晴雨表
」 半導體
本世紀第2次牛市？ 花旗銀行：銅價有望暴漲66％達每噸1.5萬美元
華爾街各大銀行對銅價至今年年底的展望持樂觀態度。花旗銀行（Citibank）分析師日前表示，他們認為時隔20年，本世紀第二次銅價長期牛市正在進行中。不斷飆升的銅價沒有放緩的跡象，供應風險和能源轉型金屬需求前景改善推動了銅價的上漲，歐美經濟回暖將帶來強勁需求。花旗分析師表示，基於該行的基本情景假設，預計未來幾個月銅價將呈現上升趨勢，到今年年底平均將達到每噸1萬美元，並在2026年升至每噸1.2萬美元。並補充道，設定的銅價將升至每噸1.2萬美元的基本情景是，2025年和2026年對銅的週期性需求增長僅略有上升。銅的需求被廣泛認為是經濟健康狀況的晴雨表。這種基礎金屬對於能源轉型至關重要，是製造電動汽車、電力線網路和風力發電機不可或缺的材料。此外，花旗銀行分析師還表示，在牛市情境假設下，如果在未來2至3年經濟內出現強勁的週期性復甦，銅價有可能爆炸式上漲逾66.7%，達到每噸1.5萬美元以上。另一方面，美國銀行的分析師已將其對2024年銅價的目標上調至每噸9321美元，高於此前預測的每噸8625美元。並發布報告表示，銅正處於能源轉型的核心，這意味著礦山供應增長的缺乏，正引起廣泛關注。精礦供應緊張正在限制冶煉廠和精煉廠的生產，可能迫使精煉金屬消費者重新進入國際市場。他們還表示，隨著美國和歐洲經濟觸底反彈，兩地的需求應會回暖；與此同時，能源轉型帶來的需求增加可能會在今年使銅市出現赤字。然而，BMO資本市場的大宗商品分析師漢密爾頓（Colin Hamilton）則認為，商品市場總會自我調節，並總是能找到緩和價格過高的方法。如果供應端無法解決，那麼自然就會通過損害需求端來解決問題。漢密爾頓說明，如果銅價漲到鋁價的四倍，投資人可能會看到別的金屬替代銅的作用。他看到市場上有一些非常高的銅價目標，雖然銅價可能會暫時達到那些價位，但隨後將看到關鍵領域的需求發生調整。
半導體需求反彈 提振韓國11月出口558億美元年增7.8％優於預期
在半導體需求反彈的推動下，韓國出口在11月加速復甦，提振了人們對該國經濟前景和明年全球貿易的樂觀情緒。韓國產業通商資源部上周五（1日）公布的貿易數據顯示，韓國11月出口年增7.8%，達558億美元，創2022年7月來最快增速，遠高於分析師預期成長4.7%。值得注意的是，韓國的貿易數據是全球貿易活動的主要晴雨表，讓人初步了解全球需求狀況。因為韓國出口的各種產品，包括遍佈全球供應鏈的機器、顯示器和成品油。該國2024年的經濟前景也取決於出口成長的強度。韓國央行（Bank of Korea）日前將2024年韓國經濟成長預期下調至2.1%。其中，11月晶片出口年增12.9%，至95億美元，為16個月以來首次成長。出口是韓國經濟成長的主要引擎，此前韓國出口在連續13個月下降後，在10月首次出現反彈。經濟合作組織（ECO）預計，韓國經濟明年將成長2.3%，高於韓國央行的預期。韓國央行在近一年的時間裡一直保持關鍵利率不變，以尋求在抑制通膨的同時保持經濟成長趨勢。部分晶片價格反彈提振了韓國的出口，而汽車、機械和無線通訊產品帶動了其他產品需求的成長。國際數據公司（International Data Corporation）發布的報告顯示，今年萎縮3.5%之後，明年全球智慧型手機出貨量可能成長3.8%。不過，投資人仍有理由保持謹慎。經濟學家預計，明年全球經濟成長將放緩，這將削弱對韓國等國出口產品的需求。美國銀行（Bank of America）的一項預測顯示，隨著財政投資計畫帶來的好處逐漸消失，美國的消費可能會放緩。聯準會最新的褐皮書（The Beige Book）顯示，未來幾個季度，全球需求進一步放緩可能會抑制出口；惠譽解決方案（Fitch Solutions）旗下BMI的經濟學家表示，「我們認為放鬆貨幣政策將為全球貿易的回升鋪平道路，韓國的出口導向經濟將整體受益。」
3年來首見！ 美11月製造業、服務業人數雙雙下滑
當地時間周五（24日），金融分析公司標普全球公佈的報告顯示，美國11月份製造業PMI初值從10月的50降至49.4，為近三個月來的最低水平。服務業和製造業就業人數則出現了自2020年中期以來的首次下降，製造業產出指數業跌至50.4，服務商業活動指數初值則從50.6上升至四個月高點50.8，市場原先預期這項數據將降至50.4。PMI通過對採購經理的每月調查彙總而來，是衡量行業發展狀況的「晴雨表」，反映未來經濟變化趨勢。指數通常以50為臨界點，高於50，代表某領域處於擴張狀態；低於50則處於萎縮狀態。根據該調查，製造業採購經理人指數從10月份的50.0降至11月的49.4，服務業採購經理人指數從上個月的50.6升至本月的50.8。雖然整體略微向好，但數據還顯示，服務業就業人數自2020年6月以來首次出現下降，製造業就業人數也連續第二個月萎縮。報告稱，企業普遍提及裁員的原因，是因為需求狀況減弱和成本壓力升高。標普全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）首席經濟學家瓊斯（Sian Jones）在報告中寫道，由於對前景的擔憂，企業近三年半來首次出現裁員，這一現象不僅出現在製造業之中，服務業公司也在稱他們正尋求節省成本。有媒體分析稱，這是服務業雇員人數自2020年6月以來首次下降，而製造業就業人數已連續第二個月萎縮。美國就業增長一直是經濟的關鍵，勞動力市場持續疲軟有可能重新引發對2024年衰退的擔憂。
全面復甦有望？美3大股指意外上漲 基金經理人：市場情緒正在改善
本周三大美股指全周、全月、全季度齊漲，那斯達克綜合指數創二十年最大上半年漲幅、漲超30%。不僅是科技股，小盤股創下3月以來表現最好的一周，今年以來表現落後基準指數的行業從運輸到房地產和能源，走到了標普500的前面。美股全面復甦一直是今年美股牛市情境中的一個重要觀點，本周因一系列經濟報告再次表明經濟衰退仍遙遙無期，推動了這一情景。各種類型的股票都在上漲，標普500指數中10個有9個都在上漲，該指數的等加權指數版本比傳統指數版本高出1個百分點，創下今年1月以來的最佳單週表現。知名對沖基金Muhlenkamp掌門人傑夫（Jeff Muhlenkamp）今年2月將現金持有量從35%降至15%，買進了住宅建築商、一家金融公司和一家媒體公司的股票。他表示，每個人都在談論科技七巨頭，或者他們喜歡的任何關於大型科技公司和人工智能的數字，但它們並不是目前唯一的強勁動力。與三、四個月前相比，現在對經濟更樂觀一些。今年上半年，以科技股為主的那斯達克100指數飆升近40%，收復了2022年大部分失地。尤其是由AI領導的股票，推動基準股指，標普500指數年內上漲約16%。通常被視為小盤股健康狀況晴雨表的羅素2000指數漲幅則較溫和，為7.88%。根據彭博社彙編的數據，Invesco（景順）標普500等權重ETF於6月份資金流入量接近50億美元，創下了歷史紀錄。追蹤羅素2000指數的ETF在同期吸引了約18億美元的新資金，接近2021年2月以來的最大。這種樂觀情緒助推羅素2000指數在今年首次月度漲幅超過了納指。此外，衰退的可能性也在下降，聯準會主席鮑威爾發出的今年再加息兩次的信號，引發了國債收益率的飆升。但與2022年不同的是，當時更高的借貸成本使股票下跌，現在被認爲是對經濟衰退不是迫在眉睫的認可。美國經濟復甦的帶來的另一點是波動性減少，不只在股票方面，除了在3月銀行業動盪期間出現過一次飆升外，美國銀行對跨資產風險的衡量標準在2023年一直在穩步下降。有分析師預計，小盤股的盈利前景預計將在下半年改善。彭博彙編的數據顯示，雖然羅素2000第三季度的收入增長預計將落後於其較大的同行，但在未來將出現反彈，到2024年中期，利潤增長速度將超過標普500指數的三倍。
半導體產業復甦不如預期 惟AI晶片逆勢成長
最近幾周，晶片廠商的業績一片黯淡。晶圓代工龍頭台積電20日公佈的財報顯示，該公司第一季營收、淨利潤均較上一季大幅下滑18.7%、30%。半導體微影設備大廠艾司摩爾（ASML）也預計，作為未來增長晴雨表的淨預訂量，在第二季可能同比下降46%。來自汽車和消費電子產品的需求持續疲軟，導致半導體產業復甦不及預期。在新冠疫情期間，電子產品銷售蓬勃發展，行業大多面臨缺晶片問題，晶片廠商普遍開足馬力生產。但到了去年夏天，由於利率上升等因素，消費性電子產品銷售旺季終結，晶片庫存居高不下，直至今日仍處於高度供需不平衡中。根據美國半導體產業協會（SIA）4月公佈的數據，2023年2月全球半導體業銷售額與同比下降20.7%，為連續第六個月下降；行業研究機構IDC預計，今年第一季電腦銷量將同比下降29%，連業績一貫有韌性的蘋果都下滑了25%。智慧型手機出貨量也連續第五季下降，諮詢機構Canalys預計今年第一季手機出貨量將同比下降12%。此外，同樣受到通膨因素的影響，支撐晶片業績的另一大來源汽車行業也表現疲軟。唯一逆勢成長的是AI晶片。在ChatGPT引發的AI熱潮下，輝達（Nvidia）的H100晶片供不應求，連亞馬遜、微軟等雲端服務巨頭都開始拒絕接收新客戶，以全力確保算力供應；H100的短缺甚至還催生出專門出租的公司，大批量買下H100晶片，租給預算有限或規模較小的中小型企業。不過就連輝達的生意也不好做，其對手英特爾將在下周發佈財報，預計其第一季經調整後的收入將同比下降39%。主因是生成式AI火得太突然，導致H100的產能，跟不上暴漲的需求。AI熱對輝達這個供應商的價值，尚未體現在業績中。
自虐捏臉頰 法國青少年在抖音流行「傷痕挑戰」
近日大陸影音分享平台抖音TikTok在法國再掀爭議，法國青少年流行起自虐的「傷痕」（cicatrice）挑戰，還有許多教學影片，教你如何臉頰上製造疤痕，影片已累積數百萬的觀看次數。而現在法國參議院也會請委員會調查抖音的爭議。據《BFMTV》報導，在過去幾天中，一些法國青少年發影片做出傷痕挑戰，他們用手指捏自己的臉，留下紅色的疤痕。《巴黎人報》報導稱，這種趨勢是一種新的自殘形式，會留下血管瘤，皮膚也會持續出現紅色標記數月，嚴重的話還要進行雷射手術。皮膚科醫師普魯多姆（Romain Prud'homme）警告，如果皮膚底下有血液沉積物，創傷會更嚴重，最後導致難以磨滅的痕跡。據了解，這些疤痕挑戰的影片，在抖音的瀏覽量已超過百萬，甚至在搜索欄會特別顯示出來，當用戶搜尋ci時，會跳出關鍵詞cicatrice，再來會優先看到2部影片。據了解，抖音成為西方年情人最受歡迎的平台，根據Qustodio公司的最新晴雨表數據顯示，4到18歲的孩童和青少年，每天花2小時在瀏覽社交平台，這也對美國和法國面臨壓力，因為個資等隱私可能外流給大陸政府。據《fanpage》報導，該挑戰在法國和義大利幾乎同時傳播，第一批影片出現在2月初，而義大利當局會發現，是因為一所學校的老師看到學生腫脹的臉，起初老師以為是霸凌，詢問後才知道是自己造成的。看影片請點我。
海運價格暴跌70% 航運巨頭馬士基：全球貿易正在倒退嚕
世界盃、感恩節和聖誕節即將陸續來臨，全球海運市場卻寒意陣陣，各大海運航線的運價出現大幅度下跌。據業界人士透露，中南美航線運費從7月份的7000美元，已經跌破到10月的2000美元了，跌幅超過70%，而與中南美航線相比，歐美航線更早就開始下降。目前運輸需求表現疲軟，多數遠洋航線市場運價繼續調整走勢，多個相關指數繼續走低。全球最大的集裝箱航運公司、被視為「全球貿易晴雨表」的馬士基於11月3日警告稱，全球經濟衰退迫在眉睫，而這將拖累海運的未來訂單量，預計今年全球集裝箱需求將下降2～4％，低於此前預期，不僅如此，2023年集裝箱需求也可能出現萎縮。宜家（IKEA）、可口可樂（Coca Cola）、沃爾瑪（Walmart）和家得寶（THD）等零售商以及其他一些貨主公司、貨代公司都曾購買、租用過集裝箱船，甚至是成立了自己的航運公司。然而今年市場急轉直下，全球海運價格暴跌，這些企業發現去年購買的集裝箱和船已無法維持。分析師認為，航運旺季運費卻在下降，主要原因在於不少貨主被去年的高運費刺激到了，紛紛提前好幾個月裝運了貨物。據美國媒體透露，2021年受供應鏈影響，全球各大港口堵塞，貨物積壓、集裝箱船遭到哄搶，這一年海運航線的運費飆漲了大約10倍。與此同時，困擾全球多個國家和地區的通脹問題，使得消費者需求受到打擊，購買慾望遠不如去年強烈，市場需求也大不如預期，庫存積壓導致零售業不得不減少海外供應商的訂單。馬士基執行長Soren Skou接受媒體採訪時直言，通脹等不利因素嚴重影響消費者信心與購買力，全球貿易正在倒退。貿易活動放緩或可緩解供應鏈承受的壓力並降低運輸成本，從而幫助減輕價格上行壓力，不過這也意味着全球經濟發生萎縮的可能性上升。馬士基表示，未來全球經濟的一些不確定性，將影響消費者的購買力，進而影響全球運輸和物流需求。預計因全球宏觀經濟的不利因素，2023年的風險將會向下行傾斜，全球集裝箱市場會大致持平，甚至會負增長。不過，全球第五大集運公司赫伯羅特執行長Rolf Habben Jansen指出，市場總是反應過度，但他相信，航運業總會反彈。
美元飆升打擊廣告收入 科技巨擎Q3削減支出因應經濟放緩
本週美國五大科技公司（Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta和微軟）即將發佈第三季度財報。據專業分析師估計，在經歷了兩年多的盈利增長後，第三季度的總收入增長預計將放緩至略低於10%，相比之下，去年全年的銷售額增長了29%，原因是美元飆升和對經濟的擔憂導致消費者和企業削減支出。這幾家大型科技公司的業績被視為整體消費經濟的晴雨表，受到投資者的密切關注，預計在線支出和數字廣告將延續今年上半年已經出現的大幅減速。社交媒體公司Snap上週五發佈第三季度業績，顯示該公司廣告收入面臨壓力，淨虧損飆升400%至3.6億美元，同時取消了下個季度的業績指引。財報發佈後，Snap公司盤後股價暴跌近26%；Meta似乎面臨一樣的狀況，受蘋果隱私政策變化的沉重打擊，降低了其廣告投放的精準度。Snap公司高管透露品牌廠商越來越謹慎，這些廣告商不斷調整數字廣告支出，以應對經濟放緩的跡象；全球最大日用品公司寶潔（P&G）上週表示，儘管價格上漲繼續提振其業務收入，但公司為了應對銷量下降，仍選擇削減廣告支出。除了潛在的消費放緩外，美元的不斷飆升以及與去年非常強勁的業績相比，勢必會拖累大型科技公司的最新業績。谷歌母公司Alphabet的增長預計將從2021年全年的41%放緩至10%。今年上半年，亞馬遜的增長率從2021年全年的22%降至7%。由於第三季度增加了促銷日以提振銷售，預計亞馬遜將略有反彈。據FactSet的估計顯示，蘋果第三季度銷售額將下降4.6%，而去年同期的增幅為38%。專業分析師提到，Meta今年以來的股價下跌了60%以上，原因是各種宏觀因素如競爭加劇，及用戶忠誠度轉向Reels（連續短片），但其目前的盈利速度較低。考慮到廣告業務預期放緩，華爾街一致認為第三季度Meta的收入將下降4.8%。就目前而言，華爾街預期軟體將是本季度為數不多的亮點之一，但收益增長仍將相當疲弱，約為1.9%。微軟的個人電腦業務規模龐大，但由於美元在歐洲走強而受到匯率波動的嚴重影響，預計該公司收入將增長9.9%左右。
美股晶片股再度大跌 半導體產業「晴雨表」示警
受晶片需求低迷和價格下滑影響，全球晶片大廠三星、美光等紛紛下調業績指引，縮減資本開支。周五（7日），晶片巨頭AMD發布了最新第三季度盈利警告，受消費市場需求疲軟的影響，預期期內收入約為56億美元，大幅低於此前預測的67億美元。在疫情爆發初期，由於需求激增，供應短缺導致晶片價格飆升，整個晶片行業蓬勃發展。今年以來，受高通脹、利率上升和地緣政治緊張多重不利因素影響，個人電腦和智能手機等產品的需求出現了比預期更大的回落。但由於現階段下游個人電腦、智能手機和數據服務器等需求疲軟，存儲晶片行業訂單大幅減少、庫存過剩問題突出。而存儲晶片又是半導體行業重要的晴雨表，預示著半導體行業整體需求下降。疫情初期晶片行業風光無限的日子已經過去，漫漫寒冬正步步逼近。隨著需求和價格下滑，存儲晶片巨頭首當其衝，AMD收跌13.9%，年內累計跌幅已接近60%；美股晶片板塊順勢跌崩，費城半導體指數和半導體行業ETF SOXX分別收跌6.1%、6%，各類晶片股悉數下跌，英特爾跌近5.4%。為因應此波低迷情勢，大廠紛紛作出了縮減資本開支的決定。像是晶片大廠SK海力士，為目前傳出資本支出修正幅度最大的內存廠商，預計將明年資本支出大砍80%；而就在不久前，美光、鎧俠也分別宣布大幅下修其2023年資本支出。美光今年Q4利潤更是大幅下滑45%，而根據專業分析師預測，SK海力士第三季營業利潤預估將環比跌近40%。今年第一季度SK海力士DRAM市佔率為27.3%，美光為23.8%，兩家公司市場佔有率總和超過三星的43.5%。無獨有偶，全球最大的存儲晶片廠商三星初步業績顯示第三季度利潤下滑32%，為近三年來首次同比下降，營收增速也低於預期，該公司正面臨更嚴峻的市場形勢。業界人士指出，美光、鎧俠、SK 海力士在全球DRAM與NAND晶片市占總和進逼甚至超越三星，時值記憶體市場供過於求，價格直直落，三大廠不約而同大幅縮減投資或產出，對市場正面效果比三星單一公司宣布減產或縮手資本支出還可觀。
電殺台商1／疫外催生缺煤缺電飆油價完美風暴 台商Q4惡戰
任誰也想不到，去年年初突襲全球的新冠疫情正在降溫之際，卻「疫」外醞釀一場完美的通膨風暴，從油價原物料飆漲，到兩大世界工廠中國、印度缺煤缺電以急漲電價25%，通過疫情考驗的台商，能否通過通膨風暴的挑戰，最快今年冬季揭曉。儘管美國聯準會（FED）主席鮑爾及其他官員不斷釋出：近期物價指數偏高只是短暫的，不急著立即Taper（縮減購債）及升息，但實況並非鮑爾所言「短暫」，市場憂心，中國20多個省份大規模限電，恐在今年冬季時掀開通膨壓力鍋，引爆停滯性通膨（Stagflation）。所謂停滯性通膨，是指經濟成長停滯與通膨物價上漲同時存在，恐導致企業獲利衰退和民間消費支出萎縮、失業率攀升等。Salesforce.com Inc.最新發布預測顯示，今年耶誕假期銷售旺季期間，全球消費者物價可能會上漲20%。（圖／報系資料庫）廣東省先開第一槍，10月1日起尖峰電價大漲25%，拉大工業用電離尖峰電價差，不含民生用電；浙江省則從10月15日起，調漲尖峰電價，尖峰時間從每日2小時，增為4-6小時；湖南、廣西省也跟進調漲20-25%。至於貴州、安徽省也是拉大離峰、高峰電價。內蒙古、寧夏、上海、湖南等地則是開放電力公司納入燃煤價格為參數，定期調整電價，最大漲幅不得超過10%。限電措施引發停工危機，電費大幅調漲更是台商揮之不去的陰霾，特別是昆山、江蘇、浙江等台灣主要電子零組件廠集散地，這使得已脆弱的電子供應鏈更加緊張。這場看似突如其來的限電漲電價措施，源自去年11月，中國將碳中和目標寫入「十四五計劃」，推行「能耗雙控」（能源消耗總量和強度雙控）政策，未料8月17日中國國家發改委發布的《能耗雙控目標完成情況晴雨表》，點名江蘇、廣東等9個省份的能耗強度不降反增，9月16日更進一步提出《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》。回顧近廿年來，中國極力要從「製造的中國」轉型成「數位的中國」，為此陸續推出「騰籠換鳥」、「五險一金」政策，為著就是要擺脫世界工廠的形象，將高汙染、高人力需求的對於環境造成極大壓力的產業逐次移出中國，帶動產業升級，此次的「能耗雙控」更是對準2050年零碳排大目標而訂「綠色轉型」。中國動力煤價格從每噸約人民幣660元（約台幣2867元），今年9月時高點已來到人民幣1094元（約台幣4752元），電廠不堪虧損而限電要求漲價。（圖／新華社、新浪財經，CTWANT合成）目前中國火力發電占電力結構達72%，其中燃煤電廠居半，太陽能、風力等綠色發電僅占9%，而「能耗雙控」措施，就是為要致力於降低碳排放，達到產業升級的目的。｢但此一措施遭疫情攪局，全球供應鏈去年上半年停擺後，大陸開工後加緊趕工，用電耗能火力全開，工廠密集的省分『能耗雙控』根本無法達標！」外資法人說。此外，中國動力煤（燃煤）近5年價格從每噸約人民幣660元（約台幣2867元），到今年3-5月瘋漲一波，夏季再漲一波，9月觸及高點人民幣1094元（約台幣4752元），電廠不堪虧損而限電要求漲價。突如其來的限電及漲電價，不僅衝擊台廠9月、10月的營收表現，還攸關全球供應鏈運作。「缺電問題引發供應鏈生產降載，供給不足及價格高漲問題，更可能抑制歐美耶誕消費旺季買氣。」元大投信說。同為世界工廠的印度，火力發電占比高達70%，同樣面臨缺煤窘境，截至10月1日，印度135家火力發電燃煤存量平均僅剩4天。雪上加霜的是，全球石油生產聯盟OPEC+重申，暫無更大的增產計畫，目前仍維持2022年4月底前，每月提高每日40萬桶產量的協議。這使得國際油價在去年因疫情減產下，隨疫後經濟復甦需求增加而一路走高，國際油價上看90美元，加劇通膨問題。線上客戶管理軟體提供商暨企業雲端運算公司Salesforce.com Inc.最新發布的預測顯示，今年11-12月耶誕假期銷售旺季期間，全球消費者物價可能會上漲20%，即便全球、美國的假期下單量將分別縮減2%、4%。台經院亦警告：「未來中國限電恐成常態，台商要做好中長期準備。」經濟學者表示，「高油價、高物價下，業者得承受原物料成本墊高，但不一定能完全轉嫁到售價，且要面對消費者購買力下降，對整體經濟傷害不容小覷。」看來今年冬季，除了極端氣候，還有一場通膨風暴。
電殺台商3／拉閘限電PCB首當其衝 投資人可留意三產業：綠能、電動車、儲能
中國國家發改委8月中發布《能耗雙控目標完成情況晴雨表》，點名江蘇、廣東等9個省份的能耗強度不降反增；9月16日更進一步提出《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，促使中國31省市中約20省採取了限電措施。供電緊張問題更從中國蔓延至印度。截至10月1日，印度135家火力發電燃煤存量平均僅剩4天。統一證券認為，缺電問題引發供應鏈生產降載，供給不足及價格高漲問題，恐抑制消費旺季買氣。元大投信表示，對於台灣產業來說，江蘇、廣東等當地廠房因限電或停產，短期營運將受到負面影響，包含被動元件、PCB、組裝代工、電源及零組件廠商等，惟實際影響將依業者本身庫存與其他產區產能調配的因應策略等不同狀況而定。此外，中國高耗能產業將因政府政策，導致產業供需結構改變，元大投信指出，將有利於塑化、鋼鐵、造紙等產業供需，長期來看，中國為達成碳中和目標，將進行能源結構調整，對於綠能、電動車、儲能等產業長期發展正向。受惠於石油價格上漲，塑化產業獲利可望提升。圖為中石化廠區。（圖／報系資料庫）統一證券則指出，雖然中國缺電問題未解，但江蘇省昆山、蘇州及常熟等台商密集工業區，已恢復正常生產，受停電、限電影響的IC載板及PCB業者於10月加班生產全力出貨，因此建議，可優先關注訂單能見度佳的HPC、Server業者南電（8046）、欣興（3037）、金像電（2368）、台光電（2383）、博智（8155）等。萬寶投顧分析師楊惠宇認為，PCB產業需求還是很旺，在產能多集中於中國下，短期間要快速移轉產地不易，故有機會轉嫁部份成本，抵銷減產帶來的衝擊，因此利空過後仍有回升機會，但若中國鐵了心要整頓，具高污染特性的PCB廠勢必躲不掉，未來廠商仍得做好遷廠的打算及準備。網通及相關零組件廠，因為耗電量不大，多以自有發電設備因應，短期間影響不大。楊惠宇表示，另個影響較大的是車用市場，生產磷酸鐵鋰電池所用之黃磷，因為雲南、貴州加強對磷化工企業限電，導致供應缺口擴大，價格飆漲近八成，此部份對三元鋰電池的康普（4739）、美琪瑪（4721）有利。原物料部分，由於廠房在中國並不集中，加上上游較易轉嫁下，也是相對受益，塑化股中的台聚（1304）及華夏（1305）在限電區無產能、台塑（1301）則約有5%，台泥（1101）約20%則影響較大。
大陸兆元基建投資 爆款機器是這台
「一上線就被預訂，一下線就被運走。」被視為基建「晴雨表」的挖土機最近在大陸銷售火爆，同時，大陸鋼材市場也呈現供需兩旺態勢，在挖土機和鋼材銷售火熱的背後，業界人士指出，大陸強化新舊基建投資已成為「六穩」重要抓手，隨著開工速度加快、兆元（人民幣，下同）專項債發行提速，大陸基建投資將繼續修復。《中國證券報》報導，中國工程機械工業協會公布數據顯示，5月，納入統計的大陸25家主機製造企業共銷售各類挖土機械產品3.17萬台，較去年同期增長68%，這已經是連續3個月大漲。根據柳工集團發布的數據指出，將上調今年挖土機銷售目標，預計大陸銷售2萬2000台以上，樂觀看待挖土機行業增速，大陸需求會達到較高標準。分析人士認為，挖掘機銷量飆升背後是大陸基建項目工程落地加速。中聯重科土方機械營銷公司副總經理張翅表示，尤其是大陸大面積復工復產以來，1、2月被疫情壓制的需求，在這2個月開始充分釋放，基建領域對挖土機需求率先走強。而作為基建投資重要支撐的鋼鐵行業，也呈現供需兩旺格局。中國物流與採購聯合會數據顯示，5月，鋼鐵行業新增訂單指數為52.9%，較上月上升13個百分點。從大陸近期批復項目及各地開工情況來看，以傳統基礎設施項目為主的基建投資正在發力。據基建通大數據顯示，5月有超過7100億元的重大鐵路、公路、地鐵以及機場等項目發布最新建設動態，涉及項目達40幾個。新基建投資也在加碼。據統計，大陸已有23個省市近期發布與新基建相關的實施方案或年度投資規畫，比如重慶、長沙、廣州分別開工或簽約一批新基建項目，在傳統基建和新基建雙管齊下，大陸全年基建投資增速有望加快修復。中信改革發展基金會研究員趙亞贇則表示，根據各地出台的基建計畫，大陸第二季基建投資將大幅回暖，預計今年全年基建總投資可能達22兆到26兆元。