債匯市
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台股續漲衝破16500點！銀行股飛揚 開發、中信金買氣熱絡
台股今天（3日）早盤繼續挺進來到16,491點，受到美聯準會利率連續2次未升息 全球股漲激勵，市場樂觀情緒，大盤最高來到16,514.89點，台積電略漲到548元，表現持平；金融類指數跟進上漲，開發金、中信金、新光金交易量大增，遠東銀、高雄銀、王道銀等上揚，旺旺保漲幅4.83％居冠，金融股王新產更是來到69元。聯準會（Fed）於美國時間11月01日宣布暫停升息，11月利率決議維持基準利率在5.25％～5.50％不變，7月以來利率處於該水準，符合市場預期，且會後主席鮑爾談話內容為市場帶來提振，激勵股、債市雙雙上漲。國泰基金經理人鍾郁婕稍早即表示，過往聯準會升息循環尾聲通常會迎來殖利率的觸頂回落，若美債利率下滑帶動美國科技轉強，引導外資轉為偏多操作，台股有望迎來反彈契機。依據國泰世華銀行發佈的「FOMC會後市場展望：利率高位下 2024景氣復甦力道將受衝擊」資料，對於股市提出「製造業獲利漸改善，顯示基本面正在好轉」。且「受限高利環境，美Q4經濟表現恐降溫」，預計美國第四季經濟成長將不如第三季的季增年率4.9％，若經濟活動降溫，加上通膨回落程度更大，預估2024下半年才可能出現降息空間；美元將續維持高位，以及債券利率仍將保持高位，升息尾聲之際為極佳布債時機等四點就總經、股債匯市的看法。。12月FOMC會議舉行前，需觀察後續經濟指標變化，包含台灣時間11月03日公布的NFP（非農就業人口變動）與失業率、11月14日的CPI（消費者物價指數），與11月30日的PCE（個人消費支出物價指數）數據。國泰世華銀行並認為，貨幣政策維持higher for longer，2024年投資市場將面臨那些挑戰？投資人應留意的三大風險，利率higher for「much」longer，中國復甦力道不如預期，以及地緣政經風險升高。主要是在「利率高位情勢下」，，景氣復甦力道將受到衝擊，原因有二，第一，將對於民眾消費力及企業投資水準造成影響；第二，各國政府較不易出現大規模的財政及貨幣政策，缺乏政策紅利支撐，恐對後續成長動能有所影響。
日銀罕見鷹派措辭！放寬YCC政策債匯市震盪 日股28日收黑
日本銀（央）行週五（28日）宣布放寬殖利率曲線控制（YCC）政策。公告發布後，10年期公債殖利率飆升至0.572%，創下九年新高。日圓兌美元在短短一個鐘頭內先升後貶、震盪激烈，從138.05到141.2區間進行大幅波動，凸顯投資者還在對這項政策調整進行消化。日本央行宣佈決定把作為長期利率指標的10年期公債殖利率波動，維持在正負0.5%區間，並強調該上限只是參考點，而非「強硬限制」，短期利率目標則維持在負0.1%不變。它還將收購10年期日債的固定利率由0.5%調整為1%，暗示日銀將容許殖利率升抵1%。此舉被外界解讀為，日本央行計劃逆轉自1999年以來一直貫徹的寬鬆政策。市場參與者普遍認定，日本央行的鷹派措辭，意即該機構可能會和其他主要經濟體的央行一樣，收緊貨幣政策以應對通膨。日本央行自本世紀初啓動量化寬鬆（QE）政策。在全球主要經濟體中，日本是目前唯一仍在堅持負利率、採取收益率曲線控制調控長期國債利率的主要經濟體。因此，日本央行政策的風吹草動，都會給全球金融市場帶來重大影響。此外，日本央行政策逆轉的苗頭，也意味著日本銀行業有望恢復借貸利潤，週五日本銀行股大漲4.6%，創下八年新高。日元走強的潛在可能性，令匯市利差交易（Carry Trade）失去吸引力，因此利差交易的新興市場貨幣多數走低。MSCI新興市場貨幣指數跌幅高達0.4%，回吐本週過半漲幅，亞洲貨幣跌幅居前。多年來，日本央行的超寬鬆政策讓日元成爲利差交易的主要融資來源。匯市投資者通常會選擇借入廉價日元，買入通膨高漲的新興市場國家貨幣等海外高收益資產以套利。所以一旦日本央行真的拋棄YCC政策，令日元走上上升區間、推動外逃的日本家庭資產回流國內，不亞於一場金融地震。日銀決策消息出爐後，日經225指數28日盤中一度暴跌逾2%，尾盤跌幅縮小，終場以32759點作收，下跌131.93點或0.4%。
玉山金鎖定「想出國工作者」！今年招募600人50位儲備幹部
玉山金控今天（4日）參加台大校園徵才博覽會，人資長王志成喊出「來玉山，你有最遼闊的遠景」，特別招募理工背景、有志到海外發展與各領域博士生等多元國內外人才加入玉山，聚焦壯大海內外業務經營。玉山金進入第四個10年，聚焦「壯大海內外業務、高端顧客經營、金融科技領航、強化三道防線、ESG永續發展」5大策略主軸，配合策略的發展，2023年預計招募600位各領域優秀人才，除了50位儲備幹部外，並延攬私人銀行、財富管理、跨境服務、永續金融、資訊科技、資料科學等多元領域人才。儲備幹部計畫是玉山培育關鍵人才重要一環，共有三大類別，分別為儲備幹部MA（Management Associate）、財金儲備幹部TA（Treasury Associate）及科技儲備幹部TMA（Technology Management Associate），MA又分為「法人金融」、「零售銀行」及「證券業務」三大組別。玉山金人資長王志成表，早在1993年許玉山即向理工科人才招手，累計至今與商學院人才比例約達3:7，且目前部分主管即是出自機械式、物理系背景，多年來透過學長姊返校分享職涯發展，吸引許多人才加入。今年玉山金也著重招募有志到海外工作人才，疫情爆發以來，玉山提供完整的醫療備援資源及照顧，因此海外據點人才穩健發展；而先前赴柬埔寨工作人員來說也適應佳，透過口碑相傳，也加增玉山金廣納來自不同國家人才，其中香港據點最為明顯。王志成也說明，TA是財金交易優秀人才庫，主要分為「Quant組」、「Trader組」及「Capital Market組」3大領域，鑽研股債匯市交易策略或預測模型，培養外匯利率、國際債券、衍生性金融商品的交易實務經驗。以玉山TMA來說，則是台灣金融業首創的科技儲備幹部培育計畫，以資訊技術為基礎，培育專案管理能力，讓技術專業與策略思維並進，於Fintech、AI-Big Data及Information Security領域打造兼具雙軌發展之π型人才，創造無限可能。
各國政府紛紛出手救股債匯市 美聯儲罕見現鴿聲
美聯儲官員、2024年擁有貨幣政策委員會（FOMC）會議投票權的舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）周五（21日）表示，美聯儲應該避免因為加息太激進而讓美國經濟陷入「主動低迷」，是時候開始談論放慢加息的速度了。美聯儲今年以來已經加息5次，創自1981年以來的最大密集加息幅度。據CME觀察，截止到21日早上，美聯儲11月加息50個基點至3.50%～3.75%區間的概率為2.5%，加息75個基點的概率為97.5%；到12月累計加息100個基點的概率為0.5%，累計加息125個基點的概率為22.5%，累計加息150個基點的概率為77.0%。戴利説：「我們自己覺得要再加息75個基點，市場肯定已經這麼定價。可是建議大家，不要認為永遠都是加75個基點。」年初至今，美聯儲不僅多次超預期加息，並不斷提高加息預期，另外還一股勁的縮減聯準會的資產負債表（Quantitative Tightening）。一系列的操作結果導致美元大漲，非美貨幣普跌，各國央行紛紛下場保匯率、救股市、救債市。數據顯示，美聯儲極少有連續5周縮表，令減資產負債表規模跌穿8.8兆至8.79兆美元，美聯儲自9月起，每月將以縮減950億美元為上限，自9月15日以來，至10月19日的5星期，累計縮減887.61億美元，單計10月至今已縮減510.58億美元。目前，各國央行以及其他金融監管機構，都在祭出緊急應對措施，試圖平抑市場波動。其中歐洲是最特殊，也是相對最脆弱的。歐洲央行需要提高利率，以阻止消費價格失控，儘管經濟衰退的風險比以往任何時候都更加逼近。英國政府的財政計畫引發了政府債券市場的崩盤，迫使一些養老基金賤賣其資產。數據顯示，英國9月CPI同比上升10.1%，高於8月的9.9%。歐元區9月CPI終值同比雖然從兩位數略微下修至了9.9%，仍然是歷史最高水準。亞洲方面，韓國一直追隨著美聯儲加息的腳步，但無力阻擋該國股債匯齊跌。韓國的政府、央行、金融監督委員會和金融監督院10月23日召開緊急會議，將討論信貸和穩定措施。稱未來將債券穩定基金規模設定為20萬億韓元。日本是少數沒有跟隨美聯儲加息的國家，日元貶值相對其他幣種更加明顯。10月21日，日元兌美元一度逼近152整數關口，續創逾32年新低。但隨後日元兌美元匯率大幅拉升超6400點，一度升至145.5。瑞銀預計美聯儲在明年中左右停止縮表，另一個影響因素包括市場對美聯儲逆回購協議工具的使用需求大。
利空隧道盡頭到了嗎？股債罕見同步跌爛 法人：後市不悲觀
美國9月CPI高於預期，再次引起全球市場大幅動盪。通膨居高不下、利率快速攀升及美元獨強是導致今年以來股、債雙殺的三大關鍵因素，等到趨勢出現扭轉之際，是開始逢低進場的布局時機，第四季有機會開始見到曙光。今年全球金融市場表現大幅反轉，主要受到通膨處於高位，各國央行為抑制通膨，採取加速升息的鷹派措施，使得美元獨強，包括主要股、債市場前9月都出現明顯回檔，跌幅逾2成。投資市場罕見的出現股債同跌，面對美國聯準會年底前仍將持續升息的挑戰，法人坦言，現階段股債匯市都將持續出現大幅波動，但股債歷經大跌後，長線買點陸續浮現。台股方面，建議投資人可鎖定高股息標的，債市方面則可逢低買中長期債券，不但可以賺息收還有賺資本利得機會。例如今年6～8月期間，市場過早樂觀預期FED轉鴿與低估升息力道，同時，也對中國大陸改變清零政策有所期待，但目前來看都已落空，期間雖迎來一段反彈行情，但整體方向還是繼續探底。投信法人評估，台股跌破萬三後雖可能進入築底階段，但聯準會後續的升息幅度與通膨狀況，仍將持續干擾市場，未來股市波動難免，在此環境下，穩健型投資人開始把資金轉進高股息標的，不失為較適當的因應策略。目前FED委員普遍預估明年首季將結束升息。因此，時序進入今年第四季，可望慢慢看到利空隧道盡頭，逐漸露出曙光，建議陸續開始布局債券，明年第二季利率觸頂之後，預料成長股有機會續強，由於還有一段時間，也能透過定期定額降低風險。今年來不但大多數的股票基金慘跌，債券基金也多數大跌，據統計，截至10月14日止，除短期債券ETF受惠於美元強升值外，近一年有近60檔債券ETF跌幅超過20％，是有史以來從未看見過的慘狀。但法人說，升息階段已進入下半場，對於債券後市並不悲觀，甚至可以開始找買點。不過法人也強調，債券投資絕對不是穩賺不賠，債券價格與市場利率呈現反向變動關係，當利率向上時，債券本身有信用風險，尤其是存續期間越長的債券對於利率越敏感。
富邦前八月獲利逾890億居金控之冠 國泰逾530億緊追在後
富邦金控（2881）今天公布8月自結稅前淨利70.95億元、稅後淨利56.47億元；累計今年前8月稅前淨利1,096.61億元、稅後淨利890.98億元，每股稅後盈餘EPS為7.29元，居金控之冠；國泰金控（2882）8月稅後淨利則為13.6億元，累計稅後淨利530.6億元，每股稅後盈餘EPS為3.72，為各金控之次。國泰金今年累計獲利530.6億元，每股稅後盈餘EPS為3.72元。（圖／國泰金提供）儘管受到升息通膨股債匯市影響，富邦金控累計獲利、EPS皆為歷年同期次高紀錄；國泰金控旗下的國泰世華銀行、國泰投信獲利表現則是續創歷史新高，國泰人壽及國泰證券稅後淨利仍創歷史次高。不過，國泰金控表示，單月獲利持續反映防疫保單影響，近期疫情再次升溫，後續會密切關注並適時調整旗下子公司國泰產險賠款準備。富邦金控表示，截至8月31日已取得日盛金控73.95％股權，而富邦金控於前8月認列日盛金投資收益16.6億元。富邦人壽8月稅後淨利51.9億元，累計前8月稅後淨利791.10億元；8月前半段國際投資市場及台股上升但後半段收斂下跌，台股8月指數終以上漲約0.6％作收，富邦人壽持續實現獲利，其中股息為主要獲利來源；美元維持強勢走勢，美元兌台幣升值1.66%，單月及累月匯兌損益與避險成本，均持續大幅優於去年同期。富邦產險8月稅後虧損26.09億元，累計稅後虧損71.95億元，主要受到防疫保險賠款之影響，8月防疫險相關直接賠款金額為109.6億，自留賠款金額為66.7億，約24.5萬件，累計1至8月直接賠款已達249.5億，自留賠款已達132.7億，同時截至8月底對於已發生但未報或未決之案件已提存自留賠款準備餘額66.0億（若不考慮再保因素之直接賠款及準備則近380億）；增資款150億已於8月底到位。國泰金控則表示，今年以來各子公司核心業務動能及整體獲利仍維持穩健，國泰人壽8月稅後淨利22.4億元，累計稅後淨利達444.6億元，較去年同期減少，主因去年投資收益基期較高所致。8月金融市場持續在貨幣政策風向及宏觀形勢演繹下拉鋸，而全球央行年會後對Fed升息預期再度升高，帶動利率上揚，且令風險性資產震盪加劇。面對波動之金融局勢，國泰人壽持續調整資產配置，積極佈建國際債、提升穩定收益以優化獲利結構。8月單月國內外股利收入持續挹注，台幣匯率則持續走貶，投資團隊機動調整避險策略，並已先行鎖定相對便宜之避險成本，累計至8月底仍為避險利得，皆為投資績效帶來正面助益。截至8月底，國壽外匯價格變動準備金累積餘額已逾400億元，將有利公司維持外匯避險策略彈性及控管避險成本。國泰產險8月稅後淨損35.2億元、前8月稅後淨損76.9億元，單月及累計虧損仍受防疫保險賠款與提存準備所影響。因公司加速理賠作業，8月單月處理理賠件數達15.8萬件，單月已賠付金額63.2億元，較7月增加；累計前8月已賠付金額124.9億元，另對於未報或已報未決案件伴隨疫情不斷發展，持續動態提撥賠款準備30.6億元。
Taper將至1／資金充沛基本面仍佳 台股逢低可進場布局
美股9月底全線大跌拖累全球股市後，10月第一天不僅亞股倒地，台股更是一度跌逾400點，此時全球投資人更關注，美國聯準會（Fed）何時開始縮減購債（Taper）、何時開始升息。依照聯準會9月22、23日最新FOMC會議結果，半數委員認為2022年應當開始升息，主席鮑威爾表示，「如美國就業數據取得進展，最快可能於11月宣布縮減購債。」據此，市場已勾勒出聯準會緊縮貨幣政策的時間表，預計今年11月開始Taper縮表，最快明年中釋出升息消息，並於明年底正式升息。在此一牽動全球股債匯市的政策上路前，台灣小資族當如何？台新銀行信託事業處投資策略部副總莊明書表示，參考歷史經驗，2013年聯準會釋出QE退場訊息後，標普500指數小幅調整後回升，後續股市長線多頭行情持續；所以當市場因縮減購債訊息而出現震盪時，將是逢低進場的最佳時機，「建議小資族現階段可布局平衡型標的降低波動風險，採用股債平衡方式來配置。」上海商銀解釋，當聯準會進行擴表時，市場游資增加使得需求拉動帶起價格回升，進而推升通膨及利率；當債券殖利率攀升時，漲多且股利發放率最低的科技業首當其衝出現較大回檔，此外在利率上行背景下，高估值股票承受的風險較大，因此在利率不同情境下，資金潮會在「成長股」和「價值股」間做切換。QE即將退場，不妨趁機檢視手中投資部位、汰弱留強，注意具成長性主題類股，包括智能電動車、5G、新能源等。圖為鴻海集團MIH研發的電動車。（圖／馬景平攝）因此上海商銀建議，「利空鈍化將使Nasdaq指數在半年線形成強力支撐，小資族可以定期定額或是單筆資金分批布局的方式來操作美股之基金、ETF、個股。」永豐投信認為，QE退場與升息會導引熱錢回流美國，資產價格波動往往走在政策上路前或初期，處於金融環境相對波動之際，正好是小資族群檢視資產價值的時機，不妨趁此段修正，從投資評價、未來獲利動能及產業趨勢支撐成長力道，進行美國科技股、成長股的長線布局。元大投信表示，回顧上次貨幣量化寬鬆後，聯準會開始減少購債與升息的歷程，可以發現在宣布開始購債前，投資市場就會開始震盪，等到聯準會真的宣布減少購債規模時，市場又產生短暫的震盪。但因為歷史上只有過去一次連續量化寬鬆後，再縮減購債、升息、縮表的經驗，因此投資人可以依循的歷史不多，建議投資人可以回歸到經濟成長基本面來判斷。股市是國家經濟的櫥窗，長期投資需以基本面為判斷依據。台灣今年出口及投資動能超乎預期，主計總處大幅上修2021年經濟成長率至5.88%，國際的經濟成長也影響台灣的出口，國際貨幣基金（IMF）預測今年世界貿易量成長可達9.7%，將帶動台灣出口持續熱絡，因此可以知道台灣基本面持續看好。元大投信指出，「全球景氣仍在穩健復甦軌道中，建議此時以定期定額、分批進場布局，並以台股標的為首選。」台灣有完整半導體供應鏈，不少傳產、科技股皆具國際級競爭力，連年出口暢旺，企業獲利與現金流表現佳，在經濟動能持穩下，可望支撐台股長多格局。台股與美股連動性高，永豐投信認為，此波修正應是短期震盪，投資人可趁機汰弱留強，建議布局趨勢主題明確，如：ESG主題、半導體、智能車、5G、新能源等，有政策支持及未來成長性依然明確的投資題材。