公債
」 台股 美股 ETF 債券 降息
日本基本薪資創逾30年來最大漲幅「日圓急升」 10萬新台幣換匯虧慘了
日本厚生勞動省10日公佈數據顯示，今年1月日本勞工基本薪資年增3.1%，創下自1992年10月以來最大漲幅。分析認為，這項數據為日本央行權衡未來貨幣政策走向提供了正面訊號，進一步穩固升息預期。台幣兌日圓匯率也隨之波動，台灣銀行今（11日）一早掛出的日圓現鈔賣出價為「0.2281」，是去年9月18日以來最差換匯水準，若與去年7月11日的「0.2046」相比，如今新台幣10萬元換日圓，等於少換逾1.1萬新台幣。根據厚生勞動省10日公布的數據，排除採樣問題並剔除獎金和加班費的更穩定薪資趨勢指標顯示，全職員工的薪資成長達到3%，自去年7月以來首次突破這項門檻。不過，1月名目現金收入成長放緩至2.8%，低於3%的市場普遍預期。數據公佈後，日圓走高，美元兌日圓跌0.23%，現報147.7。日本公債殖利率進一步上升，10年期日本公債殖利率一度上升5個基點至1.570%，創2008年10月以來的最高盤中水平，現報1.547%。與此同時，新台幣兌日圓匯率走貶，台銀今早開盤賣出價為「0.2281」，是去年9月18日以來最差換匯水準。若以兌換新台幣10萬元計算，目前僅能換得43萬8404日圓，相較於去年7月11日的「0.2046」，當時可換得48萬8758日圓，等於現在換匯將少換5萬354日圓，也就是逾新台幣1.1萬元。值得注意的是，儘管日本名目薪資成長，但當地民眾的實際購買力卻仍在下滑。數據顯示，實際現金收入年減1.8%，為2024年3月以來最大降幅，跌幅甚至超過經濟學家預測的1.6%。這反映了持續通膨對家庭預算的「侵蝕」。
國民黨主張普發現金1萬元 財政部3大理由反對
國民黨主張普發現金1萬元，並提出特別條例草案，立法院財委會10日即就「稅收超徵還稅於民」舉辦公聽會，財政部提出3大理由反對「還稅於民」常態化，首先「稅收超徵並非全部歸劃中央」，其次「稅收優於預期不代表財政賸餘」，第三則是「稅課收入優於預期已有法治可循」。為推動稅收超徵還稅於民，國民黨立委提案修正《預算法》81條之1，稅課收入達到當年度預算數的120％，應該辦理普發現金、還稅於民。行政院長卓榮泰日前在院會中允諾提出對案送立院討論，並強調考慮國家長遠發展的構想計畫，要如何使用這筆錢，各部會都有想法，呼籲不要讓法案成為固定的使用方式，對國家不好。財委會10日舉辦公聽會。主計總處報告指出，稅收實徵數受經濟景氣影響，具不穩定性，非每年均有賸餘，收支賸餘仍應優先用於償債或留供因應未來重大政事支出，不宜將普發現金納入預算法，做為常態性辦理項目。對國民黨立委提出修《預算法》，財政部表示，實徵數大於預算數是全國賦稅收入合計，扣除撥入中央特種基金與依據《財劃法》撥付給地方之後，才是中央政府可運用的資金。其次，我國的預算制度是總預算搭配特別預算，以順利推動一般政務並兼顧緊急重大政事需求，各年度總預算與特別預算情形不一，因此即使稅課收入優於預期，在總預算併計特別預算執行後，不一定有賸餘，且近年來整體財政收支常常有差短，因此超徵達一定比率就要普發現金，而未考慮整體財政收支情形，恐有舉債發現金的疑慮。依據《預算法》59條規定，各機關執行歲入分配預算，超收應一律解庫，不得逕行坐抵或挪移墊用。且《公債法》12條第2項規定，可依歲入執行情況，在當年度原編列債務償還數外，增加還本數額規定，為利財政穩健和總體財政收支餘絀情形，若有超徵應該依現行情況執行。以2024年度為例，中央超徵數額為3757億元，但財政部原編列的舉債數1571億元並未舉借，並且還債1358億元，較預算數又增加還本208億元。如果扣除還債後，還有收支賸餘，將會累計入歲計賸餘供未來施政財源。財政部表示，近3年來皆有收支賸餘，分別為1779億元、3493億元以即1536億元，都累計入歲計賸餘，供續年度施政融資財源，減少債務舉借，以因應氣候變遷、地緣政治風險等不確定因素。
應對川普關稅措施 投資人預測聯準會降息3碼
美國4日正式啟動新一輪關稅措施，對來自加拿大、墨西哥的進口產品徵收25％關稅，並將中國關稅提高至20％。此舉引發市場對全球經濟成長前景的擔憂，並導致投資人集中押注美國聯準會（Fed）5月將降息以應對潛在衰退風險。聯準會近兩次會議分別為3月19日和5月7日。市場在川普實施關稅後迅速反應，根據芝商所（CME）FedWatch工具，投資人認為聯準會5月降息可能性為45％，而一周前，認為利率維持不變的機率高達72％。同時，投資人對年內利率變化的預測也已集中至共降息3至4碼，這是自去年12月中旬以來市場對貨幣政策最為寬鬆的預期。另一方面，美債市場也出現明顯變動，長短期公債殖利率走勢分化，4日當天30年期美債殖利率走升，而短期公債殖利率則因避險需求攀升而下滑，5日則全線走低。歐洲市場也受到影響，美媒分析指出，投資人擔憂歐元區可能成為美國關稅的下一個目標，進而增加對歐洲央行（ECB）降息的押注。除了關稅衝擊外，本周發布的多份數據已側面佐證美國經濟成長趨於停滯，ISM製造業指數低於預期及前值，5日發布的小非農就業（ADP）增幅僅7.7萬人，只有預期值14萬的近半數，相較前值18.3萬更是跌幅驚人。人稱「聯準會通訊社」的財經記者蒂米羅斯也談及，關稅正將美國推向經濟成長疲軟、物價卻上漲的「停滯性通膨」。聯準會陷入兩難──升息有助遏制通膨，但會進一步損害就業市場；或降息刺激經濟，通膨卻恐隨之失控。
還錢之難1／連年超徵 藍推「發現金」法制化防超徵變黑洞
國民黨提案用超徵普發全民萬元現金，卻遭綠營打臉。不僅賴清德總統直言超徵稅收應用來擴大社會投資，民進黨團幹市長吳思瑤也強調，去年全國稅收增加，是包括地方802億，指定用途724億、中央3757億，才有5283億的數字，希望國民黨就財政專業、經濟發展所需，理性對話，否則國民黨乾脆說總預算3兆多元都別支出，都發給全民豈不更好。對此，國民黨主席朱立倫批評，超徵與《財劃法》不能混談，全民發萬元所需經也不2300萬元，不僅比率低，且南韓、星、美都有先例，何況2023年時，時任總統蔡英文也曾用超徵稅收發過每人現金6000元。黨團副書記長羅智強更強調，總統宣誓讓全民共享經濟發展果實，但物價漲、房租貴、電費貴，共推超徵發現金，人民才有感。國民黨主席朱立倫引據民調，強調超過6成6的民眾支持「還錢於民、普發現金」。（圖／黃威彬攝）財政部估算去年全年稅收超徵數達5283億，創史上第二高，藍營揚言透過修改《預算法》，主張凡年度超收稅款超過原訂目標20％，政府必須「還稅於民」，金額由政府推訂。在野黨主動提案「運用超徵」，讓財政部大驚失色，國庫署強力主張超徵收入應依《預算法》減少借款，或依《公債法》增加還款。所謂「超徵稅收」就是「實際收到稅款」大於「預估可收稅款」。外界原推測「超徵」來自被民進黨視為經濟指標的股市，包括當沖交易稅減半徵收，刺激每天的股市交易量能。然而實際檢視近三年稅收超徵，貢獻度最高的稅項其實是「個人綜合所得稅」（含房地合一交易稅）。資深財經立委賴士葆說，112年度超徵3860億，綜所稅貢獻1690億，超過總數的45％，既然超徵主要來源並非營所稅（112年超徵貢獻第二高）、證交稅（112年超徵貢獻第三高）、營業稅（112年第四高），而是由全國650萬戶家庭繳交綜所稅而來，中經院等單位又常批評台灣所得稅佔稅收比例過高，印證全民普發現金不為過。賴士葆說，超徵也代表財主單位預估「稅基」失準，一兩年失準還能推給「難免」，連年失準不免讓人起疑，是否「刻意低估稅基，膨脹超徵，增加歲計剩餘，以躲避立院監督」。前財稅官員以蔡英文前總統在民國112年（2023年）元旦文告內容舉例，當時小英總統在文告中提及112年度（2023年度）超徵稅收扣除分配地方的稅款後，還有約3800億可用。其中1000億計畫撥補勞健保財務缺口，挹注台電電價補貼。另1000億投注「加強韌性經濟方案」，剩餘1800億，當成預留財源，備不時之餘及「發6000元現金」，凸顯超徵用途不像國庫署所說「只有減債、還債」。根據統計，對於連年超徵稅收貢獻度最高的是個人綜合所得稅，而非營業稅或證券交易稅，大出外界意料，也讓國民黨更有底氣「還錢於民不為過」。（圖／黃威彬攝）依《預算法》規定，財政部隔年才能公布前一年度的超徵稅收粗估數，審計部還要「寫決算報告」，實際在政府各單位查帳覈實後，才能確定稅收超徵的數目。決算報告在該年7月公開，屆時確認超徵稅收多寡與用途。不過，國民黨已宣布新會期會先推動「預算法」，將超徵發現金法制化，並年年檢討發放，藍營高層分析，國民黨最新民調顯示超過6成6民眾力挺普發萬元現金，如果綠營想阻止，勢將引發民怨，對綠營本身不利。那麼，綠營有無可能比照112年發現金模式「不落人後、彎道超車」，趕在7月罷免投票前發放，為大罷免催票呢？藍營人士說，審計部決算報告最快7月才能出爐，超徵稅收要普發現金，最快也要等到9月以後，綠營若想搶攻，難度很高。此外，審計部查核超徵數額後，立院新會期又要開審下年度總預算。前年度的超徵收入用途，其實要等後年才能滾入總預算使用，因有「時間差」，立院監督預算將更困難，機關預算有無浮編更可能成謎。
交易員：一切都圍繞在川普！ 美股四大指數漲跌互見
美股14日漲跌互見，美國總統川普公布新關稅計畫，美國1月零售銷售數據月減0.9%，降幅超過預期，公債殖利率連2天下滑。納斯達克指數收盤創歷史新高，輝達大漲2.6%，微軟則下跌，台積電ADR漲1%。川普13日要求經濟團隊，制定對所有對美國進口產品的互惠關稅計劃。Triple D Trading的交易員Dennis Dick表示，現在一切都圍繞在川普，所有人的關注點是，川普下一步會做什麼、他的關稅戰會打到哪裡去。本週稍早的數據顯示，美國1月生產者物價(PPI)上漲，而聯準會密切追蹤的核心個人消費支出指數(PCE)表現溫和，股市因此受到提振。市場預計，今年底前聯準會將至少降息1碼，而進一步降息的可能性約為50%。下週一（17日）為華盛頓誕辰紀念日，美股休市一天。觀察四大指數，道瓊下跌165.35點或0.37%，收44546.08點。S&P500下跌0.44點或0.01%，收6114.63點。NASDAQ上漲81.13點或0.41%，收20026.77點。 費城半導體上漲4.56點或0.09%，收5160.94點。美股巨頭互有漲跌，蘋果上漲1.27%，收至244.60美元。輝達上漲2.63%，收138.85美元。微軟小跌0.51%，收至408.43美元。Alphabet下跌0.49%，收185.23美元。亞馬遜下跌0.73%，收228.68美元。台股ADR方面，台積電上漲1.03%，收203.90美元。聯電下跌0.63%，收6.26美元。日月光0.65%，收10.88美元。中華電信下跌0.23%，收38.52美元。
打趴高股息.公債.投等債！「凱基00945B」年化殖利率上看8%
根據美國勞工部的數據，過去一年通膨加劇，然而就整體就業及消費市場來看，美國經濟仍然強勢及穩健。但川普上任後，開啟關稅貿易戰，打亂全球股市，不過美國經濟基本面仍看好，建議此刻可以佈局美國市場的非投資等級債券，風險不會太高，報酬也很不錯。以台股市場來說，凱基推出的美國非投資等級債ETF，00945B，從上市以來就表現相當穩健，不僅連續八個月配出0.1元以上的金額，前七次填息率百分之百，前六次更是發出每單位0.102元的好成績。但配息多，不是應該要買高股息ETF嗎？其實攤開資料就能略知一二了，同樣都是月配型ETF，高股息的00939跟00940，配息數字慘不忍睹，原本分別都還能給0.063元跟0.05元，結果現在只剩下0.05跟0.03元，讓許多股民都紛紛賣股出走。復華推出的00929也不遑多讓，原本一度可以給到0.2元，後來整個大縮水到只剩下0.05元，中信00934更可憐，每單位僅0.026元，也難怪投資人對月配高股息ETF會失去信心。那也有人會說，00945B是非投資等級債，風險應該很高吧？其實不然，因為00945B在一開始就剔除了CCC評級垃圾債券，也設定最低票息4%的樓地板，加上降息後讓企業償債能力提升，違約率大幅降低，債券收益同時也因企業營收增加而更好了。群益的投等債00937B，風險也不高，但配息僅每單位0.082元，元大00751B更低，只有0.046元，而市場上的公債ETF，像是國泰00687B跟元大00679B，配息同樣都不如00945B，因此就目前市況，對於每月有現金流需求的投資人，提供較高債息的00945B是個不錯的選擇。最近00945B快要除息了，最晚2/17要買進，才可以跟上3/17的收益發放，股民朋友可以檢視目前的投資部位，提前進行轉移配置。PS:投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險。
超徵全民發現金財部說ＮＯ 傅崐萁嗆「還稅於民」不為過
財政部日前公布去年全國稅收實徵淨額達3兆7619億元新台幣，超出預算數5283億元，「超徵」再度創歷史新高。國民黨立院黨團提案「還稅於民、普發現金」，但財政部潑冷水，強調113年度（2024年度）稅課收入執行優於預期，應優先減少舉債及增加還本，以維財政穩健，「普發現金」不宜常態化。值得注意的是，民眾黨立委黃珊珊與國民黨團主張也再度不同調。她說，稅收既然是取自於民，應先用於償還公債，與財政部看法一致，黃同時重提之前她曾主張的「成立主權基金」，認為以超徵支應主權基金也應成討論選項。外界好奇，黃珊珊再度與國民黨團唱反調，反對超徵普發全民現金，民眾還有機會拿到「小龍年政府紅包」嗎？對此，繼國民黨團今天召開記者會強調推動「還政於民」決心後，國民黨團總召傅崐萁也強調，國民黨一定會全力推動「還錢於民2.0」，普發1萬元現金。他還說（政府）錢都收成這樣了，「該還一點給全民了吧？」，畢竟多行善事，才有好報，這樣的「因果」，相信菩薩看了也會樂呵呵。傅崐萁今天在臉書上強調，只要用數學簡單算一下，就能發現賴政府，繼承中央政府結餘款1兆763億 (過去三年留下來的歲計謄餘)，今年的政府預算近3兆元又是史上最高，然後，是去年又超收 5283億稅金，可自由運用，這樣加一加，今年政府手上有 4兆6046億，如果拿出5%只要2342億元，那麼全台灣每人可以普發現金一萬元，皆大歡喜！他建議賴清德總統不妨評估一下，是要當「最有錢政府」，還是願意變「最佛心政府」呢？傅崐萁表示，回顧民國111年政府稅收超徵5000多億元，隔年在立法院朝野共同爭取下，政府開心地每人發了6000元給全民，當時大家拿到錢後，日子雖然沒有大富大貴，但至少能吃幾頓大餐加手搖飲，安慰自己是「政府的孩子」！他說，後來可能是「選舉結束了」，112年政府超收3860億元，竟然「默默進了政府的口袋」，就像朋友借錢後突然失聯，讓人不禁懷疑：「欸，這筆帳是不是忘了還？」傅崐萁嗆「現在政府更誇張！」，因為根據財政部公布，113年政府稅收超徵5283億，創歷史新高，近四年來政府超徵的稅收更高達１兆8707億元。政府比人民還會存，真的很會理財。當錢都收成這樣了，政府該還一點給全民了吧？他強調，國民黨團會權力讓全國民眾都能分到這筆「天降橫財」，照顧所有基層的鄉親，「多行善事，才有好報」，拜託政府別裝傻，該發就發吧。
台股ETF受益人周增11.5萬人創新高 「這二檔」債券ETF買氣旺
台股12日最高點23,528.61點，漲逾144.56點，收盤23,289.75點，下跌94.30點，跌幅達0.40％。ETF部分，00953B、00937B、00878等多檔連日成交爆量，債券ETF買氣續熱，今年初以來整體規模上再增700億元；台股ETF受益人1041萬人創新猷，包括00919、00878、0056共15檔同創高。台股ETF集保戶股權分散2月7日最新統計資料顯示，66檔台股ETF受益人周增11.5萬人，是繼2024年4月19日以來單周增加最多人數，總人數來到1041萬人創下歷史新高，若以單檔表現來看，總共有39檔呈現周增加。其中包括00919群益台灣精選高息、00878國泰永續高股息、0056元大高股息等15檔台股ETF的受益人數同創新高，進一步觀察這15檔中有7檔是高息型，7檔市值型，1檔產業型，整體來看，高息型與市值型擁護者勢均力敵，不過高息ETF上榜的都是季配型的，顯示出季配型還是相對月配型的受青睞。近期金融市場受到川普關稅政策干擾引發股市震盪，債券的穩健特性成為市場資金避風港，連帶債券ETF買氣亦維持強勢，截至11日止，統計今年來整體原型債券ETF規模續增近708億元，類型來看以資產品質穩健、收益水準又較公債突出的投資級公司債ETF規模增加逾400億元最為吸金。進一步分析今年來投資等級公司債ETF買氣概況，包含今年才募集與掛牌的00980B在內，規模與受益人數俱增的產品共計有14檔，以00937B規模增加143.57億元最多，也是整體債券ETF中買氣最旺的產品，且其受益人數增加與績效表現同樣表現突出。
藍營提全民普發現金1萬 財政部：依法要優先減債
財政部公布去年稅收超徵金額5283億元，創史上新高，國民黨立院黨團今（12）日舉行記者會，黨團書記長王鴻薇宣布，新會期將推動「還稅於民2.0，每人普發1萬元」，列為重大民生提案之一。財政部表示，依法要優先減債，若有歲計賸餘，應該要優先減債。2023年普發現金6000元，根據統計，財政部所花就已經達到1416億元。如果每人發1萬元，所花經費恐怕就超過2000億元，對於國家財政相當不利。相關官員表示，《預算法》與《公債法》對於歲入運用都有規定，不能輕易推動法案踰越原本法規。
關稅貿易戰即將開打！金價上看3000美元
美國總統川普就任，將牽動黃金價格。台銀報告顯示，其關稅政策觸發全球貿易擔憂，加上中國大陸人民銀行恢復收購黃金以及傳統農曆新年的旺季，對實體需求復甦，都能夠支撐金價。台銀貴金屬部經理楊天立日前認為，川普上任會推升市場避險需求、支撐金價。他認為，一旦關稅戰開打，會更有利於金價的表現，他預估今年的金價漲幅約10到15％，上看3000美元。台銀指出，賀利氏報告顯示，2024年11月、12月中國人民銀行恢復購金，分別增持約5公噸及9.3公噸的黃金，反映需求增長的積極指標。而2024年中國大陸、波蘭、土耳其、印度等央行其貨幣對美元繼續走弱，使用黃金作為儲備多元化需求下，預期金價相對有撐。另報告顯示，瑞銀（UBS）分析師表示，近期美元走強和美國政府公債殖利率上升可能會在2025年上半年對黃金構成壓力。惟作為投資組合「多元化」工具與對通膨進行避險的黃金需求，應能「充分抵銷」美元和收益率帶來的逆風，同時投資界中對利率不太敏感的資金也將繼續尋求多元化，推動黃金需求。另外，伴隨農曆新年，其預計大陸黃金實體需求將出現季節性回升。台銀指出，近日美國最新通膨數據皆呈現持穩或回落、美聯儲理事沃勒意外鴿派言論，使得市場對降息轉向樂觀，帶動金價上漲突破2700美元，然而川普就任前觀望情緒轉強，多方追價力道暫緩、加上以哈雙方達成停火協議，部分避險資金撤出金市，使金價震盪壓回。惟後續市場關注焦點在川普上任後各項政策，同時日本的貨幣政策是否再度升息推動日幣對美元走強，或中東局勢出現變化，都有助於金價2700美元壓力轉為支撐，短期有望進一步突破前高2725美元，甚至2750美元。
川普2.0走馬上任！關稅政策不確定 全球金融市場動盪
美國新總統川普20日就職演說對關稅著墨有限，但簽完行政命令後又揚言2月起要對加墨徵收25％關稅，導致全球股市與美國公債市場震盪，比特幣一度飆至歷史新高，金價漲至逾兩個月高點，美元與油價走跌。亞股21日大多上揚，除了韓股小跌0.08％外，日股與澳股分別收漲0.32％與0.66％。歐股漲跌互見，英股21日盤中小跌0.03％，德股下挫0.1％，法股上漲0.09％，Stoxx 600泛歐股市指數揚升0.08％。美元指數一度大跌逾1.3％，但後來跌幅收斂至0.55％報108.75。加元與墨西哥披索兌美元重貶，加元跌0.8％來到1.4429兌1美元；墨西哥披索貶幅約1％，兌美元跌至20.69。美國公債市場部分，10年期公債殖利率盤中一度下滑6.7個基點至4.544％，對利率走向敏感的2年期美債殖利率下跌4.9個基點至4.223％，兩者後來皆收復部分失土。美元走軟與川普貿易政策不確定性推升避險需求，帶動黃金現貨價盤中上漲0.5％至每盎司2,720美元，創2024年11月6日以來最高。但紐約2月期金下跌0.4％至2,737美元。川普演說時也承諾將大規模開採美國石油，導致國際油價承壓。紐約西德州原油2月期貨價盤中挫低2.41％，每桶報76美元。倫敦布蘭特3月期油下跌1.5％，每桶報78.95美元。
川普就職前夕美股三大指數開趴收紅！ 科技7巨頭比特幣通通漲
企業相繼公布財報、當選總統川普就職典禮下週登場之際，股市看漲押注仍在持續，美股17 日集體收紅。道瓊走高逾330點；標普與納指漲超1%；特斯拉升超3%；區塊鏈類股隨比特幣走強。聚焦美股主要指數，道瓊指數上漲0.78%，收43487.83點。納斯達克指數上漲1.51%，收 19630.2 點。標普指數上漲1%，收5996.66 點。費城半導體指數上漲2.84%，收5309.74點。隨著投資人評估近日大型銀行財報和通膨數據，市場重新燃起了對降息的押注，10年期公債殖利率17日回落至4.6%左右。一週來看，道瓊週漲3.7% ；標普指數上漲2.9%，創去年 11 月美國總統大選當週以來的最好表現；納斯達克指數較上週上漲 2.4%，創下 12 月初以來最佳單週表現。科技七巨頭全數反彈。Meta（META-US）漲 0.24%；蘋果（AAPL-US）漲 0.75%；Alphabet（GOOGL-US）上漲 1.60%；微軟（MSFT-US）上漲 1.05%；亞馬遜（AMZN-US）上漲 2.39%；AMD（AMD-US）上漲 2.55%；輝達（NVDA-US）上漲 3.10%。台股ADR多數收紅。台積電ADR（TSM-US）下跌 1.53%；日月光ADR（ASX-US）漲 0.10%；聯電 ADR（UMC-US）上漲 1.13%；中華電信 ADR（CHT-US）漲 0.48%。
配得高又穩 填息率百分百 凱基00945B連續半年繳0.102佳績
降息所謂的債券「送分題」，但美國公債並未上漲，反而出現不小的跌幅，因此有觀點認為川普上任將成為股市和債市最大的黑天鵝，2025年可能會是一個波動劇烈的一年。川普提出「美國優先」的口號，其政策全力以赴要改善美國企業的境況，調高關稅也是為了保護美國企業。這些政策和政治因素實質上對非投資級債券是有利的，因為能夠保護發行非投資級債的企業。不過，非投資級債券又分為全球性和純美國的類別；若想把握川普上任帶來的利多，應考慮投資純美國的非投資級債券。此次的降息循環與以往情況有所不同，過去無論是因經濟衰退而降息，還是聯準會的預防性降息，殖利率都是向下走。但此次因為通膨再度出現的疑慮，美國公債殖利率竟然上升。另外，非投資級債券還有一個優勢，即其發行期限較短，類似短期債券，因此不會像長期債券那樣受到利率波動的影響；近期公債市場的波動對非投資級債券的影響相對較小。凱基美國非投資級債（00945B）在過去一個月上漲，相較於美國公債的投資人，可說是兩個截然不同的世界。00945B屬於每月配息，自2024年7月起每月配息6次，每次為0.102元，且100%填息。00945B所追蹤的指數剔除了CCC等級的低評級債券，降低了成分債的違約風險；同時僅選取固定票息利率超過4%的債券，提供相對較高的票面利率，使投資人在追求債息收益的同時，也能兼顧降低違約風險。PS：投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險。
「那個男人」黃仁勳來台！帶動台股反彈 渣打銀：2025年看好股市表現
本周最令投資人期待的「那個男人」輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳來台，14日於桃園國際機場入境，刺激台股加權指數上漲309點，渣打銀行財富方案全球首席投資總監布思哲（Steve Brice）於2025年全球投資展望會中指出，今年全球經濟情勢充滿挑戰和機遇，從投資角度來看，全球股市和美股將受企業盈餘成長和政策支持而有好的表現，而亞洲以科技為導向的出口國股市也有機會維持成長動能。渣打首席投資辦公室（渣打CIO）認為，基於美國相對強勁的經濟基礎，全球經濟呈現以美國為核心的發展態勢，其通膨走勢、聯準會降息預期及川普政策對經濟和金融市場的影響成為市場關注焦點。Steve Brice表示，由於川普的「美國優先」政策將為市場帶來新動能，其減稅和鬆綁監管措施預期有利於企業盈餘成長，今年美股將帶領全球股市的企業盈餘成長，美股企業盈餘預期成長15％，高於去年的10％，可支撐評價面表現，亞洲和日本的企業盈餘成長則呈現減速。不過，Steve Brice認為，在亞洲部分股票市場仍表現出相對良好的前景，例如，印度大型股票的驅動力包括股本回報率表現強勁、穩健的國內資金流提供市場茲稱，以及印度央行可能採取貨幣寬鬆政策；而中國大陸股市雖估值偏低，但其政策與經濟的不確定性令其短期內難以快速反彈，因此維持中性觀點；亞洲其他地區如台灣則因科技產品出口優勢，受惠於美國經濟動能帶動而使企業盈餘仍有正成長。債市方面，Steve Brice指出，目前美國十年期公債殖利率約在4.8％附近震盪，但應該很難超過5％，若超過恐令市場面臨更大的挑戰。在市場波動加劇的環境下，渣打CIO認為，美國十年期公債殖利率未來12個月可能落在4.0％～4.25％區間。近期美國政治變動及就業市場表現強勁，雖暫時推升長期債券殖利率，但降息趨勢與通膨緩和態勢，可能會限制殖利率進一步上揚，因此債券仍是投資組合的核心。從投資組合的面向來看，今年推出的渣打CIO基金在資產配置中，將全球股票的比重提升至八成，特別看好美股的表現，並根據不同客戶需求調整布局。在聯準會的貨幣政策方面，Steve Brice指出，聯準會在今年第一季降息的機率已減少，預估可能於6月展開首次降息，具體節奏需視後續經濟表現而定，渣打CIO預估聯準會將在年底前將基準利率降至3.75％，但美國經濟不著陸的機率也在上升中。他強調，去年通膨預期實際上沒有發生變化，去年第二季到第三季通膨預期有所下降，目前又回升到2.3％左右，若通膨預其上升到2.5％，恐會對金融市場更具挑戰性，不過，通膨的回升主要來自需求旺盛，顯示經濟擴張的動能仍在。美元方面，Steve Brice預期其走勢將緩慢回落，特別是在下半年，隨市場逐步消化不確定因素後，美元可能恢復至較中性的水準。他指出，若美國推動「美國製造」或出口政策，美元可能會進一步緩慢下滑以支持經濟增長。受惠於全球央行降息潮及避險需求增加的雙重推動，渣打CIO認為黃金價格展望樂觀，將可望持續上揚。預估金價在短期1～3個月內可能觸及每盎司2,750美元，未來12個月內則有望達到每盎司2,900美元。至於近期的加州大火事件，Steve Brice提到，加州大火是「一定會影響市場」，短期來說是對區域經濟活動造成衝擊，在政治層面的衝擊也可能發生，未來則會面臨保險業理賠問題，但後續的重建過程中也可能帶來經濟活動刺激。
川普將上任關稅引恐慌 全球1,600億美元湧向貨幣基金
川普即將重返白宮，外界擔心他很快調高關稅而衝擊全球經貿，加上預期聯準會（Fed）今年減緩降息步伐，觸發過去一周全球近1,600億美元湧向貨幣市場基金，為近五年來單周淨流入規模第二高，顯示投資人目前態度極謹慎。倫敦證券交易所集團－理柏（LSEG Lipper）資料顯示截至8日止一周，全球貨幣市場基金淨流入金額逾1,587億美元，為2020年4月來單周淨流入第二高。當年4月因新冠疫情剛爆發而引起市場恐慌。貨幣市場基金特性是低風險和流動性高，適合保守型投資人，也是其他投資人用來暫時停泊資金或供緊急應變之用。川普揚言20日就職後，把全球貨物進入美國的關稅全面調高10％，甚至立即把加拿大和墨西哥等稅率調高25％。儘管許多投資人為觀察川普調高關稅後影響而態度轉趨謹慎，但全球股票基金上周仍然連續三周淨流入，合計金額113.6億美元。其中，歐洲股票基金淨流入87億美元，為三周來最大金額。亞洲股票基金也淨流入56億美元。但美股基金淨流入僅50.5億美元，低於歐、亞股票基金。這趨勢反映美股去年漲多同時，市場預期Fed今年減緩降息步伐，都令美股基金的吸引力下降。相反地，投資人預期歐亞央行降息幅度將超過美國，藉以提振當地經濟而有利股市表現，吸引更多資金轉向歐亞股票基金。在全球產業型股票基金方面，上周淨流入金額逾5.26億美元，為五周來首次淨流入。其中，科技股基金淨流入11.3億美元，扭轉連續五周淨流出的局面。通訊服務股基金淨流入4.13億美元。全球債券基金也再次活躍起來，淨流入195億美元，為過去四周內第二次淨流入。其中，公債基金淨流人19.4億美元，為六周來第二度淨流入。參與貸款基金淨流入22.4億美元。全球商品基金連續兩周淨流出，主要受到黃金與貴金屬基金淨流出2.93億美元拖累。去年黃金與貴金屬基金全年淨流入143.2億美元，目前投資人趁漲高後獲利出場。
美國房貸利率「逼近7%」！ 買家嚇傻全收手
台灣年輕人買不起房，美國人也有同樣困擾！美國在通膨意外頑強的情況下，房價居高不下，且目前抵押貸款利率逼近7%，導致美國人對房貸需求降低，房貸申請總量於2024年12月底大跌逾20%，市場待售房屋數量也創疫情後最高水準。根據美國抵押貸款銀行家協會（MBA）數據，截至2024年12月27日，30年固定利率貸款平均利率升至6.97%，較之前兩周的6.89%增加。房貸申請總量季節性調整後下降21.9%，購房貸款申請較去年同期減少17%，再融資申請也下滑36%。據《彭博》（Bloomberg）報導，儘管房屋供應量有所提升，但高房價與高利率使許多房屋長期滯銷。MBA首席經濟學家弗拉坦東尼（Mike Fratantoni）表示，利率上升壓抑了房地產交易的活躍度，尤其是在年底市場傳統上較為低迷的季節。抵押貸款利率與美國公債殖利率呈正相關，在聯準會（Fed）暗示2025年降息步伐將放緩後，美國公債殖利率在 12 月底繼續攀升，抵押貸款利率也隨之走高。《每日房貸新聞》（Mortgage News Daily）數據顯示，30年期固定型房貸利率本週已突破7%，《每日房貸新聞》首席營運長格雷罕（Matthew Graham）提醒隨著假期結束，債券市場可能面臨更多波動。而據《CNBC》報導，美國房仲公司雷德芬（Redfin）的最新報告顯示，2024年11月待售房屋數量比2023年同期增加12.1％，創2020年以來最高水準，除了房貸利率走高外，房價過高也是導致房屋銷售緩慢一個原因，金融數據分析公司CoreLogic首席經濟學家赫普（Selma Hepp）表示，「買家掙扎著追上房價上漲速度，目前擁有房屋的成本經通膨調整後，已來到數十年新高水準。房價和利率不斷攀升，皆對首購族和換屋族形成挑戰。」隨著利率居高不下，2025年房市走勢或將持續承受壓力，市場觀察人士認為，川普（Donald Trump）上任後的政策可能成為影響房市的重要因素。 預售屋的6折價！高雄「這3區」中古屋 每坪價差逾10萬 價格即將出現黃金交叉 置產族卡位頂溪大苑店面、辦公室 房價十大鬆動區出爐！打房後普跌1成 「這裡」晚1個月買省百萬
台股高點月配高息ETF下場慘！未來更舉步維艱 網友推轉債券：「凱基00945B」年化殖利率高達8%
媲美高股息ETF的美國非投等債00945B，1/10開盤繼續上漲，因為其配息實在太香了! 根據凱基公布的最新股息政策，本次將發放每單位0.1元，而過去六次配息均是發放0.102元，等於是連七次都配0.1元以上，還是相當夠水準。00945B不只是配息穩，報酬率也很有看投。過去六次配息，年化殖利率將近8%，而總報酬率高達6.09%! 這數字不但比許多公債、投等債的績效還要好，甚至比高股息ETF來的更加優異。近日，有網友在股市討論區發文，透露當初有朋友建議他賣掉個股，轉而投資較穩健的ETF，所以他就買了00929。而他認為，一開始確實很不錯，配息有0.2元，結果到後面卻開始縮水，配息慢慢掉到0.05元，他更哀怨感嘆「帳面還是綠的，左右手一起賠，真的是心都涼了」。因此，朋友又建議他可以買00945B或00937B，「尤其是00945B的配息相對穩定，存續期間較短，對利率的敏感度低，波動小，適合做長期的核心持有」。至於00937B「則有更長的存續期間，可能對利率變動更敏感，但也因此價格風險和波動較高」。其實這兩檔ETF之間誰強誰弱，這位網友或許已有答案，畢竟穩定、波動小可能才是他所期望的條件。而00929由於配息屢創新低，近期已出現大逃殺，投資人不斷減碼，迄今已贖回超過76億元。而不只00929被人唾棄，像是00939跟00940都讓人失望。00939原本配息還可以，都有0.063元，結果近期縮水變成0.05元，而00940更慘，配息起初有0.05元，後來就不斷下滑，只剩下0.03元。兩檔高股息ETF的配息，扣掉匯費也所剩不多，根本就無法吃飽，同時股價也是長期破發，兩檔ETF的受益人所期待的回檔，恐怕很難發生。反觀00945B配息0.1~0.102元，等於一張可以100元左右。甚至多持有幾張，每個月都有穩定收益幫自己加薪，還可以繼續錢滾錢，擴大資本，平均持有成本。假如想跟上00945B的最新股息政策，最晚要在1/16買進，因為1/17就是除息日，預計下個月20日就可以領到收益囉。PS:投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險。
台積電回吐台股跌逾243點！這七檔債券ETF爆量占榜 綠叢中僅一檔收紅
台股8日收在23,407.33點，下跌243.94點，跌幅達1.03％；台積電倒吐連日所漲的25元，以1,105元作收。ETF部分，00937B群益ESG投等債20+股價再跌0.84％，以單日成交量破18.5萬張蟬聯冠軍；00680L、00637L、00679B、00687B、00688L、00953B等多檔債券型爆量，但僅其中一檔股價上漲，一片綠油油。00953B群益優選非投等債今天收在10.29元，上漲了0.04元，漲幅達0.39％，成交量達43,376張，低於昨天交易的64,542張；00953B在2025年1月8日除息，第三次配息每股配發0.07元，維持著次次填息紀錄，以配息前股價預估年化配息率約8.11％，收益配發日為2025年1月14日。進一步觀察，00937B群益ESG投等債20+、00679B元大美債20年、00687B國泰20年美債等，股價下跌，有網友稱說仍很有信心的「抄底增持」，主要是受到美債利率彈升，2025年金融市場揭開序幕，美國10年期公債殖利率一度攀上4.64%，美元指數亦曾突破109關卡創下2022年11月以來新高。群益投信固定收益部主管林宗慧表示，在通膨壓力大幅降低，收益需求強勁，非投等債ETF、金融次順位債等高息債的表現可期。在債券佈局方面，雖著降息方向未變，債券違約率風險預期仍低，以非投資級債來看，預期美國非投資級債違約率2025年降至1.25％，保持近五年來低位，且遠低於長期違約率均值的3.4％。整體來看，隨著債券收益率處於高位，投資配置上把握「先固息，後增益」的投資策略。觀察近期美國債市表現，美國債市在2025年首個交易日展現出顯著韌性。MarketWatch數據顯示，2年期公債殖利率位於4.247％，10年期公債殖利率維持在4.574％的相對高位，30年期公債殖利率更上揚至4.797％。美國20年期公債殖利率更於近期一度觸及至4.918％，創下自2024年4月26日以來新高。中國信託基金經理人羅世明表示，目前市場金融債殖利率約為5.04％，明顯高於過去十年平均水準，建議投資者可伺機進場佈局，並適度拉長投資期限以鎖定收益。此外，透過點陣圖趨勢觀察，長線來看降息方向不變，殖利率走揚反而提供未入債市投資人的良好契機。
市場擔憂美國通膨壓不住？ 華爾街分析師這樣說
美國供應管理協會(ISM)7日公布12月非製造業指數（PMI），由於需求強勁，12月PMI指數從11月的52.1升至54.1，大幅超出預期。美國經濟在第四季度表現穩健，商業活動回暖和訂單增加，加劇了市場對通膨持續的擔憂。U.S. Bank Asset Management Group投資分析師Tom Hainlin表示，對通膨和聯準會利率的預期將重新校準。在股市先前的激情過後，引發小幅拋售，Hainlin認為ISM數據反映強勁的消費力與穩健的就業市場，這關乎經濟成長，也有利於企業獲利成長。ING環球債息及利率策略部門主管Padhraic Garvey表示，基於聯準會可能維持具限制性的利率水準來抑制川普2.0關稅和減稅措施帶來的通膨壓力，以及基於對美國財政赤字的擔憂，美國10年期指標公債殖利率約莫在今年底可能衝上約5.5%。投資人擔心川普2.0關稅可能對通膨造成的影響。Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams表示，穩健的經濟成長，加上新關稅措施帶來的新一波通膨壓力，這意味著今年聯準會可能會從每次都決定降息，轉而在降息後先暫停，之後再降息。摩根大通也表示，標普500指數在連續兩年大漲逾20%後，可能拉回4%～5%，甚至10%，但由於美國經濟仍然穩健，因此美股陷入熊市的機率甚微。
美股聖誕行情沒有奇蹟？ 華爾街分析師這樣看
美股主要股指27日全面跳水，市場期待「聖誕行情」到來卻遲遲等不到奇蹟，美股七巨頭一片哀嚎。除獲利了結等技術因素，10 年期美債殖利率徘徊 7 個月最高，加劇美股下行。主要股指自早盤加速下挫，截至盤中跌幅擴大，道瓊工業指數跌近1.2%，納斯達克綜合指數跌近2.1%，標普500指數跌近1.6%，費城半導體指數跌近1.6%。美債10年期殖利率升至4.6%、美元指數升至107.895。美債殖利率27日走勢不一，對利率更敏感的短債殖利率下挫，10 年美國基準公債殖利率一度升至 4.62%，接近昨日觸及 4.64% 所創的 7 個月最高，美債殖利率曲線趨陡。每日市場研投觀點 The Sevens Report 主編 Tom Essaye 表示，殖利率越高，對股市的壓力越大。法國 La Financiere de L’Echiquier 交易主管 David Kruk 稱，今年年底最重要的就是 10 年期美債殖利率的上漲。David表示：「這顯示每個人都在等待 1 月份川普就職後對通膨的影響。此外，大多數交易都是技術性的，例如空頭回補和獲利了結，但沒有出現像每年這個時候一樣的重大趨勢。」還有分析指出，由於美國經濟保持彈性，投資人更擔心川普的關稅和減稅政策將刺激價格上漲，迫使聯準會 (Fed) 採取更鷹派立場，同時也觀望 1 月中旬的就業和通膨數據是否意外擾亂 Fed 計畫。The Sevens Report 的 Tom Essaye 也認為，最近股市下跌讓散戶的盲目興奮感消退了一些，但並沒有削弱專業投資顧問的情緒。Essaye 表示：「市場情緒不再盲目樂觀，一般投資人在新年開始對市場的前景展望更加平衡，這將降低了股市的泡沫風險。不過我們若收到壞的政治消息，或者 Fed 官員指向降息『暫停』，這可能會導致美股在更多短期、大幅下跌。 」