看空
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美就業報告＋聯準會18日會議 加劇賀錦麗與川普選情
美國正處於大選期間，根據美國新聞網CNN報導，接下來兩週將密切地關注美國月度就業報告和聯準會政策決定（9月18日從華盛頓特區直播）。即使枯燥的報告，也可能迫使總統候選人重新調整選民最關心的議題。對於7月底成為民主黨候選人的副總統賀錦麗（Kamala Harris）來說，對於經濟資訊須更加細緻反應，承認消費者對高物價和通貨膨脹的合理不滿，同時宣揚民主黨在維持經濟成長方面的成功。賀錦麗在經濟等議題表現原本落後川普，但在短短一個多月，她的選情已趕上川普，並削弱他在經濟方面的領先地位。7月份，美國失業率意外上升，從4.1%上升至4.3%，令市場對潛在的經濟放緩感到緊張。儘管裁員仍處於歷史低位，但夏季的幾個月裁員人數激增，加劇了市場焦慮。市場看空者（以及許多共和黨人）抓住這些跡象並得出結論，美國三年來避免的經濟衰退即將來臨，這是現任總統拜登陣營魯莽管理的表現，使經濟正在走向全面崩潰。不過，W.E. Upjohn就業研究所的勞動經濟學家亞倫·索傑納（Aaron Sojourner）表示：「就業成長放緩本身並不意味著麻煩，」「我們已經接近充分就業，因此就業成長基本上必須放緩。」7月的就業報告顯示，增加了相對微不足道的11.4萬個職位，這並不是一場災難，而是令人驚訝的放緩。「對數據的過度反應是世界上最容易預測的事情，」經濟政策研究所所長海蒂·希爾霍爾茨（Heidi Shierholz） 表示：「這感覺格外重要，因為即將舉行選舉，這似乎加劇過度反應。」聯準會就像旋轉咖啡杯一樣，只能控制乘坐速度，但無法控制玩家的舒適度，聯準會之前提高利率以減緩經濟成長，若時機成熟，本月開始的降息將使勞動市場保持現狀，有效地支撐疲軟的經濟。
台股盪鞦韆1／股災逃命潮過後 法人：獲利了結現金為王+跌深是買點
台灣股民過了一周驚魂記，大盤如雲霄飛車，衝往地心又拔地衝上雲端，上下震盪近三千點，在波動越來越大的兩萬多高點中，投資人下一步該如何？CTWANT盤整投信董座、分析師、理財達人看法，「台股美股連動性強，獲利了結，現金王道」，「買點到」各派論述皆有。時序邁入八月，股民就集體接受震撼教育，8月2日「黑色星期五」台股大跳水慘跌1004點，忐忑度過周末後，沒想到周一迎來更壯觀的萬股齊跌，大盤重挫1807點、跌幅8.35％。幸而美股回神，台股7日大反彈，站回2萬1點關卡，9日收在21469點。究竟這場突如其來的台股驚風暴如何形成？會持久嗎？國泰投信董事長張錫分析說，除了中東衝突不斷，日央升息日幣大幅升值，造成Carry trade unwined（日圓利差交易），這些都引爆美股主指大跌、亞洲股市連環爆，再加上美國失業率創新高又強推股市一把，台股跟著美股大跌。國泰投信董事長張錫認為，台股下跌反而是買點時機。（圖／報系資料）台新金控首席經濟學家李鎮宇則提出他的論點，認為7月就應該降息，結果美國聯準會主席鮑爾從升息慢了大半拍，現在也未掌握到降息時間點；若7越降息，即可拖住下滑景氣情勢，要等到9月降息的話，反而引發市場恐慌。回顧這兩周，先是美國聯準會7月31日表示9月降息，美股與台股迎來漲勢，但8月2日勞動部公布7月非農就業人數從上月的17.9萬人降為11.4萬人，且失業率連續四月攀升，達到4.3％，創近三年新高，引來市場對美國經濟衰退隱憂，美股大跌也拖累台股，直到8日美國勞工部公布初領失業金減少1.7萬人降至23.3萬人，跌幅為11個月來最大，緩解市場對經濟疲軟的疑慮，美股才反彈走高。然近期全球股災的風暴核心，則是日本央行8月1日的升息，東證指數1日從高點反轉，大跌3.9％；但在7日，日本央行緊急喊停，暫不升息，才止住日股重挫跌勢。8月5日全球股災關鍵推手「日銀升息」雖救了日圓，卻導致日本套利交易加速退場，引發日股暴跌，加上美國就業數據爆冷，觸發經濟衰退領先指標－薩姆規則（Sahm Rule），兩者「共伴效應」交錯下，在全球市場形成了一場「完美風暴」，全球股災骨牌效應，從美股一路擴散到亞股、歐股。台新金控首席經濟學家李鎮宇認為，美國聯準會應該在7月降息。（圖／報系資料）儘管美股、日股大盤相繼回神，但對剛經歷「血洗台股」的投資人，大多驚惶未定，不知下一步該如何。永豐投顧團隊即建議「區間操作，獲利了結，現金為王」；這幾天台股跌深又彈高，股民大洗三溫暖，前投信公會理事長、國泰投信董事長張錫先是在6日公開喊話「跌深就是最大的利多」建議「把握低檔機會」；總經理張雍川也再喊「台股沒有看空的理由」。7日台股開高走高，終場以漲794點、漲幅3.87％刷新單日最大漲點紀錄；8日回到20892.36點，9日則再反彈以21,469點作收。對此國泰投信董事長張錫表示，短空因素引發市場恐慌，但AI大趨勢仍未變，屬於健康的回檔，此時的低點正是檢視企業基本面的黃金時期，也是投資人可以分批撿便宜的機會。台灣科技國家隊從上游IC設計、中游的IC跟晶圓製造、檢測設備等，到下游封裝測試、模組跟通路等，擁有全球最完整的半導體產業聚落及分工，市場普遍認為，台廠供應鏈仍是AI人工智能商機主要受惠者。
金價25日暴跌下探2365美元 分析師和散戶對未來走勢看法「陷分歧」
本週的黃金交易調查顯示，機構和散戶交易者對黃金未來走勢的預期出現了分歧，但多數分析師和零售投資者仍持看多態度。市場下週將密切關注聯準會的利率決議，和美國非農就業報告，以尋找金價走勢的進一步線索。分析師們的觀點也為投資人提供了對市場動態的深入理解。本週一金價從每盎司2407美元急劇下跌至2386美元，但隨後亞洲交易者將現貨價格推回至2400美元以上。然而，這一漲勢未能持續，金價在週二再次下跌至2380美元左右。隨後，金價開始了本週最強和最穩定的上漲，週三上午11:00前的高點2430.37美元。然後於週四（25日）一度上漲，投資人信心大增，不料金價盤中劇烈震盪，最低下探2365美元，失守2400美元大關、創逾兩週新低。分析師觀點方面，SIA財富管理公司市場策略師看好黃金短期內的表現，認為如果聯準會在會議上展現出鴿派立場，並暗示可能在9月降息，這將有助於黃金價格反彈；高級市場分析師Darin Newsom則預計黃金價格將繼續下跌，如果12月黃金合約收低，下週可能會有第三週連續下跌，支撐點在2350美元附近。資本市場交易公司Bannockburn董事總經理Marc Chandler預計，黃金市場將出現盤整，金價接近目標價2350美元後找到支撐，但技術指標顯示動量下降，5日均線首次跌破20日均線。在本週的金拓（Kitco News）黃金調查中，共有16位分析師參與，其中7位（佔比44%）預計下週金價將上漲，而只有4位（佔25%）預測價格將下跌。其餘5位分析師（佔31%）認為金價將在下週橫向整理。同時，在Kitco的線上調查中，共有193位散戶投資者參與投票，其中127位（佔66%）看多，37位（佔19%）看空，29位（佔15%）預計金價將在一定範圍內波動。綜上所述，儘管本週黃金市場出現了波動，但多數分析師和散戶投資者仍對黃金的短期前景持樂觀態度。下週的交易風險將集中在最後兩天，屆時聯準會將公佈7月利率決定和新聞發布會。市場將密切關注聯準會的利率決定和美國非農就業報告，以尋找金價走勢的進一步線索。貴金屬交易者將尤其關注鮑威爾的語調是否會因本週高於預期的7月PCE通膨報告而改變。
日本財務省出手干預？美國CPI數據公佈後「日圓飆漲近3%」
日圓兌美元匯率11日一度飆升至157.40，最大升幅近3%，創下自2022年末以來的最大單日漲幅。雖然日本財務省外匯事務主管神田真人當日早些時候回應稱，他無法評論這一波動是否為日本財政省干預所致，但隨後有報導稱，日本政府1位不具名的官員證實，日本當局就是在7月11日干預了匯市，以求提振日圓。據《華爾街見聞》的報導，數據顯示，在美國CPI數據公佈的幾分鐘後，日圓兌美元匯率突然飆升至157.44，最大升幅近3%，創下自2022年末以來的最大單日漲幅。儘管市場猜測日圓飆升與美國公佈CPI數據有關，但這也引發了日本財政省出手干預市場以支撐日圓的猜測。當日稍晚《每日新聞》稱，日本政府1位不具名的官員證實，日本當局就是在7月11日干預了匯市，以求提振日元。日本財務省先前在4月29日和5月1日的2次干預中買入了9.8兆日圓以止損。因此有分析認為，11日的走勢讓人聯想到今年稍早的干預。據《朝日電視台》引述政府消息人士稱，官員在外匯市場上進行了干預。有外匯經紀人表示，通膨數據公佈後一小時內的交易量與5月1日的干預行動相當，相關交易員要求匿名。三菱UFJ信託銀行的小野寺孝文（Takafumi Onodera）表示，「我們看到日圓出現大幅波動，在美國CPI數據疲軟後，這個時機看起來可能是干預。」當日早些時候，日本財務省外匯事務主管神田真人則表示，他無法評論這項波動是否為介入所致。他表示，如果確實進行了干預，政府將在月底披露。神田真人還認為，市場懷疑美國CPI數據或其他因素可能刺激了日圓，而他也認為市場「根據美國CPI數據所做的解讀」是合理的。神田真人表示，大幅匯率波動對日本民眾的生活造成重大影響，而且日圓波動幅度很大，脫離了基本面。他也重申，近期日圓走勢沒有反映出基本面，而且客觀來講，日圓波動速度一直都相當快速。報導補充，去年日圓貶值已使其成為G10國家中表現最差的貨幣。市場情緒如此低落，即使在日本央行自2007年3月以來首次調高短期政策利率後，市場仍以看空日圓為主。美國監管機構的最新每週數據顯示，投機者持有的對日圓的空頭部位價值142.6億美元，接近4月的6年半高點。分析認為，理論上，空頭部位越大，投資人反轉立場的範圍越大，這種情況下將推動日圓兌美元走強。有分析師表示，儘管與美國固定收益市場和美元在美國數據公佈後的走勢相比，日圓的飆升看起來有些誇張，但目前還為時過早，無法確定背後的原因。還有分析師認為，美國利率已經處於長期多頭部位，並且市場預期收益率曲線將變陡峭，而外匯市場仍然在做空日元，鑑於這種倉位情況，預計任何數據的意外都會導致日元出現更多波動。
AI熱潮助攻！美股持續創新高 華爾街潑冷水
美股多頭不墜8日再創收盤新高，但華爾街潑投資人冷水，摩根士丹利與高盛等巨頭示警，標普500指數恐回檔修正，大摩預期美國大選前，標指將回跌10％。AI熱潮持續推高美股，在半導體類股領漲下，8日標普指數收漲0.1％，報5,572.85點；那斯達克指數收高0.28％，以18,403.74點作收。標指與那指各自連四日、連五日刷新收盤高點，標指今年來已35度創歷史新高。儘管美股多頭氣勢仍盛，大摩投資長威爾森（Michael Wilson）8日接受電視專訪警告，聯準會利率政策、美企獲利及美國大選等不確定因素籠罩下，交易員應做好美股拉回的準備。他預測標指從現在到美國總統大選投票期間，很可能回檔修正10％，第三季走勢將出現震盪，美股在今年底高過目前水位的機率僅20％至25％。不過威爾森認為投資人毋須過慮，指數拉回正好創造買點機會，現在應聚焦個股而非大盤指數。身為大摩王牌分析師的威爾森，是華爾街出了名的大空頭，去年仍堅持看空美股，豈料標指未如他預測跌低到3,900點，受AI熱拉抬去年底收高在4,800點左右。威爾森5月底罕見將標指的明年中目標價預測，從4,500點調高至5,400點，但標指目前已漲破5,500點。高盛策略師羅布納（Scott Rubner）也對美股後市示警，倘若企業獲利不如預期，促使系統性基金出脫股票，資金大量流出削弱投報率，美股自8月起將接連2周陷入痛苦震盪。BCA Research首席全球策略分析師貝雷津（Peter Berezin）更悲觀，他警告美國經濟恐在今年或明年初步入衰退，屆時標指暴跌到3,750點，與9日的高點相比回檔超過30％。但仍有分析師持續看多美股。Oppenheimer資產管理部門首席投資策略師史多茲福斯（John Stoltzfus），基於美國通膨、就業及企業獲利數據可望支撐美股多頭，8日將標指今年底目標價，由3月底設定的5,500點上調到5,900點，是今年來第二度調升。
全球股市恐停滯？ 美銀：美股出現賣出信號
據外媒報導，華爾街多家投資銀行認為，全球股市可能面臨停滯。美國銀行策略師哈奈特（Michael Hartnett）表示，全球股市有過熱的風險。該行所謂的「全球廣度規則」顯示，約71%的股指均高於50日和200日移動均線。哈奈特指出，該指數高於88%，將觸發反向賣出信號。這位策略師今年對股市的態度更為中立。他在2023年普遍看空，儘管當時標準普爾500指數上漲了24%。摩根士丹利資本國際全球指數在4月步履蹣跚後，5月再度創下歷史新高，因市場樂觀認為聯準會將在今年下半年開始降息。該數據顯示，該指數約68%的成分股的交易價格高於200日移動均線。但本週該指數回落，因強勁的經濟數據引發了對貨幣寬鬆前景的新疑慮。另一華爾街大行巴克萊（Barclays）表示，股市漲勢開始看起來有些乏力。該行在一份報告中寫道，隨著企業財報季的結束，倉位緊張和季節性趨勢可能會使股市停滯不前。與此同時，美國銀行的報告援引EPFR Global數據顯示，截至5月22日當週，所有主要資產類別均顯示資金流入，全球股票基金增加了105億美元，債券基金增加了125億美元。
劉寶傑遭懲戒照上節目：我嚇死了 黃世聰曝踩「這紅線」
大陸國務院台辦15日公布懲戒名單，台灣「名嘴」黃世聰、于北辰、劉寶傑、李正皓、王義川上榜，因為他們的言論「傷害了兩岸同胞感情」。對此，劉寶傑在節目《關鍵時刻》回應，黃世聰也在節目中談此事。劉寶傑在《關鍵時刻》中說 ，國台辦懲戒讓他嚇死了，而有趣的是這不是第一次，過去因為台獨立場、意識形態，代表阻礙祖國統一大業，但這一次懲戒他跟家人，是罔顧大陸發展進步事實，蓄意標造大陸虛假負面消息，現在批評中國經濟等同和台獨有關。劉寶傑回應。（圖／翻攝YouTube頻道關鍵時刻）黃世聰指出，他跟劉寶傑踩到一個他們最怕的紅線，紐時曾報導，中國國安面臨新威脅，不能惡意唱衰中國經濟。黃世聰說，去年一部農民打工30年的紀錄片被下架，另名大學學者說現在不適合投資股市，抖音等社群也被禁。劉寶傑指出，現在陸股也不能做空看空。黃世聰表示，某種程度來說，他講了很多中國經濟言論，被認為是唱空者，「報導中國經濟可能在下滑的紅線。」據悉，劉寶傑沒說國台辦會採取哪種措施，不過其他媒體人還是繼續談論大陸經濟。總統府說，面對人身侵害威脅，政府會保護當事人和家屬。黃世聰說，現在不能批評中國經濟。（圖／達志／美聯社）
美元兌日圓逼近152 市場看空押注升至17年高點
外媒報導，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，截至4月2日當周，槓桿型基金和資產管理公司持有的看空日圓淨額增至約14.8萬份，為2007年1月以來最高水準。儘管日本官員多次就日圓貶值發出警告，但空頭押注仍在增加，代表投資者相信，鑑於日本與美國的利差不斷擴大，日圓還有進一步貶值的空間。周一（8日）日圓兌美元匯率約151.8，接近34年來的低點，顯示日本央行17年來首次升息，對改變由聯準會主導的市場格局幾乎沒有起到作用。日本外匯流動性提供商SBI市場研究部主管Marito Ueda認為，經濟指標甚至是日本央行官員的聲明，都不足以讓他們成為日圓買家，「可能會出現更多的日圓拋售，但這可能與日本貨幣當局干預匯市的時機相衝突」。日圓的疲軟促使日本官員一再發出警告，他們已承諾採取行動，防止匯率過度波動。由於日圓仍是全球交易量最大的貨幣之一，這種風險可能會撕裂外匯市場。值得注意的是，將於本周三（10日）公佈的美國通膨數據，也可能引發日圓大幅波動，任何價格強勁增長的跡象，都將支持聯準會不急於降息的押注。東京市場風險顧問公司分析師Koji Fukaya在一份研究報告中寫道，由於預期美日利差收縮將推遲，導致投機性日圓拋售增加，這將使美元兌日元匯率推高至數十年來的高點。截至發稿，現貨美元兌日圓為151.82，上漲0.09%。
比特幣半年猛漲近160％ 小摩示警：恐推遲Fed降息時間
在全球利率可能下降的前景和美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣ETF的推動下，比特幣創下69202美元的高點，超過2021年11月的68999.99美元歷史高峰。自去年10月以來，比特幣價格已猛漲近160%，華爾街卻出現了擔憂的聲音。摩根大通在最新報告中表示，比特幣創紀錄上漲代表風險資產中的泡沫越來越大，可能讓聯準會推遲今年中後的降息計劃。摩通策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）在報告中表示，比特幣價格突破6萬美元，再加上股市創下歷史新高，表明「泡沫」開始在風險資產中積累。這種泡沫可能最終導致聯準會推遲降息計劃，因為降息可能引發新一輪通膨。科拉諾維奇表示，這可能使貨幣政策在更長時間內保持高點，「因為過早降息可能會進一步推高資產價格，或導致通膨再次上升。」根據CME聯準會觀察工具的數據，市場目前預計將在2024年至少降息三次，首次降息預計將發生在6月份。自去年去年10月以來，在美國通膨逐步降溫和聯準會降息的預期推動下，美國股市持續上漲。然而今年1月以來，由於美國通膨降溫速度不如預期，官員開始釋放可能推遲降息的信號，市場對於聯準會年內首次降息的預期時間也從3月推遲到6月。科拉諾維奇認爲，如果聯準會進一步推遲降息時間，可能會給股市的看漲前景帶來不利影響。「在當前的經濟背景下，聯準會不急於降息。如果通膨降溫趨勢完美，那有什麼好著急的呢？」總而言之，科拉諾維奇是華爾街堅定的美股看空者。自2022年底以來，他就一直堅持對美股的看空立場。他表示，股票波動率一直處於多年低點附近，使他感到緊張，因為股票價格相對於債券和現金來的昂貴，主要集中於大型股，過度依賴人工智慧的故事，而且市場似乎認為經濟增長風險為零。不過，標普500指數在2023年累計增長了24.23%，今年年初至今又增長了8.12%，證明他此前對美股可能過於悲觀。
巴菲特15個月狂囤近600億美元現金 知名經濟學家：他看空美股和美國經濟
諾貝爾經濟學獎得主、知名經濟學家漢克（Steve Hanke）近期表示，巴菲特近期的巨額現金存儲表明，他預計股市將暴跌，經濟將陷入困境。波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）的年報顯示，截至去年12月低，該公司的現金、短期國庫券和其他流動性儲備增加至創紀錄的1680億美元，在過去15個月內增加了近600億美元。漢克曾擔任美國前總統里根的顧問，並在1995年擔任多倫多信託阿根廷公司（Toronto Trust Argentina）總裁，當時該公司是全球表現最好的共同基金。漢克表示，巴菲特和他的團隊顯然一直在努力尋找有吸引力的收購對象，並希望在股市估值暴跌時有足夠的火藥來部署。他指出，「現在其巨額現金儲備告訴我們一件大事：巴菲特認爲沒有太多值得購買的東西，在這種情況下，現金為王。」漢克和交易員對巴菲特擴大現金儲備的舉動表示贊同，他曾表示，把錢存起來是巴菲特的「經典策略」，因這位選股者喜歡混水摸魚，他指的是巴菲特喜歡在混亂環境中獲取利益。並說明自2022年3月以來美國貨幣供應量已萎縮4.5%，且過去四個持續收縮時期的每一次都伴隨著經濟衰退。他表示，自由現金流將伴隨經濟衰退逐漸減少，市盈率暴跌、原本昂貴的股票將變得便宜。」事實上，當金融危機期間信貸枯竭時，波克夏就趁亂發財過。當時，巴菲特與高盛、奇異公司（GE）、陶氏化學（Dow Chemical Company）、哈雷戴維森（Harley-Davidson）以及其他境況不佳的公司達成了利潤豐厚的交易。漢克稱，股市上的魯莽投機和賭博正在興起。越來越多的年輕人將股市視為「輕鬆賺錢」的途徑，而不是擁有企業的一部分並要求分享未來現金流的途徑。他補充道，「對他們來說，最重要的是最新的應用程時和最新的時尚。簡而言之，他們從金融評論家或社群媒體上得到的最新信息是股票飛漲。」
特斯拉跌過頭？ 大摩分析師逆勢看漲「股價可望漲超7成」
電動車股票最近暴跌，其中特斯拉今年以來股價下跌近23%，導致一些分析師認為它們被低估。摩根士丹利分析師喬納斯（Adam Jonas）近期表示，認為特斯拉的股價有望加速上漲近75%。他在2月中旬重申了對特斯拉的「買進」評等，目標價為345美元。外媒報導，喬納斯及其團隊承認，市場普遍看空這家電動車產業的領導者。然而，他們認為許多投資者對該公司業務的看法過於狹隘。在他們看來，特斯拉也將從人工智慧和其他熱門科技領域的進步中受益。例如，該公司正在開發Optimus人形機器人，能夠執行不安全、重複或無聊的任務。摩根士丹利分析師表示，特斯拉既是一家汽車公司，也是一家能源、人工智慧及機器人公司。「事實上，我們對其核心汽車業務的估值僅為345美元目標價的22%，即每股75美元」。在他們看來，雖然目前電動車市場的疲軟不利於特斯拉等製造商，但對該股價格的負面影響將是短期的。據了解，喬納斯及其團隊長期以來一直看好特斯拉，但年初他們降低了對特斯拉的預期。今年1月，他們將該股的目標價從380美元下調至目前水平，理由是電動車市場供過於求。不過，私人投資諮詢公司The Motley Fool分析師沃爾克曼（Eric Volkman）並不認同喬納斯對特斯拉的樂觀看法。沃爾克曼認為消費者湧入電動車的熱潮似乎已經結束，同時該公司繼續降價以提振銷售。沃爾克曼也對特斯拉的自動駕駛（Autopilot）系統持悲觀看法，表示該系統似乎需要更多的開發和測試。
看空輝達？ 投行：數據業務需求最快4季後將下滑
輝達上周五（23日）市值短暫突破2兆美元，作為市值最高的半導體公司，該公司市值已經是第二名博通的三倍之多。但投行DA Davidson近日指出，輝達業績於2026財年及以後可能不會持續增長，該數據中心業務可能在未來4至6季後的某個時候開始連續下滑。外媒報導，DA Davidson表示，雖然2025財年（2024年4月至2025年3月）對輝達來說將是了不起的一年，但其收入和利潤預期均明顯超出預期，突顯2023年第四季的強勁收益。很明顯，在接下來的一年內，輝達將繼續在人工智慧領域佔據主導地位，其客戶競相擴展基礎設施，他們的競爭對手也在迎頭趕上。話雖如此，DA Davidson稱，「我們仍認為未來4至6季需求下降是不可避免的」，四大客戶（微軟、META、亞馬遜、谷歌）正在加快支出，以滿足當前的需求，但他們將採購描述為需求驅動型，「這代表一旦我們接近幻想破滅的低谷，就有可能縮減支出，像微軟這樣的客戶不會有興趣無限期維持這種專門用於人工智慧的資本支出水平。」然而，DA Davidson給予輝達「持有」評等，並將目標價從410美元上調至620美元，以反映更高的週期性高峰值。一是由於四大客戶今年將增加與人工智慧運算相關的資本支出，二是創新產品將成為今年增長額外推動力，預計H200將於下一季上市，下一代Blackwell架構晶片將於下半年上市。輝達股價上周五（23日）最高漲至823美元，創下了歷史新高紀錄，市值短暫突破2兆美元，但卻未能維持盤初漲勢，午盤一度回吐全部漲幅並急速轉跌1%，最低報775.71美元。隨後在平盤線附近徘徊，最終收漲0.36%，市值也再度跌破2兆美元大關。值得注意的是，據數據公司分析，輝達這波大漲給空頭帶來了大約30億美元的帳面虧損，對做空者來說是「AI生成的噩夢」。數據顯示，輝達是美股第三大做空股，空頭已借入並出售了183億美元的股票。分析師表示，對於許多尋求在輝達的業績發佈後減持空單倉位的做空者來說，早期的帳面虧損是不可避免的。「做空者可能會稍等一段時間，尋找更有利的退出點。」
長期看空美股失算？ 外媒：傳華爾街王牌分析師被降職
美股去年全年漲勢驚人，這也導致持看空立場的分析師被擺了一道。根據摩根士丹利（Morgan Stanley）上周五（2日）的一份郵件顯示，該公司近日進行管理層洗牌，長期看空美股的王牌分析師威爾森（Mike Wilson）將辭去該公司全球投資委員會（GIC）主席的職務。據外媒MarketWatch報導，大摩財富首席營運長芬恩（Jed Finn）上周發內部郵件宣布，這家華爾街巨頭的頂級美國股票策略師將離開GIC，以「專心服務機構客戶」，但威爾遜仍是摩根士丹利的美國股票策略師；財富管理部門投資長沙利特（Lisa Shalett）接任。對於這一職位變動，市場普遍認為威爾遜是被「降職」。其實也難怪市場會如此臆測。威爾遜是華爾街最著名的大空頭之一，他曾於2021年10月準確預言美股2022年大跌，該年美股確實寫下2008年來最大跌幅，這番「神預測」也讓威爾森聲名大噪，並在期刊《機構投資者》的調查中贏得年度最佳投資組合策略師殊榮。威爾森2023年仍堅守看空立場而備受市場矚目，並預言標普500指數將跌至3900點。現實卻是，受科技巨頭財報和AI熱潮帶動，美股漲勢驚人，科技七雄帶領美股上演波瀾壯闊的上漲行情，納指漲超40%，標普500指數漲超20%。去年7月，在美股繼續走出逼空行情之際，威爾遜終於坦言，他錯判了通膨的嚴重程度和AI帶動市場上漲的熱烈程度。並在給客戶發的道歉信中寫道，「維持悲觀情緒時間過長了。在通脹下降和成本削減的大背景下，2023年美股的估值高於預期。」一次次被現實打臉後，威爾遜終於在去年12月鬆口，稱聯準會給了一個2024年看多美股的理由。威爾遜認為，如果聯準會開始更多地關注維持經濟增長，減少對通膨的擔憂，那麼美國經濟軟著陸的機率就會上升，預計這將帶動小盤股將迎來補漲行情。威爾森的職務調動也在社交媒體上引發熱烈討論。部分人士認為，威爾森辭任GIC主席，令人聯想到美林證券（Merrill Lynch）知名分析師Charles Clough多年前的往事。Charles Clough當年在網路泡沫最高峰時看空股市，並於1999年股市大漲時黯然離職，不過他離職隔年，網路泡沫旋即破裂。
超徵普發現金？ 立委看空：先還債再說
財政部近期公布統計，2023年稅收超過預算數（超徵）粗估達3,617億元，為史上第三高，若加計遞延入帳稅收後，去年超徵規模總額有望達3,800億元至3,910億元，實徵淨額年增率達5.7%，更創下歷史最大增幅。對此，行政院發言人林子倫25日表示，將以「優先還債」、「加強建設」兩大方向，善用超徵稅款，以利台灣長遠發展。外界關注是否再現去年超徵普發現金「還稅於民」政策？林子倫則強調，相關經費運用會堅守財政紀律，暫無普發現金規劃。針對行政院說法，國民黨立法委員曾銘宗今受訪表示，建議行政院踏實一點，超徵稅賦應全數用以「還債」，才是健全財政良方。曾銘宗舉例，光112年度中央政府1年以上公共債務未償餘額已暴增到6兆6,748億元，為蔡政府執政以來新高，「債留子孫」是蔡政府留下的未爆彈，中央政府卻老是以還債有成模糊潛在負債問題，賴清德520上任後馬上就要扛責，根本笑不出來。曾銘宗補充，行政院「加強建設」說法相當抽象，預料只是宣傳手段，以蔡英文總統第一任「前瞻基礎建設」來說，編列13項達新台幣2.49兆特別預算，目前看來執行效果不彰，未來若真將超徵稅賦用以建設，也是得以「特別預算」送立院審查，但是第11屆新國會已非民進黨絕對多數，無法強行通過，八成會被退回，屆時也只會淪為執政與在野陣營互批「阻擋建設」、「債留子孫」的口水戰，無助國家發展。曾銘宗呼籲，蔡政府應妥善將超徵稅款規劃用以還債，不僅讓下台的身影漂亮些，也才有助國家永續發展。
提早卡位春節行情…外資空單回補 台指期維持高檔觀望
由於台積電法說會釋出財測目標強勁，ADR聞訊跳空飆漲9.79％，同時激勵AI概念股的超微和輝達股價雙雙攀上歷史高點，美股四大指數昨日全面勁揚，使台股19日推升一路走揚、收復所有均線，美股三大指數期貨延續漲勢，台指期夜盤則維持高檔觀望，上漲26點、暫報17,700點。台指期夜盤19日延續早盤的慶祝氣氛，最高一度衝上17,758點，持續維持在平盤以上漲幅。而美股開市前，道指期貨大漲接近200點，市場預估，標普500指數相當接近歷史高點，也有望在今日收盤創高。凱基期貨表示，籌碼面來看，外資期貨空單在台積法說會後大幅減持萬口，台指期淨空單從1.3萬口回補至剩下2,613口，現貨、期貨同步偏多顯示整體看空台股態出現變化，似乎有種萬般打壓只為進貨的即視感。後續觀察外資在期貨市場是否持續削減空單並進一步將留倉由空翻多，以及現貨市場方向是否持續大幅買超，若回心轉意加大買超力道，預期外資在力抗投資人押寶的選舉行情未即時發酵下，將提早卡位傳統的農曆春節行情。觀察期交所內的商品交易情況，也普遍有不俗表現，小臺指期小漲29點、電子期貨上漲0.8點、小電子期上漲0.7點、半導體30期貨上漲24點、台灣50 ETF也上漲0.4點。國外指數期貨部分，美國道瓊期貨上漲235點，美國標普500期貨、那斯達克100指數期貨、美國費城半導體期貨上漲15.5點、66點及46點，英國富時100期貨也上漲19點；商品期貨方面，黃金US期小漲6.9點、台幣黃金期上漲41點，成交價暫報7,736點。
空服員曝飛機「最危險時刻」 起飛前多注意這個保命
日本東京羽田機場２號發生起火意外，一架日航客機降落在跑道上，撞上誤闖跑到的海上保安廳飛機 ，隨後日航客機起火燃燒，不過全機379人18分鐘完成疏散且0人死亡，在國外則有空服員表示，希望禁止乘客在扣上的安全帶燈號熄滅之前佩戴耳機，因為整個航程最危險的一段時間，只要人人更加保持警覺並且關注安全逃生措施資訊。根據英國《太陽報》報導，有空服員表示，乘客對空服員期待很高，但空服員對乘客的要求真的並不多，例如飛機起飛之前能夠拉掉耳機，專心看空服員在走道上的示範，或是飛機的安全功能與逃生講解影片，這些都是遇到危機時客能夠救命的重要訊息。空服員直言，短短五分鐘的示範影片，內容資訊非常足夠，走道上也有空服員示範安全宣導，不過全機多數乘客卻不關心，倘若發意外時，「在安全示範過程閉著眼睛或戴著耳機的乘客，八成會是頭一個來求助的人」，若是只有少數人知道安全示範的內容，空服員面臨的是可能失敗的逃生作業。空服員更表示，在非常緊急的情況下，空服員很難對每個乘客伸援，因此空服員真正需要的是乘客必須有自救能力，關鍵時刻主動應變的能力。在緊急情況發生時，協助乘客才是空服員的工作，空服員提到，但如果想讓全機所有乘客順利獲救，全體乘客都必續關注安全逃生措施，不同機型的飛機，逃生資訊也有不同之處，乘客不能忽略這些資訊。
避險基金轉向？ 開始做空美元做多油價
近日，隨著聯準會放風轉向顛覆市場預期，投資者押注美元下跌的熱度持續升溫。同時，在紅海危機持續、全球能源運輸風險升溫的背景下，避險基金自九月以來首次增加了對石油的看漲押注。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，上週，含避險基金和資產管理公司在內的交易者，大幅增加了對美元的看空押注。目前，有超過3.9萬份合約與美元下跌預期掛鉤，較聯準會會議前的一周增加了逾1萬份。議息會議後，聯準會發佈了最新的經濟預測，預測明年將進一步放鬆貨幣政策，美元短線迅速跳水，美元現貨指數一度跌至7月以來新低。今年以來，美元指數跌超2%，或創下自2020年以來最差年度表現。值得一提的是，數據顯示，雖然本周看空美元的合約數量增加，但與上週相比，這些合約的總價值卻略有下降，至55億美元。至上周五（22日），聯準會偏好的核心通膨指數顯示價格增長溫和，通膨超預期降溫，進一步印證了市場對明年降息的預期，美元延續跌勢。在此背景下，瑞士法郎兌美元匯率達到2015年以來的最高點，歐元和挪威克朗兌美元也刷新了8月以來的最高水平。根據一年期風險逆轉指數，市場對美元走強的期望降至6月以來的最低，顯示出對明年美元進一步走軟的預期。另一方面，全球能源運輸風險提升，推動了油價反彈，避險基金自9月以來首次增加了對石油的看漲押注。根據ICE Futures和美國商品期貨交易委員會的數據，避險基金在西德州（WTI）中質原油基準合約上的多頭減去空頭部位增至約10.9萬份，較前一周達到有史以來最悲觀水平。數據顯示，這一淨多頭部位的增加主要是由於空頭減少約3.2萬份合約所驅動。不過，儘管紅海局勢推動油價周內大漲，但原油的長期看漲前景仍存在挑戰，市場預計，明年美國原油產量或達到創紀錄新高，而需求增長可能放緩。
美股連8周淨流入253億美元 美銀：表現最差資產都被搶購一空
美國銀行（Bank of America）指出，投資者們正努力趕上聯準會降息的這班列車，就連今年表現最差的一系列資產都被搶購一空。該行分析師哈奈特（Michael Hartnett）表示，今年漲勢滯後的股票近期的反彈表明，投資者現在正「全力以赴」，因他們預計明年聯準會（Fed）將大舉降息。在聯準會暗示準備於明年開始降息後，從有毒資產到高槓杆資產，今年表現最差的資產之一都被搶購一空。哈奈特在一份報告中寫道，在通膨再次飆升和經濟衰退站穩腳跟之前，這種漲勢可能會持續下去。該行援引EPFR global的數據稱，這一熱潮促使投資者拋售現金，買入股票。截至12月13日的一周，全球股票基金吸引了253億美元的資金，創下了自2022年3月以來最大的八周資金流入；貨幣市場基金流出約310億美元，爲八周以來首次流出。由於對利率見頂的樂觀情緒，美國股市在過去兩個月出現反彈。聯準會本周暗示準備在2024年開始降息，進一步提振了市場人氣，引發了今年早些時候表現不佳的一些股票的反彈，比如不盈利的科技股和地區銀行股。標普500指數目前距離歷史高點不到2%。今年以來，儘管標普500指數上漲了23%，但哈奈特仍看空。他在周五的報告中保持了謹慎的語氣，警告說，即使資金繼續流出現金資產，但歷史表明這並不代表風險資產會進一步上漲。並指出，貨幣市場基金是2023年最大的資金流動贏家，其資產規模增長了25%，達到5.9兆美元。此外，在聯準會上次加息後，這些週期中的現金流入平均持續了14個月。這位策略師表示，隨著軟著陸預期見頂，債券和大宗商品仍是今年上半年最好的避險工具。
美股能否力挽狂瀾？ 下周將聚焦在三大議題
受到財報表現不一，美股27日反攻失利，導致標準普爾500指數繼那斯達克以後正式進入修正，也令美股正朝5年來最慘澹10月邁進。展望未來一周大盤能否力挽狂瀾將聚焦在三大議題，分別是聯準會（Fed）例會、蘋果財報與10月就業數據。在投資人大量消化財報多空消息下，美股27日漲跌互見。道瓊工業指數終場下跌366.71點，跌幅1.12％，收在32,417.59點；標普500指數也挫低0.48％以4,117.37點報收。以科技股為主的那斯達克與費城半導體指數則逆勢上揚，分別收高0.38％與1.21％，指數各為12,643.01點與3,227.093點。美股周線也持續吞黑、跌幅逾2％。道瓊與標普分別跌2.1％與2.5％、連跌兩周；那指下滑2.6％，為連三周收黑。過去一周標普、那指相繼從7月底創下高位累跌超過10％，陷入修正區間。有「華爾街最準分析師」之稱的美銀首席策略師哈奈特(Michael Hartnett)近日表示，由於市場太過看空，風險資產反向買入訊號已被觸發，他預期美股年底前可能會有一波技術性反彈，但就中長期而言美股依然看空。此外受到以色列軍方將在加薩地區擴大地面進攻行動，黃金現貨在避險買盤支撐下，27日順利攻上2千美元大關、收在每盎司2006.38美元、周線收高1.4％；國際油價也脫離前一日創下兩周低位、反彈近3％，布蘭特與西德州期油分別升到90.48與85.54美元，不過周線還是收低1.8％與2.9％。未來一周Fed例會、蘋果財報與10月就業報告將成為主導美股走勢的主要因素。Fed將在10月31到11月1日召開決策會議，擁有「Fed傳聲筒」之稱的華爾街日報經濟特派員蒂米羅斯（Nick Timiraos）表示，9月核心PCE月增幅升高並無礙通膨下滑趨勢，Fed料將持續維持利率不動。不過投資人將繼續從會後聲明與鮑爾記者會內容，尋求未來貨幣政策走向的線索。緊接蘋果將在11月2日發布財報，美銀指出考量到消費者支出環境減弱，蘋果上季營收成長恐將略為減速。此外10月就業報告則將在11月3日出爐。