日圓貶值
」 日本 日圓 匯率 日圓貶值 貶值
「高市交易」讓日股創新高！專家示警：與經濟基本面脫節
日本股市延續漲勢，今（12日）再度刷新歷史高點，背後動力來自於市場對日本國內政治局勢，以及執政當局經濟政策議程的信心回升。然而，專家警告，日股表現與經濟基本面已出現脫節。據美國財經媒體《CNBC》報導，日本日經225指數（Nikkei 225）在早盤首度突破58,000點，隨後漲幅略為收斂。今年以來，該指數已累計上漲約15%。近幾日該指數接連創下多個關卡紀錄，從56,000點、57,000點到如今的58,000點。這波行情受到所謂的「高市交易」（Takaichi trade）推動，起因於首相高市早苗在8日的眾議院選舉中取得壓倒性勝利。市場觀察人士表示，由於高市早苗在選後獲得強而有力的民意授權，政治樂觀情緒成為本輪漲勢的重要支柱。股票投資人對更高的政府支出、減稅措施，以及更具主動性的經濟議程前景表示歡迎。不過，分析師警告，市場熱情可能已領先於日本政策如何籌措資金的清晰度；此外，日本目前的股市基礎顯得脆弱，容易受到匯率波動、全球衝擊，以及價格與基本面的脫鉤影響。投資管理公司「Port Shelter」執行長哈里斯（Richard Harris）指出，目前市場漲勢難以單純以經濟強度加以合理化：「這並非真正由基本面所驅動。如果你觀察匯率如何變動、經濟表現如何……其實並沒有特別強勁的因素，足以支撐日股這波漲勢。」日本政府於去年11月公布的數據顯示，日本經濟在截至同年9月的3個月期間按季萎縮0.4%，為6個季度以來首度出現負成長；按年率計算則萎縮1.8%。與此同時，根據國際貨幣基金（International Monetary Fund）數據，日本是全球負債最重的國家，2025年債務占國內生產毛額（GDP）比率接近230%。而高市增加財政支出的政策路線可能進一步推高債務，例如日本政府於去年11月批准1項超過1,350億美元的財政刺激方案，便意味著需增加借款。Port Shelter的哈里斯表示，當前主導市場的是情緒、流動性與敘事力量，「我們在其他市場也看過類似情況。」他補充，日本並非特例，在全球對股票與人工智慧（AI）相關投資的熱情帶動下，許多市場都創下紀錄。美國3大信用評等機構之一的「穆迪公司」（Moody’s）資深經濟學家安格里克（Stefan Angrick）也指出，人工智慧熱潮推升全球股市，日本股市亦明顯受益。他在接受《CNBC》訪問時表示：「目前情勢看起來略顯脆弱，因為估值是由全球股市熱潮所驅動。」日本在全球製造業與資本財領域的高度曝險，使其成為人工智慧建設浪潮的主要受益者。但安格里克指出，這種連動也使市場對全球科技熱情降溫或匯率變動格外敏感，而匯率其實在這波行情中發揮了相當關鍵的作用。近月來，這種敏感性更加明顯。對人工智慧泡沫的憂慮已導致市場波動，包括日本股市在內。上週，在人工智慧公司「Anthropic」推出新1代人工智慧工具、可處理許多軟體公司核心服務所涵蓋的複雜專業工作流程後，軟體類股出現拋售。安格里克補充，另1項使當前估值顯得脆弱的因素是日圓。過去1年日圓大幅走弱，對日本股市通常有利，因為市場中相當比例為依賴出口的製造商。他認為，日圓貶值可推升企業盈餘並提高股價估值，但這種效果可能隨時間減弱，「日圓的交易水準與基本面相距甚遠，本質上是過度疲弱，屬於不合理的貶值。」根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，過去6個月日圓兌美元已貶值約3.67%。日本方面已暗示，若日圓持續下滑可能進行干預。日本財務大臣片山皋月甚至已就日圓「單邊貶值」問題向美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表達關切。位於英國蘇格蘭的安本資產管理（Aberdeen Asset Management）預期，隨著通膨降溫幅度可能高於目前預期，實質利率逐步上升，日圓將升值。安格里克亦預期日圓將走強，「市場預期中期內日圓應會升值，屆時股市估值將略為回落。」他也警告，匯率正常化可能「大幅削弱目前的股市水準。」然而，這並不意味日本股市的榮景毫無持續力。專家指出，近年來的結構性改革，特別是在公司治理、資本效率與股東回報方面，已提供持久的成長基礎。企業加大股票回購、解除交叉持股，並更積極提升股東權益報酬率（ROE），這一轉變亦受到東京證券交易所鼓勵。部分資產管理機構認為，只要市場預期得以實現，日本企業基本面仍大致具支撐力。瑞士聯合私人銀行（Union Bancaire Privée）投資組合經理祖海爾（Zuhair Khan）表示，若強而穩定的政府能為市場帶來信心，這波漲勢在一定程度上是「真實的」。但他警告，價格已反映尚未落實的進展，「市場已提前反映某些尚未發生的事」，包括資產出售、股票回購與利潤率提升的預期，這使市場幾乎沒有失望空間，「若改善步伐放緩，仍存在下行風險。」
日圓跌不停是利多？ 高市早苗：匯率貶值助長出口
日圓近日走勢震盪，日本首相高市早苗31日時在選舉造勢場合表示，日圓疲軟未必是壞事，這對出口產業是「重大機會」。不過高市早苗的說法與政府近期頻頻釋出進場干預、力挺日圓來緩解通膨的立場形成明顯對比。國銀認為未來3個月內，日圓匯率將劇烈波動，主要交易區間預計在150到155日圓兌1美元間。根據路透社報導，高市早苗在為本週末的眾議院選舉進行競選演說時表示：「現在人們都在說日圓疲軟很糟糕，但對出口產業來說，這是一個重大的機會。」無論是食品銷售還是汽車產業，儘管面臨美國的關稅壓力，日圓貶值仍起到了緩衝作用，「這對我們幫助極大。」高市早苗表達了希望透過擴大國內投資，建立一個能承受匯率波動的經濟結構，降低對匯率升貶的依賴。不過高市早苗的言論與財務大臣片山皋月近期態度形成強烈對比，隨著日圓匯率貶至18個月以來的新低，片山皋月多次威脅要採取行動，因為日圓貶值助長了通膨，迫使央行發出進一步升息的訊號。國泰世華銀首席經濟學家林啟超表示，日本中央銀行日前宣布最新貨幣政策決議，利率維持在0.75%不變，但根據日本先前發布的估計顯示，中性利率大致在1％至2.5％間，與現行政策利率相比，意味日本政策利率還會升更多，但究竟升到哪，對市場而言仍充滿高度不確定。國泰銀分析，即便有日本政府干預的預期提振，但情勢未明朗前，日圓可能延續高檔區間波動走勢，預估價位在150到160日圓兌1美元間，未來若想升破150關卡，有待美元利率走降，或資金回流布局。
2025年訪日外國旅客破4000萬人次 陸客銳減45%也創新高
日本國土交通大臣金子恭之今（20）日正式宣布，2025年訪日外國旅客數首次突破4000萬人次大關，更已達到約4270萬人次，創下歷史新高，也較前一年成長16%。不過中國旅行禁令的關係，去年12月陸客人數暴跌45%。根據日媒《讀賣新聞》報導，金子恭之今日在內閣會議後的記者會上透露，2025年訪日外國旅客人數達到4270萬人次，比2024年的3687萬人次大幅成長，更是首度突破4000萬人次大關，創下歷史新高。而這情形主要受惠於日圓貶值，及疫後觀光需求強勁復甦。在經濟貢獻方面，2025年訪日遊客消費總額亦同步增長17%，達到約9.5兆日圓（約新台幣1.9兆元），寫下連續3年創紀錄的成績。觀察訪日外國旅客構成，佔整體客源逾2成的中國市場動向成為增長關鍵。儘管中國市場在疫後的復甦步調較緩，但2025年下半年起，在年輕族群與家庭旅遊的需求帶動下，全年中國旅客數仍成長30%至910萬人次。不過日圓低迷的匯率環境也提升了日本觀光的性價比，使歐美及澳洲遊客數顯著增長22%，達到約720萬人次。然而，亮眼的年度數據中卻透露出外交局勢的隱憂，因日本首相高市早苗日前針對台灣有事之相關發言影響，中國政府於去年11月起呼籲國民減少赴日旅遊，導致12月單月中國旅客數較前一年同期重挫45%，僅剩約33萬人次，這也是近4年來中國赴日客數首度低於前一年水準。由於農曆春節長假即將於2月到來，中國旅客數的驟減已引發日本觀光產業界對春節商機的高度擔憂。對此，金子恭之強調，日本政府未來除了將致力於開發更多元化的國際客源，亦會努力促使中國旅客早日回流。關於2025年各國訪日旅客人數及詳細消費數據，日本觀光廳預計於明（21）日對外正式公布。
日本茶粉出口量突破1萬噸！台灣為第二大市場 71年來首見新高
日本農林水產省與產業統計顯示，受海外抹茶熱潮與日圓貶值推波助瀾，日本茶粉出口在2025年前10個月突破1萬噸，創下71年來首見的出口新高紀錄。其中，美國為最大進口國，台灣則居第二，顯示東亞地區對日本茶產品的高度接受與需求。根據《共同社》報導，2025年1至10月，日本茶粉（含抹茶）出口量達1萬0084噸，較去年同期成長44％，已提前超越2024年全年總量8798噸。這也是自1954年以來，日本茶粉年出口量首次重返萬噸之上。本次出口量連續第9年增加，與全球健康意識抬頭密切相關。出口地排名中，美國進口3497噸，占總量約三成，穩居第一大市場。台灣、泰國與德國分別位居其後。分析指出，日本茶粉在國際市場中以抹茶最為搶手，受益於健康概念推廣及高知名度的推廣活動。除了日圓貶值降低出口成本，也有觀點認為，美國職棒洛杉磯道奇隊球星大谷翔平代言茶飲廣告，提高了日本茶葉的全球能見度，間接促進銷售。不過，儘管海外銷售暢旺，日本國內茶葉產量卻逐年下降。官方統計指出，2024年茶葉總產量約為7.4萬噸，較十年前減少超過10％。產業界認為，家庭泡茶習慣的式微與農民高齡化、接班人不足是導致產量下降的主因。對於出口市場的成長潛力，日本茶出口促進協議會指出：「即便國內消費疲弱，只要能穩定開拓海外銷售管道，就有助於維持產業規模與農業生產鏈。」另一方面，國內市場茶葉價格也出現大幅波動。主要茶葉產區鹿兒島縣一間農業合作社指出，今年10至11月所生產的秋冬番茶平均每公斤售價高達2542日圓（約新台幣503元），是去年同期價格的六倍，反映供需失衡與出口熱絡所帶來的市場壓力。日本茶粉出口量創下71年新高，鹿兒島縣為日本重要茶葉產區。（圖／翻攝自X，@kobeshinbun）
日本不愛台灣香蕉了？ 農業部曝3原因：今年僅買457公噸
香蕉為我國重要外銷農產品之一，日本更一向是第一大出口市場。而農業部2日透露，近年來香蕉外銷日本整體規模有所減少，今年1至9月僅外銷457公噸，關鍵原因是因為台灣國內香蕉價格較高、日圓貶值及菲律賓香蕉價格競爭，但透過本次「香蕉輸銷日本供學童營養午餐」活動，讓日本學童在日常飲食中品嘗台灣水果，並促成台灣香蕉輸日數量約10公噸，成果豐碩。香蕉為我國重要外銷農產品之一，日本更是第一大出口市場。然而，農業部指出，近年因國內蕉價偏高、日圓貶值及菲律賓香蕉價格競爭等因素，整體出口規模有所減少，不過透過本次營養午餐供應活動，讓日本學童在日常飲食中體驗台灣水果的品質與風味，將有助於培養潛在消費者對台灣香蕉的認同與偏好，進一步帶動市場需求成長。為促進台日雙方在飲食文化及農業領域的交流，農糧署自108年與日本茨城縣笠間市簽署「強化飲食及文化交流發展合作備忘錄」，7年來持續穩健推進交流計畫。茨城縣各市町村每年採購包括香蕉、鳳梨、芒果及文旦等多樣優質水果，供作縣內各中小學學童營養午餐使用，讓學童品嚐台灣水果的天然香甜風味。農業部表示，今年供應日本學童營養午餐的水果，繼鳳梨與芒果之後，壓軸登場的是台灣香蕉。本次共有水戶市、土浦市、笠間市、那珂市、小美玉市、大子町及東海村等18個市町村參與採購，計供應223所學校或團膳單位，預計近6.8萬名學童可於校園午餐中享用來自台灣的香蕉，並促成台灣香蕉輸日數量約10公噸。農業部強調，未來將持續與日本地方政府及教育單位深化合作，結合食農教育推廣與品牌行銷，拓展台灣農產品在日本市場的長期發展。透過友善交流與務實合作，期能讓更多日本民眾認識「台灣水果」的高品質形象，並以農業作為連結台日情誼的橋梁，開創互惠共榮的新篇章。
被動元件需求大爆發！ 三龍頭股價先飆看旺明年
被動元件龍頭法說捷報連連，國巨*（2327）、三星電機（Semco）看好2026年被動元件需求，村田機械（Murata）調高財務預測，消息帶動全球被動元件股31日飆漲，三星電機、村田攜手勁揚8.89％、11.91％。國巨股票分割後開大絕，不僅在國內收購茂達電子，還吞併日商芝浦電子，股價一飛沖天。自分割以來，國巨短短兩個月內暴漲82.4%，吸引上萬股東上車，以31日平盤收盤價249元計算，漲幅高達82%，一張大賺11.25萬元。以國巨本波漲勢最高點262元計算，還原其股價已經突破1000元大關，成為被動元件類股全球領漲指標，若以國巨股票分割重新掛牌價136.5元計算，波段漲幅高達91％。國巨在法說會上表示，AI強勁需求將反應在高功率電阻、鉭電容以及磁性元件上，國巨的AI佔比預期明年上看20％，持續推動集團成長，2026年展望審慎樂觀，預期AI需求強勁，產品組合持續優化。三星電機為全球第二大積層陶瓷電容 （MLCC）廠，不僅第三季財報繳出佳績，也看好2026年在AI伺服器、車用電子帶動之下，MLCC需求將持續強勁，目標雙位數成長。村田於31日召開法說會，並調高其財務預測，與4月預測相比，營收成長6.1％，零組件需求在所有應用領域均呈現增加。主因日圓貶值幅度超過原先假設的匯率，若排除匯率影響，營收成長為2.7％。
縮小貿易逆差！ Toyota擬「逆輸入」美汽車至日本
根據外媒報導，豐田汽車（Toyota）正計畫把來自美國生產的汽車進口至日本，目的是協助減少美國對日本的貿易赤字，預計在美國總統川普明（27）日起三天訪日行程時說明此計畫。根據日本《NHK》引述知情人士報導，豐田董事長豐田章男預計將在川普與日本企業領袖的會議中正式公布相關進口。而豐田發言人則指出，相關報導並非基於公司官方公告。豐田社長佐藤恒治22日在經團連會後受訪表示，關於「逆輸入」正作為一項構想持續研議中。日本汽車線記者安藤真解釋，所謂「逆輸入」，是指日本在海外生產或出口的產品，再度輸入日本國內銷售。即使是日本品牌，只要在美國製造再運回日本，也屬於「進口車」。這被視為有助於改善美日貿易失衡的具體行動，在日圓貶值下也有助於分散匯率風險，是一項具有戰略意義的做法。《NHK》另外指出，這項計畫符合日本縮小對美國貿易逆差的政策方向。日本政府也正在考慮修訂規定，允許美國製的汽車在日本銷售時免除額外測試。
高市交易熱2／日經東證頻創新高 「這檔」反彈幅度85％驚人
觀察在高市經濟學帶動下，「寬鬆金融與靈活財政有望促使日圓走弱，對於外銷導向的汽車、半導體等製造業來說皆有利可圖，而危機管理投資則鎖定國安題材，對於國防、航太及核能等則有利受惠」國泰基金經理人游凱卉接受CTWANT採訪時表示。觀察日本主要經濟指數之一的日經平均指數自10月初高市當選後，至今飆漲逾2,200點，由於日經指數至今已有超過70年的歷史，鎖定具有代表性及流動性良好的225間日本企業，產業涵蓋廣泛，包括科技、金融、民生消費、原物料、設備及基礎設施等六大領域，皆為產業龍頭股。CTWANT盤整追蹤日經指數的日股ETF，包括國泰日經225（00657）、元大日經225（00661）、國泰日經225+U（00657K）及中信日經高股息（00956）這四檔；其中，近六個月以來報酬率表現最佳，00661、00657皆超過52％，00956也快19％。進一步觀察00661成分股，Advantest Corp（愛德華測試）占比達8.50%，Fast Retailing（優衣庫）為7.71%，SoftBank Group（日本電信龍頭軟銀）達7.38%，Tokyo Electron為5.47%，TDK Corp為2.24%，KDDI Corp達2.00%，前十大成分股前五佔比超過30%；00657的成分股則為ADVANTEST Corp的8.36%，日經225指數（期貨成分）7.90%，SoftBank Group的7.90%，Fast Retailing的7.30%，Tokyo Electron為5.71%，以上合計約37%以上。00657K與00657持股類似，因為為美元計價版本，持股比重與標的相同。00956主要投資日經高股息股票，成分股多為穩定配息藍籌股。法人指出，市場高度預期高市早苗有機會成為日本首位女首相，其政策「早苗經濟學」被普遍視為安倍經濟學的繼承與深化版本，而更強調政府在戰略產業中的主導地位，因此將實質引導日股受惠於政策帶動。市場高度預期高市早苗有機會成為日本首位女首相，國安題材包括航太等相關產業發展備受注目。（圖／趙世勳攝）日經225指數目前主要成分股愛得萬測試（Advantest），東京電氣化學工業（TDK）近半年分別大漲265%、94%。而目前日本經濟已階段性完成的製造業復興與溫和通膨提振薪資，面對AI需求應用擴張，積極振興半導體，致力打造成為亞洲AI中心，包括半導體、軟硬體設備、電力轉型等具成長性；數位產業則有IT升級、網路設備等。游凱卉則表示，展望今年下半到明年初日本投資市場仍深具潛力，尤其是被高市點名的AI及半導體產業，更能最大力度地迎合全球主流的AI浪潮，像是全球半導體測試設備巨擘愛德華測試（Advantest），旗下提供的測試工具從晶片開發到量產階段皆有提供，亦是輝達重要的測試設備提供夥伴。日本電信龍頭軟銀（SoftBank）旗下涉及多項跨領域業務，除了銀行與電信之外，亦有涉略AI領域，持續押注AI與自動化領域，隨著生成式AI與邊緣運算的成熟，未來有望迎接更多實際應用，拓展AI的可實踐性。再者，日本東證指數今年以來頻創新高，截至10月8日來看，追蹤東證指數的富邦日本ETF（00645）已上漲19%、富邦日本正2 ETF（00640L）也上漲32%；若從川普關稅股市修正後之反彈幅度來看，富邦日本ETF反彈幅度達40%、富邦日本正2 ETF則高達85%。00645的成分股主要為豐田汽車（Toyota Motor Corp）約2.93%，三菱日聯金融集團約2.83%，索尼（Sony Corp）約2.82%，日立（Hitachi Ltd）約2.14%，以上持股合計約10%以上，其餘散布於其他大型日本企業；00640L則以東證指數期貨占比最高，以及迷你東證指數期貨18.67%、富邦日本ETF的7.09%為主。日股主題ETF今年以來、近六個月來等的報酬率一覽表。（圖／CTWANT）富邦基金經理人謝恩雅表示，展望未來市場走向，Q4將以執政黨新總裁、未來準首相高市早苗之政策行情為主，由於其主張寬鬆金融環境，被視為「安倍經濟學」之繼承者，故預期將延續寬鬆財政與貨幣政策，刺激國內經濟發展。加以在聯準會降息背景下，市場尋求非美資產配置，而以評價面來看，估值相對合理的日股也可望受到資金青睞。然在高市執政的背景下，由於市場預期其政策將走寬鬆路線，故須留意日圓貶值之風險，投資人可選擇具有匯率避險策略的富邦日本ETF，以降低匯率波動對報酬之影響。
高市早苗勝出自民黨總裁！ 專家：明日圓恐急貶150大關
日本執政自民黨總裁選舉4日投票揭曉，結果由「安倍晉三傳人」之稱的高市早苗當選。市場預期她將推行擴張性的財政政策，普遍看好股市上漲，日本央行升息機率降低，日圓恐進一步走貶。根據日本經濟新聞報導，瑞穗銀行首席市場經濟學家唐鎌大輔指出，若高市早苗當選，明（6日）日圓兌美元很可能急劇貶值，日圓兌美元可能從上週末的147.50日圓附近貶至150日圓左右。市場預期美國聯準會（Fed）可能進一步降息，縮小美日利差，Simplex資產管理基金經理人千葉俊信表示，走勢仍須觀察高市早苗的政策細節而定，若維持升息平衡，在初期的日圓貶值之後，預計將出現一波強勁的日圓買盤回籠。市場預期，高市上任首相後將推動大規模財政支出並抑制升息，日圓匯率可能會跌破目前145至150日圓的區間，1美元150日圓大關可能成為常態。日圓兌美元3日收盤報147.44，周漲1.4%，為5月中旬以來的最大漲幅。另外，日本國會首相指名選舉將於15日舉行，由於自民黨與公明黨，目前在參眾議院的席次皆未過半，高市能否成為日本首位女性首相仍有變數。不過在野整合不被看好下，高市成為第104任內閣總理大臣的機率仍高。
新台幣本周陷30元整數保衛戰！ 匯銀人士：關鍵看「這動向」
美國聯準會宣布降息1碼後的首個交易日，新台幣19日續挫，午盤一路擴大貶幅，終場貶值1.13角，收在30.22元、貶幅0.37％，創近一個月最大單日貶幅。匯銀表示新台幣仍有升值壓力，本周續守30元整數關。市場人士表示，新台幣上周先升後貶，周線連二紅，升幅收斂為2.6分。外資周末前擴大匯出量能，總成交量放大至20.96億美元，聯準會主席鮑威爾對降息態度保留，聲稱「風險管理式降息」，美元指數連二日反彈，使主要亞幣漲高後拉回。台灣政策利率連六凍，聯準會未發表更鴿派發言，非美幣別漲勢暫歇，短線升值壓力稍稍緩解，理監事會後的匯市穩定成為主軸，央行視時機主導新台幣朝貶值方向發揮，為日後升值壓力來臨時，預留彈性調整的空間。主要亞幣19日除泰銖收平盤，其餘全數回貶，韓元下殺0.65％、日圓貶值0.55％、印尼盾下貶0.51％、新台幣下挫0.37％、星幣挫跌0.35％、馬來幣貶值0.31％、菲律賓披索下貶0.12％、人民幣小貶0.06％。外匯交易員指出，新台幣陷入保衛戰，本周是否能守住30元整數，外資動向是關鍵，若資金偏向匯出，新台幣將持續穩住3字頭。
日本手機銷量暴增31% 蘋果「這一台」撐起全場
2025年第一季，日本智慧型手機市場出現明顯成長，整體銷量比去年同期增加31%，而這波成長幾乎完全由Apple帶動。Apple的出貨量在這一季暴增57%，其中以2月底上市的中階機型iPhone 16e最受歡迎，搭配2024年推出的iPhone 16系列持續熱銷，成為帶動整體市場增長的主力。根據統計，在所有品牌中，只有Apple的出貨量成長超過50萬台，顯示其在日本市場的壓倒性地位。根據《Counterpoint Research》所提供的資料中指出，日本市場的強勁表現除了與Apple新品效應有關，也與當地營運商、零售商與原廠合作推動的大規模促銷活動密切相關。這些促銷方案包括裝置降價、點數回饋、流量加倍、綁定服務與攜碼優惠等，都有效刺激消費者購買或換機的意願，甚至讓回收換現金計畫成為越來越多人選擇的購機模式。根據資料，Apple長期以來在日本的市占率遠高於亞洲其他國家與全球平均，其絕對優勢來自歷史上通訊政策的發展方向、既有通路結構，以及當地文化對Apple品牌的偏好。這些因素讓Apple在日本建立起穩固的用戶基礎，幾乎不受Android陣營品牌的威脅。Counterpoint高級分析師宮下陽子（Yoko Miyashita）表示，雖然2025年第二季預期成長仍將延續，但iPhone 16e的銷量自6月起已開始出現下滑，市場可能從第三季開始進入回調階段。接下來預計在年底登場的iPhone 17將針對高階市場進行新一波推進，但由於其定價偏高，銷量可能受限。另一方面，三星與Google等Android陣營品牌則持續推出價格較具競爭力的新機型，試圖在日本這個高度成熟的市場中搶佔Apple的部分份額，特別是在高通膨、日圓貶值與未來潛在關稅調升等不利因素交織下，他們面對的挑戰與壓力也不容小覷。
疫後入境觀光回溫！今年目標挑戰900萬人次
疫後全球旅遊市場逐步復甦，台灣去年迎來786萬人次國際旅客，雖未達千萬目標，但今年表現可望更上層樓。根據移民署初步統計，今年上半年來台旅客約419萬人次，較去年同期成長10%；而國人出國旅遊熱潮不減，上半年出國人次達914萬，同樣增長約1成，兩者差距顯著。對此，觀光署長陳玉秀今（24日）表示，今年來台旅客突破900萬人次應無懸念，並將透過主題型旅遊策略，吸引旅客深入體驗台灣。 據《ETtoday新聞雲》的報導，交通部今日赴立法院交通委員會報告「我國觀光旅遊市場概況」，指出上半年來台旅客以東北亞（日、韓）、新南向國家（星、馬、泰、菲、越、印尼、印度）、陸港澳及歐美新興市場為主，各占約3成。至於國人出國旅遊持續暢旺，主因包括假期天數較長、航班增加、新台幣升值及日圓貶值帶動赴日熱潮，加上各國免簽政策競爭，以及國人對新興旅遊地的探索意願提升。 對此，陳玉秀受訪時強調，下半年向來是入境旅遊旺季，觀光署將推出更多主題活動，例如文化、生態或美食旅遊，讓國際旅客更深入認識台灣。她表示，台灣的觀光推廣不限特定國家，全球引客是核心目標，目前透過16個駐外單位積極參與國際旅展，下半年也規劃多場海外宣傳。 對於年度千萬旅客目標，陳玉秀坦言挑戰不小，但團隊仍努力衝刺。她指出，深度旅遊的重點在於「質」而非「量」，若能透過主題行程延長旅客停留時間，將有助帶動旅宿業發展。她特別提到，台灣交通便利，輕旅行已成主流，但期待旅客能放慢腳步，體驗台北以外的慢生活魅力。 針對兩岸觀光，陳玉秀表示將依現行政策推動交流，今年還是有數十萬陸客透過第三地來台，加上專業型參訪團持續進行，市場維持穩定。
過度觀光問題演變成「生活崩壞」 京都市民怒吼：到處都是垃圾
在日本京都市，愈來愈多居民對於觀光客大量湧入所帶來的生活壓力感到強烈不滿。有別於過去作為「千年古都」的寧靜形象，如今的京都被認為正走在「生活崩壞」的道路上。隨著日本政府設定每年接待6000萬名外國觀光客的目標，當地民眾指出，他們的日常生活已被迫為觀光產業的需求讓路。根據《週刊SPA！》報導指出，京都的公共運輸系統是最先遭殃的一環。許多在地人表示，像是通往清水寺與祇園的206系統公車、以及前往四条河原町的205系統公車，經常被滿載行李的外國遊客占據，造成市民根本搭不上車。不只如此，即使硬擠上公車，也幾乎寸步難行，有民眾甚至被迫大聲喊出「我要下車！」才能擠出車門。就連電車的剪票口也常因大量旅客而陷入混亂，上班族表示經常因此誤點，錯失重要行程。除了交通外，民生環境也被觀光浪潮侵蝕。祇園與東山等觀光重地周邊寺廟，如今面臨垃圾氾濫與環境惡化的困擾。寺廟住持抱怨，不少外國觀光客在主殿前喧嘩、飲食，甚至直接坐在參拜路線上妨礙信眾。不僅無禮，這些遊客還沒有帶來香油錢等收入，反而加重寺方負擔。一名僧侶就提到，近來由於日圓貶值，湧入大量來自歐洲的低收入背包客，他們對日本宗教文化缺乏認識，行為令人難以接受。京都市內歷史建築也難逃改變命運。洛中與洛北一帶的傳統町家建築大批轉型為無人管理的民宿，部分甚至因違規使用而釀火警險情。有居民表示，鄰居民宿曾因屋簷下燃放煙火導致火苗竄出，所幸撲滅及時，但令人擔憂整個木造社區遭波及的風險。另一方面，曾為當地人日常採買地標的錦市場，如今也幾乎完全迎合觀光客需求。從原本販售蔬菜與熟食的攤商轉型成專賣高價觀光食品的店鋪，一串串價值4000日圓的「網美食物」取代了便民價格的商品。甚至超過半數店家已改為服務外國遊客，讓當地家庭主婦難以正常採買。不僅如此，便利商店也出現排隊混亂與插隊爭執，銀閣寺周邊的和食店也抱怨連連，常遇到穿鞋踩上榻榻米、臨時取消訂位或進店就要求吃素的外國旅客，甚至有人在用餐時間大聲播放手機影片。一名店主無奈表示「我現在甚至害怕接訂位了」。針對這種情況，入境觀光顧問村山慶輔指出，京都已經不是爭取更多觀光客的階段，而是必須進入精細管理的階段。他主張觀光客與市民生活必須劃分動線，並運用AI技術進行即時擁擠預測，才能掌握衝突熱點。此外，像是在伏見稻荷推動的禮儀宣導與動線管理，應該擴及全市，並讓市民參與政策共創。報導中提到，京都自2018年起徵收住宿稅，2023年度收入已超過52億日圓，未來預期可達每年120億日圓規模。村山建議，這筆財源應優先投入於交通、住宅與物價補貼等民生議題，例如祇園與先斗町地區已啟動的公車補貼計畫與道路維護，正是回饋市民生活品質的具體措施。他強調，唯有觀光收益能切實回饋市民，觀光城市與文化城市才能真正共存，達成永續目標。
以伊衝突趨緩！亞股歡騰、油價金價下跌
美國總統川普（Donald Trump）稍早聲稱伊朗與以色列已達成完全停火協議，隨著供應中斷疑慮消退，國際油價應聲暴跌；24日亞洲期指上漲且美元走軟。據US News Money的報導，川普在其社交平台Truth Social發文聲稱，以伊停火協議將於12小時內生效，屆時這場衝突將被視為「終結」。國際油價繼23日重挫9%後再跌4%，當時伊朗對美軍基地發動象徵性報復行動未造成實質損害，並釋出暫緩進一步行動的信號。然而以伊雙方仍持續透過導彈互轟，這使得投資人對大舉押注風險資產持謹慎態度。「這確實緩解了部分籠罩市場的地緣政治不確定性，不過多數股市投資者原本就對這類風險不太在意。」佛州棕櫚灘克雷塞特財富顧問公司（Cresset Wealth Advisors）首席投資官阿布林（Jack Ablin）表示：「聽起來確實像是重大里程碑，但願消息屬實。」隨著攸關全球能源命脈的荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）航運威脅暫告解除，美國原油期貨再跌4%至每桶65.75美元。標普500指數期貨早盤上漲0.3%，那斯達克指數期貨攀升0.5%。日經指數期貨報38,905點，遠高於現貨收盤價38,354點。由於避險需求降溫，10年期美債期貨下跌6個基點；利率期貨同步走低，反映投資人對聯準會降息的預期略有收斂。此外，由於聯準會金融監管副主席鮑曼（Michelle Bowman）表態，隨著就業市場風險可能攀升，降息時機正逐漸逼近，23日市場走揚。聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）將於24日稍晚赴國會作證時發表看法，目前其對短期寬鬆政策仍持更審慎態度。市場預估聯準會在7月30日下次會議降息的機率僅約22%。以伊停火消息促使美元延續隔夜跌勢，兌日圓貶值0.1%至145.92日圓；歐元微升0.1%報1.1589美元。日圓與歐元受惠於油價下滑，因歐盟與日本均高度依賴石油及液化天然氣進口，而美國為能源淨出口國。風險偏好回升使金價下跌0.4%，報每盎司3,353美元。
墾丁飯店暑假首週訂房率僅5成 業者嘆：真的會睡不著覺
曾被譽為台灣度假天堂的墾丁，近年因「高物價」、「當旅客當盤子」等負評纏身，觀光人潮大幅衰退。隨著暑假旅遊旺季到來，當地業者卻笑不出，星級飯店首週訂房率僅50%，民宿業者更面臨「開業以來最慘淡」的困境，有業者私下苦笑，現在每晚查訂房系統，真的會睡不著覺。據《三立新聞網》的報導，疫情後旅遊型態改變，再加上前陣子日圓貶值、新台幣匯率近期狂升，導致不少人寧願選擇出國，也不要在國內旅遊被當盤子。儘管地方政府積極改善形象，但墾丁「觀光盤子區」的負評仍在社群瘋傳，曾經的國境之南對遊客來說已喪失吸引力。對此，屏東縣政府近期結合恆春建城150週年，推出長達2個月的「恆春旅遊購GO節」，除消費折扣更計畫加入抽獎、網紅行銷等元素，試圖重振聲勢。屏東民宿協會理事長余松華也坦言，現階段必須用創意突圍，除建議活動增設神秘大獎，更呼籲邀請國內外創作者為墾丁拍攝觀光短影片，提升墾丁形象及國際知名度。
日圓甜甜價觸及「0.2082」！10萬換匯多賺5張迪士尼門票
中東地緣政治緊張推升國際油價，連帶影響非美貨幣全面走揚，新台幣今（16日）在亞洲貨幣中表現格外亮眼。台灣銀行日圓現鈔賣出價盤中一度觸及「0.2082」的驚喜價位，創下去年7月中旬以來的最佳水準，近期有計畫赴日旅遊的民眾千萬要把握！對比4月21日台銀掛出的0.2351元高點，當時10萬台幣僅能換到約42.5萬日圓，如今同樣金額可兌換逾48萬日圓，等於能多抱回超過5.5萬日圓，價差足以支付一家5口的東京迪士尼門票開銷。匯銀人士指出，這波日圓貶值主要受國際資金流向影響，加上新台幣近期相對強勢，使得日圓現鈔匯率跌破「0.21」關卡。銀行櫃檯也觀察到，今日詢問日圓現鈔的民眾明顯增加，部分分行甚至出現小規模換匯人潮。然而，值得注意的是，新台幣匯率持續飆升，5月已瘋漲約7%，這一匯率波動給我國保險業造成巨大打擊。今年前4個月，台灣壽險業已累積遭受1183億新臺幣（約合40億美元）的外匯損失，5月至6月的新台幣急升無疑更是雪上加霜。據惠譽評級5月23日發佈的報告，台灣壽險公司約70%的投資資產以外幣計價，主要為美元計價債券。當新台幣急速升值時，這些美元資產的台幣價值大幅縮水，直接侵蝕公司淨值。惠譽還示警稱，匯率不確定性將推高保險公司的對沖成本並壓縮利潤率，該行業前景正在「惡化」。
7月南海海槽大地震傳聞嚇壞人 日本4月旅遊人數打破紀錄
近期一直傳聞日本7月會發生南海海槽大地震，結果引發旅遊民眾的恐慌，紛紛選擇避開7月赴日旅遊。4月時香港人赴日旅遊人數急增，創下歷年同月最高紀錄。根據日本觀光局5月25日公布的數據，4月共有超過26.3萬名港人赴日旅遊，較去年同期增幅達42.9%。這波旅遊潮不僅打破過往4月相對冷清的趨勢，甚至超越暑假月份的表現。根據《HK01》報導指出，多數港人選擇在4月前往日本，被視為對盛傳7月5日即將發生「南海海槽大地震」的反應。旅遊達人項明生分析指出，許多民眾出於迴避心理選擇提前赴日，所以導致4月旅行團爆滿。相反的，6月到暑假的報團情況慘淡，部分旅行團甚至無法成團。項明生也提到，有航空公司早在3月已決定削減部分暑假航班，以因應需求下滑。報導中提到，過去資料顯示，其實12月與7月才是港人赴日旅遊的主要月份。2023年與2024年12月的訪日港人分別為25萬與28.5萬人次，而7月則分別為21.6萬與27.9萬。對比之下，今年4月的26.36萬人次成績異常亮眼。日本觀光局分析也提到，由於復活節假期落在4月中旬、日圓貶值及櫻花季節的吸引力，是推動整體4月訪日人數上升的主因。今年4月日本接待外國旅客總數達390.9萬人次，創單月歷史新高，年增幅為28.5%，累計1至4月的外國旅客達1,444萬人次。對香港人而言，今年4月還有其他誘因，像是香港至小松的新航線啟航、香港至石垣的航班恢復，以及前往關西地區航班增加。從整體數字觀察，2025年前四個月已有超過91萬名港人赴日，比去年同期的80萬人次多出逾10%。
業界撼動粉絲傻眼 日本23年女裝電商龍頭無預警宣告破產
日本女裝電商巨頭Zootie（ズーティー）於15日正式宣布破產，並同步關閉自營官網以及在「樂天市場（Rakuten Ichiba）」、「Yahoo！購物（Yahoo!ショッピング）」、「ZOZOTOWN（ZOZOTOWN）」與「au PAY Market（au PAY マーケット）」等平台的店舖。由於事發突然震撼整個業界。這家成立於2002年的公司，主打20歲至40歲前半女性族群，風格簡約且百搭，可說是深受日本輕熟女性喜愛。根據媒體報導指出，Zootie在2025年1月的「Rakuten Shop of the Year 2024」頒獎典禮上，囊括了「總合第4位」、「女士時尚類大獎」、「最強隔日配送大獎」及「La Coupon大獎」等多項榮譽，表現十分耀眼。作為樂天市場成長起家的老牌店家之一，Zootie更是「楽天夢（Rakuten Dream）」的代表象徵。董事淺野かおり（Kaori Asano）曾擔任「楽天市場出店者友の会（Rakuten Ichiba Merchant Friendship Association）」第4期代表協調人，顯示其在業界舉足輕重的地位。但即便外界看來風光，Zootie內部經營卻早已出現裂痕。根據財報，近年銷售額維持在高水準，例如2018年9月期為40億0100萬日圓、2020年與2019年9月期均為37億2900萬日圓，2022年9月期達42億5400萬日圓，最新2024年9月期更衝到42億7200萬日圓。然而，背後隱藏的是龐大的物流與行銷成本壓力，加上後疫情時期日圓貶值導致的進貨成本急升，資金流日漸吃緊。而其實早在2018年冬季，Zootie遭遇物流大災難。當時適逢年末訂單高峰，物流中心癱瘓，大量包裹延遲或寄錯，引發消費者大規模退貨潮與客服爆量，品牌信任瞬間瓦解。為了止血，公司不得不削減補貨並關閉部分門市，進入緊急收縮模式。現金流因此受重創，成為後續連鎖崩壞的導火線。跟對Zootie宣布破產一事，FB粉絲專頁「美妝界的尖叫雞-G老闆編哥」也發文提到，Zootie是個有著25年歷史的品牌、年收破42億日圓、剛拿完樂天大獎的Zootie，結果於15日突然破產，震驚整個電商業界。這起事件說明，賣得好不代表經營穩健，沒有現金流備案也會倒。Zootie從2002年在「楽天市場（Rakuten Ichiba）」開店，主打20至40歲女性客群，風格活力百搭；2005年法人化，進軍日本女裝電商市場；2018年營收突破40億日圓，成為女裝電商龍頭之一；2024年營收達42.72億日圓，在樂天獲得多項大獎。但從2018年冬天開始，Zootie的物流中心因年末高峰癱瘓，大量訂單延誤、錯寄，導致客訴爆量、退貨潮湧現，品牌信任快速崩塌。庫存卡死，現金流回不來，只能削減補貨並關門市止損。接著疫情爆發，門市停業、營收下滑至35億日圓以下；全面轉向電商卻未升級供應鏈，導致成本更高；日圓持續貶值使進口商品成本飆漲；疫情時期借款補助金進入還款期，資金鏈卡死。與此同時，中國電商平台Shein、Temu強勢崛起，以超低價與高頻上新攻佔市場，Zootie無力應對價格戰，粉絲與市占率雙雙流失。表面上2024年仍風光，但實際上現金流已枯竭，庫存與貸款壓力壓垮營運，最終宣布破產，波及四間關聯企業。Zootie的案例也警示業界：高營收不代表穩健，物流是電商生命線，數位轉型需全方位升級，面對新興平台競爭更要持續進化。進入2020年，疫情衝擊更重創Zootie。實體店被迫停業，公司轉向全面電商經營，卻因供應鏈升級不足，營運成本反而更高。加上日圓持續走貶，自中國採購的商品進口價格暴漲，毛利空間被進一步壓縮。同時，疫情期間申請的政府補助金也進入還款期，資金調度更加緊繃。此時，來自中國的超低價跨境電商平台，如Shein與Temu強勢崛起，憑藉免運費、超低價與高頻上新，迅速搶占年輕客層注意力，讓原本市場領先的Zootie在價格戰中無力招架。品牌人氣與市場佔有率逐步流失，競爭環境急遽惡化。直到2024年，雖然表面上仍保持在樂天市場總排行第4，實際上Zootie早已經資金枯竭。庫存壓力、進貨成本飆升、貸款負擔沉重，最終壓垮了整個營運體系。破產當日，除了本店網站「イーザッカマニアストアーズ（e-zakkamania stores）」外，連Zootie代營的兵庫縣官方店舖「ひょうごマニア（Hyogo Mania）」也早在3月31日就停止接單。「美妝界的尖叫雞-G老闆編哥」認為，整體來看，Zootie的失敗並非單純銷售不佳，反而是一場典型的「賣得多卻現金流崩壞」案例。物流事故打亂營運節奏，疫情與匯率惡化放大經營風險，最終在新興電商平台夾擊下無力回天，宣告結束。根據《鉅亨網》報導指出，放眼全球市場，Zootie的崩潰並非孤例。2025年初，澳洲零售巨頭Catch也宣布將於4月關閉業務，旗下電商倉庫轉讓他人；美國知名快時尚品牌Forever 21也在同年3月再度申請破產。與此同時，Temu在澳洲市場成長迅猛，根據Similarweb公布的2025年澳洲數位百強報告，Temu的獨立訪客年增72%，成為當地成長最快的網站，在App Store下載量也高居榜首。在美國市場，Shein已成為美國第3大時尚零售商，Temu則在2024年美國電商平台排行榜中攀升至第6位，顯示新興勢力的猛烈衝擊。不過，由於美國即將取消T86免稅政策並加徵關稅，Shein與Temu或將提高美國售價，未來市場競爭局勢仍有變數。「美妝界的尖叫雞-G老闆編哥」認為，Zootie的倒下帶來了深刻啟示，像是高營收不等於穩健經營，物流體系是電商生命線，供應鏈升級與數位整合勢在必行，否則即使是人氣品牌，也難逃新時代電商的淘汰潮。
日本談判代表赴美與川普協商 內容觸及軍事支援費用
日本談判代表赤澤亮正啟程赴美，美國總統川普在台灣時間16日晚間發文透露，他會親自參與協商。貼文更指出，將與日本就關稅、軍事支援費用與「公平貿易」談判。面對台海緊張，川普提及與日談判觸及軍事支援費用，也引來關切。《共同社》報導，赤澤亮正16日啟程前往美國，預計17日與美國財長貝森特等展開協商。日美本次談判預計討論議題包含，被美方批評為非關稅壁壘的「日本汽車安全標準」，也有認為美方會針對有利日本出口的日圓貶值與農業市場開放等議題向日施壓。川普晚間貼文則指，將與日本就關稅、軍事支援費用與「公平貿易」談判，且他會與財長與商務部長一同出席，期盼達成對雙方都有利的協議。《共同社》揭露，日方本次談判可能以日本政府參與美國北部阿拉斯加州液化天然氣開發作為換取對等關稅豁免的籌碼，此舉除能增加日對美投資，同時能宣傳擴大液化天然氣進口降低美國對日貿易逆差。另歐盟執委會負責貿易的執行委員塞夫柯維奇14日於華府與美國商務部長盧特尼克、談判代表葛里爾展開首場協商。美媒引述知情人士報導，這場談判進展甚微。歐盟稱，若與美談判失敗，將於7月中對約400項美國商品課徵報復性關稅。執委會貿易領域發言人吉爾稱，歐盟聚焦促成包含汽車在內「零對零」工業產品全面互免關稅，現在是美方表明立場時候，這須是雙向的。不過歐盟也不是全無準備，宣布若對美談判不成功，將對美國進口的衛生紙、大豆、眼妝等上百項商品課徵報復性關稅。
北海道路邊堆滿行李箱…全因外國觀光客1習慣 日本旅宿業超頭痛
日本近年因日圓貶值，吸引更多外國觀光客前去旅遊，瘋狂採購後還可能需要購買更大的行李箱來裝載，且漸漸變成1種興起的習慣。日前有北海道民眾拍下公園推滿廢棄行李箱的照片，上頭還貼有深圳和香港的機場代碼，不難推測是觀光客汰換後的結果，令當地居民很困擾外，觀光客此舉也使旅宿業者很頭痛。綜合日媒報導，來自北海道的民眾日前在X發文抱怨，貼上多張在札幌公園看到的傻眼畫面，有多個行李箱被推放在路邊，「不知道是中國人、韓國人還是台灣人，但連最基本的規則都不守的外國人，真的不希望他們來日本」；從原PO氣憤的言論中，推測行李箱都是被淘汰不要的，就隨便丟在雪地裡。貼文曝光後造成日本網友熱烈討論，大多都認為這些丟棄行李箱在路邊的人很沒公德心。而札幌市環保單位負責人證實，公園內發現13個被棄置的行李箱，不清楚它們是誰放在公園的。報導中提到，有多個行李箱上貼有代表來自深圳機場「SZX」航空公司代碼。事實上，不只在札幌出現這種現象，也有其他地方有類似情形，像是民宿的垃圾桶旁邊有觀光客淘汰不要的行李箱，上面的航空公司貼紙上則是印有香港機場代碼「HKG」；對此，民宿業者也向環保單位投訴，這已經不是第一次，外國觀光客這個行為害他們還要額外花錢請人來處理不要的行李箱。有日本專家針對此現象說明，主要是日圓貶值，外國觀光客到日本購買行李箱價格相對便宜，且觀光客到日本玩都會大買特買，這些因素下，觀光客會選擇在當地購買更大的行李箱，便把舊的隨便丟棄。不過，在日本亂丟行李箱是違法的，報導中指出，依法最高可罰款1000萬日圓（約新台幣223.7萬元）。建議外國觀光客旅程中有汰換行李箱，應尋求適當的途徑處理，像是詢問飯店有無丟棄行李箱服務或請販售行李箱的業者回收舊行李箱；此外，東京成田機場第1航廈B1的「Riat！」維修店就有類似服務，即便觀光客可能被收費，但至少能避免遭罰款。在關西機場則有專門免費回收行李箱的專櫃。