抗通膨債券
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貝萊德：美股2024年漲幅上看12％ 標普500將升破5300點
全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）的固定收益部門首席投資官理德（Rick Rieder）表示，今年美國股市可能會上漲至多12%，而經濟不會出現迫在眉睫的衰退。理德日前受訪時表示，他對金融市場和美國經濟的前景看好，並預測標普500指數可能在今年年底突破5300點大關。他稱，「我認為股市將上漲8%到 12%」，並讚揚了大型科技公司的強勁表現，指出它們的營收增長異常強勁，產生的現金也令人印象深刻。他還推薦醫療保健和國防等板塊作為投資考慮，暗示每年的股本回報率為10%。儘管他的預測很樂觀，但同時他也強調謹慎投資的必要性，並指出通往這些預期收益的道路可能不會總是一帆風順。他駁斥了對經濟衰退的擔憂，將自己的信心歸功於美國經濟的韌性，尤其是科技和服務業。理德的樂觀預測與一些知名分析師形成鮮明對比，比如美國最大的獨立經紀交易商LPL Research，他們預測美國經濟可能在2024年陷入衰退。這一預測是基於消費者在不斷增加的債務負擔中掙扎，將耗盡他們多餘的儲蓄，並在償還債務方面面臨挑戰。此外，昔日債券天王、品浩（Pimco）共同創辦人葛洛斯（Bill Gross）也對10年期美國國債估值過高提出警告，並建議投資美國抗通膨債券（TIPS）。
市場情緒太樂觀？ 資產管理三巨頭示警：通膨降溫至2％為時過早
資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）、太平資產管理有限公司（PIMCO）以及聯博公司（AB Holding）日前皆警告市場，切忌過於樂觀，現在押注通膨將降至2%仍爲時過早。昨（11日）根據彭博彙編的數據顯示，截至今年1月，與通脹掛鉤的政府債務ETF已連續六個月淨流出，爲六年來持續時間最長的一次，淨流出總額爲108億美元（約3261億新台幣）。媒體分析認爲，三大資產公司的警告並不代表他們認爲通膨尚未見頂，而是他們擔心投資者對於通膨的放緩速度及幅度太過樂觀。貝萊德在最近的報告中建議投資者繼續增持與通膨掛鉤的債券；聯博稱最近擴大了投資組合中，美國抗通膨債券（TIP）的部位；PIMCO也指出，該公司近期增持了與美國指數掛鉤債券，以對沖避險通貨膨脹高於預期的風險。數據顯示，美國的中期通膨預期（例如普通五年期債券和通膨保值債券之間的收益率差距）已從去年3.76%的峰值下降至2.5%。全球市場的類似衡量標準顯示，現在的通膨預期已低於2%。貝萊德研究部門投資策略師Li Wei在接受媒體採訪時表示，她對於投資者的樂觀情緒感到震驚，通膨放緩，美聯儲將於今年下半年轉向降息，這種樂觀情緒忽略了全球發達國家市場的通膨黏性，以及或將邁入衰退的經濟前景；聯博全球多部門主管John Taylor也表示，他認爲投資者們低估了可能導致通膨水平超預期的結構性轉變，包括逆全球化和勞動力短缺。媒體分析指出，投資者在2022年因低估通脹風險而損失慘重，全球股市蒸發了18兆美元，美國國債創下了有記錄以來最差紀錄。貝萊德認爲，隨著各國人口老齡化出現勞動力不足、地緣政治衝突降低經濟效率以及各國轉向低碳生產模式，未來5年內通膨水平或將高於疫情前。結構性轉變的看法代表通膨將高於疫情前水平，因此將通膨從2022年6月的峰值9.1%降至4%左右並不難，但讓其穩定在3%以下可能會困難得多。PIMCO的董事總經理兼投資組合經理Alfred Murata指出，關於全球通膨究竟何時才能將至2%以下的爭論愈發激烈，建議投資者堅持持有TIP並警惕通脹的頑固性。並表示，一些關鍵類別將保持「黏性」，包括工資、住房和租金，通膨需要更長的時間才能接近美聯儲2%的目標。然而，市場卻開始認爲通膨將以更快的速度下降，到今年夏季將略高於2%。
升息會衝多高？ Refinitiv調查：Fed升息估衝抵4.45％
美國聯準會（Fed）未來一周升息至少3碼，幾乎沒有懸念，不過這波升息循環會衝多高？根據Refinitiv調查顯示，聯邦基金利率水位可能要升至4.45％，才會到頂，該估值不僅較目前高出約200個基本點，超越一個月前預測的3.7％。當市場還在靜待Fed於20～21日的利率決策會議，將再次大舉升息之際，先前美國通膨數據超出預期，已讓投資者先行上修這波升息循環的終端利率預測，從前估的3.7％調升到4.45％，研判到頂時間應該落在明年3月。美國利率進一步攀高，勢必讓美股再度陷入動盪，先前投資者樂觀預期，Fed可能在近期放緩升息步調，曾一度帶動股市在今夏出現強彈。如今該希望隨著美國8月消費者物價指數年增8.3％、超出市場預期的8.1％而再度破滅。雙線資本公司副投資長薛曼（Jeffrey Sherman）認為，Fed可能會將聯邦基金利率再調高150到200個基本點，才會暫停升息腳步，只不過升息速度為何，目前已成為市場討論焦點。預期Fed為了對抗頑強通膨、在升息立場將更為強硬，料將帶動實質利率再度走揚，並進而減損高風險資產對投資人的吸引力。美國10年期抗通膨債券殖利率16日升抵1.03％，創下2019年最高。自從8月起，該殖利率已上升約100個基點。市場通常利用抗通膨債券殖利率作為實質利率的代表。此外，被譽為美債指標的10年期美債殖利率，一周來也勁揚8個基點到3.443％，逼近在6月創下的3.495％的11年高點。高盛預測，到年底10年期美債殖利率，將升到3.75％。由於實質利率快速攀升，意味經濟成長將低於趨勢水準，Diversified Income基金共同資產配置經理人波利（Danielle Poli）認為從最近債市發展可看出投資人對於Fed帶領美國經濟走向軟著陸沒有太多信心。
標普500看漲到4600點？投資大亨憂美股泡沫 歐股新興股市轉俏
全球股市在2020年如洗三溫暖，先是新冠病毒疫情爆發，股市崩跌不止，但下半年卻急轉直上，美股更是氣勢如虹，屢創新高，道瓊工業指數首度攻破3萬點大關。亞股也不遑多讓，台、韓、印度股市締造新猷，日股升至近30年高點。展望2021年，專家預料在疫苗問世、企業獲利回升、利率位於歷史低點、多國央行與政府持續印鈔支撐下，全球股市仍舊多頭氣盛。在疫情期間備受壓抑的歐股與新興股市，將迎補漲行情。美股續攻 須留意泡沫綜觀2020年，道瓊工業指數上揚7％，標普500指數年線走升16％，那斯達克指數漲逾四成。美股已在歷史高點，但專家認為還有上漲空間。美國新科總統拜登上任後全球貿易戰情減緩，大規模刺激經濟方案推出在即，新冠疫苗施打有助於遏止疫情，牛市行情可望持續。再者，企業周期復甦、各國政策火力全開、央行寬鬆貨幣政策、固定收益資產報酬極低而不具吸引力，令投資人對風險資產的胃口大增，料將投入更多資本。摩根大通股市策略與全球量化研究部門主管拉科布賈斯強調，龐大流入的資金，是股市更上一層樓的催化劑。他樂觀表示，今年可能有高達1兆美元的資金流入股市，是近年股市環境最佳的一年，標普500指數在2021年可升至4,400點，最樂觀的預期則達4,600點。其他金融機構同樣樂觀，高盛看好標普500指數在2021年將上漲14％至4,300點。瑞銀（UBS）分析師在1月強調，倘若美國加快疫苗施打，標普500指數到第二季中期前可上漲5％。不過，投資人仍須留意一些金融操盤手提出美股泡沫化的說法。「商品大王」羅傑斯認為股市泡沫在2021年將愈來愈大。葛蘭森（Jeremy Grantham）、伯恩斯坦（Rich Bernstein）等投資大亨也都警告股市形成巨大泡沫。歐股、新興市場前景佳去年美股搶盡風頭，部分市場人士預期接下來一年漲勢放緩，反倒歐股、新興股市可望優於美股。Quilvest財富管理公司投資委員會成員帕克提到，其他地區股市的表現在未來半年到一年時間將超越美股。他解釋，一些疫情過後可迅速恢復的產業和市場逐漸受到投資人關注，主要針對具成長前景與股價還沒漲那麼高的標的。摩根大通經濟學家預估，新興市場股市今年最多將躍升20％，過去新興市場股票約占全球投資人資金分配的約9％，而目前僅約7％，「今年新興市場有補漲空間」。該投行並且點名巴西、印尼、韓國、泰國股市前景最看漲。殖利率低 抑制債市吸引力專家普遍認為，由於公債殖利率仍會在極低的水準，使得與股市相比，債市不太具吸引力。貝萊德（BlackRock）將公債評等列為中立，對於未來6至12個月的美國公債列為減持，強調隨著殖利率低迷不振，持有公債的策略意義已逐漸消失，不過該機構卻將美國抗通膨債券（TIPS）列為增持，預料寬鬆貨幣政策和生產成本增加，將帶動通膨走揚。