新債王
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Fed利率決策出爐「降2碼」 新債王岡拉克估：今年降5碼
美國聯準會（Fed）台北時間19日凌晨2點公布近年來最重要的利率決策，官員料啟動四年來首次降息循環，市場押注降息2碼的機率大幅升高。「新債券天王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）也認為，美國經濟已陷入衰退且Fed貨幣緊縮時間過長，官員有必要加大降息力道。他預估Fed這次將降息2碼，今年底前共下調5碼。雙線資本（Doubleline Capital）執行長岡拉克17日在加州舉辦的Future Proof研討會上表示，對利率走向敏感的2年期美債殖利率跌至不到3.6％，比起Fed目標利率低了約1.75個百分點，他們應該會想縮小此差距。他認為，聯邦基金利率目前處於5.25～5.5％區間，而8月通膨率降至2.5％，即便降息2碼，Fed依然落後於情勢。他表示：「我認為Fed這次會降息2碼，他們太不合時宜了。Fed行動大幅落後，他們應該共同行動。」岡拉克給Fed打的分數是「不及格」，並認為他們應該更早降息。他表示：「我們已經處於衰退之中，我看到了很多裁員公告。」
散戶瘋投資「這類資產」 日吸4000萬美元、華爾街大佬也參一腳
近期對散戶而言，瘋狂「買進國庫券並持有」的策略似乎成為一種趨勢，這呼應了對沖基金億萬富翁達利歐（Ray Dalio）和有「新債王」之稱的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）等華爾街大佬的看法。華爾街投資研究公司萬達（Vanda）表示，購買短期國債然後持有交易正受到散戶投資者的青睞。外媒報導，Vanda於周三（1日）發表報告指出，周三當天類似現金的ETF、價值約386億美元的SPDR彭博1-3月美國國庫券ETF（BIL）吸引了超過4000萬美元的散戶資金，這是自2014年初該機構開始跟蹤該數據以來，最大的單日流入量。該ETF追蹤1、3個月期國債，這兩種短期國債收益率隨著聯準會提高短期政策利率而飆升，後者目前在5.25至5.5%範圍內，創22年新高。Vanda研究團隊在報告中寫道，BIL並不是唯一一隻吸金量驟增的類現金ETF。統計顯示，346億美元的iShares美國市政債券ETF（MUB）和174億美元的iShares 0-3月美國公債ETF（SGOV）人氣也居高不下，獲得散戶的大量淨買入。遭受重創的412億美元iShares 20年期以上美國公債ETF（TLT）亦是如此。BIL、TLT、MUB、SGOV在2日當天全面走高，漲幅分別達0.03%、2.28%、0.85%、0.04%，這是由於投資者似乎更加樂觀地認爲聯準會將結束本輪加息週期。Vanda團隊指出，顯然追求收益的散戶投資者正在利用新的高利率制度，這是自全球金融危機前幾年以來投資環境中缺失的。不過，湧向短期債券基金的不僅是散戶投資者。美國傳奇基金操盤手朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）日前透露，他已買進大量美國2年期國債的大量槓桿部位，為2020年來首度做多固定收益。他放空長債、做多短債，暗示其預測殖利率曲線將轉趨陡峭，這通常會在聯準會開始降息時出現。Vanda團隊強調，債券收益率上升代表「散戶將股票在納入投資組合中的門檻提高」，但同時也表示，當市場開始更積極地消化聯準會降息的影響時，迴避股票的想法就會出現第一個考驗。
聯準會負債1.1兆美元！ 新債王：美經濟衰退將在四個月內到來
據路透社報導，上周四（16日）有著「新債王」之稱的DoubleLine Capital投資長Jeffrey Gundlach受訪時表示，美國國債收益率曲線在持續倒掛之後急劇變陡，這強烈暗示未來四個月內可能會出現經濟衰退。Gundlach表示，因為最近美國銀行倒閉，加劇了借貸利率上升導致的金融狀況收緊。他於上周四在Twitter Spaces的語音聊天中提及，他認為衰退將在未來四個月內發生。在過去幾十年發生的所有經濟衰退情況下，收益率曲線在衰退前幾個月開始倒掛，現在幾乎每個指標都證明衰退變成了大概率事件。Gundlach將矽谷銀行的閃電倒閉歸因於基準利率與愚蠢的會計規則間的衝突，並警告稱聯準會的銀行定期融資項目（BTFP）計劃會進一步推高通脹，他們給SVB的存款人提供擔保，這實質上是聯準會進行量化寬鬆政策。而讓這些存款人能全額提取存款，相當於幾個月的量化緊縮的努力白費。Gundlach強調，聯準會已經破產，而現在他們的資產負債表爲負1.1兆美元，因為聯準會和矽谷銀行有一樣的負債及投資期限錯配問題，所以聯準會能支撐整個系統的辦法只有一個，印鈔票。他解釋道：除了印鈔之外，他們無力解決任何問題。聯準會過去常常向財政部匯款，如今變成財政部向聯準會匯款。現在大家處在一個時間節點，沒有任何辦法來解決金融和貨幣政策管理不善的問題。對於股市，Gundlach預測標普500指數將跌到3200點，並提醒投資者，今2023年的目標是活下去，儘量少虧損。他認為，投資者現在應購買黃金，因目前股市處於熊市，投資者應在出現任何反彈時賣出，以減少虧損。如果政府支出繼續增加，美元將在政府財政赤字的重壓下崩潰，他認為黃金是一個不錯的長期持有資產。因銀行業風波和市場動盪，衰退恐懼四起，僅一週，市場對聯準會加息路徑出現驚天逆轉，市場現在預期美聯儲不加息的概率為38%，而一週前市場認為不可能；加息25個基點的概率為62%；加息50個基點的概率為0，一週前為40.2%。