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日銀總裁:為實現2%物價穩定目標 支持「升息」逆轉日圓貶勢
日本銀行總裁植田和男今(27日)在銀行總部舉行的國際會議上致辭,美國硬著陸將對日本經濟產生不利影響。並強調為持續而穩定地實現2%的物價穩定目標,「打算繼續謹慎行事」,支持投資人押注日本今年升息的前景。今早美元兌日圓微跌至156.7,最低觸及156.65,現報1美元兌156.84日圓。上週五(24日)公佈的經濟指標顯示,日本4月通膨率下降,年核心通膨率從2.6%降至2.2%,日本銀行維持觀望態度。不過,日圓走弱加劇了投資人對日銀2024年升息的預期,因日圓貶值導致進口成本上升,影響消費者價格、家庭支出和經濟。貨幣政策收緊環境可能推動買家對日圓的興趣,並緩解進口成本壓力。據外媒報導,植田和男上週四(23日)表示,美國經濟是主要風險,若無法實現軟著陸,將對全球和日本經濟產生不利影響。不過,他也預期日本經濟將復甦,支持投資者押注日本將在2024年升息。上週,聯邦公開市場委員會會議紀錄、勞動市場數據以及美國服務PMI降低了投資人對聯準會9月降息的預期。密西根州通膨預期數據短暫緩解了通膨壓力。儘管如此,通膨預期仍在5月從3.2%上升至3.3%,遠高於2%的目標。CME的聯準會觀察工具反映,聯準會會議紀錄和經濟指標對投資人9月降息預期的影響。截至5月24日當週,聯準會維持利率不變的可能性從35.2%上升至50.2%。短期展望上,美元兌日圓的近期走勢將取決於央行言論以及日本和美國的通膨數據。本週五(31日)將公佈的美國個人收入和支出報告可能會改變這一局面,通膨數據走軟以及個人收入、支出的下降可能會讓投資者再次押注聯準會9月降息。
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「1關鍵因素」阻礙Fed實現2%通膨目標! 經濟學家:房地產漲勢比預期還久
不斷飆升的租金成本阻礙聯準會(Fed)實現其降息計劃,部分分析師擔憂,房地產市場動態的變化將破壞Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)抑制高通膨的策略。雖然房屋通膨率從1年前的8.2%峰值,降至3月的5.6%,但降幅不足以讓聯準會下調基準利率。據《紐約郵報》的報導,美國經濟學家、芝加哥聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Chicago)行長古爾斯比(Austan Goolsbee)曾在4月4日的伊利諾州商界人士聚會上指出,房地產價格持續大幅上漲,是Fed實現2%通膨率目標的最大障礙。古爾斯比補充,根據新租約租金的市場數據,「我一直預計租金下降的速度會比現在更快。如果它不下降,我們就很難讓整體通膨回到2%」,但他也警告央行不要延遲太久才開啟降息週期,「如果長期保持緊縮政策,我們可能會看到就業情況開始惡化。」報導指出,核心通膨數據由商品、房屋和非住房服務組成,雖然前2項目前已經恢復或接近新冠疫情前的水準,但房屋通膨仍然居高不下。彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)和彼得森國際經濟研究所(Institute for International Economics)的經濟學家威爾科克斯(David Wilcox)也告訴《華爾街日報》:「我認為房屋通膨即將追上另外2項數據,但不幸的是,所需時間比我預期的還要長。除了最終在官方價格指數中體現的低租賃率之外,我看不到其他結果。」根據Apartments.com的數據,美國一間65平方公尺的1房公寓1個月的平均租金為1515美元(約合新台幣49095元),比1年前上漲0.6%。不過房屋租賃市場似乎確實有所放緩。根據美國線上房地產公司Zillow的數據,截至美東時間11日,美國房屋的租金中位數為2350美元(約合新台幣76155元),比1年前少了45美元。
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3月超級央行周進入尾聲 法人:歐美有望「這一時間」同步降息
此次FOMC會議結果點陣圖維持年內3碼降息空間,一掃市場更鷹派之擔憂,股債呈現齊揚,法人表示,Fed主席鮑威爾會後記者會上重申政策利率可能處於週期性高峰;3月超級央行周將進入尾聲,歐美6月有望同步展開降息,日本短期再升息機率不高。國泰世華銀行表示,我國央行CBC因應電價恐調整,同時可能會造成外溢效應,例如外食調漲等,恐提升通膨預期。故央行上調今年全年的CPI通膨預估從原本的1.89%至2.16%,核心通膨從原本的1.83%上調到2.03%。研判央行希望藉升息半碼,降低台灣通膨預期。從本次會議結果,今年可能降息的時間點及降息幅度,由「通膨走勢」決定美聯準會Fed降息節奏,若未來通膨降速符合預期,將有望於今年6月開始降息,並於9月及12月續降,全年降息3碼。政策利率維持不變下,展望總經、股、債、匯市的後續表現部分,以「總經」來說,在美聯準會Fed大幅升息的影響下,金融環境趨緊使得經濟降溫。不過整體而言,美國經濟呈現製造與服務業的分化復甦,服務業將由過熱回歸正常,而在消費性電子換機潮及AI趨勢的帶動下,製造業中的電子類景氣有望築底回升,但非電子業的成長力道仍十分緩慢。股市部分,近期在AI類股的漲勢驅動下,市場多頭情緒升溫,帶動美股屢創新高,惟短線漲幅過猛,加上公債殖利率近期在相對高位,恐加劇股市波動。長線隨AI需求的激增,預期企業營收將持續成長,加上美聯準會(Fed)將開啟降息循環,有利長線股市動能。在債市部分,今年大方向將走入降息,若近期美國公債殖利率有所彈升,可視為高利尾聲下的布債良機。對於重視長期穩定現金流的投資人而言,宜逢高鎖利,追求穩定息收,預期美國公債殖利率今年在4%偏上震盪,明年趨向3.5-4%區間。「匯市」則是隨市場回歸今明兩年各降3碼的預期,美元維持高位震盪。後續若更加確定美聯準會(Fed)啟動降息循環,美元將稍趨貶勢,幅度將視未來美聯準會Fed降息步伐速度而定。玉山銀行則指出,綜合來看,Fed仍樂觀看待通膨,但同時也說明,「若Fed要朝向更低的利率前進仍有很長一段路要走」,因此儘管隨後可能開啟降息循環,但是後續的幅度及速度可能不會太多;此次會議雖然跟前次會議相差無幾,不過,市場釋放近期通膨數據所帶來的悲觀情緒,美債殖利率呈現走低(以短債更為明顯),美指則多以上漲作收。
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Fed利率第5次按兵不動 點狀圖曝2024至2026將「各降息3次」
美國聯準會(Fed)為期2天的政策會議正式落幕,負責制定利率的聯邦公開市場委員會(FOMC)於美東時間20日宣布,將維持聯邦基金利率在5.25至5.5%的區間內,為2023年7月以來,連續第5個月按兵不動。此外,聯準會官員還計劃在2024年底前降息3次,總幅度為0.75%,這將是美國自2020年3月新冠疫情爆發以來的首次降息。據CNBC的報導,FOMC於20日宣布,將繼續維持聯邦基金利率23年來的最高水平,也就是5.25至5.5%的區間。此外,透過FOMC19名官員匿名預測而形成的點陣圖顯示,本年度將會有3次降息,不過此圖表並未提供降息的準確時間點。Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)也表示,聯準會無法詳細說明具體的降息時間,但只要數據配合,他預計降息仍會來臨。另根據芝加哥商品交易所集團(芝商所,CME Group)的FedWatch指標(利用芝商所公佈的30天期聯邦基金期貨價格,來預測未來聯準會升降息的機率),首次降息發生在聯準會6月11日至12日政策會議的可能性接近75%。芝加哥商品交易所集團(芝商所,CME Group)。(圖/達志/美聯社)鮑威爾在會後的記者會中還表示:「我們認為,政策利率可能處於此類週期的峰值,若經濟按預期發展,那麼今年某個時間點開始放寬政策是可行的。但如果合適的話,我們打算將聯邦基金利率當前的目標範圍維持在更長的時間。」此外,FOMC的點陣圖也顯示,2025至2026年還有各3次的降息,2026年後則會再降息2次,直到聯邦基金利率穩定維持在2.6%左右的「中性利率」。FOMC宣布上述決定後,道瓊工業指數收盤上漲401點,漲幅略高於1%。美國公債殖利率則大多走低,基準10年期公債殖利率最近為4.28%,下降了0.01%。對此,獨立顧問聯盟首席投資官扎卡雷利(Chris Zaccarelli)也表示:「這場『沒有消息就是好消息』的Fed會後記者會,結果就是讓『市場繼續走高』。看到投資者的最初反應是推高股價,我們並不感到驚訝,且預計這種狀況將持續下去,直到系統受到新的衝擊,因為Fed不會阻礙牛市。」而美國官員們也大幅提升了今年GDP成長的預測,目前預計第2季經濟年化成長率為2.1%,雖然較上月公布的2.4%有所下修,但高於去年12月預測的1.4%。失業率則較先前預測小幅下調至4%,而以個人消費支出衡量的核心通膨預測則升至2.6%,較之前上升0.2%,但略低於最新水準的2.8%,另2月失業率則為3.9%。
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FOMC利率會議本周登場 經濟學家:「按兵不動」通膨預測2.5%+今年降息3次
根據外媒最新調查顯示,經濟學家認為,最近美國通膨數據的上升,不太可能改變聯準會今年降息三次和2025年降息四次的預期。他們預期,聯邦公開市場委員會(FOMC)將在本周的會議中繼續按兵不動,將利率保持在5.25%到5.5%的範圍內不變。彭博上周五(15日)公布對經濟學家的調查顯示,經濟學家預計聯準會將在6月首次降息。絕大多數受訪者預估聯準會將在2024年降息三次或三次以上,而超過三分之一的受訪者預估兩次或以下。聯準會主席鮑威爾將在本周的會議上,自去年12月以來首次更新聯準會的經濟和利率預測。調查受訪者預計,聯準會的展望將只有小幅調整,預測的利率路徑不變。Nationwide Mutual Insurance的經濟學家表示,預計FOMC將提高今年通膨的中位數預測,最近的頑固通膨應該增加鮑威爾對於近期降息的猶豫,但宏觀或利率預測不會有大的變化。預計聯準會將會把2024年美國GDP的增速預期從1.4%上調至年化1.7%,並將他們的通膨預測從2.4%提高到2.5%。在上周的國會證詞中,鮑威爾強調聯準會已在推動通膨向2%的目標上,取得了良好進展,並且在進行首次降息之前需要更多證據,並表示「離目標不遠。」而最近的經濟數據強化了謹慎的理由。2月份,美國核心通膨超預期,連續第二個月上升。ING經濟學家表示,鑑於增長、就業和通膨都出現過熱,聯準會並未準備好近期內降息。幾乎所有受訪者都預計,聯準會將保持其1月份的指導方針,即在對通膨可持續向2%移動有更多信心之前,不宜降息。除了利率決策外,聯準會還計劃討論與規模約7.5兆美元資產負債表相關的問題,他們一直通過量化緊縮,被動縮減其資產組合。多數經濟學家預計,聯準會將在6月或7月宣佈減緩緊縮步伐。因此預計到2025年12月資產負債表將降至6.7兆美元。同時,經濟學家們對經濟前景越來越樂觀。只有17%的受訪者預測未來12個月會發生經濟衰退,遠低於去年7月的58%。RSM US經濟學家表示,在消費的支持下,美國經濟繼續表示出色,但這讓聯準會在降息方面比市場預期的要更加有耐心。不過,大多數預測者不認為聯準會已經可以宣佈戰勝通膨,只有27%的人同意聯準會已經讓美國經濟實現軟著陸的判斷,而73%的人不同意。
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日本央行準備升息?關鍵在於這指標
日本正在進行的「春鬥」,15日得出好消息:日本最大工會年度薪資談判獲得2024年薪資調漲5.28%,創33年來最高漲幅,等於肯定日本通膨升溫,有助於日本央行(日銀BOJ)加速退出負利率的考量。法國外貿銀行全球市場研究亞太區首席經濟學家艾西亞提醒,真正會讓日銀終止殖利率曲線控制政策(YCC),關鍵仍是在美國聯準會!艾西亞指出,「我們需要意識到聯準會的立場對日本央行有多重要」,至少在這個週期確實是如此。市場對於聯準會啟動降息週期的預期,「每推遲一次,最終都會給日本國債收益率帶來壓力」。美國最新通膨數據和就業資料,以及市場對聯準會降息預期的進一步推遲,將成為日本央行意圖快速轉向支持加息的原因。隨著日本通膨近月來開始迅速升溫,金融市場開始對日圓施加貶值壓力,並對日本國債(JGBs)收益率施加上行壓力。日本央行原本並未如臨大敵,且聲稱日本的通膨只是暫時,在終止負利率政策之前,工資需要穩步增長。日銀總栽植田在3月12日重申,在第四季度GDP修訂後達正0.1%,顯示日本經濟比預期更具韌性,並暗示坊間以「春鬥」稱之的春季工資談判,應該能與相對樂觀的經濟趨勢相呼應。艾西亞指出,根據情境推估,日銀在3月份升息的可能性似乎進一步增加,即使這個舉動可能會被質疑。首先,在3月19日日本央行會議之前,春季工資談判仍在輪番進行;其次,總體通膨率和核心通膨率都在大幅下降,但還不足以使日本的實際工資達到正增長。 即便如此,在強勢美元和高利率的壓力下,日本央行似乎已經準備好退出負利率政策。甚至日本首相岸田文雄也剛剛就工資增速將如何超過去年發表了評論,日本對此已經完全形成了共識。
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美「抗通膨」過程顛簸 分析師估1月核心PCE季漲0.4%打壓降息預期
近期,美國「抗通膨」過程意外顛簸,美國下周將迎來包括第四季實際GDP修正值,以及1月PCE在內的關鍵經濟數據。分析師表示,若美國經濟重新加速且通膨黏性依舊,那麼聯準會將再次失去降息的理由。市場普遍預期,2月28日即將公佈的美國2023年第四季GDP修正值將與初值持平,維持在3.3%的高點,為過去一年頗具韌性的美國經濟表現畫上句號。此前公佈的1月PPI和CPI均超預期,服務類通膨重燃,市場普遍預期2月29日即將公佈的1月PCE季漲幅將加速至0.3%,年度增速放緩至2.4%,而聯準會最青睞的1月核心PCE季漲幅將從12月的0.2%反彈至0.4%。上周五(23日),多位聯準會官員齊「放鷹」,警告市場通膨需進一步回落,過快降息將讓抗通膨的努力前功盡棄。媒體分析稱,如果1月核心PCE季增速加速至0.4%,這將代表按6個月年化計算,核心通膨率將達2.4%,高於之前的1.9%,這對聯準會官員來說又是一個令人擔憂的信號。高盛分析師更是在最新報告中將聯準會首次降息時間的預期,從5月份推遲到6月份,同時減少預期降息次數,預計今年將有4次降息,分別在6、7、9和12月,而此前預測FOMC將在2024年降息5次。高盛指出,隨著強勁經濟數據發佈,官員們對長期維持高利率的擔憂減少,他們認為過去加息帶來最大風險已經過去,這意味著降息的迫切性將進一步下降。作為美國高通膨的吹哨人,美國前財政部長薩默斯日前在接受採訪時直言,聯準會下一步很有可能是上調利率,而不是下調利率,這一概率為15%。另一方面,美國經濟和勞動力市場似乎仍具韌性。1月非農報告顯示就業人數超預期激增,顯示勞動力市場依舊火熱,經濟增長強勢。此前,美國2023年GDP增速等一系列經濟數據也瘋狂打臉「美國經濟很快步入衰退」的說法。
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多頭狂歡!日經225指數創歷史新高 美銀上調預測目標至41000點
日本日經指數和更廣泛的東證指數今年迄今漲幅皆超過10%,這是該股指至少十年來的最佳年漲幅。其中,日經225指數周四(22日)創歷史新高,強勁的企業盈利能力和旨在提高投資者回報的舉措,推動了日本股市今年的強勁上漲。截至日股收盤,日經225指數達到39098.68點,超過了1989年創下的38918.87點的歷史最高紀錄。日本企業第三季強勁的盈利,促使美國銀行股票策略師將其對日經225指數2024年底的預測從38500點上調至41000點。並且將東證指數的預測從2715點上調至2850點。在「股神」巴菲特看好日本股市的引領下,投資者一直在向日本股市注入資金,並幫助日本政府目標迫使日本公司提高股東回報。東京證券交易所的數據顯示,1月份,外資在該交易所「優質」股票,即那些規模最大、流動性最強的股票上的投資,超過2兆日元(約新台幣4200億元)。有報告稱,在截至2024年3月的財年中,日本上市公司的淨利潤可能連續第三年創下歷史新高。高盛分析師表示,這得益於去年10月至12月期間創紀錄的季收益,該季收益年增45%,比市場普遍預期高出14%。值得注意的是,日元走軟也支撐了這輪漲勢。今年迄今為止,日元兌美元已下跌約6%,似乎有望跌至去年年底觸及的33年低點。這在很大程度上是由美國高利率和日本超寬鬆政策之間的分歧推動的。日本央行認為,工資增長將鼓勵消費者消費,但長期的高通膨率打擊了國內消費,這是日本GDP連續第二季萎縮的一個關鍵原因,這讓分析師對日本經濟小幅增長的預期落空。近期包括日本財務大臣鈴木俊一在內的多位政府官員,都表達了對日元走弱的擔憂。據日媒報導,鈴木俊一正以一種「緊迫感」關注日元走勢。雖然日元的長期疲軟提振了日本的一些出口商,但也削弱了日本消費者的購買力。另一方面,儘管核心通膨(不包括食品和能源價格)一年多來一直超過日本央行2%的目標,但該央行目前仍維持負利率政策。市場參與者預計,一旦年度春季工資談判確認了有意義的工資增長趨勢,日本央行將在4月份的政策會議上放棄負利率制度。
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中鋼3月盤價部分小漲300元 翁朝棟:鋼市復甦仍有挑戰
中鋼(2002)上周五(16日)開出3月盤價,包含熱軋、冷軋及部分熱浸鍍鋅鋼捲每噸調漲300元,其餘平盤;董事長翁朝棟表示,大環境處於緩慢復甦階段,但仍存在諸多變數及挑戰,中鋼將持續朝智慧精緻鋼廠目標邁進。中鋼日前舉辦新春祈福典禮,翁朝棟表示,全球核心通膨率持續放緩,同時全球央行預計今年展開降息循環,將有助歐美終端消費與大宗物資需求加溫。鋼市短期受季節性因素及春節假期前交易放緩影響,下游購料相對謹慎,但在全球製造業近2年庫存去化下,整體週期持續向上,預期補庫存需求將和緩釋出。中鋼上周五公告3月盤價,熱軋鋼板、熱軋鋼捲、熱軋鋼捲、冷軋鋼捲、熱浸鍍鋅鋼捲(建材、烤漆料)每噸上漲300元;電鍍鋅鋼捲(抗指紋、建材)、熱浸鍍鋅鋼捲(家電、電腦、其他料)、電磁鋼捲(中低規、高規)價格不調整。另,電鍍鋅鋼捲(抗指紋)、電鍍鋅鋼捲(建材)、熱浸鍍鋅鋼(家電、電腦、其他料)、電磁鋼捲(中低規、高規)則以平盤開出。以鋼鐵需求來看,美國1月份製造業PMI指數,由去年12月的47.9回升至50.7,重回擴張區間;而中國政府持續推動都更、基建及社會住宅等工程,提振房地產需求,1月製造業PMI亦小幅上升至49.2;汽車用鋼方面,MarkLines預估2024年全球汽車銷量達9225萬輛,年增率2.7%,用鋼展望向上。以鋼鐵供給來看,中國在冬季環保限產與粗鋼平控政策調控下,去年12月粗鋼產量年減14.9%,創近7年新低。今年1月下旬鋼廠庫存與2月上旬社會庫存雙降,同比分別減少26%與23.3%;韓國浦項鋼廠自2月起進行高爐大修與熱軋產線歲修,預估減供達百萬噸。國際原物料方面,鐵礦砂價格每公噸約120至130美元,冶金煤價格每公噸約310至320美元,台幣匯率近期走貶,進口原物料成本仍處相對高位,鋼價可望獲得支撐。中鋼預期,亞洲一級鋼廠比肩推漲鋼價,鋼市穩定向上之態勢得以延續。
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歐洲央行持續按兵不動 未透露降息口風
歐洲央行(ECB)25日發布利率決策,一如預期連續第三度按兵不動,儘管歐元區經濟籠罩衰退陰影,ECB聲明重申以打擊通膨為重,必要時仍將維持利率的限制性,尚未考慮寬鬆貨幣。匯市對歐洲央行的最新聲明反應冷淡,歐元匯價起伏不大,持平在兌1.09美元。歐央總裁拉加德(Christine Lagarde)在會後記者會指出,歐元區第四季經濟料陷入停滯,通膨和薪資壓力雖見紓緩,但中東緊張情勢讓通膨仍有回溫風險,ECB官員也一致認為目前談降息為時過早。儘管投資人認為,歐央在經濟成長和通膨上出現誤判,貨幣政策即將被迫轉向。但周四的聲明未透露ECB有改弦易轍的打算,持續重申目前利率水位維持時間夠長,可將通膨拉回預定目標。歐元區利率仍凍結在歷史高檔,存款利率維持在4%不變,主要再融資利率也續留在4.5%。歐央表示,限制性利率還將持續多久,仍要視數據而定,意味歐央並未做特定政策路線的承諾,而且依然會在必要時調整利率。歐央聲明指出,通膨趨勢「普遍」印證之前的評估,但過去聲明出現的歐元區內物價壓力升高、勞工成本勁增已不再提。目前金融市場預期,歐央今年內料5度降息,降幅127個基點,啟動時間在4月或6月。2周前市場的預測是,歐央今年降息150個基點,3月或4月扣降息板機。歐央預期家庭與政府支出將驅動歐元區復甦,但數據顯示歐洲經濟前景黯淡。歐元區去年第四季可能已陷入衰退,今年1月經濟也腳步拖沓,第一季恐寫下連續六個季度停滯或負成長。經濟疲弱、大宗商品價格低迷及高利率,應會持續壓低通膨,但ECB仍認為,要到2025年歐元區通膨才會回歸2%目標。德意志銀行經濟學家與歐央唱反調,他們預期歐元區整體及核心通膨率,今年中之前就將降回到2%,比ECB預估的時間提前1年甚至更早。
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通膨降速不如預期 美降息時間點各方看法分歧
美國去年12月消費者物價指數(CPI)年增率3.4%,通膨降速不如預期,讓美國聯準會降息時間點各方看法分歧。本土投信仍樂觀Q1調降利率機會超過75%,但日資野村投信預測會延至Q2。國內學者則悲觀,認為3月降息的期望恐落空,預計最快要到下半年才有可能啟動降息循環。聯準會官員去年12月鴿派言論不斷,外界期待,最快今年3月就能降息,全球股市跟著大漲。台經院研究員邱達生分析,聯準會最在乎的兩件事,「物價穩定」、「充分就業」。但近日紅海危機擴大,不僅國際油價上漲,貨櫃運價也跟著狂飆,通膨再起的風險再起;而美國當前失業率維持在3.7%低檔,非農就業新增21.6萬人,顯示就業市場依然非常熱絡;他直言,聯準會現在沒有理由降息。若聯準會下半年才啟動降息循環,邱達生認為,投資人近來買債券的熱情可能被澆熄,股市觀望氣氛也會更為濃厚,接下來的表現,可能不如先前亮眼。可是本土日盛投信的看法則相對樂觀,投資團隊認為,美國整體通膨可能因能源波動而有所反覆。不過,核心通膨下降趨勢未變,且與市場預期偏差不會太遠;日盛投信根據CME FedWatch Tool指出,利率期貨價格隱含3月FOMC會議降息的機率仍達75%。野村投信投資策略部副總張繼文表示,聯準會12月會議結果帶來關鍵的態度轉向,不論今年降息幅度如聯準會點陣圖顯示的3碼、或者市場目前預期的6碼,對投資市場來說都是正向訊號。不過考量各項因素後,野村投信認為,美國最快第2季才可能進入降息循環。日盛看法樂觀,野村投信稍保守,但學者最悲觀。對此邱達生表示,美國3月將公布最新點陣圖,屆時今年底前有多少降息空間,3碼或是更少,將有更明朗答案。日盛投信台股投資研究團隊表示,台股受選前資金觀望氣氛濃厚影響而壓縮,選後可望逐步回溫,除關注美國貨幣政策外,也要留意台灣11月景氣燈號是否重回黃藍燈之上,以及台積電18日法說會動帶,中長期來看,台股多頭格局不變。
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外資選前觀望+自營商落袋為安 台股小跌0.1%收在17512.83點
12日為總統大選前最後一個股市交易日,本周市場觀望氣氛濃厚,12日指數開低後雖一度回升,終場仍失守,收在17512.83點,跌32.49點、0.19%,總成交值2829.82億元。三大法人賣超6.74億元,其中外資買超27.39億元,投信、自營商分別買超8.19億元及賣超42.30億元。專家表示,本周外資的買賣量不高,可能也看不清選舉局勢、呈現觀望狀態,預計選後會明朗。三大法人買超前十大個股,剛好是5檔電子股和5檔傳產股;第一名為緯創(3231)、已經是連續兩天買超逾3萬張,收在99.50元、漲1.95%;廣達(2382)也連2天補貨逾萬張,收在231元、漲3.13%;陽明(2609)以1.4萬張排第三名,收51.80元、漲5.07%;接下來是一詮(2486)、長榮(2603),以及長榮航(2618)、漢翔(2634)、英業達(2356)、亞翔(6139)及華城(1519)。美國勞工統計局發布12月CPI年增率由3.1%上升至3.4%,但核心通膨下降趨勢未變,導致降息預期沒有太大的變動,近期美股反彈後維持多頭態勢,雖然總統大選於13日登場,選前資金觀望氣氛濃厚,分析師認為,有美國CES消費性電子展新品利多,電子股人氣仍在,中長線趨勢偏多。而半導體龍頭台積電(2330)法說會將在18日舉行,將透露今年展望;預計2024年是進入AI大量運用的一年,包括IP矽智材、ASIC晶片公司等相關產業,以及AI雲端伺服器等業者可望受惠。
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今年經濟預期將更明朗 投資人對歐股保持樂觀
歐洲經濟去年經歷了顛簸的一年,但降息預期激勵歐股去年勁揚近13%。隨著通膨持續下滑和降息在望,歐洲今年經濟將預料更明朗,投資人審慎樂觀看待歐股後市。儘管歐洲去年經濟欲振乏力,但投資人預期美國聯準會(Fed)和歐洲央行(ECB)將在今年大幅寬鬆貨幣政策,激勵泛歐STOXX 600指數去年勁揚12.6%。市場預期歐美央行可望在今年初開始降息,帶動公債殖利率大幅滑落,全球股市在去年最後兩個月強勁反彈。雖然歐洲央行迄今尚未對降息做出暗示,但市場預期歐洲首次降息將落在3月。巴克萊指出,去年第四季風險資產狂飆,令歐洲股市由超賣轉為超買,投資人信心由10月的低迷轉為年末的樂觀。巴克萊歐洲股票策略部門主管考爾(Emmanuel Cau)指出,市場普遍預期經濟軟著陸和央行將降息,預料今年股市將維持上升格局。歐元區近幾個月通膨持續降溫,去年12月數據回升至2.9%,不過整體通膨與核心通膨大致維持下行趨勢。高盛首席歐洲經濟學家史丹(Jari Stehn)指出,歐洲薪資成長強勁,勞動市場依然穩健,但預料兩者今年將減弱,核心通膨可望在今年第四季降至2%的目標。有鑑於此,預期歐洲央降息的時間將較官員預測的更早且更快。高盛預期歐洲央行自4月開始降息,每次例會調降1碼,直到明年初讓利率降至2.25%,意味著今年降息6次共150個基點。德意志銀行的看法與高盛相近,認為隨著供應鏈挑戰消散,通膨將持續朝著目標前進,歐洲央行將開始快速降息。歐洲經濟將以溫和衰退或廣泛停滯展開新的一年,不過下半年將重返成長。
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通膨朝2%目標邁進? 美前財長警告:宣布軟著陸為時過早
今年通膨率下降的速度,超過了聯準會官員和市場預期,期貨市場目前的定價是2024年降息將超過150個基點,最早在明年3月開始降息。美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)上周五(29日)表示,隨著市場迅速轉向聯準會將降息的預期,投資人可能低估了應對通膨的難度。薩默斯日前受訪時表示,認為市場可能低估了通膨的風險,「我們在通膨問題上取得的進展並沒有像人們希望的那樣大,而聯準會寬鬆的空間可能比預期的要小。」聯邦政府加薪、罷工活動、勞動市場緊張、地緣政治風險和房價上漲是通膨壓力的潛在來源,他並不確定通膨會長期朝著2%的目標邁進。先前數據顯示,剔除波動較大的食品和能源成分的11月核心PCE指數季增0.1%,年增3.2%,這意味著聯準會青睞的潛在通膨指標在過去6個月中年化增長率僅為1.9%,顯示如果目前的趨勢持續下去,聯準會基本上就能夠實現2%的目標了。聯準會官員表示,核心通膨率將在今年底達到3.2%,比他們三個月前的預期下降了半個百分點。「在我看來,宣布美國已經實現軟著陸似乎為時過早。」薩默斯聲稱,可以肯定地說,與6個月或8個月前相比,情況看起來更好,實現軟著陸的可能性也更大。此外,中東地緣政治風險近來持續升級,令人越發擔憂加薩戰爭可能蔓延至包括黎巴嫩和敘利亞的更廣泛地區,演變成更大範圍的衝突;葉門新青年運動武裝對紅海過境船隻的襲擊,正導致該地區貿易和航運受阻,雖然美國政府宣布了「繁榮衛士行動」,宣稱要組建一支新的海上聯合部隊,但毫無疑問,美國霸權的威懾力正在不斷下降。在全球衝突不斷升級的情況下,美國將不得不增加國防開支,並加強對國家安全的關注。薩默斯認為,美國在國家安全方面的設想已不再可行,未來將不得不在國家安全的各個方面大幅增加投資。
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經濟學家估明年全球通膨 將恢復正常水準
在歐美地區通膨率創數十年高點後,經濟學家認為目前全球物價上漲情況已較預期更快速地回落,全球通膨可望在2024年底前下降至正常區間,為三年來首次重回正常水準。高盛預期歐美和一些新興國家,扣除食物和能源後的核心通膨率,截至11月底止三個月較去年同期僅上升2.2%。雖然這些經濟體曾經歷新冠疫情後通膨驟增問題,但明年底平均通膨率將達到或接近大部份主要央行目標水準。聯準會(Fed)、歐洲央行和英國央行等通膨率目標水準均為2%。通膨驟降將對經濟成長帶來兩方面緩衝,就是提振家庭購買力,和讓央行走向降息。牛津經濟研究院資深顧問桑德斯(Michael Saunders)預期明年第四季通膨年增率,歐元區和英國各下降至1.3%和2.7%。美國以Fed偏好的個人消費支出(PCE)物價指數則下降至2.2%。該指數11月年增2.6%。曾擔任英國央行貨幣政策委員會成員的桑德斯說,令通膨率持續拉回的基本因素為食物、能源和全球貨品等價格,以及各國貨幣政策。他認為歐元區通膨率將較英美更快回到央行目標,因為英美勞動市場人力供應緊張,給物價構成更大上升壓力,令通膨率消退速度相對慢。美國居住費用高助長通膨壓力,像11月消費者物價指數(CPI)年增3.1%,但扣除居住後僅年增1.4%。居住對歐元區通膨率影響遠低美國,因為歐洲不把居住計算在通膨項目裡。全球通膨壓力減退,美國銀行預期明年有152家央行降息,為2009年來最多。蒙特婁銀行(BMO)首席經濟師波特(Douglas Porter)預期大部份主要經濟體明年成長較今年慢,但降息,能源與食物價格拉回,和供應鏈正常化等將阻止全球衰退。