平價專區抗通膨2／通路剛性需求不墜 分析師大讚：值得持有一輩子的股票
各國央行持續貨幣緊縮政策，市場預期美國聯準會2月再次升息，世界銀行預估 2023 年全球經濟成長將放緩至 1.7％，為近 30 年第三低的全球年度成長速度，僅次於 2009 年、2020 年。兔年經濟表現預期沉潛，然而再怎麼不景氣，消費者日常生活仍須到通路採買，資深分析師杜金龍因此給予「超商通路股，值得一輩子長期持有」的高評價。杜金龍表示，因通路位在供應鏈最後一哩，超商又是離家近的消費地點，貼近體察市場溫度、做出靈活的決策，配息政策也相當穩定，在最長農曆新年假期間沒有休息，依然天天有營收進帳，也可直接受惠於國境解封；據交通部觀光局統計，疫情前台灣年均1200萬名遊客，因疫情鎖國，去年僅剩每年100萬人入境，據交通部觀光局估算，每個遊客每天在台灣消費200美元、停留7天，若能夠恢復部分，通路表現可以期待。杜金龍指出，全家便利商店（5903）是反應最靈活的超商，首創用咖啡寄杯服務放大現金流、拉高客單價、提高週轉率，也依季節推出不同冰淇淋口味，鮮食則和各種名店跨界聯名；每年穩定配息，殖利率超過2％，因此泰山（1218）持有多年，遭遇龍邦經營權之爭，還能快速找到國泰家族的萬寶開發承接，搶手程度可見一斑。全家便利商店（左）靈活的行銷策略，帶出許多新風潮，如推出咖啡寄杯服務；統一超（右）則具有集團優勢，並力拼服務加值，圖為辦公包廂。（圖／報系資料照）統一超（2912）7-ELEVEN強調多元化、高附加價值的服務，像是開放坐位區和廁所，還創新成立計時辦公小包廂，就是要搶顧客黏著度；也利用集團優勢，在一家店裡放統一（1216）製造的食品、德記（5902）進口商品、還有賣書的博客來，近10年殖利率約3％。統一超還有併購家樂福的利多，目前正在公平會審議中。至於通路配合政策設立平價專區，對公司營運影響？一位業內人士指出，前提是不能損及獲利，有三種方法，一是向供應商大量訂購、以量制價；二是拉長對供應商的付款天數，「從120天延長到150天，1千萬貨款多放在銀行一個月，能產生1萬元以上利息收入」；第三是「量身訂做商品」，例如相同商品但內容物變少、或是替代成便宜的原料。 華南投顧董事長儲祥生認為，依國內市場規模來看，通路難有爆發性成長；不過第一季有農曆新年長假，百業休息，製造業工作天數少、營收比較淡，通路、食品為剛性需求，防守型投資人可以在此布局、穩定配息；今年兔年第二季開始進攻，積極的投資人，可彈性選擇跌深的科技股再怎麼不景氣，消費者日常生活仍須到通路採買，資深分析師杜金龍因此給予：「超商通路股，值得一輩子長期持有」的高評價。（圖／報系資料照）
