止跌反彈
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地緣政治衝突詭譎多變 油金價格高低起伏大
從中東、俄烏再到北韓，全球地緣政治情勢詭譎多變，牽動近期國際石油和黃金價格大起大落。俄烏互射飛彈引發上周油價和金價周線飆漲6％後，以色列可能與黎巴嫩真主黨達成停火協議，中東緊張緩和讓油金價格重挫。國際油價和金價近日大洗三溫暖，25日市場避險情緒降溫，導致美國西德州期油收盤重挫3.2％，布蘭特期油收低2.9％。26日油價止跌反彈，西德州期油揚升0.8％，報每桶69.48美元，布蘭特期油亦上漲0.8％，升至每桶73.58美元。金價繼上周收復2,700美元大關後，隨著中東局勢緩和川普提名貝森特（Scott Bessent）出任財長，削弱黃金的避險吸引力，25日現貨金價暴跌90美元，跌幅深達3.3％，降至每盎司2,625美元，寫下6月7日以來單日最大跌幅。26日金價止跌回穩，盤中上漲0.25％，報每盎司2,631美元。在全球地緣政治情勢方面，以色列總理尼坦雅胡發言人證實，內閣預計26日就以色列與黎巴嫩真主黨停火協議進行投票，尼坦雅胡「原則上」已批准協議。在此同時，分析師指出，俄羅斯軍隊正以2022年2月開戰以來最快的速度向烏克蘭挺進。過去一個月俄國占領的烏克蘭領土相當於半個倫敦。俄國和西方官員表示，俄國近期攻城掠地大有斬獲，且自美國允許基輔利用美製飛彈攻俄，戰爭進入最危險的階段。此外，美國智庫研究員依據衛星影像研判，北韓正在擴建一座關鍵武器製造工廠，該廠負責組裝俄羅斯用來攻擊烏克蘭的短程彈道飛彈，也就是西方熟知的KN-23。莫斯科和平壤均否認北韓向俄國提供武器攻打烏克蘭。Phillip Nova分析師薩赫德瓦（Priyanka Sachdeva）表示，油價易受地緣政治消息影響，缺乏基本面支持，加上無法維持近期漲勢，反映全球對石油需求疲軟，這也意味著未來油市恐持續波動。
輝達財報將出爐 台指期夜盤停看聽
重磅科技股業績準備出爐！全球投資人靜待即將出爐的輝達（NVIDIA）財報，預估其將成為市場關鍵多空風向球，不僅將牽動科技股走勢，也對全球股市有重要影響力，而輝達20日盤前小幅上漲，美股三大期指也同步走揚，台指期夜盤則是觀望氛圍濃厚，目前小跌15點，暫報22,764點。輝達將於台灣時間21日早晨公布第三季財報，市場預期，輝達財報將優於財測，為連續第八季超前財測，且目前市場預估其第四季營收為360～370億美元，毛利率則為75％，外資普遍將輝達目標價調升至160美元以上。元富期貨表示，台指漲勢未能延續，今日跌破5日均線，短線重要多空分水線以季線為主。展望本周最重要的大事，輝達將於21日凌晨公布財報，即使暫時止跌反彈，但後續仍以區間震盪的可能性較高，除非輝達能擊敗嚴苛的市場預期。永豐期貨則指出，近日美國拜登政府為烏克蘭的長程飛彈開綠燈，俄羅斯提出反制措施、通過新版核威懾基本政策，使地緣政治風險升溫，台股受11月合約結算影響由紅翻黑，終場下跌160.44點、再次失守5日線，後續投資人仍須關注意21日早上輝達第三季財報公布，以及相關國際政治的動態。期交所內商品呈現小跌態勢，小臺指期下跌25點、微臺指下跌17點、電子期下跌0.05點、小電子期下跌0.95點、半導體30期貨則仍未有成交，參考價5,934點；台積電ADR僅小幅下跌，期貨夜盤則是資金停看聽，目前維持平盤1,035元價位，靜待輝達財報多空變化。國外指數期貨部分，美股開盤前，連結美股四大指數的期貨商品漲跌互見，美國道瓊期貨上漲45點、美國標普500期貨下跌1.75點、美國那斯達克100期貨上漲13點、美國費城半導體期貨下跌16點，英國富時100期貨則是小漲9點，報8,127點。商品期貨部分則是同步走升，黃金US期上漲7.4點、台幣黃金期上漲84點、布蘭特原油期貨參考價為2,370.5點。
「川普交易」降溫！台股15日止跌反彈盤中漲逾200點
美國聯準會主席鮑爾暗示未來將謹慎降息，總統大選後的「川普交易」也開始降溫，美股主指14日大多走弱，但台股反而出現反彈跡象，15日開盤以22767.11點開出，而後一路上漲超過百點，9點半前最高曾到22940.8點，上漲超過200點。台股已連續多日下跌，14日開低走低，終場以跌144.85點、收在22715.38點，跌幅0.63%，主要還是有國家隊進場救援才拉起尾盤。不過15日開盤則漲回來，各類股一片紅通通，又以橡塑膠、玻陶、水泥與化纖等傳產類股走勢最強，航運、金融類股也有超過1.5%的漲幅。法人認為，近期外資大賣台股，但14日力道減輕，顯示底部已有支撐，且川普言論與政策不只台灣受害，對產業競爭對手韓國更不利，韓股從6日連跌至14日已開始轉紅，台股也該止跌了。目前台灣第三季上市櫃公司財報獲利已超過1兆元，優於預期，有助於明年現金股息發放，還可關注20日的輝達財報公布，市場預估AI熱潮下能再創佳績。電子權值股方面漲跌互見，9點半左右，台積電（2330）漲5元、在1040元；鴻海（2317）跌0.5元、在211元；台達電（2308）漲4元、在393元；廣達（2382）跌10.5元、在304元。高價股方面，聯發科（2454）漲10元、在1245元，大立光（3008）漲30元、在2345元。其他電子五哥，仁寶（2324）平盤38.1元之上；英業達（2356）漲0.5元、在50.5元；緯創（3231）跌1.5元、在117元，和碩（4938）漲1.7元、在96.1元。美股14日主要指數表現，道瓊工業指數下跌207.33點，或 0.47%，收在43750.86 點。 那斯達克指數下跌123.07點，或0.64%，收在19107.65點。S&P 500 指數下跌36.21點，或0.6%，收在5949.17點。費城半導體指數下跌1.70 點，或0.034%，收在5004.59點。
AI妖股斷腰 2／不甩美超微財務風暴！ 供應鏈台廠：貨照出、錢照賺主因是「這個」
「輝達已向我們確認，他們並未更改配置。美超微跟輝達密切的合作關係，預期不會有變。」美超微電腦財務長David Weigandy在台灣時間11月6日美股盤後的財報電話會議上這樣表示，因為全球投資人都在關注，當前AI教父輝達（NVIDIA）是否會因美超微的財報風波而轉單給其他業者。不過，相關的台廠影響已呈現在股價上。法人點名台廠的美超微供應鏈，包括雙鴻（3324）負責水冷板，尼得科超眾（6230）是母公司日商Nidec供貨CDU，南俊國際（6584）為伺服器滑軌，華泰（2329）伺服器占成品事業營收約60%，其中九成訂單來自大客戶美超微，優群（3217）則供應伺服器DDR 5連接器。 而風暴第一排就是台灣老牌顯卡廠麗臺（2465），去年6.69億元私募案，由大訊與肯微入主董事，這兩家就是美超微的親兄弟，也讓麗臺搖身一變成了「泛美超微集團」，今年3月更成立伺服器事業部門，與美超微合作開發液冷AI工作站和AI伺服器，搶吃北美與中國大陸商機。大訊與肯微去年加入麗臺經營團隊，要共同開發AI產品，搶北美與中國大陸商機。（圖／劉耿豪攝、報系資料照）麗臺董事長盧崑山在6月時還開心表示，今年AI伺服器營收可望入帳，讓本業跟醫療事業都拚獲利。麗臺今年前三季財報累計營收26.67億元，營業毛利2.29億元，毛利率8.61%，合併稅後虧損3.11億元，EPS為-3.71元。原本受惠於AI專案進帳，麗臺8月營收一舉站上4.27億元，為2008年以來同期高點，加上第三季底後將有新品逐步出貨，挹注業績回溫。沒想到美國興登堡研究8月的放空報告，加上11月美超微下市危機，讓麗臺股價跟著美超微一起動，今年6月股價最高還有137.5元，8月摔完一波到83.1元，11月再摔到74.3元，11月13日收盤價則為73.3元。不過美超微概念股近期止跌反彈，主要還是因AI大浪帶動真金白銀的收益，台灣相關產業鏈已有相當地位，轉來轉去，都還是他們拿到訂單。美超微伺服器滑軌獨家供應商南俊國際表示，2018年美超微也曾下市，當時並未影響該公司實際的接單出貨，目前實際業務面來說，既有專案的出貨都按照計畫進行，開發GB200伺服器滑軌，原訂第四季試產，明年初量產的時程也未變，表示並未看到訂單減少或轉單現象。不過股價曾因連7日下跌達10.59％，11月13日收盤價則為162.5元。雙鴻也表示，美超微訂單沒有變化，明年首季量產的產品計畫都如期進行，而美超微的貨款向來也均如期支付；長期而言，即便出現轉單效應，因現階段檯面上主要的AI伺服器大廠都是雙鴻的客戶，衝擊不大，持續看好展望。「其實美超微在2018年也發生過這件事情，但供應商紛紛跳出來說『貨照出、貨款照樣拿到，都有賺到錢』，我認為這次對供應鏈公司的影響不會很大。」大華國際證券投顧分析師蘇建豐表示。 萬寶投顧執行長王榮旭也認為不必擔心，因為台灣廠商也供應給其他AI伺服器廠商，整個出貨量沒減少，只是對象挪移，就算輝達真的轉單移到戴爾、技嘉，也都是台灣零組件廠「分食」掉，以國內供應鏈客戶分散的情況，沒有太大影響。技嘉近期因AI產品讓營收、股價雙雙大漲。（圖／報系資料照）轉單消息利多，也讓台系供應鏈如技嘉及華擎等相關股價大漲，事實上，技嘉營收近期的確大幅攀升，9月營收267.36億元，較去年同期大增64.31％，10月營收257.72億元 年增53.72%，AI伺服器方面，出貨主力輝達Hopper平台系列產品動能強，甚至不斷有急單挹注。13日股價收在300.5元。英業達（2356）近來憑著最新的GB200晶片與液冷技術，也融入輝達供應鏈，為了配合未來AI伺服器產能需求，甚至打算在墨西哥新建高壓變電站，以確保產線所需之龐大電力。10月合併營收646.85億元，比去年同期增長60.1%，更創下歷史新高。13日股價收在51元。其實也有法人表示，輝達H100的訂單是美超微領先，但新機種GB200的最大代工廠其實是鴻海（2317），所以只要AI伺服器還在旺，台廠就都能分一杯羹。
電子航運回神台股盤中漲約200點 法人：留意美數據周
台股周一在台積電（2330）等電子、高價股帶頭下殺，指數大跌近600點，不過周二止跌反彈，10月1日台北股市開盤漲105.11點，以22329.65點開出，電子股與航運股回神，沒過多久漲逾200點，最高曾到22446.86點。法人表示，本周是美國的經濟數據周，若數據不好，股市會再殺一波，投資人需謹慎觀望，短線可能在月線至季線間震盪。台股9月30日開低走低，高價股一片慘綠，收在22224.54點，暴跌598.25點，跌幅2.62%，摜破22291點季線關卡，外資、投信、自營商同步賣超；總計9月台股下跌43點，第3季跌807點。這讓金管會30日緊急發表聲明表示，雖然台股30日跌幅較重，但今年以來漲逾27％，仍居全球主要股市之冠，量能也比去年同期增加53%，且國內上市櫃公司截至8月底累計營收約27.53兆元，較去年同期增加11.93%，為歷年同期次高，基本面良好。10月1日台股出現反轉，前一日抗跌的水泥、橡塑膠、陶玻等傳產股轉而下挫，而暴跌的電子與貨櫃航運等類股卻又漲回來；曾被殺尾盤的台積電，1日9點半左右漲回18元、在975元，鴻海（2317）力拼平盤小漲0.5元，在188元，台達電（2308）漲4.5元、在385元，廣達（2382）漲5元、在269元；高價股的聯發科（2454）漲25元、在1200元，大立光（3008）漲75元，在2615元。航運股近期暴起暴落，前一日大跌3.7%，為傳產股最慘，但今日又帶頭領漲，9點半左右萬海（2615）漲2.5%、回到100.5元，陽明（2609）漲1.2元、在70.2元左右，長榮（2603）漲3.5元，在204元左右。美股方面，因為市場認為美國聯準會今年可能會再降息，但幅度不大，讓美股於第3季最後一個交易日跌幅一度擴大，尾盤震盪收漲，其中道指、標指皆創下新高。9月30日收盤，道瓊工業指數上漲17.15點，或0.04%，收在42330.15點；那斯達克指數上漲69.58點，或0.38%，收在18189.17點；標普500指數上漲24.31點，或0.42%，收在5762.48點；費城半導體指數下跌44.17點，或0.85%，收在5173.06點。
AI中下游組裝利潤不如預期？ 鴻海14日法說聚焦GB200、iPhone 16
台股一周以來震盪，其他電子類股跌7.2％，AI中下游組裝利潤不如預期，鴻海周跌9.7％，9日收盤價168.50元，漲幅達3.06％；8月14日登場的法說，市場預期會聚焦在輝達GB200、蘋果iPhone 16備貨等進度。法人分析，面對反彈後局面波動幅度應會縮小，搶短應謹慎淺嚐。科技股焦點還是在AI，關鍵個股是輝達，輝達上週曾跌破100美元價位，回補了跳空缺口，後續要觀察八月下旬的財報。近期最火熱的話題即是，大型科技公司巨額投入AI，到底是「未來投資」，還是「要股東買單的賬單」。美股「七巨頭」輝達 NVDA、META、特斯拉TSLA、亞馬遜AMZN、谷歌GOOG、微軟MSFT和蘋果AAPL，股價在2023年大漲，而在同一時期，標準普爾500指數則只整體上漲了24％；現在在AI的資本上共投入了千億美元。AI涉及供應鏈廣，整個AI產業包括製造組成伺服器的晶片和關鍵零組件的上游、伺服器代工廠的中游，以及軟體服務公司的下游。AI概念股上游供應鏈（AI技術研發及硬體製造）來說，GPU的Nvidia輝達、AMD超微、Intel英特爾。CPU的AMD超微、Intel英特爾。DRAM的三星、SK海力士、Micron美光。晶圓代工的台積電、矽智財IP的世芯-KY、創意、M31、智原；網通的聯發科、智邦；管理晶片BMC的信驊、新唐；高速傳輸的譜瑞-KY；封測的日月光。電源供應器為台達電、光寶科、群光。還有散熱部分有奇鋐、雙鴻、超眾、建準。伺服器電路板（PCB）則為金像電、博智、健鼎。銅箔基板（CCL）的台燿、台光電、聯茂。伺服器機殼的勤誠、偉訓、營邦。CPU插座的嘉澤。AI概念股中游供應鏈（伺服器製造及組裝），包括伺服器品牌廠的HP、戴爾、聯想、技嘉。伺服器代工廠的鴻海、廣達、緯穎、英業達。下游供應鏈（軟體服務及AI應用）有大型雲端服務業者的亞馬遜 AWS、微軟 Azure、Google Cloud、Meta。AI公司的OpenAI、DeepMind。算力服務的台智雲（華碩旗下）。永豐投顧表示，儘管美股出現止跌反彈，但是市場會開始嚴格檢驗AI投資的成效、景氣狀況，本週有美國CPI數據公布，能否營造景氣穩定、利率看跌的環境，值得留意；還要繼續觀察美國總統大選中，川普將會繼續申述他的關稅政策，民主黨也可能繼續推出科技戰的措施，也會引發相關產業波動。
台股連2日暴跌融資戶送上斷頭台 專家預估「這天」止跌反彈
台股上周五暴跌千點，今日開盤又大跌逾1800點，收在19830.88點，跌幅8.35%，2萬點失守，不少個股已跌破融資維持率130%底限門檻，券商融資追繳令萬箭齊發，不少融資戶被推上斷頭台，大家都在問何時止跌？專家預估，這波追繳令可能延續到後天，屆時有機會止跌。美股上周大崩跌，道瓊下殺近千點，台股也受累，上周五暴跌千點後，今早再跌1800點，指數最低跌至19783點，終場收在19815點，市值一口氣蒸發近6兆元，再創史上最慘。今天再度急殺，市場認為已引發融資多殺多賣壓，有些融資借錢買股票的投資人已先行自砍殺出。「融資」是指投資人向券商借錢並支付利息購買股票，假設購入1檔股價100元的股票買進須支付10萬元的現金，但如果是以「融資買進」的話，只要支付4成4萬元，等於剩下的6成6萬元是向券商借的。但券商也會盡可能把借出風險降低，所以也就有了「融資維持率」的保護機制，一旦融資維持率跌破130%，不論賺賠，券商就會強制幫投資人出售股票。台新投顧副總經理黃文清向媒體坦言「融資斷頭令已萬箭齊發」，上周五已有一些融資斷頭賣出，今天不管是客戶自行斷頭退場，或是臨界點出現被券商追繳，補上保證金等，都會讓融資退場壓力增加。至於大家最關心的是「何時止跌」？他認為，過去的歷史經驗，一旦融資維持率到了歷史相對低水位，同時又面臨到大量減肥的時間點，就有機會止跌，最快後天就有機會反彈，但是反彈過後還是會震盪一陣子，畢竟這波短線的衝擊相當大，同時也觀察美國的經濟數據跟台灣公司的營收表現，像是重量級的AI指標NVIDIA財報將在8月28日公布，如果數據不錯，同時股價也跌到相對低點，就有機會回到多頭走勢。
需求回溫重啟備貨 集邦：DRAM第4季合約價看漲18%
市調機構集邦科技(TrendForce)數據顯示，今年第3季的動態隨機存取記憶體（DRAM）營收134.8億美元，季成長約18%，因下半年需求緩步回溫，買方重啟備貨動能，使各原廠營收皆有成長，預計第4季在供應商漲價態度明確下，DRAM合約價將上漲13%至18%；法人表示，預計南亞科（2408）、華邦電（2344）等成長動能可期。因人工智慧AI話題延燒，高容量產品需求穩定，量價齊升，帶動龍頭企業的三星第三季DRAM營收季增幅度約15.9%、約52.50億美元。SK海力士受惠於HBM、DDR5產品，出貨量已連三季成長，加上平均銷售單價季增約10%，營收約46.26億美元，季增幅度達34.4%，是原廠中成長最顯著的業者，市占率也拉近與三星的距離。美光平均銷售單價雖小幅下跌，然因需求回溫，出貨量增加，支撐營收季增約4.2%，達30.75億美元。台廠方面，南亞科出貨受惠於PC客戶備貨需求，以及現貨市場的帶動，出貨量成長17到19%；南亞科主流DDR3、DDR4產品需求相對疲乏，價格仍呈下滑走勢，限縮其營收漲幅，最終營收僅達2.44億美元。華邦電在定價策略上較為積極，為拓展其DDR3業務，去化新增產能，議價彈性大，故出貨有所成長，第三季營收上升至1.12億。法人認為，DRAM業者受惠於去庫存的進度進入尾聲，有利於議價，雖然今年第四季的旺季不旺，但隨著上游原廠持續減產，DRAM、NAND Flash合約價可望止跌反彈，而2024年的終端需求也有復甦跡象，預料將帶動新一波價格漲勢。南亞科今日股價收在74元、小漲0.41%，華邦電則是平盤28.1元。
中國出手救市！28日起印花稅減半 A股三大股指開盤飆漲創指漲近7％
中國大陸財政部、稅務總局周日（27日）發布公告，表示為活躍資本市場、提振投資者信心，宣布從2023年8月28日起，證券交易印花稅徵收減半。為自2008年以來首次調降，同時還宣布將放慢IPO步伐，及其他一系列提振股市的政策。受上述利多因素影響，A股三大指數今（28日）開盤勁揚。據陸港媒報導，大陸證監會8月中旬曾宣布將於28日起下調股票交易經手費，但因經濟復甦動能不足，拖累A股持續低迷，市場疾呼下調印花稅。大陸證監會、稅務總局聯合宣布自28日起，證券交易印花稅向賣方實施減半徵收，從0.1%降到0.05%，預估約可讓利人民幣1300億元。A股三大指數28日開盤大幅走高，滬指報3219.04點，漲2.06%；深成指報10714.69點，漲5.77%；創指報2182.39點，漲6.96%；券商股開盤全線飆漲，華泰證券、中信建投、中金公司等近40檔券商股皆漲停。但漲勢未能持續，A股三大股指盤中回落，滬指、深證成指漲幅收窄至3%，券商股僅剩8股漲停。據了解，A股市場最近兩次調整印花稅要回溯到2008年，印花稅率從0.3%降至0.1%。其中2008年9月19日，A股印花稅由雙邊徵收改爲單邊徵收的這一次調整，當日A股所有股票全部漲停。有業內人士稱，回顧歷次A股印花稅調低後，市場均迎來普漲，除了券商板塊，大市值風格板塊也有望受益。有專家分析，股票交易印花稅主要針對股票交易發生額徵收，目前印花稅占交易成本的60％，為最主要的交易成本。A股交易費用主要由佣金、印花稅、過戶費、經手費、證管費五部分構成。按現行收費標準，證券交易印花稅依成交金額的千分之一對賣方徵收，在投資者A股交易費用中占比最高，因此印花稅調整對投資者情緒存在較明顯影響。其他政策調整還包括將融資融券保證金比例自100%調降至80%，自9月8日收盤起生效，另將調整將適用於新的和現有的保證金交易合約，同時限制企業高管減持股份等多項措施，希望鼓勵滬深兩市止跌反彈。至於對股價低於IPO水準、淨資產水準、未進行現金分紅、現金分紅總額低於最近三年平均淨利潤30%的公司，控股股東及其股東實際控股股東不得在二級市場減持。有資深投行人士表示，降印花稅、階段性收緊IPO和再融資，進一步規範股份減持行爲，僅是暫時緩解市場資金流出。從中長期看得要靠市場化、法治化，要持續引入長期資金，培養出高質量的上市公司，形成市場約束和淘汰上市公司的力量，讓市場自身規範和發展起來。
鮑威爾：降通膨仍有長路升息「將謹慎行事」 美股三大指數聞訊V轉
美東時間周五（25日）早上10點，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在傑克遜洞（Jackson Hole）央行年會發表講話，警告通膨依舊過高，以及如果適宜聯準會準備繼續加息。鮑威爾講話後，美股周五先刷新日高，後止跌反彈。開盤道瓊工業指數上漲250點或0.7%，標普500指數漲0.9%，那斯達克指數勁揚1.2%。鮑威爾懷俄明州傑克遜洞舉行的年度會議上，發表主題演講時指出，聯準會在考慮進一步行動時將保持靈活性，但幾乎沒有跡象表明它準備在短期內開始放鬆貨幣政策。他表示，儘管通膨已從高峰值回落，但數值仍過高。聯準會準備在適當情況下進一步提高利率，並打算將政策維持在限制性水平，直到確信通膨正朝目標持續下降。鮑威爾並補充道，無意改變聯準會2%的通膨目標。鮑威爾發表上述言論之前，聯準會已經連續11次加息，將關鍵利率推至5.25至5.5%的目標區間，這是逾22年來的最高水平。此外，聯準會已將其資產負債表規模，降至兩年多來最低水平，聯準會自2022年6月以來已發行約9600億美元的債券。市場認為，聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議上再次加息可能性很小，但11月會議上最終加息的可能性約50%；投資者則對9、11和12月這剩餘三次會議的加息預期小幅升高。這次講話類似於鮑威爾去年在傑克遜洞的講話，他沒有明確表示這一決定的走向。他指出，鑑於目前已經取得的進展，在即將召開的會議上，會謹慎行事，評估即將到來的數據以及不斷變化的前景和風險。然而，他沒有表現出考慮降息的跡象。投資者需密切關注，鮑威爾如何解讀這些喜憂參半的經濟數據，以及這些數據將如何影響聯準會的加息路徑。有評論表示，聯準會政策已轉向更加審慎的階段，風險管理現在至關重要。鮑威爾指出，經濟降溫的速度可能沒有預期中快，他說，最近的經濟產出和消費者支出數據一直很強勁。第二季美國經濟年化增長率為2.4%，這一出人意料的強勁數據，促使許多經濟學家上調了對第三季的預測，並重新考慮經濟衰退的可能性。此外，有機構認為鮑威爾講話駁斥了上調通膨目標的猜測。鮑威爾去年的講話，向市場傳達了聯準會決心全面恢復物價穩定的簡短而明確的信息，因其簡潔有力而引起轟動。今年的會議召開之際，政策制定者正試圖平衡不斷加劇的雙重風險，即在繼續冷卻物價壓力的同時避免經濟衰退。鮑威爾講話引發金融市場震盪。三大美股指先刷新或接近日高，後悉數轉跌，午盤轉漲。那指結束三周連跌，漲幅收窄至0.07%，道指連跌兩周，晶片股指跌超1%後轉漲。周線部分，標普500漲0.82%，那斯達克大漲2.26%雙雙終結三連黑，道瓊則是續跌0.45%，連續第二周走低。個股中，輝達大跌近2.5%，但周線還是大漲6.3%；特斯拉周漲10%。另外，美元指數創逾兩個月新高；美國公債殖利率方面，2年期國債收益率、10年期國債收益率均直線拉升，5年期實際收益率甚至創2008年以來新高。
原油交易商獲利回吐油價跌近2％ 市場觀望下半年OPEC＋減產效應
今（17日）亞洲早盤，國際油價出現下跌，從近期的高點進一步回調，獲利了結情緒明顯。美元走軟和對美國通膨放緩的樂觀情緒，是此前推動油價上漲的主要因素。不過上週五（14日）的數據顯示，美國消費者情緒和支出仍強勁，這一反彈因素的效益停滯，因該數據顯示美國可能存在黏性通膨，令聯準會繼續保持鷹派立場。上週五因美元止跌反彈，削減石油需求，引發交易商獲利回吐，打壓原油期價跌近2%，其中紐約原油跌1.9%，倫敦原油跌1.8%。今日布蘭特原油（BRENT）期貨跌0.85%，報每桶79.19美元；WTI原油期貨跌0.88%，報每桶74.66美元。過去三週，布蘭特與WTI原油期貨合約大幅上漲，主要也是因為奈及利亞和利比亞油田和裝貨關閉後，原油市場供應收緊所致。不過，上週末，利比亞的大部分主要油田已經恢復了生產，這一趨勢被抵消。值得關注的是，原油市場仍完全專注於全球供應收緊和利率上行的問題。隨著OPEC+成員國沙烏地阿拉伯和俄羅斯減產的影響開始顯現，預計2023年下半年，這一市場的供應會大幅減少。不過，分析師也預計，這個趨勢在一定程度上火被全球經濟活動的放緩抵消，尤其是在美國經濟增長放緩的背景下，利率仍然可能會在較長時間內保持高水平，聯準會近期的加息週期，尚未被經濟完全感知並消化掉。無論如何，雖然聯準會對加息按下暫停鍵，在過去兩週推動了油價的大幅上行，但市場目前似乎正在失去動力。不過隨著美國通膨緩解，以及主要產油國供應削減和中斷，可能進一步支撐市場，預期漲勢仍有機會恢復。截至發稿，美國NYMEX-8月輕質原油期貨下跌1.47美元，報每桶75.42美元；8月熱燃油跌0.01美元，報每加侖2.6美元；8月RBOB汽油跌0.04美元，報每加侖2.64美元；倫敦ICE-8月布蘭特原油期貨下跌1.49美元，報每桶79.87美元。
美元指數止跌反彈 台幣大貶逾1角重回31字頭
美國通膨降溫，市場預期7月有可能是聯準會（Fed）最後一次升息，不過Fed有理事認為美國尚未解決通膨問題，預計7月及年底前再各升息一次。美元指數止跌反彈，亞洲主要貨幣兌美元轉趨盤整偏弱。新台幣兌美元今（17日）盤中最低貶值1.47角至31.04元，較上周五的近兩周高點回落。新台幣匯價中午收盤為31.029元，貶值1.36角。美上週公布消費者物價指數（CPI）大幅降溫，生產者物價指數（PPI）也顯示物價壓力緩解，但市場對於Fed今年升息次數看法與Fed仍有出入。至於新台幣兌美元在上周強升逾4角、重返「30字頭」後，在美元止跌及台股無力上攻轉趨平盤震盪之下，今日早盤以30.93元開盤，貶3.7分，一路下殺至31.04元。美元反彈使今日亞幣走勢分歧，韓元、日圓仍持續走升，韓元今日早盤轉趨盤整偏弱，在1266.60兌1美元震盪，日圓兌美元在138.57盤整；台幣與人民幣紛紛回貶，人民幣中間價小幅下修至7.1326兌1美元，離岸人民幣兌美元亦貶值來到7.1652附近。根據芝商所FedWatch工具，市場認為聯準會7月有95%以上機率升息1碼，之後聯邦利率將維持在5.25至5.5%直到年底，不過6月Fed就曾暗示今年還會再升息2次。市場密切關注Fed 7月會議是否釋出更近一步指引。
潘健成「回春說」激勵群聯股價反彈 研調：NAND Flash第四季止跌
群聯（8299）執行長潘健成日前指出，觀察NAND Flash因價格便宜、市場上需求正「倍數成長」，但做一顆賠1、2顆，這情況不會太久，預期其他記憶體原廠再度宣布減產，屆時NAND Flash景氣有望回春。潘健成在日前出席「台灣IC產業政策白皮書發表會」，表示快閃記憶體需求和應用，新的製程會愈來愈多，先前因景氣不好市場相對放緩，但群聯在市場好的時候存了不少冬糧。潘健成以一首詩形容目前市況，「再逢烏雲寒雨天，披簑鋤禾莫怨言，晨曦既現東風起，麥黃稻香又豐年。」潘健成樂觀記憶體市況回春，群聯近日股價連漲2個交易日至392元，股價回升到2022年6月以來水準。研調機構TrendForce指出，記憶體原廠持續進行減產，然需求端如伺服器、智慧型手機、筆電等需求仍未見起色，NAND Flash市場仍處在供給過剩狀態。第二季NAND Flash均價仍將持續下跌，季跌幅收斂至5~10%。而後續恢復供需平衡的關鍵在於原廠是否有更大規模的減產。TrendForce認為若目前需求端未再持續下修，NAND Flash均價有機會在第四季止跌反彈，反之，若旺季需求端持續疲弱，均價反彈時間恐再延後。
美國CPI高於預期 聯準會在升息之路持續前進
2023年開始，美國通貨膨脹高出預期，由於汽油和燃料上漲，美國勞工部當地時間周二公布1月消費者物價指數（CPI）較去年同期增加6.4％，較上月增加0.5％，高於先前道瓊對經濟學家調查的預期值，經濟學家預估1月CPI較去年12月上升0.4％，較去年同期上升6.2％。外媒指出，通膨數據顯示，價格走勢並沒有降溫，美國聯準會（Fed）仍有必要在升息之路上持續前進。美國媒體CNBC報導，去除波動較大的食物和能源項目，核心CPI月增0.4％，年增5.6％，這個數據較預估的0.3％和5.5％為高。在公布數據後，貨幣和股市上下波動，美元指數短線上漲又下跌。瑞士信貸（Credit Suisse）強納森（Jonathan Golub）指出，通膨壓力持續，市場可能會回吐過去4個月累積的相當一部分漲幅。分析指出，通膨數據加上1月份強勁的就業報告，凸顯出儘管聯準會採取激進的升息政策，但經濟和物價走勢仍具有持續性，這些數據支持了聯準會官員們最近的說法，也就是他們可能需要進一步升息，並在一段時間內將保持利率在高檔。雖然先前經濟學家預估1月CPI較去年同期上升6.2％，但也有不少經濟學家認為，1月CPI漲幅可能會超過預期，主要是因為三個原因，首先，美國汽車協會（AAA）數據顯示，1月美國汽油價格止跌反彈近10％，其次，年初二手車價格明顯上升，第三，美國勞動力市場依然火熱，在加劇服務業通膨的同時，也推高以紐約曼哈頓為代表的部分地區房租。投資人關注美1月CPI數據出爐，台經院研究員邱達生表示，美國就業市場表現強勁，經濟表現優於預期，預料聯準會3月、5月各升息1碼，應該已成市場共識，至於接下來升息腳步，仍待後續經濟數據變化來做觀察。法國巴黎銀行財富管理看法較樂觀，預料聯準會3月升息1碼後，將維持高利率一段時間，2024年才會啟動降息。
廠商備貨拚明年春節需求 集邦：11月電視面板報價有望調升
研究機構集邦科技（TrendForce）研究副總范博毓表示，電視面板在10月正式止跌反彈後，目前觀察中國雙11促銷結果不如預期，不過電視品牌並未出現大幅度砍單，仍針對明年1月的元春需求提前預作準備，因此目前預期11月的電視面板價格仍有機會調漲。集邦指出，預期32-55吋11月報價調漲2美元，65吋調漲3美元，75吋則是持平。至於12月價格能否持續有調漲空間，因接近年底，仍須視面板廠稼動率與整體庫存調控狀況而定。監視器（Monitor）面板部分，在需求偏弱以及面板廠持續調控產出下，價格逐漸朝底部靠攏，預期21.5吋以下的小尺寸面板11月將全面止跌持平。主流尺寸的23.8吋與27吋，預估跌幅將在0.3美元以內。筆電面板部分，同樣也在面板廠控制稼動率下，價格跌幅持續收斂中，11.6吋預期11月持平，14吋及15.6吋HD TN面板預估下跌0.1美元，14吋及15.6吋FHD IPS面板預計下跌0.4美元。
台股崩不停 再祭有條件禁空令
台股跌幅超過國際，金管會昨出重招，宣布即日起當日收盤價跌幅達3.5％以上，次一交易日就不能低於收盤價放空。以昨日上市櫃股票跌幅超過3.5％有152檔來說，下周一開盤就會受到管制。外界解讀，金管會第五次祭出禁空令，且是首度在萬點之上打出「王牌」，都是為了穩定投資人信心。金管會官員表示，台股昨日的跌幅為0.98％，相較於日本跌幅0.43％、韓國的0.22％都來得重，加上目前俄烏戰爭、全球升息趨勢還未看到盡頭，所以才會祭出「有條件禁空令」。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，金管會祭出「有條件禁空令」，主要是因為台股相對於國際股市虛弱，美股已經橫向整理，台股還持續破底，投資人信心不足、恐慌狀況，才會祭出「這麼重的招式」。這次禁空令共祭兩項措施，首先為如果該有價證券收盤價下跌達3.5％，次一交易日就不得以低於前一日收盤價去融券或者借券賣出；再次一日收盤價跌幅仍達3.5％的話，持續進行價格限制。但是券商及期貨商因為業務所需或避險所需，就不在此限。其次，不得以前一日收盤價融券、借券賣出交易日，投資人從事當沖交易，現券賣出後未完成反向交易，其賣出價格低於前一日收盤價，不得變更交易類別為融券賣出或者借券賣出，所以投資人要注意交易風險。蔡明翰提醒，投資人不要期望台股立刻止跌反彈，頂多慢慢趨近國際股市表現，他認為，一旦禁空令出鞘，就要一段時間才會收回去，除非金管會認為風暴已過才可能恢復原本的交易機制。在此之前，金管會曾經4次禁空令，此次與2020年3月新冠肺炎疫情爆採取相同措施，跌幅逾3.5％，隔日平盤下禁止放空。前3次皆是平盤以下就不得放空，包含1998年因應亞洲金融風暴、2008年金融海嘯以及2015年陸股股災擴大，所祭出的措施。過去4次僅2020年和2015年禁止放空有明顯的成效，台股短期間內明顯反彈，其餘還是續跌一陣子才回彈，成功率約一半。蔡明翰表示，如果台股後續仍信心不足、繼續破底，金管會可強化限空措施，例如加強限制借券賣出比重、提高融券保證金或者直接平盤下不得放空等，仍有操作空間。
台積要洗大澡？3／護國神山下行9個月跌掉38% 存股族可觀察「這兩個價位」
台積電從688元一路下跌，每跌破一個整數關卡，市場就傳出「閉眼進場買」，如今跌到一度逼近400元大關，台積電還可以進場嗎？分析師張陳浩指出，對於存股族來說，現在的台積電其實已具備長期投資價值，就算短線反彈幅度已近8-10%，長期放個3-5年，獲利仍相當可期。根據集保中心資料顯示，台積電的零股股東人數，在9月23日當周為85萬2033人，到了9月30日當周則來到85萬6726人，增加了4693人。張陳浩直言，對於存股族來說，股價越跌就越要持續進行存股，因為可以累積的股數會更多，尤其是像台積電這樣的績優股，而且相對之前的5字頭、6字頭來說，台積電現在的本益比已經來到11-12倍左右，算是相對低點。新台幣及美元的匯率變動，將直接牽動外資資金流向，也會是影響台積電股價的走向的重點指標。（圖／報系資料照）張陳浩建議，現在的台積電價位，存股族應該要持續堅持存股紀律，如果台積電後市因為國際局勢變化而走跌，也不用擔心，畢竟台積電的產業地位仍相當穩固，把投資時間放長，才是存股族的致勝策略。「從台積電第二季財報觀察，5奈米的出貨量佔晶圓總收入的21%，7奈米佔30%，是台積電第一大營收來源。目前本輪半導體供需反轉的浪潮已傳到了晶圓代工環節，台積電7奈米製程面臨來自需求衰退的高度壓力，明年上半年產能利用率僅約70%，明年上半年整體產能利用率則可能落在85%-89%之間，低於先前預期的9成以上；儘管有所衰退，仍高於2019年上半年的75%左右。」換言之，台積電對於整體產業走跌的抵抗力仍強，華冠投顧劉烱德分析師說。從周線角度來看，422元及344元是台積電在技術面的二大關鍵價位。（圖／華冠投顧提供）從台積電日線圖觀察，年初至今長達9個月的長期下降通道，台積電在9月30日跳空往下價量跌破中軌線，關鍵價位為422元，10月11日若能往上站回中軌線之上，則短線有利止跌反彈，反之，若持續下破則跌勢加速往下趕低。從台積電週線圖觀察，台積電自688元回檔至422元的下跌幅度為38.66%，剛好是費波南希數列與黃金比例0.382，如果下跌幅度擴大到0.5，則股價位置將會來到344元，剛好是2020年7月股價開始往上突破前高345.00的價位。換言之，從技術面可掌握二關鍵價，即422元及344元，建議跌破422元也不用過於擔心，可在422元到344元之間價位逢低布局。
股市跌爛金管會出手救市 業者點名「這14檔」10月有光輝
美國經濟硬著陸風險提高，全球股市心驚膽顫，大盤在9月重挫1,670點後，光輝10月前景蒙塵，惟金管會積極救市，華新（1605）、台肥（1722）等14檔歷年10月漲率高的個股在題材加持下，有望率先突圍。其中不鏽鋼大廠華新麗華（1605）因韓國浦項鋼廠9月遭逢水火之災，國際市場不銹鋼供給量減少，同時傳出倫敦金屬交易所（LME）擬禁止接受俄羅斯鎳、鋁等金屬，鎳價止跌反彈。配合新台幣大貶，華新吸引投信9月加碼3.67萬張，昨（30）日開出最新不鏽鋼盤價重返漲勢，鋼品每噸漲新台幣1000元至8000元不等，其中以316系列鋼品每噸漲8000元最多。華新表示，因優先考量下游加工業者國際競爭力下，僅適度反映成本，今年10月份盤價調整，包括304系內銷調漲每噸6000元、外銷漲200美元；316系每噸調漲新台幣8000元、外銷漲250美元等。據金管會過去十年統計，10月台股上漲機率高達八成，平均漲幅0.071%。金管會30日也宣布自10月起將祭出限制借券、拉高融券保證金等兩大措施；至於限制平盤下放空的「限空令」箭在弦上，業界人士統計過去4次紀錄，一旦祭出限空令，後一日大盤上漲機率高達100%，後一個月也有75%。除政府積極救市外，台美期中選舉倒數、邊境解封、消費旺季等利多逐步發酵，有機會削弱美國聯準會（Fed）激進升息造成的股匯市餘波，在各別題材加持下，點放行情值得期待。CMoney篩選過去十年間在10月上漲機率達八成以上的個股，特力、至寶電、佐登KY、元晶、韋僑、長科、華新、台肥、聯發科、益登、櫻花、巨大、鴻翊及中美晶等14檔個股皆榜上有名。
黃金避險不靈驗？專家：聯準會「1動作」有望止跌反彈
黃金過往皆扮演避險及抗通膨的角色，不過今年在升息衝擊下卻未能發揮期待效果，不漲反跌，黃金期貨還連4月收黑，不過隨著美國聯準會有望放緩升息步調的預期，專家認為金價可望止跌。回顧今年以來國際黃金現貨價格走勢，今年2月俄烏開戰，將沈寂一年多的金價推升至每盎司2070美元，不過在美國聯準會加快收緊貨幣政策，及美元指數竄升因素下，很快跌回起漲區，7月後金價更是一路下滑，分別跌破1800、1700美元大關，一度創下2021年4月以來新低，隨著歐洲央行（ECB）21日宣布升息2碼，啟動11年來首度升息，且歐洲央行總裁拉加德也表示，下次會議繼續推進貨幣政策正常化，使得歐元勁揚、美元走軟，促使黃金價格低點反彈，但還是連跌4月收黑。全球通膨高居數十年來高峰，黃金為何不漲反跌？期元大S&P黃金ETF(00635U-TW)研究團隊解釋，金價主要受到實質利率影響，新冠肺炎、俄烏戰爭開打之初，金價都曾經反映避險情緒而上漲，儘管有通膨及經濟衰退2個威脅，黃金價格仍不敵利率衝擊，但接下來聯準會可望放緩升息步調的預期，讓金價已經初見回春。依過去經驗來看，在升息拉升實質利率階段，黃金通常表現疲弱，但若升息步調放緩使實質利率走低，則抗通膨及經濟衰退的避險需求將可望拉升金價。因此，期元大S&P黃金ETF研究團隊表示，若預期還在升息周期中，將不利金價表現；但是，本周聯準會如預期升息3碼，9月再升息3碼的可能性降低，升息步調可望放緩，因此有機會使跌深的黃金獲得喘息機會。台北市金銀珠寶商業同業公會發言人石文信建議民眾可趁機「分批買進」逢低布局，如果美國升息方向利空出盡，預期金價可望反彈，今年底前可見1920美元、達去年的高峰。
聯電慘貼息聯發科剉咧等 法人：指數恐回測15159點前低
台股今（22日）受到電子及航運股持續殺低拖累，指數開低走低，終場大跌380.89點，以15347.75點作收，更跌破前波低點15367點，再創近1年半新低。其中今天除息的聯電（2303）也因為大盤走弱，除息表現欲振乏力，反陷入貼息，也讓明天除息的聯發科（2454）壓力大增。台股進入股東會尾聲，也進入除權息旺季，晶圓代工龍頭廠台積電（2330）在16日除息2.75元，開盤就直接秒填息，市場原本也認為將對後續廠商的除息有提振效果，不過國際股市表現不佳，也增添變數。聯電今天每股除息3元，但是填息之路幾乎毫無表現，其中外資更大賣41675張，高居外資賣超第1名。如果以今天聯電的成交均價45.16元計算，外資就提款了18.82億元。聯發科明天將除息73元，儘管聯發科今天發布天璣9000+旗艦5G行動平台，但仍未能激勵多方信心，股價仍陷入800元大關保衛戰，終場大跌61元，同時也高於外資今天賣超第10名，市場棄息意味濃厚，也讓聯發科明天的除息行情恐難有所表現。法人指出，由於近期融資餘額大減，市場原本預期短線應有止跌反彈空間，不過今天卻出現大跌，顯示除了融資退場外，整體市場氛圍已轉為悲觀，因此不排除台股恐回測2021年5月的低點15159.86點，如果未能守住，後續下殺壓力將持續增加。