礦潮
」 EVGA RTX 40 輝達
頭號AI軍火商2／礦潮退燒EVGA黯然退場記憶猶新 強勢作風台廠喜憂參半
「台股之前有『一顆蘋果救台灣』說法，今年AI話題燒起來後，現已改為『一顆AI晶片救台灣』。」一位投資法人告訴CTWANT記者，不一樣的是，蘋果供應鏈先從一家開始，再慢慢擴增新供應商，這次AI晶片大廠輝達直接攤牌，晶圓代工不只台積電還有三星跟英特爾，台廠業績能有多補？真的還要再看看！」TrendForce分析師龔明德分析，「以目前來看，AI伺服器成長率確實會高於一般伺服器，因為一般伺服器的市場成熟，預估未來3-5年平均年增率約近中個位數（5%），但AI伺服器因為基期仍低，預估2023-2024年出貨成長率達近3-4成，而2022-2026年複合成長率（CAGR）可達2成以上。」儘管AI伺服器市場餅很大，但台廠供應鏈能否受惠，業者多持保留態度，一家伺服器代工廠主管告訴CTWANT記者說，「AI伺服器單價高，主要是因為要搭載AI晶片，這些晶片動輒一片都要數千美元，當然也拉高了伺服器的售價，不過對於代工廠來說，獲利並沒有特別高。」去年輝達推出RTX 40顯示卡時，因為策略問題，引發當時已經跟輝達合作22年的北美顯示卡大廠EVGA決定退出輝達陣營。（圖／翻攝自EVGA臉書）更重要的是，「AI教父」黃仁勳在業界是有名的殺價王。台積電是輝達晶片最大代工廠，總裁魏哲家在5月11日的台積電技術論壇中提到，客戶下單一個600-700美元的AI晶片，再賣一個20萬美元AI伺服器方案給台積電，儘管沒有點明，但業界心裡都明白，指的就是輝達。另外黃仁勳去年9月指出，「摩爾定律已死，如今無法每隔一年半載就能以同樣成本交出兩倍效能」。而且「12吋矽晶圓當今的價格比過去昂貴許多（a ton more expensive），不是只貴一點點而已。」。因此這次黃仁勳直接挑明還會找三星及英特爾來代工，法人認為，不排除是要台積電調降代工價格。遠的不說，去年「挖礦」退燒，顯卡需求突然消失，輝達砍價不手軟的態度，讓台灣經銷商記憶猶新。去年10月，輝達推出高階顯示卡「RTX 40」系列，開賣不到一周就砍價3%求售，新品出現「破發」窘境，讓經銷商措手不及，最令人意外的是，輝達新品上市前，北美顯示卡品牌龍頭EVGA無預警地退出市場，因為輝達來跟合作夥伴搶利，決定與合作22年的輝達「分手」。黃仁勳在5月27日應邀出席台大畢業典禮，其父母也一同出席。（圖／黃威彬攝）一家台系廠商坦言，「現在AI勢頭就是輝達，大家不可能也不會去跟他挑戰，畢竟還要做生意，只是在商言商，看看過去的案例，要全押在輝達身上也不可能，就是走一步看一步。」畢竟做生意的基本原則，就是不要把雞蛋放在同一個籃子裡。一位伺服器廠高層在聽完黃仁勳的演講後，告訴CTWANT記者說，「輝達想要稱霸AI的企圖心展露無遺，目前在AI風頭上，輝達也確實獨領風騷，但從ChatGPT開始到現在，AI話題才燒了半年，後續會不會有其他對手出現，還要觀察。」
大哥退坑不玩1／輝達RTX 40「破發」台板卡廠傻眼 「礦潮一退顯卡存貨太燙手」
美晶片龍頭NVIDIA（輝達）20日推出高階顯示卡「RTX 40」系列，沒想到開賣不到一周就砍價3%求售，新品「破發」窘境，讓磨拳擦掌等著搶商機的台灣板卡廠傻眼。而NVIDIA北美最大的合作夥伴EVGA（艾維克），早在16日提前「分手」，不願做賠錢生意。EVGA決定退出市場的消息，其實早有跡象，包括JayzTwoCents、GamersNexus等幾位網路部落客，都有釋出相關訊息，連EVGA的代工廠比亞迪，日前也在便宜出清EVGA顯示卡，在在都引發市場揣測。「EVGA的退出雖然很突然，但其實不讓人意外。」一位遊戲周邊產品高層略帶無奈地告訴CTWANT記者。在全球每年超過300億美元產值的顯示卡產業裡，NVIDIA是晶片廠一哥，EVGA則是北美顯示卡品牌龍頭，兩者關係相當密切。EVGA在官網發布不再與NVIDIA合作的聲明，但現有產品的用戶保固及售後服務將會延續。（圖／翻攝自淡江大學官網、翻攝自EVGA臉書）該高層分析，顯示卡的產業生態跟一般消費者熟悉的主機板大不同，主機板市場由晶片廠將晶片賣給板卡廠，再由板卡廠生產主機板產品，即使晶片廠有時因應需求，會自行接單，但多交由代工廠生產，「顯示卡領域最大的不同，就是顯示卡晶片廠兼具晶片供應商及板卡品牌廠雙重身分，與板卡廠產生特殊的競合關係。」NVIDIA自進入GPU時代後就推出公版板卡產品，所謂「公版」，其實也是由合作的顯示卡廠所設計，然自2010年起，NVIDIA開始以自有品牌銷售，這使得顯示卡廠難以公版規格銷售，因為在成本上根本不可能跟原廠競爭，只能想方設法例如增加散熱能力或燈光效果等訴求，以吸引客群。也因此，NVIDIA從供應商下海為品牌商，當年最大的合作夥伴XFX分手，XFX由香港松景旗下景鈦併入後，禁售NVIDIA產品，當時市場一度傳出EVGA也有意退出。「對於板卡廠來說，顯示卡的毛利其實不高，一般大約是5%左右，頂多就是10%。」法人指出，近十年顯卡市場在遊戲及挖礦潮成長下，顯示卡算是供不應求，尤其疫情爆發後，加上NVIDIA推出RTX 30高階新品，使得市場一度一卡難求。 市場普遍認為礦潮的退燒是本次事件的最大關鍵。（圖／翻攝自蝦皮購物）但今年下半年，隨著以太坊正式進入2.0時代，過去在工作量證明機制（PoW）下，礦工可以透過挖礦賺錢，現在改成權益證明機制（PoS）後，「等同宣告依賴顯卡挖礦潮將走入歷史。」仲英財富投資長陳唯泰指出。這一個翻轉，讓顯卡業者因為市場需求消失受集體重創，以產業龍頭NVIDIA為例，第二季營收67億美元，年增3%，但遊戲顯示卡收入較上季度大砍44%，比起去年同期亦下跌33%，同時單季獲利僅6.56億美元，暴降72%，其中加密貨幣挖礦處理器（CMP）產線也賣得越來越差，「這顯示在沒了推升顯示卡產品價量飆升的挖礦潮後，廠商的超額利潤將不再復見。」陳唯泰說。遊戲業產業高層直白地說，「礦潮一退燒，包括晶片廠跟板卡廠手中的庫存就成了燙手山芋，正所謂賠錢的生意沒人做，對於營收來源過度集中在顯示卡的板卡廠，能否支撐下去原本就是考驗。」EVGA決定退出市場的消息，包括JayzTwoCents、Gamers Nexus等幾位網路部落客均有透露。圖為Gamers Nexus。（圖／翻攝自 Gamers Nexus YT）換言之，如果顯示卡價格出現大幅波動，板卡廠就容易被庫存燙到。這也是為何之前板卡廠積極壓低庫存，寧可無貨可賣，也要千萬小心避免被庫存燙傷的理由。對於這次EVGA的退出，業界廠商都不太願意表示意見，畢竟輝達還是顯卡晶片老大哥。
大哥退坑不玩2／與輝達分手22年情 EVGA神秘創辦人韓泰生在礦工玩家心中無人敵
與NVIDIA（輝達）合作了22年的美國顯示卡廠商EVGA（艾維克），突然說退就退，消息一出，網路論壇上就出現一片哀號及謝聲，「往後也會優先支持大哥的產品！再次謝謝大哥！」「並不是所有英雄都有披風的，謝謝大哥在礦潮的時候站出來，最後也謝謝這些辛苦的工作人員！」這位玩家礦工口稱的「大哥」，其實是台灣人。EVGA由台裔人士Andrew Han及KeithRotchford所共同創辦，執行長Andrew Han中文名字為「韓泰生」，遊戲圈盛傳韓泰生與NVIDIA的華裔創辦人黃仁勳情誼頗深，黃仁勳兒時赴美讀書，1993年於加州創辦無廠半導體廠NVIDIA，韓泰生則是1984年自淡江大學物理系畢業，1999年也在加州創業，成立EVGA顯示卡銷售商。EVGA在2000年推出的首個產品，就是為NVIDIA的顯示卡晶片GeForce MX 440，開發出第一款高效散熱器，EVGA及NVIDIA從此在遊戲圈裡一炮而紅，EVGA靠著設計及售後服務，一路坐大北美市場，成為一哥。據遊戲周邊廠商指出，EVGA初期是以通路起家，以美國及歐洲為主要市場，其最大的特色在於高CP值，產品用料實在，加上具有地利優勢，因此在美國有40%市佔率，在歐洲更高，對於同樣講求CP值的台廠來說，EVGA是一個相當讓人敬畏的對手。不過因為主攻市場不同，如果以全球市佔率來看，台廠華碩（2357）、技嘉（2376）及微星（2377）還是略勝一籌。在經過通路的歷練後，為加強產品深度，2008年5月EVGA在台灣新北市成立子公司與研發中心，2009年9月推出主機板產品，2010年8月推出電源供應器產品，2011年5月推出CPU散熱器產品，2013年11年推出平板電腦產品，2016年5月推出電競桌機產品，也讓EVGA在電競領域的產品全部到位。2016年為電競玩家打造EVGA GAMING ARENA（EGA），並提供高階電競系統，給選手一個專屬的訓練環境。（圖／翻攝自EVGA臉書）EVGA的品牌還是在顯示卡最為知名，外媒報導，其營收75%來自顯示卡，可說是NVIDIA最大的AIC夥伴。遊戲周邊廠商告訴CTWANT記者，「所謂的AIC（Add in Card），是指具有研發和製造能力的NVIDIA合作夥伴，通常AIC製造產品而由通路廠商貼牌出售，能夠對NVIDIA的市場策略給予終端產品線的支撐。」在遊戲玩家及礦工心中，EVGA的「大哥」地位，則是無人可取代。「一、二年前礦潮火熱時，很多板卡廠的獲利，其實是來自於其他周邊商品，因為顯示卡搶手，加上晶片廠也有意無意的控制出貨量以維持價格，讓顯示卡價格高漲，所以板卡廠也順勢搭配其他不同的產品，像是電源供應器、機殼等包裹銷售。」3C YouTuber健哥在頻道上說。然而在顯卡一卡難求，黃牛囤貨喊價之際，「EVGA不漲價，也不捆賣（例如將主機板、記憶體、機殼、電源供應器、硬碟、CPU）等搭著一起賣」，還讓消費者透過線上排隊（Queue）的方式，讓玩家還是可以原價買到想要的顯示卡，讓玩家覺得很佛心，因而紛紛喊著『謝謝大哥』！」一位資深礦工說。「礦潮過後，輝達對於資源的控管更為緊縮，也讓AIC廠商跟其他競爭對手的優勢不再。」一名遊戲界高層說，尤其EVGA的佛系經營方式，在NVIDIA強逼去庫存及削價或定價權之下，EVGA幾乎無利可圖，也逼使雙方22年關係決裂。「只要我在一天，公司就不會恢復與NVIDIA的合作。」韓泰生直接挑明說。對於EVGA幾近「急流勇退」的作法，板卡廠坦言令人很戒慎恐懼，畢竟就目前市況來看，當需求重新回歸到電競領域，顯示卡對於獲利的貢獻將較先前大幅縮水，但對營收還是有助益，而且EVGA是私人公司，股東相對單純，不像上市櫃公司的一舉一動都被外界關注。而接下來顯示卡市場會如何變化，板卡廠不諱言，只能走一步算一步了。EVGA在2000年推出搭載NVIDIA顯示卡晶片GeForce MX 440的顯示卡奠定其在北美的品牌地位。（圖／翻攝自EVGA臉書）
大哥退坑不玩3／顯卡一哥退出北美歐洲市場 台系板卡三雄搶食有「短多」
隨著歐美顯卡一哥EVGA（艾維克）上周宣布退出，全球顯卡市場版圖重新洗牌，華冠投顧分析師劉烱德表示，台系板卡三雄技嘉（2376）、微星（2377）、華碩（2357）來說，短線有搶食市占率利多，但因市場主導權在繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）手中，長線獲利率恐承受壓力。目前全球顯卡市場主要由NVIDIA及超微（AMD）兩大晶片廠分食，市場預期NVIDIA的RTX 40新品可望掀起電競市場新一波的換機潮，而超微也預計在11月3日發布採用台積電5奈米製程的RadeonRX 7000系列，雙雄力圖新品至2023年全面放量。而EVGA原是NVIDIA最大的合作夥伴，在全球獨立顯卡市場市占高，包括在北美市場擁有40%高市占率，在歐洲也是強勢品牌、於英國市占居第一，16日不但宣布與NVIDIA結束合作關係，還正式退出顯卡市場，這給了台系板卡三雄新機會。EVGA在美國顯示卡市佔率高達40%，在歐洲也是市場主要品牌廠。（圖／翻攝自EVGA臉書）分析師孫嘉明表示，市場缺口需要有人填補，加上第四季電競需求也不弱，且板卡族群股價經過回檔後，本益比都已明顯收斂，較看好微星及技嘉的後市可望領軍反彈。技嘉宣布推出全新的顯卡陣容，其電競品牌AORUS將於10月開賣GIGABYTE GeForce RTX 4090 GAMING OC和GIGABYTE GeForce RTX 4090 WINDFORCE等機種，並預告RTX4080系列11月上市。法人看好技嘉第四季隨NVIDIA新品推出營運有望脫離谷底，近期投信從7月中至今已密集買超29149張，股價築底並帶量往上突破季線，目前股價守穩在季線之上，後續只要確立站穩季線就有機會往上挑戰壓力104.5元。華冠投顧分析師劉炯德指出，礦潮退燒上讓高階顯示卡頓時失去一大出海口，但第四季營運有望脫離谷底。（圖／華冠投顧提供、翻攝自蝦皮購物）微星短線受惠EVGA宣布退出市場及第四季隨NVIDIA新品推出，營運有望脫離谷底，近期投信從7月中至今已密集買超20195張，目前股價同樣是由下往上突破季線，後續只要確立站穩季線就有機會往上挑戰前高137元。華碩自7月29日除息至今，同樣受到投信密集買超10433張，目前股價還在築底階段，下方支撐為9月7日價量長黑低241元，短線若能止穩打出雙腳，後勢若有量，則有利於往上突破下彎季線。