內需不振
」
泰公開講／劉泰英：股市過熱 當心被痛宰
美國總統拜登走馬上任後，近期可能通過一．九兆美元刺激方案，也讓美國近一年來刺激財政規模高達五兆美元，占美國國內生產毛額（ＧＤＰ）二五％，令經濟學家憂慮經濟過熱、通貨膨脹，美國聯準會只能因而被迫提高利率因應。為避免市場恐慌，日前美國聯準會主席鮑爾重申，當前美國通膨與就業仍遠低於預期目標，將繼續維持寬鬆貨幣政策。鮑爾的承諾能否安撫投資人，仍有待觀察，但為何新冠肺炎還方興未艾，經濟學家卻已經忙著示警？我認為應與美股、台股之前的驚人漲幅有關。畢竟台美股市「螞蟻雄兵」盛況又開始出現了，但很多人似乎忘了，或者沒有過去「散戶」螞蟻被宰的經驗。最近大家都在討論「護國神山」台積電，台積電能有今天的確很不簡單，但護國神山畢竟是少數，雖然電子業近年占台灣ＧＤＰ比重又上升了一點，但護國神山能創造的就業機會有限，帶動的「內需」也不夠大，而台灣目前內需不振，總體經濟其實仍有隱憂。有位朋友問我，「你又在示警內需不振，為何大家沒什麼危機感呢？」那是因為股票行情屢創新高，讓不少人心花怒放。但對照我昔日擔任中華開發董事長的那段時間，台股漲勢曾與現在差不多，當年內需市場因為台股大漲，生意好到不得了，餐廳、特種營業場所人滿為患，現在很多好地段的知名餐飲店都一一收攤，「店面出租」看板高高掛，背後代表現在的人對未來沒有信心，包括已經失業、正在放無薪假或即將被減薪，再加上疫情未解，敢大手筆消費的人就少了，相關行業自然會受到衝擊。表面上，台灣看起來沒什麼大變動，其實這可能是「風雨前的寧靜」。台灣物價已經蠢蠢欲動，現在資金還「囤積」在股票及房地產，但如果投資人居高思危，資金流向其他物資，物價就會上漲，窮人將更窮，勢必成為引爆新一波政策改變的「導火線」，屆時，學界輿論甚至政治人物為搶選票，都將給政壓力，政府為了穩定物價，恐面臨「是否收縮銀根」的難題。同理，只要美國為首的各國政府開始狠心縮銀根，台股承受的壓力就會變大，看看台幣一直升值，就知道外資之前不斷搶進台股，未來資金撤守情況不是不會發生，而是何時發生的差別而已。政治人物愛用股市行情做為台灣經濟很好的「佐證」，與一般民眾感受有落差，政府宣揚政績無可厚非，但如果只報喜不報憂，就不正常。當台股不斷漲，基本面卻無法支撐，漲幅勢必會愈來愈少，等到大戶賺飽閃人、散戶見風吹草動也跟著跑，股市就更可能面臨泡沫危機。這也是經濟學者總是在股市、經濟指數看來明明大好之際，愛把「居安思危」掛在嘴邊的原因。
泰公開講／劉泰英：台股暗藏崩盤危機
二○二一年，又是新挑戰的開端，全球經濟受制於新冠疫情持續肆虐，局勢發展仍不甚明朗。不過，到今年三月後，疫苗研發將進入成熟期，預計到七、八月左右，這波疫情可望稍微退燒經濟活動也極有希望回歸正軌。台灣今年的經濟發展，還是以科技業為領頭羊；回顧過去幾年，台灣產業結構變化飛快，原本經濟型態以中小企業為主，現在重心變成高科技、大型企業。台灣的高科技產業研發能力強、品質好，競爭力也高，顯然是產業中的亮點。然而，從就業市場來看，科技大廠屬於資本密集產業，資本用得多，勞工用得少，同時也因為就業門檻高於其他行業，工作機會可說是少之又少。根據平均數據來看，高科技產業平均投入新台幣四千億到五千億元，才能產生一千個工作機會。雖然台灣非常仰賴高科技產業，但其有一個相當嚴重的問題，就是「折舊率很高，無法分配到民間」，正是源於產業結構轉變的困境。雖然ＧＤＰ數字看起來很漂亮，但是國民所得沒有增加，最後資金還是被資本家拿走，老百姓口袋一樣空空如也。以台積電為例，台積電八十％股東都是外國人，就算分配股利，到最後也不會留在國內，後續是否會導致台灣內需不振，非常值得留意。回頭來看國內熱錢的未來流向，今年和去年一樣，應該還是聚焦在股市與房市。以股市來說，目前指數站上一萬五千點，老實說是相當危險的位置；過去經濟成長率更高時，台股指數比現在還低，頂多一萬二、一萬三點就到頂，因此不難看出這波上漲是「資金行情」在主導，大家說的「崩盤危機」並非危言聳聽。股市有一個盲點是「樂觀時過分樂觀、悲觀時過分悲觀」，現在最重要的是要「居高思危」。因為資金是流動的，一旦股市崩跌，另一波「恐慌拋售潮」將接踵而來，房市也是一樣；現在投資要很小心，短期投資或許沒有太大影響，但長期持有則相對危險，只要政府在利率上有些風吹草動，房地產的投資風險絕對風聲鶴唳，不可不慎。另一點需要特別留意的是，第三季惡性通貨膨脹，美國、日本與歐盟到現在都還在大量印製鈔票，經濟沒成長，這些熱錢勢必得找到出口，否則輕則讓民眾對貨幣喪失信心，重則足以令國家貨幣政策失衡，陷入「滿地鈔票沒人要撿」的窘境。台灣雖然比較不會發生類似狀況，但也不可能置身事外。隨著拜登即將接任美國總統大位，美國貨幣政策必然偏向緊縮，這個趨勢不難想像。相較於共和黨，拜登所屬的民主黨政策比較偏向老百姓，而不是大企業，屆時利息也會提高，過熱的股市可能瞬間冷卻，現在泡沫已在成形中，沒人能預料何時被吹破，但今年下半年相當關鍵，市場終究會回歸到原本的基期，投資人應設法趨吉避凶。
《倪子仁報房市》台灣房市陷三少一沒有困局
過去兩岸政策曾經喊出「四不一沒有」的口號，如今景氣持續低迷，房市也出現「三少一沒有」的說法，三少指的是建商少買地、代銷業者少接案、少花錢作行銷；至於一沒有，則是沒有成交量。目前看來，除了興富發集團、茂德集團、麗寶等大型建設公司，還有較大的購地力道之外，大多數的上市櫃建商，幾乎都以出清手上的餘屋為主要目標，就算有購地的話，總金額也不超過10億元，建商普遍的共識，似乎是希望保留更多的現金，作好長期抗戰的準備。代銷業者 保守接案根據大型建商的推案趨勢顯示，上市櫃建商看準雙北市抗跌性較佳，已陸續回防推案，新北市以南，包括桃園、新竹、台中，以及前一陣子爆紅的高雄地區，卻只見大型代銷公司象徵性接案，顯示業者對雙北市以外的房市，已經由積極擴展，改採保守以對的策略。對於房屋代銷公司而言，以往景氣好時，接待中心、樣品屋、銷售人員薪資成本，全由代銷公司來負擔的「包銷」建案，的確是很好賺，也因此業者肯在電視、報紙、雜誌及網路砸大錢。但現階段還未見景氣明顯轉趨樂觀，加上2020總統大選，已經吵得火熱，造成政局詭譎多變，且紛擾不已，地產業者根本不願在廣告及行銷活動投入太多的預算。雖然業者宣稱，砸錢作廣告根本沒有用，但購屋者不知道建案名稱和位置，也不知怎麼聯絡代銷業者，當然打電話預約賞屋或親自走一趟接待中心的人，便少得可憐，更不用說是成交了。接待中心 不見豪華除此之外，為了吸引客戶上門，過去預售屋的接待中心，比大也比豪華，如今代銷業者深怕接多賠多、於是將以往動輒耗資百萬、甚至千萬元搭接待中心的費用全省了下來，改以陽春的接待中心替代。但事實證明，不肯花錢做行銷，只會因為建案無法推展而變得更差，惡性循環下，反而會出現通縮的市況。另一方面，這段期間房仲業者在房市採「喊跌換成交」的運作模式，希望讓賣方有今年不賣，未來房價會跌更慘的認知，誘使賣方讓利加速成交，但事實上，買賣雙方對未來房市的看法有一致性，因此買方也受到房價可能續跌的訊息影響，反而一再觀望，遲遲不敢進場，最後形成賣方想賣，卻沒有買方願意承接的窘境，相信這是房仲業者始料未及的結果，而低迷的成交量，也連帶造就一波波房仲的關店潮。我個人認為，當房市出現「三少一沒有」時，絕對不是好消息，也顯示火車頭產業的房地產，仍未見明顯復甦，尤其在民粹及有心人士刻意操弄排富下，房地產的產業形同被逼入死牢及陰霾中。雖然股市再度攻上萬點，但內需不振的台灣經濟，有跟著出現榮景嗎？此時此刻，相信大家都有深切的感受，不需要我再多說了。更多精采內容，詳見最新出刊263期《周刊王》和2149期《時報周刊》。《周刊王》與《時報周刊》聯姻，一套雙雜誌「旺透價39元」，全省4大超商、全聯及美廉社均售。《周刊王》最新263期隨刊附贈「E奶治療師 薯兒」跨頁性感海報，值得珍藏。雜誌內還附超商折價券，幫您激省875元，粉絲切勿錯過。想追蹤周刊王最勁爆消息，請進最新臉書：https://www.facebook.com/119wantweekly 想掌握最Fashion、最IN的娛樂流行資訊，請點讚時報周刊粉絲團：https://www.facebook.com/want.ctw/