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美中貿易＋銀行危機緩解 美股反彈齊揚、台積電ADR下跌1.59%
華爾街股市17日收漲，投資人試圖擺脫前一天地區銀行遭揭露遇商業貸款欺詐損失，股價大暴跌所引發的信貸疑慮，並同時消化美中談判上的緩和訊號。Zions與 Western Alliance在過去48小時內披露不良貸款，引發市場拋售。前一日領跌的銀行股17日反彈， Zions股價反彈近6%，此前Baird將其評級調升，認為該地區銀行市值的跌幅與其可能面臨的壞帳規模不成比例。另外，美財長貝森特表示，將於17日晚間與中國貿易對口官員通話，川普也在同日於白宮表示，月底與中國國家主席習近平的會晤仍有可能舉行，並表示，美國揚言要對中國課徵高關稅並無法持續長久，他還說美國將會與中國相處良好，緩解了美中貿易戰進一步升溫的擔憂。美股主要指數表現，道瓊指數上漲 238.37 點，收在46190.61點；納斯達克指數上漲 117.44 點，收至22679.98點；標普500指數上漲 34.94 點，收報6664.01點；費城半導體指數下跌22.04點，收在6777.98點；NYSE FANG＋指數上漲86.51點，收至16122.85點。科技七巨頭股價多數收紅，Meta上漲0.68%，收在716.92美元；蘋果（Apple） 上漲1.96%，收至252.29美元；Alphabet上漲0.73%，收報253.30美元；微軟（Microsoft）上漲0.39%，收在513.58美元。亞馬遜（Amazon）下跌0.67%，收至213.04美元；輝達（Nvidia）上漲0.78%，收在183.22美元；特斯拉（Tesla）勁揚2.46%，收報439.31美元。台股ADR多數收漲，台積電ADR下跌1.59%；日月光ADR上漲1.11%；聯電ADR上漲0.54%；中華電信ADR上漲0.37%。
台股量能暴增籌碼散亂 法人：注意黑天鵝出現
台股抵不過AI趨勢力量，一週加權指數維持平盤，漲0.45點，17日收在27302.37點。五日均量5871億，量能暴增，有籌碼散亂問題。永豐投顧分析，AI漲幅大，注意市場風向；上週AI浪潮繼續，但是股價表現躊躇，主要是近期AI股連續上揚，短線累積相當多獲利回吐賣壓，所以短線交易風險升高，注意市場風向，不隨便搶短。且須注意「黑天鵝出現，觀望為宜」；市場焦點全在科技股，甚至美國大銀行財報也沒有熱度，但是卻在地區金融出現問題，目前雖然侷限在少數機構，但是不能排除相似情況的連鎖反應。永豐投顧指出，玻璃股與電器股表現不佳，顯示憑藉題材而膨脹的股價對市場氣氛最敏感，因此在市場趨緩的時候需要更謹慎，投入部位需要節制，避免過高風險。AI趨勢不變，但是近期市場變數變多，首先APEC美中協議以前都有變數，再者美國地區銀行的問題衝擊美股，建議放緩動作，觀察情勢，如有回挫才能因應。本週指數區間看26500點至27800點。
美關稅效應竟衝擊「這行業」！ 惠譽調降台灣等3國展望至「惡化」
由於美國關稅政策前景未定論，對外貿易高度依賴美國的亞太地區銀行面臨壓力，國際信評機構惠譽信評近日將今年南韓、台灣及泰國銀行業展望調降至「惡化」。惠譽信評將南韓、台灣與泰國今年銀行業展望自「中性」下調至「惡化」，反映2025年在美國貿易政策影響下，銀行業前景轉弱。美國出口與銷售比重較高的市場，隨著關稅上升，預估放款成長、資產品質與獲利能力都將轉弱。同時，亞太已開發市場的融資租賃公司展望被下調，台灣部分主要反映經濟放緩及市場監管趨嚴，恐加重信用條件較弱之借款人的償債壓力，進而對融資租賃業者的資產品質與盈利能力構成挑戰。惠譽信評指出，亞太地區對美國需求的高度曝險，使其特別容易受到潛在關稅上調衝擊。對受影響最大的銀行體系而言，獲利能力下降與資產品質惡化將是主要路徑。而亞太地區市場的證券公司展望維持「中性」。市場波動支持該地區的交易量，而證券公司適足的資本和流動性狀況應有助於抵禦下行風險。
建立良善亞太地區金融機構交流平臺 第40屆亞洲銀行家協會（ABA）會員大會圓滿落幕
為期兩天的第40屆亞洲銀行家協會（Asian Bankers Association, ABA）會員大會暨研討會今（19）日於臺北圓滿落幕，除了邀請備受各界推崇的經濟學家辜朝明與會且安排多場研討會，探討銀行轉型之經營理念與因應策略，以及亞洲銀行跨境商業策略外，中華民國副總統蕭美琴亦出席昨（18）日歡迎晚宴，蕭美琴副總統感謝辜濓松先生在創辦ABA扮演重要角色，第40屆亞洲銀行家協會能在臺灣舉辦盛會深感榮幸，非常歡迎也感謝全球金融領導人齊聚一堂，與臺灣建立活絡的商業貿易關係。本屆大會主題為「亞洲銀行：邁向永續的未來」，呼應綠色金融行動計畫3.0的政策，旨在推動減少碳排，促進金融業與企業落實共同的永續發展目標。第40屆亞洲銀行家協會（ABA）會員大會圓滿落幕（圖／中國信託提供）。本屆的ABA會員大會暨研討會共計逾20國金融領袖齊聚臺灣，研商「邁向永續的未來」，中國信託金融控股公司（簡稱「中國信託金控」）董事辜仲諒亦於歡迎晚宴中提及ABA長期為了促進區域經貿合作而努力，至今已經40餘年，第40屆的會員大員重回臺灣舉辦，具有特殊意義。ABA為中國信託金控創辦人辜濓松於1981 年創立，以全球金融發展貢獻為己任，辜仲諒董事特別期勉中國信託應該承接使命，持續為全球金融蓬勃發展，盡一己之力。今日的活動中特別邀請日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明，解析美國、日本和中國大陸經濟當今面臨的挑戰；除了分享美國大選的後續情勢，辜朝明先生亦借鏡1990 年後日本和 2008 年後西方的經驗，提出中國大陸房地產泡沫化之解方。主辦單位亦安排中國信託商業銀行（簡稱「中國信託銀行」）總經理楊銘祥擔任「CEO論壇」的座長，與菲律賓中華銀行執行副總裁兼首席創新長Lito Villanueva、亞洲信用評等機構協會（ACRAA）主席Atsushi Masuda、麥肯錫新加坡資深合夥人Vinayak HV等金融業代表探討銀行業轉型的因應之道。今年議程新增交流座談環節，透過工作坊的形式，分享跨境業務策略的成功經驗，促進跨國金融機構之間的合作與聯盟。此外，外交部政務次長田中光特地出席惜別晚宴，對各國與會人員及各國駐臺代表處致意，田中光政務次長表示，此屆ABA會員大會暨研討會促進亞太地區銀行業實現永續成長與繁榮，並建立良善國際夥伴關係，體現臺灣對全球金融合作之奉獻。除了金融合作之外，也希望在各領域都能一起茁壯繁榮。第40屆亞洲銀行家協會（ABA）會員大會圓滿落幕（圖／中國信託提供）。中國信託銀行為本屆主辦銀行，於會場展示最新研發的「AI客戶助理」，供與會人員進行體驗。「AI客戶助理」整合中國信託內部專家知識系統、跨知識檢索技術能力，並運用機器視覺、生成式AI整合資產配置模型開發而成，如同真人般能主動識別用戶表情自然交流、解析語意洞察理財需求、量身規劃投資建議、智能生成動態理財圖表、分析投資市場趨勢等。「AI客戶助理」中英文都能通，擬真互動理財諮詢，吸引來自各國與會人士的踴躍體驗。本屆ABA會員大會暨研討會由中國信託銀行、中華民國銀行公會與ABA共同舉辦，共計250位來自各國中央銀行、金融、企業及國際組織代表出席支持，下屆ABA會員大會將於不丹王國舉行。ABA將持續為亞太地區金融產業的健全發展與政策協調，進而支援區域經貿活動與投資合作，以達成促進亞洲區域經濟發展為目標而努力。
1人搞倒1家銀行！挪用15億投入殺豬盤 美銀行高層遭判24年監禁
美國地區銀行Heartland Tri-State Bank的前執行長漢尼斯（Shan Hanes）因捲入一場「殺豬盤」詐騙，私下挪用銀行4700萬美元（折合新台幣約15億元）的資金，最終被判處24年監禁。而也因為這起事件，最終導致Heartland Tri-State銀行的倒閉。根據《The Verge》報導指出，「殺豬盤」詐騙近幾年在美國十分猖獗，其操作手法通常是詐騙者通過社交媒體、約會軟體與受害者接觸，透過這樣的方式逐步建立關係，然後引誘他們進行加密貨幣投資。漢尼斯就是在這樣的情境下遭到詐騙。報導中提到，2023年5月到6月，漢尼斯利用自己的職權，從銀行盜取資金，進行11次電匯轉賬。除此之外，他甚至挪用當地教堂、投資俱樂部以及他女兒的大学儲蓄帳戶中的資金。而原本期許可以獲得巨額回報的漢尼斯，最終是一毛錢都沒有拿回來。雖然當時Heartland Tri-State銀行有受到聯邦存款保險公司（FDIC）的保險保障，但由於金額過大，最終還是因為漢尼斯的行為，成為2023年倒閉的五家銀行之一。美國檢察官布魯巴赫（Kate E. Brubacher）在一份聲明中表示，漢尼斯的貪婪毫無止境，不僅違反其職業道德，也背叛了他的朋友、家人，同時也違反聯邦法律。布魯巴赫也強調，漢尼斯的非法行為，不僅摧毀了Heartland銀行，還動搖了人們對金融機構的信任。
穆迪對6家地區銀行示警 高利率加劇商業地產貸款違約率
當前，美國商業地產正面臨壓力，小型銀行商業地產風險曝險遠大於大型銀行。今年3月底，評級機構標普全球將美國5家地區性銀行的評級展望下調至負面。國際知名評級機構穆迪將美國6家地區性銀行列入負面觀察名單，這些銀行的信用評級面臨被下調的風險。穆迪稱，上述銀行對商業房地產貸款有大量曝險。外媒報導，當地時間6日，國際評級機構穆迪表示，至少有6家持有大量商業房地產貸款曝險的美國地區性銀行，面臨債務評級被下調的風險。穆迪將First Merchants Corporation、富爾頓金融控股、ONB、PGC、華盛頓聯邦儲蓄、F.N.B.Corp等6家銀行的長期評級列入可能下調的負面觀察名單。穆迪表示，由於利率持續居高不下加劇了長期存在的風險，尤其是在週期低迷時期，擁有大量商業地產貸款的地區性銀行，面臨著持續的資產質量和盈利能力壓力。並指出，在聯準會加息週期開始前的低利率環境期間，許多地區性銀行選擇建立並維持可觀的商業地產曝險，而商業地產是「不穩定的資產類別」。近期，紐約社區銀行陷入動盪。投資者便開始密切關注對商業地產貸款有大量曝險的美國地區性銀行。國際貨幣基金組織（IMF）3月中旬曾警告稱，銀行業界對美國商業地產的曝險過大，可能會導致去年矽谷銀行倒閉引發的混亂重演。有銀行業內人士指出，隨著未來三年大量房地產債務到期，越來越多的猜測認為，如果商業地產貸款違約率攀升至難以控制的水平，美國銀行業可能會陷入另一場重大危機。此外，令商業地產貸款人雪上加霜的是，經濟放緩和疫情後對遠程和混合工作安排的強烈偏好等因素，不僅進一步導致了美國商業地產市場的困境急劇上升，而且對美國商業地產價格也相當悲觀。不過，一些另類資產管理公司則看到了其中的機會。幾天之前，全球最大避險私募基金之一的黑石集團Blackstone蘇世民（Stephen Schwarzman）表示，正在與幾家美國地區性銀行談判，探索收購其資產和發放的貸款。蘇世民指出，地區性銀行從向廣闊經濟提供信貸的業務中回撤，將使黑石成為受益者和合作伙伴，像黑石這樣的公司有機會填補這一空白。
金金併再起1／京城銀「股利王」身價漲 傳戴誠志曝併購600億起「歡迎金控都來談」
沉寂多時金控搶親大戲再度登場。4月下旬，金融圈傳出中信金（2891）有意合併京城銀，出價500億起跳。「若是500億元價錢，不如把執照還給政府！」親近董事長戴誠志友人向媒體透露。京城銀身價今非昔比，去年每股大賺5.59元成了同業獲利王，身價上看600億元，被點名登門搶親的還有永豐金（2890）、凱基銀等，合併傳聞爆出後，雙方回應「對市場傳聞一概不予評論」。人在越南度假的京城銀董事長戴誠志接受媒體採訪時說，「歡迎公股、國泰、富邦等各家金控來談」其友人也轉述說，「關起門來清算都不只500億元。」目前京城銀股價5月3日收盤57.20元，市值638.60億元；2023年總淨值則是來到501億元，站上500億元大關。京城銀董事長戴誠志親自證實正在談併購案，並歡迎公股、國泰、富邦等金控都來談。（圖／翻攝自京城銀行臉書）金融圈傳出，京城銀去年下半年開始喊賣，最後獎落哪一家金控或銀行，關鍵在出價，金融圈熱議謎底將在5月下旬揭曉，6月7日股東會拍板敲定。由於合併雙方股東會需在同一天通過，目前僅永豐金股東會也在6月7日，而備受市場關注。中信金控有意併購京城銀，一旦成功，更加深中信銀全台分行據點的獲利版圖。（圖／報系資料）京城銀前身為「南區合會儲蓄公司」，1948年11月開始營運，總行設在台南，以雲嘉南地區為主要業務範圍，後改制為「台南區中小企業銀行」，2005年底，高雄京城建設起家的蔡天贊耗資35億元，兩年內在市場上收購台南企銀股票逾51％，順利取得經營權，更名為「京城商業銀行」，正式跨入金融界。蔡天贊入主四年後，請來好友戴誠志擔任京城銀董事長。戴誠志出身投資圈，擅長債券布局，曾任誠泰銀行執行董事，三年將誠泰銀轉虧轉盈，並於2005年10月以換股方式，順利與新光金控子公司新光銀行合併。「他的減法哲學、打呆帳、立足台灣（無國外分行）的執著，讓地方型出發的京城銀，愈來愈不一樣。」一名銀行業高層描述。金融同業觀察，戴誠志接掌京城銀後，著重企金與個金存放款業務，裁撤信用卡部門，不與同業拚紅利點數回饋的消金發信用卡市占率，且勇於承認錯誤一遇到信用不良客戶、投資虧損即認列呆帳，勤於舉辦法說會說明經營方針與目標，股利等政策公開透明，讓小股民耳目一新。在戴誠志操盤下，這家不發信用卡、擅長債券操作的南部地區銀行，成了金融業界中的「美嬌娘」，2014年先後與國票金、安泰銀行談合併，和三商人壽共組金控等案未果。永豐金控若能成功併購京城銀，在永豐銀行營收挹注引擎量能更為擴大。（圖／報系資料）時隔十年，今年京城銀行再度成了焦點金融股，先是2月26日發布重訊，擬配發每股3元的股利政策，配發率53％，雙雙創下新高，登上銀行股「股利王」，以當天收盤價41.45元計算，現金股利殖利率高達7.23％。京城銀公布隔日，交易隨即爆量走揚，股價飛越44.5元，創2021年10月以來新高，接著不到二個月裡，一路飛漲到55多元，「併購消息」傳出後現已衝上57.20元。以京城銀5月3日收盤57.20元計算，市值638.60億元，每股淨值為47.22元，最新股價淨值比約為1.21倍，與近年中大型證券、銀行併購案約莫1.3～1.7倍相較，不算偏高。參考富邦金併購日盛金為例，2020年12月宣布以每股13元收購逾50％股權來看，日盛金當年度第三季每股淨值12.39元，換算股價淨值比約1.05倍，經過除權息調整，2022年6月合併對價為11.71元，溢價約24％。依市值法衡量計算，市值在收購前後會有落差，且會反映在股價上。京城銀去年得益於投資收益增加、放款業務穩健及呆帳回收，2023年合併淨收益99.72億元、年增達86.31％，每股盈餘（EPS）5.59元，改寫歷史新高，大甩前一年投資俄羅斯債券提損陰霾，稅後股東權益報酬率（ROE）為12％，比金控獲利王富邦金9.65％還賺。這也大大拉高的京城銀嫁人的身價，蔡家約30％持股及戴誠志約7％持股，跟著水漲船高。
美國銀行業又出事！紐約社區去年Q4業績虧損暴增10倍 1日股價慘跌25％
紐約社區銀行動盪加劇，剛因不良商業房地產貸款而業績暴雷的紐約社區銀行（NYCB），再被推向風口浪尖，接連爆出內部控制薄弱、CEO坎傑米（Thomas Cangemi）離職以及因貸款審查流程存在問題，減記24億美元（約台幣756億）商譽，第四季虧損由2.6億美元修正至27.1億美元，市場對美國中小型銀行健康狀況的擔憂再起，上周五（1日）股價暴跌25%，每股跌破4美元大關，收在3.55美元，今年以來股價跌幅超過5成。當地時間2月29日，NYCB在提交給美國證券交易委員會（SEC）的一份文件中指出，由於發現貸款審查流程存在問題，紐約社區銀行減記24億美元商譽，並對其第四季業績進行修正，虧損由2.6億美元修正至27.1億美元，較四季報披露的虧損規模擴大10倍。文件指出，在2月23日完成的評估得出結論，截至去年12月31日，公司在2007年及之前進行的歷史交易所形成的商譽已經完全減值，這一點已得到公司當前市值的確認。NYCB指出，這筆減值對該公司的監管資本比率沒有影響，也不影響遵守尚未履行的信貸協議。減值費用也不會導致當前任何現金支出。公司將延後提交年度報告，以便完成與評估和計劃補救重大缺陷有關的工作。為應對當前的動盪局勢，該行已任命新領導層迪內洛（Alessandro DiNello）將接替坎傑米擔任CEO。面對重重危機，迪內洛在2月29日的一份新聞稿中回應稱，雖然近期面臨挑戰，但對銀行未來發展方向以及為客戶、員工和股東長期服務的能力充滿信心。「我們對董事會和領導團隊的調整預示著目前正開啓的新篇章。」財報顯示，NYCB去年第四季意外虧損2.6億美元（每股虧損0.36美元），較一年前同期的每股收益（EPS）0.27美元由盈轉虧，主要原因是為了應對潛在的不良商業房地產貸款，將2023年第四季信貸損失撥備從上一季的6200萬美元提高至5.52億美元，遠超市場預期，體現信貸前景惡化；同時大幅削減股息而被股東起訴，股價跌至了近27年低點。市場對美國中小型銀行健康狀況的擔憂再起。1月份美國商業地產的法拍數量為635期，季增17%；美國商業地產大量的法拍，導致與辦公大樓高度關聯的地區銀行面臨巨大壓力，甚至可能影響整個美國金融業。對貸款人來說，疫情期間達成的寬限協議即將到期，同時借款人還得面對高昂的利率，再融資成本高漲。
商業房地產損失重創業務！踩雷風暴擴及全球三大洲
橫跨全球三大洲的銀行在短短24小時內相繼示警，商業房地產損失重創業務，導致股價慘遭血洗，其中兩家銀行的領導人因此黯然下台。美國、日本與瑞士的銀行接連傳出商辦踩雷的利空消息。先是紐約社區銀行（New York Community Bancorp）揭露商用房地產巨額壞帳損失，並提列數百萬美元準備金，導致上季意外虧損，股價繼31日血崩38％，創下公司史上最大跌幅後，1日續跌逾11％。接著東京青空銀行（Aozora Bank）1日發布獲利預警，預期美國商辦貸款壞帳恐讓本會計年度（至3月底止）出現淨損280億日圓（約1.91億美元），將寫下15年來首次年度虧損，反觀先前預估有淨利240億日圓。青空銀行1日股價狂瀉逾21％後，2日再暴跌近16％，盤中一度降至近3年低點。青空銀行同時宣布，社長預計4月1日下台。此外，瑞士寶盛集團（Julius Baer）同日透露，對奧地利房地產公司Signa集團的放款可能面臨呆帳，為此提列約7億美元的壞帳損失準備。寶盛並宣布執行長里肯巴赫（Philipp Rickenbacher）辭職，和關閉與該筆貸款相關的部門。德意志銀行亦表示，去年第四季美國商辦貸款的壞帳損失準備將近是2022年同期的5倍，達1.23億歐元（約1.33億美元）。銀行是房地產所有人與開發商的大型放款人，在商辦使用率和價格下降之際，銀行也處於風暴的最前線。小型與地區銀行對商業房地產的曝險比大型銀行更大，也承受更多風險。投顧公司Guggenheim投資長威爾許（Anne Walsh）1月在瑞士達沃斯（Davos）世界經濟論壇（WEF）表示，商用房地產中的商辦難關才剛剛開始。由於低利率時期發放的便宜貸款將陸續到期，美國利率仍維持在高檔，且聯準會（Fed）持續推延降息預期，意味著房地產所有人越來越難以現行的高利率舉借新債。
美國財報季登場 銀行業首打頭陣
美國去年第四季財報季登場，由銀行巨頭打頭陣。美國去年爆發地區銀行危機後，銀行巨擘得填補政府存款保險基金缺口，這項一次性支出導致摩根大通和美國銀行（BoA）獲利下滑，富國銀行則因為削減成本有成，呈報獲利成長。美國3家地區銀行去年春季倒閉，美國聯邦存款保險公司（FDIC）的存款保險基金耗用了160億美元，大部分資金由大型銀行負責填補。銀行巨擘在發布財報前便已示警，這項支出將打擊獲利。摩根大通第四季淨利為93.1億美元，每股盈餘3.04美元，低於一年前同期的110.1億美元或每股3.57美元。不過不計一次性項目，調整後每股盈餘達3.97美元，大幅優於市場預估的3.35美元。營收年增12％，至385.7億美元。摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）表示，美國消費者持續開支，經濟仍具韌性，市場預期美國實現軟著陸，在此同時，政府赤字龐大。美國第二大銀行美銀第四季淨利年減56％，降至31.4億美元，或每股盈餘35美分，遜於市場預期的53美分。營收年減10％，至219.9億美元，亦不如分析師預估的237億美元。富國銀行拜削減成本所賜，第四季淨利攀升至34.5億美元，每股盈餘86美分，優於一年前同期的31.6億美元和75美分。營收年增2％至205億美元。花旗集團的一次性支出更龐大，除了存款保險基金，還有大規模重整支出，導致上季淨損達18億美元，每股虧損1.16美元，調整後盈餘為84美分，高於華爾街預期的73美分。營收降至174億美元，遜於市場預期。
AI概念股領軍助攻！2023年那指勁升逾43％ 費半飆漲65％
人工智慧（AI）狂潮席捲全球，科技股2023年漲勢凌厲，科技股雲集的那斯達克指數全年勁升逾43％，費城半導體指數更是飆漲65％，其中以AI界的當紅炸子雞輝達和超微漲勢最強勁，股價分別暴漲將近240％和130％。在AI概念股領軍之下，費半指數2023年躥揚65％，創下2009年來最佳表現，當年指數漲幅高達70％。輝達為費半30檔成分股的最大贏家，AI晶片需求帶動輝達營收出現爆炸性成長，全年股價翻漲3倍（漲幅238.9％），並成為首家進入市值兆美元俱樂部的晶片公司。AI晶片大廠超微的表現亦不俗，全年大漲127.6％。在美國「科技七雄」帶動下，那斯達克指數全年勁升43.4％，創下2020年來最大漲幅；標普500指數年漲24％，道瓊工業指數全年攀升13.7％。儘管美股三大指數在2023年最後一個交易日全數收黑，但周線、月線和季線全面收紅。道指29日收盤微降0.05％，報37,689.54點；標指下跌0.28％至4,769.83點，距離2022年1月3日的歷史高點4,796.56點不到1％。那指收低0.56％，報15,011.35點。三大指數寫下周線連九紅紀錄，此為標指2004年1月以來最長漲勢，也是道指和那指2019年初以來最長漲勢。2023年可謂動盪的一年，春季美國爆發地區銀行危機、AI帶領股市強勁反彈AI助攻、以哈戰爭和地緣政治衝突影響石油供給、投資人持續憂心高利率讓美國經濟跌入衰退，所幸年末聯準會（Fed）釋出鴿派訊息，為2024年降息注入希望，刺激12月股市強勁反彈。至於其他資產，油價全年下挫10％，為2020年來首見。金價累計揚升13％，創下2020年來最大年漲幅；2023年現貨金價收在2,062.98美元。美元指數全年挫低逾2％，此為3年來最差表現。美國10年期公債殖利率經歷一年的高低起伏，年末又回到原點，收在3.88％。
美股連8周淨流入253億美元 美銀：表現最差資產都被搶購一空
美國銀行（Bank of America）指出，投資者們正努力趕上聯準會降息的這班列車，就連今年表現最差的一系列資產都被搶購一空。該行分析師哈奈特（Michael Hartnett）表示，今年漲勢滯後的股票近期的反彈表明，投資者現在正「全力以赴」，因他們預計明年聯準會（Fed）將大舉降息。在聯準會暗示準備於明年開始降息後，從有毒資產到高槓杆資產，今年表現最差的資產之一都被搶購一空。哈奈特在一份報告中寫道，在通膨再次飆升和經濟衰退站穩腳跟之前，這種漲勢可能會持續下去。該行援引EPFR global的數據稱，這一熱潮促使投資者拋售現金，買入股票。截至12月13日的一周，全球股票基金吸引了253億美元的資金，創下了自2022年3月以來最大的八周資金流入；貨幣市場基金流出約310億美元，爲八周以來首次流出。由於對利率見頂的樂觀情緒，美國股市在過去兩個月出現反彈。聯準會本周暗示準備在2024年開始降息，進一步提振了市場人氣，引發了今年早些時候表現不佳的一些股票的反彈，比如不盈利的科技股和地區銀行股。標普500指數目前距離歷史高點不到2%。今年以來，儘管標普500指數上漲了23%，但哈奈特仍看空。他在周五的報告中保持了謹慎的語氣，警告說，即使資金繼續流出現金資產，但歷史表明這並不代表風險資產會進一步上漲。並指出，貨幣市場基金是2023年最大的資金流動贏家，其資產規模增長了25%，達到5.9兆美元。此外，在聯準會上次加息後，這些週期中的現金流入平均持續了14個月。這位策略師表示，隨著軟著陸預期見頂，債券和大宗商品仍是今年上半年最好的避險工具。
美股「金」慘！ 主要指數全都跌
周二美股主要指數全面收黑，穆迪調降數家銀行信評重新引燃了對美國銀行業與經濟體質的擔憂。芝加哥選擇權交易所（CBOE）用來衡量市場恐慌情緒的波動率指數（VIX）盤中一度觸及兩個月新高。台積電ADR跌近2%，聯電跌2.87%，日月光跌2.44%。國際評級權威機構穆迪周一宣布將將M&T Bank、Pinnacle Financial Partners、Prosperity Bank和BOK Financial Corp等10家美國中小型銀行信評調降一個級別，並將紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）、美國合眾銀行（US Bancorp）、道富銀行（State Street）和儲億銀行（Truist Financial）等6家大型銀行列入可能降級的觀察名單。穆迪並警告，美國銀行業的信評實力可能因籌資風險與獲利能力減弱而受到考驗。根據紐約聯準銀行發布的季度家庭債務與信貸報告，由於美國人借款創下新高，第二季信用卡逾放比升至11年高點，成為美國銀行業的另一個隱憂。周二收盤，道瓊指數跌158.64點或0.45%，收35,314.49點。標普500指數跌19.06點或0.42%，收4,499.38點。那斯達克指數跌110.07點或0.79%，收13,884.32點。費城半導體指數跌59.99點或1.60%，收3,679.42點。VIX終場上揚1.40%。在連漲了5個月後，標普500指數和那斯達克指數本來距離歷史高點僅不到5%，但8月以來共6個交易日就跌了5天。本月以來，標普500指數已下跌2%，那斯達克指數跌3.2%。標普500指數11大類股跌多漲少，僅醫療保健股、公用事業股和能源股收高。原物料股跌1.05%，下跌最多；其次為金融股跌0.87%。禮來（Eli Lilly）大漲，以及丹麥藥廠諾和諾德（Novo Nordisk）宣布其肥胖藥物Wegovy降低心臟病風險，為醫療保健股帶來提振，終場上漲0.78%，表現最佳。能源股盤中由跌轉升，周二收漲0.49%。最大原油消費國中國的貿易數據令人失望，給原油價格帶來壓力，但美國政府機關給出更為樂觀的經濟預測帶動油價反彈。美國能源情報署（EIA）將2023年美國GDP成長預測從1.5%上修至1.9%。銀行股分項指數下挫1.1%，KBW地區銀行股指數跌1.4%。大型銀行高盛和美國銀行均跌約1.9%，紐約梅隆銀行跌1.3%，儲億銀行跌0.6%。今年早些時候，矽谷銀行（SVB）等3家地區銀行倒閉引爆2008年以來美國銀行業最大的危機。雖然這場風暴已經平息，但投資人仍然保持謹慎。今年以來標普500銀行股指數下跌2.5%，表現遠不及標普500指數（漲17.2%）。穆迪一口氣調降10家銀行評級暴露出投資人對金融股的信心仍然脆弱。反映中概股表現的那斯達克金龍中國指數收跌2.37%。美國交易所成交量總計為109.4億股，與過去20日均量一致。標普500指數有13檔成分股創下52周新高、17檔創新低。那斯達克指數有46檔成分股創下52周新高、195檔創新低。
又一華爾街大行收回「唱哀」 小摩：美國經濟正以「健康步伐」擴張
又一華爾街大型銀行收回美國經濟衰退預期。摩根大通（JPMorgan）首席經濟學家Michael Feroli上周五（4日）表示，該行已不再預測美國經濟今年將陷入衰退，並調高了對經濟增長的預期，他認為美國經濟正以「健康的步伐」擴張。此前，摩根大通曾經預計美國將在2023年陷入衰退，但該行如今已正式放棄了這一預測，這也使得這家按資產額計算的美國最大銀行，與華爾街其他銀行的觀點更加一致，認為雖然聯準會已將利率提高到22年高點，美國仍舊有望避免衰退。Feroli在周五一份寫給客戶的報告中解釋了他的觀點，他提到第三季數據的改善、通膨放緩，以及聯準會越來越有希望在不破壞美國經濟的情況下，成功抑制住通膨。他指出，「鑒於這種增長趨勢，我們懷疑經濟是否會像我們之前預測的那樣迅速失去足夠的動力」。摩根大通已將本季度美國實際年化GDP增長預期，從0.5%上調至2.5%。Feroli在報告中寫道，在今年稍早的地區銀行業危機中，監管機構為銀行存戶提供了隱性擔保，隨後的債務上限問題也得到了相對迅速的解決，這大大降低了不同類型金融危機風險的機率，儘管銀行信貸收緊的長期不利因素依然存在。他還列舉了勞動力供應的回升，以及第二季生產率數據中供應側表現改善的跡象，而股票市場正在期待人工智慧的更廣泛應用，能夠進一步提高生產率。對於明年，Feroli認為在2024年最有可能出現的情況是，美國經濟出現溫和、低於長期趨勢的增長。但他同時也警告稱，目前經濟衰退不再是他的基本預期，不過，如果聯準會迄今仍沒有完成本輪加息週期，衰退仍有可能發生。
Fed總裁「鷹王」掛冠求去 轉戰學界成院長
有「鷹王」之稱的聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）13日宣布，將於8月14日辭職離開聯準會轉戰學術圈，出任普渡大學（Purdue University）丹尼斯商學院（ Mitchell E. Daniels, Jr. School of Business）首任院長。已卸下聖路易聯準銀行總裁職務的布拉德表示，未來一個月他將以資深顧問的身分留在聯準會（Fed），但會迴避參與Fed貨幣決策，8月15日展開在普渡大學的新職。聖路易聯準銀行聲明指出，布拉德不會涉入政策討論，也不參加聯邦公開市場委員會（FOMC）本月25～26日的例會。布拉德今年在FOMC並無投票權。布拉德確定去職後，由聖路易聯準銀行第一副總裁兼營運長歐尼爾‧佩斯 （Kathleen O'Neill Paese）出任臨時總裁。62歲的布拉德，原本可續任總裁直到2026年初年滿65歲退休。他在聖路易聯準銀行已服務33年，2008年4月升任總裁至今，是Fed轄下12家地區銀行總裁中在任最久。布拉德在Fed決策圈中是出了名的鷹派大將，Fed去年3月啟動緊縮循環後，他是呼籲積極升息控制通膨的急先鋒，公開發言時始終不改鷹調。Fed鷹王掛冠求去，但分析師認為不影響Fed既定的升息步調。SGH Macro Advisors首席美國經濟學家杜伊（Tim Duy）表示：「我想這在近期內不致有太大影響。Fed7月準備升息，9月和10月則要視經濟狀況而定。」儘管美國6月通膨大降掀起升息告終的揣測，聯準會理事沃勒（Christopher Waller）仍繼續唱鷹調，支持年底前再升兩次。研究機構LH Meyer經濟學家Derek Tang說：「布拉德在FOMC中是理智派的代表，一度是鴿派但近來變鷹派，他曾疾呼盡快處理通膨問題。」該經濟學家還提到，布拉德離開聯準會將削弱鷹派的話語權，讓芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）這類鴿派人士發言更有份量。
銀行股發力強勢表態 道指、標普500收高
周四道瓊指數和標普500指數收高，那斯達克指數持平。所有23家主要銀行都通過聯準會的年度壓力測試，銀行股強勢表態，然而強勁的經濟數據使聯準會將進一步升息的預期升高。上周美國初領失業給付人數大減2.6萬人，跌至23.9萬人，創下2021年10月來最大跌幅，且遠低過市場預期的26.5萬人。美國第一季國內生產毛額（GDP）季增年率從先前公布的1.3%大幅上修至2.0%，遠超出市場預期的成長1.4%。周四收盤，道瓊指數漲269.76點或0.80%，報34,122.42點。標普500指數漲19.58點或0.45%，報4,396.44點。那斯達克指數跌0.42點或0.00%，報13,591.33點。費城半導體指數漲4.69點或0.13%，報3,614.18點。強勁的經濟數據推升美國公債殖利率，且由於對經濟衰退的擔憂緩解，投資人轉向對經濟情勢較為敏感的類股。同時，考量聯準會可能進一步升息並維持較長時間的高利率，資金撤離一些對利率敏感的成長型股票。標普500指數11大類股漲多跌少，以金融股上漲1.7%，表現最佳。其次為周期型的材料股指數收漲1.3%。年度體檢結果顯示美國銀行業體質穩健，所有主要銀行都擁有足夠資本應對嚴重的經濟下滑，標普500銀行股指數收盤大漲2.6%，KBW地區銀行股指數亦漲1.8%。對經濟情勢敏感的羅素2000小型股指數上漲1.2%。亞馬遜、Meta Platform、輝達和微軟等大型股下跌，給那斯達克指數帶來壓力，終場以平盤作收，但半年線仍可望大漲逾29%，創下40年來最大漲幅。媒體報導拜登政府最快將在7月初對出口中國的AI晶片祭出新的管制措施，部分晶片股持續走弱，使費半指數承壓。美光跌4.1%，儘管其財報優於市場預期。在聯準會主席鮑爾接連兩日在歐洲發表政策立場強硬的鷹派言論後，美國經濟仍然強勁的跡象進一步鞏固了聯準會的緊縮政策將維持更久的押注。根據芝商所Fedwatch工具，操盤手押注聯準會在7月會議升息25個基點至5.25%～5.50%的機率為86.8%，高於前一日的81.8%。聯準會偏重的通膨指標—個人消費支出（PCE）指數，將於周五揭曉。根據路透社調查，受訪經濟學家預估其5月核心通膨率將持平於4.7%。紐約證券交易所上漲與下跌股數比為1.93：1。那斯達克交易所上漲與下跌股數比為1.48:1。標普500指數有44檔成分股創下52周新高、2檔創新低。那指有90檔成分股創下52周新高、90檔創新低。美國交易所成交量總計96.5億股，過去20日移動均量為113.4億股。
投資人先獲利了結 那指創2周來最大跌幅
周三美股四大指數僅道瓊指數上漲，以科技股為主的那斯達克指數表現尤其疲弱，創下兩周來最大單日跌幅。在巨型股引領這一波長達數個月的漲勢後，以及趕在下周關鍵通膨數據發布和聯準會召開政策會議前，投資人先將獲利入袋。加拿大央行意外重啟升息，令投資人對聯準會的6月利率決議感到不安，美國兩年期公債殖利率和10年期指標公債殖利率上揚，亦給美股帶來壓力。周三收盤，道瓊指數漲91.74點或0.27%，報33,665.02點。標普500指數跌16.33點或0.38%，報4,267.52點。那斯達克指數跌171.52點或1.29%，報13,104.90點。費城半導體指數跌11.17點或0.32%，收3,477.18點。標普500指數11大類股中，受油價反彈激勵，能源股勁揚2.65%，表現最佳。通訊服務類股跌1.87%，跌幅最大；其次為科技股跌1.62%，非必需消費類股跌0.91%。金融股續漲0.33%，KBW地區銀行股指數大漲3.40%，並創下3月29日來收盤新高，反映投資人將聯準會可能收緊銀行業資本要求的消息拋諸腦後。羅素2000小型股指數續漲1.78%，顯示投資人持續撤離已經漲多的重量級和成長型股票。重量級成長股走強、財報季表現優於預期，以及看好聯準會即將結束升息周期等因素帶動標普500指數一路走高，與2022年10月觸及的低點相比已經上漲近20%。部分分析師警告大型科技股和其他主要成長型股票很快將湧現獲利了結賣壓。在加拿大央行重啟升息後，根據芝商所Fedwatch工具，貨幣市場投資人認為聯準會在6月會議跳過一次升息但在7月升息的機率為69%，低於稍早前的近77%。芝加哥選擇權交易所（CBOE）用來衡量市場恐慌情緒的波動率指數（VIX）小跌0.14%，至13.94點，創下2020年2月14日以來收盤新低，反映出投資人對6月升息的可能性有多輕忽。一些分析師警告，投資人對利率風險可能過於樂觀。下周將發布的通膨報告料將顯示美國5月消費者物價漲幅比4月略為放緩，但核心物價上漲。周三紐約證交所上漲和下跌股數比為1.58：1。那斯達克交易上漲和下跌股數比為1.27：1。標普500指數有22檔成分股創下52周新高、沒有成分股創新低。那斯達克指數有122檔創新高、40檔創新低。
晶片股反彈 標普500和那斯達克指數雙創2023年新高
在景氣概念股走高帶動下，周二美股三大指數小漲作收，投資人縮手觀望下周揭曉的通膨數據與聯準會利率決議。儘管漲幅不大，但標普500指數和那斯達克指數雙雙創下2023年以來新高，標普指數另創下去年8月以來收盤新高，那指另創下去年4月以來新高。超微大漲帶動晶片股反彈，費半指數表現尤其亮眼。台積電捎來喜訊，其ADR上漲1.81%，日月光ADR更大漲6.05%。重量級成長股走強、財報季表現優於預期，以及看好聯準會即將結束升息周期等因素帶動標普500指數一路走高，與2022年10月觸及的低點相比已經上漲近20%，在距離牛市只差臨門一腳之際，投資人先暫時喘口氣，使美股陷入狹幅波動。周四收盤，道瓊指數漲10.42點或0.03%，收33,573.28點。標普500指數漲10.06點或0.24%，收4,283.85點。那斯達克指數漲46.99點或0.36%，收13,276.42點。費城半導體指數漲44.23點或1.28%，收3,488.34點。標普500指數11大類股以金融股漲1.33%，表現最佳。銀行股分項指數上漲1.84%，另KBW地區銀行股指數大漲5.41%，反映投資人將聯準會傳將收緊銀行業資本要求的消息拋諸腦後。非必需消費類股收漲0.99%，在標普500指數11大類股中漲幅排名第二。羅素2000小型股指數勁揚2.69%，顯示只集中在幾檔重量級股票的盤勢可能出現變化。超微獲Piper Sandler調升目標價，股價應聲大漲5.34%，帶動英特爾、高通等晶片股反彈。反映中概股表現的那斯達克金龍中國指數大漲3.77%。最近發布的經濟數據和聯準會官員近來發表的鴿派言論，提高了聯準會在6月13、14日會議上按兵不動的可能性。根據芝商所Fedwatch工具，聯準會資金期貨顯示市場認為該央行將利率維持在介於在5%～5.25%的可能性接近80%，但也認為7月再次升息25個基點的機率有50%。美國將在下周發布5月消費者通膨報告，料將顯示美國消費者物價較上月略為降溫，但核心價格可能仍然偏高。周二紐約證交所上漲與下跌股數比為3.47：1。那斯達克交易所上漲與下跌股數比為2.59：1。標普500指數有17檔成分股創下52周新高、5檔創新低。那斯達克指數有98檔成分股創新高、69檔創新低。
外媒：美財政部將推新發債海嘯 華爾街警告「市場尚未準備好」
據彭博報導，在債務上限協議剛剛達成之際，美國財政部即將推出一波新發行國債的海嘯，以迅速充實自己的金庫。華爾街警告稱，這將再次消耗日益減少的流動性，因爲銀行存款被突擊搜查以支付這筆費用，市場還沒有準備好。這一負面影響很容易讓此前因債務上限問題而陷入僵局的後果相形見絀。聯準會的量化緊縮計劃已經侵蝕了銀行準備金，而基金經理們也一直在囤積現金，以應對經濟衰退。摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou估計，大量購買美國國債將加劇量化緊縮（QT）對股票和債券的影響，使它們今年的總表現減少近5%。花旗集團宏觀策略師也給出了類似的計算方法，他們認爲，在如此大規模的流動性縮減之後，標普500指數在兩個月內的跌幅中值可能達到5.4%，高收益信貸息差可能出現37個基點的震盪。近幾個月來美國一直依靠非常措施來籌措資金。在勉強避免違約的情況下，美國財政部將開始大舉舉債。據華爾街估計，第三季末財政部的舉債規模可能超過1兆美元，而周一（5日）的幾筆國債標售總額將超過1700億美元。當這數十億美元在金融體系中會發生甚麼不易預測。短期國庫券有各種各樣如銀行、貨幣市場基金和大批被粗略歸類爲非銀行的買家。這些投資包括家庭、養老基金和公司債券。目前銀行對國庫券的興趣有限，這是因爲所提供的收益不太可能與他們自己的儲備所能獲得的收益相競爭。但即使銀行不參與美國國債拍賣，客戶將存款轉投美國國債也可能造成嚴重破壞。花旗模擬了銀行儲備在12周內減少5000億美元的歷史事件，以估計接下來幾個月的情況。花旗集團全球市場全球宏觀策略主管威勒（Dirk Willer）表示，銀行準備金的任何下降都是典型的逆風。最樂觀的情況是供給被貨幣市場共同基金席捲。今年，資本外逃已導致地區銀行被淘汰，並破壞了金融體系的穩定。Willer表示，現在不是持有標普500指數的好時機；巴克萊銀行表示，儘管人工智慧推動了股市的上漲，但美股的配置總體上是中性的，共同基金和散戶投資者都在原地不動。就目前而言，美國避免違約的消息讓人鬆了一口氣，從而轉移了人們對流動性餘震的關注。與此同時，投資者對人工智慧前景的興奮，使標普500指數在連續三周上漲後處於牛市的邊緣。同時，個股的流動性一直在改善，與整體趨勢相反。
多重陰影籠罩美股 股民信心盪低點市場憂債務危機＋地區銀行風暴
過去一周美股維持了窄幅震盪走勢，道指和標普500指數皆繳出周線連二黑。地區銀行股新一輪拋售在給聯準會政策施加壓力的同時，也給經濟前景蒙上了陰影。與此同時，國會兩黨在債務上限問題上態度劍拔弩張，外界已經開始關注違約產生的潛在風險。隨著資金持續流出美股，投資者信心似乎陷入了冰點。上周美國公佈了兩份關鍵通膨數據，4月消費者物價指數（CPI）同期相比增長4.9%，增速回落0.1個百分點，近兩年來首次回到5%的水平以下；生產者物價指數（PPI）增長2.7%，也低於預期和前值。對聯準會而言，物價壓力的緩解可能代表加息週期已近尾聲。雖然離下次議息會議還有四周，但市場基本對下月按兵不動進行了完全定價。五月以來，美股始終處於窄幅波動震盪下移的狀態中。隨著數據喜憂參半，市場情緒受到了對經濟、地區銀行業風險及債務違約風險的持續打壓。而對於經濟衰退的擔憂讓市場堅持認為，年末聯準會基金利率目標降至4.25%至4.5%之間，相當於3次降息的空間。債務上限談判進展也是影響美國經濟前景的重大因素。與美國財長葉倫的預測類似，美國國會預算辦公室（CBO）上周五（12日）示警，如果不提高債務上限，美國將面臨在6月前兩周出現債務償付違約的重大風險。根據Refinitiv Lipper的數據顯示，近一周美股基金遭遇57億美元淨贖回，連續第六周淨賣出。隨著聯準會上周將基準利率上調至16年來最高水平，5%以上的短期利率繼續吸引資金流入貨幣市場基金。另據Investment Company Institute（ICI）統計，大量資金湧入類似現金標的，截至5月10日的一周，貨幣市場基金總資產已來到創紀錄的5.3兆美元。值得注意的是，過去一周地方銀行業再次出現危機信號，西太平洋銀行報告了存款流出的情況，同時美國銀行業從聯準會信貸工具緊急融資金額回升12%，至924億美元。根據聯準會此前發布的高級貸款專員意見調查報告（SLOOS），信貸收緊的趨勢可能延續，從而加劇潛在衰退的風險。