原物料需求
」 裕民
大陸力推刺激經濟「政策大禮包」 台塑四寶及這類股迎轉機
中國人民銀行周二（24日）宣布一系列刺激經濟措施，國家主席習近平更表態「要努力提振資本市場」。包括下調存款準備金率0.5個百分點、降低房貸利率，試圖提振房地產、內需市場，被看好可以帶動石化、能源業。而旺季即將到來，台灣塑化類股也被看好，將迎來轉機。中國央行27日宣布，包括下調7天期逆回購利率至1.50%，並調整房貸政策，還降準0.5個百分點，釋放約1兆元人民幣流動性，都被看好有望刺激消費投資，提振塑化品需求，房貸政策調整可能帶動房市回暖，間接刺激建材及石化產業成長，整體經濟活動增加，製造業對原物料需求也可能上升。台灣塑化類股有望受此刺激提升，台塑四寶（台塑、南亞、台塑化、台化）長期以來都與中國市場有緊密的貿易往來，雖然近年來台塑化已將其基礎油產品外銷至中國的比重從約50%降至32%，但在不少廠區建置於當地，中國仍是其重要市場。此外，台達化（1309）生產ABS產品在中國的銷售占比約16%，隨著中國經濟復甦，可能會看到需求的回升，進而提升營收；華夏（1305）和台聚（1304）雖然已經降低對中國市場的依賴，但仍可能從中國景氣復甦中受益。此外，印度雨季即將結束，營建工程逐步恢復，PVC建材及AE塗料的需求也增溫。印度作為目前亞洲石化原料需求增長最快的市場，包括台塑、華夏、及台達化都積極耕耘，助益營運能量。
裕民股東會徐旭東點名 徐國安處女秀談船隊「兩優勢」
裕民（2606）今天（3日）召開股東會，董事長徐旭東表示裕民船隊布局表現佳帶動營運動能，且持續AI化、樂觀看待景氣；總經理王書吉也看好航運業接下來這兩年營運前景正向，激勵股價上漲，最高來到59.9元，午盤約59.4元，較上周五收盤價58.8元漲幅約1.19％。裕民副董事長徐國安3日，首度於裕民股東會說明裕民在環保、未來等策略目標。（圖／趙世勳攝）裕民股東會中通過發放現金股利每股2.4元，維持高現金股息殖利率，帳上保留未分配盈餘及可供分配法定盈餘公積合計為172.01億元，每股計20.35元可供未來年度股利之分配。裕民112年全年合併營收為143.7億元，營業淨利為27.08億元，稅後淨利為26.69億元，每股稅後盈餘EPS為3.24元。裕民領先提前進行新船建造計劃，2023年共計有9艘環保節能新船下水，新船依舊延續裕民節能環保概念建造，環保和年輕是裕民船隊的兩大競爭優勢。徐旭東今年首度點名兒子、裕民副董事長徐國安在股東會中報告在環保、未來等策略規劃；徐國安擔任裕民董事近10年，2023年開始擔任副董事長，徐國安先以中文向股東問好，接著英文報告說裕民持續汰舊換新、擴大船隊，由於市場受通膨影響，新船價格暫不易下降，仍會尋覓合適時機購買船舶，達到裕民的船隊長期成長策略目標為，船隊艘數大於100艘，船隊總載重噸突破1,000萬噸，同時擴大船員編列。裕民總經理王書吉則表示，今年散裝運輸供給不多，但西非新礦產將陸續開採，都是正面因素，西非今年開採鋁礦，未來還有鐵礦砂等，且大陸需求量很大，西非到中國航程很遠，對散裝市場是一大利多。全球經濟復甦過程平穩中展現韌性，國際貨幣基金組織(IMF)預估今明兩年全球GDP成長率為3.2%，其中中國今年成長率為5.0%，印度則為6.8%，是全球經濟成長最快的兩大經濟體。全球經濟穩健成長，進一步推升散裝原物料需求走揚，根據Clarksons研究機構預估，2024年乾散貨貿易延噸海浬成長率3.6%。世界鋼鐵協會預測，全球鋼鐵需求成長持續加速，2024年成長率達1.7%，鐵礦砂的運輸需求也將持續向上。另外，鋁礬土貿易量成長率居所有乾散貨物第一，預估今年需求成長高達8%，將帶動海岬型船舶需求。2024年前4月運價表現亮眼，預期下半年航運景氣持續樂觀。裕民航運目前擁有Capesize、Panamax、Post Panamax、Ultramax、水泥專用船、超大型油輪(VLCC)及超大型礦砂船(VLOC)及海洋風電人員運輸船(CTV)等船型，自有船隊加上合資及在建船舶，裕民船隊運力合計為72艘，總載重噸位為884萬噸，海外設有新加坡及香港、廈門等子公司，國內則有專注綠能運輸的子公司裕民風能航運公司。目前新船訂單率及船隊成長率分別只有9%及2.9%，為歷史新低，且市場上船齡為15年以上的船舶佔20%，環保法規上路估計將淘汰老舊船舶。另外，根據估計船舶航行速度較2021年的高峰已下降將近6%，以上種種因素將使船舶供給減少，船舶市場供需將會更加平衡。而紅海危機更是擾亂航運供應鏈，船舶避開蘇伊士運河改繞道南非好望角，運力供給減少，同時延噸海浬需求增加。
航海王乘風破浪1／紅海危機送分題！散裝航運股受激勵 中櫃漲停板慧洋目標價調高
網友熱議「紅海危機未解除前，對航運股來說根本是一個送分題！」貨櫃三雄萬海、陽明、長榮股價創新高之際，散裝航商族群也不遑讓，中櫃、新興漲停板，裕民、慧洋-KY、中航等上揚，多位法人看好「航運股」續航兩季，在原物料需求回升下，對散裝航運股展望更優於貨櫃三雄。中櫃在5月10日爆出收盤逾42萬張買單高掛買氣，這兩周連連漲停板。（圖／翻攝自中國貨櫃官網）台股日前攻上近2萬2千點，航運股全力上衝，甚至被列為處置股遭「關禁閉」，航海王能否續航成了小股民關注焦點。台新投顧副總經理黃文清告訴CTWANT記者，「樂觀看待『散裝航運股』下半年展望為『安全』，優於貨櫃三雄『保守』，主要是看到中國、印度的房產、車市等景氣復甦，帶動原物料需求的回升，也就是基本的鐵礦砂等。」航運股營運及股價表現，受國際航運運價走勢牽引，貨櫃船運送成品或半成品，主要運價觀察指標為「上海集裝箱出口（SCFI）運價指數」；散裝船以運送黃豆、玉米、鐵礦砂、煤炭等大宗原物料為主，運價觀察指標為「波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數（BDI）」。裕民、中航、新興等散裝航商船隊中，包括圖中的海岬型船。（圖／業者提供）運價走勢反映著全球經濟景氣榮枯、原物料行情高低，也受全球各主要航線的水位榮枯及地緣政治影響，去年7月，巴拿馬運河因乾旱導致水位降低，限制每日通行船隻數量，接著10月以色列、哈瑪斯衝突加劇，威脅紅海通行船隻安全，擾亂位處亞歐非要衝的蘇伊士運河航線，導致航商改繞道南非好望角避險，拉長通往歐洲美洲航運路程與時間。全球兩大貿易走廊航運「受堵」，導致BDI劇烈波動，紅海危機爆發後，BDI從去年11月低點1500點，以垂直線衝高，12月4日衝到高點3346點，之後受到南美巴西洪災、東南亞原物料需求不振，鐵礦砂及煤炭運輸需求降低，BDI指數下滑，今年1月跌到低點1300點。CTWANT調查，第一季原是航運業淡季，但今年受到巴西出貨量顯著增長與大西洋航線船舶供需吃緊，中國房市整體鐵礦石拉貨動能穩定，讓散裝船運價淡季不淡，BDI指數3月站上2419點，接著緩步回落，5月中來到1817點低點後，現正逐漸拉回修正。國際航運運價下半年走勢會如何？摩根士丹利5月24日就航運股的最新報告指出，從供需關係來看，紅海危機只是推遲了航運業週期性低迷的到來，一旦干擾消除，運價短期的反彈可能會很強勁，也可能持續一至兩個季度，紅海的干擾僅推遲了航運業下行週期的到來。由於BDI指數今年第二季正逢南美穀物旺季，中國、東南亞、印度等原物料需求增溫，近期多家法人投顧公司分析報告指出，加上巴拿馬、蘇伊士運河兩大運河受阻影響，造成航運供需吃緊，BDI指數6月可望反彈，散裝航運股第二季營運有望優於第一季，因而調高相關個股的目標價，像是慧洋-KY的目標價就從70多元調高到超過90元，對於新興、裕民、中航等也都持正向看法。
愈關愈大尾3／貨櫃三雄「股價高點還未到」 散裝船族群接棒航海王
「航海王」能否在2024年中上演續集？CTWANT記者採訪投顧副總、資深證券分析師，看法迥異，對貨櫃三雄下半年看漲，一是斬釘截鐵地說「不會，不可能」另一相反看法「股價高點還未到」；但皆認為，「散裝船群族接棒機率高，較為安全」，也同時提醒說，「追高股價，要謹慎評估自身財務情況與風險評估。」向來風平浪靜的航運股在2020年疫情後，有了驚滔駭浪的表現，在封鎖邊境的防疫措施下，全球航運商瘋狂「按天報價、加價搶艙、長約改簽」，造就航商獲利表現突出，長榮海運還締造史無前例「做3年，抵10年，超領100個月年終獎金」的紀錄，股價也是屢創最高。2021年5月間PTT論壇Stock出現一篇署名「robertshih」（本人張濬安，台大資工系畢業）的分析陽明海運20年歷史數據貼文，並秀出對帳單，他在2020年以2億元資金「All in」航運股，鎖定長榮、陽明，藉著台指當沖獲利，並於2021年第二季股價高點全數出清，估計獲利逾50億元，因而被網友封上「航海王」，並大舉瘋搶航海三雄。疫情過後，2023年受到全球通膨、經濟成長放緩、運價下滑、美元匯損等所致，萬海每股虧損2.07元為史上最慘一年；陽明每股賺1.37元，長榮全年稅後淨利則年減近九成，每股盈餘16.7元，皆較之前低。長榮公布前的2023年前十大股東中，航海王張濬安以持股1.09％居第七，今年則未在名單中。今年因紅海危機航運股價再度飆起，台股上兩萬點新高後，「航海王」有無續集，成了股民新焦點。台新投顧副總經理黃文清表示，「今年上半年，貨櫃三雄股價激勵飆漲，確實是受到運價指數上漲、個股第一季表現亮麗所致；至於下半年的表現，還要持續觀察運價反映，尤其是要看全球景氣復甦情況，目前看來沒有預期那麼佳，股價追高的同時，還要留意風險。」「下半年，恐將是供過於求，運價會有變化，可能是下跌」「我覺得很難再複製二年前的航海王時代」最關鍵原因，就是「疫情造就航海王，現在已到後疫時代，時空背景完全不一樣了。」不過，資深分析師陳唯泰卻持相反的看法，「股價高點還未到。」但他也再進一步說，「大家在二年前航海王疾駛乘風破浪，許多人有受過傷，這回大家比較謹慎些了。」「由於SCFI（上海集裝箱出口）運價持續走高，貨櫃商萬海、陽明今年轉虧為盈機率很大，況且現在股價低於淨值，雖然進入處置股期間，股價仍然持平地上漲」陳唯泰說。CTWANT記者繼續詢問，「萬海、陽明，會不會像股民期待，愈關愈大尾？」陳唯泰說，「我認為不會在解禁出關時，股價下跌。」而長榮也未因萬海、陽明處置股而交易明顯爆量，股價則稍有上漲。至於股民也關切貨櫃三雄再創「航海王」美好時代之際，也帶動到散裝族群股價上揚，「若有些股價低於淨值，還沒有特別噴發飛高，是可以關注的，可以從個股逐季營收成長趨勢來看，且第二季為穀物運送旺季。」陳唯泰說。貨櫃三雄股價齊飆，股民也看好散裝船族群走勢。圖為慧洋海運董事長藍俊昇（圖／報系資料）黃文清更是很樂觀地說，「散裝船的基本面，優於貨櫃三雄。」「我評估航運股中，貨櫃商下半年可能會受到運價修正而有下跌機率，看法持『保守』；反觀，對散裝群股的看法是較為『安全』，主要是受到中國、印度的房產、車市等景氣復甦來看，帶動原物料需求的回升，也就是基本的鐵礦砂等。」散裝航運族群集體上揚，包括裕民（2606）、新興（2605）、中櫃（2613）、四維航（5608）、中航（2612）、台航（2617）、慧洋- KY（2637）、益航（2601）等。就拿00944野村臺灣趨勢動能高股息ETF最新公布的成分股名單來看，就納入一些航運族群，除了長榮海運之外，還有裕民、慧洋- KY，也是看好航運族群進入第三季傳統旺季。慧洋前4月合併營收65億元，年增21.45％，營業利益21.12億元，年增 166％，稅前盈餘20.69億元，年增1189.35％，每股盈餘2.77元。慧洋董事長藍俊昇表示，除了受到全球區域衝突造成船舶繞道、週轉天數增加，現逢第二季南美穀物旺季，散裝船舶需求正在擴大，但疫情期間散裝新造船數量遭排擠，使今年散裝市場新增運力較過去幾年偏低，樂觀看後市營運。
市場樂看散裝航運Q4走勢 中航：新船明年Q2交付
散裝航商中航（2612）上週五（23日）召開法說會，經營團隊表示，展海岬型散裝輪運價在下半年震盪，但期貨運價超越現貨，市場對第四季走勢仍樂觀看待。儘管大陸房地產業供過於求，中國原料進口動能仍強；同時暫定明年第二季迎來2艘節能散裝新船交付，另每季至少有3艘船換約。中航統計上半年營收19.1億元，獲利2.21億元，每股盈餘（EPS）1.13元；其中各事業營收占比方面，海運業務佔57%，內陸貨櫃運輸及物流業務佔42%，代理空運業務及其他1%。營運規劃方面，中航第3、4艘新世代環保節能散裝輪，暫定明年第二季後陸續交付，有望增添營運動能。該公司現在4艘20萬噸新船是第一階段的新造船計畫，明年交付2艘船後，後續也考慮規劃是否投入其他較小噸位。中航目前旗下最老的船舶分別為17、18年，雖現在賣船價格不錯，但目前沒有出售計畫。合約方面，中航指出，今年除了兩艘新船簽2年長約，其餘船舶皆以每季至少3艘船的頻率換約，且以一年約為主，短中期都是朝這個方向規劃。不過期貨運價超越現貨，顯示市場對第四季走勢仍然樂觀。此外，在鐵礦砂價格仍在相對高點的情況下，將進一步推升巴西、澳洲鐵礦砂未來3個月的出口量，帶動海岬型船舶需求，預估第四季期貨日租金維持約1.7萬美元，新船、二手船價仍在相對高點，與現貨報價差異不大。中航指出，儘管中國房地產業供過於求，但原物料需求仍強，全年鐵礦砂進口量可望在三年內首次呈現年增；而今年現貨、期貨運價不如預期，反應運力過剩與對大陸經濟與房地產悲觀情緒。至於散裝海運市場未來市況，中航表示，海岬型散裝輪運價在下半年持續震盪，今年前三季現貨日租金平均達12391美元，推升前8月大陸鐵礦砂進口量年增率超過7%，主要港口總庫存持續下降回落至近3年的低水位，可望帶動回補庫存需求。
為控制再生能源價格 印尼擬組「電池原料版」OPEC南美鋰三角喊跟進
隨著再生能源、電動車市場蓬勃發展，近日產礦大國印尼計畫組建「電池原料版」的石油輸出國組織（OPEC），來管控因再生能源趨勢而高漲的鎳、鈷礦等電池金屬原物料需求；南美鋰三角阿根廷、玻利維亞與智利近期也倡議建立類似OPEC的「鋰佩克」據英國《金融時報》報導分析，印尼首要面對其提供的鎳礦是屬於初級加工階段，還需要進一步加工技術才有辦法成為電池材料，當地技術不足，且主要開採公司多為外國企業，將成為未來籌組聯盟的阻力；南美的鋰三角是鋰鹽湖為主，優點是開採成本低，但是生產週期長，產能較不穩定，但是近年技術日益成熟，加上鋰礦供給陷入瓶頸，鋰鹽湖城為了主要的供應來源。印尼正研究建立一個類似於OPEC的卡特爾（Cartel）架構之組織，統一規範、管理電池的包含鎳、鈷等礦物在內的重要原料。印尼投資部長Baalil Lahadalia表示：「我確實看到了創建OPEC的好處，包括管理石油貿易、確保潛在投資者和消費者的穩定。印尼正在研究對我們擁有的鎳、鈷和錳等礦產形成類似管理方法。」業界認為，從近期政策不難發現，印尼政府正逐步掌控關鍵原物料，除了限制出口、成立類似OPEC的組織外，未來也會對原礦加速提煉過程，提出相關措施與限制，種種政策對於產業發展有利，且有助價格穩定。以台廠來看，華新就投資印尼兩家鎳廠，主要生產電池最上層的原料，包括三元電極材料與硫酸鎳，有望成為最大受惠者。兩座廠區擴產計畫完成後，預計 2023 年鎳產能6.75萬噸、2024年增至 8.4 萬噸。國際能源署（IEA）表示，俄羅斯入侵烏克蘭將加速全球石化燃料消耗，而如天然氣、石油和煤炭等將在近10年內見頂。此外煤炭、石油走低，我們預計化石燃料將在2030年左右達到高峰。為了突破外企的技術限制，印尼自2020年已禁止鎳礦石出口，以發展國內加工業，其政府正計劃對中間鎳產品出口徵稅，甚是向台灣鴻海合作建構電池生態系，目的是鼓勵的企業發展電動汽車供應鏈，預料在未來會有更多產礦大國呼籲籌組聯盟，藉此發揮地緣政治影響力。
富豪新列傳／亞洲再生鋁回收大王黃崇勝 因疫重回富豪榜
新冠肺炎疫情爆發後，全球對各式原物料金屬需求激增，價格瘋漲，亞洲再生鋁霸主怡球資源（601388.SH）的股價一度漲到人民幣6.3元，使得持股超過7成的創辦人黃崇勝家族，重返台灣富豪排行榜。CTWANT記者調查，美國《富比世》（Forbes）2021年台灣富豪榜上第49名的黃崇勝，並非新面孔，早在2012年怡球資源在上海證交所上市時，就以250億元資產擠進排行，事隔9年，新冠肺炎疫情推升全球原物料上漲，黃崇勝得以8.1億美元（約新台幣226.8億元）身價重返榮耀。對大多數台灣投資人很陌生的怡球資源，主要業務是從世界各地回收廢金屬，運往馬來西亞以及大陸蘇州太倉市的工廠熔煉，製作出鋁合金錠銷往大陸、日本以及東南亞，年產約64萬噸。新冠肺炎疫情爆發後，全球原物料需求旺盛，怡球資源股價在2020年到2021年第4季，一路上揚不回頭，從每股人民幣1.71元漲到人民幣6.3元，目前約在人民幣4元上下震盪。現年64歲的創辦人黃崇勝出生於高雄永安，家中並非從事回收金屬相關行業，而是靠天吃飯的養殖漁業，從小看著父親常因一場風災就整年心血泡湯，就決定未來一定要做大生意，改變家裡經濟環境。因此黃崇勝高中畢業後就當兵，希望盡快賺錢，無奈學歷太低只能從事月薪不到5千元的工作，直到25歲那年，在朋友引領下進入廢五金買賣，從東南亞進口廢五金轉手，2年就賺進人生第一桶金100萬元。不料，黃崇勝才創業，就遇到政府開始整頓廢五金行業，多數同業轉往大陸，黃崇勝選擇到馬來西亞，他在當地買地蓋廠房，但沒錢買熔煉機器，只好用土法煉鋼的方式熔煉廢金屬，提煉再生鋁，直到購入檢測再生鋁含量的檢測設備後，終於搶下日本客戶的訂單。1996年，（怡球資源）在馬來西亞順利掛牌，當年全球景氣大好，原物料供不應求，同業看好鋁價持續攀升，紛紛借錢收購廢五金，黃崇勝轉而向回收系統成熟的歐美國家收購廢五金，並隻身前往美國尋找規模更大的廢五金供應商，最後在美國設立分公司以及採購團隊。沒想到，隔年爆發亞洲金融風暴，多數再生鋁業者因為資金週轉不靈宣告倒閉，黃崇勝的怡球因堅持維持1成準備量，驚險逃過這場災難。2008年怡球在馬來西亞下市，短短4年時間就在上海重新掛牌上市，目標就是在大陸建立廢五金回收系統。（圖／怡球提供）怡球2001年前進大陸，為了在大陸建立廢五金回收系統，2008年從馬來西亞停牌下市，4年後在上海證交所掛牌上市，當天股價上漲16%達人民幣15.14元，讓持有逾3億張股票的黃崇勝首次擠進台灣50大富豪榜。上市後股價一直在人民幣10元上動盪，在2015至16年中間，受惠於回收綠能等議題，股價漲到人民幣20元上，一直到2016年7月控股股東減持股票套現，使股價跌落不到人民幣5元。在2018至2019年期間又遭逢大陸當局禁止進口洋垃圾及中美貿易戰，一直到新冠肺炎中期原物料供不應求以及價格暴漲，怡球資源股價才有所起色，也讓黃崇勝重回富豪榜中。怡球的業務就是從世界各地收購廢五金，送進廠內機器熔煉提純後取得再生鋁等金屬，再銷售給亞洲的客戶。（圖／怡球提供、翻攝自壓鑄週刊）
剝皮時代4／油價水費齊漲 早餐店老闆：環保業者也想提高垃圾處理費
萬物齊漲時代來臨，除了半顆高麗菜要價180元、毛豬交易均價衝破歷史高點，就連罐頭也跟著漲價，以一百八十五公克的愛之味鮪魚罐頭為例，五月二十日售價五十七元，六月二十日變成六十五元。油價同樣一路狂飆，今年一月初，九五無鉛汽油每公升二十五．七元，八月九日已升至二十九．八元，以加滿四十公升來說，油費就多了一百八十元。最令新北市黃太太「驚奇」的是，水費也變貴了！過去黃太太一家七口的水費，每期約五百元，最近一期卻飆破千元。「我立刻打電話到自來水公司詢問，才知道新北市開始徵收汙水下水道使用費，每一度水費收五元。」許多網友得知此消息後和黃太太一樣傻眼，在臉書上Po水費帳單，怒批「被政府剝皮！」「汙水下水道使用費幾乎是原本水費的一半！」。「最近收到水費帳單，簡直想吐血！以前水費頂多四千多元，這次居然變成六千多元！」在新北市經營早餐店的王老闆表示，不只如此，環保業者近日也向他要求提高垃圾處理費，「原本每個月三千六百元，現在一口氣要漲到近六千元，我還在努力跟業者議價，希望能漲少一點。」台灣經濟研究院研究員邱達生分析，在疫情影響下，餐飲、服務等內需產業的實質所得降低，因此痛苦指數就會提高。（圖／林士傑攝、邱達生提供）台灣經濟研究院研究員邱達生分析，痛苦指數飆新高，主因是疫情趨緩，拉抬全球原物料需求，加上美元走弱及運費上漲，使得物價上漲；偏向內需的服務、餐飲等產業，則受到疫情影響實質所得降低，導致可分配所得減少，因此痛苦指數就會提高。新北94萬戶 用水變貴近年來各縣市致力推動汙水下水道建設，填平原本的化糞池，讓民眾不必再花錢抽水肥。今年以前，六都中僅新北市尚未徵收「汙水下水道使用費」，例如高雄市早在2015年就已徵收。1997年，新北市啟動汙水下水道建設，至今共花費330億元，今年初開始隨自來水費徵收「汙水下水道使用費」，總計影響約94萬戶。（圖／翻攝自臉書）
原物料股新春開紅盤 法人搶這15檔
原物料需求轉旺，加上惡劣天氣攪局，帶動五大泛用樹脂價格走揚。另一方面，傳產龍頭中鋼、陽明及台塑四寶自結財報報喜，低基期的原物料概念股成股海明燈，包括陽明、台橡、榮成等15檔，開紅盤以來獲法人買盤卡位，本周漲幅打敗大盤，下周有望持續揚帆。15檔原物料概念股包括長榮、陽明、榮成、台玻、燁輝、華夏、大成鋼、力鵬、台橡、建錩、世紀鋼、慧洋-KY、中鴻、彰源、集盛等，新春以來表現亮眼，其中法人周買超長榮達4.66萬張，陽明、榮成、台玻等也有2.3萬張到1萬張，卡位相當積極。法人分析，由於暴風雪襲擊美國德州，德州石化廠產能以乙烯下游衍生物為主，包括PE及PVC等，短期供給受限制，也進而激勵本周PE產品報價上漲。此外，2020年報即將公布，原物料概念股也繳出亮麗成績。中鋼自結去年每股稅前盈餘約0.17元，然元月獲利秀出彩蛋，1月合併稅前盈餘達36.1億元（每股稅前盈餘0.22元），近八年來單月最高，樂觀期待「3月再創佳績」。陽明自結去年12月每股盈餘1.64元，法人估計在漲價效應下，陽明1月每股盈餘有望突破2元，今年第一季獲利有望續創佳績。統一投顧董事長黎方國表示，德州煉油廠及石化廠短時間難以順利復工，預期漲勢仍有延續力道，加上農曆年大陸官方要求民眾就地過年，春節後開工率高於往年，石化上游原物料庫存處於低檔，搭配油價看漲，漲價預期心理轉濃，將推動塑化產品報價續漲。第一金投顧董事長陳奕光說，原物料需求爆發導致報價上漲，進而推升生產者物價指數上揚，美國1月生產者物價增幅寫下自2009年來最大幅度，主因是商品和服務成本上揚，暗示製造業通膨正在攀升，原物料概念股因而成為農曆年後資金追逐新焦點。兆豐投顧董事長李秀利則指出，在惡劣天氣發生前已看到油價蠢動，不過在OPEC+減產及惡劣天氣效應下，油價近日並未進一步大漲，油價對塑化產品價格影響還須再觀察。
大老都說市場春天到了！3大因素刺激 散裝船運價漲破2萬美元
散裝船運市場上個月21日開始，各型船運價都回到獲利水平之上，由於美國新任總統拜登將加強基礎建設、大陸中糧將向美國購買一千萬噸黃豆、中歐投資協定簽署等利多因素頻傳，近日漲幅加大，8日海岬型船現貨市場日租單日大漲3,533美元，漲破2萬美元達到21,131美元，包括慧洋海運董事長藍俊昇、裕民航運總經理王書吉等業界大老，都認為市場春天到了。波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）自2020年12月21日的1,323點開始回升，8日來到1,606點；海岬型船日租自15,085美元漲到昨晚的21,131美元；巴拿馬型船則自12,395美元漲到14,031美元。2020年BDI全年均數為1,066點，較前年1,353點年減21.21％，年內已報廢100多艘舊船，同時交付350艘新船，淨噸位增長約3.5％，有業者估計2021年船噸僅增長約1.5％。由於近期鋼價自一年前的每噸500美元漲到700美元，很多造船廠都已暫停報價。此外，研究單位克拉森估計2021年散裝船運市場需求增4.4％，供給僅增加1.3％（海岬型增0.4％，輕便型增加0.6％，巴拿馬型增2.4％，超輕便型增2.1％），顯示市場需求明顯大於供給。中國大陸對鐵礦砂、焦煤、穀物等需求殷切，巴西年初的雨季天候明顯優於往年，出貨情況良好，而中國大陸北方因為天候寒冷，作業遲緩，候港船隻增加，讓船隻週轉率降低，進而帶動運價上漲，原本是傳統淡季的1月，去年元月8日BDI僅有773點，昨晚已經來到1,606點。大環境方面，多國已開始施打新冠疫苗，另日本喊出76兆日圓基礎建設計畫，拜登提出2兆美元基礎建設計畫，中國大陸與多國都有振興經濟計劃，王書吉指出，如果沒有特別意外因素，今年從基本面是很看好的。藍俊昇則指出，國際海事組織今年5、6月可能通過能源效率設計指數EEDI（Energy Efficiency Design Index），並自2023年1月開始實施，屆時缺乏節能效率的船隻就要更換主機，或是透過減速航行達到降低排碳效果，因此擁有高比例節能船的公司，未來幾年內競爭優勢將會明顯拉高，慧洋現有136艘船舶中則有80多艘都是節能船。慧洋2020虧轉盈 今年EPS上看4元慧洋-KY自結2020年12月營收11.28億元，營業利益率從前11個月的15-17％回升到25％，單月獲利2.92億元，EPS為0.40元，順利轉虧為盈；全年自結稅前獲利1.34億元，每股稅前盈餘0.18元。由於今年散裝市場需求估計增加5％，船噸卻僅增約1.5％，後市大好，法人估慧洋今年EPS上看4元。慧洋12月營業利益為2.78億元，業外部分因日幣及新台幣兌美元升值，分別有50、60萬美元的匯損，但轉投資的華票大樓因房價回升，資產減損回轉利益約400萬美元。慧洋高階指出，去年上半年散裝船運市場受疫情影響表現不佳，下半年開始好轉，去年3.8萬噸輕便型船平均日租僅約8千美元，公司近期有1艘該型船簽下兩年約，第一年日租9,700美元，第二年加價1,500美元，市場運價明顯看漲，公司年內有6艘新船交船，公司不急著簽長約，考慮部分放在現貨市場營運。慧洋樂觀看待2021年將全球原物料需求仍持續成長，中澳之間的貿易問題，也由於中國境內限電危機所引發的經濟復甦疑慮而可望緩解，進而重啟中國煤礦輸入需求，加上中國國內糧食庫存仍低於安全水位，大豆穀物等仍須仰賴美洲進口，慧洋認為，短期不利因素的緩解加上長期需求持續成長，散裝航運將擺脫2020谷底迎接春燕到來。慧洋目前有136艘船舶，平均船齡為7年，持擁有國內最龐大節能船隊；今年慧洋預計再增6艘新船，其中有3艘為NOx第三期環保節能船舶，佈局速度領先業界，在未來環保法規日趨嚴謹狀況下，慧洋船隊競爭力可望進一步提升。法人估慧洋今年船舶平均日租可提高2到3千美元，如果以2千美元做保守估計，一年就增加9,792萬美元收入，慧洋股本是74.64億，換算每股可增3.64元獲利，因此估算EPS上看4元。
口罩6月底有望開放購買 廠商：到時候的售價回不去了
因應新冠疫情，中央禁止口罩出口，並規劃徵用國產口罩到6月底，屆時民眾購買醫用口罩會不會維持在每片5元或是回到疫情前1片約2元的行情，國內口罩品牌大廠CSD中衛透露：疫情爆發以來無論不織布、濾材、鼻樑條以及耳帶等原物料成本飆漲平均達118％，短時間醫用口罩價格是回不去了！隨著疫情趨緩，國內醫用口罩供需也趨於平衡，未來結束口罩徵用後回復自由市場，許多昔日就經常性購買口罩的民眾莫不殷殷期盼價格可以回復到每盒50片180元至200元，甚至促銷時3盒可以盪到399元的價格；對此，中衛經理周令怡表示，未來將依照政府指示規範定價，即使政府全權開放給業者自訂，依目前原物料需求仍大於供給，平均漲幅達118％的現實，一片賣5元恐仍不敷成本。周令怡說，雖然外銷訂單不斷湧入，業者迄今都不敢接單，目前業者都在等待政府給予更明確的指令，如未來開放多少比例外銷？要留多少做為醫療防疫用？對於市場價格有無規範等等。周令怡也強調中衛身為口罩國家隊一員，與有榮焉，在國家徵用期間仍保留部分生產線生產彩色口罩，讓民眾在疫情期間排隊買口罩時仍時有驚喜，更因此在社群網站受到熱烈討論；2016年起中衛開始生產時尚、彩色口罩，還跟藝人姐姐謝晶燕合作出版黑色蕾絲版口罩，並與歐洲時尚品牌合作，把口罩變成時尚配件，未來回歸自由市場，中衛仍會走自己的路，不斷開發新樣色的時尚醫用口罩。
奔跑的黃豆 牽動國際原物料基金漲跌，投資人謹慎應對
近日美國農業部公布，由於關鍵生長期天氣良好，黃豆產量再創新高，2018-2019作物年度黃豆收成超過45億英斗，供給數量超過市場預期；而中美貿易戰仍在持續進行，中國加徵25%關稅的決定讓美國農民擔心多年來建立的黃豆銷售市場會因貿易戰升級而逐漸萎縮，儘管美國政府提供120億美元的補貼，但農民卻不領情，認為完全無法彌補在中國與墨西哥等重要市場的長期損失。市場投資人擔心美豆最終會供過於求，再加上近期黃豆價格從低點大幅反彈，多方趁此利空消息一出，獲利賣壓隨即出籠，造成黃豆期貨價格近期大幅震盪。然而中國對黃豆的龐大需求，短期內即使透過擴大自有耕地以及從巴西、阿根廷等國進口，仍不敷中國使用。中國黃豆缺口多達9000多萬噸，有賴國際市場補足，因此中國最終勢必仍得從美國進口黃豆以填補需求的缺口。國票華頓投信表示美國黃豆出口銷售過去幾個月一度受到中美貿易戰的影響而明顯落後去年同期水平，但近期的銷售速度加快，主要原因是中國的黃豆採購全面轉向巴西，導致巴西黃豆的溢價攀高，因此除中國以外的其他買家便全部湧向美國的廉價黃豆，抵銷了中國不向美國採購黃豆的影響。短線而言，預期大幅波動仍會持續一段時間，建議投資人拉高風險意識，加強資金管控，操作上短進短出為宜，順勢而為，嚴守停損，切勿逆勢操作。對於下半年總體經濟面來說，市場已預期美國聯準會至少還會再升息一次，此舉可能會讓美元持續升值，將會為黃豆價格帶來更大的壓力。長期而言，美元的漲跌反而是原物料價格走跌或走揚的主因，通常原物料價格與美元的走勢呈現負相關，基於供需原理，美元走揚會使得原物料價格相對變更貴，導致原物料需求減少，促使原物料價格走跌。華頓S&P黃豆ETF經理人江明鴻表示依下半年的黃豆價格走勢來看，低檔是可預期的，逢低進場正是佈局的好時機，另一個時機點為逢反彈立即獲利出場甚至反做，但仍需緊盯國際局勢變化，隨時調整多空部位為佳。(SUMMER)
投資降低風險優先 類固定收益資產為首選
美國1月非農報告優於預期，除讓升息風險升溫外，全球市場也預期貨幣政策將收緊，導致十年期美債殖利率直逼3%，美股在2月初瞬間大跌。雖然隨後出現反彈，但新任聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）清楚暗示將增加升息次數，以及貿易戰爭牽動避險情緒，國際股市於3月初又浮現回測2月低點的風險。在面臨不確定性之際，國票證券建議投資人可將資產配置的重心放在投資風險較低的類固定收益資產上，如債券、特別股與ETF等。FED新主席提及對通膨回升的信心，偏鷹論點讓市場擔憂今年將升息四次，股債雙殺的風險再次浮現。接著，美國傳出將對鋼鋁產品課徵關稅後，包含歐洲與加拿大都表示將提出反制動作，WTO與IMF亦同時提出警告，貿易戰一觸即發除引發全球市場下跌外，美國車廠與建築公司亦受牽連，僅有鋼鋁廠表現亮眼。就升息而言，國票證券認為步入淡季後的經濟表現尚待觀察，升息三次仍相對合理，而FED縮表與升息已非新聞，建議佈局應挑選受惠利差好轉的金融股，並避開受資金成本影響大的族群，如不動產產業。貿易戰方面，美國官方亦表示特定產品或將獲得豁免，顯示尚有討論空間，國票證券推測在政治妥協與經濟折衷後，加上經濟回溫將帶動原物料需求，以及中國宣布將繼續削減鋼鐵過剩產能，皆將使其負面影響逐漸降溫。不過，風險偏好降溫通常發生在初期不確定性較高的時候，將受衝擊的相關類股能避則避，而後續制裁是否擴及其他產業仍屬未知，因此此時入市首重資產配置。國票證券建議將焦點放在類固收資產，升息將提升企業資金成本，市場對股票報酬率的要求也會越高，皆將不利股價走勢；而儘管升息或導致債券價格走低，但實質的利息收入將補貼可能產生的價格損失，若是分批買進，新發行債券則將帶來更高的利息收入。投資特別股可用來降低投資組合的波動風險，也可挑選適當的ETF來避免國際股市波動。(Summer)