新興股市
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標普500看漲到4600點？投資大亨憂美股泡沫 歐股新興股市轉俏
全球股市在2020年如洗三溫暖，先是新冠病毒疫情爆發，股市崩跌不止，但下半年卻急轉直上，美股更是氣勢如虹，屢創新高，道瓊工業指數首度攻破3萬點大關。亞股也不遑多讓，台、韓、印度股市締造新猷，日股升至近30年高點。展望2021年，專家預料在疫苗問世、企業獲利回升、利率位於歷史低點、多國央行與政府持續印鈔支撐下，全球股市仍舊多頭氣盛。在疫情期間備受壓抑的歐股與新興股市，將迎補漲行情。美股續攻 須留意泡沫綜觀2020年，道瓊工業指數上揚7％，標普500指數年線走升16％，那斯達克指數漲逾四成。美股已在歷史高點，但專家認為還有上漲空間。美國新科總統拜登上任後全球貿易戰情減緩，大規模刺激經濟方案推出在即，新冠疫苗施打有助於遏止疫情，牛市行情可望持續。再者，企業周期復甦、各國政策火力全開、央行寬鬆貨幣政策、固定收益資產報酬極低而不具吸引力，令投資人對風險資產的胃口大增，料將投入更多資本。摩根大通股市策略與全球量化研究部門主管拉科布賈斯強調，龐大流入的資金，是股市更上一層樓的催化劑。他樂觀表示，今年可能有高達1兆美元的資金流入股市，是近年股市環境最佳的一年，標普500指數在2021年可升至4,400點，最樂觀的預期則達4,600點。其他金融機構同樣樂觀，高盛看好標普500指數在2021年將上漲14％至4,300點。瑞銀（UBS）分析師在1月強調，倘若美國加快疫苗施打，標普500指數到第二季中期前可上漲5％。不過，投資人仍須留意一些金融操盤手提出美股泡沫化的說法。「商品大王」羅傑斯認為股市泡沫在2021年將愈來愈大。葛蘭森（Jeremy Grantham）、伯恩斯坦（Rich Bernstein）等投資大亨也都警告股市形成巨大泡沫。歐股、新興市場前景佳去年美股搶盡風頭，部分市場人士預期接下來一年漲勢放緩，反倒歐股、新興股市可望優於美股。Quilvest財富管理公司投資委員會成員帕克提到，其他地區股市的表現在未來半年到一年時間將超越美股。他解釋，一些疫情過後可迅速恢復的產業和市場逐漸受到投資人關注，主要針對具成長前景與股價還沒漲那麼高的標的。摩根大通經濟學家預估，新興市場股市今年最多將躍升20％，過去新興市場股票約占全球投資人資金分配的約9％，而目前僅約7％，「今年新興市場有補漲空間」。該投行並且點名巴西、印尼、韓國、泰國股市前景最看漲。殖利率低 抑制債市吸引力專家普遍認為，由於公債殖利率仍會在極低的水準，使得與股市相比，債市不太具吸引力。貝萊德（BlackRock）將公債評等列為中立，對於未來6至12個月的美國公債列為減持，強調隨著殖利率低迷不振，持有公債的策略意義已逐漸消失，不過該機構卻將美國抗通膨債券（TIPS）列為增持，預料寬鬆貨幣政策和生產成本增加，將帶動通膨走揚。
新興股市展開反彈 21檔股票基金平均上漲逾20％
各國因應新冠疫情，相繼制定經濟刺激措施和貨幣寬鬆政策，在疫苗好消息下，市場投資偏好獲改善，風險性資產上揚，上半年受疫情衝擊較深的新興股市展開反彈，MSCI新興指數下半年來上漲26.39％，帶動新興股票基金好表現，截至12月14日止，21檔平均上漲達20.75％。投信展望2021年除低基期效應，且各國政府應不再全面封鎖，空前寬鬆與財政刺激延續下，有助經濟持續改善，預估美元偏弱未變，增添新興市場投資吸引力，且新興市場題材多元吸引資金配置，可透過新興市場基金介入布局。群益新興金鑽基金經理人陳建彰表示，近期印度、巴西、台灣、韓國等顯著的資金流入，後市持續寬鬆有利新興股市，及美元貶值的推波助瀾，外資陸續上調明年新興股市EPS預估值。疫苗研發佳音並進入施打，有助經濟活動持續改善，多數新興國家還有降息空間，後市表現仍可期待。區域看好新興亞洲的經濟復甦動能強，產業則聚焦科技、金融、非核心消費等類股。日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，美元處在經濟循環早期，屬最弱時刻，且持續到循環中期態勢才會反轉，預期2021年多數時間將偏貶，對新興貨幣提供良好支撐。IMF預計大陸2020年經濟成長為1.9％、2021年為8.2％，印度躍升至8.8％高成長，及OECD預估印尼2021年GDP有5.3％的成長，在在展現新興亞洲高度經濟成長，力撐亞股後市成長。安本標準投信投資長彭炫通認為，新冠疫情出現第三波確診數大幅上升，全球風險性資產再現風險趨避，但相較於美歐，新興股市的陸股表現相對抗跌。目前市場基本面未改變，以陸股為首的新興與亞洲股市，因疫情受控較好，後續仍有表現空間，可評估轉向陸股、亞股，並透過多重資產布局以分散風險。
拜登勝選市場看俏！ 預料美股、台股平均漲逾20%
歷史統計顯示，美國大選後第一年，美國股市平均上漲都有逾20%的報酬，這種情況也反映在台股身上。而民主黨拜登當選美國總統，分析認為，將強化投資人對於美中緊張關係改善的樂觀預期，也可望激勵中港股市。美國總統大選選情一度陷入膠著，不過，隨著拜登在多個搖擺州後來居上，終於跨過當選門檻，當選美國第46任總統。對於投資市場而言，多數分析認為，無論誰當選，美國都將繼續推出刺激經濟的政策，加上Fed將持續寬鬆的貨幣政策，美股長多的格局不會改變。不過，喬治亞州2席參議員卻因無候選人得票率過半，未達該州規定，明年初需再次投票，這意味著屆時才能確定民主黨是否真能實現「藍色浪潮」（民主黨掌控參眾議院），原先共和黨續掌參議院的預判可能出現新的變數。國泰投信總經理張雍川表示，無論誰當選，美國股市都有上漲機會，紓解選前的過度壓抑，美國政府新總統上任後一定會釋放利多，興利大於除弊，有利經濟及股市表現，在新總統上任第一年表現也都特別好。張雍川指出，拜登的政策更關注潔淨能源、基礎建設，這些是拜登比較支持的產業，投資人可多加留意；對科技股，大家擔心稅率提高，但這幾年科技股長期上漲跟稅其實沒有太大關係，主要還是回歸基本面，科技應用面不斷擴大，是造成科技股長期上漲的主因。上周美國新冠肺炎單日新增確診數再創新高，不過股市焦點在美國總統大選，市場預估拜登贏面較高、國會可能維持分治，政策大幅變動的可能性因而減少，輔以Fed維持基準利率於0%至0.25%，以及資產購買規模不變，激勵美股勁揚，標準普爾500指數創下4月上旬以來最大單周漲幅，費城半導體指數改寫新高。市場樂觀看待美國大選結果將是拜登勝選與國會分治的局面，Fed持續放鴿與刺激法案將有利資金流入新興股市，美元走弱、新興市場主要貨幣普遍上揚，人民幣兌美元也創下近2年半新高。 不過，川普陣營在數州提起法律挑戰，由於各州的點票和上訴規則各有不同，可能導致選舉結果延遲公布。依照美國選舉流程，各州需在12月8日前解決爭議並決定選舉人團，12月14日選舉人團正式投票選出正副總統，若未來幾天美國選舉結果能夠明朗，股市有望回歸基本面表現。反之，若不確定性拉長，則可能牽動市場波動加大及股市震盪。第一金投信指出，美國總統大選後「不變」的是：一、Fed將持續寬鬆的貨幣政策，直到經濟與就業恢復疫情前的榮景；二、推出一定規模的財政刺激政策；三、疫苗的加速研發；四、美中貿易與科技戰火不會停止；五、即便疫情復燃，歐美經濟陷入二次衰退的風險升高，但因今年基期極低，明年景氣逐步上揚，企業獲利穩定回升的態勢不變；六、即使經濟與股市震盪，站在趨勢浪頭上的AI+5G仍舊加速前進，缺乏競爭力的產業及企業將被歷史洪流淹沒；而最大的「變」，則是拜登當選將迎回全球化，試圖修復「分化兩極的美國」及「衝突分裂的世界」。路博邁多元資產投資長Erik Knutzen在最新報告中表示，由於此次民主、共和兩黨的選情十分膠著，因此未來4年美國維持分裂政府的機率也隨之增加，意即由同一政黨同時拿下白宮與參眾兩院的可能性下降。目前，市場的初步反應也呈現類似的預期心理：科技類股表現領先景氣循環股，因為「藍潮」全面執政並推出大規模刺激政策的可能性已下降；同時間，國庫券殖利率走低，美元表現則略微轉強。Erik Knutzen表示，在殖利率維持穩定的環境下，加上民主黨全面執政可能帶來的加稅與加強法規監管的威脅下降，具備防禦性質的大型科技成長股將持續表現領先；同時間，若疫情發展與疫苗研發傳出壞消息，則波動性可能進一步加劇。Erik Knutzen指出，過去這幾天，儘管歐洲與北美疫情再度爆發，但是投資人的信心大致不受影響，持續對疫苗研發與新一輪的刺激政策抱持期待；然而，倘若投資人開始對疫苗研發與財政刺激的前景產生疑慮，年底前市場波動性將明顯加劇。
進口商外商投信都來撿便宜 新台幣升破29.4元
國際美元續弱，且台股上衝再下一城，外資也偏匯入，激勵新台幣升勢明顯，上演股匯雙漲，午後外資雖展開調節小幅賣超台股，新台幣尾盤也照例縮小升幅，但終場還是收在29.527元兌1美元，創2年3個月新高，升值2.6分，已連續四個交易日收高，台北外匯經紀公司成交量7.76億美元。外匯交易員指出，美股科技股飆漲後回檔休息，主要亞股各自表現、漲跌互見，台股則是續強攻破12,400點，外資匯入方向不變，新台幣盤中也一舉升破29.4元價位，進口商、投信、外商保管行順勢進場撿便宜後，升勢趨於收斂，加上尾盤老大（央行）照例進場調節後，又回到29.5元防線之上。外匯交易員認為，國際上肺炎疫情仍嚴峻，歐洲央行（ECB）救經濟再度大灑幣打延長賽，資金行情看來還會繼續下去，主要股市欲弱不易，預料驅動熱錢湧向新興股市場，短線無新的重大利空訊息，新台幣將維持偏升格局居多。