減單
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載板可抄底？1／三雄股價今年跌逾六成輸給大盤 法人送暖「2023年市場價格由賣方主導」
美中晶片大戰，科技廠驚魂未定之際，全球最強電路板聚落的台灣剛結束TPCA Show 2022（台灣電路板產業國際展覽會），超過450家參展廠商中，市場最關注的，莫過於展場入口最前面攤位的「載板三雄」南電（8046）、欣興（3037）、景碩（3189），是否觸底反彈？儘管台灣電路板協會（TPCA）預估，2022年全球PCB產值可達新台幣9,111億元，年增11.4%但在美國對中國高階晶片發出禁令以及3C市場黑天鵝不斷下，以全球市佔率32.8%居冠的台廠仍籠罩一片烏雲，其中，過去三年股價大漲10倍的ABF載板三雄，今年豬羊變色，股價跌勢慘烈。載板三雄營收及獲利表現依然勇健，但隨台股大盤今年一路走跌約33%，一起淪為難兄難弟。以欣興為例，今年前三季每股稅後純益已達15元，大賺1.5個股本，股價卻從今年高點261元跌落到106.5元，跌幅將近60%；南電更慘，從今年1月高點589元，一路不振滑落到最低177.5元，跌幅近70%；景碩則從今年高點233元，最低跌87元，跌幅近63%。日前甫結束的TPCA Show 2022，載板三雄欣興、南電、景碩的攤位位於「載板與高階電路板」專區，是展場中最顯眼的位子。（圖／方萬民攝）美系外資法人28日最新報告，由於市場需求加溫，今年的ABF供需狀況仍有17%的供給缺口，2023-2025年預估也還有14-20%的供給缺口，而美國的管制禁令，預估最嚴重的狀況也僅影響2023年15%的需求，因此「在供需仍有利於供給方的狀況下，市場價格仍將由賣方繼續主導。」在TPCA上展出通訊、伺服器等載板產品的南電，有母公司台塑集團旗下南亞（1310）支撐下，底氣十足，公司在營運展望報告中說，大型網通、伺服器、車載與工控用板等市場穩定，挹注ABF、PP 載板、銅箔基板等營收，且隨著原料及樹脂價格回升，環氧樹脂客戶補庫可望轉為積極，「10月營收會將略減，第四季營收將與第三季持平。」南電指出，包括5G、AI（人工智慧）、HPC（高速運算）、AIoT（物聯網）仍是長期趨勢，因此對於ABF載板需求都還是成長，整體產業依然維持健康。同時南電也持續針對2.5D/3D先進封裝趨勢，發展更多高階的IC載板產品，拉高高附加價值產品比重。景碩日前與中央大學簽訂產學合作意向書，左為中央大學校長周景揚，右為景碩執行長兼總經理陳河旭。（圖／報系資料照）至於在高階ABF載板產能擴充動作，南電旗下包括樹林廠一期、昆山廠二期，投產動作已提早，由原定的2023年第一季，提前至2022年第三季，至於樹林廠二期仍將按照計畫，於2024年第一季投產。 載板龍頭廠欣興則相對保守一點，董事長曾子章在TPCA Show會場上指出，「以前有客戶排隊，現在少很多」，但第四季營收會力拚與第三季持平或略微成長，但因為經濟不景氣及外部整體環境的黑天鵝變數多，客戶確實有減單動作，會調整資本支出及擴產進度。在今年TPCA上，華碩（2357）集團旗下景碩也展出多項產品，對於ABF載板目前供需市況，執行長陳河旭在24日與中央大學的產學合作記者會後表示，大約是平衡，不過，「當需求恢復正常後，預料很快就會再呈現供不應求的狀況。」2023年需要觀察的，仍是俄烏戰爭及中國封控等兩大變數，目前市場預估2023年中，市場景氣就會回升。換言之，ABF載板又會開始缺貨。
我要飛上天1／氣爆揭神祕面紗 疫情燒出漢翔50億元缺口靠三招拚多元轉型
2021年步入尾聲的12月29日上午，漢翔航空工業（AIDC；2634）位在台中西屯園區8號廠房，因粉塵集塵器氣爆意外，釀成一死六傷的重大工安事件，漢翔隨即發布，該區為飛機零組件加工研磨區，與勇鷹高級教練機製造、F-16V（Block20）構改廠房不同。漢翔急著澄清，是因為去年12月22日，漢翔才剛剛完成交付空軍第二架高教機任務，國機國造的大帆正準備揚起。事實上，去年可說是漢翔的脫胎換骨年，8月先是交付新式高教機外，兩個月後，同樣位在8號廠房附近一座新建的5MW儲能系統上線，隨即賺鈔票，而新事業「漢唐一號」電動車也在1月5日亮相。2021年12月29日上午負責零組件製造的漢翔西屯廠區8號廠房因粉塵集塵器發生氣爆意外，煙霧直衝天空（圖右）。沙鹿廠區的先進複材中心生產線正在進行零組件的生產（圖左）。（圖／黃威彬攝、台中市政府）看似風光的漢翔，其實才「驚險」走出新冠肺炎疫情的重擊。漢翔是大型飛機公司波音（Boeing）及空中巴士（Airbus）的Tier 1供應商，疫情打趴全球民航機搭機需求與採購新機的訂單，漢翔一樣深受其害。「2019年波音737-MAX兩起事故停飛，對營收已經產生衝擊，加上2020年疫情衝擊全球，航太產業變得非常非常的艱困，我的任務，要如何達到公司營收的目標。」「減單、延單、停單，導致漢翔在發動機、機體結構及零組件等產品進帳直接少了50億元。」62歲的漢翔董事長胡開宏，原是空軍中將，2019年8月屆退時調任漢翔，沒想到才上位，就遇上疫情。除了營收缺口，面對疫情沒有訂單閒置下來的人力怎麼辦？8,000多名「閒閒」員工要怎麼處理？胡開宏喊出「不裁員、不減薪、不放無薪假」的策略，大家一起努力守住漢翔。「2020年12月左右，疫情仍衝擊全球，國內在發展綠能，他（胡開宏）就找來同仁一起討論漢翔有什麼機會，當時從能源轉型看到儲能商機，後來決定了太陽能、儲能及電動車等解決方案。」一位漢翔主管告訴CTWANT記者，漢翔走出疫情的秘訣就是「胡氏兵法」。CTWANT記者就「胡氏兵法」詢問胡開宏，他大笑後說：「國外的生意沒了，那麼就在國內找商機（開源），與中科院合作拓展業務就是其中之一。」他提出軍令般的策略「開源、節流、深蹲」，被員工私下戲稱為「胡氏兵法」，也就是開展「國軍業務包括F-16、後勤維修中心，勇鷹號量產，（2021）年底兩架，接著大量量產、陸軍的業務。」「民間業務則是推動綠能、電巴、儲能、軌道等。」嗅到我國能源轉型商機，漢翔從決定投入電力事業從提案到設備正式上線運作僅幾個月就完成，在西屯廠區設置第一座5MW儲能廠，未來在沙鹿也將設置2座。（圖／翻攝自漢翔臉書）以F-16維修中心來說，胡開宏表示，空軍編列28億元的日落式（期間限定）合約，就是由漢翔來解決空軍的「高單價」、「高失效率」、「長交期」三高問題，以及物料的獲補等，胡開宏及漢翔總經理馬萬鈞親自到原廠要料，兩個人輪流出國向原廠溝通要物料。未來30年F-16維修中心產值795億元、產業鏈上看2,500億元產值規模。66架高教機訂單，則在今年交付2架後，明年進入量產的階段，完成後總共進帳686億元。電動巴士「漢唐一號」，運用了漢翔在航太設備的技術與材料，像是複材車身，比起原本的鋼骨結構車身更輕25%。另外，也將航空電子技術與車電網路技術導入在新車款中，目前計畫除了國內15,000輛的市場需求外，目標也已經瞄準美國及日本等國際市場。節流指的是，員工遇缺不補、專案人員在專案結束就不續聘，員工數由8,000多人降至7,500人。深蹲則為的是多角化經營，布局未來，戰機是重大的商機，必須畢其功於一役，胡開宏在疫情下找生路，帶著全體員工動起來，要把流失的業績補救回來。如今營收表現截至2021年11月為止，營收已超過204億元，全年營收與每股稅後盈餘（EPS）將超越2020年，止血回穩，即將收成。
金融股黑馬2／買這一檔可能比買開發金「有賺頭」 外資連續進場很大方
回顧2021年，三大法人究竟是如何布局金融股？「外資、投信與自營商等三大法人，以『獲利面』來布局金融個股時，多會以『金控』為優先，包含民營金控、公股金控，再者是『銀行股』、『證券股』的。」資深證券分析師陳唯泰表示。股市聞人葉美麗就提到「有量才有價！」，意即「當三大法人、股市大戶陸續分批進場出現買量時，帶動股價，跟著法人進場的散戶也聚集，推升股價上揚。」因此像大型金控富邦金、國泰金、開發金、台新金、兆豐金、合庫金等，已成為股民「波段價差操作、存股」的強勢股；中壽（2823）、第一保（2852）、中再保（2851）、台名（5878），是三大法人近一個月買量前四名，其中又以中壽最大量，外資雖已大幅度減單但仍持續買入、賣出。台新投顧副總經理黃文清認為，2022年金融股的「金控族群」是重中之重。（圖／報系資料照）從CMoney股市統計截至12月16日的數據資料，近一個月外資買入較多的銀行股為上海商銀（5876）、聯邦銀（2838）、華票（2820）；賣超前三為臺企銀、京城銀（2809）、彰銀（2801）。至於證券股，近一個月外資買超前五家有康和證（6016）的7252萬、福邦證的6975萬、群益證（6005）的3818萬，群益期有464萬，元大期（6023）則有246萬。台新投顧副總黃文清表示，相對外資近一個月賣超的數據來看，買超的前五家並未同時少量賣出，有陸續布局的跡象，相對來說外出買賣超最大量的則是中壽，由於中壽年底併入開發金後下市，買中壽等於是買開發金，可能有外資認為屆時比買開發金有利差。合庫金今年股價從19.19元上揚逾25元，股價漲幅居前10名。（圖／翻攝Google、合庫臉書）資深證券分析師陳唯泰則建議，可以觀察三大法人近一個月買超的排名名單，外資買超由多到少的個股，包括中信金、玉山金、中壽、永豐金、合庫金、上海商銀、康和證、聯邦銀。投信買超由多到少的是元大金、中信金、國泰金、第一金、台新金、合庫金、兆豐金、華南金、國票金；自營商買超由多到少有台新金、中壽、永豐金、元大金、華南金、合庫金、第一金、上海商銀、遠東銀、聯邦銀。「金控到銀行、證券的布局順序，是可以看見脈絡的。」資深證券分析師陳唯泰說，「銀行股中，我會建議考量股價波動過大的風險壓力，存股族要存股仍是以大型金控為主，銀行股的也會多留意玉山金，彰銀則可以關注大股東台新金處分持股後，預期彰銀有更寬闊的發展空間。」證券股部分，「今年是台股大好年，券商、期貨商也多大賺，但因大多數證券股獲利跟行情成交量有關，我個人認為不適合存股，建議做波段價差操作。」陳唯泰提醒。
果凍保健王3／參展、電商樣樣來 疫情下逆勢成長
「台灣7、8成的果凍類保健食品，都是我們代工的。」逢興生技致力於做成果凍狀的保健食品，但一開始研發時，並非一路順遂，而且從幫客戶找工廠生產、包裝到全部自己做，中間也歷經許多困難。「一開始做不出QQ的口感，只能慢慢摸索，每次到工廠的第一句話，就是『今天硬了嗎？』結果隔了2年才做出來，除了口感之外，果凍的口感、原料的安定度也是功夫，我們都用果汁調味，在不加防腐劑的狀況下可以保存24個月。」王秋月說，「我們還拿到專利，成為台灣第一個做果凍劑型保健食品的廠商，一直到隔了3年後，才有第2家做出來。」更特別的是，逢興做出的果凍劑型商品非常多元，「不只膠原蛋白，關節、抗敏、益生菌、葉黃素都能做成果凍現在我們也推向國際市場，而且很受到女性及小孩的青睞，也佔我們營收的3成。」王秋月說。創業至今已經21年，但一路走來也並非順遂。「有一年剛擴建完新廠，結果無塵室的機器在暖機時，員工忘了放水，結果造成起火，只好賣掉房子重頭再來，2014年遇到食安風暴，用到有塑化劑的原料，只能全面回收、賠錢給客戶，全部重做。」廖天倫苦笑，「那是我買的第一棟房子，就這樣沒了。」為了打進國外市場，王秋月一年要出國超過20次參加各種展覽，「我們很感謝外貿協會安排，當地辦事處也會幫忙找相關客戶來看展，所以媒合的程度很高。」2010年，逢興就進入東南亞市場，目前已銷售到五大洲。除了傳統的參展外，逢興也在2016年加入全球最大的B2B平台阿里巴巴，「前4年只有兩張訂單，而且都只要樣品，因為量太小而做不成，但在行銷部門加入後，我們調整方向，除了不放棄客製化之外，也積極做宣傳，倡導我們是『有專利的台灣果凍』，結果二○一九年就有上百張訂單，現在也打開市場。」王秋月很開心地分享。目前逢興國內客戶佔營收的4成，國外佔6成，2019年的營業額是六．五億，2020年上看七億。「今年國內市場成長2倍，填補國外因為封城而造成的減單，現在我們的產線24小時加班，算是微幅成長。」至於未來的規畫，廖天倫表示，「2019年我們在中壢買地，預計3年後蓋好新廠房及倉儲，另外也打算進入寵物保健品市場，其實最重要的，就是要讓員工能從吃好吃飽，未來變成『吃巧』！」王秋月則表示，「我們有著藥品的經驗來做保健食品，未來要將產品機能化，還有新劑性的開發，都是下一個目標！」對逢興來說，他們希望讓更多人看到MIT（台灣製造）的實力，打入更多國家的市場！
台灣救我！全球車用晶片告急 台積電：將優先供應關鍵需求
全球車用晶片大缺貨，晶圓代工龍頭台積電28日發布聲明指出，台積公司針對車用晶片供給聲明緩解車用晶片供應挑戰對汽車產業造成的影響是台積公司的當務之急。台積電表示，汽車產業供應鏈既長又複雜，台積公司已與客戶合作確認其關鍵需求，正在加速生產相關車用產品。在台積公司的產能因各領域的需求而滿載的同時，我們正重新調配產能供給以增加對全球汽車產業的支持。車用晶片大缺貨導致汽車業者減產，經濟部長王美花、國發會主委龔明鑫27日邀請台積電、聯電、力積電、世界先進等國內晶圓代工廠代表吃便當，廠商同意優先解決車用晶片需求，以降低對汽車產業的影響。美國、日本、德國汽車工業近期因車用晶片缺貨而減產，傳出透過外交管道向台灣求援，王美花、龔明鑫出面邀請台積電副總經理方淑華、力積電董事長黃崇仁、世界先進副總經理劉啟光、聯電總經理簡山傑共進午餐，商討應變方法。王美花27日下午說明已經討論出一個共識、三個方法，盼能降低車用晶片荒對汽車產業的衝擊。三個方法分別為廠商將優化生產線提高產能，多餘的量將提供給車用晶片；將優先解決車用晶片需求，供給率將給予最高；試著與其他客戶協調，若有客戶願意減單或延單，就能將這些產能轉供給給車用晶片。
回應美日德車廠車用晶片需求 經濟部約4業者確定1個共識3個方法
車用晶片缺貨潮為紅透半邊天的半導體產業再添新話題，經濟部今（27）日找來台積電、聯電、力積電、世界先進4家廠商坐下來談，最後確定1個共識與3個方法。美國、日本、德國等3國汽車工業業者透過外交管道向台灣支援提高車用晶片產能，經濟部找來台積電副總經理方淑華、力積電董事長黃崇仁、世界先進副總經理劉啟光、聯電總經理簡山傑等4家國內半導體業者坐下來談，希望凝聚共識並找出辦法來解決，會後經濟部長王美花說明會議後獲得1個共識與個方法。1個共識即業者願意配合政府請求，盡可能提供產能的共識。3個方法包括優化生產線，提高產能，例如100％生產，儘可能提高至102％或103％，多餘的量將提供給車用晶片、優先解決車用晶片需求，供應比率將拉到最高、試著與其他客戶協調，若有客戶願意減單或延單，就能將這些量轉供給車用晶片。經濟部長王美花說明表示，車用晶片的產業鏈很長，半導體製造主要客戶是晶片的設計商，再供貨給零組件廠商再給車商。2019、2020車用晶片就有減單的情形，而去年業者就發現筆電、手機相關要的晶片就在增加，車用晶片滅單，也對此提出相關警告。