恐慌指數
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輝達崩跌9.53％「買不買？」 這些數據說美股Q3是走勢最弱一季
美股四大指數週二3日皆墨，輝達崩跌9.53％、台積電ADR挫6.53％，日韓股跟跌，台股4日更是一開盤重摔千點，最低來到20,922.17點，現來到21,287.58點，下跌804.63點，跌幅達3.64％，台積電失守900元。不過，儘管市場憂慮美國經濟疲軟，法人指出，美經濟仍有韌性。國泰基金經理人蘇鼎宇認為，本週五將迎接美國關鍵就業數據，以及下週的蘋果新機發表會，AI目前尚在軍備競賽中，各家大廠剛鳴槍起跑，明年下半年在各產業面的應用會更明顯，預估會為醫療業、手機、個人電腦及服務業等帶來革命性的改變，不投資科技產業的風險更大，可把握股市相對較弱的9月份低點，善用科技型ETF分批進場。週二美股那指重挫3.26％、費半狂瀉7.75％，AI霸主輝達終場崩跌9.53％，以116.01元開出，跌幅2.8％，隨後一路走低，低點來到107.29元，創下8/9以來的三週最低，市值縮水2790億美元。台積電ADR跌幅達6.53％，恐慌指數VIX則上漲超過30％。美國日前發布經濟數據，8月ISM製造業指數雖由46.8升至47.2，但仍連續第五個月處於收縮區間，製造業PMI指數也不如預期，投資人對美國經濟放緩的擔憂再度升溫，其中，也讓科技股全面承壓。國泰投信分析，主因是市場對輝達的展望期待過高，雖財報表現亮麗，但仍未達市場最樂觀的預期，引發賣壓出籠，加上輝達收到美國司法部傳票，涉嫌違反反壟斷法，種種利空因素影響股價。就長線投資策略來說，AI發展仍是不可逆的大趨勢，潛在的回檔反而是另一個買入機會，國泰投信提醒，從第二季GDP、初領失業金人數、零售銷售等數據顯示，美國經濟仍具有相當韌性，僅因部分經濟數據表現不佳，就判定景氣會衰退過於武斷，在消費、生產及就業穩健增長下，經濟要迅速進入崩盤並沒有那麼容易。而根據歷史經驗，第三季本就是美股走勢最弱的一季，且11月面臨美國總統大選變數，市場波動短期可能偏大，估計第四季美股會再迎來旺季，投資人不妨在第三季下跌時逢低買進，等待行情到來。
美股大跌台股開盤1分鐘重摔千點 台積電股價失守900大關
受美股大跌牽連，日韓股4日早盤跌逾3%，台股則在開盤1分鐘內崩跌超過千點，權值股殺聲一片，跌幅超越5%，台積電（2330）一度重摔逾50元，股價失守900元大關。美國ISM製造業數據疲軟，引發經濟成長擔憂，AI股殺聲隆隆，道瓊收盤跌超過600點，費半更下殺近8%，創2020年3月以來最差表現。美股道瓊指數下跌626.15點、跌1.51%，收40936.93點，NASDAQ指數下跌577.3203點，跌3.26%，收在17136.2988點。S&P 500指數跌119.47點、跌2.12%，收5528.93點。費城半導體指數下跌399.8191點跌7.75%，收4759.0009點。恐慌指數VIX上漲5.7199 點，收20.7199點。台股前一日開高走低，市場觀望者多，交投清淡，終場以下跌142點作收，成交量僅2897億元，但今天以21574點開出後，1分鐘就跳水到20922.17點，後續跌幅收斂，但仍跌約4%。
美股收紅「勞動市場仍有疑慮」 本周五就業報告成下波關鍵
美國勞工統計局（BLS）近日公布的最新數據顯示，2023年4月至2024年3月期間的就業人數，初步下修達81.8萬人，平均每月下修約6.8萬人左右。這不僅是2009年以來最大幅度的下修，也是有紀錄以來的第二大下修幅度。此次就業數據來自各州的失業保險記錄，涵蓋全美幾乎所有的工作崗位，修正數據透露，美國就業市場可能遠不如先前數據表現的那般強勁，也讓聯準會（Fed）面臨下個月降息的壓力。但市場表現卻意外穩健，VIX恐慌指數未見飆升，推測可能是市場對於9月聯準會降息預期更加明確，可能與Fed釋出的7月FOMC會議記錄有關，不確定性降低使股市依然收紅。美股上周五（8月30日）上漲收尾，令人鼓舞的經濟數據減輕投資人月初對勞動市場的疑慮。不過，面對向來表現遜色的9月，9月6日公布的8月就業報告仍將對美股構成壓力。華爾街投資人和分析師警告，勞動市場仍是疑慮的來源，美債市場走勢同樣飄忽不定，美國10年期公債殖利率上周五報3.91%，仍低於7月底的4.107%。今年9月，投資人會關注17、18日的Fed決策會議，也讓在此之前公布的經濟數據關係重大。9月11、12日也將公布8月消費者物價指數和生產者物價。財務顧問公司Carson Group全球總經策略師瓦爾蓋斯（Sonu Varghese）表示，目前美國經濟狀況尚可，但風險正在上升。ＣＦＲＡ投資策略長史托沃（Sam Stovall）認為，若數據持續強於預期，也許會排除11月降息可能。
中東戰情快速升溫 油金雙漲股市綠油油
以色列對伊朗發動報復性攻擊，中東緊張情勢急遽升溫，避險情緒瀰漫市場，金價再度衝破2,400美元大關，油價大漲超過3％，國際股市也是慘綠一片。中東地緣政治衝突加劇，投資人急奔安全資產，19日倫敦現貨金價勁揚，再度站上2,400美元大關，觸及當日高點每盎司2,417.59美元，上周創下2,431.29美元的歷史天價，本周可望拉出周線連五紅。德國商業銀行報告指出，黃金年底目標價由原先的2,200美元提高至2,300美元，但聯準會降息蒙生變數下，該行對金價漲勢續航力存疑。高盛近日將黃金目標價上調到2,700美元；瑞銀更樂觀，目標價上看4,000美元。以色列疑似同時襲擊伊朗、伊拉克和敘利亞，中東戰事擴大加深油市供給疑慮，國際油價19日漲幅一度超過3％，但隨後因伊朗淡化攻擊事件，油價反轉走跌。傳出被以色列彈襲的省份伊斯法罕，為伊朗核設施所在地，但伊朗官方稱當地的爆炸聲為防空系統擊落無人機所致，德黑蘭當局也聲稱暫無報復以國打算。中東局勢惡化升高投資人避險情緒，美股三大指數18日全黑，標普500指數連五個交易日下挫，創去年10月來最長連跌紀錄。投資人因中東戰雲密布風險趨避，反映在19日美股期貨盤走跌，正式交易三大指數以平盤開出。周五亞股在日股領跌下慘綠一片，日經225指數收盤暴跌1,011.35點或2.7％，收在37,068.35點，寫下19個月來最慘單日跌幅。泛歐STOXX600指數跌0.5％，來到逾1個月來新低。MSCI AC世界指數跌0.38％，觸抵2個月低點。俗稱華爾街「恐慌指數」的CBOE波動率指數（VIX），19日升至去年10月底來新高。斯巴達資本證券公司（Spartan Capital Securities）首席市場經濟學家卡迪洛（Peter Cardillo）指出，一旦情勢明朗，市場鬆一口氣脫離低點，地緣衝突雖向來是市場擔心的要素，但比起地緣政治疑慮，企業獲利更能反映基本面。
小摩示警：留意美市場動盪 「恐慌指數VIX」2024年將攀升
外媒報導，摩根大通（JPM）策略師近日表示，衡量股市擔憂程度的一項關鍵指標，在今年跌至2020年疫情爆發以來的最低水平後，將於2024年攀升，其幅度取決於美國經濟的強勁程度。摩根大通策略師卡普蘭（Bram Kaplan）在上周五（8日）的一份報告中寫道，有美股「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（CBOE VIX），在2024年的交易價格將普遍高於2023年，其上升幅度取決於經濟最終衰退的時間和嚴重程度，以及可能會抑制短期波動的拋售。VIX波動率反映標普500預期股價波動程度，數值愈高代表市場對企業未來獲利前景以及股票估值的展望越沒把握。隨著新冠疫情顛覆市場和經濟，這項受到密切關注的市場波動性指標，在過去5年平均在21左右，今年的平均值則在17左右。該指數先前跌破12.5，為2020年1月以來的最低水平，原因是美國股市連續長達六周的上漲，反映出人們對2024年經濟軟著陸和聯準會放鬆政策的希望。在經濟軟著陸的情況下，策略師們預計到2024年，VIX波動指數的平均讀數將在17至19之間，如果明年下半年出現溫和衰退，這一平均值可能會升至20出頭。策略師表示，這些情境假設地緣政治風險繼續醞釀，並定期爆發，但尾部風險並未實現。如果尾部事件發生，例如中東戰爭蔓延成更廣泛的地區衝突、超級大國之間的對立升溫等，投資人可能會看到比上述高得多的波動率指數。高盛集團策略師於在上月底的研究中，也提到了與基準指數掛鉤的期貨，包括賣權價差和股票避險。不過高盛的策略師們不太相信市場波動會加劇，因該行認為經濟衰退風險有限，2024年全球經濟成長將順風順水。然而，策略師指出，波動性上升的可能性已經增加，部分原因是美國國債殖利率曲線趨陡。
以巴衝突加劇拉升恐慌指數 原油13日漲逾5％、黃金漲超3％
由於以巴局勢正朝更激烈衝突的方向進展，昨晚今早的全球市場瀰漫著避險情緒。體現美股波動恐慌指數的標普500波動率指數（VIX）周五（13日）大漲15.76%。原油本周第二次創半年最大單日漲幅，前一日盤中齊跌的國際原油於周五盤中漲幅擴大到5%以上，布倫特原油更是創八個月最大周漲幅，漲超7%。因中東緊張形勢惡化打擊投資者風險偏好，黃金寫十個月來首次一日漲超3%、全周漲超5%表現，創將近七個月最大漲幅。雖說市場對於以色列目前的行動早有預期，但黃金和原油現在才開始爆發，主因是市場明確看到戰爭範圍擴大的前景。美國財政部周四（12日）表示，擬收緊對俄羅斯的原油制裁。拜登政府對兩名運載俄羅斯石油高於價格上限的油輪船東實施了制裁，據悉被制裁的兩家公司運輸的俄羅斯原油價格均超過每桶75美元。美國財政部官員指出，這一行動以及接下來幾周和幾個月將進一步採取的措施，將增加俄油運輸的成本。儘管目前以色列的盟友已經大多數不再依賴中東石油，所以油價上漲的邏輯不再像中東戰爭時期一樣的禁運。因以色列周邊有能力和意願介入的外力，大都是產油國，他們的介入，將通過影響該國原油生產能力、加大本國原油消耗等方面，影響原油供給；同時也會加大各國對原油的購買和儲備力度。本周連跌三日的美國西德州原油（WTI） 本週上漲超過 5%，11月原油期貨收漲5.77%，報每桶87.69美元；周四（13日）止住兩連跌的布倫特12月原油期貨收漲5.65%，報每桶90.89美元，均刷新10月3日以來高位。另一方面，地緣局勢擔憂造成黃金大幅反彈。周四結束四連漲的紐約黃金期貨，周五全天持續反彈，最終收漲3.1%，報每盎司1941.50美元，是自9月26日以來，首次收盤重上1900美元，自去年12月以來首次一日漲超3%，金價本周飆升超過 5%，創將近七個月來最大周漲幅。黃金上漲的邏輯更加直接，即地緣因素。但這次在以往地緣影響之上，還有另外一層影響，因美債收益率可能受以色列戰事擴大，讓美國深入參與而見頂，繼而讓實際利率再次大幅為負，黃金因此也會大放異彩。
美股整體估值已過高 分析師：股市出現自滿情緒
●Wedbush Securities股票交易部門常務董事Michael James表示，尾盤主要指數失守盤初高點，但多頭仍牢牢掌控局面。顯然，我們得到的CPI數據是多頭想看到的，而那些一直在場邊坐等拉回的人只能扼腕不已。●LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示，市場感覺到聯準會越來越接近最後一次升息並完成升息工作。●高盛資產管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多資產解決方案部門副投資長Alexandra Wilson-Elizond表示，投資人一直在等待的趨勢終於出現了，核心消費者物價指數（CPI）走軟，或意味著正回到疫前的常態。●Sit Investment Associates資深投資組合經理Bryce Doty表示，債券市場終於得到一直期盼的通膨緩解。●由摩根大通、花旗和富國銀行打頭陣，美國財報季將於本周五拉開序幕。富國銀行投資研究所資深全球市場策略師Scott Wren表示，獲利預期可能普遍過高，「我們認為目前投資人已經決定，即使今年企業獲利減少，他們仍然願意多花錢買單，投資人也低估了利率升高和高利率持續更長時間的影響。我們認為這是一個錯誤」。●摩根大通分析師Marko Kolanovic表示，目前美股整體估值已經過高，尤其是科技股，「擔心錯過」（FOMO）的情緒高漲，隨著恐慌指數VIX跌至區間低點，股市已經出現自滿情緒。
俄國兵變+端午假期國際股市修正 分析師：科技股超漲面臨回檔
端午假期台股休市，全球主要股指普遍表現不佳，23日俄國傳出傭兵組織兵變，地緣性衝突又起，僅管目前稍見平息。美國實體經濟趨勢往下，美股更需擔心企業基本面風險，加上納斯達克指數已經超漲，面臨回檔。AlTi Tiedemann Global首席投資官Nancy Curtin卻認為，這可能是錯過上一波漲幅的投資人介入的時機。22日、23日起端午假期跌幅前三大國家股市為俄羅斯RTS指數、東京日經225指數、澳大利亞標準普爾200指數，分別下跌1.53%、1.45%、1.37%。美股三大股票指數連袂走跌，其中納斯達克指數下跌1.01％，結束連續8週上漲。美國銀行策略師Michael Hartnett援引基金追蹤機構EPFR Global數據指出，雖然前兩個月有190億美元資金湧入科技股，最近一週的前三個交易日有20億美元從科技股中出逃，規模為10週來最大。全球股票基金撤資50億美元，美股分析師認為，自去年十月以來漲幅超過20％，漲幅過快、過大，應該適度修正，而上周五市場恐慌指數VIX大漲超過4％。匯勢持續波動，美元指數創一週新高，日元連跌6個交易日、續創七月新低，離岸人民幣失守7.22。利率方面，美債週五下跌，2年期和10年期美債殖利率倒掛，利差擴大至1%以上，被認為是經濟衰退信號。美國的高利率政策已經拖累製造業和其他行業緊縮，同時導致銀行體係出現多次倒閉，動搖市場信心。聯準會主席鮑威爾表示，儘管央行上週沒有升息，美國可能會在2023年再次升息1～2次，給市場情緒帶來負面影響。CME（芝加哥商品交易所）的FedWatch工具顯示，市場預期基準利率計7月份將升息1碼、25個基點。
輝達AI科技類股多頭領軍 台股挑戰萬七市場喊「上看萬九」
投資人看好美債上限協議將有新進展，美股四大指數上周五（26日）勁揚，輝達也於上周公布優於預期展望，國際機構法人猛力回補台股649億元。此外，台北國際電腦大展Computex本周登場，輝達執行長黃仁勳周一（29日）將開講，瑞銀證券重申台股「加碼」投資評等，預期激勵台股半導體、AI族群，台股本周有望挑戰萬七大關。外電報導白宮與共和黨就提高美國債務上限，達成初步協議。外資圈人士解讀，美債問題先前反覆干擾市場氣氛，一旦確定朝正面發展，加上輝達驅動半導體配合、科技類股行情蓬勃發展，台股29日開盤多頭題材源源不絕。GPU大廠輝達財報優於預期，科技股氣勢如虹，同步激勵台股，帶動相關供應鏈，指數出現向上突破走勢。且由於基本面大好，包括瑞銀、摩根大通、花旗環球、美銀、巴克萊、高盛證券等各大外資，火速同步調升輝達目標價。其中，摩根大通證券預期股價從250美元直接倍增至500美元；海通國際證券的推測合理股價更是高達515美元。外資為免錯失AI掀起的新一輪大行情，籌碼湧入使輝達股價短短兩個交易日飆漲約3成，同期間大買台股649.7億元，顯見研究機構集體調升輝達目標價的蝴蝶效應驚人。而資金動能同步外溢到台股相關供應鏈，如台積電、欣興、日月光投控、創意、技嘉、台達電、南電等，股價均受激勵，成為引領台股挑戰萬七，甚至進一步仰望「萬九」天價的主力股票。有投信團隊表示，觀察股市風險指標，包括美元指數、美國十年期公債、布蘭特原油報價與VIX恐慌指數，皆在好轉；從基本面觀察，台股企業獲利雖下修，但呈現逐季成長，亦往好的方面發展，有利股市表現。該團隊指出，操作上回歸基本面，在生成式AI帶動下，也創造新一波商機，AI伺服器供應鏈，包括矽智財、伺服器、晶圓代工、Switch、光通訊、散熱等族群，將是盤面可關注焦點。
美股新年開局強勁納指累漲逾11％ 大摩警惕「熊市反彈」
新年以來美股開局強勁，三大股指均站上了200日均線，包括科技板塊在內的少數去年最受打擊的行業，引領了市場情緒復甦。隨著新年首份貨幣政策決議聲明的公佈，外界有關政策前景的猜測能否成為現實，或將成為短期股指能否延續強勢的關鍵，而蘋果、亞馬遜等科技巨頭業績表現也可能成為擾動因素。道瓊斯市場統計顯示，納指正處於2001年以來最好的1月份，累計上漲逾11%，明顯跑贏標普500指數和道指。deVere Group執行長Nigel Green表示，美國經濟軟著陸的希望越來越明顯，因為美聯儲正在實現降低通脹的目標，同時避免造成大量失業，這是市場前景改善的原因。不少分析認為，美國經濟韌性和加息放緩，加上對中國重新開放的樂觀情緒，有助於提振風險偏好。資金流向方面，美銀全球援引EPFR Global數據稱，截至25日的一周內，美國股票基金錄得3億美元的淨買入，這也是新年以來的首次。市場波動性進一步回落，Cboe恐慌指數VIX今年以來一直處於下降趨勢，上週五逼近18關口，續創2022年以來新低。未來一周美股的表現或將繼續取決於成長股的走勢，除了美聯儲決議以外，包括蘋果、谷歌、亞馬遜在內的科技巨頭財報表現同樣關鍵。近期科技行業頻繁傳出裁員消息，上週包括IBM在內的多家公司公佈業務調整決定，經濟放緩進一步衝擊需求。Refinitiv I/B/E/S數據顯示，過去一周分析師進一步下調了對科技和通信服務板塊的盈利展望，預計科技板塊去年四季度利潤將同比下降9.0%（前值6.9%），通信服務板塊同比下降8.5%（前值7.6%），考慮到蘋果等權重股對指數的影響力，業績不佳對市場情緒的威脅值得警惕。摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson提醒投資者仍然需要警惕熊市反彈，在經歷了極具挑戰性的2022年之後，許多投資者雖然看空，但開始考慮負面基本面是否已經被納入股市。雖然還沒有正式陷入衰退，但對公司的影響已經存在。盈利衰退迫在眉睫，當投資者基調再次轉變，標普500指數將創下新低，本輪熊市在本季晚些時候或第二季初結束。業界認為，美聯儲本次加息25個基點已經板上釘釘，美聯儲主席鮑威爾的評論將是焦點。考慮到財報季和經濟狀況，短期波動性可能捲土重來。投資者似乎希望美聯儲在利率和通脹問題上採取不那麼激進的立場，在過去一年中這種樂觀情緒多次出現，這是個潛在風險點。
新台幣9月狂洩 跌幅創11年最大
美股科技股領跌，台股9月30日跟著又挫，外資仍賣超並匯出，但國際美元直直落，及出口商積極進場拋匯，激勵新台幣升勢強，終場收在31.743元兌1美元，升值1.04角，本周累計仍貶值7.8分或0.25％，周線已連十貶，尤其9月累計重摔高達1.308元或4.12％，創11年來單月最大貶幅。國際美元指數近二日從逾20年高點的114，反轉重跌至111，主要因短期漲高後，適逢月底加季底的資金流再平衡拋匯賣壓，及多頭調節去槓桿化效應，非美貨幣全面翻漲。匯銀主管表示，統計30日主要亞幣全部喊衝，以人民幣狂飆1.51％最多，其次泰銖也強漲1.12％，星幣勁揚0.87％，韓元升值0.61，菲律賓披索上揚0.57％，馬來幣走高0.48％，日圓及印尼盾升幅較緩和，各為0.24％及0.23％。新台幣在老大（央行）全力阻貶下，也僅升值0.33％，約位居後段。匯銀主管指出，聯準會鷹浪續強，使得經濟衰退憂慮升溫，恐慌指數VIX衝高，股債市雙雙重挫，29日美股四大指數全部收黑，30日台股開低震盪收低，最後下跌109點至13,424點，且外資小幅賣超台股58億元並匯出。但新台幣則是逆勢勁揚，上演股匯不同調，盤中最高來到31.725元，升值達1.22角，主要除了國際美元指數大幅回跌外，出口商月底加季底拋匯需求積極出籠，進一步推高新台幣。但觀察國際美元9月強勢衝鋒，累計當月主要亞幣全面跌趴，貶幅至少2％起跳，其中以韓元狂洩6.47％最多，其次菲律賓披索慘摔4.28％，日圓、泰銖、馬來幣均重挫逾3％各為3.96％、3.49％．3.24％，其他人民幣、印尼盾、星幣各大跌2.86％、2.53％、2.3％。新台幣貶值達4.12％居第三弱，且月貶幅創11年來最大。匯銀主管認為，聯準會多位官員持續出面喊話，鐵了心就是要全力對抗高通膨，重申強硬的鷹派升息立場，且強調英國購債不影響美國經濟，代表金融市場仍將延續震盪不變，儘管國際美元指數近日大幅回落，但年底前仍上看120，即新台幣近日短暫回升，並非這波跌勢已告終結，進入10月初之後，出口商拋匯暫退場，不排除新台幣再挑戰32元整數大關。
未來三個月 七成銀行業認：台股風險極高
經濟衰退疑慮席捲全球金融市場，根據台灣金融研訓院發布的6月台灣金融風險指數（TAIFRI）調查結果顯示，銀行業對未來三個月市場及風險評估，對台股的看法最保守，逾七成銀行業者認為台股風險極高。台灣金融研訓院董事長吳中書表示，即使全球金融市場震盪，國內銀行業逾放並沒有攀升，顯然還不構成明顯威脅，但6月TAIFRI上升不能小看，股市風險仍在居高，應是最大的挑戰。TAIFRI團隊指出，台股6月經歷幾波跌勢，本益比降至2008年12月以來新低，初估為10.8倍。股市收益率（即風險溢酬）達8％、創2009年3月以來新高，價格風險下降。此外，價格波動方面，台灣恐慌指數（即Taiwan VIX）也創2021年3月以來新高，價格波動風險大幅上揚。台灣金融研訓院對國內銀行業者的問卷，就國內金融市場重要指標及風險情勢等議題，統計業者對未來三個月（7月至9月）的評估與看法。股市因受到國際市場連動，美歐高通膨及升息，影響企業獲利表現等利空因素影響，預估未來三個月股市表現看法，呈現保守的業者家數再增加。吳中書指出，市場對美國經濟衰退疑慮，主要是目前聯準會及國際間因應高通膨，共同對策是採取加速升息，後遺症就是經濟衰退，但同時也出現奇特現象，即各國失業率沒有明顯上揚，勞動市場仍屬穩健，這對國際經濟是好事，然俄烏戰爭仍持續，對各國貨幣政策都是挑戰。在激烈升息下，美國經濟衰退是可以預見的事，吳中書說，7月預期Fed再升3碼，即6月和7月連續都升3碼，「很久以來沒有見過」；而台灣政府抗通膨措施也沒有融通的意思，一定會造成後遺症，對股市一定有衝擊。至於這波經濟衰退會多久，吳中書認為，「這要好好觀察」，美國經濟若出現連兩季負成長，貨幣政策一定會轉向；俄烏戰爭是另一個不可預測事件，目前很難期待會是「HAPPY ENDING」。
台6月金融風險指數13個月新高 反映市場悲觀情緒
台灣金融研訓院發布6月台灣金融風險指數（TAIFRI）為100.8，創2021年6月以來的13個月新高，較5月上升1.9，主要是恐慌指數（Taiwan VIX，台指選擇權波動率指數）大幅上揚至近16個月新高，成為TAIFRI風險上揚的最大因素。台灣金融研訓院金融研究所林士傑表示，6月TAIFRI大升，充分反映金融市場對於經濟衰退的悲觀氣氛越來越濃厚，隨著高通膨持續及各國陸續進入升息循環，投資人不安的情緒持續擴散。台灣金融研訓院這次除公布6月TAIFR最新數據，並依據我國國情及業者的經營環境精進，重新調整TAIFRI編製的部分項目。相較於海外市場的風險蔓延，TAIFRI團隊指出，我國整體金融風險情勢仍處於穩定階段，但2022年上半年風險指數有逐步向上趨勢。且第四構面「傳染與蔓延」項下的「海外市場風險」升高至2020年5月疫情以來新高。TAIFRI指數組成包含四個構面，第一構面「資產評價壓力」，第二構面「非金融部門的穩定度」，第三構面「金融部門的穩定度」，第四構面「傳染與蔓延」。6月第一構面、第四構面，風險分別上揚8.1及0.1；第二構面、第三構面的風險各下滑0.2。林士傑強調，第四構面「傳染與蔓延」的海外市場風險略降，但仍在二年以來次高點，隨各國陸續升息，我國主要曝險地區的美、陸、日、歐6月加權恐慌指數（VIX）較5月趨緩，其中又以日本下降幅度最多。但美、陸、日、歐的加權信用風險指數（CDS）卻持續攀升，其中又以歐洲上升幅度最顯著，信用風險年增幅度逾100％，使得6月整體海外風險評估，僅較5月略降，仍是2020年5月以來的次高點。國內金融市場傳染效應方面，傳染風險指數自2021年第四季起逐漸攀升，已連四個月上揚，顯示系統風險在金融機構之間引發連鎖效應的可能性有升溫趨勢。
聯準會1994年以來最強升息幅度壓垮股市！ 加劇美銀行業融資壓力
為了應對5月超乎預期的通膨數據，美國聯準會（Fed）近日宣布升息3碼（0.75％），違背了當初只升息2碼（0.5％）的承諾，激進的貨幣緊縮政策讓市場陷入「經濟衰退已無可避免」的恐慌心理，利率的大幅調升也使銀行業漸漸浮現融資壓力。國泰期貨表示，隨著聯準會大幅升息，美國的抵押貸款利率上升到5.78%，達到2008年11月以來最高水準，而且短短1周從5.23%上升55個基點，是近35年以來最大單周升幅。Fed近日一口氣升息3碼，為1994年以來最強力升幅，聯準會希望藉此冷卻美國房地產、加密貨幣和股票市場的投機行為，抑制經濟活動，藉此壓低需求使通膨回落，但貨幣正常化政策實行過快的風險就是，美國經濟可能陷入衰退。國泰期貨表示，即使美國聯準會主席鮑威爾強調，升息目的不在於引爆經濟衰退，但由於聯準會此時的主要目標是打擊通膨，而非繼續讓美國股市和房市保持量化寬鬆（QE）時期的強勁表現，導致近期種種經濟數據均呈現衰退走勢，就連紐約聯準銀行最新經濟模型也預測，美國實現GDP在未來2年均正成長的軟著陸機率只有10%，而硬著陸的機率卻高達80%。Fed則預期，美國經濟今年將衰退0.6%，明年會再萎縮0.5%，且預料今年消費者物價指數（CPI）年增率仍將處於高位，直到明年才有可能趨緩。經濟學家表示，相較於3月，最新預測之所以如此悲觀，與美國因俄烏戰爭帶來的大宗商品價格飆升而使5月通膨數據超乎預期有關，Fed為此採取更激進的量化緊縮政策也讓 VIX恐慌指數狂飆。紐約Fed前總裁William Dudley日前便表示，雖然他認為美國經濟短期內不會出現衰退，但硬著陸機率還是遠遠大於軟著陸，時間點可能會發生在2023年或 2024年，且通膨越高、持續時間越長，就更會加劇硬著陸風險。
美股上周五收盤狂瀉近千點 台積電短線恐面臨500元保衛戰
美股上周五收盤狂瀉近千點，那斯達克（Nasdaq）指數4月跌幅達13.3％，創下自2008年金融海嘯以來最慘紀錄；分析師指出，英特爾、亞馬遜及蘋果財測不佳，恐慌指數（VIX）飆升至33，科技股前景不佳、打擊投資情緒，外資將持續把台灣大型權值股當提款機，台股短期恐再上演跳水破底的戲碼，台積電短線面臨500元保衛戰。國泰證期顧問處分析師蔡明翰分析，這波股市大跌主要是俄烏戰火帶來「利空雙殺」，因為戰爭打太久，看不到和平的曙光，通膨維持一段時間後已影響企業獲利，科技股財報不佳是第一個下殺力道，美國宣布升息2碼在即，緊縮的貨幣政策是第二個下殺力道，利空一次性反映在盤面上，跌幅才會如此深。由於股市跌幅深，蔡明翰認為，很可能複製3月美國宣布升息前後的盤面走勢，即升息前股市先行反映，升息後跌深反彈。不過，決定股市走勢的關鍵因素，蔡明翰認為，「俄烏戰爭停火」才是正解，舉例來說，台積電基本面沒問題，股價上周卻下探526元、創近1年新低，癥結是俄烏戰爭衍伸的系統性風險，戰爭不停火，外資賣超、指數就會持續破底。PGIM保德信高成長基金經理人葉獻文則指出，在美國升息、通膨增溫之下，今年法人資金明顯呈現外資賣、投信買的局面；由於外資賣超鎖定權值龍頭股，在美股科技股表現落後下，拖累台股科技股疲弱不振，進而影響指數走勢。葉獻文表示，市場都在等待5月3、4日召開的FOMC會議結果，若緊縮政策如市場預期，短期有機會展開彈升行情，另外，市場期待大陸五一長假後上海解封復工，對於相關電子股供應鏈是利多。不過，葉獻文認為，因外部不確定因素仍存在，特別是通膨、地緣政治風險等仍未除，這季台股走勢震盪難免，若要選股，應挑選優質且具有前景展望的價值股或高殖利率股，亦可逢低承接長線趨勢發展的物聯網、5G、電動車等題材。
疫情蔓延釀恐慌…量販超市爆採買潮 藥妝店止痛退燒藥遭搶購一空
疫情急遽升溫，本土確診人數昨日逼近3000例大關，民眾恐慌指數升高，量販超市湧入採買潮，不僅酒精需求倍增，泡麵、罐頭短短1周銷售成長3成；藥妝業者表示，自前日傍晚開始，來客數大增，綜合感冒藥、止痛退燒藥品、電解質補充劑等，1個月的銷量竟然在短短兩天銷售一空。政治大學金融系教授殷乃平表示，俄烏戰爭引發的全球糧食危機正在發酵，因俄羅斯、烏克蘭是大麥、小麥主要生產國，糧倉失火、價格大漲，民眾生活已夠苦了，如今台灣民眾在恐慌心理下，買泡麵、囤罐頭，當發現架上商品銷售一空，心裡就更恐慌！殷乃平警示，當物資搶購，通路缺貨時，價格恐怕漲更多，進一步推升物價上漲壓力。全聯觀察，這周防疫相關商品銷量成長，像酒精，乾洗手，漂白水等，平均較上周成長近10％，泡麵、罐頭類更大增30％，只是目前除雞蛋每人限購兩盒外，其他商品沒有限購令。家樂福近來泡麵、罐頭、米、酒精產品銷量也顯著成長，其中酒精與去年同期相比，銷量翻倍飆升，泡麵、罐頭也提升逾3成，為此家樂福已就防疫產品、民生用品，提升1成備貨量。防疫物資也是居家必備，7-ELEVEN直言，快篩試劑需求量相當大。另有超商業者透露，目前快篩試劑最缺，民眾往往要跑好幾家才買得到。「真的太誇張了！」一位高小姐指出，跑了3間藥房，才搶到1盒普拿疼，想買新冠快篩試劑，更一連撲空4次，從新北巿轉進台北巿一間藥妝店才買到。日藥本舖表示，近期疫情升溫，匡列範圍增加，居隔常備的藥品如解熱止痛藥（乙醯胺酚）、止鼻水藥（抗組織胺）、止咳化痰藥、腸胃藥、電解質補充劑、維生素B/C/D等藥品、保健品需求大增，止痛退燒藥品、綜合感冒藥品每日銷量更倍數成長，至於體溫計、血氧計、口罩購買量也大增，有些店面快篩用品甚至在上周便已被搶購一空。對於酒精需求量大增，台酒表示，去年疫情三級警戒，民眾已存一波酒精，用量應還夠，不過隨著國內疫情升溫，需求快速攀升，台酒已恢復生產防疫酒精，目前維持在安全存量百萬瓶以上，以因應市場需求。
加碼分攤卻躺平、投資VIX恐慌指數愈恐懼 美股達人細數錯誤進場教訓
我想我的經驗可以給你一些警示，避免切身之痛。也希望能鼓勵在投資低潮中的你，千萬不要放棄重新進入市場。淨値低於股價就是買？產業趨勢要研究我曾經在搜尋投資標的時，發現了某一企業淨資產，遠遠高於股價。還記得當時的財報顯示，其淨資產為四十幾塊，而股價只有十幾塊，當時的心態是，這麼好的投資標的，我買到賺到！後來發現，像這種菸屁股型的股票實在不是好標的。當時的我，無視於公司體質的變化，沒有研究為何股價低於淨値，也沒有去理解為什麼此公司股價可以變化那麼大，還不斷的加碼投資。殊不知整個產業已有巨大的改變，公司無法因應環境與市場變化，導致此公司的衰敗之路。在那之後，我了解了投資標的產業風險，而也不是單單依據淨資產與股價，就可以判斷價格的漲跌。 再看好的股票，也不要全放在一個籃子？ 後來，我看市場上金融股的各項數據與未來預估走勢皆為績優，於是，將資金大部分都於投入於金融股，並沒有做好所謂的分散風險，當2018年歐洲債務危機，重挫了我的投資績效。那麼，挑選「投資標的」利基點是什麼？ 我舉美國電信公司的例子，因為我在美國短暫工作過，用的是這家電信公司的服務，所以投資。每當殖利率5%的時候，我就會進場，每高於5%我就持續買進，不斷的重複此加碼的操作，但股價卻是不斷的下降，我想要加碼來分攤成本與費用，最後反而躺平了！我那時才發現，最重要的第一件事情，必須明白投資這間公司的利基點，並且要問自己為何投資？而不是一直將成本攤平。 我們都知道，許多人進行加碼攤平的操作，純粹是想讓損益沒有賠掉那麼多，但是任何操作技巧，始終都還是要回到「為什麼要投資這間公司？」來做為利基點。 買入點的價格是很重要的。當某分析師說什麼，或者朋友建議什麼的時候，你都會想要試試看，這很正常，這也是每個投資者必須之路，我也不例外。VIX之誤：投資恐慌指數，結果就是讓你很恐慌 我發現我在投入恐慌指數之時，我是更恐懼了，因為其指數上上下下，漲跌幅巨大，自己承受不了。後來的我意會到，恐慌指數並不是拿來操作的，正確的恐慌指數是當作指標來觀看，或者避險就好。對於投資，有時候慢慢來，比較快！請相信時間的力量 巴菲特早年投資，也沒有做到過 「一年翻幾倍」的驚人壯舉。觀察後我才發現，巴菲特是把他那兩條投資原則：「一，不賠錢。二，記住第一條，做到極致。」（以上出自一品文化出版、黃佳文Owen著作《抓住美股小金雞》內容摘要）出身資訊工程師的黃佳文，第一張美股就是買自己最熟悉的蘋果公司。（圖／黃佳文提供）
俄烏之戰開打在即？ 美股四大指數全數嚇趴
受美國警告俄烏戰爭開打在即，甚至可能在北京冬奧閉幕前引燃戰火，美股四大指數嚇趴盡墨，恐慌指數觸及1月底來最高水位。因避險氣氛急升，油價衝上7年高點，金價攀抵逾2個月新高，美元指數也攀高。對此，蔡英文總統12日晚間下達指令，要求維持民生物資、物價及股匯市穩定，行政院各部會必要時將採取因應措施，全力維持總體經濟的平穩。由於俄烏危機加劇，美國總統拜登美東時間周六（12日）中午將與俄國總統普丁通話，尋求緩和緊張情勢，法國總統馬克宏也會在同一天致電普丁。白宮國家安全顧問蘇利文先前警告，俄國可能不等北京冬奧閉幕就對烏克蘭動武，呼籲美國公民48小時內離開烏克蘭，英國、日本、紐澳也有撤僑打算。根據德國媒體引述外交官與軍方官方說法，俄國最快將在16日對烏克蘭發動攻擊，蘇利文先前透露，俄國可能先對烏克蘭發動空襲，之後再對首都基輔進行快速侵略。俄烏戰爭一觸即發，上周五（11日）道瓊工業指數終場大跌503.53點，收在34,738.06點。標普500指數收低1.9％，報4,418.64點。那斯達克指數更慘跌2.78％，以13,791.15點作收。俗稱「恐慌指數」的CBOE波動率指數則連續2日走升，觸及1月底以來最高點。由於俄羅斯是產油國聯盟OPEC+要角之一，危機升高加深全球原油供給吃緊的疑慮，國際油價漲至7年高點。上周五倫敦布蘭特期油收漲3.3％，報每桶94.44美元；紐約西德州中級原油期貨收高3.6％，以每桶93.10美元作收，盤中漲幅一度破5％。兩大合約價格雙雙觸及2014年底以來新高，連續第8周收紅。與此同時，避險需求也推升了黃金價格。倫敦現貨金價勁漲1.6％，來到每盎司1,855.17美元，創去年11月19日來新高，周漲2.5％；紐約期金收漲0.3％，報1,842.1美元。美元也隨其他避險資產走強，兌6種主要貨幣的美元指數上周五漲0.258％。
「烏俄戰爭效應」美股再度重挫 道瓊跌破500點費半大殺近5%
美國政府昨(11日) 警告俄羅斯可能隨時入侵烏克蘭，並建議美國公民應在24到48小時內離開烏國後，美國總統拜登同日接受NBC採訪時也呼籲，美國公民應立即離開烏克蘭，稱如果戰爭爆發，美國不會派兵營救美國人並冒著與俄羅斯發生衝突的風險。世界多國紛紛跟進美國，包括英國、荷蘭、拉脫維亞、挪威和日本也都呼籲本國公民盡快離境。以色列目前還沒建議公民離開，但11日表示，計畫撤離駐烏克蘭的外交官和其家屬。可能爆發的俄烏戰爭也牽動經濟，美股繼10日下挫之後，11日再度大跌，道瓊指數跌逾500點，那斯達克指數跌幅超過2.7%，費半更大殺近5%。綜合媒體報導，由於俄羅斯、烏克蘭邊境緊張，市場近期出現恐慌情緒，首當其衝便是油價隨之飆升，投資人為了避險售出股票並買進國債，因此導致十年期美債殖利率自2%大幅回落至1.91%左右，同時，美國2月消費者信心指數驟降，也讓投資人信心崩潰，恐慌指數VIX飆升。不只如此，更傳出美國白宮已警告晶片業盡量使其供應鏈多元化，以防止俄羅斯可能通過停止供應晶片關鍵材料輸出，由於美國有35%鈀供應則來自俄羅斯，超過 90%氖供應來自烏克蘭，此消息也重創周五晶片股，科技股遭遇猛烈抛售，國防、能源股走揚，道瓊跌逾500 點，那指收黑逾2.7%，費半下殺近5%，AMD慘崩10%。此外，投資人也憂心升息可能帶來的影響，由於美國「通膨巨獸」來勢洶洶，聯準會官員布拉德呼籲加快升息，引發市場議論聯準會下月將升息2碼、提前結束縮表或緊急升息的可能舉措。不過，聯準會內部對於升息步調仍有分歧，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克 (Raphael Bostic) 仍維持今年升息3到4次的看法，里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金 (Thomas Barkin) 則反對一次就大幅升息。美股道瓊指數下跌503.53點，或1.43%，收34738.06點。那斯達克指數下跌394.49點，或2.78%，收13791.15點。標普500指數下跌85.44點，或1.9%，收4418.64點。費城半導體指數下跌170.86點，或4.83%，收3365.25點。
Omicron攪亂莫德納BNT要找新配方 首檔全球疫苗ETF調整成分股
首檔布局全球疫苗品牌的國泰基因免疫革命ETF（00898），11月22日掛牌上市後一周調整成分股，新增基因技術與再生醫療領域的I-MAB、Ocugen兩檔個股，刪除CareDx、Rubius，該檔ETF今天收盤股價為9.84元，漲幅0.01元。國泰基因免疫革命ETF（00898）11月22日上市，募集期間每股10元，相當每張1萬元，投資組合涵蓋莫德納、BNT、輝瑞、AZ、嬌生、Novavax等國際主流疫苗品牌，上市以來在11月24日達到目前最高單日成交量39,074張，今天成交量則為4.190張。22日上市當天收到美股四大指數表現，僅有道瓊工業指數上漲，那斯達克指數、標準普爾500指數與費城半導體指數皆呈現下跌，影響該檔ETF股價；30日聯準會主席鮑爾則稱可能會加速縮減購債計畫Taper後，恐慌指數VIX急升，美股拋售潮加劇，終場道瓊收跌逾650 點。由於Omicron新冠肺炎最新變種病毒株持續入侵多國，莫德納（Moderna）執行長表示可能需要新的疫苗來對付Omicron，有望在2022年初推出針對Omicron的新疫苗；BNT則稱和輝瑞預計在6周內完成新疫苗的設計，並在100天內完成第一批疫苗的生產；Novavax亦指出已開始研究突變株，將在爾後數周內完成疫苗測試。國泰基金經理人游日傑指出，本次指數新增的I-MAB為一家聚焦腫瘤免疫學的企業，其旗下亦有阿茲海默症新藥獲美國FDA核准進入臨床試驗；而Ocugen則是以基因療法來治療失明的公司，旗下亦研發適用於18歲以下兒童的COVID-19疫苗-COVAXIN，並已向美國 FDA 提交緊急使用授權請求。