北極星藥業
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減重防禦股1／諾禮「瘦瘦針」助股價飆漲 這幾檔新藥股順勢看俏
美國最新公布美9月非農就業新增25.4萬人，意外強勁，反倒澆熄市場對11月降息二碼的預期，但不影響FED在9月19日啟動的降息循環，熱錢仍將湧進股市。CTWANT採訪多名分析師指出，進入降息循環週期後，投資人可關注防禦性生技類股，例如「瘦身保養」題材等。據統計顯示，1998年以來美國聯準會首次降息前後，生技股通常在前三個月已可看出平均逾4％的明顯漲幅，正式進入降息後，不論後3個月、後6個月、後12個月，生物科技類股表現亮眼，漲勢隨時間拉長而增高，投信法人強調，若能在降息後持有1年，漲幅甚至可以高達近3成。群益美國新創亮點基金經理人向思穎指出，啟動降息循環周期開始，防禦型操作上可關注醫藥股，看好市場將對新藥研發的醫藥股評價升高。以全球股市近二年由糖尿病藥物二大巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）的GLP-1藥物Wegovy與禮來（Eli Lilly）的Tirzepatide（替爾泊肽）掀起的減肥藥題材為例，也就是「瘦瘦筆（針）」，採取注射型一周一次，不僅吸引好萊嗚明星吹捧，就連特斯拉馬斯克也跟進加持，迄今熱度不減。諾和諾德在美上市的ADR股價自2023年以來漲幅達107％，禮來飆漲212％，可見其威力。市場關注生技醫療產業受惠降息循環啟動，降低開發新藥資金成本壓力。圖為群益那斯達克生技ETF經理人李鈺涵。（圖／群益投信提供）向思穎分析，受到「瘦瘦針」掀起的減肥市場熱度，台股投資人也關注在減脂、醫美等注射型、口服型等相關新藥開發，分食逾百億美元市場商機。群益那斯達克生技ETF經理人李鈺涵指出，生技醫療產業相對不受景氣影響，且受惠未來降息循環啟動，有望吸引資金配置，加上阿茲海默症、減肥藥、RSV疫苗等皆是每年超過百億市場規模，大型製藥公司積極透過併購尋求成長機會，在產業發展穩健正向且投資題材豐碩等，後市表現仍值得期待。永豐投顧團隊分析指出，台股生技股可分為製藥、醫療器材、保健食品、醫美四族群，以「新藥」類來說，藥品在剛性需求支撐下，受景氣趨緩、通膨議題影響程度較小；而在「醫美」類來看，第四季受到周年慶等刺激為其傳統旺季，且中國大陸市場隨著消費升級美容醫療保養意識提高挹注營收動能，可以關注布局兩岸市場的個股，譬如說麗豐-KY（4137）、佐登-KY（4190）、羅麗芬-KY（6666）等。北極星藥業成功開發多胜肽藥物合成技術等，左為董事長陳鴻文，右為總經理陳紹琛。（圖／報系資料）啟發投顧分析師郭憲政說，市場關注的減肥新藥股，像是美時（1795）、友華（4120）、康霈（6919）等；美白股就像是科妍（1786）、曜亞（4138）、達爾膚（6523）、麗豐-KY、佐登-KY、達爾膚（6523）等。市場也關注到諾和諾德GLP-1的專利即將在2026年到期，進攻GLP-1原料藥的神隆（1789），以及成功開發多胜肽藥物合成技術或是轉投資相關藥品的北極星藥業-KY（6550）、晟德（4123）等，也備受關注。
印刷起家巴菲特1／兩次精準投資獲利數十倍 陳賢哲身價估逾千億元
台灣科技廠松翰科技（5471）、環天科技（3499）、生技新藥廠北極星藥業-KY（6550），跟美國那斯達克掛牌公司ZOOM，這幾家看似並不相關的公司，卻有一個共同的背景，那就是其股東或是董事會裡，都有一位被市場稱為「台灣巴菲特」的低調富豪「陳賢哲（SamuelChen）」。陳賢哲是何許人也？據最新的富比世台灣富豪排名，今年73歲的陳賢哲以24億美元身價，排名第22名。至今尚未接受媒體專訪的陳賢哲，在媒體曝光時間最久的一次，是在2022年5月4日的北極星藥業-KY上市前法說會。當天的法說會上，一如往例，出席主要成員都是即將掛牌的公司經營團隊，包括北極星藥業-KY董事長陳鴻文、執行長陳紹琛、財務長黃藍瑩等，而極少在公開場合出現的陳賢哲卻出乎意外地也一起列席。其實在早在疫情期間，陳賢哲的名號就開始在市場上大放光芒。兩年前，財信傳媒董事長謝金河公開點名，台灣有兩個低調的千億富豪，松瀚科技董事長陳賢哲及漢民科技董事長黃民奇，陳賢哲身價破千億的關鍵理由，就是早在2011年視訊軟體廠Zoom成立時，陳賢哲以個人投資公司DigitalMobile Venture投資入股。Zoom成立的起源，創辦人袁征（Eric Yuan）原本是當時著名的視訊會議軟體公司WebEx擔任工程師，當2007年WebEx被思科（Cisco）以32億美元收購後，一度轉任思科的袁征，在4年之後的2011年，決定離職創業。Zoom創辦人袁征在資金用完之際找上泰為創辦人金海平(右)，讓Zoom靠疫情一度成為市值逾千億美元的新創企業。（圖／翻攝自google財經、翻攝自壹讀官網）陳賢哲與袁征互不相識，兩人輾轉因足球結緣。據泰為創辦人金海平在直播上透露，他個人跟袁征是足球球友，平日會一起踢球，由於Zoom創業後資金燒光，需要尋求資金，而陳賢哲的投資公司Digital MobileVenture Ltd剛好是泰為的大股東，因此就牽起了陳賢哲投資Zoom的契機。當Zoom在2014年底引進台灣時，也是由陳賢哲旗下的摩百數位（Digit Mobile Inc.，簡稱dimobo）為亞太區域用戶提供在地化的服務。據crunchbase網站統計，Zoom在上市之前，一共融資了1.45億美元，2019年4月18日在美國納斯達克（Nasdaq）掛牌上市，每股發行價格為36美元，首日就以62美元作收。2020年1月股價維持在約60-70美元之間，隨著疫情爆發，人們開始Work FromHome，學生上課也從學校轉為在家上網課，Zoom股價開始受到投資人追捧，股價大飆升。2020年10月16日一度來到559美元高點，市值也來到1720億美元，持股比香港富豪李嘉誠還多的陳賢哲，因而被點名，他名下持股市值超過100億美元，開始受到重視。據Zoom今年第一季底最新的股東資料顯示，該公司前15大股東裡，已經見不到Digital Mobile Venture的名字。「儘管已經不是Zoom大股東，但已經證明陳賢哲的投資眼光相當驚人。」一位投資法人說。不少授課老師都用Zoom來進行遠距教學。（圖／報系資料照）除了Zoom，投資圈津津樂道的另一檔陳賢哲精準投資案，就是北極星藥業-KY。陳賢哲與其個人投資公司DigitalCapital Inc.在2019年12月以每股10元認購北極星藥業-KY私募普通股30萬張，2022年轉上市後股價最高飆到232元，原本投入的30億元，馬上就翻了23倍，市值變成將近700億元。「Samuel擔任過多家公司董事長，雖然後來也都陸續交棒卸任，但他還是繼續持有股票，可見得他對於公司還是相當有信心，只要這些公司營運穩定，就算短期股價沒有爆發性飆漲，未來都還有機會。」一位曾經跟陳賢哲共事過的科技廠主管告訴CTWANT記者說。
印刷起家巴菲特2／靠油墨進口累積第一桶金 投資心法首要條件是看「人」
年逾70歲的台灣低調富豪陳賢哲，外界對他的起家過程始終是個謎。「Samuel（陳賢哲）為清華大學化工系73級畢業生，創業發跡是在印刷業，1984年成立『香港商華技有限公司』（2007年已登記解散），從事油墨進口生意。當時正好台灣印刷產業興起，特別是彩色印刷，讓他順利累積的人生第一桶金。」印刷業者Anderson告訴CTWANT記者說。當時印刷業有多賺錢？「台灣印刷產業高峰期在1990年到2000年，當時市場曾經有此一說，印刷就跟印鈔一樣。」「其中1990到1995年，整體市場是需求遠大於供應，印刷廠往往都是24小時加班趕工，但也無法消化訂單。到了1996到2000年，儘管需求與供應逐漸平緩，不過需求還是大於供應，因此印刷廠獲利也維持在高檔。」Anderson說。賺了第一桶金後，隨著台灣科技業逐漸成為產業主流，加上本身又是清大畢業的背景，陳賢哲也開始跨足科技業，IC設計公司松翰（5471）及網通廠環天科（3499）以及「PAPAGO」品牌衛星導航、行車記錄器公司研勤（3632）等，股東名單中也都出現陳賢哲的身影。松翰科技主攻語音IC，之前也曾拿到妖怪手錶訂單。（圖／報系資料照、翻攝自松翰科技臉書）其中松翰於1996年成立、環天科於2000年成立，根據公開資訊觀測站資料，陳賢哲都是從公司成立時就加入，並擔任董事長，而雙雙於2021年卸下董事長職務，但仍擔任董事。觀察這幾家公司的營運狀況，還是以松翰表現最好，環天科之前獲利在損平之上，近3年則轉小虧，至於研勤2015年EPS還有1.57元，接下來連6年虧損，2022年則小賺0.07元。陳賢哲曾經透露其投資心法，其中最關鍵的兩個，就是「人」跟「題材」，像是之前投資北極星藥業-KY，就是看好董事長陳鴻文。「陳鴻文爸爸肝癌末期，居然能夠靠北極星的新藥醫好，這是非常不可思議的事。」陳賢哲觀察，陳鴻文有使命感，而且有真的用心投入公司營運，因此在2019年決定投資30億元（1億美元）。從目前市值來看，也有約300億元之譜。陳鴻文曾經受訪表示，在2019年中的某個午後，他跟陳賢哲參加中國某公司的董事會，會後他急著要去處分北極星的成都工廠來籌錢償還貸款，結果開完會沒事的陳賢哲也跟著一起去，看完廠竟然就決定拿錢投資北極星。國衛院與北極星藥業在2021年共同宣布簽署合作意向書，由國衛院長梁賡義（左）與北極星藥業董事長陳鴻文（右）代表簽署。（圖／報系資料照）「外界對於陳賢哲的投資策略，往往都是用天使資金來稱呼，他不擔心投入的資金血本無歸，反而願意慢慢等待，最後也讓他獲得不錯的回饋。其實仔細看看陳賢哲的投資，要嘛就是一開始就投，要不就是營運出現狀況需要幫忙，而且重點是，這些公司其實本體不差，但多是因為資金周轉不靈。」一位退休的創投公司高層告訴CTWANT記者。創投高層說，陳賢哲投資也多是用自己的個人公司名義來投，這是比較少見的，因為陳投資的公司，有些是營運狀況相對不佳，但技術或是產品有潛力的。「很多公司老闆都會用公司公款來投資其他公司，這樣的問題是，如果成功了，那就沒事，但如果一旦被投資公司出狀況，或是後續發展不如預期，往往就會拖累到原本自己的公司，這種案例經常發生。」
北極星新藥ADI-PEG 20獲美FDA同意軟組織肉瘤三期人體臨床試驗
北極星藥業-KY（6550）今天（21）表示，收到美國食品藥物管理局FDA同意軟組織肉瘤三期臨床試驗審查（IND）之通知，採用代謝療法新藥ADI-PEG 20合併Gemcitabine及Docetaxel治療平滑肌肉瘤（leiomyosarcoma），該試驗為隨機、雙盲、多國多中心，預計收案人數為300位。ADI-PEG 20為研發中治療肺間皮癌新藥。該案主要評估指標為疾病無惡化存活期（Progression Free Survival），次要評估指標為整體存活期（Overall Survival）。北極星藥業-KY並進一步說明市場現況，稱軟組織肉瘤是由一群少見腫瘤所組成的族群，包含非常多種組織型態；因此，它的治療常常會因人而異，必須依腫瘤大小及位置、組織型態以及病人身體狀況來制定個人化的治療方式。平滑肌肉瘤（Leiomyosarcoma）是軟組織肉瘤中最為常見的兩種組織學病理類型之一，但是能夠合理地平衡療效及安全性的可選擇性治療到目前為止，仍然有限。目前公司合作夥伴由華盛頓大學醫生Brain Van Tine在2021年ASCO線上年會發表軟組織肉瘤二期試驗結果，顯示參與試驗的受試者為75人，其中有6位腫瘤完全消失，基於此正面數據，公司將主導推進軟組織肉瘤之三期試驗，持續推進加快ADI-PEG20代謝療法新藥於軟組織肉瘤臨床的應用。
抗跌生技股1／已經到谷底？製藥業併購王盛保熙打造保瑞 躋身獲利王寶座
台股跌跌不休，陷入萬三保位戰，投資人買債優於買股？「相對來說，買股票的獲利還是較佳，等跌到谷底開始回升時，應該是進場的買點，現在是挑選個股的準備期。」花旗銀行資深副總裁曾慶瑞告訴CTWANT記者，除了網路安全、支付、液化天然氣、電動車材料等，「有配息會成長的製藥類股，在經濟衰退時也可發揮一定保護作用。」曾慶瑞進一步說，「計算股票投資總報酬率很看重的就是『股息』，表現持續優於大盤，波動程度也相對較小」，有固定配發豐厚股息的個股，在經濟衰退時較能保護資產。根據CMoney統計，近一個月三大法人買超「製藥業」個股，以保瑞（6472）居冠，其次為健喬（4114）、生達（1720）、中化（1701）；三大法人買超「新藥」與新藥研發前幾名個股中，包括藥華藥（6446）、寶齡富錦（1760）、智擎（4162）、北極星藥業-KY（6550）、中天（4128）、泰福KY（6541）、合一（4743）、益得（6461）等。CTWANT調查，三大法人買超第一的製藥股保瑞藥業，由今年52歲的董事長兼總經盛保熙所創，雖是製藥門外漢，但他受父親、台灣知名西藥代理商「和安行」創辦人盛維恩影響，對藥品經商代理業務有不陌生。盛保熙也是新光集團創辦人吳火獅外孫女婿。盛保熙從2013年起，九年內併購六家藥廠，翻身為「生技界併購大王」，保瑞從台南藥廠迅速擴張，建立起製藥代工CDMO模式，躋身製藥業獲利王寶座，今年買入安成國際後，更一躍成為台灣產能最大的製藥業者。保瑞2019年起配發股利政策（現金配息＋股票股利）躍升將近6元，2020年為5元，2021年也有4.465元，今年則為4.5元。台新投顧副總黃文清分析，看好保瑞在新產品推出與併購效應，製藥代工CDMO承接台睿口服抗癌新藥委託案，安成藥胃食道逆流學名藥獲准並取得美國FDA藥證，並在今年第二季陸續宣布收購伊甸生醫與安成藥，陸續併入合併財報，加上益邦廠與加拿大廠皆有新訂單或新產品也將於下半年逐步加入貢獻。目前保瑞在月營收、前三季營收都有成長，九月單月營收18.05億元，年成長308.7%，季營收達成率為205.7%，優於預期，累積營收51.83億元的年成長為38.2%。法人預估保瑞2022年、2023年的每股稅後純益EPS可望大幅優於先前預期，2023年營收可望挑戰100億元大關。藥華藥竹北新廠已於今年10月20日舉行動土儀式。（圖／翻攝自竹科大小事臉書）至於藥華藥10月17日現資68.14億元到位，再現新藥股王氣勢，10月20日新竹竹北廠動土儀式上，創辦人兼執行長林國鐘宣布，接著還有台中后里廠動工，兩廠預計在2025年完工，2026年投產，估計產值衝到390億元。儘管法人在10月上旬出報告，將藥華藥目標價上調至540多元，重申買進，但在台股大盤下行下，藥華藥股價從今年8月最高619元，來到目前423元左右。「受惠美國新藥銷售成長，藥華藥前9月營收雖有20.4億元，年增638%，但市場覺得短期滲透率低於預期，但長期來看，仍受外資看好買超。」一名投顧主管研判說。
美時、北極星藥業-KY納進兩指數成分股 9／19起生效
證交所今天（2日）表示，臺灣50指數、臺灣中型100指數、臺灣資訊科技指數、臺灣發達指數及臺灣高股息指數審核結果出爐，將於9月19日起生效，其中臺灣50指數將刪除力積電，納入永豐金；臺灣高股息指數僅刪除義隆；美時、北極星藥業-KY則同時進入臺灣中型100指數與臺灣發達指數成分股。富時羅素依據8月22日資料審核結果，於今天公布五項指數相關成分股納入及刪除之變動，將自9月16日交易結束後生效，亦即自9月19日起生效；如有指數成分股在下次定期審核前之期間被刪除，將以本次候補名單遞補。臺灣高股息指數自指數審核生效日起之連續五個交易日為指數定期審核過渡期，此期間每檔股票之權重採用過渡期間權重，過渡期間生效日為2022年9月19日、20日、21日、22日和23日。臺灣50指數成分股納入永豐金（2890），刪除力積電（6770）；候補有長榮航（2618）、遠東新（1402）、富邦媒（8454）、和碩（4938）、台灣高鐵（2633）。臺灣中型100指數成分股納入川湖（2059）、美時（1795）、北極星藥業-KY（6550）、力積電（6770）、采鈺（6789）；刪除義隆（2458）、聯茂（6213）、永豐金（2890）、力智（6719）、燁輝（2023）。候補有奇鋐（3017）、中石化（1314）、中鼎（9933）、榮運（2607）、豐興（2015）、彩晶（6116）、神達（3706）、勝一（1773）、聯合再生（3576）、威盛（2388）。臺灣資訊科技指數成分股納入采鈺（6789）；刪除義隆（2458）、聯茂（6213）、力智（6719）。臺灣發達指數成分股納入川湖（2059）、美時（1795）、北極星藥業-KY（6550）；刪除燁輝（2023）。臺灣高股息指數成分股僅刪除義隆（2458）。
台股避風港3／新藥股價多頭趨勢延燒到7月 選股挑強勢領頭羊偏已進二期試驗藥
7月「生技月」即將來臨，生技界大展的2022亞洲生技大會（BIO Asia-Taiwan 2022）將於7月27日～31日在南港展覽館登場，資深證券分析師陳唯泰就說屆時在新聞媒體的報導之下，必定會帶起另一波生技股風潮。根據CTWANT調查，生技醫療業多支新藥、製藥個股被市場點名關注的，包括合一（4746）、智擎（4162）、美時（1795）、保瑞（6472）、中化生（1762）、中裕（4147）、泰福（6541）等。台新投顧副總黃文清表示，目前全球Omicron疫情持續支撐快篩試劑、PCR檢測試劑需求，寶齡富錦（1760）、瑞基（4171）、泰博（4736）、ABC-KY（6598）、台康生（6589）、永昕（4726）均受惠；在新冠肺炎解藥部分，生華科（6492）、逸達（6576）皆陸續傳出臨床進度推展，有機會期待開發出解藥。萬寶投顧分析師王榮旭則表示，生技股股本較小，「外資的增持也確實讓生技股價變得更活潑」。以他個人長期觀察，買進的「外資」，若今天買幾張隔天或一兩天賣出，較像「主力的分身」透過境外公司下單；若連續交易買進、連續賣出就比較像真正的外資。王榮旭說，有些生技新藥、製藥個股過去因為無營收或是較少營收，市場對他們陌生，但這幾年隨著研發成功而逐漸開花結果，但他「重勢」，選股挑領頭羊、強勢股，且會關注投信買進動向，以今年3月投信開始買進的美時，因旗下血癌學名藥下半年將於美國上市，有助提升營收成長，股價將追平去年7月高點156元；和藥華藥都在6月買入的保瑞，甫併購安成藥，預計明年業績有望挑戰百億水準。還有北極星藥業-KY（6550）癌症用藥ADI-PEG 20已進入第三期肝癌臨床試驗，6月28日股價收盤114元，漲過季線；受惠疫情的學名藥廠健喬（4114）主力產品「愛克痰」，淡季5月營收創新高，600mg發泡錠也取得中國大陸國家藥品監督管理局領證上市許可，股價也創波段高點。黃文清另也看好魚油原料藥出貨逐漸放量的中化生，新藥股中裕、逸達、生華科、太景*-KY（4157）等基本面新進展。陳唯泰則還提到與製藥有關、積極爭取代工的國光生（4142）、台康生（6589）。資深證券分析師陳唯泰建議，新藥個股選股，他會著重進入二期臨床試驗為主要觀察對象。（圖／CTWANT資料照）資深證券分析師陳唯泰認為，近期愈多新藥通過美國FDA取得藥證，或在臨床第二、三期拿到國外市場授權金，從台灣新藥研發技術人才優秀、製造成本較低，愈加受到歐美重視，證明台灣生技在國際佔有一席之地。陳唯泰建議，新藥股選股仍以進入臨床二期試驗較宜，成功機率較高，若從累計營收成長超過30％的生技股，外資持股大於5％個股來看，還可關注大樹（6469）、泰博（4736、杏昌（1788）、全宇生技（4148）等。