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」 台股 金控 ETF 獲利 台積電
外泌體大廠陞醫Q2送件申請興櫃 董座曝研發初衷想助罹患乾燥症親人
專攻外泌體蘊髮等保養、醫材的陞醫生技預計今（2026）年第二季送申請登錄公發興櫃，明年掛牌上市，董事長謝儒生透露會約八年前，從研究幹細胞改到外泌體領域，一因是希望能幫助到罹患乾燥症姐姐，一因是覺得已經很多公司投入幹細胞研發，相對外泌體的開發時間與成本較低。2020年成立的陞醫、資本額1.4億元，在去（2025）年8月獲得佳世達（2352）策略投資，目前約在陞醫持股占比達6％；董事長謝儒生博士表示，公司在2025年全額自購汐止工廠（未向銀行貸款），自有資金充足；今年起增拓醫材市場。陞醫2025年自結財報營收突破1億元，每股盈餘上看5元，營收與獲利均較2024年成長，主力產品毛利率維持在85%至95%間，呈現負債比低、現金流相對健康等特性，展望2026年，法人看好在專業通路深化與海外市場擴展帶動下，營收年成長率預估上看50%。營收版塊包括自有品牌佔70％，代工占比20％，原料10％；其中，蘊髮產品營收占七成。董事長謝儒生告訴CTWANT記者說，公司朝向發行股票公開興櫃上市，希望在研發一路上的合法合規、高度重視取得安全原料來源、取得全球22國專利重要資產的努力下，藉此透過市場的驗證，拓展品牌，招募到更多優秀人才加入陞醫外泌體的研發。陞醫目前係將高活性外泌體導入醫美與蘊髮市場，獨家專利「生化脈衝靶向技術」，開發出超過35種不同功效型外泌體、製備靶向型外泌體產品，鎖定婦科、眼科、牙科、聽損及神經退化與損傷等臨床需求，多項研究已完成動物實驗並將進入人體測試。
Netflix擬全現金收購華納兄弟 以加快交易進程
1名熟悉內情的消息人士於美東時間13日向《路透社》透露，網飛（Netflix）正準備對華納兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的影視製作與串流業務提出1項全現金收購要約。該名消息人士稱，相關變更旨在加快出售進程，該交易仍需數月才能完成，且已遭到部分政治人物以及競爭出價方派拉蒙天舞公司（Paramount Skydance）的反對。《彭博新聞》稍早已率先報導此消息。Netflix對彭博的報導拒絕評論，而華納兄弟則未立即回應《路透社》的置評請求。據悉，13日收盤時，Netflix股價上漲1.02%，華納兄弟股價收高1.62%，派拉蒙股價則持平。Netflix原先提出的827億美元交易，內容為以現金加股票收購華納兄弟的電影與串流資產；相較之下，派拉蒙則對整家公司提出1,084億美元的全現金收購，包括其有線電視業務。儘管派拉蒙後續對其出價進行修正，包括獲得派拉蒙執行長大衛艾利森（David Ellison）之父、甲骨文（Oracle）共同創辦人賴瑞艾利森（Larry Ellison）提供高達400億美元的股權支持，華納兄弟仍傾向接受Netflix的方案。華納兄弟董事會主張，派拉蒙的出價高度依賴大量債務融資，這將提高交易完成的風險，因此該要約「仍然不足」。派拉蒙與Netflix近來為爭奪華納兄弟及其珍貴的電影與電視製作部門，以及龐大的影音資料庫，展開激烈競爭。華納兄弟旗下具高度獲利能力的娛樂系列包括《哈利波特》（Harry Potter）、《冰與火之歌：權力遊戲》（Game of Thrones）、《六人行》（Friends），以及DC漫畫宇宙（DC Comics universe），同時還擁有《北非諜影》（Casablanca）與《大國民》（Citizen Kane）等備受推崇的經典老片。這場競標戰已成為好萊塢最受矚目的併購對決之一，反映出影視公司正面臨由串流平台主導、以及院線票房收入高度波動的新環境。與此同時，橫跨政治光譜的多位立法者也表達擔憂，認為進一步的媒體產業整合可能推高價格並減少消費者的選擇。派拉蒙12日才對華納兄弟提起訴訟，要求取得其與Netflix交易的更多資訊，並表示計畫提名董事進入華納兄弟董事會。派拉蒙主張，其針對整個華納兄弟提出每股30美元的全現金收購方案，優於Netflix先前針對影視製作與串流業務提出的每股27.75美元現金加股票方案，且更容易通過監管審查。根據協議內容，若Netflix無法取得監管機關批准，將須支付58億美元的解約金；若華納兄弟放棄與Netflix的協議，則需向該串流平台支付28億美元的解約金。
台積電法說會前「紅不讓」 這檔ETF還有鴻海加持年報酬率近4成
台股9日開紅盤，台積電領漲了15元、來到1700元；大盤目前來到30,465.83點，漲105.28點，漲幅0.35%；本日成交量由旺宏超過63萬張拔頭籌，友達則是40萬張；「股價、成交量」雙增的包括聯電、元晶、可寧衛、康舒、穩懋、燿華、世界等：華通、南茂、定穎投控、鉅橡、尖點、工信、蜜望實、華電網則是漲停。台積電將於1月15日舉辦法說會前，股價勢如破竹，鴻海也傳好消息，2025年全球營收突破八兆元，法人樂觀看待後續績效，觀察一月即將除息的百檔ETF中，又以國泰台灣科技龍頭（00881）前二大成份股就是台積電、鴻海佔比過半備受矚目。00881在2025整年度報酬率39.15%，遠勝台灣加權總報酬指數的29.47%，ETF規模自去年9月以來，一季就成長近25%，最新規模已超過新台幣808億元，今年以來短短一周多即狂增超過84億元，自1月除息訊息公告後，近日成交量顯著增長，再掀一波資金行情。國泰基金經理人蘇鼎宇指出，一月以來隨著外資陸續調高台積電目標價，另一個值得關注的即是鴻海表現，受到AI伺服器出貨暢旺及折疊iPhone等多個利多因素加持，高盛預估未來鴻海營收有望大幅成長，給予極高評價並將其列入優先買進名單，摩根士丹利亦上調鴻海EPS（每股盈餘）。00881追蹤指數精選的成份股中，兩大成份股台積電和鴻海佔比即高達50%，從2025整年度00881報酬率39.15%，遠勝台灣加權總報酬指數的29.47%，即可看出ETF追蹤指數的優異表現。00881預計於1月15日公布的第二階段實際配息公告，本次股息將於2月12日過年前發放，預計約27萬股民可受惠。00881股價目前來到34.56元，漲0.11元，漲幅達0.32%。
元大金2025年賺逾365億、EPS為2.74元 兆豐金、永豐金緊跟在後
金控陸續公布2025年獲利表現，元大金一整年賺逾365億元、每股稅後盈餘EPS為2.74元；兆豐金獲利逾350億元、EPS為2.37元。永豐金全年獲利超過265億元，EPS為1.97元；國票金獲利為22.96億元、EPS為0.63元。元大金（2885）8日公佈自結盈餘，2025年12月單月合併稅前為39.71億元、歸於母公司業者稅後為31.82億元；累計至12月的合併稅前471.18億元，歸於母公司業者稅後365.21億元，稅後每股盈餘2.74元。其中，元大證券一整年獲利達244.21億元、EPS為3.70元；元大人壽則虧損14.09億元、EPS為-0.51元。永豐金控2025年12月自結單月稅後盈餘15.65億元，累計1-12月稅後盈餘265.02億元、EPS為1.97元。其中主要子公司永豐銀行12月稅後盈餘4.4億元，累計1-12月稅後盈餘194.62億元；京城銀行12月稅後盈餘5.48億元，累計1-12月稅後盈餘12.18億元；永豐金證券12月稅後盈餘6.55億元，累計1-12月稅後盈餘64.71億元。
川普下重手整頓軍工複合體！2條件未達成「禁股票回購、發放股息」
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間7日宣示，將阻止包括RTX公司（RTX Corporation，前稱雷神技術公司）在內的國防承包商，在加快武器生產之前，發放股息或進行股票回購。這是美國總統罕見干預華爾街慣例的作法，不僅導致國防類股下跌，也顯示美國軍工複合體即將迎來全面性變革。據《路透社》報導，川普與五角大廈長期批評美國的國防產業成本過高、產能緩慢，並承諾將推動改革，使戰爭裝備的生產更具彈性與效率。川普7日在白宮發布行政命令時稱，由於多年錯置的優先順序，傳統國防承包商被鼓勵去追求投資人的報酬，而非國家作戰人員的利益。因此行政命令指出，即日起，除非國防承包商「能夠準時且在預算內交付更優秀產品」，否則不得發放股息或進行股票回購。該命令規定，戰爭部長赫格塞斯（Pete Hegseth）須在30天內識別在合約履行上表現不佳，且曾進行股票回購的國防承包商。五角大廈首長隨後將與這些企業接觸，並給予其在接獲通知後15天內提交補救計畫，供五角大廈審查的機會。行政命令補充，若戰爭部長認定補救計畫不足，政府可採取行動以確保補救措施，包括執法手段。未來2個月內，赫格塞斯將確保所有國防合約納入條款，若承包商在合約執行上表現不佳，將禁止任何股票回購行為。行政命令亦指出，未來合約須明訂，承包商高階主管的獎勵性薪酬不得與短期財務指標掛鉤，例如因股票回購推升的自由現金流或每股盈餘，而應該改與準時交付、提高產量與營運改善的成果相連結。該命令同時指示美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）考慮制定相關法規，以落實上述禁令。川普7日下午也在社群媒體「Truth Social」上表達了類似的立場。他指出，自己已被「美國戰爭部」（Department of War）告知，國防承包商RTX公司對戰爭部需求的回應最為遲緩。RTX生產的產品包括在烏克蘭被大量使用的MIM-104愛國者飛彈（MIM-104 Patriot），以及供全球多國軍隊使用的戰斧巡弋飛彈（Tomahawk cruise missile）。RTX的發言人未立即對川普的貼文發表評論。該貼文一度使RTX股價下跌2%，但隨後回穩，並在盤後交易中上漲2.5%。此消息公布後，國防類股也應聲下跌，扭轉了近期的漲勢。在美軍於3日入侵委內瑞拉、非法綁架該國總統馬杜洛（Nicolás Maduro）及其妻子後，相關消息一度提振軍火商的股價。在紐約7日午後交易中，國防巨頭洛克希德馬丁（Lockheed Martin）股價下跌4.8%，諾格公司（Northrop Grumman）下滑5.5%，通用動力（General Dynamics）下跌3.6%。報導補充，川普還抨擊國防產業高層的薪酬方案「高得離譜且毫無正當性」，並表示應限制在500萬美元，遠低於許多高階主管目前的收入水準。據悉，美國主要國防企業的執行長，通常透過現金薪資與股票配發的組合，獲取超過2,000萬美元的年收入。雖然川普並未在社群媒體上具體說明薪酬各組成項目的限制方式，但行政命令指出，若五角大廈首長認定承包商表現不佳，將採取措施，確保政府將該公司高階主管的基本薪資凍結在現有水準。川普在貼文中亦表示，從現在起，這些高階主管必須興建全新且現代化的生產工廠，用於交付與維護關鍵裝備，並製造未來最新型的軍事設備，但他未點名任何具體公司或個人。事實上，股票回購在國防企業中相當普遍，且多數公司也發放股息。以洛克希德馬丁為例，該公司在10月連續第23年調高股息，每股提高至3.45美元，同時授權最多回購20億美元自家股票，將承諾回購總額提高至91億美元。對此，產業團體早已對相關提案保持高度警戒。洛克希德馬丁的F-35戰鬥機（F-35 fighter jet），作為美國最昂貴的國防計畫之一，長期受成本攀升與交付延宕所困。許多大型國防計畫的實際交付時間，也時常遠超原先承諾，成本更是大幅高於預期。美國軍方去年表示，由諾格公司設計並管理、用以取代老舊「義勇兵III型」（Minuteman III）的「LGM-35哨兵」（LGM-35 Sentinel）洲際彈道飛彈計畫，總額達1,400億美元，預計將超出預算的81%。
台積電ADR噴新高 助攻市值躍世界第6
台積電ADR在美股2026年首個交易日大漲，終場狂噴5.17%，股價創史上新天價。其全球市值排行前進2名至第6位。台積電（2330）2日在台股開盤一路衝高，終場收在當日最高價1585元，同樣刷下新天價，激勵ADR在美股2日股價表現，盤中最高來到321.59美元，終場以上漲5.17%、319.61美元作收，市值為1.66兆美元。根據Companies Market Cap最新全球企業市值排行，1至5名依序是輝達（NVIDIA）4.59兆美元、蘋果（Apple）4.02兆美元、Alphabet（Google母公司）3.81兆美元、微軟（Microsoft）3.52兆美元、亞馬遜（Amazon）2.42兆元。台積電進步兩名，以市值約1.657兆美元，位居第6名。7至10名為博通（Broadcom）、Meta（臉書）、沙烏地阿美石油公司（Saudi Aramco）、特斯拉（Tesla）。展望後市，亞系外資法人指出，台積電今年全年每股獲利預估將由原先的66.5元大幅成長至97元，並將目標價自2100元上調至2400元。同時，2026年資本支出規模預期將由2025年的420億美元，進一步提高至約500億美元。
馬斯克14年前才嘲諷比亞迪！特斯拉年銷量如今被正式超越
中國電動車製造商比亞迪（BYD）於美東時間2日正式超越美國競爭對手特斯拉（Tesla），成為全球年銷量最大的電動車銷售商。回顧歷史，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）曾在2011年10月接受彭博電視（Bloomberg TV）訪問時，否認比亞迪會成為特斯拉的競爭對手，直言：「我不認為他們有很棒的產品。」比亞迪於1日發布聲明稱，其純電動汽車銷量年增近28%，達到226萬輛。這一里程碑標誌著比亞迪的全面崛起。雖然許多國家已對中國製電動車課徵高額關稅，該公司仍在海外快速擴張，特別是在拉丁美洲、東南亞與歐洲部分地區。另一方面，特斯拉於2日表示，該公司在2025年共交付164萬輛汽車，與公司內部彙整的160萬輛交付預估大致相符。這一年度數字較2024年約下滑8%，也是特斯拉連續第2年出現年度交付量下滑。其中2025年第4季的交付量，較2024年第4季下降約16%。當時馬斯克的電動車公司曾通報交付量為495,570輛。對特斯拉而言，交付量是最接近實際銷售表現的指標，但公司在致股東文件中並未對「交付」給出精確定義。特斯拉在今年經歷了劇烈起伏。2025年第1季，由於競爭加劇，尤其是來自中國電動車製造商的強勢挑戰，再加上馬斯克激進政治言論引發的聲譽衝擊，特斯拉股價一度大幅崩跌。然而，近幾週特斯拉股價強勢反彈。上個月，在馬斯克表示公司已在德州奧斯汀（Austin）測試無人乘坐的自動駕駛車輛後，股價創下每股489.88美元的歷史收盤新高。這項測試距離特斯拉啟動配備安全駕駛員的試點計畫，約莫已過去近6個月。
大賺逾10倍！ 「這家」記憶體單月賺贏前三季
記憶體模組廠十銓（4967）近期股價表現強勢，2日公告2025年11月自結財務資訊，單月合併營收16.17億元，年增78.63％，稅後純益3.14億元，每股稅後純益（EPS）達3.70元，年增1,002.44％。受惠記憶體漲價帶動，十銓獲利放大，營運動能轉強。十銓因有價證券多次達注意交易資訊標準，依規定公告自結財務資訊。十銓於2025年第三季出現關鍵轉折，單季EPS達2.35元，超越上半年總和，前三季累計EPS為3.47元。十銓表示，AI伺服器需求快速成長，記憶體市場進入結構性缺貨階段，並非短期現象，真正高峰將落在2026年第一、第二季，市場可能出現「有價就收」的狀況，缺貨情形於2026年內難以緩解，甚至可能延續至2027年。另外，威剛（3260）也同樣公告財務資訊，去年11月自結合併營收55.98億元，年增60.23%；稅前淨利18.31億元，年增15.63％，EPS達4.05元，接近去年上半年累計EPS的4.47元，獲利表現明顯跳升。威剛對2026年DRAM行情保持樂觀，預計多頭格局可望延續。目前市況觀察，2026年上游原廠的DRAM與HBM產能已幾乎全數被預訂，NAND與HDD也全面進入收貨市場，帶動記憶體報價走揚。
示警估值過高！《大賣空》原型坦承仍未做空特斯拉
電影《大賣空》（The Big Short）原型人物之一、成功預測2007年次貸危機的知名投資人麥可貝瑞（Michael Burry）於美東時間12月31日透露，儘管他曾形容特斯拉（Tesla）的估值「荒謬地過高」，但他目前並未做空這家電動車製造商的股票。在社群媒體平台X上，總部位於加州的美國對沖基金「Scion Asset Management」的創辦人貝瑞在被1名網友詢問，是否會押注特斯拉下跌時回應：「我沒有放空。」這位因成功預測美國房市崩盤以及2008年金融海嘯而聲名大噪的投資人，在另1則貼文中稱特斯拉被「荒謬地高估」後，進一步澄清了自己的立場。他本月稍早也曾在新推出的付費Substack電子報中，向訂閱者做出了對特斯拉估值的相同判斷。貝瑞近期才因1筆科技股放空押注而登上新聞版面。他表示，美國一些規模最大的企業，正在透過激進的會計手法，誇大它們在人工智慧（artificial intelligence）熱潮中的獲利表現。貝瑞這次針對特斯拉的最新評論，出現在該公司發布的交車量預估數字，顯示特斯拉未來展望低於市場原先預期之後。交車量是特斯拉對外揭露、最接近汽車銷售數字的指標，但在公司對股東的溝通文件中，並未對此作出精確定義。特斯拉於12月29日彙整市場對其2025年交車量的平均預估，約為160萬輛，較2024年下滑約8%，也意味著公司可能連續第2年出現年度交車量下降。特斯拉今年的表現可說是起伏劇烈，不過2025年仍累計上漲超過12.5%。這家公司的股價近期曾創下每股489.88美元的歷史收盤新高，但在第1季卻因競爭加劇（特別是來自中國電動車製造商的壓力），以及執行長馬斯克（Musk）具爭議性的政治立場，而大幅下挫。
台股全年漲逾5928點！台積電創新高1550元 股王信驊一度破7715元
2025年台股封關31日，收在28,963.60點，漲256.47點，漲幅達0.89%，盤中最高觸及29,009.81點，全年上漲5928.5點創新高；台積電收在1550元、年漲 475元；27檔千金股上漲驚人包括股王信驊一度破7715元；記憶體族群的華邦電、南亞科漲幅大；17檔主動式ETF更是股價與成交量屢屢上揚。素有科技市值型ETF之稱的國泰台灣科技龍頭（00881）今日公告預估配息金額，本次金額為每單位配發2.65元，以今日收盤價32.62元計算，年化配息率達16.25%。群益半導體收益（00927）每受益權單位預估配發金額為新台幣0.91元。若以12月31日收盤價21.84元來推算，預估單次配息率約4.17%，年化配息率近16.7%。除息日訂於1月19日，因此想參與00927本次領息的投資人，最晚需在2026年1月16日買進，收益分配發放日則訂於2月13日。富邦特選高股息30（00900）則預計每股配發0.075元，欲參加除息民眾最晚可在2026年1月19日前持有或買進，本次除息日1月20日，發放日為2月12日。
愛山林銷量大減、餘屋破千億 祝文宇：明年持續「讓利換去化」
在央行信用管制與豪宅限貸令雙重壓力下，愛山林（2540）法說會揭露，截至今年底公司餘屋總銷金額高達1,037億元，是近年高峰。面對銷售額自去年的千億滑落至約400億元的現實，董事長祝文宇坦言，房市進入冷靜期，深度盤整期，明年公司將持續「讓利換速度」，以自建案為主調穩住現金流。祝文宇指出，過去代銷案件多受制於建商對價格的堅持，導致去化不順；明年愛山林推案將65%集中於自建案，以自主定價空間靈活調整讓利幅度。他強調，「不貪心，只賺合理的價！」目前自建案總銷逾4,296億元，2026年預計完工交屋金額達240億元，未來5年都有百億入帳。今年在三重「市政帝寶」率先祭出讓利策略，將單價壓於每坪70餘萬元後，銷售明顯回溫。祝文宇坦言，面對買氣疲弱與政策收緊，「先賣得動比撐價格更實際」，因此明年各主要案包括中和「左岸明珠」、泰山「當代帝寶」、龜山「AI都會城1、2期」與「新竹帝寶」等，仍將維持讓利方向，並持續觀察市場反應。他表示，2026年供需更加分化，供過於求區域房價勢必修正，反之，精華地段因土方與工料成本上升，價格具剛性支撐。「現在讓利是為了應對景氣回檔，等房價恢復漲勢，就不會再讓。」祝文宇語氣堅定，但也坦承「已經有不少同業在罵」，因此明年讓利幅度不再擴大，以「適度讓」為原則。祝文宇進一步分析，今年房市已盤整一年多，買盤多觀望，市場關鍵在於「願意讓利」。只要價格夠吸引，成交自然回升。愛山林今年起率先採低價策略，帶動多案銷售超前進度。他認為，具土地成本優勢且願意調整價格的建商，將率先在盤整市況中突圍。根據法說資料，愛山林今年前3季合併營收94.5億元，稅後純益6.3億元，每股純益0.68元。展望明年，公司計畫推案2,091億元，重心轉往可自主定價的內部案，以靈活讓利加速去化。祝文宇最後強調，央行第七波信用緊縮確實抑制買氣，「但資金並未消失，只是轉向股市與商用不動產。」他認為，房市將持續「分流」，公司將以價格彈性與現金回收為核心策略，邊賣邊看、邊調整，以讓利穩住現金流、守住景氣底部。
看到真本事1／壽險業肉搏戰2026開打 真槍實彈獲利盈虧難以遁形
台灣壽險業2026年1月1日起，正式完成接軌國際會計準則IFRS 17與TW-ICS（新一代清償能力制度）；將結束以往不易看懂其財報的這個「資訊不對稱」的時代。接軌後，我們是否能看到「真正的獲利」？哪些金控的股民該歡呼，哪些該警惕？近期，金控併購案中特別關注到壽險公司表現，一因即是來自接軌新制後可能帶來投資表現。以台新金與新光金合併之後的台新新光金（2887）來說，在銀行、人壽獲利表現挹注之下，激勵金控單日成交量屢屢爆大量超過40萬張，奪台股之冠，股價持續上揚；玉山金控（2884）併購三商美邦人壽（2867）在股價與成交量也常衝到排名前列車，有所表現。台新金、新光金兩家金控完成合併，旗下子公司新光人壽、台新人壽將於2026年1月2日舉行合併儀式。（圖／CTWANT資料照）長期以來，台灣壽險公司的財報被投資人戲稱為「天書」。金管會指出，其資金結構主要來自保戶繳納之長年期新臺幣保單，而資產端則因國內長天期固定收益市場規模不足且殖利率偏低，無法提供足量且存續期間匹配之投資標的，長期以來大量配置海外外幣債務工具，以期符合資產負債期間匹配與穩定收益，此係因特殊先天環境，導致幣別錯配之資產負債結構。保險業內人士透露，2026年以前，壽險業的EPS（每股稅後盈餘）高度依賴「資本利得」，即是賣股票、賣債券等的收益表現。接軌在IFRS 17後，每賣一張保單可累積多少的「合約服務邊際（CSM），主要來自死差益與費差益」，貢獻盈餘與充實資本，為業內當作壽險公司未來獲利潛力指標。意即，保費金額並非可認列為壽險公司收入，主要來源為CSM的釋出，不同類型保單累積CSM不同，又以保障型商品貢獻CSM較多；也因此保險負債端在保險合約群組的層級建立了CSM，須透過未來提供服務逐步認列，未來預期賺取的利潤現值，並於未來財報揭露時逐步認列到損益表中；CSM的特性較不會受到利率波動的影響，所以在資產端會以「攤銷後成本法（Amortized Cost; AC）」類的資產進行匹配。玉山金控在2025年11月5日，正式宣布併購三商美邦人壽，成為擁有銀行、保險業雙引擎營收金控。圖為三商壽董事長翁肇喜、玉山金控董事長黃男州（中）。（圖／李蕙璇攝）CSM代表壽險公司承保保單後，扣除理賠與費用，預計未來能賺取的「未實現利潤」；過去保險公司賣一張保單，佣金跟費用可能先認列在第一年，現在CSM會在保險期間內「逐期平均釋放」。那麼，如何解讀壽險公司的獲利真實情況，「只要CSM餘額持續成長，代表這家公司的長期獲利動能穩定」而非看新契約保費收入等數字。以國泰人壽來說，今年CSM累積目標為700億元，前三季已達681億元，明年目標則提高到750億元；富邦人壽初步預估明年CSM釋出到損益表為中高個位數比例，今年前三季CSM累積已超過400億元，符合目標500億元的累積進度。台灣人壽今年CSM累積金額已超過1200億元，係以9月底的利率去估算；凱基人壽則是符合目標進度，今年今年目標為350億元至400億元之間；新光人壽在明年1月2日與台新人壽正式完成合併，CSM目標預估可超過2000億元，今年則是可望達到CSM目標600億元。至於CSM釋放率？多家壽險公司說約在5％至7％，未來也會逐步增高。
區塊鏈美股OWLS將公布H1財報 執行長：力推降低「穩定幣」使用門檻
奧丁丁集團（OwlTing Group）母公司OBOOK Holdings Inc.（NASDAQ: OWLS）將在台灣時間下周三的12月31日上午6點，公布2025年上半年財務業績；OWLS股價目前為每股6.34美元。奧丁丁集團執行長暨創辦人王俊凱在年末致股東信中表示，2026年目標是降低門檻，讓穩定幣能夠輕易被獲得，真正被使用，希望企業與消費者能在既有的使用習慣下（如銀行簽帳卡、信用卡），就能享受到穩定幣所帶來的速度與成本效率，而不需要理解底層的複雜技術。奧丁丁日前已先公布旗下SaaS型旅宿軟體服務 OwlNest的營運表現。根據公司內部資料，OwlNest於2025年上半年營收較去年同期成長約20%，透過OwlNest平台處理的實際訂房交易總額已突破1億美元，目前OwlNest 已於全球支援超過2,700家旅宿業者。2025年12月9日奧丁丁公布與Visa的全球深化合作，即將推出跨境匯款服務 App「OwlPay Cash」。透過導入Visa Direct，未來美國用戶可直接將資金匯入全球26個市場的指定銀行帳戶，並直接以當地貨幣入帳，涵蓋墨西哥、印度、哥倫比亞、阿根廷、祕魯等高需求國家。搶攻美國2,300億美元法幣匯兌商機。結合Visa Direct覆蓋全球逾110億支付端點的網路，以及與美國銀行Cross River Bank合作處理資金結算，OwlPay Cash將提供更透明的換匯機制、更具競爭力的手續費（可比傳統 SWIFT 匯款節省高達約70%費用），並加快到帳速度。奧丁丁指出，OwlPay Cash很快將在美國的Apple App Store 與Google Play商店上線，其具備「全球匯款網絡」（系統自動完成換匯並以當地貨幣入帳）、「低手續費用」（較SWIFT匯款手續費最高可降低70%，且用戶無須支付月費）、「操作直覺簡單」（專為手機使用介面設計）、「安全與合規」（已於美國 39 州取得資金支付執照）與由Visa驅動的服務等特色。
台股創新高奔向28600點！金融股大漲 這檔「AI」ETF成交爆量快20萬張
台股26日最高來到28,590.91點，創新高，漲逾218點；台積電領漲來到1510元，上漲了15元；大盤加權指數目前來到28,545.65點，漲173.67點，漲幅0.61%；本日成交量仍由力積電、華邦電等「記憶體」群組帶頭衝，金融股也是大步邁前，包括台新新光金超過21萬張；還有中信金、永豐金、玉山金、三商壽、華南金、第一金、國泰金、凱基金等價量皆揚。ETF部分，目前「成交量」「股價」雙增的由00990A主動元大AI新經濟超過19.4萬張領先；緊接著的還有00981A主動統一台股增長領先、00982A主動群益台灣強棒、00988A主動統一全球創新、00991A主動復華未來50等。以及00937B群益ESG投等債20+、0056元大高股息、00687B國泰20年美債、00900富邦特選高股息30、00878國泰永續高股息、00953B群益優選非投等債等。此外，第一檔以澳洲公債及類主權債為標的「00987B野村澳洲10年期以上主權及類主權債券ETF」，即將於2026年1月5日至1月9日募集，發行價每股新台幣15元。野村投信投資策略部副總經理張繼文分析，澳洲央行在12月9日會議連續第三次維持利率不變，並保留2026年升息彈性，顯示政策仍偏謹慎甚至略帶鷹派。全球主要央行逐步轉向寬鬆，澳洲央行卻選擇按兵不動，原因在於通膨仍高於央行舒適區間，且勞動市場保持強勁。澳洲行長Michele Bullock強調，若通膨壓力再度升溫，不排除進一步升息的可能性。這樣的立場，使澳洲在全球成熟經濟體中顯得「不急著寬鬆」。
台積電領漲台股收復28K 元大首檔主動式00990A成交爆量近16萬張
漲重回28K，收在28,149.64點，漲453.29點，漲幅1.64%，台積電領漲收在1465元、漲35元；力積電長廷成交爆大量超過47.5萬張，華邦電、南亞科、旺宏等記憶體族群上揚；主動元大AI新經濟（00990A）今掛牌成交近16萬張、漲幅達2.66%。元大投信首檔主動式00990A ETF在22日掛牌上市，收在10.04元，上漲了0.26元，漲幅達2.66%，成交量達158,646張，該檔11月24日開募，發行價為每股 10 元，據了解，四天即募集到199.85億元幾近募集上限200億元。國泰金控發布《 2025年12月份國民經濟信心調查結果》，28%民眾預期2026年經濟成長率高於3%，53%民眾預期通膨高於2%：主計總處於2025年11月28日預估台灣2026年經濟成長率3.54%，通貨膨脹率1.61%。12月調查結果顯示，民眾對於2026年台灣經濟成長率的平均預期值為2.56%，僅有28%的民眾認為2026年經濟成長率會高於3%；而民眾對於2026年平均通膨預期值為2.17%，有53%的民眾認為2026年通貨膨脹率會高於2%。相較於主計總處，民眾對於2026年的經濟成長預估比較保守，對於通膨預期則相對較高。
131億判賠壓頂 大同擬一次認列虧損「大洗澡」斷尾求生
中國最高人民法院12月13日針對大同與華映（百慕達）間的訴訟作出終審判決，判令大同與華映需連帶賠償中國華映科技人民幣30.29億元（約新台幣131億元）。這起延宕十多年的案件如同一顆深水炸彈，再度引爆市場高度關注。根據《民報》報導，雖然大同於記者會中宣稱公司帳上仍有287億元現金，並強調中國判決尚未獲得台灣法院認可，短期內無執行效力；但實際上，大同在中國持有的多項資產恐已無可倖免。專家指出，這些市值約40至50億元的資產，包括子公司股權、廠房、帳戶現金等，皆可能成為債權人立即執行的目標。在中國資產形同難守的情況下，大同轉向死守台灣母公司資產。依照《兩岸人民關係條例》，中國判決需經台灣法院「裁定認可」後方可強制執行，大同律師團已擬定三道法律防線，意圖拖延、反擊或化解此筆巨額債務。包括質疑文書真偽、主張違反公序良俗，以及訴訟程序拖延，以時間換取談判空間。而在外界質疑聲中，有媒體指出，大同新任董事長張榮華與經營團隊內部已達共識，擬於今年財報中一次性提列131億元「或有損失」，採用最嚴格會計原則全額認列。雖將導致大同由盈轉虧，每股盈餘恐驟減6.09元，創下歷年最大虧損，但市場分析普遍認為這是一場經過縝密規劃的財務操作。專家指出，這種策略在會計學中稱為「大洗澡」（Big Bath），意指藉組織更迭或重大事件時，將歷年累積的壞帳與潛藏風險一次清算。對張榮華而言，這筆爛帳是來自前朝高層的遺毒，選擇在2024年全數認列，不僅可重設財報基期，更為日後業績反彈創造條件。一名會計師則指出，雖然每股盈餘重創，但這筆損失屬帳面處理，「現金其實一毛沒少」。由於台灣法院尚未認可判決，大同現階段仍無須實際付款。公司也表示，若未來勝訴或和解，可再將提列金額「回沖」為獲利，對整體財務影響屬可控範疇。但對眾多期待領股息的小股東而言，衝擊可能最為直接。原預期本業穩健的情況下能分得可觀股利，但一旦巨額損失入帳，全年淨利將被吞噬，股利發放幾近落空。
新藥股大漲跌2／研發路漫漫「臨床失敗」即斷頭 授權訂單分潤看實績
專注新藥研發製造個股中，近期股價大跌包括安成生技（6610）、合一生技（4743）等均以創新藥為核心，卻因臨床試驗失敗、終止部分藥物開發、營收挹注未明顯奏效等利空消息，影響股價受挫，投資人荷包大失血。CTWANT調查，安成生技2025年11月16日夜爆NORA520（用於治療產後憂鬱症/PPD）美國二期臨床未達標，給藥組與安慰劑差異無統計顯著性，股價隔日開盤36元跳水至12.85元，跌64.31％，觸發熔斷暫停交易。這是台股生技史上罕見單日之例；至周五的收盤股價逐漸回升到16.40元。安成表示，「本試驗為一項隨機、雙盲、安慰劑對照研究，納入93名成人女性重度產後憂鬱症患者，以1:1:1比例分組，三天住院口服治療。主要療效指標未達標，但精神健康領域存在高度未滿足需求；重申團隊將以謹慎科學態度，完成進一步分析後，以確保NORA520未來開發策略，合乎市場需求與法規指引除了NORA520 之外，研發管線中另一項藥物AC-203正進行全球第二/三期的臨床試驗，已在全球18個國家，35個試驗中心全面進行收案，預期於2026年第一季進行期中分析。安成生技2025年股東會通過合併杜康藥業，圖左二杜康董事長陳志明，中為安成生技董事長吳怡君，右二為安成生技總經理蔡承恩。（圖／報系資料照） 合一生技則是8月28日公告終止肝癌藥OB318開發，股價隔天雖從75.6元下跌到收盤價70元，9月初漲到78.5元，之後逐漸下滑到11月下旬的57.3元；接下來則是上漲到72.7元；12月7日中國國家醫保局公布首版《商業健康保險創新藥品目錄》之後，股價再跌一波，到本周五收盤價58.2元。合一將在12月24日舉行第三季線上法說會，最新公告Bonvadis外用乳膏取得印度醫藥品監管機構（CDSCO）核准完全傷口適應症之醫材上市許可；「速必一」新藥（研發代號ON101）通過促進傷口癒合的外用製劑配方加拿大發明專利。先看合一官網刊登去（2024）年7月時的新聞內容，開盤跳空漲停來到185.5元，主要是受到糖尿病足潰瘍新藥「速必一」授權給中國華潤集團旗下華潤雙鶴藥業締結20年長約消息激勵，華潤雙鶴取得速必一在大陸市場的獨家銷售權，簽約金最高達3350萬美元（約新台幣10.98億元），以及後續合理產銷利潤、權利金等。只是，合一今（2025）年11月營收820.7萬元，較去年同期的949.1萬元，減少13.53％；累計營收9850.3萬元，較去年同期的1.06億元，減少7.58％；前三季虧損逾10億元，每股盈餘損失2.11元，股價一路溜滑梯。每一家公司對新藥開發都有前景與希望，但也都強調，「新藥開發風險高、時程長、不保證成功」，請投資人審慎評估。
新藥股大漲跌1／這二檔營收利多股價亮眼 「它」納入中國目錄成亮點
台股力拼站回28K，AI概念股仍是主旋律，大數據分析等科技導入生技醫療產業也加速新藥研發進程，臨床試驗數據一翻兩瞪眼好壞在眼前，CTWANT調查2025年股價亮眼上漲與慘跌共四檔新藥股，2026年展望是個個有希望，最關鍵的還是營收財報給證據。 先來看看最新一例，2025年12月7日中國國家醫保局公布首版《商業健康保險創新藥品目錄》，納入18家企業19款高值創新藥，聚焦CAR-T、雙抗、罕見病及阿茲海默症等超出基本醫保範圍的產品，研發PTS肺癌新藥的共信-KY（6617）子公司天津紅日健達康醫藥科技公告「治療中央型氣道阻塞產品-PTS302」，成為台股唯一上榜個股，消息曝光，股價從78.8元上漲到86.6元，旋即又短暫下跌86.4元，再逐步漲到15日收盤價90.5元，到這周連四跌、周五收盤價85元。 CTWANT調查，共信12月3日公布11月合併營收259.1萬元，年減12.5%，累計雖年增11.42%，但投資人擔憂目錄效應需時間轉化實際訂單。 至2025年12月15日止，觀察仁新醫藥（6696）、藥華藥（6446）個股股價變化，其均以創新藥為核心，近期受臨床進展、營運利多驅動，股價有所表現。仁新醫藥近一月從270元上漲到最高442元，近三月則從162元漲到周五收盤407元；藥華藥近一月從453元漲到最高519元，近三月則最高漲到559元。仁新醫藥專注罕見疾病新藥，子公司Belite Bio（美國納斯達克BLTE）Tinlarebant三期臨床於2025年12月1日公布，針對青少年斯特格病變臨床三期試驗（DRAGON）解盲之關鍵性數據亮眼，共收案104位青少年受試者，並成功達成主要療效指標。Belite董事長暨執行長林雨新醫學博士表示，「DRAGON最終試驗結果讓斯特格病變疾病治療迎來了歷史性突破，Tinlarebant將成為首個治療這種具威脅性疾病的潛在新藥，期盼藉此帶給無藥可醫的患者及其家屬治療新希望。」BLTE股價從今年初低點62.09美元，漲到近期的最高點156美元，「三期解盲成最大催化劑。」證券分析師表示。Belite規劃於2026年上半年與各國監管機構討論Tinlarebant的潛在後續計畫與新藥查驗登記申請（NDA）送件事宜，並向美國FDA遞交新藥查驗登記申請（NDA）。Belite宣布Tinlarebant抑制視網膜萎縮進展達預期，股價飆至新高，仁新持股 43.94%間接受惠，募資126億元不折價增資當日完成。仁新2026年關鍵為Tinlarebant FDA核准，預計上半年送NDA。藥華藥向美國FDA申請Ropeg新適應症「原發性血小板過多症（ET）」，目標2026上半年取證。圖左起為執行長林國鐘、董事長詹青柳、總經理黃正谷。（圖／CTWANT資料照）藥華藥旗下真性紅血球增多症（PV）新藥Ropeginterferon alfa-2b（Ropeg，P1101）用於新適應症罕病血癌藥銷售勁揚，股價高檔震盪，10月底完成向美國FDA申請Ropeg新適應症「原發性血小板過多症（ET）」送件，若順利獲准，最快有望於2026年上半年取得美國ET藥證，成為公司啟動第二成長曲線的重要動能。藥華藥11月營收15.5億元，月增10.63%，年增53.02%，已連續3個月刷新單月歷史新高；累計前11個月達137.11億元，較去年同期的86.02億元，成長59.38%；前三季獲利達35.69億元，年增翻倍，每股盈餘9.66元，賺近一個股本。根據CTWANT調查，藥華藥也正同時研發新款癌症藥物。此外，Ropeg筆型注射劑的補充性生物製劑查驗登記申請（sBLA）審查亦同步進行中。FDA已通知審查目標完成日（PDUFA date）為2026年2月14日。
威剛收購力肯 獨董、董座7席全拿
釘槍廠力肯（1570）19日舉行股東臨時會全面改選董事，4席董事、3席獨董由威剛（3260）全拿。由於威剛董事長陳立白出國，力肯22日董事會推舉董事長，將由陳立白出任。威剛10月初以發展電動車策略為由，以每股32元合意公開併購力肯，持股近40％。為此，力肯董事長溫銘漢19日主持任內最後一次股東會，出席率71.12％，只花19分鐘，就通過修改公司章程、改選4席董事、3席獨董，以及解除董事競業禁止等議案。威剛指出，公開收購力肯股權主要是基於策略性投資目的，希望結合雙方業務、生產、技術及終端銷售的互補優勢，為力肯擬定升級計畫 ，增加威剛合理的投資收益。力肯股東臨時會通過修改公司章程，將資本額從目前8億元提高至20億元，在原本氣動工具、手動工具、電動工具、機械及零件、小五金、鋼模等製造加工買賣，新增營業項目涵蓋電池批發、資訊軟體、資料處理服務、電器批發、電腦及事務性機器批發等。威剛11月營收55.98億元，月增率25.44%，年增率達60.23%，年月雙增、連8月年增；累計今年至11月營收總額為472.33億元，年增率27.14%。
降息帶動高端家具換屋需求 商億董座：2026營收成長雙位數
商億-KY（8482）今天（19日）舉辦法說會，受惠北美傳統銷售旺季及房市指標回暖，11月合併營收單月重回3億元，月增37.63%、年增11.08%，第三季毛利率亦達37%；董事長謝智通表示，「2025是crazy、令人難忘的一年！」從年初關稅戰到柬埔寨廠發揮穩定訂單效益，不僅生存下來還有發展空間，展望明年營收是有雙位數成長。至於在股利配發部分，2024年100％配發率，每股股利4.36元，財務長兼發言人林芳毅指出，股利政策還須經董事會決議通過，依過往的配發平均約在70％至80％，公司應會朝此高配發率方向走。商億今天股價以49.00作收，漲0.90元，漲幅達1.87%。根據法說會公布的財務數據，2025年前三季營業收入達25.68億元，較去年同期的26.97億元減少4.8％；前三季累計每股稅後盈餘EPS達1.74元，較去年同期的3.16元，減少44.9％。商億董事長謝智通表示，透過柬埔寨廠的設立，在此波關稅戰中穩定訂單。（圖／商億提供）營收占比以美國市場超過80％為主，柬埔寨占比6.83%，歐洲占比5.21%、中國占比4.40％，澳洲1.69％，其他1.79％。產品則以沙發占比63.51％為主，餐椅占比12.67％，床具6.60％，擱腳5.26％、紙箱7％等。董事長謝智通表示，在合作長達五年的客戶在商億產品占近20％，多個客戶展望明年成長雙位數，帶動商億成長之外，軟家具在中國明年1月1日起的關稅65％，與柬埔寨廠的30％相較的30％空間，也與客戶協談轉移增加的成本之配套措施，商億明年成長上看二位數。全球布局方面，深耕北美市場外，非美市場多元化布局已進入收割階段；2026年美國訂單展望樂觀，已陸續接獲客戶提出增產需求通知；歐洲與大洋洲市場方面，西班牙連鎖百貨龍頭El Corte Inglés訂單預計明年第一季開始放量，英國新客戶及澳洲兩大新客戶已持續出貨，訂單量逐月增加。中東與亞洲市場中，杜拜需求走升，日本首發訂單獲客戶高度肯定並持續續單，泰國市場首批交貨品質也獲得良好回饋；俄羅斯市場已成功取得首筆訂單，未來若俄烏戰事落幕，戰後重建所帶動的高端家居需求，將具成長潛力。由降息與成屋銷售回升所驅動的購屋潮，預期將於2026年陸續轉化為高端家具換屋需求，顯示產業景氣「最壞時間已過」。