傑克森霍爾
」 聯準會 升息 降息 鮑爾 Fed
降息循環要來了1／全球屏息等FED鮑爾談話 一碼二碼機率各半
「9月會降息，到底是一碼還是二碼？要看接下來FED鮑爾的談話與公布的點陣圖。」CTWANT採訪多位法人，得到一致的回應，「不管緩降息或急降息，降息循環要來了！」市場評估美國經濟景氣「偏向軟著陸」，尚無明顯衰退跡象。美國聯準會（FED）有二大使命，穩定物價及充分就業，今年美國通膨數字達標不到3％，主席鮑爾（Jerome Powell）8月23日在傑克森霍爾全球央行年會的演說，明白地說「調整政策的時機已到」，雖然未提降息時點及幅度，但鮑爾已表明不希望看見就業數據持續降溫，外界認為9月19日FED理事政策會議將公布降息決議。至於降息1碼或2碼，在美國上周先後公布最新就業數據及消費者物價指數後，市場對降息2碼機率的預期出現變化，從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。群益美國新創亮點基金經理人向思穎認為，可從8月非農就業數據來觀察美國經濟是否會步入衰退。（圖／新華社、翻攝自群益投信YT）進一步觀察美國勞工統計局9月6日公布最新就業數據，8月非農就業新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人，失業率從4.3％降至4.2％，符合市場預期；平均每小時薪資年增率報3.8％，預期3.7％，前值3.6％等。這數據「1壞2好」，美股6日仍難逃血洗，大型科技股倒成一片，台積電ADR大跌4.20％，道瓊周線累計下跌2.93％、標普下跌4.25％，為2023年3月以來表現最差的一周；那斯達克下跌5.77％，為自2022年6月以來最慘的一周。台股9日起至11日連三天下跌共400多點，與美日台港陸等股指連動的反向ETF齊步爆量大漲，依Yahoo！股市的成交量統計排行榜，元大台灣50反1、富邦上証反1、國泰中國A50反1、復華香港反1、群益臺灣加權反等又漲又爆量。美國勞工統計局11日公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。這數字公布後，美股三大指數如吃大補丸般，持續AI概念股回神的強彈走勢，收復九月跌幅，台股12日也跟著強彈600多點。群益馬拉松基金經理人陳沅易，以美林證券的兩個指標來分析美國經濟會軟著陸或硬著陸。（圖／記者李蕙璇攝）群益馬拉松基金經理人陳沅易援用美林證券的兩個指標，告訴CTWANT讀者如何來看美國經濟是軟著陸、硬著陸，「當非農就業新增人數低於10萬人，失業率大於4.4％，顯示很多人找不到工作的話，美國經濟景氣會是硬著陸。」「若非農就業新增人數在15萬人～17萬人之間，時薪年增率低於0.1％，較會是軟著陸。」據此，「8月非農就業新增14.2萬人未小於10萬人，也未在15萬人～17萬人之間，但每小時薪資年增率報3.8％，與前值3.6％相差0.2％，有靠攏軟著陸的傾向。」陳沅易進一步分析，「我覺得會是偏向軟著陸！」台新投顧副總經理黃文清告訴CTWANT記者，「緩降、急降，可以先從美國非農數據來看個端倪，但非農就業新增人數、失業率與時薪年增率的變化，有變好也沒變太壞，因此就要看FED接下來出手力道。」他也提到，「企業受惠降息帶來的成本降低，加上經濟軟著陸，緩降息的一碼、一碼、一碼的調降，相對股市表現影響較好」「若是急降息，更顯示景氣憂慮加深，反而可能帶來市場投資人的恐慌，不利於股市。」美國經濟是否會步入衰退？群益美國新創亮點基金經理人向思穎從8月非農就業數據來看，「我認為目前應不至於！對照美國零售業的表現還不錯，服務業的PMI數據也優於預期，失業率4.2％也還好，FED官員已確定會降息，但仍未鬆口是一碼還是兩碼。」向思穎她認為FED公布降息幾碼的結果之前，可先看看10日美國總統選舉辯論的分析，這段期間的美股表現，會呈現震盪不明確的格局，一旦降息循環週期開啟，「市場對景氣的關注與擔憂，將大於11月美國總統選舉結果，到時會是利空出盡，我是偏多的想法。」
美9月降息有譜 傳8月就業數據成降幅主要關鍵
美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）在傑克森霍爾年會的演說，指調整政策的時機已到。雖然他沒有提到時間點和降息幅度，但外界認為降息時間點在9月，問題只在於降息1碼抑或2碼，全視乎9月6日公布8月就業據數而定。專家認為降息行動關鍵在就業數據，是因為鮑爾表示不希望看到勞動市場情況持續降溫。儘管交易商仍然認為Fed在9月17日到18日舉行的貨幣政策會議上，降息1碼可能性極大，但芝商所FedWatch工具顯示，聯邦基金利率期貨投資人已押注降息2碼機率上升至三分之一。投資人認為降息2碼可能性大增，是因為預期9月6日公布的8月非農就業人數僅增加10萬人，明顯低於7月的增加11.4萬人。品浩（PIMCO）前董事總經理麥卡利（Paul McCulley）預測Fed未來八次貨幣政策會議將每次降息1碼，累計降息2個百分點。若經濟成長疲弱，尤其就業數據不理想，Fed會提前降息，並以2碼幅度來展開降息行動。按照其說法，若8月就業數據不佳，Fed將從9月到明年7月之間連續降息。目前基準利率在5.25％到5.5％區間。市場估計Fed今年累計降息1個百分點，明年全年降息幅度至少為1個百分點。SMBC日興證券首席美國經濟師拉維納（Joseph LaVorgna）也認為9月很可能降息2碼，然後11月和12月各降息1碼。他的理由是，既然Fed必須開始降息，而降息能有利經濟與就業等表現，那就沒有理由再拖下去。貝萊德固定收益投資長瑞德（Rick Rieder）認為鮑爾已清楚地指示出降息方向，和有可能降息2碼。他認為就目前經濟情勢和通膨環境來看，會促使Fed更快速地把基準利率調降至4％水準。因此未來兩次政策會議將各降息2碼。
迎接貨幣寬鬆時代！Fed宣告加入全球降息行列
美國、歐洲與英國等三大主要央行官員23日在傑克森霍爾央行年會上均暗示將在未來幾月降息或是進一步調降利率，這也意味全球高利率時代已畫下句點，轉而迎接貨幣寬鬆時代的來臨。聯準會（Fed）主席鮑爾23日在全球央行年會發表演說時表示，政策調整的時刻已經到來，暗示Fed在9月決策會議將開始啟動降息。Fed宣告將加入全球央行的降息行列，多少緩解投資人的不安。國際貨幣基金（IMF）與前美國財長桑默斯對於Fed的寬鬆舉動表示讚揚。IMF首席經濟學家古蘭莎（Pierre-Olivier Gourinchas）指稱，Fed即將實施降息計劃與IMF的建議一致。IMF過去曾主張Fed應該確保通膨獲得控制，但如今該風險已轉向勞動市場。桑默斯也認為，Fed在9月降息是「正確做法」。他說雖然Fed未能在2021年針對通膨飆升採取迅速行動，但最終它還是透過充分與積極措施來扭轉該危機。除了鮑爾外，歐洲央行管理委員會數名官員在這次央行年會上也提及9月再度降息的議題。芬蘭央行總裁雷恩（Olli Rehn）、拉脫維亞央行總裁卡薩克（Martins kazaks）、克羅埃西亞央行總裁武伊西奇（Boris Vujcic）與葡萄牙央行總裁沈德諾（Mario Centeno）都表示將支持歐洲央行繼6月首度降息後，9月再度調降利率。雷恩指出，歐元區通膨目前持續處於降溫軌道，但同時歐洲經濟前景趨疲，特別是製造業景氣不振，基於這項情勢發展，將升高歐洲央行9月進一步降息的機率。英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）23日在央行年會上提到，長期通膨壓力正在緩解，但央行並不急著進一步降息。不過他對未來再度降息仍舊抱持開放態度。基於英國整體通膨大幅下滑，該央行已在今年8月將主要政策利率從5.25％的16年高點下調至5％。此外加拿大、紐西蘭與中國等央行也都在日前相繼寬鬆貨幣政策。唯獨日本是一大例外，歷經多年超寬鬆貨幣政策後，日本央行在7月底將利率升高到0.25％，並暗示未來還會繼續調高利率。
台指期持續觀察能否回補跳空缺口 夜盤震盪市場觀望
市場等待聯準會對通膨、利率和經濟的看法，聯準會美國時間周三將公布7月會議紀錄，周四將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行全球央行年會，在此之前，市場觀望情緒濃厚，美股四大指數20日開盤漲跌互見、台積電ADR下跌1％，台指期夜盤平盤上下震盪，小跌11點、暫報22,424點。聯準會主席鮑爾將在傑克森霍爾發表備演講，為本周劃下句點，市場預期鮑爾不會對未來的利率路徑給出明確的指導，但投資人仍期待鮑爾對美國通膨和經濟的最新想法。凱基期貨表示，技術面觀察，周二台指期沿5日線慣性持續走高，惟目前盤面上方的壓力仍是較大，儘管台指期周二微幅站回季線之上，但指數並未能完全回補8／2的空方缺口，且整體盤勢的量縮態勢並未改變，顯見當前整體市場追價意願仍然相對有限，盤面仍需留意季線有隨時再次遭到跌破的可能性。後市持續觀察台指期能否隨著周線慣性推升，順勢回補8／2的跳空缺口，否則在盤面在多方缺乏上攻力道下，仍不排除指數有回測或是保持震盪發展的可能性；操作部分，建議在5日線守穩前提下，可嘗試採取少量偏多操作，或待指數站回8／2缺口後再行偏多操作，提防指數震盪。觀察期交所夜盤的商品報價，微台指跌24、報22,411點；電子期跌0.8點、報1,206.05點；小型電子期跌2點、報1,204.85點；半導體30期跌8、報6,146點；台積電期夜盤跌2元，報971元；台灣50 ETF期平盤、報183.9點。國外指數期貨、商品期貨部分，美國道瓊期跌22點、報41,004點；標普500期參考價5,632.75點；那斯達克100指數期跌29點、報19,880點；費半指數期跌22點、報5,262.5點；英國富時100指數跌37點、報8,326點；臺幣黃金期漲16點、報9,747點；布蘭特原油期跌23.5點、報2,448.5點。
亞幣大反攻+外資瘋狂湧入 新台幣20日續飆驚見「31元」
亞幣大反攻，美元持續回落，日圓帶領亞幣飆漲，新台幣昨(19)日亦大幅上攻，外資熱錢一早瘋狂湧入，盤中最高來到32.023元，終場收在32.03元1美元，強升2.58角，連四個交易日收高，而今(20)日盤中已可見到31元，期待今日收盤的漂亮價位。全球各地央行行長和經濟學家本週將齊聚一年一度的傑克森霍爾全球央行年會，台北時間23日晚間10點，聯準會主席鮑爾將發表主題演講。由於下一份非農就業報告會在Fed 9月會議前靜默期的前一天發布，鮑爾屆時的發言是否釋出有關9月降息的明確訊號，市場正屏息以待。受降息預期影響，美元指數跳水，除印度盧比之外，非美貨幣全線大漲。新台幣開高走高，單日升幅達0.81％，終場收在32.03元、為4月11日以來逾四個月新高，下一步挑戰攻破32元整數，若重返升值不變，今日收盤就能看到31元價位。主要匯銀上周大多預測新台幣應是緩升格局，19日進展迅速被打臉，原本認為32.18元前波高點會遭遇頑強抵抗，盤中卻輕易突破，顯示外匯力道之大，估計有15億美元，總成交量放大至22.19億美元。亞幣昨(19)日「一山比一山高」，日圓暴衝1.98％領漲，泰銖攀升1.86％、韓元增長1.52％、馬來幣漲1.4％、菲律賓披索升值1.05％、印尼盾走高0.9％，新台幣升幅0.81％相對落後，僅大於星幣增長0.72％、人民幣漲0.42％。匯銀主管指出，外資瘋狂匯入，且日圓、韓元、人民幣漲勢強勁帶動，反應熱錢狂炸及國際盤走勢，「全體亞幣升幅都很驚人，新台幣當然不落人後」，盤中連闖32.2元、32.1元兩關，直逼32元整數邊緣，央行盤中雖進場防守，擋都擋不住。
機長空中突喊「沒辦法降落」！ 客機急轉降換人超扯原因曝光
美國阿拉斯加航空航班發生一起離譜事件，正當飛機接近目的地時，機長居然廣播向乘客宣布「無法降落」，疑似是因遞交給機場的文件有誤，導致客機被迫轉降其他機場，緊急調派其他機師接手，這架航班也因此延誤逾3小時。阿拉斯加航空這架由國內線航空公司天西航空營運、編號3491的客機，未料接近目的地時，機長竟透過廣播宣稱「班機無法降落」。（圖／達志／美聯社）根據《紐約郵報》報導，阿拉斯加航空這架由國內線航空公司天西航空（SkyWestAirlines）營運、編號3491的客機，8日上午從舊金山起飛，原先要降落在懷俄明州傑克森霍爾機場（JAC），未料接近目的地時，機長竟透過廣播宣稱「班機無法降落」。另外從FlightAware網站可見，這架由巴西航空工業公司（Embraer）生產的ERJ 175（或稱E175）客機，隨後改道前往鹽湖城國際機場（SLC）降落，並由另一名機師代替，當天下午近3點才飛抵原定目的地，延誤了約3小時。另有乘客在網路論壇Reddit發文稱，「昨天我們搭的阿拉斯加航空航班發生很怪的事，機師沒有資格降落？？」，乘客接著指出，「且是在機上廣播稱開始下降後，機長才改口稱無法降落，轉降鹽湖城之後機組員再次道歉，卻未說明其他任何狀況，在停機坪乾等1.5小時，隨後由另一名機師登機才飛往JAC」。除此之外，還有人猜測，該名機長可能最近才取得在JAC降落的資格，但沒有經驗或信心處理當天的強風或其他狀況，才會放棄降落。據天西航空事後發布的聲明中指出，「3491航班短暫降落鹽湖城，以修正與機組員有關的文書工作問題」，該航班是因為缺乏「正確文件」導致航班延誤後，交由新的機師接手駕駛後，才順利飛往JAC，業者同時表示，所有涉事機師都具駕駛和降落資格，但因內部管理失誤及謹慎起見而改道。當地媒體友表示，JAC海拔高度接近6500英尺，由於頻繁下降氣流、風切加上跑道較短，對機長資格要求更高，也需要更有經驗的副機長，而這名機長可能因為資歷不足，無法在困難條件下著陸。阿拉斯加航空航班降落前突然改道，令乘客錯愕。（圖／達志／美聯社）
九月降息非板上釘釘？ 美銀示警：Fed今年恐只降一次
美銀經濟學家預期，聯準會將在7月維持政策利率不變，而美國通膨已恢復降溫進程，但是9月降息並非板上釘釘。他們指出，雖然可能降息，但最終取決於經濟數據，這也是最近大多數FOMC成員公開演講的總基調。儘管通膨數據令人鼓舞，但在開始政策利率正常化之前仍需更多證據。美銀也認為，聯準會主席鮑威爾會表示，聯準會的關注點將從單純關注通膨轉向更均衡的方式。此前，由於通膨遠未達到目標，而就業更接近目標，聯準會優先考慮通膨問題。隨著通膨和就業的偏離目標的程度縮小，聯準會現在可以更均衡地進行關注。降息的可能性取決於經濟降溫、通膨放緩或兩者兼而有之。此外，儘管市場一致預期9月降息25個基點，並認為今年有降息2.5次的可能，但聯準會沒有必要強烈表態支持在9月降息。更值得關注的問題是，決策者是否會駁斥市場預期。美銀的報告中寫道，「如果有反對意見，我們認為會較為溫和。畢竟，鮑威爾曾表示委員會依賴數據決策，決定將根據每次會議的情況做出」。經濟學家也表示，在8月下旬的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會會議上，市場幾乎了解鮑威爾對市場定價的看法。整體而言，美銀仍認為，聯準會今年將在12月降息一次，同時經濟學家也不太擔心經濟急劇放緩的風險。然而，他們承認，9月降息現在更接近他們的基準預期。另一方面，經濟學家指出，如果7月就業報告強勁，通膨數據不均衡據，加上高於預期的第二季GDP數據，可能導致聯準會將降息延後到九月之後。
金融股掃陰霾2／沒踩到陸企房產地雷暫鬆一口氣 股民還想知美國垃圾債曝險額
「由於今年以來持續遭逢『配息不如預期』、『美國中小銀行倒閉』、『中國房地產商債券違約』利空襲擊的金融股，則需拉長布局時間因應短期難以扭轉的大環境。」群益投信基金經理人謝明志提出對金融股接下來走勢的解讀。金融業雖對中國爆出財務危機的碧桂園、恆大、中植系等陸氣勢「零曝險」金額，沒有踩到地雷，但就有網友留言說「對中國曝險應該不是問題，想知道的是對美曝險金額，尤其是垃圾債劵的部位有多少？」這類債券市場又稱高收益債，指信用評級甚低的債券，一般認為BB級或以下屬於低。國際信評機構惠譽在8月2日以「預計美國未來3年財政狀況將惡化」為由，將美國債信評從3A頂級調降至AA+，震驚市場；外媒報導分析師示警，恐影響新債發行與二級市場定價，且對即將到期7850億美元垃圾債來說，更為嚴峻。不過，就我國金融三業來說，整體對美國的曝險為1.38兆元；其中，銀行業8600億元，保險業5000億元，證券期貨業為200億元。金管會主委黃天牧5月22日面對立委質詢曾回覆說，國內金融三業對美政府債曝險共1.38兆元，6月底前到期的美國公債僅915億元（銀行業905億元、保險業10億元），額度有限。金融三業雖因此度過美債上限危機警報，但並未進一步揭露非美公債的曝險情況。金融三業6月底前到期的美國公債為915億元。圖為金管會主委黃天牧。（圖／周志龍攝）美國聯準會Fed主席鮑爾8月25日在傑克森霍爾全球央行年會中的演說，提及「不會改變2％通膨目標，聯準會任務尚未完成，已準備好未來再度升息……『謹慎以對』。」對照美國商務部30日最新公布數據顯示，第二季國內生產毛額GDP季增年率自前值2.4％下修至2.1％，主要反映庫存投資以及設備智慧財產權產品業務支出的減少。加上美國ADP就業報告顯顯示美國第二季個人消費支出PCE指數季增年率修正值為2.5％，預期2.6％，前值為4.1％；實質PCE季增年率修正值為1.7％，預期1.6％，前值4.2％。「這些數據顯示美國經濟與就業市場正在降溫，才會讓市場繼續抱持Fed可能在9月暫停升息的希望」黃文清說，「不過，以Fed最重視的通膨指標，就是剔除能源與食品價格後的核心PCE物價指數季增年率修正值3.7％，較初值下修0.1％，低於預期的3.8％，前值為4.2％來看，還是有空間的。」而在投資人期待美國聯準會Fed降息之際，川普政府時期的白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）卻也警告，由於高通膨捲土重來，Fed將被迫進一步升息，利率將上看6％，創2000年12月以來的新高水平。
降息還要再一段時間 Fed官員估還有一次升息
立場向來偏鷹的克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特（Loretta Mester） 26日表示，為了擊敗通膨，美國聯準會（Fed）可能需要再次升息，然後將利率維持不動「一段時間」，但時間不一定要在9月。她也表示，將重新評估自己先前「降息可能在2024年底開始」的觀點，換言之，降息可能要再等等。梅斯特26日在傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會場邊接受路透社訪問時表示，Fed下次升息（可能是最後一次）「不一定是落在9月」，但應該是今年內。這是繼Fed主席鮑爾後，又有一名官員支持未來再度升息。梅斯特在Fed內部屬於鷹派代表，今年在Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）並沒有投票權。據芝商所（CME）利率期貨市場顯示，投資人認為Fed在9月會議升息1碼的機率僅20％，但11月與12月升息機率皆超過45％。
通膨仍過高…聯準會主席鮑爾「升息可能性考慮中」
美國聯準會（FED）主席鮑爾（Jerome Powell）25日在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）召開的全球央行年會上發表演說時指出，進一步升息的可能性仍在考慮之中，而且利率維持在高檔的時間可能會長於預期。鮑爾表示，儘管通膨已從峰值回落，這是一個值得歡迎的進展，但它仍然過高。我們準備在適當的情況下進一步升息，並打算保持限制性的貨幣政策，直到我們確信通膨持續下降至實現通膨2％的目標。鮑爾說，個人消費支出物價指數（PCE）已從2022年6月7％的峰值，到今年7月為止下降至3.3％。核心PCE自2022年2月5.4％的峰值，逐漸下降至今年7月的4.3％。但這些數據只是代表通膨下降的開始，我們不知道接下來幾個季度是否能持續。FED主席的全球央行年會演說是全球市場的關注重點。鮑爾在2022年的演講曾說，需要通過一些「痛苦」來平息通膨、可能造成失業和經濟衰退的鷹派立場後，當時直接重創美股，道瓊、標普500、那指皆大跌。波士頓聯邦準備銀行行長柯林斯（Susan Collins）24日在年會上受訪時已表示，聯準會有可能進一步升息，即使未來幾個月內不再升息，仍可能需要在較長時間內維持高利率，聯準會還有「更多工作要做」才能將通膨率降至2％的目標。在鮑爾發表演說前，全球股市就已受到驚嚇震盪，台股周四的「輝達行情」曇花一現，昨日AI（人工智慧）族群倒地，加上台積電領跌，終場台股重挫289.29點，以16481.58點作收，失守月線，成交量3224.46億元，外資大舉賣超337.28億元。新台幣也因美元強彈，終場貶值5.5分，以31.85元作收，31.8元價位再度失守。東京股市周四收盤挫跌2.1％，香港股市挫跌1.4％，上海股市收低0.6％，雪梨、首爾、威靈頓、馬尼拉和雅加達股市也全數收黑，包括人民幣、日圓、韓元等亞幣全面走軟。
全球央行年會8／25登場 市場聚焦「美9月議息」和「長期通膨基準線」
在美國通膨堅挺不退、加息前路不明之際，一年一度的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會將於周五（25日）重磅來襲。聯準會主席鮑威爾以及全球各地的央行行長將齊聚討論經濟前景，本次會議的焦點落在聯準會9月政策會議上將採取何種行動，以及長期通膨基準線是否會更高等兩方面。傑克森霍爾全球央行年會是由美國堪薩斯聯邦準備銀行（Kansas City Fed）於每年8月下旬舉辦的年度盛會，會議圍繞於貨幣政策，是受全球央行關注的盛會。Jackson Hole邀集央行官員、民間經濟學家、金融市場參與者、學者、政府官員與媒體從業人員共聚一堂，探討重要的長期政策。當下，隨著利率開始走高，經濟阻力也在增加，而通膨可能在遠高於聯準會預期目標的情況下趨於平穩，其已經放棄了明確的前瞻性指引並宣佈其對數據的依賴性，而經濟數據正變得越來越難以解析。值得一提的是，每一任聯準會主席都會在傑克遜霍爾發表講話，並經常藉此機會確定新的信息或制定新的政策框架。今年的會議主題是「全球經濟的結構性轉變」，本次會議的焦點落在9月政策會議上將採取何種行動，以及長期通膨基準線是否會更高等兩方面。據巴倫週刊（Barron's）報導，耶魯大學金融學教授Bill English指出，世界是否會回到衰退前的經濟，或者是否會有一個新的基線，這個問題確實存在爭議。今年會議的全球主題表明，大部分討論，甚至鮑威爾的講話，都將集中在長期內通膨率上升方面。此外，鮑威爾將在會議開幕時發表講話，市場肯定會從中尋找聯準會在9月以及今年剩餘會議上可能採取何種行動的暗示。鮑威爾的關鍵在於語調要足夠平衡，以免被市場參與者誤解成即將降息的信號。悲觀觀點可能導致反彈和國債收益率下降，將帶來金融條件過早寬鬆的風險，與聯準會的目標背道而馳。然而，聯準會在未來幾個月面臨的挑戰是巨大的，其首選的通膨指標核心PCE價格指數回落至2%的目標區間，要比將核心PCE從去年2月的5.4%高峰降至最近的4.1%難得多。官員也開始考慮當前通膨週期結束後的經濟前景，疫後全球經濟變化可能在未來數年內持續存在，通膨率可能比過去更高。美國推動供應鏈重新定位和全球經濟脫鉤很可能產生持久的通膨影響，而移民減少加上人口老齡化，可能會對美國勞動力供應造成長期拖累，人們擔心聯準會可能越來越難以將利率拉回到疫情前的水平。
美銀：全球市場動盪加劇 估美債收益率將飆升「美股恐再跌4％」
美國銀行策略師哈內特（Michael Hartnett）周五（18日）發布研報表示，由於亞洲主要經濟體的動盪令全球投資者感到不安，預計美債收益率將飆升，美股可能再下跌4%。他表示，美國國債收益率的進一步飆升等因素可能會令標普500指數跌至4200點，比當前水平低近4%。本周，全球市場因對亞洲主要經濟體的擔憂而陷入動盪，美國國債收益率飆升至全球金融危機前以來的最高水平，美國股票期貨周五下跌，美股或將達到連續第三周下跌。此外，芝加哥期權交易所的股票本周三（16日）看跌期權和看漲期權間的比率一度飆升至1以上，達到3月份銀行業動盪以來的最高水平，這一跡象表明，由於投資者預計個股波動性將加大，所以正在增加對沖保護力度。不過，哈內特指出，如果下周的傑克森霍爾會議上出現關於捍衛關鍵債券和匯市水平的言論，市場回調有可能會被推遲。傑克森霍爾會議今年於8月26至28日舉行，由全球頂尖國家央行總裁和財經學者專家參加，以研判政策變化的線索，受到市場密切關注。這位策略師上個月曾表示，在今年早些時候的強勁反彈之後，他建議在8月底或9月初做空美股。哈內特周五重申，回調將是「健康的」。摩根大通策略師Marko Kolanovic等人最近也警告稱，長期且處於高位的通膨將給市場帶來風險。根據美國銀行援引EPFR Global數據的報告，今年現金基金流入了9250億美元，超過了2020年創下的紀錄，這是投資者緊張情緒的另一個跡象。其他數據顯示，截至8月16日的一周內，美國基金從全球股票基金中流出了21億美元，約13億美元資金流出歐洲股票基金，這是連續第23周出現流出。至於債市則流入了3億美元，為連續21周出現流入，科技行業是資金流入最多的行業，而金融和消費行業的資金流出規模最大。
Fed主席鷹派發言 市場估升息2碼機率攀升至7成
美國聯準會主席鮑爾7日發表半年度貨幣政策報告，直言本月例會考慮將升息幅度擴大至2碼，且今年利率水平可能高於先前預期。這是鮑爾自去年8月傑克森霍爾央行年會演說以來，最鷹派的發言。市場風向逆轉，預期本月會期升息2碼機率攀升至7成。鮑爾周二出席參議院銀行委員會作證時表示，通膨復燃與就業強勁促使官員改變近日以1碼幅度升息的步調。他8日轉往眾議院金融服務委員會進行第二輪報告，但內容多與前日相同。他指出：「最近經濟數據表現意外強勁，意味終端利率可能會高於先前預期。如果整體數據表明加快緊縮有其必要，那我們將準備好加大升息步伐。」鮑爾表示，儘管數據優於預期可能是受到1月氣候異常溫暖的季節性影響，但逆轉的廣度與先前數據也遭修正，顯示「通膨壓力高於上次會議預期」。據CME利率期貨市場顯示，在鮑爾發言後，投資人認為Fed升息1碼的機率由7成跌至3成，而升2碼機率由3成攀升至7成。目前利率水平為4.5％～4.75％。貝萊德全球固定收益部門投資長瑞德（Rick Rieder）表示，Fed可能將基準利率升至6％，維持此水平一段長時間，壓制通膨飆漲並為意外強勁的經濟降溫。高盛銀行上調美國利率峰值1碼，最新估介於5.5％～5.75％。鮑爾指出，美國勞工部10日公布的2月非農就業報告與下周通膨數據，也將影響Fed 3月21至22日例會決定多大升息幅度。根據Fed去年12月發布的預測點陣圖顯示，多數官員預估今年利率將升至5％～5.5％並維持此水平至2024年。Fed官員將於3月會議呈交新的預測。自Fed召開2月1日會議後，多項數據顯示勞動市場、消費支出與通膨數據皆高於預期，包括個人消費支出（PCE）物價指數不降反升等。更重要的是，去年底數據獲得上修，顯示通膨與勞工需求未如預期放緩。
鮑爾8分鐘演說耍鷹招！ 美富豪「慘賠780億美元」身家大失血
美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）於26日（當地時間）就聯準會（Fed）9月財經政策演說了8分鐘，其不排除9月聯準會政策會議可能再升息3碼的鷹派言論，引發美股四大指數重挫，道瓊指數跌逾千點，也讓美國億萬富翁們的身家，一日內蒸發780億美元（約新台幣2.36兆元）。鮑爾在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）舉行的全球央行年會上發表演說時強調，堅持使通貨膨脹率恢復到2％的目標、維持物價穩定，是Fed「當前壓倒一切的焦點」。9月Fed會議時，決定再一次「大到不尋常」的升息幅度可能適當。至於會升息2碼還是3碼，取決於通膨率和就業數據。升息可能會給美國帶來經濟疲軟和失業率上升的痛苦。但如果物價不能恢復穩定，將帶來更大的痛苦。言論一出引發美股大跌，道瓊工業指數終場下跌1008.38點，或3.03％，為三個月來最大單日跌幅，收在32283.40點。標準普爾500指數下跌141.46點，或3.37％。以科技股為主的那斯達克指數下跌497.56點，或3.94％。費城半導體指數下跌172.623點，或5.81％。美股大跌導致全球首富馬斯克的財富少了55億美元；電子商務公司亞馬遜創始人貝佐斯更少了68億美元，是「彭博億萬富翁指數」（Bloomberg Billionaires Index）上兩位損失最慘重的富豪；微軟共同創辦人比爾．蓋茲和股神巴菲特的財產也分別減損22億美元和27億美元；谷歌共同創辦人布林的總資產數額也跌破1000億美元。美股7月曾出現自2020年11月來最強勁月度漲幅，這導致許多投資人押注市場最黑暗的動盪期已告終，並臆測Fed可能很快一改先前強硬貨幣緊縮政策、9月升息力度將縮緩。但鮑爾演說卻暗示，這一時刻可能還遠未到來。美國商務部26日公布，Fed偏好的通膨指標，核心個人消費支出（PCE）物價指數，7月的月比和年比升幅都比預期小，顯示通膨確實有減緩跡象，但仍不足以說服Fed停止繼續升息。
不認為美國通膨已觸頂 鷹派大將喊話9月升3碼
美國聯準會（Fed）18日宣布，主席鮑爾將於8月26日在傑克森霍爾（Jackson Hole）登場的全球央行年會發表演說，屆時外界便可探知他對於經濟前景與升息步伐的最新看法。聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）同日表示，他傾向支持Fed 9月會議升息3碼，且不認為美國通膨已觸頂。Fed鷹派大將布拉德周四接受《華爾街日報》訪問時表示：「我們應該持續迅速升息，以有效壓制通膨。我不明白為何要讓升息拖到明年。」布拉德今年在Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）擁有投票權。他表示：「我傾向再升75個基點（3碼）。我們經濟數據表現不錯，通膨還是很高，因此繼續將利率升至限制性區域（高於中性水位）很合理。」為了對抗攀抵40年高點的通膨，Fed自今年3月起啟動升息循環，迄今已四度升息，將利率升至2.25％～2.5％區間。Fed下次會議將於9月20日～21日召開。近日數據顯示美國通膨壓力似有趨緩跡象，加上Fed官員發言論點不一，引發市場對Fed是否放慢升息速度直至年底的辯論。布拉德表示，他個人不認為通膨已觸頂。今年底前將利率升至3.75％～4％依然是Fed的重要任務，之後再考慮明年該如何做。布拉德認為，想讓通膨回到Fed設定的2％目標，可能需要18個月時間。布拉德亦推估，下半年經濟成長將優於上半年疲軟表現，就業市場將維持強勁。他認為市場降息臆測「為時過早」，對經濟放緩的擔憂則過度放大。明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡西卡里（Neel Kashkari）周四在另一場合表示，他不認為美國處於經濟衰退，但持續如今升息步伐確實可能帶來經濟放緩風險。
央行力守29.5元防線 新台幣尾盤豬羊變色升轉貶
國際美元區間整理，全球股市多回檔，但台股震盪後走高，且外資偏匯入，加上出口商拋匯，激勵新台幣延續升勢，但尾盤就是過不了央行這關，又來豬羊變色由升轉貶，終場收在29.515元兌1美元，貶值0.8分，台北外匯經紀公司成交量7.82億美元。外匯交易員指出，全球央行總裁年會本周在傑克森霍爾登場，市場預料聯準會（Fed）主席鮑爾發表演說內容，還是不脫鴿派論調，主要股市隨美股回檔休息，台股卻表現相對熱，再闖一關至12,800點之上，帶動新台幣走升，還有外資及出口商均進場拋匯，盤中一度來到29.336元，但因主要亞幣偏弱，老大（央行）尾盤加大干預力道，全力守住29.5元防線，並且直接打到貶值。外匯交易員認為，肺炎疫情仍在延燒，中美間爭端發展中，能確定的是資金大寬鬆不變，支撐金融市場表現，一切還是靜待疫苗及治療藥物上市，外資動向才會更明確，決定新台幣走勢。但短線出口商月底拋匯需求進場，新台幣實質匯價應是偏升格局居多，但央行對守住29.5元關卡仍相當堅持。