李長風
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上半年美股牛市沖天 聯博投信：下半年有望續漲 「這1事」要留意
上半年美國股市表現強勁，多個指數創下歷史新高，下半年美股氣勢能否持續下去？聯博投信股票投資策略師李長風表示，美股可續漲，品質選股更加重要。聯準會今年可能只有一次降息，預期2026年政策利率才可望降至約3％水準，李長風依，聯準會點陣圖預估的長期利率水準從3月的2.6％提升到6月的2.8％，加上美國擴張性的財政政策抵銷了限制性貨幣政策，聯準會短時間內恐無法將利率下調至疫情前水位。在利率偏高之下，李長風認為，在投資組合中更需要配置美股。他以S＆P 500指數2024-2025年盈餘複合成長率12.3％為例，扣除美國消費者物價指數的3.4％，仍可獲得8.9％的實質收益。其實通膨並非「洪水猛獸」，溫和通膨環境反而有利股市表現。根據歷史經驗，通膨處於2％~4％時，美國股票實質收益約為8.1％，高於美國公債實質收益的3.4％。李長風表示，在各產業中，相對看好科技、醫療、消費，主要因這三大產業成長仍較為快速，也是未來獲利展望自估較具韌性的領域。AI短期內會是市場上持續去追捧跟喜愛的一個題材。AI不像是兩三年前的元宇宙、低軌衛星題材，AI比較像10年前行動通剛開始萌芽階段的一個嶄新的、能夠維持較長期的一個題材，主要是AI所帶來的新一波工業革命有產生獲利是確定的，如NVIDIA去年本益比是35倍，今年反而掉到30倍，這代表獲利成長比股價上漲還來得快。李長風說，但值得注意的是，人工智慧(AI)雖是目前市場的投資焦點，但並非所有與AI相關的標的都具投資機會，因為如果利率維持在高檔，如果公司沒有辦法賺取比籌資成本更高的獲利，加上股價已不便宜，那麼股價不可能一直可以維持在這麼高的水準，因此，仍要謹慎選股。
台股上演「大逃殺」 專家預測下半年挑戰更嚴峻
台股昨上演大逃殺戲碼，高價股釀災、電子股下殺，金融股也跟著跌，台積電跌破500元大關，一根長黑K棒直接摜破季線，台股指數1萬5400點關卡失守，收在1萬5370點；聯博投信股票策略長李長風表示，當前景氣前景不明，下半年經濟有衰退風險，大型科技公司日前法說會的展望，能否兌現更是未知數，景氣、盈餘都恐下修。今年初美股、台股反彈上漲，李長風認為，主要預測機構預估美國聯準最快於年底進入降息循環，當前股市評價已反映降息的樂觀氣息，下半年股市展望會較為保守，恐怕難以維持今年第1季的擴張趨勢；李長風預測，若整體企業盈餘下修，如5％、10％，股市將會有等同降幅，下半年挑戰以「嚴峻」來形容。PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕表示，美國將進入超級財報周，市場對美國科技股財報抱持疑慮，加上台積電下修全年展望，半導體供應鏈庫存去化時間較原先預期延長至第3季，市場對半導體前景態度轉趨保守，三大法人昨全數站在賣方，外資賣超202.92億元、3大法人合計賣超257.77億元；孫傳恕預估，台股指數將進入大箱型區間盤整格局。企業盈餘成長遇逆風，李長風認為，股市投資應秉持高品質、追成長、顧防禦三大重點，看好較不受景氣影響的醫療保健、核心消費、通訊服務等防禦型股票。孫傳恕認為，景氣總有回溫的時候，迎接下半年回溫趨勢，建議著重半導體、HPC、資料中心與電子零組件等相關產業，傳產則以中國大陸內需為主要布局方向。