外匯儲備
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沙烏地阿拉伯宣告「石油美元協議」不續簽 恐削弱美元地位
美國與沙烏地阿拉伯在1973年簽訂石油美元協議（petrodollar agreement），然而該協議於近日到期，沙烏地阿拉伯的王子也於9日宣布不會續約，宣告「石油美元」（Petrodollar）時代的終結。根據外媒《Kitco News》的報導，「石油美元」一詞源自1970年代，指的是以美元作為全球原油交易貨幣的協議，由於1973年爆發石油危機，沙烏地阿拉伯和美國簽訂石油美元協議，規定沙烏地阿拉伯將其石油出口以美元定價，並將盈餘的石油收入投資於美國國債，作為回報，美國向沙國提供軍事支持和保護。這種安排對雙方均有利，美國獲得了穩定的石油來源和國債的穩定市場，而沙烏地阿拉伯則保障了其經濟和安全，確立美元作為石油計價貨幣，使美元與石油緊密掛鉤，成為國際市場上的重要貨幣，也促使美元成為全球外匯儲備的主要貨幣，奠定了美元霸權。然而沙烏地阿拉伯的王子於9日宣布不再續簽協議，這一協議的終止可能會削弱美元地位，進而影響美國金融市場，此舉意味著美元繼脫鉤黃金後，又將與石油脫鉤，儘管許多分析師表示，美元作為儲備貨幣地位面臨的威脅被誇大了，但大多數分析師都承認，石油美元協議的到期有可能削弱美元，進而削弱美國金融市場。報導中也指出，儘管許多人指出全球緊張局勢升級和地緣政治效忠的轉變是協議不續約的推動力，但隨著世界轉向替代能源，全球石油市場權力動態的變化也發揮了至關重要的作用。過去十年來，再生能源和天然氣的崛起穩步減少了世界對石油的依賴，像沙烏地阿拉伯這樣的石油資源豐富的國家也發生了變化。
沙國不再續簽《石油美元協議》 將如何撼動美元霸權地位
世界主要儲備貨幣美元一直以來是石油交易的主要貨幣，而石油與美元的掛鉤，最早源自於1974年石油危機之後，當時的世界最大產油國沙烏地阿拉伯，與不久前才單方面退出《布雷頓森林協定》（Bretton Woods Agreements）並放棄金本位的美國，簽署了50年的《石油美元協議》（petrodollar agreement），該協議為華盛頓提供了穩定的原油供應，並建立了支撐其債務的龐大市場，同時利雅德則換取美國的軍事援助和保護。如今沙國宣布不再續簽《石油美元協議》，將為全球金融秩序投下震撼彈，也表明美元霸權的主導地位將不再獲得保障。綜合FIRSTPOST、KITCO NEWS的報導，二戰後國土未受到摧殘的美國，又藉著大發戰爭財擁有當時全世界7成的黃金儲量，於是美國在1944年的「布雷頓森林會議」（Bretton Woods Conference，正式名稱為聯合國貨幣金融會議）上，仿效當時過氣的貨幣霸權英鎊，確立了黃金與美元掛鉤（1盎司兌換35美元），他國貨幣再與美元掛鉤的「金匯兌本位制」，英國的金融霸權從此由美國接手，而美元也逐漸取代英鎊成為公認的世界儲備貨幣。然而，60年代西德和日本的經濟崛起使美國開始出現貿易逆差，國際收支的失衡再加上越戰帶來的龐大債務，使美國被迫採取擴張性貨幣政策，進而導致實際的美元價值已嚴重暴跌。法國戴高樂（Charles de Gaulle）總統為首的各國政府於是開始拋售手中的美元儲備向美國換取黃金，西德更直接放棄固定匯率。對此，時任美國總統尼克森（Richard Nixon）竟在1971年未經他國同意，取消了黃金與美元的兌換，標誌著布雷頓森林固定匯率體系，以及金本位制的終結，史稱「尼克森衝擊」（Nixon shock）。不過美國獨霸的軍力，以及美元在國際支付市場上的份額，都為其重建市場信心爭取了時間。1974年6月8日，美國與當時世界最大的產油國沙烏地阿拉伯簽署了50年的《石油美元協議》，該協議規定沙國只能用美元為其石油出口定價，且該國透過石油出口獲得的美元儲備必須投資美國國債，以換取華盛頓向利雅德提供軍事援助和保護。美國藉此成功將美元與重要的大宗商品原油掛勾，也讓現今以美元為主加上多種貨幣組成國際儲備資產的浮動匯率體系，在1978年《牙買加協定》（Jamaica Accords）後正式確立。「石油美元體系」實際上強化了美元作為全球儲備貨幣的主導地位，「因為沒有美元就無法購買能源。」如今《石油美元協議》已經在2024年6月9日正式到期，而沙國也宣布不再續簽，這意味著利雅德目前可以使用美元以外的貨幣為其石油出口進行定價，包括人民幣、歐元、盧布和日圓，甚至傳出沙國有在考慮用比特幣等數位貨幣進行交易。專家指出，擺脫石油美元體系將有助於利雅德更廣泛的地緣政治調整，尤其近年來許多發展中國家正在試圖減少對美元的依賴，並加強與其他經濟大國，如中國、俄羅斯等金磚國家的合作。雖然沙國目前主要仍以美元進行石油交易，但世界上越來越多經濟體正在試圖改變現有的全球金融秩序，包括俄羅斯、伊朗、沙烏地阿拉伯、中國等國，都越來越傾向在能源貿易中使用本國貨幣進行交易。據《華爾街日報》的數據顯示，截至2023年，全球有20%的石油交易是透過非美元貨幣結算。如今，沙國加入金磚國家集團，以及《石油美元協議》的終結，長遠來看，可能會加速去美元化的貨幣結算國際貿易趨勢，並削弱美元及美國的金融市場，使美元的主導地位不再獲得保障，因為若石油以美元以外的貨幣定價，將讓全球對美元的需求量下降，這反過來可能導致美國通膨率上升、利率上升以及債券市場疲軟。對此，Coin Bureau研究主管克魯普卡（Daniel Krupka）則相對樂觀，他認為：「《石油美元協議》的終止對美元產生的短期影響可能微乎其微。」一方面是拜登政府正準備與利雅德當局簽署名為《戰略同盟協議》（Strategic Alliance Treaty）的美沙共同防禦條約；另一方面是因為沙烏地里亞爾與美元之間採取固定匯率制（1美元等於3.75沙烏地里亞爾），因此沙國需要美元來支持其貨幣，利雅德就有可能將其非美元資產兌換成美元。克魯普卡也補充：「儘管金磚國家的貨幣有一定程度的交易結算量，但如果沒有穩定經濟的支持，它就無法媲美美元、黃金或比特幣。短期內，美沙雙方都不會從協議的終止中受益，因為這實際上只會讓事情變得更加複雜。從長遠來看，這可能會減少沙國對美元的依賴，具體取決於該國如何處理其非美元收益。然而，協議不再續約仍不利於美元，因為沙國此舉將會把美元外匯儲備轉換成其他資產，例如黃金或比特幣，這將使其資產配置更加多元化，也將推升黃金或比特幣的價格，儘管這取決於多元化的程度。」與此同時，雖然金磚國家貨幣的未來發展前景不明，但俄羅斯總統普丁近日表示：「我們正在金磚國家內部建立一個獨立的支付系統，不受政治壓力、濫用和外部制裁干擾。」外界也預期，金磚國家貨幣可能會由黃金等一籃子大宗商品支持，因此這個趨勢可能有利於金價。另一方面，雖然大多數分析師認為，美元失去儲備貨幣地位還需要數年時間，但財經部落客Bullion Buzz也強調，在地緣政治緊張局勢加劇之際，西方貨幣主導的金融秩序將迎來轉捩點。
日央行證實砸10兆干預匯市創新高 日圓仍是「扶不起的阿斗」
日圓兌美元防線屢屢失守，貶至34年低點，日本財務省31日（周五）證實，政府與日本央行在過去一個月，共砸下約9.8兆日圓（62億美元）干預匯市，超越2022年的干預規模寫下新高。財務省公布在4月26日至5月29日期間，耗資9.789兆日圓支撐日圓匯價。4月29日與5月2日兩天，東京匯市日圓貶到160.245兌1美元的34年新低，在160日圓防線失守後，交易員與分析師懷疑，東京當局兩度大舉拋售美元來該干預市場，如今獲得證實。日本政府近10兆日圓的干預規模，刷新2022年的9.2兆日圓歷史紀錄，當年官方於9月到10月期間，花3天時間大買日圓來阻貶。財務省都會在每月月底公開干預匯市的總額，至於第二季（4-6月）每日花費多少干預日圓匯價的細節，待匯整後料於8月初公布。三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯策略師上野大作（Daisaku Ueno）表示，「干預規模超出預期，凸顯日本紓緩輸入型通膨痛苦的決心。當局可能會持續砸大錢干預。」儘管日本政府動用數十億美元外匯儲備支撐日圓，阻貶效果難以為繼，日圓依舊疲軟在160防線附近徘徊，31日來到157.235日圓兌1美元。日本財務大臣鈴木俊一（Shunichi Suzuki）31日再發干預警告，重申官方將緊盯匯市走勢，準備好採取一切必要措施。日圓跌跌不休，歸咎於美國經濟強韌、聯準會政策立場偏鷹推遲降息，導致美日利差拉大，另一方面日銀雖結束負利率，但今年料升息牛步。自日銀3月決定終結負利率並放棄殖利率曲線控制後，日本公債殖利率逐漸揚升。上月30日，日本10年期公債殖利率升抵1.1％，來到2011年7月來新高。美國銀行策略師山田（Shusuke Yamada）指出，日本公債殖利率走揚，並不構成支撐日圓的因素，除非10年期日債殖利率觸及1.25％左右。31日東京債市的日本10年期公債殖利率在1.07％。不過山田提到，由於外匯儲備有大量美元計價資產，日本目前仍有能力捍衛日圓匯價。
創1990年4月以來最低水平 外媒分析日圓疲軟背後原因
雖然日本政府日前終於宣布加息、取消負利率政策，但原先市場預期的日圓上漲沒有看見，反而是在29日當天出現美元兌日圓突破160大關的局面，創下1990年4月以來最低水平，雖然後續價格回到155元，但外界對於日圓的疲軟仍印象深刻。《半島電視台》也分析為何日元如此疲軟的背後原因。根據《半島電視台》報導指出，日圓兌美元之所以會如此疲軟，主要原因是在兩國之間的利率差距仍十分龐大，目前美國聯準會（FDA）的基礎利率為5.25至5.5%，而日本央行的利率為0至0.1%。荷蘭國際集團韓國和日本高級經濟學家 Min Joo Kang認為「美國與日本之間的利率差，導致了這次日圓兌美元疲軟的發生」。除此之外，也包含了市場對於聯準會的貨幣政策的應對。報導中也提到，兩國之間的利率差異，也反應出兩國截然不同的通脹環境，日本是陷入長期經濟停滯後提高物價與工資，而美國是在強勁的經濟增長後，想盡辦法壓低物價。對投資者而言，美國的利率更高，代表著投資美國政府債券的獲利會遠高於投資日本。而在這樣的情況下，投資者只要賣出更多日圓來投資美國，日圓的價值就會持續下跌，進而形成一種循環。報導中也提到，日圓的疲軟對於日本廠商在出口方面十分有利，也對於日本的旅遊有極大的幫助，但是日圓的暴跌也是對日本當地提高了許多進口成本，尤其在食品、燃料方面，這對於許多家庭都是一筆龐大的壓力。而在4月29日當天，美元對日圓一度突破160大關，隨後在短短半天的時間內，價格又回到155元，外界普遍認為是日本政府出手護盤，但截至目前為止，日本官方尚未對此表示意見，至於日本政府是否有出手護盤，必須要等到5月底才會有相關情報出爐。而截至目前為止，未來上看不清有任何實質性的增強機會。其實早在2022年，日本政府也曾出手干預過一次，當時當局動用600億美元的外匯儲備來支持日圓，但後續日圓還是持續下滑。目前外界推測，日圓的利率與其他國家之間的巨大差異，如此情況應該還會再持續一段時間。市場預期，日本官方對於外匯的干預，最多能做到的就是放緩貶值的速度，但實質上無法改變貶值的走向。如果要改變日圓的走向，日本銀行應該要加強其鷹派的動作，或是FDA要給出更明確的降息訊息，但是兩者在近期都不太有機會能看到。
新加坡大撒幣撥258億給民眾 協助緩解通貨膨脹之苦
新加坡民眾領錢囉，為了緩解通貨膨脹之苦，當地官方將撥出11億元新加坡幣，約新台幣258億元，其中包含向民眾發放現金、發放大眾運輸票券、緩衝水電費調漲等，減輕民眾減輕生活負擔，預計將有250萬新加坡人可以領到200元新加坡幣，折合新台幣4600元的現金補貼。新加坡副總理兼財政部長黃循財。（圖／達志／美聯社） 近年來隨著俄烏戰爭、能源成本上漲等影響，全球普遍受到通貨膨脹所苦，儘管身為東南亞唯一的已開發國家，加上通膨幅度已穩定減緩，但新加坡政府仍宣布撥出11億元新加坡幣，其中包含向民眾發放現金，協助民眾減緩水電費調漲之苦。根據外媒報導，新加坡副總理兼財政部長黃循財（Lawrence Wong）28日在一份政府官方聲明中表示，政府宣布推動一項11億元新加坡幣的計畫，為中低收入家庭提供更多援助，保護公民免受物價上漲之苦，其中包括協助中低收入戶減緩水電費用上漲、即將上漲的碳稅所帶來的負面影響。黃循財表示，「新加坡政府致力於支持民眾度過這段不確定的時期」，在這項11億元新加坡幣提撥方案中，將為250萬名符合資格的新加坡成年人提供每人200元新加坡幣，約新台幣4600元作為額外的現金補貼，預計今年12月發放；而新加坡家庭也會額外獲得價值200元新加坡幣的社區發展理事會（CDC）代金券，以助其應對不斷上漲的生活成本。另外，《海峽時報》先前報導，新加坡政府並不會動用過去的外匯儲備來資助或協助推動上述該項計畫。為對抗通膨，新加坡政府宣布將向符合資格的民眾發放現金補貼。（圖／翻攝自推特）
分析師：無論FED六月暫停加息與否 美股仍將面臨一系列新考驗
據香港媒體報導，儘管美國決定兩年內不上調美國債務上限，暫時消除了違約和全球金融市場災難的威脅，但今年夏天仍有高達1兆美元的美國國債發行，這對市場來說是一個潛在的問題。有分析師表示，不管聯準會在6月是否暫停加息步伐，美股未來都面臨一系列風險。聯準會將在何時退出加息週期仍是個未知數，美國勞動力市場依然非常強勁，股市也在反彈，但通膨率仍遠高於聯準會2%的年目標。有投資者預期，聯準會在6月的會議上將不加息，而是選擇暫停一段時間，給5%的基準利率更多時間來減緩經濟增長和降低通脹。資產管理公司高盛（Goldman Sachs）資本市場首席投資策略師伯頓（Elizabeth Burton）指出，今年股票基金流入爲負，投資者轉青睞收益率多年來最高的固定收益投資，但預計今年企業獲利增長爲負以及其他不利因素將持續存在。她認爲，風險還沒有結束，美國財政部還可能發行大量債券，以補充因債務上限之爭而耗盡的資金，這也可能導致流動性枯竭。由於比起把錢存在銀行儲蓄帳戶裡，美國3個月期國債5.4%的收益率可能會讓個人投資者興奮不已。但這樣做的代價是，更高的利率意味著企業無法再獲得極低成本的貸款來回購股票。同時，也代表美國政府償還到期低利率債務的負擔加重。國會預算辦公室5月份預計，今年公共債務的利息成本將達到6450億美元，到2033年將達到1.4兆美元。道明證券（TD Securities）美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示，債務上限將是一份持續一段時間的風險。他預計財政部將在短短幾個月內將現金餘額恢復至6000億美元左右。Goldberg表示，人們越來越擔心大量債券供應可能會耗盡金融體系的儲備，甚至會衝擊市場，迫使聯準會提前結束縮減資產負債表的計劃。「外匯儲備確實值得關注，它們才是維持金融體系運轉的真正動力。」摩根士丹利固定收益部門首席投資官斯坦（Eric Stein）表示，許多跡象表明經濟持續放緩，將推動聯準會暫停加息。「在約15個月的時間內，已經收緊了500個基點，緊縮力度很大，整個體系需要時間來發揮作用。」他指出，股市似乎在表明經濟形勢良好，但美國國債收益率曲線倒掛也對經濟衰退發出了警告。債券市場投資者預計，會有一些降息措施被用來提振搖搖欲墜的經濟。
阿根廷跟進巴西！ 南美前2大經濟體都開始使用「人民幣結算」
南美洲第1大經濟體巴西的總統魯拉（LuizInácio Lula da Silva）在訪問大陸前，拋出雙方達成協議以本幣進行貿易清算，成為南美洲首個與大陸在貿易上去美元化的國家。如今，南美洲第2大經濟體阿根廷也在當地時間26日宣布跟進巴西，將以人民幣代替美元，支付從大陸進口的商品。《新華社》記者4月11日從中國工商銀行（巴西）有限公司獲悉，已成功辦理首筆跨境人民幣結算業務，標誌著該行在巴西市場的跨境人民幣業務取得實質性進展。中國工商銀行（巴西）有限公司負責人表示，該行未來將繼續積極發揮巴西人民幣清算行優勢，努力為兩國企業提供便利、高效、安全的跨境人民幣結算服務，為中巴經貿往來與金融合作注入新活力，除了標誌著中巴企業在貿易往來中擁有了更多幣種選擇，還有助於提升人民幣在中巴貿易和投資中的占比。如今，根據《環球時報》的報導，阿根廷經濟部長馬薩（SergioTomás Massa）也在當地時間26日召開記者會宣佈，阿根廷將停止使用美元來支付從中國進口的商品，轉而使用人民幣結算。中國駐阿根廷大使鄒肖力受邀出席記者會。馬薩表示，在與不同企業達成協議後，阿根廷將於本月使用人民幣支付價值相當於10.4億美元（約合新台幣319億元）的中國進口商品。他補充，使用人民幣可以加快阿根廷未來幾個月中國商品進口的進度，相關授權的效率將更高。預計從5月份起，阿根廷還將使用人民幣支付價值相當於7.9億至10億美元的中國進口商品。此外，馬薩還強調，使用人民幣可以提高阿根廷淨外匯儲備的預期，也帶來了更大的自由度。今年1月，阿根廷央行表示，阿根廷和中國已正式擴大貨幣互換協議，此舉將強化阿根廷已有1300億元人民幣（約合新台幣5757億元）的外匯儲備，並啟動350億元人民幣可支配額度。
地緣政治風險上升 各國央行去年黃金增持暴增152％至1136公噸
俄烏戰及美中對峙，引發地緣政治風險，各國央行不斷調整策略，在外匯存底組合裡增持黃金，其中以未與西方結盟的國家最為熱衷。2022年各國央行購買的黃金數量年增152%，總數來到1136公噸；逾7成央行擔憂通膨率過高，而黃金被視為抵銷通貨膨脹的有效對沖工具。在去年通膨率高漲後，名目上的金價現已接近歷史最高。據英國《金融時報》昨（23日）報導，中央銀行業出版社（CBP）發布的外匯儲備管理趨勢調查顯示，其中，逾70％受訪者視高通膨為頭號問題，而超過40%受訪者將地緣政治風險列為最關心的問題之一，僅次於高通膨，比去年的比率23%還要高。在這次年度調查受訪的83家央行裡，逾三分之二認為其他央行今年會增持黃金，受訪央行合計管理7兆美元外匯資產。且由於俄烏戰爭和美中關係惡化等緊張局勢，約三分之一的受訪者已改變或計劃改變他們購買的資產類別，增持黃金成為許多央行的選項，尤其是與未與西方結盟的國家，增持黃金儲備的態勢明顯。據世界黃金協會（WGC）資料顯示，2022年許多增持黃金的央行，其所屬國家立場跟西方並不一致。像中國人民銀行（央行）在 11月到12月購買了62噸黃金，讓持有總量首次逾2千公噸；土耳其央行則增購148公噸，達到542公噸。中東和中亞諸國央行也被列為黃金的大買家。整體而言，各國央行2022年買進的黃金數量年增152％至1136公噸，主要因全球政經局勢不穩，讓黃金吸引力不斷上升。WGC首席市場策略師里德（John Reade）指出，西方制裁俄國央行，已讓許多立場與西方不一致的國家，重新思考如何調整外匯存底的組合來因應。因黃金不受任何國家操縱而且價值受到認可，一旦局勢出現狀況，各國央行仍能動用所持黃金來因應變局。
英反悔脫歐? 盛寶銀行拋「十大亂猜」預言
丹麥盛寶銀行（Saxo Bank）近日發布2023年「十大亂猜」（Outrageous Prediction），預測不大可能發生但遭低估的事件，若是不幸成真可能帶來極大衝擊。包括金價狂飆、禁止肉類生產與英國反悔脫歐等。盛寶銀行商品策略部主管韓森（Ole Hansen）預測，2023年黃金現貨價可能超過每盎司3,000美元，較目前價位1,797美元高出67％，其一原因在於「日益增長的戰爭經濟心態」令黃金吸引力勝過外匯儲備。該銀行投資長傑克森（Steen Jakobsen）表示：「若大宗商品驅動經濟體因缺乏更好替代品而想要入手黃金，我一點都不會驚訝。我認為黃金將會飆漲。」另一個驚世預言則是，英國財政計畫將令經濟陷入嚴重衰退，導致執政黨保守黨支持度跌至歷史新低。年輕選民將成為主導力量、迫使英國首相蘇納克（Rishi Sunak）重新大選，反對黨工黨將勝出並於2023年11月舉辦公投，最終逆轉脫歐決定。盛寶銀行亦預測，隨著全球各國競相做出淨零排放承諾，可能會有至少一個國家完全停止肉類生產。該銀行市場策略師查那納（Charu Chanana）表示，期待成為減碳表率的國家可能決定自2025年起對於肉類徵收重稅，2030年完全禁止國內肉類生產。盛寶銀行對於2023年其他離譜預測還包括：富豪將組成財團募資1兆美元以投資能源解決方案。法國總統馬克宏2023年上半年可能請辭下台。歐盟成員國將開始採取行動，目標是2028年前建立歐盟武裝部隊。英國與美國將實施更廣泛的價格控制手段以抑制通膨飆漲。產油國聯盟OPEC＋與中印等國可能退出國際貨幣基金（IMF）。日本將日圓兌美元匯率定在200。經濟合作暨發展組織（OECD）對於全球最大避稅天堂發起全面禁令。
斯里蘭卡經濟危機難解！ 逾400萬人深陷藥物短缺問題
「錫蘭醫務人員協會」（ACMOA）聲稱，由斯里蘭卡經濟危機導致的醫療短缺問題嚴重影響了超過400萬人，其中近300萬人急需接受非傳染性疾病（noninfectious chronicdisease, NCD）的治療，100萬人則患有可預防的失明症狀，另有1萬名癌症患者則苦於藥品和醫療設備的短缺。綜合Newscutter.lk、《路透社》的報導，ACMOA秘書班德拉（Jayantha Bandara）博士在接受媒體採訪時表示，斯里蘭卡每天約有300萬人需要服用治療糖尿病、高血壓、膽固醇和心髒病等非傳染性疾病的藥物。斯里蘭卡最大的醫生工會「政府醫務人員協會」（the Government Medical Officers' Association）的發言人拉特納辛甘（Vasan Ratnasingam）告訴記者，全國各地的醫院都在努力應對嚴重的藥物短缺問題，且情勢在過去8個月裡已變得更加嚴峻，「所有醫院都在面臨（藥物）短缺，甚至連退燒藥（乙醯胺酚）、維生素C等基本藥物以及生理食鹽水都有困難，癌症和眼科醫院等專科設施都是靠捐贈來運行的。」他還補充，斯里蘭卡的癌症和眼科等專科醫院目前僅靠捐款資金在維持營運。新冠疫情導致斯里蘭卡的旅遊業和外匯收入驟減，再加上美聯儲進入升息階段，加劇了斯里蘭卡的償債壓力，政府又在此時採取不合時宜的減稅措施，造成斯里蘭卡在外匯儲備枯竭後陷入破產危機，使其嚴重缺乏美元向國外進口燃料、食品和藥物等重要物資。對此，新任總統威克瑞米辛赫（Ranil Wickremesinghe）承諾恢復經濟穩定，但他承認改革將是痛苦的，包含增加稅收，以使國家財政正常化並與國際貨幣基金組織（IMF）、印度、日本和中國在內的國際債權人合作，以重組債務。報導稱，斯里蘭卡衛生部和高級衛生官員尚未回應《路透社》的置評請求。
強勢美元害慘全球！新興市場通膨飆升、瀕臨倒債 斯里蘭卡成血淋淋例子
美國聯準會（Fed）激進升息，導致美元指數持續走強，為新興市場貨幣帶來毀滅性影響，其中以辛巴威最慘，今年以來辛巴威的即時總額清算元（Zimdollar）兌美元匯率已重貶76.74%，迦納塞地（cedi）則居次，貶幅來到56.87%，古巴披索（peso）也下跌了56.36%，位居第3。據《全國廣播公司商業頻道》（CNBC）的報導，2022年美元持續走強，導致新興市場貨幣面臨如「死亡螺旋」般的沉重貶值壓力，據約翰霍普金斯大學（Johns Hopkins University）應用經濟學教授漢克（SteveHanke）整理的「2022年表現最差貨幣前10名」榜單顯示，辛巴威即時總額清算元是今年表現最差貨幣，自1月以來兌美元匯率已重貶76.74%；同一時間，迦納塞地兌美元匯率的貶幅也來到56.87%；古巴披索則位居第3，下跌56.36%。本國貨幣的大幅貶值導致這些國家目前都陷入嚴重的通膨和外債危機。例如辛巴威的國家統計機構（ZimStat）便發布報告指出，該國10月份的通膨率為268%，但經濟學教授漢克更為悲觀，他預估實際數據恐是417%。辛巴威在2020年時曾無法償還170億美元的外債，成為疫情期間首個債務違約的非洲國家。迦納目前也陷入通膨和外債危機，迫使政府轉向尋求國際貨幣基金組織（IMF）的援助，這一舉措一反常態地得到了執政黨和在野黨的支持。漢克也於上週在推特發文表示，迦納塞地已是「央行垃圾貨幣」（central bank junk currency）之一。古巴同樣面臨飆漲的消費者物價指數年增率，漢克的通膨模型顯示，古巴的通膨率高達166%。另外，埃及鎊（Egyptian pound）兌美元匯率也在上週跌至24.42的新低點，躋身漢克公布的2022年表現最差貨幣前10名。世界3大信評機構「惠譽國際」（Fitch Group）最近也下調埃及的信用評級至負面，理由是外部流動性情勢惡化以及債券市場准入減少等風險正在加劇。與此同時，埃及的外匯儲備也從3月份的350億美元降至10月份的不足320億美元。另外，斯里蘭卡盧比（Sri Lankan rupee）、委內瑞拉玻利瓦爾（Venezuelanbolívar）、獅子山利昂（Sierra Leonean leone）、緬甸緬元（Myanmar kyat）、寮國基普（Lao kip）和烏克蘭赫里夫尼亞（Ukrainian hryvnia）也擠進了漢克的2022年表現最差貨幣前10名榜單中。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）先前便以「美元走強，給全球經濟帶來麻煩」為題發表文章指出，美元正經歷百年一遇的反彈，而美元狂飆有可能導致全球經濟增長嚴重放緩，並加劇全球央行的通膨問題，一些脆弱的新興市場國家更會因此陷入債務危機，斯里蘭卡已是血淋淋的例子。
3原因讓美聯儲掌握全世界 美元霸權又會如何崩解
為何美聯儲（Federal Reserve System，Fed）只要進入升息週期，全球經濟就會跟著打噴嚏。對此就有外媒分析，美聯儲及美元霸權之所以能掌握全世界有以下3個原因：美元是全球最重要的國際儲備貨幣、美國國債市場是全世界最大且最安全的市場、美聯儲在國際金融體系治理中扮演關鍵角色，不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。據非營利性媒體The Conversation的報導，通貨膨脹是一個全球性的問題，這起因於以美聯儲為首的全球主要經濟體央行過去十幾年來實施的低利率和大規模量化寬鬆政策，這涉及在金融市場上購買債券，以增加商業銀行、投資銀行、資產管理公司、私募股權公司、對沖基金、養老基金、保險公司、貨幣市場基金和主權財富基金等金融機構的可用資金，導致資產價格暴漲、需求過熱。而新冠疫情、美中貿易及科技戰、中國清零政策、俄烏戰爭及隨之而來的相互制裁，又引發供給疲軟，供需失衡的結果就造成了全球性的通膨危機。8月底，美國CPI年增率為8.3%、歐元區為9.1%、奈及利亞為20.3%，馬拉威為25%，衣索比亞和加納各為30%以上。通膨對非洲的影響是毀滅性的。國際能源署預估，今年年底將有3000萬非洲人無法負擔烹調所需的燃料費。世界銀行也估計，生活在極端貧困的非洲人數量將從2019年的4.24億增加到今年的4.63億。但現實是殘酷的，全球金融治理的決定權不在非洲手中，由於美國華府無法在俄烏戰爭中向俄羅斯低頭，也無法在美中貿易科技戰中與中國妥協，因此只能從貨幣供給面下手，打壓需求來解決國內的通膨問題。因此，美聯儲也開始提高利率並取消量化寬鬆政策回收各國的美元資金，這導致全球經濟衰退已無可避免。美聯儲為何能隻手遮天？首先，美元在全球貿易及金融市場上的主導地位，意味著所有國家的經濟福祉都與他們獲得美元外匯儲備的能力以及本國貨幣的匯率有關。因此各國央行就必須跟隨美聯儲升息避免利差過大、投資者出售以本國貨幣計價的資產購買美元，進而導致本幣貶值的窘境。因為本幣貶值將使國家購買美元外匯儲備來償還美元計價債務，以及進口成本的提高，變相引發國內更高的通貨膨脹。第二，27兆美元的美國國債市場是世界上最大且最安全的債券市場。當世界出現危機或不確定性時，投資者就會爭相買入美元並投資於美國市場。隨著美國利率與其他國家利率之間的利差縮小，投資者買入美債的動力就會增強。第三，美聯儲是國際金融體系治理中的關鍵角色，它可以透過升息、減債、縮表等方式來回收全球的美元資金，也可以透過降息，購買企業債、國債、房貸債券等向市場注入流動性，等於他們可以決定如何在全球眾多的主權國家央行、國際銀行、企業和家庭之間分配數兆美元的流動性，掌握全球經濟衰退和增長的關鍵。不過也有跡象顯示，某些因素在未來可能將導致美元霸權逐漸崩解。首先，是石油美元體系正在發生質變，隨著中俄兩國與沙烏地阿拉伯為首的OPEC聯盟逐漸靠攏、中國在大宗商品貿易上佔有越來越大的份額，以及中國已成為140個國家和地區的第一大貿易夥伴，這將撼動美國身為全球經濟中心的地位，更將使美元霸權的關鍵成因之一「石油美元體系」逐漸崩解。第二，現今的國際貨幣體系已不再與任何貴金屬掛勾，進入了信用貨幣體系，因此政治穩定性成為了關鍵，隨著美國政壇邁入兩極化、民粹化，以及槍枝暴力的問題，對美國內戰的擔憂將嚴重影響全世界對美元和美債的信用，而我們也看到世界各國都在減持其美元儲備，3大美債持有國：日本、中國、沙國近幾年更是不斷脫手美債，尤其許多國家目前為了干預外匯市場，也紛紛拋售美債買入美元，顯然美債在此次的危機中已失去了其作為避險資產的作用。對俄羅斯的大規模金融制裁更顯現了美元外匯儲備隨時會遭到美國凍結的風險，失去其保障各國金融資產的信用。
逼中國去美元化？美3大行承諾 若解放軍武統台灣將退出中國
摩根大通、美國銀行與花旗銀行三家美國大型金融企業執行長於當地時間21日在聯邦眾議院聽證會上承諾，如果解放軍武統台灣，會遵守美國政府的制裁措施，退出中國。美國參院外委會通過的《台灣政策法案》修訂版本中也有提到，中共若對台灣「進行大規模侵略行為的升級」，將針對中國的政府官員、軍事將領、國有銀行和金融機構進行制裁，被認為是仿照「對俄制裁」，藉著改變台灣的國際法理地位在台海掀起代理人戰爭後，再趁機對中國進行政治、金融等多個領域的制裁。美國聯邦眾議院金融服務委員會（House Financial Services Committee）今天邀集摩根大通集團（JPMorgan Chase）執行長兼董事長戴蒙（Jamie Dimon）、美國銀行（Bank of America）執行長兼總裁莫尼罕（Brian Moynihan）與花旗集團（Citigroup）執行長佛瑞塞（Jane Fraser）舉行聽證會。質詢的重點將聚焦在美國大型金融機構在俄羅斯、中國這類不友善國家的投資狀況。密蘇里州共和黨籍眾議員路克邁爾（Blaine Luetkemeyer）表示，近來中國不斷以軍事演習和激烈言詞威脅美國盟友台灣，他接著詢問，如果中共執行入侵台灣的威脅，三大銀行是否準備將投資撤出中國。對此莫尼罕在答覆時表示，會依循政府規範，過去數十年來是與中國合作（to work with China），「若他們（美國政府）改變立場，我們會立即跟進，就像我們在俄羅斯一樣」。佛瑞塞與戴蒙也同意莫尼罕的說法。但佛瑞塞也指出，「非常希望這不會發生」。俄羅斯入侵烏克蘭後，美國宣布制裁俄羅斯，禁止美國銀行與俄羅斯金融機構往來，除此之外，華府還將多個未參與能源交易的俄羅斯銀行踢出國際銀行結算系統SWIFT，但莫斯科除了坐擁全球1/6的大宗商品資源，還在2014年克里米亞危機後便積極展開「去美元化」，也使其成功抵禦美國的金融制裁，目前俄國盧布的幣值已遠高於戰前的水準。反而是多位美國專家警告，針對俄國執行的大規模制裁將有損美元的國際信譽，尤其可能讓中國聯手OPEC+建立起獨立於美元的大宗商品人民幣交易體系。再加上美國幾大商業巨頭，包括蘋果、特斯拉、英特爾等企業都有在中國大量投資，若美國要實施類似俄羅斯的制裁，恐怕會讓自家企業面臨鉅額損失。有專家指出，美國近日不斷在台灣議題上試探北京的底線，將導致中國領導團隊認為美國有意提早誘發台海戰爭，因此中國勢必會減少持有美國公債的數量，降低為美國債務融資的意願，也就是仿效俄羅斯的「去美元化」措施，以防止中國武統台灣時遭到類似凍結外匯儲備的金融制裁，因此中國持有美國國債的金額，是分析中國是否已做好武統台灣準備的關鍵指標之一。
斯里蘭卡為何經濟崩潰？ 西方媒體不敢公開承認的數據
斯里蘭卡在5日正式宣布國家破產，該國不但外匯存底全數耗盡，而且還拖欠鉅額的美元計價外債，但如BBC等許多西方媒體卻不敢拿出真實數據，故意誤導和誇大中國一帶一路的「債務陷阱」。其實，疫情衝擊、政治腐敗及政策錯誤，以及2月底爆發的俄烏戰爭才是斯里蘭卡經濟崩潰的主因。據斯里蘭卡外部資源部截至2021年4月的數據顯示，斯里蘭卡欠中國的債務佔所有外債中其實只占了10％，而日本的佔比也同樣是10％，亞洲成員國持有7成股份的亞投行則佔了13％的斯里蘭卡外債，印度則是2％，其餘國家和機構的債務則佔了9％，然而以歐美國家為主的國際市場借貸和世界銀行貸款卻佔比56％，但為何西方大外宣媒體卻不敢承認斯里蘭卡的危機是肇因於歐美國家的「債務陷阱」？難道斯里蘭卡會因為一個漢班托塔港租借給中國99年就陷入國家破產的窘境？別忘了中國還為了這個租借協議抵銷了9.74億斯里蘭卡欠下的美元債務，並承諾投資1.46億美元擴建港口。所以斯里蘭卡陷入經濟崩潰的主因為何？首先，斯里蘭卡境內信奉印度教的坦米爾人與信仰佛教的僧伽羅人的內戰持續了數十年之久，導致該國境內恐攻不斷，甚至2019年還有伊斯蘭國發動的恐怖襲擊導致253人喪生，上述原因再加上全球新冠疫情的爆發，導致斯里蘭卡的主要外匯收入之一觀光業受到重創。此外斯里蘭卡政治腐敗，該國的總統、總理、內政、財政、國防等政府要職，全數由拉賈帕克薩家族（Rajapaksa family）壟斷，任人唯親和貪汙案件頻傳。再加上該國政府借入龐大外債卻浪費在沒有生產力的大型基建上，使減少的外匯收入無法抵銷其拖欠的鉅額外債，債務違約的風險就會提高，導致債權人下調斯里蘭卡的信用評級，使其在外匯儲備即將見底時又更難借入資金，陷入惡性循環。更糟的是2021年4月，斯國政府為了節省外匯，還突然禁止進口化肥，導致該國的另一項主要外匯收入來源農業產量大減，也使本該不缺糧的斯里蘭卡竟陷入糧食危機。2月底爆發的俄烏戰爭則是壓垮駱駝的最後一根稻草，戰爭推升了全球能源價格，導致本就依賴石油進口的斯里蘭卡必須消耗更多的外匯儲備，再加上美元進入升息階段吸引全球資金，新興國家的弱勢貨幣就會更加疲軟促進貶勢，斯里蘭卡的5月通膨率也飆升至40%左右，糧食價格更上漲近60%。目前該國也正在尋求印度、中國及國際貨幣基金組織的援助。此外其他亞洲開發中國家似乎也正步入斯里蘭卡的後塵，分別為寮國、巴基斯坦、馬爾地夫及孟加拉，而他們都遇到了類似的窘境，包括美元進入升息階段使弱勢貨幣紛紛競貶、全球能源價格飆漲導致上述4個能源進口國的通膨飆升，並加劇外匯存底耗盡的危機，再加上這些國家都積欠大量美元計價債務，無法增發本國貨幣來償還，因此外債違約導致國家破產的風險就會遽增。
斯里蘭卡崩潰扯一帶一路？ 疫情、政治腐敗、俄烏戰爭才是主因
斯里蘭卡在5日正式宣布國家破產，該國不但外匯存底全數耗盡導致無法進口能源和原物料，而且還拖欠鉅額的美元計價外債，其中中國只佔了10到15％，日本也占了10％左右，因此將斯里蘭卡經濟崩潰歸咎於一帶一路可能是一種刻意誤導，疫情、政治腐敗及無能、美元進入升息階段，以及2月底爆發的俄烏戰爭才是斯里蘭卡經濟崩潰的主因。目前該國也正在尋求印度、中國及國際貨幣基金組織的援助。斯里蘭卡目前已陷入糧食和燃料等各種民生物資的短缺，這對人民來說是一個嚴酷的考驗。地處熱帶的斯里蘭卡通常不缺糧食，但如今人們正在挨餓，而且還必須忍受長期停電之苦。聯合國世界糧食計劃署表示，該國有近9成的家庭正在採取各種節食方式以保留更多的食物庫存，且有300萬人正在接受緊急人道主義救援。而公務員也因糧食短缺獲得了政府額外批准3個月的假期，以便他們有時間種植作物維生。為何斯里蘭卡會陷入如此困境？首先，斯里蘭卡境內信奉印度教的坦米爾人與信仰佛教的僧伽羅人的內戰持續了數十年之久，導致該國境內恐攻不斷，而且2019年還有伊斯蘭國發動的恐怖襲擊導致253人喪生，上述原因再加上全球新冠疫情的爆發，導致斯里蘭卡的主要國家收入來源觀光業受到重創。總統戈塔巴雅（右）與前總理馬欣達（左）。斯里蘭卡的總統、總理、內政、財政、國防等政府要職，全數由拉賈帕克薩家族（Rajapaksa family）壟斷。（圖／達志／美聯社）此外斯里蘭卡政治腐敗，該國的總統、總理、內政、財政、國防等政府要職，全數由拉賈帕克薩家族（Rajapaksa family）壟斷，任人唯親和貪汙案件頻傳，政府又打壓少數族裔和新聞工作者，招致許多批評。再加上該國政府借入龐大外債又浪費在許多沒有生產力的大型基建上，且本該加大稅收來應付龐大外債的斯里蘭卡又推動了該國史上最大規模的減稅措施，外債違約的風險導致債權人下調了斯里蘭卡的信用評級，使其在外匯儲備即將見底時又必須借入更多資金，陷入惡性循環。更糟的是2021年4月，政府為了節省外匯，還突然禁止進口化肥，導致該國主食稻米作物產量大減，使國家開始陷入糧食危機。2月底爆發的俄烏戰爭則是壓垮駱駝的最後一根稻草，戰爭推升了全球糧食和能源價格，導致本就依賴原物料進口的斯里蘭卡必須消耗更多的外匯儲備，再加上美元進入升息階段吸引全球資金，新興國家的弱勢貨幣就會更加疲軟促進貶勢，斯里蘭卡的5月通膨率也飆升至40%左右，糧食價格更上漲近60%。日前也傳出政府考慮從俄羅斯購買低價的石油，以幫助該國度過危機。只不過該國政府目前已經垮台，斯里蘭卡的局勢恐怕將更加混沌不明。
俄羅斯百年來首見「外幣主權債務違約」！ 台灣投資人也遭殃
俄烏戰爭爆發後，以歐美為首的全球多國接連對俄羅斯祭出制裁，導致莫斯科當局難以向海外債權人支付外債款項和利息，俄羅斯昨天（26日）正式面臨1918年以來首次的「外幣主權債務違約」，部分持有俄羅斯歐洲債券的台灣投資人亦是這次俄國外債違約的受害者，他們尚未收到已於5月27日到期的債券利息。通常外匯儲備耗盡或是政府不願付款才會導致一國陷入外債違約的困境，但俄國坐擁全世界1/6的大宗商品，每年都賺取了大量的外匯，而且還在最近的俄烏戰爭期間因為能源和糧食價格的上漲，而在美國實施核彈級SWIFT金融封鎖的情況下，呈現倍增的貿易順差。雖然債務違約不太會對目前經濟情勢良好，無須向國際借貸的俄羅斯構成太大的威脅，但違約還是會影響俄羅斯的名譽和信用，增加未來國際借貸的成本和難度，外國債權人還可以因此向當地法院申請扣押俄羅斯的海外資產，最後，如果西方與俄羅斯重修舊好，讓俄國重新融入國際金融體系，它可能也會因債務違約而面臨一個漫長且成本高昂的債務重組過程。但壞消息還是發生了，24日歐盟針對提供俄國支付歐元債券服務的公司提出制裁，導致俄國2筆1億美元的歐洲債券款項錯過了支付期限後30天的寬限期，其中2900萬美元是以歐元計價的債券，7100萬美元則是用美元計價，而且這2筆歐洲債券沒有附加盧布兌付的條款，因此俄國也無法透過盧布支付債券利息，儘管莫斯科當局上週才宣布將以盧布支付約400億美元的未償還國際債券。另據路透社報導稱，雖然上述的400億美元債券約有一半由外國投資者持有，但所幸這些俄羅斯債券在台灣所持債券中的佔比不到0.5％。俄羅斯財政部長先前才稱俄國債務違約是西方的一場鬧劇，克林姆林宮表示，俄羅斯經濟情勢良好，不應該會發生違約，但由於歐美的制裁，他們無法向海外的債券持有人匯款，莫斯科當局還指責西方，試圖用「人為操作」將俄國推向債務違約的窘境。俄羅斯的債務違約也讓部分投資人擔心，與俄羅斯金融市場資金互動頻繁的歐洲是否會因此產生連鎖反應。對此，國際貨幣基金 (IMF) 總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）在3月時曾表示，即使俄羅斯出現債務違約，也不會導致全球金融危機，因為國際銀行對俄羅斯的曝險總額只有約1200億美元，儘管數字不小但「並非系統重要性」。自1998年俄羅斯爆發金融危機以來，俄國還沒有發生任何形式的債務違約，而俄羅斯上次發生外債違約則是要追溯到1918年的布爾什維克革命爆發之後，當時推翻沙皇政權的蘇共領導人列寧（VladimirLenin）因為拒絕承認俄羅斯帝國的債務而拖欠外債付款。
歐美經濟制裁不讓匯款 俄羅斯百年首見「外幣主權債務違約」
俄烏戰爭爆發後，以歐美為首的全球多國接連對俄羅斯祭出制裁，凍結了約半數的俄國外匯和黃金儲備，尤其美國還丟出了核彈級金融封鎖，將俄羅斯多家銀行踢出SWIFT世界金融電文傳輸系統，種種制裁導致莫斯科當局難以向海外債權人支付外債款項和利息，俄羅斯昨天（26日）也正式面臨1918年以來首次的「外幣主權債務違約」。通常一國的外匯儲備耗盡或是不願付款才會陷入外債違約的窘境，但俄國坐擁全世界1/6的大宗商品，每年都賺取了大量的外匯，而且還在俄烏戰爭期間因為能源和糧食價格的上漲，而在美國實施金融封鎖的情況下，呈現倍增的貿易順差。其實莫斯科當局在戰爭爆發後數月一直避免陷入債務違約，因為這不但會影響國家的名譽和信用，提升未來的借貸成本和難度，外國債權人還可以因此向當地法院申請扣押俄羅斯的海外資產。但24日歐盟對提供俄國支付歐洲債券服務的公司提出制裁，導致俄國2筆1億美元的歐洲債券款項錯過了支付期限後30天的寬限期，其中2900萬美元是以歐元計價的債券，7100萬美元則是用美元計價。克林姆林宮表示，俄羅斯經濟情勢良好，不應該有理由違約，但由於歐美的制裁，他們無法向海外的債券持有人匯款，莫斯科當局還指責西方，試圖將俄國推向「人為的債務違約」，俄羅斯財政部長先前也稱俄國債務違約是西方的一場鬧劇。俄羅斯的債務違約也讓部分投資人擔心，與俄羅斯金融市場資金互動頻繁的歐洲是否會因此產生連鎖反應，對此，國際貨幣基金組織 (IMF) 總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）在3月時曾說過，即使俄羅斯出現債務違約，也不會導致全球範圍的金融危機，因為全球銀行對俄羅斯的曝險總額只有約1200億美元，儘管數字不小，但是「非系統重要性」。俄國目前大概有400億美元的未償還國際債券，其中約有一半由外國投資者持有。自1998年俄羅斯爆發俗稱「盧布危機」的金融危機以來，俄國還沒有發生任何類型的債務違約，而俄羅斯上一次拖欠外債則是發生在1918年的布爾什維克革命，當時新上台的蘇共領導人列寧（Vladimir Lenin）拒絕承認俄羅斯帝國沙皇政權的債務。
斯里蘭卡暴亂升級…民眾無懼「格殺令」上街抗議 台商曝當地現況
爆發已月逾的斯里蘭卡暴亂持續升級，當局昨（10日）下達格殺令，企圖遏止動盪進一步擴大，但民眾仍持續湧入街頭，甚至縱火焚燒可倫坡資深副警察總監滕納孔（Deshabandu Tennakoon）座車，迫使警方開槍警告並增派支援將他救出送醫。當地台商就表示，雖然旅居當地的台灣人都平安，但每個人都盡量待在家中避免被波及。斯里蘭卡軍警獲得無拘捕令也能逮捕民眾的權力。（圖／達志／路透社）據《中央社》報導，當地台商透露，自昨天衝突升級後，當局已祭出無限期延長宵禁，與賦予軍警單位可以在沒有拘捕令情況下逮捕民眾的權力，且宵禁時間是「全天性」的，物資儲備不足的家庭可能就要省著用。台商透露，斯里蘭卡近月停電時間長、又採配給制「每次加油要排6小時，一次只能加3分之一滿」，以及民生物價狂漲，煮飯還要用木柴燒，「人民能不生氣嗎」？馬興達雖已辭去總理職務，但其弟弟仍掌握總統大權。（圖／達志／路透社）慶幸的是，目前當地未有仇台情緒、外資工廠也還沒有成為攻擊目標的跡象，但示威民眾不只要遞辭呈的總理下台，也要總統下台，所以「後面還有得鬧」。《路透社》指出，雖然總理馬興達．拉賈帕克薩（Mahinda Rajapaksa）已辭職下台，但民眾仍對政府處理經濟危機和拉賈帕克薩家族對該國的統治感到極度不滿。據悉，導致斯里蘭卡出現嚴重暴亂原因除經濟外，還與拉賈帕克薩家族近20年統治有關，76歲的前總理馬興達雖遞辭想平息示威，但群眾更要求其弟、權力更大的72歲總統戈塔巴耶．拉賈帕克薩（Gotabaya Rajapaksa）下台。《BBC》分析認為，斯國2009年結束為期30年內戰後，因過分聚焦國內市場和基礎建設背負包含對中國在內的巨額外債，卻又大建蚊子館、現任政府2019年過分減稅的民粹政策、禁止化肥防止資金外流，卻導致農作大規模歉收，都是斯國爆發動亂的主因。戈塔巴耶駁斥示威者對他的指控。（圖／達志／路透社）而上述原因最終又牽扯到經濟問題，國內外市場失衡、減稅導致缺乏購買外匯的資金，又購買外國糧食使外匯短缺更嚴重，導致外匯儲備從2019年76億美元（約2,253億新台幣）縮減至目前的5,000萬美元（約1億4,848萬新台幣），讓嚴重倚賴進口的斯國無力支付糧食和燃料費用，且又累積510億美元（約1兆5,12億台幣）的外債，以及因防疫旅遊限制，剝奪該國重要的觀光收入，引爆嚴重經濟危機。加之長期存在的種族衝突，又加深人民對政府不滿，最終將矛頭指向掌權的拉賈帕克薩政府，抗議民眾燒毀1座獻給戈塔巴耶和馬興達父親的博物館、對據說由拉氏家族成員所有的豪華旅館縱火，都能看出民眾對拉氏家族統治的不滿，但拉氏家族不只掌握總理和總統，在內閣也有多名家族要員，且拒絕成立團結政府的反對黨，在國會又缺乏彈劾總統所需的3分之二席位，以及斯國仍有不小的拉氏家族支持民眾與反示威潮，都讓這場已造成7死、200餘人傷的暴動短時間內看不到平息跡象。
抄底俄羅斯1／基金「贖回、申購」詢問電話響不停 小心「短期交易」墊高成本
俄烏戰事2月24日開啟後，俄羅斯股市隨即腰斬重挫38%，莫斯科證交所（MOEX）28日隨即「蓋牌」，最新宣布閉市延到3月18日，並傳出研議是否3月21日起恢復交易。CTWANT記者調查，此事引來兩批人馬電話湧入金融機構，一批詢問「（俄羅斯相關基金）可以抄底嗎？」另一批則問「可以贖回嗎？」「確實，很多人問何時可以進場買跟俄羅斯、東歐有關的基金？」金融機構承辦人員這段期間只能給的答案就是「等公布！」另一家金融機構經理則憂慮地告訴CTWANT記者說，「同樣地，很多客戶幾乎天天焦急地問，如何贖回基金？」烏俄戰爭影響全球金融市場，莫斯科證交所（MOEX）暫停股市交易至今，由於國際制裁打擊了俄羅斯獲取外匯儲備能力，2月27日歐美決定將部分俄羅斯金融機構踢出全球支付系統SWIFT（總部位於比利時的環球銀行金融電信協會），禁止匯款、支付確認、貿易與換匯等的訊息交換，直接影響俄貿易與經濟。「可以預期，俄股市重啟時，大規模拋售是不可避免，市場可能下跌50%，期待（MOEX）想清楚再開，譬如說設『熔斷機制』，每天只能跌10%後就禁止交易；盧布不換成外幣，要怎樣處理？萬一真的開市，鐵定大家會又慌又忙的人仰馬翻。」一家金融機構經理說。俄羅斯關閉股市第一周，國泰世華銀行、永豐銀行、彰化銀行、野村投信等逾百家金融機構的官網即陸續公告及個別通知，持有旗下所銷售的與俄羅斯、新興歐洲、東歐等市場標的基金客戶「暫停交易」的重大訊息。依據投信投顧公會宣布，截至2月底，以「涉險國家或地區」篩選，全體投信對俄羅斯曝險情況，股票及債券基金共269億元；其中債券約262億元（97%）、股票金額約7億（3%）；目標到期債券基金有54檔，債券金額約104億元。這些基金包括瑞銀（盧森堡）俄羅斯股票基金、匯豐環球投資基金-俄羅斯股票、貝萊德新興歐洲基金、摩根基金-新興歐洲股票基金、施羅德環球-新興歐洲基金、摩根基金-俄羅斯基金、法巴俄羅斯股票基金、法巴新興歐洲股票基金等。還有富蘭克林坦伯頓全球投資系列東歐基金、NN（L）歐洲新興市場股票基金、霸菱東歐基金、瑞萬通博新興東歐債券基金、鋒裕匯理基金新興歐洲及地中海股票、野村大俄羅斯基金等，都在「暫停交易」之列。根據MoneyDJ理財網公布的資料來看，目前國內民眾持有的數檔與俄羅斯、東歐相關的基金，其淨值大跌到個位數皆有，今年以來報酬率狂降三成、四成到五成，其中又以新台幣計價的「野村大俄羅斯基金」為最，報酬率為負77.50%、淨值2.16元。所謂的「暫停交易」，意即在申購交易，包含新申購、原定期定額續扣及轉入，以及贖回交易（含贖回及轉出）。「即使客戶現在提出贖回、申購，也只是在申請紙上作業階段，無法確認交易是否成功」，但有的還是可轉入，既有客戶轉換權益不受影響；原定時（不）定額之申購仍得持續扣款，只是不得提高扣款金額或增加扣款次數。」金融機構承辦員說明現況，但各家提供服務範圍仍有差異。「等到暫停交易解除後的第一個交易日，就會來處理這些贖回、申購，還沒有處理以前，民眾也是可以撤回這些申請的。」對於想「抄底」的話題，一家基金代理商經理還說，「不過，還要注意已實施『限制短線交易』的規定，未滿7天或14天的話，要負擔一筆『買回費率』手續費，約在買回價金的0.01~0.5%。」
俄烏緊張「衝擊」全球股市？ 外銀以歷史數據說「上漲」：黃金飆最高
俄羅斯總統普丁宣佈承認烏克蘭東部的頓涅茨克和盧甘斯克獨立後，派遣「維和」部隊進駐，加劇了戰爭的風險。星展集團預期市場會出現避險性的賣壓，美國公債、黃金將可望受惠，油價因供應進一步緊俏上揚；然從歷史經驗觀察，以往軍事衝突對風險性資產的長期影響有限。星展集團進一步以歷史數據分析，以2014年克里米亞危機期間，當時俄羅斯從烏克蘭入侵併吞了該半島，黃金一個月內上漲了100美元，在整個危機期間，全球股市表現持平，而黃金和原油價格則是小幅下跌。再觀察俄羅斯2014年以來的外匯儲備中，黃金部位已超過美國公債，這也顯示貴金屬作為外匯儲備貨幣多樣化工具的興起。1990年以來，全球股市在軍事衝突期間平均上漲38%，而黃金價格平均則是上漲138%。星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，此對經濟負面影響擴散的風險偏低；油價飆升是關鍵風險因素。隨著烏克蘭的緊張局勢繼續升級，市場關注這場危機在未來幾個月將如何影響全球經濟和金融市場。由於俄羅斯僅佔全球GDP的1.8%（美國為24.7%，中國為17.4%），因此烏克蘭情勢導致經濟危機擴散的風險偏低。同樣的，全球貿易量部份，俄羅斯僅佔全球出口的1.7%（中國為12.1%，美國為9.5%）和全球進口的1.4%（美國為12.8%，中國為10.8%）。另一方面，烏克蘭危機帶來的更大威脅將是能源價格飆升。事實上，薪資上漲和供應鏈中斷帶來的通膨衝擊已推升今年以來公債殖利率上揚，而美國聯準會鷹派緊縮貨幣政策立場也令投資人感到不安。能源價格進一步飆升只會加劇此情況。從1990年以來的重大軍事衝突數據經驗來看，並非如市場普遍看法匯對金融市場造成顯著衝擊。（圖／星展銀提供）陳昱嘉表示，投資者普遍認為「軍事衝突將對金融市場造成顯著衝擊」，然而從1990年以來的重大軍事衝突經驗來看，數據顯示並非如此。全球股市在軍事衝突期間平均上漲了38%。在阿富汗和伊拉克戰爭期間，全球股市平均漲幅最大。隨著市場不確定因素上升，同期間黃金價格平均上漲138%，原油價格平均上漲89%。觀察「若俄羅斯入侵烏克蘭對金融市場的潛在影響評估」，歐洲主要地區依賴俄羅斯的液化天然氣（LNG）管道的比率高達40%，對俄羅斯的制裁將導致供應中斷並使當地政治騷動。從俄羅斯輸往歐洲北溪2號管道的建設也將停止，這對供應面更增加了壓力，油價將走高。今年冬天LNG供應已緊，更進一步對LNG供應或進口量的影響將導致更高的LNG價格，對油價也有間接影響。星展集團預期，過去幾年受到肺炎疫情的影響，能源企業的投資不足，而當後疫情時代需求復甦時，供給不足導致供需失衡，2022年和2023年平均布蘭特原油價格分別為每桶80和87美元，高於2021年的71美元。陳昱嘉分析，俄羅斯入侵烏克蘭可望帶動金價突破星展集團每盎司2000美元的目標。黃金長期以來一直被認為是市場波動時的避險資產。2014年俄羅斯與烏克蘭危機期間，黃金一個月內上漲了100美元。這一次由於美元相對強勢（避險因素）和歐元較弱將限制金價的上揚幅度；貴金屬也是有效地緣政治避險工具。