李鈺涵
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減重防禦股1／諾禮「瘦瘦針」助股價飆漲 這幾檔新藥股順勢看俏
美國最新公布美9月非農就業新增25.4萬人，意外強勁，反倒澆熄市場對11月降息二碼的預期，但不影響FED在9月19日啟動的降息循環，熱錢仍將湧進股市。CTWANT採訪多名分析師指出，進入降息循環週期後，投資人可關注防禦性生技類股，例如「瘦身保養」題材等。據統計顯示，1998年以來美國聯準會首次降息前後，生技股通常在前三個月已可看出平均逾4％的明顯漲幅，正式進入降息後，不論後3個月、後6個月、後12個月，生物科技類股表現亮眼，漲勢隨時間拉長而增高，投信法人強調，若能在降息後持有1年，漲幅甚至可以高達近3成。群益美國新創亮點基金經理人向思穎指出，啟動降息循環周期開始，防禦型操作上可關注醫藥股，看好市場將對新藥研發的醫藥股評價升高。以全球股市近二年由糖尿病藥物二大巨頭諾和諾德（Novo Nordisk）的GLP-1藥物Wegovy與禮來（Eli Lilly）的Tirzepatide（替爾泊肽）掀起的減肥藥題材為例，也就是「瘦瘦筆（針）」，採取注射型一周一次，不僅吸引好萊嗚明星吹捧，就連特斯拉馬斯克也跟進加持，迄今熱度不減。諾和諾德在美上市的ADR股價自2023年以來漲幅達107％，禮來飆漲212％，可見其威力。市場關注生技醫療產業受惠降息循環啟動，降低開發新藥資金成本壓力。圖為群益那斯達克生技ETF經理人李鈺涵。（圖／群益投信提供）向思穎分析，受到「瘦瘦針」掀起的減肥市場熱度，台股投資人也關注在減脂、醫美等注射型、口服型等相關新藥開發，分食逾百億美元市場商機。群益那斯達克生技ETF經理人李鈺涵指出，生技醫療產業相對不受景氣影響，且受惠未來降息循環啟動，有望吸引資金配置，加上阿茲海默症、減肥藥、RSV疫苗等皆是每年超過百億市場規模，大型製藥公司積極透過併購尋求成長機會，在產業發展穩健正向且投資題材豐碩等，後市表現仍值得期待。永豐投顧團隊分析指出，台股生技股可分為製藥、醫療器材、保健食品、醫美四族群，以「新藥」類來說，藥品在剛性需求支撐下，受景氣趨緩、通膨議題影響程度較小；而在「醫美」類來看，第四季受到周年慶等刺激為其傳統旺季，且中國大陸市場隨著消費升級美容醫療保養意識提高挹注營收動能，可以關注布局兩岸市場的個股，譬如說麗豐-KY（4137）、佐登-KY（4190）、羅麗芬-KY（6666）等。北極星藥業成功開發多胜肽藥物合成技術等，左為董事長陳鴻文，右為總經理陳紹琛。（圖／報系資料）啟發投顧分析師郭憲政說，市場關注的減肥新藥股，像是美時（1795）、友華（4120）、康霈（6919）等；美白股就像是科妍（1786）、曜亞（4138）、達爾膚（6523）、麗豐-KY、佐登-KY、達爾膚（6523）等。市場也關注到諾和諾德GLP-1的專利即將在2026年到期，進攻GLP-1原料藥的神隆（1789），以及成功開發多胜肽藥物合成技術或是轉投資相關藥品的北極星藥業-KY（6550）、晟德（4123）等，也備受關注。
台股跌！11檔ETF逆勢創新高 00678群益那斯達克生技領頭、槓桿型正2入列
受到川普「台灣交保護費」言論所致，台股17日跌逾227點，今天也重挫逾621點，157檔國內外股票型ETF中有11檔收盤價創新高，以近一月表現來看00678群益那斯達克生技ETF上漲11.23％最佳，其他00852L、00910、00653L也都有逾一成漲幅表現。根據CMONEY統計，17日收盤價逆勢創新高的11檔ETF，00678群益那斯達克生技股價，「不配息」的即佔了7檔，並以近一月績效表現來看，前四名的都是不配息，包括00678群益那斯達克生技、00852L國泰美國道瓊正2、00910第一金太空衛星、00653L富邦印度正2。第五名起依序為00917中信特選金融、00949復華日本龍頭、00652富邦印度（不配息）、00668國泰美國道瓊（不配息）、00647L元大S&P 500正2（不配息）、00646元大S&P 500、00858永豐美國500大。00678群益那斯達克生技ETF是亞洲首檔的生技ETF，該檔基金主要追蹤指數是美國那斯達克生技指數NBI，一般投資人熟知的生技醫療相關指數為BTK生技指數、NBI指數與MSCI世界醫療保健指數。群益基金經理人李鈺涵表示，醫療科技愈進步，人的壽命愈長，生技商機無限未來；也因此，那斯達克生技指數NBI，短、中、長線都有投資契機。生技醫療產業基本面及獲利面仍向好，市場需求穩定，投資題材多元也不斷創新，加上整體產業政策方向仍屬順風，中長期投資前景仍看好。生技指數今年來表現亮麗，加上今年來生技醫療產業在新藥核准和併購活動上仍熱絡，生技醫療股在營運基本面的支撐、併購和新藥題材的帶動下，加上人口老化趨勢使得用藥需求持續成長，中長期投資前景仍看好，建議投資人不妨適度配置生技ETF，把握投資契機。
搶買比特幣3／誰較能抗通膨？ 黃金王子有話說、REITs支持者喊是我
隨美國比特幣期貨ETF上市交易，市場充斥著「買比特幣抗通膨」、「比特幣是否能取代黃金、REITs抗通膨？」「油價漲，黃金卻沒跟著漲，可能是許多資金轉向到比特幣市場？」等訊息。對此，多位專家給出答案，「REITs可為抗通膨利器！」「金價今年有可能上看每盎司2,000美元！」群益基金經理人李鈺涵表示，觀察資金流向，今年以來美國主動式REITs基金及被動式REITs ETF，流入100億美元（約2,800億新台幣），為2015年以來首次呈現淨流入型態，相較於其他資產類別，市場上資金明顯有流入REITs產業之趨勢。群益基金經理人李鈺涵認為，REITs可以抗通膨。（圖／王永泰攝、群益投信提供）「後市來看，就供給面而言，目前美國REITs住房供給緊張的情況短期不易緩解，至少在未來 1~2 個季度內，住房需求將保持相對健康，房屋建築商仍然穩固的吸收率和定價能力。」她說。在市場普遍預期通膨升溫情況下，「REITs為純內需產業且具備抗通膨特性，投資人會將現金轉為較保值的房地產，而房地產擁有者通常都能增加租金收入，更高的入住率，能對REITs帶來更多收益、增加現金流，和股息的增長。」李鈺涵肯定地說，「REITs可為抗通膨利器。」李鈺涵進一步指出，除了受惠於住房需求回溫外，特殊型REITs更在政策驅動以及生活科技化、工作遠端化等趨勢引導下，發展前景看好，包括通訊電塔、資料中心、物流中心、塔台等特殊型REITs，技術會不斷精進，需求也會不斷提升，成長性與表現值得期待。黃金抗通膨價值是否會被比特幣取代？金價在今年底到明年走勢如何？有「黃金王子」之稱的台灣銀行貴金屬部副理楊天立認為，「看多、看空的說法都有，今年應該是分析師看法最為分歧的一年」，「還要觀察11月美國對於升息和縮表（TAPER，減碼購債）的討論，以及對通膨的預期評論等，（金價走勢）會不時跟著金融經濟政策改變而有所變化。」楊天立並分析，今年上半年的「金價」受到台股、房市的買氣旺排擠，交易量較去年減少近50%，隨著市場熱議關注通膨議題預期效應發酵，8月9日起，金價從每盎司1,680美元的最低點，微幅上揚約在目前的1,750美元至1,830美元區間，「我預估金價今年有可能上看每盎司2,000美元的水準」。台灣銀行貴金屬部副理楊天立提到，金價走勢有人看空，有人看多。（圖／報系資料照、123RF）至於去年金價飆漲，「應該是市場對疫情不確定性，衍生的恐慌買盤，推升交易量大增超過3倍，但隨著台股出現大好情勢，大量資金流入台股、房地產，金價一路大失血跌至今年6月的低點，現則有上揚起色」楊天立觀察分析說。星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉在21日發布2021年第四季投資展望中提到，通膨數據持續超過預期並達近20年來高點，引發關注對通膨敏感的資產類別，由於實質利率仍為負值，「大宗商品和金融相關股票，仍是對抗通膨較佳工具」，「金價明年第一季有機會上調到2,000美元，同時還要留意美元走強壓抑金價走勢」。
房產升溫助漲 10檔REITs 、ETF前9月績效2位數
觀察今年全球REITs指數表現，以美國道瓊地產REITs上漲20.51%表現最佳，其次日本不動產也有14.77%，澳洲不動產9.19%、歐陸不動產4.56%也都維持5%以上的報酬率，連帶的投信發行的REITs基金和ETF表現也不俗。群益全球地產入息基金經理人楊慈珍表示，通常不動產租金會隨通膨走升而提升，遂會將REITs視為抗通膨資產。在市場資金輪動快速以及各國景氣階段不見得一致的情況下，建議看好REITs的投資人不妨以全球布局的方式來因應，一來掌握各市場投資契機，二來也分散投資風險。群益道瓊美國地產ETF（00714）基金經理人李鈺涵表示，近期美國景氣與獲利成長，利率處於低點吸引投資人置產，帶動美國房市明顯轉熱，美股REITs資本利得也連帶水漲船高。10檔投信發行REITs基金、ETF表現中，今年以來績效多達19.40%。（圖／資料來源CMoney）道瓊美國地產指數總報酬截至9月底，漲幅為21.30%，優於S&P500指數漲幅15.92%；台新北美收益資產證券化(A)-USD今年以來則有19.40%，群益道瓊美國地產ETF有15.29%，野村全球不動產證券化-累積型人民幣計價為14.21%。以群益道瓊美國地產ETF（00714）為例，其第三季配息金額為0.376元，預估配息率7%，除息33日為10月19日。