林啟超
」 升息 林啟超
蔡宏圖指著自己「這才是真的！」 呼籲大家別被網上蔡董詐騙
國泰金控董事長蔡宏圖12日在國泰資產管理高峰會致詞時，特別指著自己提醒大家說，「這個才是真的，其他都是假的！」藉此呼籲網路上很多假冒他名義假粉專、股票投資建議等都是詐騙，報案很多次。蔡董還幽默地說「我沒整過容，請大家要有警覺心，要很清醒，小心被詐騙」「可能信用不錯，被拿來當招牌」。蔡宏圖指出，經濟趨勢中有很多不確定因素，國人很關心要如何做好財富管理投資，傳統儲蓄已難滿足需求，且現今許多投資商品也有很大改變，在投資財務管理二個重點，一是瞭解新的金融產品，二是顯現一個長期投資價值。蔡宏圖也推薦自家的國泰金控，是穩健發展的金融機構，有投研基礎提供靈活資產配置因應趨勢發展，「有國泰機構這樣的專業的機構，配合國外資產管理專家為大家做介紹、分析，可以放心的。」國泰金控12日舉辦第一屆國泰資產管理高峰會，由國泰金控蔡宏圖董事長致詞，並邀請美國前財政部長暢談全球經濟與投資環境，以及前聯準會副主席解鎖當前總經與貨幣政策下全球投資機會。高峰會上半場主軸聚焦在「全球政經情勢與投資」，由Timothy Geithner與國泰金控資深副總經理孫至德暢談全球經濟與投資環境，接著Richard Clarida與PIMCO台灣業務負責人唐佳志，解鎖當前總經與貨幣政策下全球投資機會；國壽資深副總經理王怡聰、國泰世華首席經濟學家林啟超也與Richard Clarida大談全球經濟及債市展望。針對全球關注的AI趨勢，亦由騰旭公司投資長程正樺、國泰投信董事長張錫、國泰人壽副總經理林士喬，分析AI浪潮下的投資機會，及對談台股與AI前景展望。下半場區分為兩大主軸：「洞見全球另類投資脈動與機會」及「展望國際股票投資機遇與挑戰」。在另類投資脈動的部分，除了有國泰世華私人銀行執行長傅伯昇，分析高資產客戶的投資新趨勢，更由國泰世華銀行董事長郭明鑑、Joseph Zidle、Douglas McDermott，針對私募市場及私人信貸的發展機會展開一場大師對談；在國際股市展望方面，則由Christopher Dyer、Michael Pye以及國泰投信總經理張雍川，帶領聽眾一同探討國際股市機會。
AI題材領頭今年經濟成長率挑戰3.5% 學者：傳產復甦再等等
主計總處4月30日公布今年首季經濟成長率概估達6.51%，優於預期，可望帶動全年經濟成長率預測值升至3.57%。台經院長張建一、國泰世華銀行首席經濟學家林啟超及渣打銀行東北亞區高級經濟分析師符銘財，均樂觀看待台灣今年景氣，紛紛認為今年經濟成長率有望達3~3.5%，不過帶領經濟成長的仍是AI產業，傳統產業復甦恐要再等等。張建一於亞洲政經景氣展望研討會表示，雖然俄烏戰爭、以哈戰爭等國際地緣政治風險持續，但在全球80億人口經濟需求支撐下，加上2023年低基期，今年台灣經濟成長率超過3%沒有問題，尤其今年首季經濟成長率優於主計總處原預估，若第2、3季表現依主計總處預估，全年經濟成長率更可突破3.5%，揮別前2年成長動能低於3%的狀態，重新回到成長軌道。張建一認為，今年全球經濟將在動盪中持續成長，目前觀察主要由AI帶動相關產業需求，非AI產業、如傳統產業復甦可能要再等等，待AI應用從B2B擴大至B2C，亦即發展出AI PC、AI手機等，屆時傳產復甦腳步將會加快，促動傳產發展。林啟超也說，在低基期效應及消費動能驅動下，今年首季台灣經濟成長率明顯超乎預期，後3季表現主要將受整體製造業復甦動能牽動，在AI伺服器熱潮、半導體產業出口顯著回溫下，今年全年台灣經濟成長率有機會往3.5%以上挑戰。台股昨日收在21803.77點，再寫歷史新高，林啟超觀察，現在半導體市況佳，台積電市值已超越7000億美元，當台積電股價開始往千元靠攏，會帶動其他公司水漲船高，但他也坦言，「有些個股有點反應到2026年、2027年的狀況了。」林啟超表示，台股基本面好，今年經濟成長率有機會上修，但後續須關注美國利率政策、中國景氣變化及美國11月總統大選等3大變數帶來的影響，尤其中國過去一年景氣偏弱，對全球經濟也會造成窒礙，在中國近期放寬住房政策下，要觀察景氣回穩力道能否延續，隨美國大選日程接近，市場也愈來愈會反映候選人政策，尤其是關稅議題。符銘財則認為，就前4月數據看，中國今年景氣有穩定跡象，在近期推出與住房市場相關的救市措施下，研判中國下半年經濟成長有一定機會出現更好的表現，對全球經濟也將帶來相當程度的改善。
日圓貶破160警訊浮現 國泰世華林啟超：亞洲央行將面臨兩壓力
日圓今（29日）早盤一度貶破160大關，創34年新低，但午盤急拉兌美元到155，市場猜測是四日本央行出手干預。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，日圓貶到160，對亞洲央行是警訊，將面臨兩大壓力，一是進口通膨問題，二是資金外流所導致的緊縮壓力。林啟超認為，現在是日本央行出手干預的時機，今天（29日）早盤從153到160很快，似乎有點貶過頭，日本十年公債利率已慢慢往上走，美日利差沒有進一步擴大，日本央行與財務省這時出手是合理的。但方向上來說，日本政府不希望日圓強烈升值，低位匯率對經濟有幫助，但也不希望變成投機客的金錢遊戲。林啟超分析，這波日圓貶值，不全然是日本因素，最根本關鍵是美國，美國降息循環幅度縮小是影響最大的，本來預期終點利率在3％，現在都已上去到4.25％，影響到所有非美貨幣。其次是日本當地的狀況。林啟超分析，日本財務省與央行看重的問題不同，財務省是內閣，有意維持日圓低位匯率，因為好不容易日本企業開始加薪，要讓情緒維持下去，相較疫情前日圓已貶4成，光是出口營收就多4成，且日本經濟還未真正回到軌道，維持低位匯率，拼出口與觀光，是維持經濟的重要策略。但日本央行關注的是進口通膨壓力，去年5、6月西德州原油價格才71元，今年第二季以來平均價格在84元，油價年增近兩成，日圓則貶超過1成，當匯率在低位、油價相對上漲時，進口通膨壓力劇增，預估日本央行接下來還可能升息。日圓貶到160，也為亞洲央行帶來警訊。林啟超指出，這次亞幣貶值是被動的，亞洲央行壓力很大，如果美國降息更延後，資金一直出去，貨幣政策要寬鬆就很難，預期未來幾個月亞洲央行還是會維持緊縮，因此看到3月台灣央行升息，印尼也開始升息。林啟超表示，亞洲央行其實很矛盾，很多亞洲國家都是靠出口，大部分央行希望匯率維持低位，但如果太低，資金流出壓力大，尤其現在有進口通膨的壓力，加上這次美聯準會遇到「公信力挑戰」，市場質疑美聯準會對下半年通膨預估把握度不高，雖然美降息「在路上」，但路上的「視線不清」。且日圓貶到160，代表日圓相對其他亞幣貶更多，貿易上也有著「不公平」，林啟超表示，像新台幣相對日本是強升，台灣出口到日本的廠商會很辛苦，日本也會考量，會不會被美國財政部認為是故意用貶值的方式，讓日本貿易順差變大。當亞洲各國為了出口，是否會形成亞幣競貶競賽？林啟超說：「我不認為會是競貶的問題，不會有國家會放任自己貨幣貶下去」，亞洲央行維持匯率低位是對的，有利於出口，但是太低，會讓資金進一步外流，不見得是好事，反而會讓亞洲央行有進一步貨幣政策緊縮的壓力。林啟超也提到，新台幣的貶值，也包含國內超額儲蓄的特殊因素，台灣可投資工具較少、資本市場淺碟，不管是法人與個人，都有誘因要往海外投資。以往外資大買台股時，新台幣會升值，但近期因資金往海外投資，往美股、美債，會抵銷外資帶來的升值。不過相對日圓來講，新台幣還是貶比較小的。日圓還有沒有可能續貶下去？林啟超認為，亞幣最大兩國是日本與大陸，日本希望日圓維持低位，大陸則因實體經濟復甦力道弱，人行只會寬鬆不會緊縮，而日銀雖預估還會升息，但就算升1％，跟美國利差還是很大，日圓仍有可能續貶。
以伊戰事升溫避險公債油金美元 經濟學家3點示警：台股恐將進入修正沈澱期
台股19日終盤收在19，527.12點，下跌774.08點，跌幅達3.81％，盤中最低達19，291.88點，狂跌1，009.12點，隨著18日美國四大指數除道瓊指數皆呈下跌走勢，台股隨之走跌，科技、金融等類股、「高股息」ETF股價應聲下跌，債券型ETF紅通通多上揚。對此，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超19日表示，若以色列、伊朗空襲飛彈事件延續逾2週甚或擴大範圍，則應關注對油價及景氣的衝擊的部分，若事件延續逾2週或更長，有三點需要特別留意。林啟超並就觀察台股指數重挫提出兩面向觀察，首先是「台積電下修半導體展望、以伊風險提高，全球避險情緒拉升」。由於台積電下修今年半導體展望，今早以色列發射飛彈，擊中伊朗第三大城伊斯法罕近機場設施，造成早盤風險趨避。截至台北時間12:00 pm，美股期指下跌逾1％，日股下跌逾千點或3.3％，台股一度跌逾千點，目前跌逾774點或33.81％。美國10年公債利率約下跌10點至4.54％，美元微升至106.09，台幣貶值1.6角至32.54，油價上漲2.7％至85，金價續攻高位升破2400。林啟超進一步分析，戰事升高，但細節未明，不確定性延續數日，短線避險資產有一定支撐，預期仍將對峙數日，零星衝突仍在。目前仍未清楚以色列攻擊幅度，範圍及伊朗後續因應，不確定性可能使未來數日市場彌漫趨避情緒，信心疲軟，股市短期有壓，避險資產如公債、油金及美元將有一定支撐。林啟超說，若事件延續逾2週甚或擴大範圍，則應關注對油價及景氣的衝擊的部分，若事件延續逾2週或更長，有三點需要特別留意。第一應關注油價是否推高，特別在去年5～6月油價平均僅71元下，對未來兩個月的通膨將有基期的負面影響。第二，在通膨影響下，一方面可能會推遲Fed降息的時點，二方面利率高位也會衝擊後續的經濟及企業復甦力道。第三，股市過去數月熱絡及乖離加大，將在企業盈餘及評價面臨雙修下，進入修正沈澱期。
降息挑台股1／通膨降速估高於利率 「企業2024獲利續成長」但仍有變數
全球投資人對美國利率的關切，已從美聯準會（FED）何時停止升息轉為何時開始降息？法人指出，FED利率政策緊盯通膨數據，尤其消費者物價指數（CPI）從6月開始回跌，10月來到3.2%，離FED的2%目標越來越近，「為免實質利率過高，通膨及利率同步下滑，FED有可能採取『預防性降息』」，時間約在明年3到6月間。台股緊盯著美股走勢，美股從升息開始就陷入整理。回顧FED升息過程，2022年受到疫情過後需求爆發性出現，加上同年2月烏俄戰爭引發能源供應問題，造成通膨急升，從2022年3月開始升息，到2023年7月，短短1年4個月升息了11次，共計升息了21碼（1碼為0.25%，累計達5.25%）。與此同時，美股從2022年到今年10月基本上都維持震盪整理區間，最近兩個月因市場對降息預期心理濃厚，標普500才止跌回升，從約4100點走升到4600多點，衝過2022年4月的指數水位4545點。台股走勢也緊跟著美股，去年3月FED升息後，台股從17700點附近，最低來到12629點，今年10月也跟著從美股走揚，從16500點來到近17400點，但目前台股指數仍略低於2022年3月的指數17700點。而牽動股市的FED利率政策下一步如何走？FED鷹派代表人Christopher Waller在11月底受訪時指出，「如果通膨降到某種程度，就不需要維持高的利率，這是因為通膨回穩的降息，而不是因為經濟不景氣。」此番正面回應降息議題的說法，被市場解讀為「鴿訊」。此外FED主席鮑爾的發言，也有所轉變。鮑爾在11月1日FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會後記者會聲稱，「委員會沒有在考慮降息，還在思考要升息到甚麼程度。」不過，隨市場對降息預期心理越來越濃，鮑爾12月1日指出，「市場如果現在就不覺得會進一步升息，甚至開始降息，這個時機仍不成熟。」財信傳媒董事長謝金河就指出，「11月上旬鮑爾已經透露出美國的升息大概即將到盡頭，其中美國10年債從最高4.989%到現在4.11%、30年債也從5.218%來到4.22%，債券殖利率在往下走，也帶給市場比較安全舒服的未來期待。」富邦金控首席經濟學家羅瑋指出，聯準會最快可能在2024年6月開始啟動「預防性降息」。（圖／富邦金提供）根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具在10日所公布升息機率預估，聯準會下次會議決定升息的機率已經降到1.6%。法人也指出，從FedWatch資料顯示，市場預期聯準會在2024年1月前利率政策都不會升息，而降息時間點可能落在2024年3月。對於FED降息預估，富邦金首席經濟學家羅瑋日前在富邦財經趨勢論壇指出，由於美國消費者物價指數（CPI）年增率已經降到3.2%，聯準會最快可能在2024年6月開始啟動「預防性降息（隨通膨趨緩而降息）」。財經頻道股乾爹Sean則分析利率期貨價格變化指出，2024年的利率，市場預期降息1.35%，通膨則會降低1.5%，換言之，利率跟通膨將會同步下降。國泰金首席經濟學家林啟超也在國泰世華投資趨勢論壇指出，2024年全球股市獲利預期都是正成長，但因為降息幅度有限，資金行情動能趨緩，本益比只會小幅擴張。停止升息及降息對股市有何影響？臉書粉專「股市隱者」則分析過去超過40年數次美國升息降息循環跟標普500指數的連動，基本上可以分為三步驟，停止升息，股市先上漲；開始降息，股市回跌；停止降息，股市逐步創高，除了網路泡沫，是停止升息後，指數仍繼續下跌，其他包括金融海嘯、疫情前等時期，升降息跟股市的連動均是如此。根據近期法人對於2024年的台股預估，高點預估最低的是玉山投顧的18000點，其他包括群益投顧、富邦投顧、第一金投顧、台新投顧、統一投顧等，都有18500點到19000點的水準。研究機構IDC台灣總經理江芳韻也提醒，降息已經市場普遍預期的方向，對於產業來說，越來越多的應用也會營運增添動能，但是國際局勢的變化，包括地緣政治及各國大選等仍須留意。臉書粉專股市隱者認為，升息降息循環跟標普500指數連動可分為三步驟，停止升息先上漲；開始降息，便回跌；停止降息，逐步創高。（圖／Google財經、翻攝自股市隱者臉書）
當前經濟仍「內溫外冷」 中經院下修今年GDP至1.38％
中經院昨公布最新經濟預測，下修今年全年經濟成長率至1.38％，較7月的1.6％預測值，下修了0.22個百分點，雖然比IMF預測的0.8％樂觀，但還是低於主計總處1.61％及央行1.46％的預測值；中經院院長葉俊顯表示，當前經濟仍「內溫外冷」，出口不振導致國內投資、商品貿易疲弱，不過，受惠AI需求與應用提升，明年外需將會回溫，預測明年經濟成長率為3.03％，景氣距離隧道口不遠，「可以看見光了」。不過，美國聯準會（Fed）主席鮑爾最新談話，不排除年底升息的可能；國泰世華銀行首席經濟學家林啟超解讀，聯準會的談話是形塑高利率會維持更久，不讓市場太早期待升息循環將要結束，免得通膨再度升溫；不過，林啟超警示，若高利率時間維持更長時間，經濟復甦之路將增添隱憂，只要升息無法結束，對廠商就是存在不確定的壓力。國發會主委龔明鑫認為，很多機構對台灣經濟預測都偏低，從近來百貨周年慶人潮、消費數據來看，國內消費持續創新高，出口表現也在9月轉正，預估第4季景氣燈號一定會變燈，今年經濟成長率會在1.5％上下，「保1」一定沒問題，現在要持續觀察以巴戰爭是否有產油國捲入。國泰金昨也公布10月國民經濟信心調查，民眾對景氣現況樂觀指數由上月負13.4，進一步降至負21.4，展望樂觀指數亦同步走低，民眾對今年經濟成長的看法更趨保守，通膨預期也續處2％以上高點；其次，民眾對大額消費意願、耐久財消費意願等指數，均有微幅轉弱的趨勢，買房意願指數也小幅下降。值得注意的是，以巴戰爭引發國際股市區間震盪，國泰金控調查指出，主要央行貨幣政策緊縮，投資人交易較為謹慎，民眾10月對台股的樂觀指數已連續4個月下滑，從9月的10.5降至4.1，風險偏好指數也持續走低。
超級央行周登場！預估美國聯準會升息機率不大
超級央行周登場！美國、日本與台灣央行本周都將召開利率決策會議，市場普遍認為美國聯準會（Fed）應會按兵不動，全年再升息機率不大，台灣利率不變機率接近百分百，日本則因通膨，經濟成長速度緩慢，現階段無立即改變貨幣政策的壓力，三方齊唱「鴿」調。聯準會將於台北時間21日凌晨公布利率決策結果，即使美國8月通膨率因油價上漲，但核心物價指數仍為下降趨勢，金融圈普遍認為，此次利率會議不會貿然升息。安永聯合會計師事務所首席經濟學家達科（Gregory Daco）告訴《法新社》，「我們認為聯準會的緊縮周期已結束，這種觀點在過去幾個月裡沒有改變。」德意志銀行經濟學家日前給客戶的一份報告中則寫到，「在7月升息之後，我們預計聯準會將貫徹會議前的強烈信號並保持利率穩定。」國際財經專家認為聯準會可能按兵不動，我國央行不升息機率也接近百分之百，加上國內通膨趨緩，台經院六所所長吳孟道表示，央行9月與12月都可能不再有新動作，也就是維持利率不變，除非消費者物價年增率再度超過3％，但目前沒有這個跡象。某種程度也暗示，升息動作暫時畫下休止符。值得注意的是，出口不振、投資表現不如預期，主計總處8月已下修今年經濟成長率（GDP）至1.61％，確定無法「保2」，且為近8年新低。央行在6月就預測全年GDP為1.72％，也面臨下修壓力，可能相當貼近主計總處預估值，在1.6％上下。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超說，央行勢必會再度下修GDP預測，主要是出口表現依舊不佳、投資放緩，尤其半導體晶圓代工去庫存有延長現象，不過因國內通膨近月來明顯改善，此次央行應該不會再升息。房市管制方面，央行6月理監事會後祭出第5波房市選擇性信用管制，對六都及新竹縣市新增第二戶貸款上限為7成的規定，這是央行暌違5季後，再次出手房市管制，不過因打到換屋族，央行之後從善如流，微調部分措施，外界預期此次打房「再加碼」機會極小。
看漲2023台股3／碧桂園漲六成中國房市起 受惠鋼鐵水泥股「這一時間」恐大爆發
面對中國大陸今年經濟打出「擴大內需」牌，壓抑多年的房市號角重新響起，台股會有哪些供應鏈可受惠？台新投顧副總黃文清向CTWANT記者表示，「鋼鐵、水泥與塑化股」，股市聞人葉美麗則觀察，大陸11月解封後的經濟成長力道，到今年5月會更清晰。中國中央經濟工作會議12月中發布「2023年五大經濟工作」，第一要務為「擴大内需」，刺激消費最優先，另加碼政策扶持「房地產、新能源汽車、養老」等產業，並納入增強科技業自立自强及相關產業供應鏈安全等，依循著二十大報告，包括醫療醫藥、新能源（含電動車自駕車），自主可控及人工智能與軍工裝備等。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，通膨就像是隱形的加稅，英國等地的景氣衰退，勢必影響實質的消費力，也會牽動到非必須與必要的消費品，包括支出很大的科技品、汽車等。（圖／國泰金提供）針對新出爐的大陸經濟政策方針，「以前是穩就業，現在是穩增長，加強宏觀政策調控力道，將過去靠出口的外循環經濟，改為擴大內循環市場消費力。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超跟CTWANT記者說。這份新政策公布後，上証指數漲了6～7％，房地產股碧桂園股價也翻漲了約六成，「可見『房市』是重中之重，避免資金斷鍊，求穩後再求進步。」林啟超說。大陸中央經濟工作會議出爐要加碼振興房市，消息一出，房地產股碧桂園股價大漲，圖為碧桂園執行董事兼總裁莫斌。（圖／中新社、翻攝自碧桂園官網）林啟超分析，「疫情期間中國民眾儲蓄力強，不過在封控政策下失業率偏高，因此要觀察大陸政府如何在『人、物、錢』，也就是就業市場人口及薪資、原物料成本與資金走向的每一環節，調整到對內循環經濟最好的有效力度。」「中國景氣及消費力的增長，對歐洲企業連動性較高，像是法國精品品牌等奢侈品，中國市場仍是最大購買族群。」一位投資大陸的台商告訴CTWANT記者，「人流就是金流，報復性消費確實會挹注民生消費品等營收」，「只是從『清零政策』放寬到『與病毒共存』，確診人數飆升，造成部分生產線停工，覺得還是要先觀望。」台新投顧副總經理黃文清進一步說，中國振興房市政策來看可望帶動台股的鋼鐵、水泥股，「觀察龍頭股的中鋼（2002）股價12月16日最高來到29.45元，漲到28日的30.6元，目前來到30元左右，台泥（1101）則在33～34元間，亞泥（1102）則從41.9元來到41.05元，目前漲幅幅度都不是很大。」「政策執行到民眾願花錢貸款購屋，還要等一段反映期，同時也可看看台塑（1301）、台化（1326），也應該是這一波振興房市的受惠股中」黃文清並提醒說台塑化（6505）主要經營石油製品，勿錯看個股。群益期貨首席分析師范振鴻說，商品期貨市場原本反應中國解封帶動原油需求，12月底又因擔憂「開放即封鎖」需求下降，美輕原油回跌；天然氣則是受暖冬需求低、自由港復港再延期，美國內需求降低，價格持續回落。
央行升息變數大 推估半碼接受度較高
中央銀行周四將舉行第二季理監事會，升不升息出現拉鋸，由於當天聯準會（Fed）至少會升息2碼，市場估央行升1碼機率仍大，不過因疫情衝擊內需，全年GDP恐難保4，也有「折衷式升息」，也就是升半碼，抑制通膨之餘也顧及經濟成長的聲音，甚至建議暫緩升息，堪稱最「難料」的一次。俄烏戰事未歇，推升糧食與能源價格，美國5月消費者物價指數（CPI）年增率再衝高至8.6％，創1981年以來新高，核心CPI年增率也高達6％，均高於預期，通膨壓力未見和緩，加重經濟成長威脅，利率決策會議添新變數，原預估升息2碼，擴大至3碼的呼聲再起。不只美國，歐洲央行（ECB）上周會議，也為對抗高通膨轉向鷹派，並預計在7月升息1碼，英國央行（BoE）在升息4碼後，本周再升息1碼機率高。各國央行炮口一致對準通膨，台灣通膨仍處高點，都讓央行面臨跟進壓力。根據主計總處上周公布，5月CPI年增率持續上升至3.39％、創逾9年半新高，儘管與美歐相比，仍算是小巫見大巫，但未見轉折，且央行總裁楊金龍多次示警輸入性通膨壓力增加，預估升息仍然是主旋律，在於到底升多少。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，主要國家央行都在升息，我央行「升息是必然」，預估半碼起跳。不過中央大學經濟系教授吳大任卻示警，升息將對經濟成長產生副作用，最後可能造成經濟衰退，畢竟疫情仍然處於高原期，升息恐與刺激消費政策牴觸。林啟超以「艱難的抉擇」，形容央行到底要不要升息的決定，與前次差別是，這兩個月疫情對內需產業影響。吳大任則說，台灣通膨並無美國嚴重，相對於物價，台灣下半年經濟表現更令人擔憂，非得升息就升半碼。金融圈認為，通膨壓力居高不下，實質負利率延續，利率正常化仍有必要性，且若央行放棄升息，將拉大台美利差，資金外逃恐讓新台幣轉趨弱勢，進而加重輸入性通膨，權衡各方面得失條件，央行還是要有些動作。金融圈認為，聯準會鷹式升息，經濟付出代價將於下半年顯現，倘若失業率上升，9月極有可能停止升息，明年甚至降息，台灣整體情勢波動相較美國穩定，不妨把對匯率的「柳樹理論」應用在利率政策上，升息半碼或許是不失不過的作法，也較能被各方接受。
拜登示警「美通膨將持續一段時間」 台學者：升息恐付高昂代價
美國近期因具有政治敏感性的物價壓力近幾週意外飆升，總統拜登在以色列裔美國籍億萬富翁、媒體大亨薩班（Haim Saban）於比佛利山（Beverly Hills）舉辦的民主黨募款活動中提出警告表示，「我們將忍受這種通膨一段時間。通膨會逐漸下降，但我們要忍受一段時間。」根據《路透社》報導，拜登政府在11月8日期中選舉前面臨的壓力逐日增加，使得民主黨同僚對國會的控制出現危機。據報導，拜登政府與眾多經濟學家最初認為，隨著新冠肺炎疫情緩解，經濟亦逐漸復甦之際，通膨壓力僅是「短暫的」。豈料，隨著俄羅斯入侵烏克蘭，石油和糧食供應從本已緊繃的全球市場中段，物價壓力擴更是擴大到全球其他商品和服務。據美國勞工部數據顯示，5月份消費者物價指數，美國年增8.6%，達到40年來的最高點，油價也創下歷史新高，糧食價格更是一路狂飆，成為拜登政府的一個大難題，雖已嘗試多種措施壓抑物價，但卻未見成效。根據《中時新聞網》報導，對於美國消費者物價指數突破40年新高，是否牽動央行理監事會議利率決策，中央大學經濟系教授吳大任表示，貿然升息恐將排擠消費，應審慎思考背後可能付出的高昂代價。吳大任認為，美國通膨問題嚴重原因在於俄烏戰爭導致能源與糧食價格居高不下所，進而使得供給出現問題，影響全球物價，加上中國日前因疫情封控，讓供應鏈斷鏈，也加大美國物價壓力，預估美聯準會下週將升息2碼。而台灣央行將在16日舉辦第2季理監事會議，是否將跟進美國升息，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超則指出，央行升息將考慮包括國內通膨情勢、疫情對內需產業與消費的影響，以及主要國家央行貨幣政策動向等3項條件，目前關鍵落在近兩個月的疫情對內需產業影響。 林啟超表示，近期其他主要國家央行一次升息2碼，可預見央行下週理監事會議決定升息是必然之舉，但吳大任警告，升息將對經濟成長產生副作用，讓民眾的房貸、車貸成本提升，恐影響其他民生消費，最終導致經濟衰退。對此，吳大任建議，台灣應暫緩升息，除了國內疫情仍在高原期、內需衰退，與政府希望刺激消費的政策牴觸外，目前台灣通膨並不如美國嚴重，若堅持升息恐讓許多家庭經濟受到嚴重影響。
2021年怎投資？ 國泰世華：台幣「七上八下」 台股「投機年」留意閃崩
國泰金控旗下世華銀行今舉辦「2021年全球經濟展望」，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，全球經濟將維持低利率、貨幣寬鬆政策環境，激勵風險性資產上漲，對明年經濟審慎樂觀、景氣仍持續上揚，但新台幣匯率將呈「七上八下」(27元、28元)，若沒有央行阻升，今年新台幣恐升翻天，恐怕早已升破28元大關。台股已來到「萬四」，林啟超認為，明年經濟成長率3.5％至4.5％，比今年高出許多，台股將有不錯的表現，預測明年仍是「投機年」，但投資市場仍要留意兩大隱憂，第一，台股今年以來漲幅19％，但若扣除台積電後只剩7％，甚至有些個股不漲反跌；第二，則是台股乖離率增大，顯示台股價格偏貴，只要景氣反轉，就要留意股市「閃崩」似的修正風險，而其他全球主要股市也有同樣隱憂。展望明年，林啟超表示，各大央行仍偏向超寬鬆的貨幣政策，使錢潮持續氾濫，加以疫情有望逐步控制，企業的「回補庫存」力道增溫，將有助推升資本市場表現；不過，各國政府債務大幅飆升，可能會為中長期的經濟成長續航力投下陰影。資金行情及解封後景氣復甦期待，近來已逐步反應在風險性資產的表現上，明年隨著避險情緒逐步消退，美10年期公債利率彈破1％的可能性增加，投資人更有誘因將債轉股，並尋找過去一段時間表現較受壓抑的類股；林啟超進一步分析，這種Switch (替換)效應，可望成為2021年投資策略的主旋律。「解封前後，股市震盪幅度恐將愈來愈明顯」，林啟超提醒投資人，假設近期全球股市真的出現了「閃崩」似的修正風險，反而是加碼的良機。這股資金的Switch效應，不僅在股債顯而易見，也同時在匯市發酵。林啟超指出，在資金追逐各市場的「最佳進步獎」，如非美股、非科技股，及具利差優勢的債券時，亦推升了非美貨幣，使美元稍偏貶勢。林啟超提醒，一旦景氣漸恢復疫情前水準，美國的經濟情勢較其他先進國為佳，加以日、歐的負利率生態不易扭轉，中長期美元的價值仍不容忽視。整體來說，預期解封慶祝行情，加上企業存貨過低，生產活動上升，都為明年經濟活動添加成長動能；但樂觀中仍有隱憂，包括市場漲多的波動風險增加，且政策紅利效果日漸減弱，對各國金融體質的考驗將隨之而來。