沈萬鈞
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抱台股過年有沒有勝算？ 明天封關法人分析10年行情數據
台股今天（25日）逾1700家下跌，重挫287.92點，收盤17,701點摜破季線。明天即是金牛年封關日，到底抱台股過年有沒有勝算？法人分析歷史經驗，近十年農曆年開紅盤後的30個交易日累積正報酬率達九成，可以多加觀察買點布局。根據Cmoney統計2012年~2021年的農曆年開紅盤後台股30個交易日累積報酬率表現，除了2020年受新冠肺炎疫情影響收黑，台股加權股價及店頭市場指數報酬率是呈現負數-14.00%、-14.26%，其他皆為正報酬率。其中，以中小型股為主的店頭市場，同期報酬多優於加權股價指數，2012、2014及2021年累積漲幅更有兩位數的21.60%、12.98%與12.54%。加權股價指數則以2012年的10.81%最高，其次為2016年的7.78%與2019年的6.31%超過5%。復華基金經理人沈萬鈞表示，就評價面來看，台股目前本益比不到15倍，仍處於長期合理區間，若因升息縮表等非基本面因素導致行情回檔，可以考慮將是不錯的逢低加碼時點，持續看好半導體供應鏈、IC設計、電動車、資料中心等產業能見度佳之受惠題材。
美股持續回檔！當沖降稅延3年 台股跌深反彈上看月線
周三（18日）美股連續第2天回檔整理，四大指數都是呈現下跌局面。聯準會（FED）釋出7月會議紀要中，已討論若經濟復甦符合預期，將在今年稍後開始減碼購債。台股ADR中，台積電ADR跌0.59%；日月光ADR漲0.36%；聯電ADR漲1.89%；中華電信ADR跌0.54%。18日美股四大指數表現：紐約道瓊指數下跌382.59點、1.08%，收34,960.69點；那斯達克下跌130.27點、0.89%，收14,525.91點；標普500指數下跌47.81點、1.07%，收4,400.27點；費城半導體指數下跌47.99點、1.47%，收3,208.83點。美科技股中，蘋果跌2.55%；臉書跌0.84%；谷歌母公司跌0.89%；亞馬遜跌1.26%；微軟跌0.61%；英特爾跌0.95%；AMD跌3.83%；高通跌1.54%；NVIDIA跌2.15%；應用材料跌1.11%；美光跌0.23%。台股18日開低走高，早盤受美股、台期指下跌影響跳空開低，一度跌破16450點，最低來到16418.54點，再創波段新低，但隨當沖降稅可望展延3年消息傳出，貨櫃三雄率先翻紅大漲，激勵買盤進駐，電子股隨後展開跌深反彈，指數由黑翻紅，終場以16826.27點作收，上漲164.91點、0.99%。櫃買指數則以205.43點作收，上漲4.37點、2.17%，成交金額放大至879.45億元。18日集中市場成交金額放大至4174.87億元，持續土洋對作局面，三大法人合計買超6.61億元，其中外資連2賣、賣超22.35億元、外資自營商賣超0.13億元；投信連2買、買超10.16億元；自營商買超6.36億元、自營商避險買超12.43億元。日盛投顧表示，台股短線已跌深，昨日呈現價漲量增，日KD指標呈現死亡交叉後開口縮小、MACD柱狀體零軸之下震盪，但，加上當沖稅減半有望延期，建議短線不須再殺低。做多標的觀察短線跌深的半導體、IC設計、5G相關題材個股操作。倫元投顧分析師王信傑表示，台股昨天出現短線跌深反彈，原則上應該至少有機會反彈到月線上下、多則17500~18000上下。波段仍在16400~18000上下做大區間劇烈震盪，或是短線反彈到月線附近，再往下回測年線15500~16000再上去，再看後續美股和下半年景氣變化而定。復華投信國內股票部主管沈萬鈞表示，技術面來看，台股預期年線會有支撐；但量能不能再持續萎縮，若能看到融資單日減碼百億元，就是有效止跌契機。展望明年，雖因基期已高，台股獲利不會像今年那麼亮麗，但預估年成長率約5~10%，以本益比14~16倍估算，明年台股高點上看兩萬點，低點估落在萬五、萬六左右。台股集中市場與上櫃股票8月18日大盤走勢圖。（圖／翻攝自基本市況報導網站）
英特爾激起台股漣漪 5大投信這樣看年節前台股
受到英特爾2023年前大部分產品自製一說影響，台積電22日股價壓回休息，拖累加權指數大跌，台股後市表現如何頗受市場矚目。包括安聯、保德信、群益、復華及瀚亞等五大投信認為，短線台股及台積電因急漲而修正，指數在年節前震盪居多，此時投資人可伺機布局長線成長股。投信法人並認為，半導體上游為台股的中流砥柱，長線展望及成長動能最明確，擇股首選仍以半導體族群為優先。瀚亞投資長劉興唐指出，權值龍頭股因占大盤權重比重高，股價拉回因而影響指數，但其基本面展望佳，訂單多於產能，股價漲多震盪，長線趨勢仍被市場看好。（圖／李娟萍）劉興唐指出，從全球股市來看，台股及美股表現最熱絡，吸引外資錢進台股，由於外資來源不一，避險基金、長線基金投資策略也有不同，當不同的投資人看法分歧時，股價自然會出現震盪。投資人擔心台股牛市已終結，劉興唐認為，市場雖有過熱的訊號出現，但研判多頭行情應尚未結束。他的理由是：新冠肺炎疫苗問世，有利帶動全球經濟復甦腳步，加上大陸高度成長驅動，主要機構預測2021年全球經濟成長率4.2％，總體經濟數據正向。而以美國聯準會（Fed）為首的央行，也尚未收縮資金，在景氣未現過熱疑慮之前，股市通常仍伴隨景氣，再走一段行情。群益馬拉松基金經理人王耀龍認為，2020年的此時爆發新冠肺炎疫情，造成全球供應鏈缺料斷鏈，時至今日，全球疫情仍未降溫，客戶擔心舊事重演，多提前備貨，預期上市櫃公司1月業績表現不錯。市場也擔心，第一季營收年增率估計呈現雙位數成長，可能就是全年上市櫃公司的業績高峰，由於這一波台股直奔萬六，不少投資人荷包滿滿，在年節長假效應，且本土疫情的群聚感染，又有規模擴大現象下，壽險及內資大戶開始提前結帳、獲利出場，因此，預期籌碼面對台股影響，恐較基本面更大。農曆年封關進入倒數十個交易日，他認為，台股最佳情境是大型權值股狂牛行情雖見止步，但受排擠的資金轉往中小型股，類股輪漲態勢不變，則除半導體族群、IC設計外，原先已先回檔的傳產股有機會表現。安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾認為，大戶在封關前獲利了結漲多股，與散戶當沖人氣股的動作，將會加大市場波動度，但內外資法人偏多操作的大型權值股，則會成為股海定錨針。長線來看，市場資金寬鬆，10年殖利率也不是很高，尚不需擔心市場資金由股轉債，股市多頭趨勢尚未改變。台股避震術 傳產、電子分散布局農曆年節前市場調節賣壓出籠，本土疫情有升高危機，台股近期波動度大增。投信法人建議，分散布局傳產電子股，可適度降低持股比重，等待布局時機。保德信副投資長葉獻文指出，台股在躍過萬五及萬六整數關卡後，技術指標已不具參考性，現階段台股2.37倍股淨比（PB），因位居過去十年相對高的水位，投資人的心理關卡，使市場震盪加劇。但歐美日三國央行在2020年釋出高達8兆美元資金救市，資金充沛，仍將是風險資產的最大推手。葉獻文認為，農曆春節前，市場往往會面臨資金獲利了結需求等壓力，不過，只要國際資金持續挹注台灣股匯市，台股多頭則能持續維持熱度。他看好HPC、5G、車用三大長線題材，這也是半導體產業的未來，台股將隨著這三大趨勢持續發酵。此外，漲價缺料題材也持續看好，由於晶圓代工產能吃緊，造成產能排擠效應，MOSFET、驅動IC、面板等報價，也跟著連動，疫情利空反而是相對買點，因為疫苗已出來，但人們的不安全感仍然存在，在疫情未好轉之前，客戶會擔心貨越買越貴，而提前備貨，使產能吃緊情形不易改變，預期電子及傳產皆會出現漲價缺料現象。復華股票投資部副總經理沈萬鈞分析，該公司投研團隊目前看好族群為五大類，分別是成長股、循環股、漲價股、車用及高殖利股，在資金充沛的環境，各族群都有輪動機會，可待股價拉回時尋找買點、分散布局，不單押那一族群。