粘瑞益
」 富邦投信 粘瑞益 美債 美股 標普500指數
美債殖利率持續低檔 富邦投信：新興市場債券受關注
富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益認為，受到疫情可能帶給全球經濟成長風險，泰國與菲律賓已相繼降息，市場預期2020年印尼、印度將再降息2次，加上全球負利率債券逾12兆美元，美債殖利率持續在低檔，具有較高殖利率的新興市場債券可望持續獲得投資人青睞。粘瑞益指出，受惠於新興市場景氣回升與基期偏低的狀況之下，市場預期2020年新興市場企業營收及稅前息前折舊攤銷前利潤，可望較2019年成長。再加上全球低利率環境有利於企業降低融資成本，以及新興市場企業2019年公司總債務和淨債務持平等因素加持下，新興市場企業前景呈現樂觀情緒。隨著中產階級擴張，新興市場經濟由出口導向轉向消費能力增加帶動，將有利擴大內需，支撐經濟穩定成長。在新興市場經濟成長持續超越成熟國家的預期下，可望持續推動資金流入新興市場。新興市場2020年GDP成長率預估為4.4%，較2019年3.7%高，主要的推動力來自於亞洲地區。
PMI數據好轉跡象 今年Q1美股獲利有望轉佳
富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，美國PMI數據8月以來已有好轉跡象，加上勞動市場強勁以及Fed政策態度寬鬆，市場對企業獲利估樂觀，美股獲利成長率有望自2019年Q3的-3.9%逐季轉佳至2020年Q1的12.8%，全年有望延續成長，基本面佳對美股具有一定支撐。投資標的選擇上，可布局美國特別股參與美國市場投資機會，美國特別股兼具股債雙重優勢，同時具有股票與債券投資特性，在股市多頭時，可參與股市上漲帶來資本利得，在股市出現震盪時，股息收益提供部分下檔保護，突顯出特別股波動較低的優點。從彭博資訊顯示，2010～2019年全球主要指數波動度比，期間全球股市遇到如美中貿易衝突、英國脫歐等利空事件影響股表現，但美國特別股波動明顯低於其他主要指數，表現相對穩定。
2020年美債殖利率 預期不易顯著走升
由於美國Fed已於去年12月會議暗示今年不升息，聯準會態度寬鬆，加上英國脫歐事件、中東地緣政治與油價波動等國際政經風險猶存，在避險需求未完全消除下，富邦投信預期2020年美債殖利率不易顯著走升。富邦投信根據彭博Bloomberg資料，整理2010年12月31日～2019年12月26日彙整出上圖的「美國特別股與全球主要指數波動度比較」，所指的「報酬波動度」為指數過去260日報酬波動度。美國特別股以標普美國特別股總報酬指數為代表，世界股市以MSCI世界指數為代表，美股以標普500指數為代表，全球債市以彭博巴克萊全球綜合債券指數為代表，商品指數以CRB指數為代表，房地產以MSCI美國房地產指數為代表。從彭博資訊顯示，2010～2019年全球主要指數波動度比，期間全球股市遇到如美中貿易衝突、英國脫歐等利空事件影響股表現，但美國特別股波動明顯低於其他主要指數，表現相對穩定。
美企業獲利佳 富邦投信：布局特別股考慮股債投資機會
富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，今年美國基本面尚屬穩健，企業獲利成長率佳，建議投資人可透過布局美國特別股，有機會參與美國股債的投資機會。2019年美國標普500指數漲幅達28.9%，表現突出，展望2020年，雖然陸美貿易爭議未解，但隨著雙方有望將於1/15簽署第一階段協議，衝突已減緩，預計未來對美國股市干擾相對有限。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，美國PMI數據8月以來已有好轉跡象，加上勞動市場強勁以及Fed政策態度寬鬆，市場對企業獲利估樂觀，美股獲利成長率有望自2019年Q3的-3.9%逐季轉佳至2020年Q1的12.8%，全年有望延續成長，基本面佳對美股具有一定支撐。
調降MLF利率 粘瑞益：大型A股ETF掌握中小型A股後市
根據MSCI估算報告，11月擴容將為A股帶來約70億美元的被動增量資金，資金充沛將助漲第四季A股行情。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益建議投資人可考慮逢低布局，以大型A股ETF作為核心部位配置部分資金，掌握中小型A股之後市契機。粘瑞益表示，11月5日人行無預警調降MLF利率，對未來有三大關鍵影響，包括緩和豬價上漲帶來通膨上揚的隱憂、進一步壓低社會融資成本，以及全球貨幣寬鬆加大人行政策操作空間。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益。（圖／富邦投信提供）而在股市方面，粘瑞益指出，9月FOMC會後聲明如預期降息1碼，近期美中有望簽署第一階段貿易合約，短期英國硬脫歐機率大幅降低。9月底中國大陸兩市信用帳戶開戶總數已增至503.8萬戶，為2015年7月以來，連續第2個月升破500萬戶，可說是投資信心回溫的信號。隨著海外不確定因素逐漸降溫，11月A股將迎來MSCI第三度擴容，大盤股納入比例將從15%提升至20%，同時中盤股（包含創業板中盤股）將按照20%比例納入，並於11/26盤後生效，由於中盤股的納入影響，預計11月帶來的增量資金將高過於5月及8月。
十一國慶長假A股後市 10年中有8年正報酬
富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，統計近10年國慶長假後一週A股的表現，上證綜合指數上漲高達8次，而且10年中有8年為正報酬，平均漲幅為2.48%。粘瑞益指出，與全球其他市場相比，大陸股市中外資持股市值占比仍偏低。而我國今年9月北上資金淨流入646.62億人民幣，創單月歷史新高，完整第三季外資淨流入為898.93億人民幣，合計今年前三個季累計達1,862.61億人民幣。截至2018年底，大陸外資持股占比境內流通股票市值僅3.5%，遠低於美國的15%和日本的30%等成熟國家外，與新興市場國家相比，如韓國的33%、巴西的21%等仍相對低。先前大陸國家外匯管理局宣布，取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）之投資額度限制，同時取消RQFII試點國家和地區限制。粘瑞益認為，中國政策題材不斷釋出，是帶動外資持續流入的主因，而第3季以來，儘管中美貿易紛擾不斷，英國脫歐不確定，但是在全球央行量化寬鬆帶動下，今年以來截至9月底，外資流入已達1,862.61億人民幣、融資餘額增加1,984.26億人民幣、股票型基金發行1,574.27億人民幣，3項合計已吸引5,421億人民幣增量資金入市。
2大原因 可觀A股第四季上市公司ROE
【記者／李蕙璇】A股上市公司淨利潤年比增速將於第3季見底，投信公司主管分析有2項原因，其ROE（股東權益報酬率）有望於第4季見底。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示，觀察大陸今年第1季財報，雖然經濟仍面臨下行壓力，但受惠減稅利多助益之下，公司盈利增速仍有10%增長，下半年公司盈利增速有望趨穩。緊接著將進入牛市的第2階段，大陸的基本面有望落底回升。粘瑞益預期，A股上市公司淨利潤年比增速將於第3季見底，ROE（股東權益報酬率）則有望於第4季見底，主要原因在於：從週期因素觀察，庫存和盈利兩者為3年一週期，政策出台傳導至實體經濟存在5至9個月遞延期。從結構因素分析，透過產業結構升級，將實現經濟增速平穩，進而帶動盈利落底向上。粘瑞益表示，在加上減稅降費促進消費及企業盈利將回升兩大利多因素下，7月下旬A股反彈仍有望持續。看更多↓↓詐欺郵件當道 光美國1個月能騙94億台幣！台積電展望佳 台股上漲73點
富邦投信：減稅降費、企業盈利回升 A股漲勢可期
【記者／李蕙璇】根據市場測算，今年大陸居民部門減稅降費1萬億人民幣，可增加7,000億人民幣的居民消費，提升消費增速達2個百分點，社會消費總增速有望自年初的8%提升至年底的10%以上。中長期來看，未來5~10年的消費增速仍有望維持8%~10%成長，主因是大陸居民收入僅佔GDP約4成，遠低於美國的7成，未來具備極大的成長空間。目前大陸人均收入約1萬美元，居民的邊際消費傾向達70%。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益指出，2019年中國宣布減稅降費2萬億人民幣，其中個人所得稅減免約5,000億人民幣、增值稅下調約10,000億人民幣、社保減稅約3,000億人民幣及電信費與電費下調約2,000億人民幣。減稅作用在增加居民收入，提升消費購買力粘瑞益預期，隨著各國央行釋出鴿派訊號，及中國陸續推出政策利多下，A股已逐漸走出之前震盪格局，北上資金亦已轉為淨流入趨勢，近期在減稅降費促進消費及企業盈利將回升兩大利多因素下，7月下旬A股有望延續反彈，任何一個調整皆提供布局A股及相關ETF布局時機。看更多↓↓Line要開銀行？金管會7月底揭曉答案該存多少錢退休？熟齡獨居者的3大「不安因素」