卡夫亨氏
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巴菲特2024年股東信大公開！ 擴大對日本投資、撰文紀念芒格並增持能源股
股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司昨（24日）在官網公佈每年一度的致股東公開信，該公司2023年實現了15.8%的可觀年度市值收益。以往每年的股東信，開篇都會出現「我和我的長期合作伙伴芒格的工作是管理很多人的積蓄」，而芒格先生已在去年11月28日離去。最新的年報和致股東信，無疑是巴菲特對近60年來最親密合作夥伴的又一告慰。今年的股東信，巴菲特沒有依照慣例，在最開始提供波克夏的業績與美股風向標標普500指數表現的對比，而是在最開始寫下：芒格是波克夏的建築師，而他自己則是公司的總承包商。他指出，某種意義上，芒格「既像哥哥，有時也像慈父」。波克夏2023年每股市值的增幅為15.8%，標普500指數為增長26.3個百分點。長期來看，1965至2023年，波克夏每股市值的復合年增長率為19.8%，明顯超過標普500指數的10.2%。此外，對於外界頗為關注的未來公司接班人問題，巴菲特表示，波克夏的副董事長阿貝爾（Gregory Abel）在各方面都做好了明天擔任波克夏公司CEO的準備。投資標的方面，巴菲特預計波克夏將「無限期」保持對日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的投資，以及對西方石油的投資。他表示，BNSF鐵路公司將成為波克夏和美國的重要資產。並預計資本收益將是未來幾十年提高波克夏價值的一個非常重要的組成部分。巴菲特說明，伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事這五家日本商社都遵循有利於股東的原則。自波克夏開始購買日本股票以來，這五家公司都以極具吸引力的價格減少了流通股數量。與此同時，與美國的典型情況相比，這五家公司的管理層對自己的薪酬遠沒有那麼激進。波克夏還發布了2023年第四季及全年財報。數據顯示，波克夏2023第四季的淨利潤為375.7億美元，年增107.8%，上年同期淨利潤為180.8億美元。第四季營業利潤為84.8億美元，上年同期營業利潤為66.25億美元。2023年全年的營收為3644.82億美元，優於市場預期；全年淨利潤為962.23億美元，上年同期淨虧損227.59億美元。此外，作為一家以價值投資著稱的投資機構，波克夏對蘋果的持倉一直備受關注。蘋果近幾個月的股價表現不盡如人意，且大幅跑輸其他大型科技公司。該公司在2023年第四季售出了1000萬股蘋果股份，約占該公司對蘋果持股比例的1%，減持市值約18.22億美元。有分析指出，對於巴菲特來說，其減持動作可能出於對蘋果未來發展的擔憂。當前，全球AI產業大爆發，蘋果卻面臨創新乏力、市場競爭加劇、App Store監管審查及投資者對其增長前景擔憂等問題。不過，蘋果仍然是其第一大重倉股，該公司仍持有9.06億股蘋果股票，價值約為1740億美元，在其持有資產中占比為50%。另一方面，波克夏增持了能源股。2023年第四季，波克夏增持了1580萬股雪佛龍股份，使其總持股數量增至1.26億股，價值近190億美元。在此前幾個季，波克夏曾增持了西方石油1958.66萬股，持股數量增至24371萬股，市值超過145億美元。從權重來看，兩者倉位占波克夏總持倉權重接近10%。根據13F持倉報告，目前波克夏的前十大持股分別是蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、DaVita、花旗集團。媒體分析，波克夏最近幾季一直在增持能源股，第四季前十大持股中僅有的兩個增持的股票雪佛龍和西方石油，也都是能源股。
美股下周關鍵指標：1月CPI數據 可口可樂、思科及西方石油也將公布財報
台股下周上半周仍在龍年連假，至於美股則有多個重要訊息及經濟數據將公布，包括美國1月CPI數據、1月零售銷售數據、以及可口可樂、思科及西方石油等公司將公布業績。外電報導，美國1月的CPI數據將在下週二公布，目前市場預期，1月CPI年率將從2023年12月的3.4%，降至2.9%，另外核心CPI年增率，也將從3.9%降至3.7%。儘管美國通膨呈現下降趨勢，但大多數的FED官員都認為，降息可能還需要一段時間，也讓近期美元相對有撐。目前市場預計，FED首度降息的時間，應該在5月。至於美股財報方面，包括可口可樂、卡夫亨氏、思科及西方石油等公司，下周也將公布。近期美股持續走高，分析師表示，主要是超過80%的標普500指數成份股公司獲利超過預期。下周重要經濟事件，週一（2月12日）：中國1月M2貨幣供應年率、俄羅斯總統普京發表談話、日本央行行長植田和男發表談話。週二（2月13日）：美國1月CPI、1月核心CPI。週三（2月14日）：美國至2月9日當週EIA（美國能源情報署）原油庫存。週四（2月15日）：美國初請失業金人數、美國1月零售銷售月率、IEA（國際能源署）公佈每月原油市場報告。週五（2月16日）：美國1月PPI（生產者物價指數）年增率。
升息也擋不住漲幅 美國食品巨頭調漲最高30%
美國聯準會（Fed）還在醞釀一次性2碼（0.5%）升息，美國食品巨頭卡夫亨氏（Kraft Heinz）已經醞釀在3月調漲部分食品的售價，其中Oscar Mayer火雞培根漲幅達30%，肉品類調漲約10%。美國食品巨頭卡夫亨氏（Kraft Heinz）周前通知所有通路商，表示已經擋不住通膨壓力，預計在3月起調漲部分商品售價，漲幅最大的是Oscar Mayer火雞培根達到30%，一般餐廳、家用冷藏肉品、熱狗、火腿等食材也有10%的漲幅，就連咖啡的漲幅也有5%的調整。卡夫亨氏表示，我們不是唯一漲價的企業，而是所有產業目前都面臨這樣的挑戰，且並非把所有漲幅都讓消費者吸收，像是Grey Poupon芥末醬生產成本增加22%，但售價僅調漲6至13%。其實早在2021年10月起，雀巢（Nestlé）、億滋國際（Mondelēz）、聯合利華（Unilever）、可口可樂（Coca-Cola）、百事可樂（Pepsi）等食品大廠，都預告2022年開始價格都會上漲，漲價的商品囊括即溶咖啡粉、KitKat、Oreo、起司夾心及各式零食巧克力。在漲價的同時，非必需品若漲幅過大就會降低購買意願，根據美國食品飲料公關公司Ingredient Communications調查發現，如果一樣食品或飲料的漲幅超過40%，就會讓消費者停止購買，可以說是漲幅的天花板。
一瓶醬油貴過一桶油 「海天味業」破2兆市值本益比80倍
一瓶醬油的想像空間有多大？除了5000億（人民幣，下同）市值外，它還能有什麼？A股生產醬油的明星公司海天味業，最近因其市值超過中國石化，外界以「一瓶醬油貴過一桶油」形容，作為一家消費品公司，海天味業高達80倍以上的本益比，讓外界歎為觀止：一瓶醬油的價值何以如此之高？《經濟觀察報》報導，海天味業一路高歌，調味品企業趨之若鶩。8月底，全球最大的食品和飲料公司之一的卡夫亨氏位於廣東省陽江市的陽西醬油生產基地正式投產。該基地項目一期總投資額約為7億元，預計產能達到每年20萬噸成品醬油。這是近年來卡夫亨氏全球單體投資額最大的項目之一。卡夫亨氏旗下擁有8個年營收超過10億美元的品牌，在大陸市場，它的產品包括味事達醬油醬料、亨氏西式醬料、亨氏嬰幼兒輔食等。9月底投產的陽西醬油生產基地，便是味事達醬油醬料業務板塊的新工廠，據了解，該基地也是繼味事達上海工廠3期項目後，卡夫亨氏短時間內對大陸醬油市場的又一次加碼。卡夫亨氏亞洲區主席兼中國董事總經理Rodrigo Wickbold表示，把卡夫亨氏近年最大單體項目投資額用於醬油生產，這充分表達了卡夫亨氏對於大陸調味品市場的信心，卡夫亨氏選擇的路徑是更加高端化。食品行業分析師朱丹蓬指出，從海天味業的發展路徑上看，該公司在通路滲透上具備非常強的能力，而規模化為其帶來的優勢就是可以透過促銷讓利來搶占市場占有率，這也抵禦住了諸多同行的進攻。這也促使其他企業差異化競爭，高端化是普遍選擇。另一個趨勢更加代表了大陸調味品企業的發展方向──多元探索。例如，卡夫亨氏新生產基地一期項目主要生產味事達品牌的明星產品味極鮮醬油；而項目二期將會拓展更多的醬料及調味品。李錦記中國企業事務總監陳姝也指出，1888年創立的李錦記除了在產品自身探索新可能以外，在產品品類上也在積極拓寬。李錦記之前是蠔油、醬油和醬料，後來進一步推出醋的產品，去年又推出了雞鮮調味料，這幾年創新在產品品類上有在不斷豐富，不斷嘗試更符合現在的更便捷、方便的調味品。