塑化產品
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景氣復甦但仍未「百花齊放」 製造業續顯疲態連5跌
經濟部25日公布10月工業生產指數100.6，年增8.85％，10月製造業生產指數為100.51，年增9.32％，皆連8紅；受惠AI、高速運算需求，推升積體電路業指數寫下歷年單月新高。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，如今除資通訊產業表現不錯，鋼鐵、機械業復甦逐漸回穩，雖不是百花齊放，但不再全部下滑，已開出幾朵花了。經濟部統計處資料顯示，10月6項主要業別的年增率，3升3降，電子零組件、機械設備都有2位數成長，分達16.47％、11.06％，電腦電子光學製品也年增4.35％，反觀基本金屬、化學材料及肥料、汽車及其零件都較去年同期呈現下滑，年減3.52％、5.01％與12.59％。展望11月前景，統計處預估，製造業生產指數在98.08～102.08間，年增5.8％～10.1％。值得注意的是，10月連續有山陀兒及康芮颱風襲台，衝擊零售業及餐飲業表現，零售業雖有超巿、超商、量販店因民眾防颱採購需求，營業額較去年同期成長，但在百貨、汽機車零售業及布疋及服飾品零售業等營業額減少下，終結連續37個月正成長，年減0.5％，營業額為4109億元。餐飲營業額也較去年同月減少1.8％。台經院昨公布10月營業氣候測驗點，則呈現兩好一壞趨勢，服務業、營建業測驗點結束先前跌勢轉佳，製造業續顯疲態連5跌，製造業營業氣候測驗點為93.12點，下滑1.75點。台經院指出，製造業受惠新興科技應用、需求不墜，但傳產復甦腳步仍顯乏力，塑化產品外銷表現疲弱，製造業廠商對10月景氣看法，較上月略為轉差；台經院進一步表示，美新任總統川普上任後，將引發新一波陸美貿易戰，對大陸製造業將有負面影響，進而波及國內部分產業拉貨需求，化學工業、化學製品業對未來半年景氣展望轉弱。
抄底撿四寶3／台灣石化績優生長春走斜槓路線 擁抱AI開發LLM還研究機器人
整個亞洲石化業面臨中國大陸的天量傾銷，已造成結構性改變，無一家逃得過這場風暴，連台灣石化業老二、長年的績優生長春集團也不例外，不過這家老字號今年大力轉身擁抱AI，身為傳統到不行的基礎原物料產業，不但參與自建台灣繁體中文的大語言模型，還想跨界做機器人，就是由最愛親自巡工廠的96歲老董、長春集團創辦人林書鴻的帶頭猛進。中國大陸是全球最大的石化與塑化產品消費國，是亞洲各國進軍的目標市場，但中國在2016年將過去只有國營企業才能經營的石化產業釋放給民間，導致投資一股腦湧出，北從大連長興島、南到福建漳州古雷，一路上就有七大石化園區推動煉化一體，石化產能從2015年占全球12%，去年已翻倍增長至25%。產能開出的時間剛好遇到疫情後全球去庫存的景氣低迷時刻，大陸本身經濟也未恢復，導致這些新增產能無處可去，傾銷造成整個亞洲市場價格崩壞，「現在東北亞的國家，很多公司都在討論要怎麼把生產線直接結束掉。」產業人士跟CTWANT記者說，而台化董事長洪福源在6月股東會時感嘆「中國產能太荒唐，都是天文數字」的供給過剩，恐怕到明年都難以解決。中國大陸正在興建的煉油化工廠產量驚人。（圖／新華社）「中國石化業正以前所未有的速度擴張，台灣花30年才能推進100萬噸的產能，中國大陸在2、3年間就直接超車達到200 萬噸。」長期低調的長春集團之大連化工董事長林顯東也看到了石化業的隱憂；身為林書鴻的長子，且做為長春集團常務董事、長捷士科技公司董事長，同時擁有石化與電子兩種領域之管理經驗，他在這場中國低價傾銷風暴中，選擇的應對作法，就是善用AI預測與「斜槓」。長春集團與台大資工系、資管系，以及和碩、長庚醫院、欣興電子等業者，剛在7月共同宣布要開發臺灣繁中大型語言模型（LLM）計畫Project TAME，以70億參數的開源模型Llama-3 70B為基礎，使用5000億個Token和NVIDIA開發者計畫技術訓練而成，希望未來可用於原物料價格預測、企業戰情中心資訊分析和機器人大腦等3大領域。台大團隊與長春、和碩、長庚醫院、欣興電子等業者共同推出Project TAME。（圖／業者提供）就戰情中心來說，長春集團資訊中心將過去2年的內部銷售與財務資料，加上外部的關鍵經濟指標，發現LLM真的可給出人類分析師沒注意到的意見。而高齡96歲的長春集團總裁林書鴻也力挺集團數位轉型，直接買下一台輝達DGX H100放在集團運算中心進行AI訓練，更在2023年10月投入機器人研發，與台大團隊合作，計畫在一年內開發出通用型機器人，結合AI大語言模型，可以聽指令做家事、陪伴老人，更能進入危險的石化工廠出任務。像是台灣大學機械系教授郭重顯的研究團隊，最近推出台灣首創且自主研發的AI機器狗NTU DogBot，93公分長、40公斤重的工作型機器狗Dustin，就可應用於工業巡檢與物品遞送，搭載各式工業用途的感測器，包括音噪、視覺、溫度、氣體等，並結合Line Bot即時訊息回報，今年底希望能學會爬樓梯，2025年至2027年加上防水、防塵的戶外場域應用，可用於長春集團提出的化工廠智慧巡檢需求。左為寵物型機械狗Oliver、右為工作型機械狗Dustin。（圖／記者劉耿豪攝）長春石化資訊中心IDX協理黃至善表示，現在切入機器人產業時機點正好，因為全世界起跑點一樣，石化產業競爭激烈，機器人會是集團數位轉型的好方向，計畫明年6月前打造出機器人原型，聽懂主人指令跟操控手指等細部動作，接下來希望能順應不同地形、在虛擬環境做自主訓練，然後在集團工廠服役。「未來石化業若有危險場域都可以由機器人執行任務，即使機器人爆炸了，由於知識儲存在雲端，可以馬上複製。」黃至善得意地說。
台股近千家齊跌網友驚台塑四寶 「深不見底」？ 分析師：長期持有要有耐心
美股重挫，台股4日開盤崩跌千點，最後收在21092.75點，跌999.46點，跌幅4.52%，走跌家數超過980家，但其中台塑四寶跌幅超過5%，被網友熱議「深不見底」，塑膠類股居跌勢第二，分析師表示，台塑四寶近期的股價疲弱，短期內前景不容樂觀，需要有足夠的耐心。台塑（1301）收在47元，下跌5.62%；台化（1326）收在39.4元，跌幅5.96%；南亞（1303）收在40.5元，下跌幅度達6.68%；台塑化（6505）收在51.6元，下跌5.83%。台塑四寶在今年四月以來股價低迷，沒跟上5、6月的AI熱潮，在8月的股災也難以倖免，導致網友熱議這個昔日婆婆媽媽最愛的定存股怎麼會變成這樣，像是「南亞大海嘯，上週-6.8%，現在變-13.68%」，也有人詢問是否應該趁機抄底、等待東山再起。分析師認為，台塑四寶近期股價疲弱，是受多重外部因素的影響。全球通膨壓力持續，各國央行的緊縮政策，塑化產品需求低迷，加上中國大陸政策調整、產能過剩對外傾銷等，造成台塑四寶的營收不如預期。不過若是股票長期持有者，隨著供需結構逐步改善，未來仍有回升的可能性，但「可能要等到2026年以後會比較明朗。」
東聯半導體氣體卡位台積電供應鏈 碳捕捉每年回收10萬噸CO2
遠東新集團旗下東聯（1710）今舉行股東會，針對台灣碳交所將上路、出現碳循環議題，東聯發展碳捕捉技術、衍生性高值化產品；「半導體級二氧化碳」純度等級達99.99999％，可供應5奈米、3 奈米等先進製程需求，終端客戶為台積電，董事長徐旭東表示，還繼續發展5、6種先進製程需要的化學品、氣體，並以此朝特用化學公司邁進。東聯去年每股純益（EPS）0.04元，今日股東會通過每股配發0.2元現金。公司提升環氧乙烷衍生物生產比重，以降低主要產品乙二醇波動對營運影響，往高值化產品方向邁進，並且積極發展二氧化碳捕捉再利用相關產品。東聯總經理蔡錫津指出，乙烯在環氧乙烷製程會釋出二氧化碳，碳捕捉製程高純度二氧化碳可以進一步為產品加值，放進飲料變成碳酸飲料、加在洗劑裡清潔度增加、放進水泥能增加建材強度。「環氧乙烷衍生物」用以製造特用化學品，提供配方與客製化產品，如「聚醚胺（PEA）」能強化塑化產品韌性，下游主要市場為風力發電之複合材料樹酯。「乙烯胺(EDA)」除運用在環氧樹脂的硬化劑，陸續開發生產各類含「胺」基的化學品，是碳捕捉系統（CCU）所需溶劑。副董事長席家宜指出乙二醇是週期性、民生所需的，每年需求穩定成長4％；但去年因原料乙烯供應量波動、價格不穩定影響營運，此情況今後有改變，因東聯美國、中國自有產能將在近期完成，原料取得穩定，更上游的國際油價料今後穩定在70～80元左右。儘管近期供應鏈有分散到墨西哥、印度、印尼等議題，徐旭東認為中國仍是世界工廠，目前仍無國能取代。地緣衝突之下，各地區都要建立自有產能，短鏈效應已然出現。
塑化產品10月報價持續走弱 台化：年底前營收仍穩定成長
觀察近一周芳香烴和烯烴的走勢，其中芳香烴市場不大樂觀；純苯因成本端走勢偏弱，且部分檢修裝置陸續恢復，料場內供應增量，加上貿易商對下游情況有所擔憂，採購意願不如之前那麼堅挺，令韓國市場截至周四（13日）報每噸877.8美元，跌至2周低價。苯乙烯（SM）因為在新冠疫情再次爆發和人民幣匯率波動的情況下，中國的需求仍然疲軟，加上供應面相對充足，使得整體交易氣氛偏弱，令大陸市場截至周四報每噸1015.50美元，挫至8月19日來新低。烯烴部分市場呈錯綜態勢，丁二烯（BD）隨著部分新的裝置按計劃投產，預計第四季現貨供應將增加，且由於交易氛圍依然保持疲軟態勢，令大陸市場截至上周五（7日）報每噸861美元，創逾8個月低價；乙烯雖面臨下游需求疲軟，不過由於乙烯利潤不佳導致減產引發供應趨緊，因此為報價帶來助益，令東南亞市場截至周四（13日）報每噸901美元。影響所及，大陸節後SM開工率回升至75％，而國慶假期下游有減產，ABS維持正常生產，由於原料純苯節後受供應增加不及預期，下游需求好轉，且在補空需求提振下大幅上漲，增添成本支撐力道。台化（1326）、國喬（1312）營運持穩，具SM、ABS、PS一貫布局。台苯（1310）、國喬台灣SM年產均37萬噸，國喬另有台灣ABS年產12萬噸、PS年產6萬噸。台化台灣SM年產132萬噸，ABS、PS年產各41萬噸、34萬噸，大陸寧波現有PS年產20萬噸、ABS 50萬噸；寧波ABS新產開出，總年產規模達75萬噸。台化指出，塑膠產品9月產銷逐漸恢復，10月除PP尚需調節產率外，兩岸都已恢復全產，且寧波ABS四期也在9月順利投產，可望逐步增加營收。台化認為，8月營收走到谷底，9月成長7.5％，10月、11月雖有ARO-2、SM 麥寮及寧波苯酚廠等三個大廠安排年度定檢，但是預估營收仍有成長，12月會有更大幅度增加。
高油價賺一波2／短期靠塑化股賺差價 長期布局還有二類股
雖Delta疫情再次來襲，但歐美國家在疫苗覆蓋率提升下，重症及死亡率已大幅降低，目前沒有重啟管制的規劃，加上經濟活動復甦，使原油及汽、柴油的庫存皆處低檔。台新投顧副總經理黃文清則認為，「從國際油市動態及油價來看，原則上塑化產業短期內受惠，太陽能及風力發電等綠能長期受惠。」黃文清指出，根據EIA統計，2Q21全球原油供給為每日9,480萬桶、需求為每日9,649萬桶，然8月下旬全球原油供給為每日9,676萬桶、需求為每日9,838萬桶，相差了162萬桶，全球油市持續供不應求。「塑化股部分，以台塑四寶來說，台塑（1301）前三季EPS達8.56元、達成率100.7%，而南亞（1303）EPS為8.05元緊追其後、達成率102.0%。兩家公司獲利皆超過2007年高峰，全年將寫歷史新高。」黃文清說。隨印度雨季後的需求、中國大陸能耗雙控，推升主要產品報價，加上本身歲修減少，台塑維持營收、獲利季增看法，全年獲利將超過一個股本。雖化工報價走升，但多項產線定檢，以及電子產品淡季、客戶調整庫存，台塑化預估短期油價維持強勁，且煉油產品庫存水位偏低，汽柴油利差持續走升，有助整體營運。中國限電、煤礦產量銳減，太陽能及風力發電等綠能更受關注及需求。（示意圖／新華社）國票證券分析師孫嘉明則分析，「原油價格持續高漲，對塑化產業造成一定程度的壓力，這種影響越接近供應鏈的尾端會越大，成本上漲能否轉嫁，端視市場的供需狀況，需求越強勁或供給有限之下成本轉嫁能力越高。」除了原油價格上漲帶動塑化報價上漲之外，中國近期實施能耗雙控政策限制塑化產品生產及供給，加上今年冬季反聖嬰現象恐讓天氣寒冷，對於原油需求增溫的預期下，對塑化相關個股將有正面助益，例如PVC廠商台塑（1301）及華夏（1305），EVA廠商台聚（1304）、亞聚（1308）及台塑化（6505）。中信基金經理人張士琳表示，近期歐洲由於天然氣、碳價上揚、風力發電量低落，導致電價飆漲，再加上中國限電政策，導致能源價格竄升；市場憂心能源價格上漲將刺激通膨進一步發酵的同時，全球主要經濟體為達到碳中和的長期目標。一方面縮限對傳統燃煤能源的投資，一方面須得加緊腳步佈建再生能源，以接軌新時代政策。因此，在未來通膨浪潮下，綠能不僅基礎建設需求更加明確，也有望自電價上漲中受益，相對具備抗通膨的能力，建議投資人可適時布局張士琳指出，台股太陽能與風能目前各有利多題材支持，未來「風光」可期。太陽能部分是由於美國政府可能擴大對中國廠商的限制，且拜登政府嚴加要求供應鏈去中化，有利台廠訂單揚升。風能則得利於成本下降，過去 5 年風電建置成本減少 16%，且美國、英國、德國等國最便宜的電力來源即為陸上風電；在碳中和風潮驅動下，台灣的離岸風電在成本下降、政策支持、地理環境適合等條件聚合下，有望成為亞洲離岸風電的先驅，從 2020 年到 2025 年其發電量可望出現 11 倍的增幅。
原物料股新春開紅盤 法人搶這15檔
原物料需求轉旺，加上惡劣天氣攪局，帶動五大泛用樹脂價格走揚。另一方面，傳產龍頭中鋼、陽明及台塑四寶自結財報報喜，低基期的原物料概念股成股海明燈，包括陽明、台橡、榮成等15檔，開紅盤以來獲法人買盤卡位，本周漲幅打敗大盤，下周有望持續揚帆。15檔原物料概念股包括長榮、陽明、榮成、台玻、燁輝、華夏、大成鋼、力鵬、台橡、建錩、世紀鋼、慧洋-KY、中鴻、彰源、集盛等，新春以來表現亮眼，其中法人周買超長榮達4.66萬張，陽明、榮成、台玻等也有2.3萬張到1萬張，卡位相當積極。法人分析，由於暴風雪襲擊美國德州，德州石化廠產能以乙烯下游衍生物為主，包括PE及PVC等，短期供給受限制，也進而激勵本周PE產品報價上漲。此外，2020年報即將公布，原物料概念股也繳出亮麗成績。中鋼自結去年每股稅前盈餘約0.17元，然元月獲利秀出彩蛋，1月合併稅前盈餘達36.1億元（每股稅前盈餘0.22元），近八年來單月最高，樂觀期待「3月再創佳績」。陽明自結去年12月每股盈餘1.64元，法人估計在漲價效應下，陽明1月每股盈餘有望突破2元，今年第一季獲利有望續創佳績。統一投顧董事長黎方國表示，德州煉油廠及石化廠短時間難以順利復工，預期漲勢仍有延續力道，加上農曆年大陸官方要求民眾就地過年，春節後開工率高於往年，石化上游原物料庫存處於低檔，搭配油價看漲，漲價預期心理轉濃，將推動塑化產品報價續漲。第一金投顧董事長陳奕光說，原物料需求爆發導致報價上漲，進而推升生產者物價指數上揚，美國1月生產者物價增幅寫下自2009年來最大幅度，主因是商品和服務成本上揚，暗示製造業通膨正在攀升，原物料概念股因而成為農曆年後資金追逐新焦點。兆豐投顧董事長李秀利則指出，在惡劣天氣發生前已看到油價蠢動，不過在OPEC+減產及惡劣天氣效應下，油價近日並未進一步大漲，油價對塑化產品價格影響還須再觀察。
台塑改發人均5萬的購股獎勵金！紅包不應常態化 王文淵決定今年取消
台塑集團總裁王文淵考量疫情未除、景氣考驗艱鉅，且認為紅包、慰勉金不應變成常態化，因此決定2020年年終獎金依循公式發放，不額外給紅包，但支持員工以企業為員工提撥的購股獎勵金發放。以台塑集團員工2012～2019年累計提撥金額粗估，這八年全數在職員工購股獎勵金約5～6萬元（不含利息與補充保費），亦即依個人帳戶餘額全數發放。據悉，王文淵認為，台塑四寶2020年獲利縮水，即使下半年收益加速復甦，但整體獲利表現還是不太好，目前全球疫情蔓延，對景氣、營運仍無法太樂觀；尤其，公司營運有好有壞，要做出區分，紅包、慰勉金不應變成常態化，因此最後拍板不加發紅包。台塑集團日前公布2020年自結獲利，四大公司年終獎金依公式計算，為3.66個月本薪，台塑工會18日與營運高層進行年終獎金溝通會，希望在年終獎金外爭取加碼紅包，但最終王文淵決定不加發紅包，是近年來罕見情況。台塑工會代表指出，受疫情影響，獲利大幅衰退，因此沒有發放紅包，改以2012至2019年的購股獎勵金的形式，總裁王文淵認為希望大好或大壞，才發紅包或慰勉金，工會雖然了解，但覺得遺憾，沒有這個心理準備。台塑集團表示，「購股獎勵金」是創辦人王永慶、王永在設立，每年都會為員工固定提撥購股獎勵金，提撥金額依各公司不同，以本薪1.3倍的10％，以及停車費、宿舍費等，平均每人每年金額約七千至八千元；此機制補貼員工買台塑集團九家上市公司股票，且五年內不能買賣，凝聚集團向心力，若員工沒有購買自家股票，可在日後退休時發放。台塑集團過去曾兩度發放購股獎勵金，上一回是2012年碰上金融海嘯，台塑年終獎金只有2.83個月，當年公司也有發放購股獎勵金；這次則是將2012年來累積的金額一次發放，平均每人約可領5～6萬元。台塑集團認為，因疫苗開始施打，加上進入後疫情時代，疫情對整體經濟影響將慢慢消散，宅經濟需求不減，相對2020年營運獲利基期低，目前對2021年展望偏向改善好轉。不過，疫情仍是影響油價、塑化產品需求後市重要關鍵，特別是大陸疫情能否有效控制，且農曆年後工人是否能順利返回崗位，都是重要的觀察指標。
台塑四寶員工年終及投資人股利配發 8日答案揭曉
台塑四寶8日（周五）將舉行業績說明發表會，公布2020年12月營收及第四季、全年自結獲利數字。台塑、南亞、台化本業動能復甦力道是否強勁，以及台塑化於油品、石化等領域的業績表現，不僅牽動台塑四寶員工的年終獎金發放水準，更攸關股利配發政策，受到廣大股東的矚目。石化行情在2020年下半年因供給趨緊與防疫、疫後需求催化，展現活絡復甦推進能量；2021年伴隨疫苗、政策經濟持續發展，石化行情能否持續升溫，是另一關注的焦點所在。市場專家認為，國際油價穩步墊高，推升塑化產品報價高檔活絡大豐收，台塑化2020年前11月獲利翻正，第四季有機會再賺進百億元；台塑、南亞、台化第四季本業獲利也有望出現翻倍季成長。台塑美國及Westlake年底前仍無法解除不可抗力狀態，加上大陸、印度需求暢旺，韓國LG輕油裂解廠火災，開工率僅七成，PVC行情持續看俏。至於PP、PE、EVA等在防疫、太陽能、鞋材、農膜的需求支撐下，價格看漲，有助台塑2021年第一季的營運表現。南亞隨著大陸解封潮，終端零售業銷售回溫帶動之下，營運穩定成長。因電信營運商加速5G網通設備建置、人工智慧與高效運算發展快速、電腦及遊戲機銷售成長，使ABF載板供給持續吃緊。此外，汽車市場回溫，宅經濟與遠距教學需求旺盛，遊戲機、筆記型電腦銷售強勁；加上環氧樹脂下游風電應用銷售暢旺，2021年電子材料表現仍受期待。ABS、PS銷售暢旺，台化2020年第四季營收優於第三季；2021年第一季表現也不看淡。市場預期，ABS需求將延伸到2021年，搭配台化在PP、ABS、PS、PC差別化佈局效益發揮，核心業務前景持穩看好。油價回升讓台塑化煉油部分已回升至損平，最差情況已過；烯烴產品因需求持穩推進，2021年第一季營運、獲利持續成長。隨著疫苗上路、疫情緩解趨勢，市場預期2021年全球油品需求有望回溫，加上2020年有老舊煉油廠關閉產能，有助煉油供需平衡。