在執行壯士斷腕行動，先前陳家及翁家兩大股東毅然請辭董事長及副董事長，未來要將公司交由專業經營人打理，同時也將出售不動產實現獲利，第一季並嚴格執行停損機制，在利率上升、債券價格下跌之際，處份展望不佳的股票、債券ETF及各式基金。三商壽20日公布第一季財報自結數，總資產達1.4兆元，較2021年底成長2.9％；第一季稅後虧損33.2億元，主要因投資收益未達預期，三商壽分析，由於美國聯準會（Fed）因應消費者物價指數（CPI）漲幅超過預期，加速升息幅度導致債券價格下跌，以及俄烏戰爭影響全球金融市場震盪。三商壽第一季執行停損機制，實現損失約48.1億元，除反映在淨值外，也衝擊短期損益，但會降低對未來市場變化不確定性的風險。排除三商壽3月下旬完成現金增資35.26億元，這次因市場風險影響淨值的單季降幅約為13％，三商壽指出此降幅低於主要壽險同業。3月底淨值為396億元，比去年12月底少約18億元，淨值比仍在法定要求3％標準之上。三商壽亦揭露其持有俄羅斯債券部位主要為俄羅斯公債，與其他壽險公司所投資的俄債差不多，投資部位金額約新台幣55.6億元，佔其總資產的0.39％。目前已到期債息均全數以美元透過保管銀行收到，並未產生違約情況；針對俄債降評的風險增加，三商壽則在第一季提列預期信用損失約7.5億元，相當於持有部位的13.5％，提列比率亦與其他壽險同業水準相當。第一季三商壽平均負債成本為3.42％。新契約保費收入較去年同期增加21.5％，其中美元傳統壽險新契約保費表較去年同期大幅成長131％，投資型保單也有23％的成長。展望未來，美元債券利率攀升，將有助於提升新錢投資收益率；隨著台美利差縮減，避險成本亦可望較去年減少，匯兌評價利益可增加該公司外匯價格變動準備金存量及提升外匯損益，都有助未來營運表現。三商壽表示，為因應全球經濟波動和市場變化，及接軌國際制度監理趨勢，將延攬專業經理人擔任三商壽董事長，除致力穩健資產配置布局、強化投資績效外，亦深耕符合客戶需求的保障型及投資型商品，以滿足客戶保險保障及退休規劃的需求，為接軌IFRS17做最好的準備。
中信金Q1每股稅後盈餘0.84元 台灣人壽投資俄債提列減損5.8億
中信金控（2891）8日公告2022年3月份自結盈餘，3月份單月稅後盈餘為38.99億元，累計全年合併稅後盈餘162.92億元，每股稅後盈餘EPS為0.84元。中信金3月自結盈餘低於2月57.08億元，也低於去年同期62.14億元，對照去年第一季獲利的197.09億元，今年Q1年減約17%。中信金昨日收盤股價為30.50元。中信金資深副總兼發言人邱雅玲表示，台灣人壽投資俄羅斯政府債券及俄羅斯天然氣公司債券，至2022年3月底之總投資金額為新臺幣96億7,045元，因俄羅斯入侵烏克蘭遭受國際制裁，致使該國無法完全支付債券到期本金及利息之風險增加，台灣人壽於111年3月就帳列債券提列減損，致3月影響損益數為新臺幣5億8,155萬4千元。中國信託銀行3月貢獻金控25.41億元，台灣人壽為20.56億元。邱雅玲指出，銀行及保險核心動能穩健，整體獲利維持良好。與去年同期相比，銀行業務方面，第一季國內及海外分子行放款皆有顯著成長，加上利差擴大，帶動淨利息收入增加，保險業務則聚焦於推廣保障型及外幣型商品，第一季已有顯著成長。
揭投信公會虛報投資俄國金額 高嘉瑜要求金管會究責
俄烏戰事爆發後，金管會上週向媒體稱，依投信公會提供，投資俄羅斯部位中僅17檔、金額僅15.6億元，但民進黨立委高嘉瑜調查發現，實際投資金額高達104億元，足足差了7倍，質疑投信公會刻意淡化俄國曝險；且壽險公會稱俄債是「風靡全球、老少咸宜」的投資標的，她痛批是通篇鬼扯，為投資俄債狡辯。高嘉瑜指出，金管會證期局曾於2月28日的媒體報導中宣稱，依投信公會所提供的資料，投信基金投資俄羅斯部位中僅17檔有投資俄羅斯債券的目標到期債券基金、金額僅15.6億元。不過，高嘉瑜調查發現，早在2020年初，光是景順投信一家就有多達十幾檔目標到期債基金，質疑全市場怎麼可能僅17檔；且光是景順投資的部份就絕對超過16億元，她也於3月1日隨即去電金管會提出對其統計數字有誤之疑慮。高嘉瑜說，金管會專員在電話中表示訝異，並證實確有查出她提供的數據，但公會的統計資料中卻無，將與公會確認。對於金管會是否表示公會提供的資料錯誤，該專員卻隨即支吾應答；兩天後金管會回函高嘉瑜辦公室，以「債券註冊地」及「暴險國家或地區」等不同篩選基礎為由辯解。高嘉瑜表示，投信基金中有54檔為目標到期債券基金，其中投資俄羅斯債券金額高達104億元，跟原先公會提出的17檔、15.6億元相比，足足相差了88.4億元、將近7倍。她質疑，若公會早就知情依「暴險國家或地區」能更精確掌握投信基金投資俄羅斯狀況，又為何一開始對外公開的統計數字不依此為篩選，甚至連金管會都訝異數字相差如此之大，「這不是欲蓋彌彰什麼是欲蓋彌彰？」高嘉瑜痛批，金管會緊急下令停止投資俄債的同時，壽險公會竟在4日發出三點聲明，通篇鬼扯、荒謬絕倫，為投資俄債狡辯，至今還不承認錯誤，包括稱俄債是「風靡全球 老少咸宜」的標的，又說俄烏戰爭非事前可預料、2月底戰爭爆發後俄國才被評為嚴重ESG風險國家。除此之外，高嘉瑜進一步指出，在Global 500(2021)名單中有59家保險公司，台灣只有國泰富邦兩家上榜，分別是47跟53，其他的連排名都排不上；而台灣壽險業卻持有美元俄債超過四分之一，這種「超乎尋常」的興趣到底是為什麼？還是全世界都看到了這個危機，只有台灣壽險業看不到？高嘉瑜呼籲金管會必須認真反省，為何政府長期鼓勵民眾與業者，將自身風險暴露在各種各樣的海外垃圾債券之中。保險局或證期局，在相關數據分析報告，說法顛三倒四、一日數變，意圖影響股價，造成股民損失，金管會也應即刻調查，追究相關人員責任。
認列俄債估計損失26億 國泰金成金控業首例
俄烏開戰，國泰金控今公布，2月已認列投資俄羅斯債券的預期信用損失26億元，這也是俄烏戰事愈演愈烈，國泰金成國內金融業率先認列投資減損的首家金控公司。國泰金控今公布 2月稅後淨利52.3億元；國泰金表示，因應俄烏衝突發展，俄羅斯債券收息風險升高，2月就持有的俄羅斯債券增提預期信用損失26億元，認列預期損失後，累計前2月仍賺223.5億元。國泰金控分析，主要是各子公司核心業務動能穩健，投資績效良好帶動下，國泰金控及子公司國泰人壽累計稅後獲利仍創歷史次高，國泰產險、國泰投信等，累計稅後淨利續創歷史新高。國泰金表示，整體投資績效良好，避險成本大幅改善，保險本業營運也平穩，足以吸收增提26億元減損的負面影響，顯示俄羅斯部位仍屬可控範圍，仍能維持穩健財務表現；國泰人壽2月稅後淨利30.8億元，累計稅後淨利達168.2億元，2月初年度保費(First Year Premium)及初年度等價保費(First Year Premium Equivalent)分別為90億元及30億元，為業界第一。國泰人壽指出，國際對俄羅斯制裁逐步升級，2月28日新一輪制裁凍結俄羅斯央行資產，衝擊俄羅斯債信展望，信評機構亦相繼下調其主權評等，有鑑於債券收息風險升高，國泰人壽根據內部風險管理政策及會計公報原則，依Stage III標準於2月認列預期信用損失26億元，占俄羅斯債券部位會計帳面金額13％。該預期信用損失包含預期本金及利息損失，經會計師確認允當；國泰人壽表示，後續將視事件發展及信用風險變化，檢視是否增提或回收。俄羅斯債券投資占國泰人壽總投資資產0.3％，其中99％為美元計價，持有目的以收息為主，會計帳列多為攤銷後成本(AC)，故財報受盧布匯率及市價波動影響較低。國泰人壽持有俄羅斯債券自克里米亞事件後大幅下降，並逐步調整僅持有公債，今年以來亦有減持，反映對俄羅斯看法漸趨保守。目前持有俄羅斯債券於俄烏戰事前已布建，先前未預期戰爭風險，如今俄羅斯已涉及重大ESG爭議，國泰人壽秉持責任投資原則，於ESG風險具體改善前，將不再增新部位，中長期並將逐漸減碼。今年以來國際金融局勢波動，國泰金控表示，投資團隊靈活因應市場變化，展現良好投資績效，新台幣走貶產生匯兌利益且替代避險操作得宜，帶動避險成本大幅下降，外匯價格變動準備金餘額亦創下兩年來最高，足以吸收增提俄羅斯債券減損的不利影響；同時國泰人壽資本水準強健，也可望為潛在不確定性帶來有利的緩衝，對公司財務風險影響可控。