價值投資
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聯準會將啟動新一輪降息潮 「這類股」已悄悄登上美股熱門首選
隨着聯準會貨幣政策即將從收緊轉向寬鬆，在全球貨幣政策轉向、利率迎來下降、新一輪的流動性寬鬆週期即將到來，哪種資產有望迎來投資機會？隨着美國10年期國債的收益率下降至大約3.8%。這一變化使公用事業股票的分紅收益相對更具吸引力，爲投資者提供了一個在低利率環境下的替代性投資選擇。從歷史數據來看，美國10年期國債收益率和公用事業精選行業指數有明顯的負相關，而10年期美債收益率的逐步下降，也爲公用事業股的上漲奠定了基礎。而今年來，公共事業類股已悄悄成爲美股最熱門的選股。公用事業類股是由提供基礎設施服務的公司組成的，這些服務通常包括電力、天然氣、水務以及其他相關服務。由於公用事業公司的業務穩定且具備防禦性特點，公用事業類股在市場波動時往往表現出相對穩定的特性，因此被視爲避險類股。截至今(28)日， 公用事業精選行業指數ETF-SPDR (XLU US)今年內漲幅已近22%，跑贏標普500指數和納指，同樣跑贏市場寵兒科技行業精選指數(XLK US)。而更爲關鍵的是，與那些價格昂貴的科技巨頭如輝達、微軟和谷歌等相比，投資者現在有機會以相對較低的成本進入公共事業板塊，從而參與到人工智能技術革命中，這無疑爲尋求價值投資的投資者提供了新的機遇。
四寶腰斬2／AI正熱大戶離場 靠死忠老股民「放置術」待景氣循環
「台塑四寶」向來是台股中的長青集團股，營收獲利穩健、配息率高，股價也穩定，一直是「存股族」最愛，然而今年6月AI熱潮推高台股大盤之際，台塑四寶股價不但雷打不動，反從2021年高點一路腰斬，讓股民和網友熱議，現在到底是要抄底？還是要停損？股民在網路上唇槍舌戰，理智和感性論點戰成一團亂。CTWANT記者整理台塑四寶近期股價表現，包括台塑（1301）、南亞（1303）、台化（1326）與台塑化（6505），近期股價高點分別為：台塑2021年10月的121元，南亞2022年4月的94元，台化2018年9月的130元，台塑化也是2018年9月的151元。 今年6月底最新收盤價來比較，分別為台塑57.5元、南亞49.3元、台化50.4元、台塑化則為64.8元，與前段的高點相比，幾乎是「腰斬」。再者，觀察台塑四寶股價近期高點出現在2021年10月，當時台股指數1萬7千點，今年6月底已奔向2萬3千點大關，大盤足足漲了30.55%，台塑四寶股價卻打對折，完全跑輸大盤。儘管AI教主、輝達創辦人黃仁勳在2023年與2024年的台北國際電腦展都親自來台「傳教」，大唱台灣是AI中心，台塑集團總裁王文淵兩次都親自率領高層聆聽演講，股價卻顯然沒跟著勳哥沾上光。台塑四寶近期「失常」的表現，引來不少媒體關注及探究，究竟這次石化業陷入谷底，是景氣循環的週期性起伏，還是出現了結構性的「質變」？石化分析師何耀仁在今年的APIC上，發現業界普遍擔心中國大陸產能過剩問題。（圖／報社資料照、翻攝自APIC2024官網）資深石化分析師何耀仁向CTWANT記者給出明確答案，「現在整個產業大反轉！」他5月底參加在韓國舉行的「2024亞洲石油化學工業會議(APIC)」，明確發現業界目前的共識是「中國大陸的產能過剩問題，兩三年內難以解決，時間會拖得很久，可能要到2028年到2030年才可能會有變化」。何耀仁表示，現在的確發生了結構性的改變，就是因為中國大陸的大量產能開出、低價傾銷，但他們本身的房地產與內需低迷等問題還未解決，造成垂直整合廠無利可圖，美國和中東因由天然氣去裂解，所以很便宜，成本大約只有一半，但亞洲大多用傳統的石油裂解，很難彌補價差，所以東北亞已經很多工廠在思考要怎麼結束生產線。臉書粉絲頁「存股方程式」也提到，2026年還有個大隱憂，就是福建古雷石化廠預計也會在2026年完工啟用，屆時乙烯等相關石化產品供給量勢必又大幅增加。中沙古雷乙烯項目年產能最高達180萬噸，預計將於2026年建成。（圖／翻攝自搜狐網）「這種情況不是短期的，所以可發現大戶持有比例越來越低，就是因為資訊不對襯，大戶有充足的產業資訊，但台塑四寶的散戶很多都是老股東，過去也很『寵』股民，給了很好的股息，所以他們看到低點就會持續買進。」何耀仁說。依台灣集中保管結算所6月的統計資料，台塑四寶股東結構中，千張以上大戶占比一向很高，南亞、台化千張以上大戶都在八成左右，台塑化更高達95%以上，不過去年第3季開始，台塑大戶占比已降至八成以下，反倒小散戶人數暴增，像是台塑去年6月千張大戶人數有323人，占82.39%，今年6月降至289人、為75.49%；同時間，台塑持有一至五張的小散戶從去年6月的10.2萬人增加至14.9萬人，增加46%。目前台塑股東人數大約29.2萬人，與去年同期相比，增加了6.8萬人，南亞的小股東也有24.5萬人、台化16.7萬人，台塑化則是7.9萬人。儘管台塑集團管理層現正積極轉型，但畢竟是年營收上兆的公司，營運量體龐大，轉型效應短期內不太明顯，因此網民認為，既然已過了停損最佳時機，不如暫時擱置不理，因為「石化業有強烈景氣循環效應，不妨耐心等待市場供需恢復平衡」，但也有網民持不同意見，「不如將資金投入科技股，報酬率更勝一籌。」台塑四寶股價近來一路下探，但小散戶數量反而增加。（圖／翻攝自嗨投資官網）在近期網路唱衰聲中，還是有一批死忠散戶支持台塑集團，在留言下回嘴，「就算技術面不好，也看好他的資產」、「這是價值投資」，「你們是存股、還是炒短線？」稱自己持有很久、所以沒有賠；也有網友嘆，「台塑的股東真的是比較有耐心，會幫公司找藉口、還會持續向下攤平。」也有網友提及，不少前輩朋友20年前開始投資台塑和中鋼，深信台塑絕對不會倒，但就怕「你最相信的股、往往傷你最深。」此時究竟是抄底還是停損？網路上股民各有所好。「從基本面來看，要回到過去的榮景沒這麼快，雖然把時間放長遠來看，還是能等到循環週期的上升，因為石化下游都是民生化學工業，但這次時間可能會拉很長。」何耀仁提醒。
高息ETF之亂1／股利「周周配」搶爆失心瘋 網紅投信說有8％殖利率官方要管
「00940之亂可謂是搶到天時地利之機！」一名金融界人士就兩檔高股息ETF在三月裡募集2200億，向CTWANT記者解釋瘋狂成因，「開春後股市從萬八、萬九到兩萬點，全民瘋台股之際，標榜ETF兩位數殖利率的網路行銷文高滲透率，讓人看了眼紅，首檔一張1萬元ETF親民價入手，將民間閒錢給擠爆出來。」台股指數在3月8日破兩萬點之後，13日最高點來到20112點，20日收在19784點，交易持續熱絡。（圖／劉耿豪攝）瘋狂搶買的行徑，驚動主管機關。央行總裁楊金龍14日在立法院答詢時，直指這是「羊群效應」（herding effect），經濟學理中人類也會盲目從眾，一窩蜂地做出相同反應，特別提醒大家投資有風險。不過，央行總裁的示警效果有限，00940在3月11日到15日共募集1700億元，刷新台股紀錄。對於ETF發行募資是否要設上限管制，金管會主委黃天牧回應不會限制上限，但他18日在立委答詢時說，今年初即在金融檢查與收到民眾檢舉，發現投信公司與網紅的合作業務上，涉及到「不當行銷」問題，例如以追蹤指數過去五年的平均報酬率當作配息率的參考依據，其實並不適合。金管會現也正著手研議修正強化廣告自律規範，預計六月底前出爐，並同步研究設立「網紅專法」可行性。究竟主管機關所指為何？CTWANT調查，00939統一台灣高息動能ETF，自3月1日募集資金到5日，接著3月11日到15日，換標榜追蹤指數殖利率近五年平均8.6％、10元低價「小資族月存一張無痛入手」的00940元大台灣價值高息ETF募資。在FB、YT有許多財經網紅、理財達人經營自媒體，分享投資商品與經驗，成為民眾參考來源。（圖／翻攝自柴鼠兄弟YT、股海老牛臉書及股魚臉書，CTWANT合成）早在今年1月開始，財經網紅股魚、柴鼠兄弟、股海老牛、孫太等，陸陸續續在FB、YT上的自媒體撰寫這二檔ETF開箱文，與已上市ETF的比較、整理表格等，電視台、報紙與網路媒體等跟進轉播下，00939、00940可說是未演先轟動。股魚一開頭就說「00939 雙週配領到爽歪歪」「市場上唯一一檔全能型月配高股息，五年平均指數殖利率高達 9.85％」，「與任何一檔月配息都能組能雙週配，二個星期領一次錢不香嗎？」股海老牛則是拿外商「雙週領薪制」每個月發2次薪為例，提到可以複利滾存、有效避免月底吃土窘境，傳授用00939打造「雙週領」，00940就是10元存股，「季配、月配」ETF已經不足為奇，打造週週領、穩穩配的高息ETF組合……。同時，在許多網路行銷文，還以「股神」巴菲特的價值投資選股來做行銷賣點，強調這一檔ETF成分股，「不買貴，買高CP值」，目標用「便宜的價位，卡位高息好股」等；強調00940高股息，若以追蹤指數近5年的平均殖利率達8.6％來看，還優於台股加權指數的4.3％，「我自己看了也心動。」一名證券分析說。這兩檔ETF皆在3月募集，發行與上市都相隔一周，上市前的廣告行銷節奏幾乎重疊，「網紅的文章是一波又一波轟炸，加上台股指數發燙到破兩萬點，讓人人都很想參與股市的慾望更高漲。」一名金融業專家跟CTWANT記者說。對此，立委林楚茵表示，的確有愈來愈多的發行商透過財經網紅進行付費置入，合作態樣多不可一概而論，不論是財經型網紅的個股分析，或是單純連結優惠折扣分享，都應該訂有不同規範。一位已經成功申購到00940 ETF小散戶向CTWANT記者吐露心聲，「台股萬九還能維持多久？今年到底能不能到二萬點，都還是未知數，我們不是專家也難以預測，反正存款放在銀行活儲、定存的利息也少到懶得刷簿子，我有買過00878，現在買個幾張放著，作長期投資。」央行總裁楊金龍對民眾瘋買高股息ETF，示警說為金融界常見的「羊群效應」。（圖／趙世勳攝）央行總裁提醒羊群效應有風險，金管會關切網紅不當行銷，難道不擔心嗎？「專家說人多的地方去危險，但有量也有價，ETF是這幾年政府大力宣導小資族可以使用的投資工具，股票沒有賣，又有領到配息，一舉兩得，我最怕的是淨值低到要下市，但0056好好的，00940也不會走到這一步吧。」這名小散戶壯膽地說。
不只出家人…連越配也搶買940？ 作家笑：已是全民運動
近日掀起元大台灣價值高息ETF（00940）之亂，許多人解定存都要申購，募集1700億元創下驚人紀錄。作家黃大米表示，那檔ETF夯到越配都搶買，知道真相後笑噴。黃大米在臉書發文，「朋友最近很積極學投資理財，我問她最近很夯的那檔ETF是什麼情況」，朋友耐心的回，「那檔真的很夯，因為價格低外加有月配。」黃大米指出，「什麼！已經夯到越籍配偶們都搶著買嗎」朋友解釋，「月配是指每個月會配息」黃大米在標籤笑說，「看來已經是全民運動」、「隔行如隔山」、「不懂就是不懂」。此文曝光後，不少人留言「我忙了半天今天被通知沒買到」、「今天有人口誤為ETC」、「只能說，人多的地方不要去」、「不只越配，新聞報導，有出家人下山投資00940」、「年配、季配、月配，看樣子離秒秒配不遠了」、「說不定越配也有搶著買」，不敗教主陳重銘說，「來上我的課程啦，包你聽懂。」據元大投信網站指出，00940成分股有50檔，每年審核換股2次，選股邏輯參考巴菲特價值投資哲學，篩選為股東創現金流、基本面穩的公司。先前也有網友在臉書發文，「連出家人都來買00940了你還不跟上嗎？」而貼出一名疑似出家人簽東西的照片，真假待確認。有人笑說，「月月配香火錢」、「不是四大皆空了」。
魯蛇砸200萬買00940「開始想小孩名字」 網曝真相打臉：搞笑
首檔結合巴菲特價值投資、月配息設計的元大台灣價值高息ETF（00940），每股認購價僅10元，平均殖利率達8.6%，還沒上市就引爆話題。有民眾就打算一上市直接買200張，認為可以在女生的心中大家分，掀起熱議。原PO在PTT八卦板表示，他打算等00940上市後，一口氣花200萬買200張，「充滿滿滿的台灣價值」，心想在喜歡的女生心中應該會加分，甚至開始幻想2人結婚後的情景，並開始思考小孩要取什麼名字。若以近5年00940追蹤的台灣價值高息指數平均殖利率8.6%來算，購買200張的話，每月可領息14333元，每年可領約172000元。有民眾打算一口氣買200張。（示意圖／劉耿豪攝）貼文一出，引發一番討論，網友紛紛搖頭，「200張的現金流連基本工資都達不到」、「可是買不到老婆啊」、「200張可以幹嘛…搞笑嗎」、「哪來的窮鬼？這樣連當ATM都不夠格」、「200太少了吧」、「還是娶不到的」。據了解，00940於3月11日至3月15日正式開放募集，可以透過元大投信或指定銷售機構申購，包括證券商、銀行，共有18家合作券商，包括元大證券、元富證券、兆豐證券、統一證券、凱基證券、群益金鼎證券、華南永昌證券、永豐金證券、富邦證券、國泰證券、台新證券、國票證券、玉山證券、第一金證券、中國信託證券、合庫證券、台銀證券、大昌證券。另有2家合作銀行，分別是元大銀行和華南銀行。
巴菲特2024年股東信大公開！ 擴大對日本投資、撰文紀念芒格並增持能源股
股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司昨（24日）在官網公佈每年一度的致股東公開信，該公司2023年實現了15.8%的可觀年度市值收益。以往每年的股東信，開篇都會出現「我和我的長期合作伙伴芒格的工作是管理很多人的積蓄」，而芒格先生已在去年11月28日離去。最新的年報和致股東信，無疑是巴菲特對近60年來最親密合作夥伴的又一告慰。今年的股東信，巴菲特沒有依照慣例，在最開始提供波克夏的業績與美股風向標標普500指數表現的對比，而是在最開始寫下：芒格是波克夏的建築師，而他自己則是公司的總承包商。他指出，某種意義上，芒格「既像哥哥，有時也像慈父」。波克夏2023年每股市值的增幅為15.8%，標普500指數為增長26.3個百分點。長期來看，1965至2023年，波克夏每股市值的復合年增長率為19.8%，明顯超過標普500指數的10.2%。此外，對於外界頗為關注的未來公司接班人問題，巴菲特表示，波克夏的副董事長阿貝爾（Gregory Abel）在各方面都做好了明天擔任波克夏公司CEO的準備。投資標的方面，巴菲特預計波克夏將「無限期」保持對日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的投資，以及對西方石油的投資。他表示，BNSF鐵路公司將成為波克夏和美國的重要資產。並預計資本收益將是未來幾十年提高波克夏價值的一個非常重要的組成部分。巴菲特說明，伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事這五家日本商社都遵循有利於股東的原則。自波克夏開始購買日本股票以來，這五家公司都以極具吸引力的價格減少了流通股數量。與此同時，與美國的典型情況相比，這五家公司的管理層對自己的薪酬遠沒有那麼激進。波克夏還發布了2023年第四季及全年財報。數據顯示，波克夏2023第四季的淨利潤為375.7億美元，年增107.8%，上年同期淨利潤為180.8億美元。第四季營業利潤為84.8億美元，上年同期營業利潤為66.25億美元。2023年全年的營收為3644.82億美元，優於市場預期；全年淨利潤為962.23億美元，上年同期淨虧損227.59億美元。此外，作為一家以價值投資著稱的投資機構，波克夏對蘋果的持倉一直備受關注。蘋果近幾個月的股價表現不盡如人意，且大幅跑輸其他大型科技公司。該公司在2023年第四季售出了1000萬股蘋果股份，約占該公司對蘋果持股比例的1%，減持市值約18.22億美元。有分析指出，對於巴菲特來說，其減持動作可能出於對蘋果未來發展的擔憂。當前，全球AI產業大爆發，蘋果卻面臨創新乏力、市場競爭加劇、App Store監管審查及投資者對其增長前景擔憂等問題。不過，蘋果仍然是其第一大重倉股，該公司仍持有9.06億股蘋果股票，價值約為1740億美元，在其持有資產中占比為50%。另一方面，波克夏增持了能源股。2023年第四季，波克夏增持了1580萬股雪佛龍股份，使其總持股數量增至1.26億股，價值近190億美元。在此前幾個季，波克夏曾增持了西方石油1958.66萬股，持股數量增至24371萬股，市值超過145億美元。從權重來看，兩者倉位占波克夏總持倉權重接近10%。根據13F持倉報告，目前波克夏的前十大持股分別是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、DaVita、花旗集團。媒體分析，波克夏最近幾季一直在增持能源股，第四季前十大持股中僅有的兩個增持的股票雪佛龍和西方石油，也都是能源股。
又一檔高股息ETF！ 元大00940月配息「10元親民價」3／11開募
具備國內ETF業界指標級0050、0056發行經驗的元大投信日前宣布，元大臺灣價值高息 ETF（00940）取得證交所同意募集。如今針對市場趨勢與產品差異性，再推出首檔結合巴菲特價值投資，以及月配息設計與10元親民發行價的高股息ETF，並將於3月11日展開募集。元大投信發行ETF經驗超過20年，旗下擁有包括國內首檔ETF 0050、高股息ETF 0056的多檔千億級ETF，至今年1月25日ETF資產管理規模達1.23兆，為市場第一，本次推出的00940（本基金之配息來源可能為收益平準金）是繼2017年發行元大台灣高息低波（00713）、2019年發行元大臺灣ESG永續（00850）後，再次募集台股ETF。針對存ETF投資人數直線攀升、高股息ETF市場蓬勃發展，元大投信此次針對產品差異性，將00940核心投資策略獨家納入巴菲特價值投資指標，相對於追逐股價動能，或是頻繁交換投資風格，00940在凸顯高股息特色的同時，也專注於優質股票的長期評價走揚潛力，一年兩次成分股調整均聚焦價值投資，全天候參與股息收益與資產增長。00940追蹤指數以上市櫃前300大企業為選股池，每年5月初與11月初即定期審核成分股，面對資金籌碼集中趨勢，提前卡位下一階段極具價值投資的標的，在經過流動性、EPS、本益比等指標篩選後，再依照巴菲特價值投資指標核心的自由現金流量進行選股。元大投信指出，自由現金流強勁的企業代表經營穩定，有足夠的現金可以用來發放股利，或是資本支出擴展營運規模。根據臺灣指數公司數據，臺灣價值高息指數自2018年以來，過去五年平均殖利率達8.6%，2023年更高達14.4%。不過，元大投信也提醒，選擇高股息ETF時，除應注意配息率是否與標的指數息率差異太大，可能使ETF長期績效落後標的指數，參加配息時也要留意配息率不代表報酬率，ETF所領到的企業所發放股利，均計算於每日淨值之內，無論是否配出均屬於投資人權益，配息金額會自ETF淨值扣除，宜一併留意淨值之變動。
長期吃素連空氣品質都要求 「中國巴菲特」驚傳離世享年38歲
大陸私募圈29日突然傳出一則噩耗，善祥基金行政服務的人提示「善祥基金董事長關善祥已逝世，請投資者盡快登錄善祥基金公眾號，公司基金產品將進入清算流程。」就在前一天，公司於官網刊登公告，稱日常運營遭遇不可抗力的因素，定於2023年10月18日為部分基金產品的終止日。《每日經濟新聞》報導，公開資料顯示，關善祥1985年出生，職業投資者，深圳灝四方資產管理有限公司任董事長。他通過股票投資，28歲實現財務自由，號稱「中國巴菲特」，據稱經歷了從30萬本金到上億的十年百倍收益，目前有3個小孩，長期吃素，對空氣質量要求很高。報導指出，關善祥2019年創立全球傳世基金，以研究上市公司價值、長期持股的投資風格取得了超長期的投資正收益。據悉，他12歲開始隨炒股的父親時常進出交易大廳，自此迷上股票覆利投資，並將股票價值投資作為一生的事業，通過股票投資，28歲實現財務自由，並正式開始全職投資。2020年，關善祥實施對深圳市灝四方資產管理有限公司100%的股權收購，完成戰略重組。從此，灝四方資產致力於為投資者實現家族資產戰略轉型升級，布局資本市場股票投資。灝四方資產致力於長期投資，旗下所有基金均設置至少3年以上的投資鎖定期，寧願減少管理規模也不接受短期資金，倡導長期的價值投資。不過，事實卻很殘酷，據私募排排網的數據，灝四方善祥一號產品的單位凈值跌幅比較大，截至今年9月22日的最新單位凈值為0.395元，今年以來收益虧損8.14%，成立以來虧損達到了60.5%。值得注意的是，深圳市灝四方資產旗下的另外3個有業績數據的產品也虧損累累。其中，灝四方善祥四號產品的單位凈值0.395元，累計虧損60.5%；灝四方善祥三號產品的單位凈值0.386元，累計虧損61.4%；灝四方善祥二號產品的單位凈值0.355元，累計虧損64.5%。
再戰AI不悲哀3／個股走勢分歧 分析師：先釐清本身操作模式 長投短投都應「這麼操作」
近期，AI類股走勢開始出現分歧，投資人還能「無腦」買AI類股？華冠投顧分析師范振鴻表示，ChatGPT開始收費進入商轉，確實是跨時代創舉，但投資人還是要看自己的操作模式，長期投資或短期操作？不管選擇哪一種，都建議「分批買進，避免看錯一次就被套牢，被迫從短線操作變成長期價值投資。」目前還有AI持股的投資人，應該要做兩項檢視動作，一、手中持股的公司是否確實受惠於AI相關訂單而營收及獲利有所提升？二、自己本身操作週期，是長期投資還是短期操作，若是長期投資，判斷指標以AI伺服器的成長增幅趨緩或持續擴大為主；短線投資人判斷某個族群或個股的核心要素，則是個股的價量，在量縮整理時布局，在價量齊揚的時發動攻勢。以指標股廣達（2382）及緯創（3231）來看，股價走勢就不盡相同，廣達雖然從7月31日高點271元跌到8月4日的206元，跌幅近24%，但仍緊跟著月線，但是緯創從161.5元跌到最低109元，緯穎（6669）也從2145元跌到1475元，跌幅均超過30%，且離月線都有一段距離，相較之下，廣達多方續攻的量能還在，但是緯創跟緯穎，就必須要先重新站回到月線之上，才有機會重新上攻。法人強調，近期AI族群震盪大，操作難度高，投資人可設定月線為觀察個股強弱的指標。而AI伺服器需求展望佳，但是這些供應鏈，目前的主力產品仍是傳統伺服器，根據研究機構TrendForce調查，2023年AI伺服器（包含搭載GPU、FPGA、ASIC等）出貨量近120萬台，年增38.4%，占整體伺服器出貨量近9%，至2026年將占15%，同步上修2022~2026年AI伺服器出貨量年複合成長率至22%。而AI晶片2023年出貨量將成長46%。但是傳統伺服器市況則是偏弱，因為北美四大雲端服務供應商（CSP）包括Google、亞馬遜、Meta、微軟都陸續下調採購量，Dell及惠普（HPE）等也下調全年出貨量預估，因此TrendForce也預期，今年全球伺服器整機出貨量將下修至1383.5萬台，年減2.85%。緯穎在日前法說會中，透露有中東國家級AI伺服器客戶，也讓市場傳言的中東客戶獲得證實。（圖／報系資料照、翻攝自Art & Information Technology臉書 ）「這些做AI伺服器零組件的公司，一定也會有傳統伺服器的訂單，現在投資人必須需要多納入一個考量點，傳統伺服器的需求疲弱，使得AI族群將面臨AI相關訂單獲利是否足以彌補傳統伺服器的衰退影響。整體來看，投資人應該多注意相關個股所公布的法說資料，觀察公司AI的營收佔比以及IA的獲利佔比，才能了解公司的AI伺服器含金量純度。」仲英財富投資長陳唯泰提醒。法人指出，分析近期主要廠商對於AI看法，其中廣達預期在第三季底將有多個AI伺服器專案開始出貨，帶動AI伺服器業績出現2位數增長，並推升毛利率，公司規劃增加產能因應。仁寶預計明年AI伺服器佔伺服器業務營收比重，從8%成長至20-25%。華碩目標伺服器營收五年增長五倍，年複合成長率目標為40%。機殼廠勤誠預期，今年底AI伺服器相關業務營收比重將達15-20%，並帶動平均銷售單價與毛利率上升。散熱廠奇鋐目前AI伺服器營收占比已達一半，看好未來3至5年是快速成長期。台達電也指出，AI伺服器帶動電源需求強勁，相關營收比重將只增不減。法人表示，台積電目前AI營收占比約6%，預期未來5年需求平均年複合成長率將近 50%，營收占比將擴增至11-13%。由於台積電總裁魏哲家在法說會喊出CoWoS擴產越快越好，包括桃園、新竹、苗栗及台中等地均將建置生產線。TrendForce觀察，台積電2023年底CoWoS月產能有望達12K，其中，NVIDIA在A100及H100等相關AIServer需求帶動下，對CoWoS產能較年初需求量，估提升近5成，加上AMD、Google等高階AI晶片需求成長下，將使下半年CoWoS產能較為緊迫，而此強勁需求將延續至2024年，預估若在相關設備齊備下，先進封裝產能將再成長3-4成。國泰投信董事長張錫11日在出席「榮耀20 ETF啟動財富博覽會」時表示，AI發展對台廠供應鏈是有益的，今年還只是第一年，明年就會看到大幅成長，「我個人是覺得非常值得期待，庫存跟整個景氣的狀況，目前看起來都往正向去發展」。國泰投信董事長張錫認為，AI發展對台廠供應鏈是有益的，今年還只是第一年，明年就會看到大幅成長。（圖／報系資料照）
波克夏股東大會重磅登場 巴菲特和芒格對市場關注問題「這樣看」
上周六（6日），波克夏（Berkshire Hathaway）一年一度的股東會在巴菲特的老家奧馬哈市舉行。92歲的巴菲特（Warren Buffett）和老搭檔99歲的芒格（Charlie Munger）共同主持年度股東大會的問答環節，並就市場關注的AI、美國銀行危機、蘋果以及公司接班人等熱點話題進行探討。懷著朝聖心態而來的投資者們，熱切盼望聆聽奧馬哈先知對大變革時代的點評和投資智慧。巴菲特在股東會上表示，他和芒格依然高度看好蘋果公司。同時也談到了台積電在產業鏈中的重要位置；巴菲特認為目前沒有一家公司可以與台積電相比擬，這家公司擁有非凡的領導地位。以下是截至發稿，巴菲特股東大會問答環節的主要內容：一、關於波克夏：預計公司大部分業務的利潤將下降，原因是預期中的衰退導致經濟活動放緩，不過與企業活動無關的保險承保業務今年有望繼續改善。二、關於蘋果持倉：有投資者對於蘋果佔波克夏組合的35%表示擔憂，認為這已經接近了危險範圍。巴菲特指出，蘋果的商業模式比他旗下子公司更好。他舉例，消費者花錢的時候都有自己的喜好，有些人會花1500美元買一部手機，同樣也有人花3.5萬美元買第二輛車，如果要在兩者間作選擇，他認為多數人可能會放棄買車。三、關於人工智慧：芒格表示，他對人工智慧持懷疑態度，認為傳統的智慧（old-fashion intelligence）一樣管用。巴菲特也表示，人工智慧雖然可以做一些令人驚奇的事情，但這類產品仍不完善。發明AI的初衷是好的，但可以做很多事情反而令人擔憂，因爲目前沒有辦法完全掌控它。Al可以改變全球的面貌，但並不能改變人類的想法和行為。四、關於銀行業危機：巴菲特說，銀行業可以有各種各樣的新發明，但它需要恪守舊的價值觀。人們不應該對近期發生的銀行業風波過於擔憂。但若矽谷銀行的存款沒有得到擔保，將產生災難性影響。他判斷FDIC不會有人願意公開向美國民眾解釋為什麼只有25萬美元有存款保險，這次事件引發的後續問題會擾亂世界金融體系。五、關於美元地位：巴菲特說，「美元現在確實還是儲備貨幣，看不到任何其他貨幣能夠取代它。不過現在的情況，可能只有聯準會主席鮑威爾比我們更清楚，但是他也不能完全控制我們的財政政策。人們會對貨幣失去信心，他們的行為方式可能會完全不同。我們無法預測，但我們知道這不是一個好現象。」六、關於美國經濟：巴菲特表示，經濟的「飆升時期」正在結束，預計末來大多數業務收益可能會走低；波克夏今年購買了30億美元的美國國庫券，收益率為5.9%。七、關於台積電：巴菲特表示，他認為在晶片行業台積電擁有非凡的領導地位。他大讚台積電是全球最佳經營公司之一，但他不喜歡台積電的所在地，也就是和中國緊張情勢升高的台灣。並表示比起台灣，對投資日本感到較安心。他說：「我覺得把資本放在日本比放在台灣更好…這就是現實狀況。八、關於中美關係：巴菲特說，中美兩國都具有競爭力，都能達成繁榮發展的前景；兩國需要友好相處、彼此理解，不做破壞雙方關係的行為。芒格也表示，在中美兩國間製造衝突的一切行為都是相當愚蠢的，美國應該和中國打好關係。九、關於價值投資：巴菲特表示，當其他人做出錯誤的决定時，專注於價值的投資者會獲得機會，給予機會的是其他人做愚蠢的事情。十、關於接班人：巴菲特重申阿貝爾（Gregory Abel）將成爲他的繼任者，他表示，阿貝爾的主要價值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。而其他關鍵高管將在時機成熟時，由阿貝爾和賈恩（Ajit Jain）決定。
觀光類股本周嗨翻！王品漲破251元、雲品上揚逾23％
台股今天（17日）終場加權指數收15479.70點，一周累計下跌106.95點，跌幅0.69％，人氣降溫，五日均量2063億，價跌量縮。法人研析下周可能繼續盤整，強勢股嶄露頭角，可留意電子業庫存調整進度與產業利基；台積電股價年線與季線即將在500元附近交會，應據此型態觀察其支撐；建議持股操作可汰弱留強。20日起登場法說會，有環宇-KY、尖點；21日為光寶科、智原、世界。22日有義隆、欣興、保瑞、采鈺、網家、宇瞻。23日為文曄、TPK-KY、立積、南茂。24日有豐興、第一金、台灣大、敦泰、明基材。台股本周各類股表現，觀光類股勇冠三軍大漲11%，受惠於開放港澳居民來台自由行，市場對於觀光餐飲有很高期待，王品漲26%、雲品漲23%、新天地漲34%。電器漲6.6%，唯華新漲8.5%帶動。半導體跌3.9%，波克夏4Q拋售持有之ADR，引發市場疑慮，台積電跌5%、日月光跌3.8%、聯發科跌2.3%，但創意漲7.3%、聯詠漲5.5%。永豐投顧表示，由於市場關心焦點仍是「股價」與「景氣」，目前評估依據以「公司營收營運」訊息為主，二月營收優劣可供市場評斷景氣，建議大部位投資應等待二月營收公布後研議。永豐投顧進一步分析說，台股1月效應大漲動力部分來自波克夏大買台積電ADR的激勵，波克夏的董事長巴菲特以價值投資聞名，市場於是解讀台積電的價值得到巴菲特的背書；未料在2月15日美股13F揭露第四季持股名單後戳破外界想像，一季之間的巨量交易是否隱含基本面的重大改變，有待時間澄清。
台積電遭「巴」！ 法人分析兩理由 台股受累大跌221點
全球晶圓代工龍頭廠台積電（2330）「巴」！根據最新公布的美國「13F持倉報告」（Form 13F），股神巴菲特旗下的波克夏大砍台積電ADR持股，數量從原本第三季的6010萬股，第四季反手大砍5180萬股，等於其持股的86%，也讓持股降到829萬股，一反市場對於巴菲特價值投資的既有印象。受到台積電因為巴菲特降低持股的衝擊，台股今（15日）開低走低，盤中一度大跌266點，尾盤跌幅微幅收斂，以15432點作收，下跌221點。台積電股價則是下跌20元，收在525元，跌破5日線及10日線。法人指出，分析波克夏主要持股標的，原本就是以品牌商為主，對於屬於代工為主的台積電，可能是因為熟悉度不夠高，因此決定降低持股比重。但依然持有台積電，代表並沒有完全放棄觀察。另外前半導體分析師陸行之也指出，這種短線炒作實在不像巴菲特過去價值股一抱10年的作風，應該是專業經理人的決定，可能去年第三季度想開始大幅加碼抄底，結果沒買多少，股價就沒低檔了。統一投顧董事長黎方國則認為，波克夏的持股組合每季都會有變化，數十檔的持股中，除了主要的核心持股外，本來就會不斷調整、汰弱留強，並不是每檔持股只要買進都會持股很久。這次的調整持股動作，或許是巴特菲有其他不同的想法，後續可以繼續觀察。法人指出，台積電今天大跌，將會拉長其股價在高檔整理的時間，畢竟台積電從之前去年10月低點約370元一路反彈到近期高點約546元，本來就需要整理一下，但是就長線來看，今天的衝擊影響並不大，如果台積電上半年營運能穩住，進入下半年的旺季，台積電股價要出現明顯拉回的機率應不高。
「傳奇投資人」葛拉漢示警美股恐再崩跌50％ 推薦「這些」投資標的
有「傳奇投資人」之稱的資產管理機構GMO創辦人葛拉漢（Jeremy Grantham）在美東時間24日發布的「2023年展望信」中示警，即便美股在2022年已經跌掉20%，但股市估值仍然過高，在最悲觀的情境中，美股2023年可能還會再崩跌50%。據Business Insider的報導，今年已高齡84歲的葛拉漢在美東時間24日於資產管理機構GMO官網發文指出，雖然最極端的泡沫已從市場上消失，但美股估值仍遠高於長期平均水平。他還補充，各種因素——尤其是未被充分認知到的重要週期，包括通貨膨脹減弱、勞動力市場持續強勁，以及中國經濟的重新開放——都表明熊市有可能延滯。在接下來的12到18個月內，美國企業基本面的惡化程度將決定一切。至於全球股市的長期前景，葛拉漢則認為最大的危機仍然是發達國家人口下降、原材料短缺和氣候變化造成的破壞，這些因素將嚴重影響長期的增長前景。另外，在未來幾年，有鑑於低利率環境的變化，全球房地產市場的低迷將帶給經濟可怕的風險。「全球房地產泡沫的破裂才剛剛開始，可能會產生比股市下跌更痛苦的經濟連鎖反應，尤其房地產比股票更直接地影響經濟，而房市泡沫破裂的持續時間也似乎是股市的2到3倍，例如，從2006年開始，美國花了6年的時間才觸及房市低點。」至於股市短期前景，葛拉漢則指出，下行的可能性多於上行空間。在最壞的情況下，若確實出現問題，世界將陷入嚴重的經濟衰退，美股可能會迎來主跌段，並從現在的高點再崩跌50%。他補充，「如果經濟衰退不會在接下來的半年到1年內開始，我們可以得出結論，這個市場的最終低點可能會落在2024年。」對此，葛拉漢也建議，儘管美股缺乏吸引力，全球經濟極其悲觀，但仍有數量驚人的合理投資機會，那就是鮮少散戶關注的「新興市場」，因為其估值仍非常低，且價格合理。至於股票種類方面，葛拉漢則推薦，「對於那些眼光看得更遠的投資者，比如5年以上的人而言，我認為解決氣候變化危機，以及涉及原材料領域的相關企業的股票，將比其他經濟領域具有實質性優勢，因為世界各國政府和企業將會在未來更加急迫的處理上述問題。」
巴菲特持股藏亮點1／全球知名基金2022第三季「標配」台積電 股神後續加碼空間大
「這次投資大師巴菲特新建立台積電ADR（TSM）持股部位，確立了半導體產業供應量能的確保，在疫情、地緣政治多重變數下，不管去美化、去中化還是去台化，將是全球主要國家國家安全的重要任務，尤其美國晶片法案通過後，半導體將是全球投資人最值得注意的產業。」一位科技基金經理人告訴CTWANT記者說。美國「13F持倉報告」（Form 13F）有美股風向球之稱，每季結束45天要揭露持股變化，而台灣投資人最耳熟能詳的巴菲特旗下的波克夏，11月15日公布的9月底前第三季持股變化，包括新建倉的台積電ADR直接擠入其持股排行榜第10名，引起法人及小散戶高度關注。法人指出，從這次公布的13F持倉報告還發現，包括對沖基金橋水基金、老虎基金、索羅斯基金（George Soros）等，也都加碼了台積電，波克夏買入6010萬個單位的台積電ADR，橋水基金買入20.67萬個單位，老虎基金買入132萬個單位，索羅斯基金買入30.7萬個單位，「TSM的重要性，已成為全球知名基金的共識。」台積電美國新廠的任何舉動，都是市場的關注焦點。（圖／台積電LinkedIn）「讓巴菲特決定持有台積電ADR的關鍵，應該就是台積電到美國設廠！」知識力科技執行長曲建仲則從產業角度分析，「台積電最大的風險不是技術，而是地緣政治，巴菲特也一定這樣想，隨著台積電到美國設廠明朗化，加上美國晶片法案，降低了台積電的地緣風險，才會讓巴菲特拍板定案。」仲英財富投資長陳唯泰也認為，台積電不管是在競爭優勢、管理能力、獲利能力、研究發展、公司內部關係等，絕對都是台股投資標的的一時之選，「合理推論台積電決定到美國設廠，有很大可能就是促使巴菲特買進台積電的臨門一腳。」依巴菲特的價值投資邏輯，「買進台積電，代表它是價值股，不是成長股」，財經專家游庭皓提醒，「這是否代表台積電獲利將趨於穩定？尤其台積電近兩年成長速度相當快，光是今年第三季營收202.3億美元，就已經超過第二名到第十名晶圓代工廠營收總和。」「未來還有兩個重點值得觀察，一是台積電中長期價位是否已經就是如此？二、將由成長股轉為低增長的價值股？」知識力科技執行長曲建仲認為，台積電赴美設廠是巴菲特最後決定買入台積電的關鍵因素。（圖／翻攝自曲博科技教室臉書）另一位法人則強調，巴菲特肯定看好長期趨勢才會下手投資，就像之前的蘋果（Apple），原本不碰科技股的巴菲特，2016年5月「破例」買了蘋果後，便一路加碼，如今蘋果已成投資組合佔比最高的持股，達41.76%，「可預期，這次買入台積電，還有後續加碼動作才是。」依13F報告，巴菲特今年第三季新建倉的台積電ADR，平均每股75.2美元，以台積電1股ADR換5股台積電現股，乘上匯率，成本約在新台幣489元。「依過去經驗，巴菲特買進持股時，未必都是最低點切入，有時買入後還會有更低點。」一位法人告訴記者，台積電ADR報價今年7月初從75美元，先是向上在8月中走到91美元，後又跌落9月底跌到68美元，十一月中巴菲特買進消息激勵台積電現股飆升，才又帶動ADR跟著回升，「後續趨勢仍值得注意。」小辭典 13F持倉報告（Form 13F）根據美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission，SEC）規定，資產管理規模超過1億美元的機構，需要在每季結束後的45天內揭露所有管理的股權資產（股票、ETF）多頭部位，被稱之為13F 持倉報告（Form 13F），也成為投資人觀察專業投資經理對於市場動向看法的參考指標。
股神巴菲特Q3出手加持41億美元 台積電大漲7%市值重回12兆
股神巴菲特的投資公司波克夏海瑟威（NYSE：BRK.A/ B），揭露在第3季斥資超過41億美元（折合台幣逾1271億元）增持台積電ADR，消息一出台積電ADR盤後價格大漲6％，台股開盤時間台積電開高20元，盤中價格走揚超過7％、大漲34元，來到479元。《路透》報導，波克夏海瑟威向美國證券交易委員會（SEC）申報文件，揭露在9月30日前的投資組合，新增台積電ADR、建材公司路易斯安那太平洋（NYSE：LP）、傑富瑞金融集團（NYSE：JEF）；前五大核心持股為蘋果、美國銀行、雪佛龍、可口可樂、美國運通，上季對雪佛龍進一步加碼。波克夏海瑟威難得對科技製造股出手，且對台積電持有部位一次就拉到投資組合1.39％，現在92歲的巴菲特早年曾說科技業變化速度太快、易受景氣循環影響，但在2016年開始買進蘋果股票，並大讚蘋果股票會是「傳家寶」。巴菲特之前傳授過自己的投資心法，是生活投資、價值投資，「以合理的價格購買一家優秀的公司，遠比以優惠的價格購買一家普通的公司要好」。賓州投資管理公司Gardner, Russo & Quinn合夥人Thomas Russo認為波克夏海瑟威公司也會買進台積電，是因為開始相信，全球高度依賴台積電的產品，半導體對人們生活的重要性提升。
美CPI高於預期重挫美股 法人：Q4布局挑「這三類特徵」標的
美國最新公布的8月CPI消費者物價指數高於預期，升息｢鷹」影下，美股四大指數重挫，道瓊工業指數洩近1300點，台股14日加權指數終盤14658.31點，收跌236點，成交金額1,896.31億元。法人建議，跌時重質、漲時重勢，可以優先關注三類標的。美國勞動部9月13日公布，8月整體CPI月增率由0％上揚至0.1％；核心CPI升幅擴大，比7月勁升0.6％，高於預估及7月時的0.3％升幅；CPI年增率由8.5％下滑至8.3％，皆高於市場預期。國泰投信表示，市場雖因CPI不如預期下降而出現大幅震盪，但美國基本面仍趨穩健，即將進入Q4消費旺季，統計標普500指數過去十年Q4表現，平均報酬率達5.2％，故會建議「逢回勿慌」，投資佈局建議更加掌握「漲時重勢、跌時重質」的標的。例如，可以多了解這三類標的的特徵，包括「市值大、具行業地位優勢及高品牌力的企業」、「具價值投資且提供穩健配息的高股息ETF」，或是「與你我生活相關及具有長線趨勢的電動車、數位支付等相關族群及ETF」。短線的話，可先觀察下周聯準會利率會議之決策，留意定期定額進場或逢低分批布局的機會。
投信依然偏多「逢低加碼」 法人：選股要找有這一層保護最佳
台股本週市場原本期待14日台積電法說能扭轉電子股弱勢，進而帶動台股反攻，未料希望落空，成長股退場，法人分析投信連著五日在集中市場買超71.75億元，直到目前投信依然偏多，顯示長線資金逢低價碼的意向，仍看好這一類股特性，下週三（20日）TSLA特斯拉公布財報。台股下週法說會登場的有19日光寶、22日可成。除權息類股，21日聯華、春源、嘉晶、大學光、佐登-KY、光明、久陽、智冠、巨路、聚鼎、華孚、康舒、昇佳、華研。22日仁寶、正達、百徽。18日起的美股財報，包括紐約梅隆銀、美國銀行、美國鋁業、達美航空、貝萊德、聯合健康集團、嘉信理財。19日嬌生、可口可樂、聯合航空、旅行者保險公司、 Netflix、IBM；20日的TSLA、洛克希德馬丁、亞培、寶僑、惠而浦。21日環球人壽、菲利浦莫里斯、AT&T、陶氏，與22日漢威聯合國際、美國運通、第一能源、Snap、美國電力、美國航空、聯合太平洋。由於三月份美國CPI飆高，FED必須降溫應對，所以FED官員輪番發言支持五月FOMC會議加大升息幅度，導致美股節節敗退。細究言論與行動，永豐投顧分析，FED其實可以立即行動，卻仍然要等表定會議時間才動作，就是留下空間讓市場調整。而且據研究機構推算，四月以後由於基期墊高，通膨數據可望逐步降溫，因此美股只要不跌破俄烏戰爭發動的低點，則可以視為分批釋放壓力。永豐投顧並指出，台股高殖利率已是市場共識，據上週的統計，預期上市公司將配發股息達2.58兆，股息殖利率可達4.87%，因此投資價值頗高，加上投信依然偏多，「殖利率護身，逢低加碼」意圖強，建議可考慮在整數關卡進行價值投資，操作手法切忌追高，買黑不買紅，選股偏重傳產，有殖利率保護最佳。至於從台積電公布的數據來看，台積電確實無愧一哥，成長性與獲利性都好，可是法人的目光轉向整體景氣，所以系統性風險蓋過個體的表現。由此看，著重成長性的電子股必須保守，等待更好價位。