抗通膨債券
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貝萊德:美股2024年漲幅上看12% 標普500將升破5300點
全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)的固定收益部門首席投資官理德(Rick Rieder)表示,今年美國股市可能會上漲至多12%,而經濟不會出現迫在眉睫的衰退。理德日前受訪時表示,他對金融市場和美國經濟的前景看好,並預測標普500指數可能在今年年底突破5300點大關。他稱,「我認為股市將上漲8%到 12%」,並讚揚了大型科技公司的強勁表現,指出它們的營收增長異常強勁,產生的現金也令人印象深刻。他還推薦醫療保健和國防等板塊作為投資考慮,暗示每年的股本回報率為10%。儘管他的預測很樂觀,但同時他也強調謹慎投資的必要性,並指出通往這些預期收益的道路可能不會總是一帆風順。他駁斥了對經濟衰退的擔憂,將自己的信心歸功於美國經濟的韌性,尤其是科技和服務業。理德的樂觀預測與一些知名分析師形成鮮明對比,比如美國最大的獨立經紀交易商LPL Research,他們預測美國經濟可能在2024年陷入衰退。這一預測是基於消費者在不斷增加的債務負擔中掙扎,將耗盡他們多餘的儲蓄,並在償還債務方面面臨挑戰。此外,昔日債券天王、品浩(Pimco)共同創辦人葛洛斯(Bill Gross)也對10年期美國國債估值過高提出警告,並建議投資美國抗通膨債券(TIPS)。
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市場情緒太樂觀? 資產管理三巨頭示警:通膨降溫至2%為時過早
資產管理巨頭貝萊德(BlackRock)、太平資產管理有限公司(PIMCO)以及聯博公司(AB Holding)日前皆警告市場,切忌過於樂觀,現在押注通膨將降至2%仍爲時過早。昨(11日)根據彭博彙編的數據顯示,截至今年1月,與通脹掛鉤的政府債務ETF已連續六個月淨流出,爲六年來持續時間最長的一次,淨流出總額爲108億美元(約3261億新台幣)。媒體分析認爲,三大資產公司的警告並不代表他們認爲通膨尚未見頂,而是他們擔心投資者對於通膨的放緩速度及幅度太過樂觀。貝萊德在最近的報告中建議投資者繼續增持與通膨掛鉤的債券;聯博稱最近擴大了投資組合中,美國抗通膨債券(TIP)的部位;PIMCO也指出,該公司近期增持了與美國指數掛鉤債券,以對沖避險通貨膨脹高於預期的風險。數據顯示,美國的中期通膨預期(例如普通五年期債券和通膨保值債券之間的收益率差距)已從去年3.76%的峰值下降至2.5%。全球市場的類似衡量標準顯示,現在的通膨預期已低於2%。貝萊德研究部門投資策略師Li Wei在接受媒體採訪時表示,她對於投資者的樂觀情緒感到震驚,通膨放緩,美聯儲將於今年下半年轉向降息,這種樂觀情緒忽略了全球發達國家市場的通膨黏性,以及或將邁入衰退的經濟前景;聯博全球多部門主管John Taylor也表示,他認爲投資者們低估了可能導致通膨水平超預期的結構性轉變,包括逆全球化和勞動力短缺。媒體分析指出,投資者在2022年因低估通脹風險而損失慘重,全球股市蒸發了18兆美元,美國國債創下了有記錄以來最差紀錄。貝萊德認爲,隨著各國人口老齡化出現勞動力不足、地緣政治衝突降低經濟效率以及各國轉向低碳生產模式,未來5年內通膨水平或將高於疫情前。結構性轉變的看法代表通膨將高於疫情前水平,因此將通膨從2022年6月的峰值9.1%降至4%左右並不難,但讓其穩定在3%以下可能會困難得多。PIMCO的董事總經理兼投資組合經理Alfred Murata指出,關於全球通膨究竟何時才能將至2%以下的爭論愈發激烈,建議投資者堅持持有TIP並警惕通脹的頑固性。並表示,一些關鍵類別將保持「黏性」,包括工資、住房和租金,通膨需要更長的時間才能接近美聯儲2%的目標。然而,市場卻開始認爲通膨將以更快的速度下降,到今年夏季將略高於2%。
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升息會衝多高? Refinitiv調查:Fed升息估衝抵4.45%
美國聯準會(Fed)未來一周升息至少3碼,幾乎沒有懸念,不過這波升息循環會衝多高?根據Refinitiv調查顯示,聯邦基金利率水位可能要升至4.45%,才會到頂,該估值不僅較目前高出約200個基本點,超越一個月前預測的3.7%。當市場還在靜待Fed於20~21日的利率決策會議,將再次大舉升息之際,先前美國通膨數據超出預期,已讓投資者先行上修這波升息循環的終端利率預測,從前估的3.7%調升到4.45%,研判到頂時間應該落在明年3月。美國利率進一步攀高,勢必讓美股再度陷入動盪,先前投資者樂觀預期,Fed可能在近期放緩升息步調,曾一度帶動股市在今夏出現強彈。如今該希望隨著美國8月消費者物價指數年增8.3%、超出市場預期的8.1%而再度破滅。雙線資本公司副投資長薛曼(Jeffrey Sherman)認為,Fed可能會將聯邦基金利率再調高150到200個基本點,才會暫停升息腳步,只不過升息速度為何,目前已成為市場討論焦點。預期Fed為了對抗頑強通膨、在升息立場將更為強硬,料將帶動實質利率再度走揚,並進而減損高風險資產對投資人的吸引力。美國10年期抗通膨債券殖利率16日升抵1.03%,創下2019年最高。自從8月起,該殖利率已上升約100個基點。市場通常利用抗通膨債券殖利率作為實質利率的代表。此外,被譽為美債指標的10年期美債殖利率,一周來也勁揚8個基點到3.443%,逼近在6月創下的3.495%的11年高點。高盛預測,到年底10年期美債殖利率,將升到3.75%。由於實質利率快速攀升,意味經濟成長將低於趨勢水準,Diversified Income基金共同資產配置經理人波利(Danielle Poli)認為從最近債市發展可看出投資人對於Fed帶領美國經濟走向軟著陸沒有太多信心。
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標普500看漲到4600點?投資大亨憂美股泡沫 歐股新興股市轉俏
全球股市在2020年如洗三溫暖,先是新冠病毒疫情爆發,股市崩跌不止,但下半年卻急轉直上,美股更是氣勢如虹,屢創新高,道瓊工業指數首度攻破3萬點大關。亞股也不遑多讓,台、韓、印度股市締造新猷,日股升至近30年高點。展望2021年,專家預料在疫苗問世、企業獲利回升、利率位於歷史低點、多國央行與政府持續印鈔支撐下,全球股市仍舊多頭氣盛。在疫情期間備受壓抑的歐股與新興股市,將迎補漲行情。美股續攻 須留意泡沫綜觀2020年,道瓊工業指數上揚7%,標普500指數年線走升16%,那斯達克指數漲逾四成。美股已在歷史高點,但專家認為還有上漲空間。美國新科總統拜登上任後全球貿易戰情減緩,大規模刺激經濟方案推出在即,新冠疫苗施打有助於遏止疫情,牛市行情可望持續。再者,企業周期復甦、各國政策火力全開、央行寬鬆貨幣政策、固定收益資產報酬極低而不具吸引力,令投資人對風險資產的胃口大增,料將投入更多資本。摩根大通股市策略與全球量化研究部門主管拉科布賈斯強調,龐大流入的資金,是股市更上一層樓的催化劑。他樂觀表示,今年可能有高達1兆美元的資金流入股市,是近年股市環境最佳的一年,標普500指數在2021年可升至4,400點,最樂觀的預期則達4,600點。其他金融機構同樣樂觀,高盛看好標普500指數在2021年將上漲14%至4,300點。瑞銀(UBS)分析師在1月強調,倘若美國加快疫苗施打,標普500指數到第二季中期前可上漲5%。不過,投資人仍須留意一些金融操盤手提出美股泡沫化的說法。「商品大王」羅傑斯認為股市泡沫在2021年將愈來愈大。葛蘭森(Jeremy Grantham)、伯恩斯坦(Rich Bernstein)等投資大亨也都警告股市形成巨大泡沫。歐股、新興市場前景佳去年美股搶盡風頭,部分市場人士預期接下來一年漲勢放緩,反倒歐股、新興股市可望優於美股。Quilvest財富管理公司投資委員會成員帕克提到,其他地區股市的表現在未來半年到一年時間將超越美股。他解釋,一些疫情過後可迅速恢復的產業和市場逐漸受到投資人關注,主要針對具成長前景與股價還沒漲那麼高的標的。摩根大通經濟學家預估,新興市場股市今年最多將躍升20%,過去新興市場股票約占全球投資人資金分配的約9%,而目前僅約7%,「今年新興市場有補漲空間」。該投行並且點名巴西、印尼、韓國、泰國股市前景最看漲。殖利率低 抑制債市吸引力專家普遍認為,由於公債殖利率仍會在極低的水準,使得與股市相比,債市不太具吸引力。貝萊德(BlackRock)將公債評等列為中立,對於未來6至12個月的美國公債列為減持,強調隨著殖利率低迷不振,持有公債的策略意義已逐漸消失,不過該機構卻將美國抗通膨債券(TIPS)列為增持,預料寬鬆貨幣政策和生產成本增加,將帶動通膨走揚。