營收年成長率
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股王勾勾纏1／伺服器兩大龍頭世芯-KY、信驊難分高下 族群多方氣勢延續
台股3月14日站上兩萬點後，領軍的股王股后之爭，成了投資人看盤新焦點。ASIC（客製化晶片）大廠世芯-KY（3661）去年8月超車伺服器遠端晶片廠信驊（5274），以股價2380元登上股王後，一路領軍，直到今年三月中大盤上兩萬點後，投信賣壓湧現，而信驊反而在法說會上釋出AI伺服器及一般伺服器都將搭仔更多的遠端管理晶片（BMC）的營運展望佳音，27日股價一舉衝上漲停3215元，順利奪回股王。股王股后更迭，代表產業的興衰。翻開股王歷史，從2001年以來，台股股王幾乎是一年換一個，唯有光學鏡頭大廠大立光（3008）因為蘋果概念題股題材，一路從2012年登上股王，2017年寫下6075元的台股天價紀錄，直到2021年，股王寶座才被電源管理晶片廠矽力-KY（6415）超過。隨著AI產業崛起，股王之爭輪替到IC設計族群。2022年3月，矽力-KY股票分割「一拆四」，信驊趁勢登上股王，股價從2830元最高來到3150元，直到2023年8月，由於客製化晶片受惠於AI需求大增，世芯-KY拿下亞馬遜、英特爾大單，順利超車信驊，登上股王。世芯-KY接獲亞馬遜及英特爾的AI晶片客製化訂單，奠定登上股王的基礎。（圖／翻攝自amazon官網）時隔7個月，3月27日，股王大戰再度上演，信驊因為AI伺服器崛起而影響了一般伺服器需求，壓抑股價多時，世芯-KY則因AI伺服器客製化晶片需求大增，因為伺服器產業的此消彼漲，讓兩家公司股價往往因為一有風吹草動，信驊及世芯-KY股價呈現追逐戰，一下子股王世芯-KY擴大領先差距，一下信驊又拉近距離，堪稱近期最激烈的股王大戰。重新奪回股王的世芯-KY，由董事長關建英和總經理沈翔霖創辦，兩人曾在矽谷創辦IC設計公司Altius，2003年回台成立世芯，主要業務則是為IC設計系統公司提供委託設計服務（Fabless /Asic Design Service），協助進行晶片設計。讓世芯-KY一戰成名的，是挖礦商機，2013年，接到KnC Miner以及Avalon等礦機廠商訂單，但隨著挖礦需求衰退，甚至讓世芯-KY在2016年出現虧損。2018年，中國飛騰來台尋找可以量身定做晶片的供應商，世芯獲得青睞，營收也從2020年起開始狂飆，原本30-40億元，直接飆升到70億元，2021年衝破100億元大關，2022年再來到137億元，2023年更來到304億元，獲利更是翻倍跳，從每股稅後純益約5-7元，2020年直接翻倍到13元，2021、2022年都超過20元，2023年更見到3字頭的33元。股價跟著長紅，2021年2月首次進入千金俱樂部。不料中國飛騰在2021年4月被美國政府列入出口管制的實體清單，世芯-KY股價也在4月9日連跌5根跌停板，最低還來到363.5元。所幸世芯-KY其他客戶訂單也開始浮現，包括英特爾旗下AI晶片公司Habana晶片訂單及2022年亞馬遜AWS AI晶片訂單，也讓世芯-KY業務重心由中國轉向美國。信驊也受惠於一般伺服器需求將回升，2024年營收樂觀看好。（圖／翻攝自信驊官網）暫居股后的信驊，二十年前的成軍則與AI伺服器大廠廣達有關。信驊董事長林鴻明自清大電機科系畢業，當兵時讀了Silicon ValleyFever（矽谷熱），了解矽谷半導體產業發展脈絡，便以IC設計領域為工作職志。退伍後，他進入矽統科技，從工程師一路晉身到副總經理，卻在43歲那年，因為公司組織改組而突然中年失業。後來在一場球敘，林鴻明遇到廣達（2382）旗下雲達科技總經理楊麒令，雲達主要做伺服器代工，讓林鴻明看到伺服器這條嶄新的道路，轉而召集老同事，2004年，八個人集資了3600萬元成立信驊，專攻伺服器相關晶片。信驊營運也是相當穩健，自2013年掛牌以來，除了2023年因為一般伺服器需求下滑外，每年都交出2位數的營收年成長率，獲利更是幾乎都交出年增率20%起跳的成績單。根據外資券商研究報告，對於世芯-KY 2024年EPS預估，其中中位數由78.51元上修至81.17元，其中最高估值96.87元，最低估值59.32元，預估目標價為5000元。至於信驊2024年EPS預估：中位數由27元上修至48.21元，其中最高估值61.51元，最低估值40.69元，預估目標價為3320元。「在AI的驅動下，IC設計已經成為台股的重要族群，整體來看，伺服器的需求依然向上，包括AI伺服器及一般伺服器，廠商的資本支出也有增無減，因此不管是客製化晶片或是遠端管理晶片，其需求都是成長持續。而這場股王爭霸戰，預料也將是台股有史以來最激烈的一場。」法人表示。「從基本面的角度來看，世芯-KY跟信驊兩間都是很好的公司雖然都是伺服器相關的公司，但專注的領域大有不同，也都是龍頭公司。所以只要世芯和信驊皆處於正向的狀態下，將有助於相關伺服器族群的多方氣勢繼續延伸。」華冠投顧分析師范振鴻告訴CTWANT記者。
電信龍頭中華電30日舉行法說 外資聚焦「這些」議題
電信產業去年底迎來新三雄時代，首場電信法說由中華電（2412）於周二（30日）召開，日前更喊話，未來產業版圖是「一大二中」。外資法人預期，法說會上不只5G用戶數最新發展，後續市場競爭態勢將成焦點；市場也重點觀注電信三雄如何面對產業競爭變化、5G多元資費及智慧型手機換機潮時每用戶平均收入（ARPU）成長率等議題。台灣扮演亞太資訊匯集中心地位愈來愈重要，加上AI及高速運算服務正加速發展、帶動雲端IDC機房的需求愈來愈大。從用戶數來看，中華電行動通信用戶突破1300萬戶，台灣大合併台灣之星後，用戶數一舉飆升至1028萬戶，遠傳併入亞太電也衝上920萬戶。三家電信用戶數規模相近，未來競爭將更加白熱化。美系外資針對各家ARPU趨勢數據表示，截至2023年10月電信三雄行動服務營收年成長率4至7%、ARPU成長率3至5%，該成長趨勢將延續至2024年，預期電信三雄2024、2025年的成長率將再提升1個百分點。為鞏固國內電信龍頭地位，中華電信今年資本支出不再增加30.4億元，達340.2億元規模，創近三年新高。此外還規劃新建崙坪、濱江兩座IDC中心，投資金額估約40至50億元；擴建4G／5G網路建設也傳出將砸百億元，除了大型基地台、也將著手採購Small Cell等小型基地台、強化室內通訊品質。至於遠傳電信法說會，將於2月22日登場，遠傳合併亞太後，網路整併作業超前。遠傳表示，合併後原預計1月底完成第一階段基站整併作業，不過進度早於預期，亞太電信行動網路覆蓋由原來的6000多站，翻倍至1萬多站，接下來將進行第二階段傳輸重劃及亞太核心網路的汰換作業，預計2025年底前完成。至於台灣大法說會，則時程待定。在合併台灣之星後，台灣大亦牽動高層人事異動，原台灣之星董事長林清棠擔任台灣大董事、原台灣之星總經理揭朝華回鍋台灣大代理法規長，原台灣之星資深副總朱曉幸則擔任台灣大技術長室副總經理。
最強通路1／超商超越百貨 第1季營收大勝54億元
根據經濟部統計處統計資料顯示，今年第1季便利商店業營業額達847.3億元，不僅是歷年同期新高外，更超越百貨公司業營業額的793億元，便利超商業正式拉下百貨公司業成為綜合零售業中營收占比龍頭，登上台灣最強通路。從統計資料可以看到，綜合商品零售業包括百貨公司業、超級市場業、便利商店業、零售式量販業及其他等5大分類，百貨公司業的占比是各類中最高的，其次是便利商店業。百貨公司業今年第1季受到疫情影響，營收從2019年同期的27.9％占比，降至23.6％；反觀便利商店業，營收占比則從2019年的26.1％上升到27.3％，超越百貨公司業。過去3年間，大概只有在百貨公司業的淡季，如上半年後的期間，便利商店業會有明顯的營收超越，或是兩者營收數字較為接近，整體從季度來看，百貨業仍稍有領先。根據未來流通研究所資料說明，疫情爆發後，整體零售業營業額，年減0.6%，次產業中，以百貨公司受創最深，營收年成長率 －8.8％，便利商店則有小幅成長5%。今年以來，新冠肺炎疫情肆虐，民眾減少外出消費，實體零售業受到嚴重衝擊，但是到超商買口罩的便利服務，及超商可以快速消費取得民生物資，有基本的宅經濟規模，卻成為便利商店疫情期間業績仍可以一枝獨秀的助力，讓廣大民眾可以就近便利購買，超商也端出預購口罩、領口罩加碼的優惠吸引消費者。國內4大超商店數多成為冠肺炎疫情期間政府快速普及販售口罩的重要助力。（圖／報系資料照）事實上，今年政府徵召全台口罩工廠，並聯合組成了國家隊，對口罩統一管理，思考如何讓全台的民眾都可以便捷的買到口罩時，統一超商（7-Eleven）、全家便利商店、萊爾富、OK便利商店四大超商成為政府普及、公平釋放口罩的重要通路，有了第一波的成功，口罩實名制2.0實施，超商通路自然也是首選。超商能在這波疫情下扮演重要的角色，正是它「多」的特色。截至目前為止，我國4大超商門市共有1萬1千5百多家，加上其他超商通路，從密度來看，是世界第二位，僅次於南韓，數量多正是我國超商通路的特色。另外，不斷開發多元商品，不論是鮮食或是冷凍食品、季節商品、點數經濟、推出大型店、複合店型及主題店等，貼近消費者需求，都是帶動營收持續成長的主因。
台灣大遠傳電信9月報喜 營收獲利雙成長
台灣大、遠傳電信公布9月自結合併營收，分別為103.6億元與77.5億元，不僅雙雙在資通訊業務成長破200%，遠傳電信在雲端服務年成長率更是大增597%。台灣大哥大（3045）9月份自結合併營收為103.6億元，營業利益14.0億元，稅後淨利10.3億元，稅後EPS為0.37元。108年自結累計前三季合併營收903.1億元，營業利益128.3億元，稅後淨利為95.3億元，稅後EPS為3.46元。台灣大哥大財務長兼發言人俞若奚表示，9月電信業務在iPhone 11上市量能推動下，銷貨收入成長13%，並帶動高資費專案機申辦佔比提升，加上momo電子商務持續高成長動能，年增達30%，整體合併營收年成長8%。獲利方面，momo與有線電視合計營業利益年成長16%。累計前三季除電子商務表現亮眼外，資訊與通訊業務營收亦較去年同期成長200%，各項業務營業利益均符合預期，合併稅後淨利達成全年財測77%。遠傳電信在資通訊業務、雲端服務及資安收入成長逾1~6倍。（圖／翻攝官網）遠傳電信（4904）公布今年9月自結合併總營收為77.5億元，合併EBITDA與稅後淨利為23.56億元與7.12億元，9月單月每股盈餘EPS為0.22元，今年第三季EPS財測達成率達103%。累計至今年9月，遠傳合併總營收為626.52億元，累計合併EBITDA與稅後淨利為220.6億元與66.01億元；自結之稅後每股盈餘EPS為2.03元，累計今年1至9月EPS已達全年度財測目標78%。遠傳表示，布局5G「大人物」（大數據、人工智慧、物聯網）、雲端與資安技術效益持續顯現，在遠傳資通訊業務與數位服務兩項動能挹注，帶動新經濟總體營收年成長57%；資通訊業務營收年成長幅度達276%，包含雲端服務營收年成長率大增597%、資安收入較去年同期增加118%，數位服務營收則成長8%。行動通訊月租型用戶數連續10個月成長，月租型客戶流失率維持低檔，顯示數位轉型、瞄準「消費者數位生活」與「企業智慧轉型」雙主軸奏效，積極擴展多元化市場版圖。
【阿水講股】股市阿水：降息揭曉前夕 留心股市震盪
上周台股指數相對冷淡、加權指數只上漲十八點，並不意外，因為台北時間八月一日凌晨兩點，美國聯邦公開市場理事會（FOMC）將公布利率決議。投資人不必因短期事件把自己搞得非常緊張，投資眼光要放遠，尤其股市操作是比氣長不是比氣強，專注法人動向與公司營運面才是正道。上周三大法人在上市類股中一共賣超三．二九億，其中外資買超二十九．七二億，最大賣超還是自營商，包括避險部位一共賣超四十七．六二億。（統計資料來源：XQ全球贏家）本專欄讀者應注意到，外資在上市類股與以往相比，相對積極，從上周買超十二億到本周買超將近三十億，阿水前一周統計的資金流入前四名的有：台積電、穩懋、旺宏、南亞科，這幾檔上一周也都有不錯的表現。選對市也要選對股，跟著資金浪潮走，順勢操作，這些老生常談有其道理。阿水持續分享獨家法人資金流向資料，圖一為上周近五個交易日，三大法人合計買超排行榜前三十名交叉比對有兩大法人以上合買的資料。至於美國降息與否的消息衝擊，要如何應對？首先建議讀者不要去猜到底是不是降息，目前市場解讀是正面，降息會讓股市有資金活水注入，但股市並不是有好消息就會漲，漲一天隔天就反跌的情況也很常見，例如英國脫歐、美國總統選舉等，事件後股市反應都是出人意料，與事前市場猜測不同。因此，遇上類似重大事件，阿水習慣先減碼以待，比較能避開利多出盡反而下跌的風險。畢竟，事件面的影響只是短線，在事件發生前，讀者需掌握好自己的持股水位，避免持有價位墊太高，短線漲跌自然就不會影響太大。阿水先提供未來十天將召開法說會的公司，而且其月營收年成長率，或月營收月成長率必須兩項有其中一項為成長。讀者可觀察，若營收相對成長，法說會前是否有法人先行買入，還可參考該股往年法人在法說會前是賣超或買超，來做短線股價的追蹤，一切回歸財務面與資金面，投資起來自然踏實。作者／股市阿水作者簡介：股市阿水原竹科外商科技公司資訊部主管，現為專職投資者，長期使用布林通道分享大盤與類股觀點，並善於分析台股法人與大戶動作，曾因此讓許多散戶避開2015年大跌風險。更多精采內容，詳見最新出刊277期《周刊王》和2163期《時報周刊》。《周刊王》與《時報周刊》聯姻，一套雙雜誌「旺透價39元」，2019/07/31起全省4大超商、全聯及美廉社強勢上架。想追蹤周刊王最勁爆消息、想掌握時報周刊最Fashion、最IN的娛樂流行資訊，請點讚粉絲團：https://www.facebook.com/want.ctw/
【阿水講股】股市阿水：市場觀望濃 法人不同調
【阿水】七月十八日台積電法說會給出第三季的展望，市場解讀也是偏正向，包括營收、毛利率都比市場原本預期來得好，其實本專欄上周即告訴讀者，三大法人已提前買超台積電，投資人與其等待好消息出來再追漲，不如抓緊法人資金正在偷買哪些股。上周三大法人在上市類股中一共賣超七．九二億，與前幾周不同的是，外資在上市類股中轉賣為買，買超十二．六八億，上市自營商反而賣超十一．六七億、避險賣超二十一．一四億，上櫃類股則遭外資與自營賣超，一共賣超一百二十．九二億、當中外資賣超五十六．七一億。整體而言，上周加權指數無法突破前高，市場觀望氣氛也相當濃厚，法人在上市與上櫃類股中動作依舊不同調，若再細究圖一，會發現法人資金都集中在台積電與穩懋身上。圖一為上周五個交易日，三大法人合計買超排行榜前三十名交叉比對有兩大法人以上合買的資料。阿水觀察，市場不少人認為，日韓貿易戰若持續開打，加上中美貿易戰影響，台灣科技廠商應該受惠多，但投資人不能光看題材，例如台積電法說會雖好消息多，但也預估全球半導體年減約三%，晶圓代工年減約一%。三大法人五日交叉買超統計表不約而同的，新加坡公布六月非石油商品出口表現，已連續四個月超過雙位數下滑，主因是電子產品出口額驟減，當中一半是半導體產品，這對亞州整體出口貿易或下半年半導體業景氣來說，都是值得觀察的訊號。更重要的是，台股法人是否持續在半導體及相關電子產業的買超，這才有利台股後續發展。日前美國FED成員陸續鬆口，降息機率偏大，七月三十、三十一日即將召開歷行利率決策會議，自七月二十日起，FED員就會被下達封口令，不得談論或對外發表貨幣政策評論，因此下周開始，來自降息消息面的影響會減少，台股有可能暫時回歸個股基本面表現。圖二為未來十四天將召開法說會的公司，且月營收年成長率，或者月營收月成長率，其中有一項為成長。讀者可觀察營收相對成長的公司，法說會前是否有相關法人先行買入，亦可參考該股歷年法說會前法人是賣超或買超，作為短線股價的追蹤。近14天將召開法說會公司作者／股市阿水股市阿水原竹科外商科技公司資訊部主管，現為專職投資者，長期使用布林通道分享大盤與類股觀點，並善於分析台股法人與大戶動作，曾因此讓許多散戶避開2015年大跌風險。更多精采內容，詳見最新出刊276期《周刊王》和2162期《時報周刊》。《周刊王》與《時報周刊》聯姻，一套雙雜誌「旺透價39元」，2019/07/24全省4大超商、全聯及美廉社強勢上架。 想追蹤周刊王最勁爆消息、想掌握時報周刊最Fashion、最IN的娛樂流行資訊，請點讚粉絲團：https://www.facebook.com/want.ctw/