林鈺凱
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省話一哥動起來3／聯發科對決高通帶旺供應鏈 外資不懼地緣政治搶買台股
來到2024年尾，手機競賽火熱展開！9月有蘋果iPhone 16、華為三摺機等重磅新品登場，10月輪到晶片業者上陣，聯發科（2454）在10月9日推出天璣9400，包括vivo、OPPO、Redmi紛紛宣布採用，高通也預計在10月22日高峰會期間發表新一代旗艦款Snapdragon 8 Gen 4，搭載自家架構Nuvia的 AI，由小米首發，均採用台積電（2330）最新3奈米製程，就是要正面對決。而神仙打架，也打出大量新手機品牌市場熱度，且AI概念將成下一步旗艦機的標準配備，連國際數據公司（IDC）都因此上修今年智慧手機的銷售成績。IDC全球季度手機追蹤報告，原本在2月時預期2024年全球智慧型手機出貨量年成長4%，但8月最新數據提升到5.8%，達到12.3億部，主要就是AI手機的刺激消費，當然，這也顯示相關的供應鏈都有一波上漲的機會。IDC數據顯示，2009年全球智慧型手機出貨量為1.73億部，2016年達到14.7億台最高峰，市場飽和後每況愈下，除了2021年有新冠疫情的居家辦公需求而衝上13.55億台，去年僅剩11.67億台，比最高峰少了兩成，不過今年局勢終於轉變。IDC資深研究總監Nabila Popal表示，主要受到中國及新興市場Android手機增長驅動，隨著蘋果也有AI功能，2025年iOS將成長4%，從而推動更快的升級換代；預計2024年AI手機將實現344%的強勁增長，佔總市場的18%，且因越來越多的旗艦機型內建生成式AI功能，平均售價將是普通設備的兩倍以上，進一步推動市場的高端化趨勢。Google在安卓平台上優化AI體驗，增加與iOS的競爭優勢。（圖／翻攝自googleYT）摩根士丹利基於聯發科在AI手機市場的領先地位，加上利潤率改善、多元化的業務進展等，維持「優於大盤」評等，目標價上看1588元，半導體產業分析師詹家鴻表示，長期而言，聯發科在AI晶片市場具有巨大潛力，旗艦級處理器在2023年創造約10億美元營收，預計2024年的市場份額將增至30至35%，帶動營收增長至20億美元；不過目前邊緣AI應用相對不足，Android手機預計在Google優化AI體驗後，為Android系統的手機增加競爭優勢。大華國際證券投顧分析師蘇建豐表示，聯發科的天璣9300、9400晶片效能是領先的，所以在消費性電子產品第四季回溫的情況下，營收跟獲利有機會出現成長。「現在主要IC設計的推動需求是AI，帶來另外一個活水，除了手機，PC和NB的產業庫存調整差不多了，IC設計類股在整個資金開始進來的情況下，只要能確定產業趨勢開始扭轉、往上走，其實業內主力很願意操作IC設計族群，他們的股性很活潑，只要資金真的進來，族群就會開始去做輪動。」「目前晶圓製造、像是台積電的訂單這麼滿，如果中游滿、上游的IC設計會不滿嗎？」蘇建豐表示，如果消費性電子開始回溫的話，整個半導體供應鏈都會活絡起來。台灣業者是大陸品牌手機重要的供應鏈。（圖／報系資料照）摩爾證券投顧分析師林鈺凱表示，先前總統賴清德在國慶活動上的「硬派宣言」，難免造成兩岸緊張，過去外資最擔心的都是台灣的地緣政治，但近期都回來大買電子權值股，包括台積電、鴻海和聯發科，就顯示他們認為現在的台股有利可圖，都想來拼一把。「近期聯發科也有一個平台整理區的突破，主要反應兩件事情，首先旗艦的5G晶片天璣9400剛發表，受惠於中國大陸的經濟全面回溫，再加上9月營收表現好，第三季的財測是達到高標，」林鈺凱表示，天璣9400是為AI而生的晶片，又主打旗艦機款，現在使用手機的概念跟以前不一樣，以前有分平價、旗艦機種兩大市場，可是現在都開始聚焦在旗艦機種，連很多開發中國家、或中國大陸也都去追求旗艦機款，未來聯發科要在這個區塊持續保持領先地位不難，所以股價近期開始出現黃金交叉。IDC數據也顯示，2024年第二季全球智慧型手機出貨量前三名依序為三星、蘋果、小米，接下來是vivo和OPPO。除了外界常提到的蘋概股，其實除了三星之外，法人表示，大陸品牌手機大量採用台灣的供應鏈，像是華通（2313）、大立光（3008）、致伸（4915）、臻鼎-KY（4958）、矽創（8016）等，都有機會受惠。
金兔年投資法1／外資加碼權值股 台股可望先蹲後跳 4月將是最後進場點
台股虎年在17日封關，累計指數全年度共跌掉2741.47點。分析師黃漢成表示，從美股那斯達克跟費城半導體來看，都逐漸朝年線挑戰，加上外資近期在台股也持續加碼權值股，合理推論，金兔年開紅盤的機率非常高。另外新台幣也持續升值，將有利於紅包行情續強。黃漢成指出，往年一月都有元月效應，今年也有反應；二月目前來看，則因為市場資金有機會演出回補行情；三月大多數公司都會公布股利，也有行情可期；四月目前看來，因為要公布年報，可能會有些公司趁機打銷呆帳，要觀察；五月則是開始股東會行情；六月因為有公司半年報作帳行情；七月有除息行情；八月開始則是旺季效應；九月有蘋果新機發表；十月有國慶行情；十一月公布第三季財報，可望有利多行情；十二月則又有年底作帳行情。黃漢成強調，投資人今年最佳的進場切入點，應該就是會在第一季財報公布的時間點，也就是四月的財報利空。展望金兔年，分析師張陳浩表示，台股將呈現先蹲後跳，首先第一季還是要繼續反映清庫存及財報變數，但是下半年開始有機會逐漸走強，預料第四季將會是年度最高點。股王大立光能否穩住寶座，蘋果是否提升今年新機的鏡頭規格將是觀察重點。（圖／Apple提供、CTWANT資料）至於可以觀察的族群有哪些？張陳浩表示，第一季主要還是由原物料族群表現最佳，像是鋼鐵、水泥、塑化等，投資人都可以留意。另外節能族群也持續受惠於政策加持，儲能、風電和太陽能也可望吸引資金進駐。而電子股部份，張陳浩還是要觀察蘋果iPhone表現，其中大立光（3008）將是主要指標，如果鏡頭規格提升，推升手機銷售增溫，則有股價表現機會明顯反彈。而台積電（2330）則是會越來越好，雖然有美國及日本設廠的折舊需求，將會壓抑毛利率，不過營運會倒吃甘蔗。至於近期相對疲弱的ABF族群，也有開始築底跡象，預料年後也會有所表現。張陳浩之前也指出，台積電很適合存股族投資，而且要越跌越買，才會明顯的存股效益。法人預估，台積電雖然有美國及日本設廠的折舊需求，但營運將會倒吃甘蔗。（圖／黃耀徵攝）國泰證期顧問處協理簡伯儀則指出，外資及投信在一月都持續站在買方，也透露出對於年後的期待，只要個股的短期均線沒有跌破，將可維持多頭的操作格局，其中第一季的操作策略，則可以選擇有政策題材的族群，像是儲能、生技及內需相對概念股。分析師林鈺凱表示，金兔年的投資策略，可以觀察幾個點，首先是政府心態，有力守萬四的決心；第二是外資買超回籠，近期9個交易日買超超過1300億元；第三是融資融券籌碼變化，開始有軋空行情出現，可以觀察券資比較高的個股；第四是經濟衰退的預期，也就是說，市場都已經認定，2023年經濟將衰退，反而不用太擔心；第五則是降息的預期心理，市場普遍預期，下半年有可能會降息；第六則是俄烏戰爭的影響淡化，除非戰局有出現較明顯變化。