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中國新一輪貨幣措施需搭配財政刺激 外銀：陸股還能續漲15%
中國股市近期亮眼表現引起全球關注，納斯達克中國金龍指數本週收漲12%節節攀升。法興銀行分析師提到中國九月一系列貨幣刺激措施，並稱預計中國將發布新一輪刺激措施，持續推動經濟增長。分析師估計，刺激方案最早將在本月底舉行的全國人民代表大會常務委員會上宣布。分析師表示，這些措施有望推動明年中國的GDP增長達到5%，高於該行最初估計的4.5%。法興銀行表示，鑑於中國政府明年有機會實施貨幣支持措施來增加財政支出，中國股市將會有更多上行空間。對股市而言，這意味着短期內將較當前水平上漲15%。該行還表示：「我們在不同的基準指數和行業中都觀察到中國股市被低估的情況。大多數市場的交易價格遠低於或處於10年歷史水平範圍內。」預計政策將推動企業盈利增長高達15%。其他專家也指出，如果沒有財政刺激的配合，中國的貨幣刺激措施不太可能奏效。這可能意味着最新的刺激方案在2025年之前不會對中國經濟產生太大影響，2025年是資金到位和部署的最快時間。
股市大漲！金融三業前7月賺破同期史上新高
股市大漲助攻，金融三業上半年才剛賺破6,000億大關，7月緊接著破7,000億大關，稅前獲利來到7,694億元，已超過去年整年，創史上同期新高，年增5成。若三、四季獲利動能未減弱，今年金融三業獲利將創史上新高紀錄。銀行業前七月稅前賺3,574億元，創史上同期新高，年增356億元或11％，已賺去年全年獲利的7成，預估8月累積獲利有機會破4,000億元大關。前七月最大貢獻來自於本銀賺破3,000億元，來到3,285億元，也創同期新高，年增350億元或12％，除受惠於金融市場表現佳挹注財管手續費，同時海外旅遊潮也帶動簽帳手續費收入大增，股市上攻也讓投資及其他淨收益大增。銀行業中前七月獲利動能最強勁的則是外銀，前七月賺破百億元，來到119億元，年增16％；不過，儲匯的獲利卻持續出現衰退，前七月僅賺57億元，年減18億元或24％，銀行局分析，因儲匯多是吸收存款，沒有做放款，目前市場利率上升，導致利息支出增加，資金成本大增所致。保險業前七月也賺破3,000億元，稅前來到3,186億元，年增近1.5倍。受惠於股市大漲、新台幣前七月連續貶值，壽險業獲利動能強勁，前七月大賺3,005億元、年增1.4倍，主要就來自壽險的淨投資利益年增2,076億元所帶動。產險業完全擺脫防疫險的衝擊，今年獲利重回正軌，前七月稅前賺181億元，較去年同期的64億元，年增1.8倍之多，保險局表示，產險業今年前七月不管是業務承保損益或投資損益，皆較去年同期增加，各增加96億元、29億元。台股上漲也拉升證期三業獲利動能，前七月稅前賺934億元，年增302億元或48％，估8月有望賺破千億大關。前七月以券商獲利最強勁、賺743億元、年增51％，主要是股市成交值較去年同期增加，帶動經紀手續費增，台股漲也讓自營業務收入增加；投信則因基金管理資產規模上升，經理費收入增，前七月賺138億元、年增44％；期貨因經紀手續費收入增，與客戶保證金存在銀行的利息收入增，稅前賺53億元，也年增24％。
AI浪潮＋能源轉型 外銀：2026年全球銅礦供需缺口超74萬噸每噸上看1萬2美元
高盛、花旗之後，華爾街投資銀行美銀美林也喊出了看漲銅價的聲音。美銀美林指出，考慮到能源轉型以及AI投資熱潮對銅的需求巨大，到2026年銅供需缺口有望擴大一倍。並認爲一旦銅價上行，採礦公司KGHM等規模較小、成本較高的企業的利潤增長可能更加顯著。當地時間7日，美銀美林Jason Fairclough等分析師發佈深度行業報告，表示銅價有望在2026年漲到每噸12000美元，較當前水平高出超過20%，與花旗的預測最接近；高盛則認為，銅價有望在年底提前達到這一水平。該報告以「Everybody wants copper」（人人都想要銅）為題，可見其對銅需求之看好。報告指出，由於能源轉型、印度需求的增長、以及AI和數據中心建設浪潮的興起，市場對銅的需求正在飆升。在銅供應緊缺的背景下，美銀美林預計，2024年銅供需將出現32.4萬噸的缺口，到2026年，這一缺口將擴大一倍至74.3萬噸。美銀美林對銅礦企業普遍看好，給予費利浦麥克莫蘭銅金公司（FMCG）、安托法加斯塔礦業、艾芬豪礦業等多家巨頭買進評等。美銀美林在報告中尤其提到了一種銅礦企業，即那些生產成本較高的「非第一批」銅礦企業。與行業龍頭相比，它們成本較高、利潤率較低，礦山資產的開採壽命較短，規模較小，資產負債率偏高，財務風險相對更大。從投資角度看，這些生產商企業似乎質量不高，例如，如波蘭KGHM集團和西班牙阿塔拉亞礦業。然而，一旦銅價上漲，利潤增長空間可能更大。美銀美林指出，這些股票可能具有另一種吸引力，即更高的價格槓桿。所謂價格槓桿，是指銅價變動對企業盈利的影響程度。美銀美林認為，對於成本居高不下的生產商而言，當銅價上漲時，它們的利潤增長可能更加顯著。
搶私人銀行戶 銀行短期外幣定期存款利率超優惠
滙豐（台灣）商業銀行宣布，即日起至2024年6月30日止，只要新加入該行私人銀行與卓越理財客戶同時承作美金與澳幣定存等，便可享3個月最高年息7％的優惠利率方案。滙豐（台灣）商業銀行財富管理暨個人金融事業處消費金融管理部資深副總裁黃至弘表示，自即日起至 2024年6月30日止，符合新戶資格的私人銀行與卓越理財尊尚（Premier Elite）客戶，以新資金同時承作美金與澳幣定存，符合最低金額及承作限額內，兩種外幣的定存金額「可隨意搭配」，可享有3個月天期7％年息的優利。符合新戶資格的卓越理財（Premier）客戶，也可享有3個月天期6.4％年息的優利。目前在國銀的美元定存，不管是3個月、6個月及9個月的美元定存優利多半在5.5％上下，有少數銀行如凱基銀行美元短天期定存最高飆到10％，中信銀最高喊到6％，比較之下，外銀給美元定存利率則略高於國銀。除滙豐銀行對新資金給3個月7％外，星展銀行對於美元、澳幣、紐幣、加幣以及英鎊等各外幣只要有2萬元以上（含）的各種外幣7天都是給7％、14天給6％。至於渣打銀行有「五大天王數位外幣優利定存計劃」，渣打銀行表示，只要從即日起至6月28日止，存美元、美鎊、澳幣、紐幣及人民幣等五種貨幣的「新資金」6個月期，分別給4.88％、4.5％、4％、4.8％及2.2％優利定存。渣打銀行官網說明，該活動只限透過網路銀行、行動銀行或my RM數位隨行理專服務辦理的外幣定存。另該行還有「金龍獻利」美元優惠定利率方案，登錄期間至3月31日止，加碼計算是自登錄期3個月，最低門檻為5萬美元以上新資金才享有優惠加碼，美元活存年息最高可至5.8％。
中國金融監管趨嚴 金融時報：大陸前六月IPO招股外銀僅佔1.2％創14年新低
英國金融時報昨（11日）報導，截至今年前6月，外資銀行對中國首次公開招股（IPO）價值2.97億元僅佔1.2%，參與度已降至2009年有紀錄以來的最低水準，凸顯外銀在中國金融體系難以立足。美國迪羅基公司（Dealogic）2009年開始收集有關數據時，外資銀行參與約一半的IPO，但在去年僅參與3.1%，為開始記錄以來第三差。今年截至六月，則只參與金額2.97億美元的IPO，僅占總金額的1.2％，今年在中國股市進行的109宗IPO共籌資260億美元，不過沒有一間美國銀行參與其中，僅瑞士信貸（Credit Suisse）和德意志銀行（Deutsche Bank）擔任主辦銀行。過去三年，中國實施嚴格的防疫封控措施，也限制外銀進入中國市場，拉大了外銀在中國子公司和海外總部之間的距離。事實上，疫情爆發前的2019年，在上海和深圳兩大中國股市，外銀參與近五分之一的IPO，此後比例逐年下降。某外銀亞洲分行的高級主管表示，在上海主辦IPO的銀行幾乎都是中國國內銀行，外銀在中國雖有分行，卻很少參與這些交易。與美國相比，中國IPO對機構投資人的依賴程度較低，而對散戶投資人的依賴程度較高。該主管指出，外銀的傳統模式不大適合中國市場。另一因素是中國實施不同的監管和盡職調查要求，國際銀行幾位高級主管表示，外銀經常對參與中國IPO猶豫不決，因為實在很難進行內部流程所需的盡職調查。有業界人士表示，由於外資行被要求參與A股交易，或被要求應該停止分配資源等配合措施，故愈來愈少參與國內市場交易。
四大外銀看兔年！通膨增速放緩、全球經濟「有危有機」
揮別了市場大規模震盪的虎年，迎來預期美元見頂和通膨放緩的兔年，新的一年總是要有新氣象，聽聽四大外銀怎麼說！滙豐銀行形容兔年「曙光初現」，渣打銀行認為兔年「有危有機」，星展銀行認為兔年將感受到「貿易衰退」，瑞士銀行認為不管是軟著陸還是硬著陸，兔年基調都是「反通貨膨脹」。滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲認為，面對全球經濟下行，各國央行的強力緊縮政策將讓GDP成長放緩，亞洲（日本以外）表現最佳，預期是唯一在2023年GDP加速成長的地區，主要受益於中國加快經濟重啟，以及推出穩定房地產市場的寬鬆政策，而東盟及印度經濟成長將維持穩健。滙豐預期聯準會明年第2季開始降息。（圖／新華社）明年Q2、3有望降息范卓雲分析，美國升息周期正步向尾聲，預期聯準會將於2月1日最後一次升息2碼（0.5個百分點），然後暫停升息，預料今年內聯邦資金利率將維持在4.875％的高點不變，待美國核心通膨進一步回落，聯準會才會在2024年第2季和第3季分別降息0.25個百分點。范卓雲分析，隨著市場對美國利率見頂作部署，美元的上升趨勢已經結束，美元與其他貨幣之間的利差不再擴大，消除了推動美元升值的主要有利因素，加上中國經濟復甦，有望在兔年的亞洲市場前景中看到曙光初現。渣打銀行則認為，全球金融情勢在兔年依舊充滿許多不確定因子：疫情反覆、地緣衝突、通膨壓力，以及政策緊縮餘波盪漾。面對高物價、高利率的環境，預期歐美經濟將陷入低成長甚至是衰退。隨著高利率導致經濟衰退壓力浮現，聯準會年底前可能轉向寬鬆政策。渣打銀行預期兔年是「有危有機」，歐美經濟面臨衰退的風險，中國大陸則可能受惠於官方放寬疫情相關的管制措施，以及加強政策支持力道，預期中國大陸的消費與服務業活動落底回升，抵消歐美需求減弱所導致的出口放緩壓力；配合全球央行緊縮政策可能見頂，預估全球景氣下半年優於上半年。全球經濟受創 貿易降溫星展集團資深經濟學家馬鐵英認為，儘管面臨俄烏戰爭、美國升息、中國清零等挑戰，台灣經濟2022年仍保持趨勢性成長。展望2023年，由於全球經濟進一步降溫，兔年開始感受到貿易衰退所帶來的負面影響。另一方面，疫後的重新開放和靈活的財政貨幣政策，則有望在2023年為台灣經濟提供緩衝。瑞銀去年選出「暫時性」（transitory）作年度關鍵字，兔年因是市場對經濟衰退的擔憂不退，通膨仍遠高於預期，聯準會以自1980年代初以來從未見過的速度積極升息，然隨著經濟走近衰退的邊緣，「軟著陸」或「硬著陸」可能是不少人心目中的備選關鍵字，但「反通貨膨脹」卻可能脫穎而出。瑞銀表示，美國上半年通膨快速降溫，這既成為不爭的事實，問題在於降幅有多大，「反通貨膨脹」的到來不代表通膨必然下降至2％，正如聯準會收緊金融環境，是驅動金融市場表現的原因一樣，潛在的「反通貨膨脹」也可能在兔年起到同樣的作用。
亞幣短期沒翻身機會 外銀：第四季台幣恐貶至30.7
美國「最鷹派」貨幣政策帶給美元強勢突破高檔整理區間，美元指數飆破109，殃及全體非美貨幣，外銀分析，主要亞幣短期沒有任何貨幣有翻身的機會，今年第四季日圓140元將成常態，韓元可能貶至1,370元，新台幣則可能到30.7元。外銀提醒，亞幣重貶也可能對新興市場（EM）債券再掀一波外資倒貨潮。渣打銀行財富管理分析，美、日央行政策分歧是今年日圓明顯疲弱關鍵，除非美、日任一方的政策立場有所變化，否則日圓難以反轉，預估上方阻力在142.75日圓和144日圓附近。2日日圓對美元匯價已來到140.19日圓。央行統計，日圓對美元今年來貶幅17.92％，在主要亞幣當中貶值最多；其次是韓元，貶幅達12.76％；台幣貶幅9.47％，貶幅也明顯超過人民幣、新元、越南盾等。新台幣兌美元2日收在30.588元的34個月新低。澳盛銀行經濟研究部門分析亞洲貨幣表現指出，東南亞的印尼盾、泰銖對美元抗力較高，東北亞的日圓、韓元、新台幣則可能再出現一波貶勢，其中因素之一在東北亞地區出口一致走弱。ING荷蘭銀行團隊指出，亞洲出口貿易數據已出現下降，預判未來幾季有可能進一步拖累亞洲經濟，東北亞貨幣偏弱也需待及美元到2023年的轉向。9月美國聯準會可能再升息3碼，澳盛銀研究團隊認為，升息加上亞幣匯率持續走軟，下一步將不利於以當地貨幣發行的亞洲新興市場債券殖利率，亞洲多數央行現在較認同跟進聯準會升息，幅度和頻率也有意更大幅且密集，以保護本幣債券市場吸引力。
外資落跑 新台幣盤中又見3字頭
美國眾議院議長裴洛西（Nancy Pelosi）訪台觸動地緣政治敏感神經，更衝擊新台幣匯價，新台幣昨日開盤再度貶破30元關卡，最低價來到30.062元，不過為了不讓裴洛西訪台「難看」，央行出手調節，終場驚險守住30元大關，2字頭失而復得。台海局勢急速升溫，台股昨天開盤一度大跌逾300點，加重新台幣貶勢。外匯交易員形容，外資未必認為兩岸會開戰，但「總是先跑為妙」，這讓匯市上午就爆量，光台北外匯經紀公司就迸出11.17億美元，較平日倍增。歷經一個上午的激情，匯市下午盤有如被澆了冷水般，先有出口商拋匯，後有央行再度出手沒收貶幅，終場新台幣收29.996元，貶1.6分，連3貶，續創逾26個月來新低價，兩大外匯經紀公司總成交量衝上20.725億美元。匯銀主管表示，裴洛西短暫來訪，但已觸動敏感的中美台神經，唯地緣政治因素對匯市算是短期影響，倘若外資持續匯出股利，新台幣就很難不跌破30元，至於何時跌破，還是要看央行態度，近期大概都是反反覆覆。匯銀主管直言，央行昨日出手阻貶，主要還是降低恐慌氣氛，避免恐慌性賣壓，「總是不好裴洛西一來，股市匯市都亂跌一通」，就算新台幣要貶破30元，也等得裴洛西離台，某種程度央行還是保有一定「政治敏銳」。外銀主管則說，撇除近期干擾，外資比較在意的還是年底選舉，恐怕要等選舉選完、整體政局穩定下來，資金才會重回台股，若按照這個時程推算，最快12月才會明朗，到時台股才會穩定些，新台幣也比較有機會轉強。
台股哀嚎「失守萬四」！連續12天違約交割逾10億 外銀調升看好日股
台股今天（12日）失守萬四，以13950.62點作收，下跌389.91點；而證交所統計，周一券商申報客戶違約交割達7.02億元，創近期新高紀錄，且從6月24日起至7月11日，連續12天的違約交割金高達10.36億元，買賣相抵後逾2千萬。星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，仍看好中國股市以外，基於弱勢日圓和評價面具吸引力兩大原因，星展調升對日本股市觀點至看好。陳昱嘉在今天下午的星展銀行（台灣）舉辦2022年第三季投資展望線上記者會中提到，在投資機會方面，除非地緣政治情勢進一步惡化，星展集團仍然期待下半年風險性資產的表現能夠改善，並認為股票仍較債券能為投資人帶來機會。股票市場端，星展維持看多中國股市的觀點，在政策支持下，第二季以來中國股市表現優於全球股市。股票選擇方面，首選具備三個C，即：相對便宜（Cheap）、中國特色清晰（Clarity）和政策支持、企業獲利復甦的催化劑（Catalysts）的中國科技類股。陳昱嘉說，日本央行持續實施殖利率曲線控制（YCC）顯示日圓兌美元仍將處於相對低點，而歷史經驗顯示，弱勢日圓期間日股通常會有較佳的表現。同時，日本公債殖利率持續偏低，導致日本股市盈餘殖利率與公債殖利率利差擴大（目前約為7.1%；全球股市約 3.0%），也為日本股市帶來機會。收益型資產部份，星展則較推薦平均評級Ａ/BBB及存續期間3至5年的投資等級債券；而基於違約率上揚風險，看淡新興市場債。
貴到吃不下 台灣食物通膨率高居亞洲第二
高通膨全球肆虐，台灣根本躲不開，民眾抱怨一般物價直直漲，只有官方數據看起來沒事。外銀經濟研究部門把亞洲各國相關數據攤開來比較，食物類占消費者物價指數比重排名亞洲倒數第四的台灣，這一年來的食物通膨率卻高居亞洲第二！央行臉書在6/16傍晚後被臉友灌爆，因為當天央行理事會決議升息半碼、調整今年消費者物價指數（CPI）及核心CPI年增率預測值分別為2.83％及2.42％ ，有臉友直接嗆「我們都知道，生活的通膨早就不只2、3％，只升半碼是準備迎接更高的通膨？」，「這樣調是要讓台幣續貶、民生物資繼續狂飆囉？！」此波的高通膨原因之一，來自俄烏戰爭引發的能源、大宗商品、糧食價格大漲，歐美國家通膨率創下數十年記錄，相對起來亞洲通膨率比較不嚴重，但所有外銀經濟研究部門都發現，亞洲通膨最大壓力來自食物類別，因為在各國CPI一籃子中的占比較大。且需注意的是，根據歷史經驗，食物通膨不太可能很快緩解，估計會成為亞洲經濟動能更大的擔憂。澳盛銀行大中華區經濟研究團隊最新報告顯示，食物類在CPI一籃子的占比，各國排序上以印度的45.9％最高，泰國的40.4％，排第二，台灣24.8％排名亞洲倒數第四，高於中國大陸、新加坡、韓國；這一年來食物類的通膨率變動，最高是印度的7.8％，台灣以7.4％居次，相對上中國大陸、越南僅2.3％、1.3％。依據主計總處統計的CPI七大類指數中，5月以食物類年漲7.4％變動影響最大，主計總處分析，主要因蛋類及肉類受飼養成本提高影響，蛋類價格上漲27.98％，創41個月來新高；肉類價格上漲7.88％，創87個月來新高；蔬菜受天候不佳及上年低基數影響，價格上漲22.12％，外食費上漲5.8％，創163個月來新高。外銀據此建議，各國除了央行升息，政策制定者應使用行政措施，以應對食品的高通膨，尤其現在存在多種原因導致全球糧食短缺加劇，短期內食品通膨不可能緩解，民以食為天的道理下，持續的高額支出勢必會排擠更多的耐久財消費，阻礙疫後經濟來自內需支持的復甦動能。
「理專十誡」效能有限…立委批金管會決心不足 主委：100％防弊不易
理專A錢案A到太頻繁，金管會在2019年祭出理專十誡，但情況改善有限，立委費鴻泰21日指出，金管會若下決心清除弊案，就應拉高連座層級、罰則訂高一點，比如究責到總經理要下台。金管會主委黃天牧指出，100％防弊不易，但會盡量不要讓理專弊案層出不窮，他也承諾二周內會給予報告。理專A錢案過去發生在民營銀行較多，但近期連老字號台銀都爆發理專A錢A十年、落跑後才發現，引發業界關注。黃天牧特別被點名21日赴立法院財委會，針對強化銀行業公司治理和銀行理專行為規範做專案報告。銀行局局長莊琇媛指出，2019年至今關於理專弊案已有18件裁罰案，其中，3件是公股行庫，包括：彰銀、華銀、兆豐銀。關於台銀理專A錢案，是否可調行外資料？莊琇媛指出，這次該名理專與客戶不當資金往來，可能是挪用或跟客戶間有些約定，透過行外帳戶匯錢給理專，其他行有客戶隱私問題，不可能揭露給台銀。費鴻泰對三家公股行庫代表一一點名上台質詢，彰銀表示，該案是分行自行查核發現的，發生於十多年前、2019年才爆出，不是最近發生；華銀則指出，該案發生在2019年4月；兆豐銀表示，該案為舊案，發生在2018年4月的。費鴻泰認為金管會清除亂象決心不夠，他認為應該把罰則訂高一點，比如一有理專弊案發生，總經理就要下台，保證總經理、主管會緊張、會加強管理，這不是不可能而是看要不要做到這程度，另外，像外銀「強制休假」也是很好的內控方式。黃天牧指出，現行理專發生弊案，直屬高階負責人已要連座，已有二家銀行裁罰到負責理專的執行長。費鴻泰也指出，近期接獲民眾投訴，有理專賣高風險金融商品給89歲的老先生、78歲的老太太，非常不妥當，所以他在2008年訂了「門外漢條款」65歲以上的金融商品行銷要錄音錄影，金管會若認為理專弊案是非常嚴重的問題，就要拉高連座層級到總經理、董事長，他也要求金管會二周內要提書面回應。
全台大停電「銀行業影響大」 1290台ATM、11家分行仍停擺
全台大停電，金融業也受衝擊。金管會3日下午五點半時公布全國金融業狀況，共有31家銀行、1家券商被影響，其中，銀行業受影響最大，133家總機構有31家受影響、分支機構最高峰時有154家分行斷電，截至下午二點仍無法營運的有11家、ATM則有1290台停擺。銀行局副局長林志吉指出，全國的金控、銀行、本銀、外銀、陸銀、信合社、郵局、票券公司等共有133家總機構，受影響的有31家，分支據點最高峰時有154家停電，截至3日下午二點仍受停電影響無法運作的有11家。至於全台ATM有1290台受停電影響停擺，占32000多台中的4％，比率並不高，林志吉指出，停電區域以台南、高雄、屏東縣，無法營運的分支最多，不過，民眾可到跨區櫃檯辦理或透過網銀、行動都可處理轉帳、匯款。雖然銀行必須「營運不中斷」但林志吉指出，所謂「不斷電備援系統」只能維持六至十個鐘頭，時間再拉長還是會無法提供服務，目前受影響的11家都是銀行。但他強調，目前沒有銀行客戶申訴受到影響。證期局則指出，現行證券相關主要機構包括：證交所、櫃買中心、期交所等機房設施運作正常，不受停電影響，而期貨商、投信投顧業也沒受影響，證券商則有1家通報上午九點十六分因為電子傳輸斷線，部份客戶無法下單，有改用其他方式委託，切換後系統後在九點五十三分恢復電子下單作業，現連線都正常。保險局則指出，保險業都沒有受影響，雖然有些終端電腦、網路電話無法使用，但對外系統都沒影響。
俄烏緊張「衝擊」全球股市？ 外銀以歷史數據說「上漲」：黃金飆最高
俄羅斯總統普丁宣佈承認烏克蘭東部的頓涅茨克和盧甘斯克獨立後，派遣「維和」部隊進駐，加劇了戰爭的風險。星展集團預期市場會出現避險性的賣壓，美國公債、黃金將可望受惠，油價因供應進一步緊俏上揚；然從歷史經驗觀察，以往軍事衝突對風險性資產的長期影響有限。星展集團進一步以歷史數據分析，以2014年克里米亞危機期間，當時俄羅斯從烏克蘭入侵併吞了該半島，黃金一個月內上漲了100美元，在整個危機期間，全球股市表現持平，而黃金和原油價格則是小幅下跌。再觀察俄羅斯2014年以來的外匯儲備中，黃金部位已超過美國公債，這也顯示貴金屬作為外匯儲備貨幣多樣化工具的興起。1990年以來，全球股市在軍事衝突期間平均上漲38%，而黃金價格平均則是上漲138%。星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，此對經濟負面影響擴散的風險偏低；油價飆升是關鍵風險因素。隨著烏克蘭的緊張局勢繼續升級，市場關注這場危機在未來幾個月將如何影響全球經濟和金融市場。由於俄羅斯僅佔全球GDP的1.8%（美國為24.7%，中國為17.4%），因此烏克蘭情勢導致經濟危機擴散的風險偏低。同樣的，全球貿易量部份，俄羅斯僅佔全球出口的1.7%（中國為12.1%，美國為9.5%）和全球進口的1.4%（美國為12.8%，中國為10.8%）。另一方面，烏克蘭危機帶來的更大威脅將是能源價格飆升。事實上，薪資上漲和供應鏈中斷帶來的通膨衝擊已推升今年以來公債殖利率上揚，而美國聯準會鷹派緊縮貨幣政策立場也令投資人感到不安。能源價格進一步飆升只會加劇此情況。從1990年以來的重大軍事衝突數據經驗來看，並非如市場普遍看法匯對金融市場造成顯著衝擊。（圖／星展銀提供）陳昱嘉表示，投資者普遍認為「軍事衝突將對金融市場造成顯著衝擊」，然而從1990年以來的重大軍事衝突經驗來看，數據顯示並非如此。全球股市在軍事衝突期間平均上漲了38%。在阿富汗和伊拉克戰爭期間，全球股市平均漲幅最大。隨著市場不確定因素上升，同期間黃金價格平均上漲138%，原油價格平均上漲89%。觀察「若俄羅斯入侵烏克蘭對金融市場的潛在影響評估」，歐洲主要地區依賴俄羅斯的液化天然氣（LNG）管道的比率高達40%，對俄羅斯的制裁將導致供應中斷並使當地政治騷動。從俄羅斯輸往歐洲北溪2號管道的建設也將停止，這對供應面更增加了壓力，油價將走高。今年冬天LNG供應已緊，更進一步對LNG供應或進口量的影響將導致更高的LNG價格，對油價也有間接影響。星展集團預期，過去幾年受到肺炎疫情的影響，能源企業的投資不足，而當後疫情時代需求復甦時，供給不足導致供需失衡，2022年和2023年平均布蘭特原油價格分別為每桶80和87美元，高於2021年的71美元。陳昱嘉分析，俄羅斯入侵烏克蘭可望帶動金價突破星展集團每盎司2000美元的目標。黃金長期以來一直被認為是市場波動時的避險資產。2014年俄羅斯與烏克蘭危機期間，黃金一個月內上漲了100美元。這一次由於美元相對強勢（避險因素）和歐元較弱將限制金價的上揚幅度；貴金屬也是有效地緣政治避險工具。
星展集團花450億買下花旗銀行 成外商對台最大投資案
賀成交！星展銀行（台灣）28日宣布買下花旗（台灣）商業銀行消金暨財管業務，完整併購金額將透過資產及負債轉移方式進行，星展集團將以22億新幣（約為新台幣450億元），增資星展台灣子行，其中約新台幣198億元是針對花旗（台灣）銀行消費金融業務淨資產支付的現金，3,500名花旗員工獲得續任，所有薪資結構保留，且享有3年工作權，預期2023年中完成整併。星展銀行（台灣）總經理林鑫川表示，這是非常大的投資承諾，22億新幣會是歷年來台灣最大的外商對台投資，預計在2023年中匯入資金。星展台灣子行併購後總資產台幣2,340億元。新加坡主權財富基金淡馬鍚是星展銀行最大股東，過去20年來多次向台灣銀行業敲門投資，這次終於靠自己站起來，讓星展銀行快速躍為台灣最大外銀。星展集團執行總裁高博德（Piyush Gupta）28日以視訊舉行亞洲記者會。會中指出，星展自疫情爆發以來陸續完成多項併購，在幾個核心市場有效擴大營運規模，此次出手22億新幣，對星展集團資本適足率影響為0.7％，花旗（台灣）銀行消費金融業務「極具吸引力」，業務收益績效高，在疫情緩解、經濟復甦後，每年最少為星展貢獻約2.5億新幣的淨利。金管會28日對此表示，花旗銀行沒有從台灣市場退場，只是出售消金業務，仍在台繼續深耕企金業務，這次應視為外銀在競爭策略上的「板塊移動」。金管會強調，台灣是個自由金融市場，外銀可依總行政策調整在不同國家的重點板塊，買家新加坡商星展對台灣有強烈企圖心、不斷擴大區域市占。林鑫川表示，要向花旗投單之前有禮貌性與金管會溝通過，星展花旗簽約後，第一項工作是成立整併工作委員會，星展將有90天時間把計畫寫出來，並與金管會對話。整個批准案金管會需要一年的時間。金管會官員指出，若花旗、星展銀正式向金管會遞件，審查重點項目有四大，包含「財務要健全」、「資金要充裕」、「具備業務管理能力」及「保障客戶及員工權益」。
金融三業稅前獲利曝光 去年創新高大賺9,366億
2021年資本市場百年一遇的榮景，讓金融業差一點就賺到1兆元。金管會20日公布，壽險業2021年投資收益高達1兆2,755億元，全年稅前獲利3,885億元，為金融業最賺，證券商亦因台股價量齊揚，稅前大賺近1,196億元，另外廣義銀行業因淨利息收入增加，全年稅前獲利逾3,856億元，合計金融三業去年稅前大賺近9,366億元，創史上新高紀錄，年成長38.7％。金融三業2021年稅前獲利金融業稅前獲利2021年首次突破9,000億元大關。2020年稅前獲利6,753億元，已是當時歷史新高，去年一口氣再多賺逾2,610億元，再登新高峰，若不是年底銀行增提準備、打呆，壽險增提外匯準備金，及新台幣去年獨強等因素，全年極可能可破兆元。保險業投資部位大，在資本市場多頭行情下，壽險業2021年投資淨收益比前一年增加2,110億元，全年稅前獲利雖未達4,000億元，但也是壽險業成立近60年的新高，產險業稅前獲利226億元，亦是新高，合計保險業去年稅前獲利4,111億元，首次拿下金融三業獲利王。過去每年都是拿下金融三業獲利王的銀行業，2021年表現亦不錯，本國銀行稅前獲利近3,370億元，年成長亦有7.8％，但外銀在台分行因為匯兌因素、及部分外銀因裁罰案業務受限，全年稅前獲利僅109.8億元，衰退54％，影響最大，只餘如陸銀在台分行、信合社、票券金融及儲匯，去年稅前獲利都在27.5～153.2億元之間，都較2020年成長6.5～22％。整體廣義銀行稅前獲利3,856億元，年成長4％，僅次於2019年的4,071億元，創史上獲利次高。台股好，讓券商自營及經紀業務都大賺，證券商去年稅前獲利1,195.97億元，年成長83％，獲利創新高；投信業亦因管理資產成長，去年稅前獲利158.13億元，年成長近44％；但期貨商因去年銀行存款利率下降，期貨交易保證金存放銀行的利息收入下降，全年稅前獲利僅44.77億元，衰退10.64％，是證券三業中唯一未能成長者。
花旗銀3年禁止買家挖角密約曝 工會憂損及工作權益 金管會調查中
花旗銀行出售台灣消金業務體系一案，目前還未宣布買家，金管會主委黃天牧雖透露「有意收購的買家，是現於台灣經營的銀行，沒聽說有其他外銀，也沒聽說有『賣執照』」，員工則是組工會爭取工作權益，卻傳出金管會接到檢舉，調查花旗是否要求買家爭取競標權須簽署「參與實地查核的銀行均必須同意不得招募、雇用花旗的員工」承諾書。目前外傳進入第二輪競標的潛在買家出現多種版本，包括國泰、富邦、中信、台新與星展、渣打、凱基等銀行都被點名，其中星展銀高層則是有公開表明會慎重考慮此項收購機會。花旗台灣商業銀行員工已於10月16日成立花旗銀行工會，未來將和資方協商員工安置計劃。全國金融業工會聯合總會秘書長韓仕賢表示，經由全金聯協助花旗台灣消金部員工籌組工會後。根據《工商時報》報導，花旗工會與全金聯掌握到花旗向潛在買家訂定的一份「密約」，即向潛在買家爭取競標權同時須承諾的同意書內容中，花旗要求參與實地查核的銀行均必須同意，在簽約該同意書的三年內，不得直接或間接招募或僱用花旗的人員為正式員工、顧問或獨立承包人員，亦不可鼓勵員工取消和花旗之間的雇用關係。全金聯及花旗銀工會質疑，勞基法的「競業條款」2年，花旗卻要求3年，就連未得標買家也須遵守過於嚴苛，非如花旗公司對此條約解釋是避免惡性挖角之意，希望金管會與勞動部能予以重視及調查。
時代的眼淚1／花旗銀「打包出售」喊到600億 點名四家競標星展呼聲高
美國花旗集團出售台灣消金業務，今年4月宣布後，市場傳出買家出價到600億元，呼聲高的有本土金控國泰金、富邦金與外銀星展、渣打銀行，甚至還有傳產業者，這樁重量級的金融巨擘交易，原定9月底揭曉，業界傳聞將延到10月。百年花旗集團向來以消費金融制霸全球，然4月14日晚間突然宣布將退出澳洲、大陸等共13地區市場。據外媒報導，花旗銀行在這13地區的消金業務2020年虧損達4,000萬美元，難怪新任執行長Jane Fraser一上位就大刀闊斧，砍掉花錢的海外據點，全力深化數位金融。而被列在出售名單上的台灣花旗消金業務，並非賠錢貨，2020年稅前盈餘97.59億元，信用卡總流通卡數截至今年6月底285萬張，在我國排名第6大，無論獲利還是發卡量，都是外商銀行的模範生。花旗銀來台灣逾57年，是外商銀行中第一家在台推出信用卡業務。（圖／報系資料照）源自紐約市的花旗集團，1902年進軍亞洲，在上海開分行，是大陸境內第一家美國銀行，1964年才在台北開分行，至今57年，起初以企業金融為主，直到1989年才將信用卡引進台灣，是國內首家推出信用卡的外商銀行，在業績掛帥的強勢行銷下，迄今總發卡量逾290萬張，動卡率達76.5％，在本土銀行與外銀來說都是第1名。與此同時，在花旗銀歷練過的本土金融主管，也如同「鍍金」般，成了本土金融業搶手的「小花幫」，包含台北富邦銀行董事長陳聖德、國泰世華銀行董事長郭明鑑、中信金總經理吳一揆、富邦金總經理韓蔚廷、台北富邦銀行總經理程耀輝、中信銀全球資本市場執行長許俊仁、台新金獨立董事管國霖等。如今花旗集團打包出售的台灣消金業務，不可同日而語，包括50萬個財富管理客戶、270萬張有效信用卡及3,300名員工，存款有3,000多億元、財富管理（AUM）資產規模約達2,000億元，房貸金額也約1,400億元，以及小額信貸約500億元。星展銀總經理林鑫川對於購買花旗銀台灣消金業務，表達樂觀審慎看法。（圖／報系資料照）市場傳聞，意願高的買家經過實地查核後出價約500億元至600億元不等，目前被點名已進入第二輪競標的有國泰及富邦兩家本土金控，星展及渣打兩家外商銀行等。星展銀總經理林鑫川曾表示，「花旗歷史悠久，信譽佳」，只要有助於星展業務發展，樂於思考這次花旗出售消金業務的機會。花旗銀至今僅書面表示「出售台灣消費金融業務整個過程需要一些時間，目前尚未確定特定買家。 花旗的立場與金管會指導的意見一致，在評估買家時，我們必定將保障客戶權益以及員工工作權與發展前景，列為最重要考量之一」。金管會對此也已與花旗銀行董事長莫兆鴻會面了解。
時代的眼淚2／花旗饗樂卡電影買一送一、現金回饋2% 擄獲一票死忠死卡友
花旗集團宣布要出售台灣消金業務後，不僅震撼台灣金融圈，全台兩百多萬花旗卡友也受到不小驚嚇，甚至有卡友聞訊考慮剪卡。花旗銀行趕緊加碼回饋，6月展延多張信用卡權益，例如2%現金回饋延到2022年12月底等，一來「固樁」，維護花旗口碑，二來保持最亮麗的賣相。花旗銀行信用卡卡友權益的創新及領先，擄獲不少死忠卡友支持，甚至成了許多民眾人生中「第一張信用卡」。「儘管不知道為何要申請，還是願提供財力證明等做徵信審核資料，還要繳年費，因為當年持有這張卡，代表一種經濟能力象徵。」研究信用卡發展學者分析說。新北市主任消保官王治宇持有多張花旗信用卡，「20多年來，我至今一張未剪。會辦花旗卡，有一大原因是看中他們與威秀影城合作看電影優惠，『饗樂生活卡』早期有買一送一，現在平日還有6折，只是疫情爆發後就沒再上戲院看電影了，就當一般支付工具使用。」2003年率先推出現金回饋機制後，更是讓不少卡友死心蹋地。現在發卡銀行提供許多禮品遊說民眾辦卡，一人持有多張信用卡已成常態。（圖／報系資料照）但花旗卡早期採取18%高循環利率，讓不少卡友又愛又恨。因為循環利率高，王治宇十分注意，從未遲繳卡費；但也有卡友用饗樂卡買電影票，繳交最低卡款金額時發現被收取高額利息，懊惱不已。一名曾持有花旗卡的六年級生說，「其實，我幾乎每月全繳，曾幾次逾期遲繳，依約付循環利息也ok。結婚後看到老公的匯豐卡，循環利率最低曾有2%多，最高也才現在的6%多，而且他見利息少，不一定每月全繳，會繳最低應繳金額，利息比我低好多倍，我曾向花旗反映，但未調低我的循環利率，只好傷心忍痛剪掉花旗卡，改辦其他家也有電影回饋、給比較低循環利率的本土銀行信用卡。」從信用卡預支消費到街口支付、LINEPay等，民眾可使用的金融支付工具愈加多元化。（圖／報系資料照）本刊調查，早在財團法人金融消費評議中心2012年成立之前，民眾遇到信用卡辦卡與消費等申訴案，只能向各縣市消保官申訴，曾參與協商多年的法務人員觀察說，「扣除美商堅持依契約規定處理，花旗客服其實服務還不錯，有很多商議空間，甚至連強制執行的卡費都願打折，處理申訴案相較其他本土銀行明快有誠意多了。」「花旗來台後每推一項新服務，同業很快地跟進，從終身免年費、集紅利送獎、現金回饋、看電影打折、汽車拖吊、機場接送等服務，現在數位支付的加入，使得市場競爭愈加白熱化，薄利多銷，有的民眾開卡後就算從未消費，仍給予免年費，就是為了維持發卡數據撐面子。」一位民營銀行主管感嘆地說。如今，花旗銀行改變全球戰術，退出已耕耘32年的台灣消金市場，本土銀行業者少了外銀龍頭的強勢競爭，但也進入下一場更深不可測的行動支付及數位金融大戰。
時代的眼淚3／循環利率18趴年代穩固花旗一姐地位 損及卡友權益屢吃罰單
美國花旗總部不玩了，要賣掉台灣等消金業務，引來業界憂慮，「台灣金融監理對外資『不友善』？」唯恐帶起「外銀出走風」？有金融高層趁勢抱怨，金融監管常用放大鏡看待，出了問題就裁罰、禁止業務，花旗近年也陸續被罰很多錢。就在花旗集團拋出震撼彈一個月後，也就是今年5月，金管會依銀行法重罰1,000萬元重罰花旗銀行，理由是花旗銀在對帳單地址、聯絡人、電話出現相同狀況太多，未完善建立客戶風險評估機制，長期違規、累積大量案件的情況之下，創下洗錢防制法上路4年來最高罰款。不僅如此，花旗銀擅長的信用卡業務，也一再被金管會查出有違規案件。今年2月，花旗因被發現「維護卡友權益」嚴重出槌，硬生生地吞下600萬罰單。原來花旗銀2010年12月起，將18萬多名卡友的「消費分期」與「帳單分期」利率相同，即是民眾向其他銀行申辦貸款等業務時，「易被適用較高利率，支付較高的利息」，此一缺失長達9年，直到被客戶發現才知弄錯，雖經調查未有客戶被多收利息，卻嚴重損及卡友權益，而遭主管機關重罰。花旗銀行信用卡曾是許多民眾辦卡的第一選項，如今面對本土銀、通訊軟體平台大打數位金融支付工具戰，擠壓過往豐沃獲利空間。（圖／報系資料照）此外，有行員疑似挪用客戶款項，及信用卡帳務系統邏輯判斷錯誤致向客戶溢收滯納金與利息等，違反銀行法分別處罰600萬元及250萬元，並解除該行員職務。不僅如此，同年11月遭卡友發現系統漏洞，提供客戶透過ATM預繳卡費以提高信用卡可消費額度的方式，一個月內狂刷600筆高達6,300萬元且未入帳的異常（積欠卡費不用還），因未有效的防範詐欺控管機制及辨識監控等，被罰款250萬元。細數花旗銀在涉及卡友權益的違規案件，根據金管會官網公布2012年以來這九年間的裁罰案資料，共有以上3件之外，在銀行業務項目部分，除了今年5月違反洗錢防制法、銀行法而遭開罰1,000萬元，2019年10月執行批次作業部分交易檔案未完整過帳至主機系統，導致客戶新臺幣帳戶餘額未即時正確表達，委外作業未建立有效內部控制與稽核制度之情事，被罰款500萬元。還有2014年7月，則是專案檢查花旗銀行將部分作業委託境外的花旗集團馬來西亞交易服務公司（CTSM）辦理，逾越金管會核准範圍或實際跨境委託對象不符，譬如將企金客戶放款業務中屬個人戶授信案委外，以及大額外幣匯款交易由CTSM執行電話確認，且傳真交易抽核電話確認、印鑑或傳真不清及疑似重覆傳真案件係由CTSM聯絡客戶等8項違反金融機構作業委託他人處理內部作業制度及程序辦法，依銀行法處罰400萬元。若說金管監理成了外銀的沉重壓力，就實在小看花旗銀行，花旗銀行不但在發卡及財富管理高居第一，去年還大賺97.59億元，就算美國母集團要賣掉消金業務，但獲利高的企業金融業務仍留在台灣，更何況，金管會7月還釋出善意，放寬外銀分行兼營債券、證券承銷及自行買賣業務等三大規定。嘸免驚！
花旗退出台灣消金市場 引爆國銀角力戰
花旗集團宣布出售13個市場消費金融事業，台灣是其中之一，對於幾乎等同於「外銀」代名詞的花旗，此舉無疑是顆震撼核彈。消金有什麼？存放款、財富管理、信用卡，後兩者是花旗在台灣的金雞母，不管由誰納入麾下，都將掀起一波角力。先講信用卡。花旗信用卡在花旗台灣前董事長管國霖任內，達到頂峰，最風光的時候幾乎與中國信託平起平坐，可見其市場影響力。雖然近年在台灣，花旗採取的是信用卡產品精簡的策略，但仍握有超過280萬張的流通卡，是台灣第六大發卡行。誰買下花旗銀的消金業務，在信用卡這塊，都是「吃到會撐」的大補丸。如果中國信託買去了，那就是直接甩開國泰世華，無人能敵了。台新、玉山、台北富邦，誰買了就會擠進兩強，打破目前的緊繃態勢，這在台灣的信用卡圈絕對是大事。這就更不用說，如果花旗是把消金業務賣給外銀，匯豐、渣打、星展，馬上從信用卡發卡榜的十名外，瞬間擠進前十強，創下進入台灣市場最好的紀錄。講市儈一點，買下花旗過往在台灣50年的成果，瞬間就能讓排名突飛猛進，何止划算而已。相較於信用卡，財富管理更是金雞母中的金雞母。不需贅述，花旗就是台灣銀行圈發展財富管理業務的祖師爺，因為花旗帶來的產品、銷售技巧，也讓台灣的銀行從靠利差交易跨進手續費收入的新境界，常年養下來的客戶，含金量可想而知。花旗此次出售在台消費金融業務，信用卡是面子，財富管理就是裡子了，這些客戶不管落入哪個買家之手，都能讓客戶名單、理專素質、手續費貢獻度鍍金，對於還在積極搶攻私人銀行業務的國銀，更是跳級，也難怪消息一出就引發震撼。與過往買消金業務比較不同的是，花旗的分行多半與財管業務綁在一起，所以若接手花旗消金業務的新買家，如果在台灣沒分行，或沒太多分行就算了，但如果是分行數算多的國銀，就得面臨取捨壓力，這恐怕不是單純是分行數增減的公式。總而言之，花旗出售台灣消金業務，等同把50年提煉的精華出售，即便是過往沒有涉足台灣的國外銀行，都可能馬上得到注目，知名度拔地而起。但如果是任何一家國銀接手，各業務市占率都有消長，「花旗風暴」引發的檯面下角力，正要開始。