系統性風險
」 台股 美股 ETF 矽谷銀行 聯準會
0050規模正式突破兆元 經理費率將朝0.05％下降
元大台灣50（0050）最新規模1兆零40億元，正式突破兆元大關，收盤股價63.70元；同時進入規模逾1兆元之部分經理費率0.05％的最低區間，在規模成長、經理費率隨之下降的架構下，最新規模1兆零40億元計算，經理費率已降至約0.095％，未來將持續朝0.05％下降。最近五檔大型ETF成分股季度調整，0050納入貿聯-KY、致茂、健策與南亞科，新成分股以AI概念股為主，統計0050成分股的台灣市值覆蓋率達75％，企業獲利更佔整體上市企業約80％。國內首檔ETF 0050在台股市值成長與申購金額帶動下，12月8日規模超越兆元大關。據證交所、投信投顧公會資料統計至12月8日，0050今年以來淨申購3,483億，至最新規模1兆零40億元。0050於2003年6月30日上市掛牌，參與加權股價指數從4,800點至突破28,000點、上市企業市值成長逾8倍的過程。成立以來至11月28日含息報酬率1,261％，以每年250交易日換算年化報酬率約為12.6％。元大投信提醒，0050完全集中投資台股，承受單一市場股票系統性風險，並無法透過增加成分股進行分散，建議應有完整的資金投入規劃，以避免過度承受單一年度大跌風險。
明年金價上看4900美元 分析師解最佳進場時機
美國政府長達43日史上最久的關門，使延後公布的美國9月非農新增就業達11.9萬人，遠高於預期的5萬人，帶動美元指數反彈、金價一度自高點急挫近2％。FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉暘表示，美元雖在短期因鷹派預期走升，但中長線仍可能因通膨下行與貨幣政策轉弱，相較黃金與白銀價格近期拉回，反而提供中長線逢低布局良機。非農數據發布後，聯準會官員火速釋出鷹派訊號，FedWatch 12月降息機率從逾50%迅速降至35%。盧曉暘表示，貴金屬及原油等商品價格同步回檔，澳元與加元等商品貨幣短線承壓，反映市場對政策方向的快速再定價。他指出，雖然非農數據亮眼，但就業增速較上半年明顯放緩，顯示勞動市場並非全面強勢。若10至11月數據轉弱，聯準會可能在2026年初重啟降息循環。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）分析表示，聯準會息預期，加上實際收益率下降，以及地緣政治的不確定性，將進一步推升市場對黃金的購買需求，明年全球黃金買盤料續攀升。「2025年內金價升幅已接近60%，黃金是今年投資回報表現最佳的資產。」瑞銀CIO團隊表示：「建議投資者在全球資產配置中繼續保持5%左右的黃金倉位，以緩衝潛在的系統性風險。」當前金價水平下，黃金仍是有效的投資組合對沖工具，若明年地緣政治及金融風險急劇上升，金價有望每盎司升至4900元。
英智庫警告：伊朗政權瀕臨崩解 「治理真空」恐引發國家內戰
英國智庫亨利傑克森協會（Henry Jackson Society）最新研究警告，伊朗政治體制正處於臨界點，在內外壓力交錯下已出現崩解徵兆。報告直言，最嚴重的後果恐是政權垮台後留下治理真空，進而將社會推向內戰。根據《紐約郵報》報導，亨利傑克森協會發布的報告指稱，聯合國統計顯示，德黑蘭今年已執行近900起死刑，執法方式被形容為「用來製造恐懼」。報告認為，若崩潰無法避免，外部與內部行為者必須確保過渡「快速且無痛」，避免真空引爆大規模流血衝突。同時強調，伊朗統治菁英仍緊扣「伊朗革命」的正當性敘事，將核計畫與對外代理行動視為政權存續的核心。研究將風險歸納為兩條線：其一是最高領袖哈米尼體制力圖「重建核計畫」，並持續輸出代理人與恐怖活動；其二是國內社會對高壓統治與經濟困境的不滿情緒。文件援引6月以色列在美國協助下針對伊朗核設施的定點攻擊，評估雖削弱當下能力，但無法根除整體威脅。在內政層面，研究描繪出一個「文化上追求自由、渴望鬆綁」的反對派樣貌。不過，當局在資源與鎮壓上的優勢仍然顯著，使文化反抗與經濟不滿互相放大，系統性風險持續上升。報告認為，若能在體制崩落前備妥清晰過渡藍圖，將有助於凝聚反對派，並把社會動能導向有序更替，而非無序對抗。願景層面，研究將「避免治理真空」視為唯一可接受的路徑，包括過渡管理、公共安全維持、國家資產與核設施管控，以及最低限度的外交政策延續。報告也指出，短期挑戰包括「6月定點攻擊」後的核研發遞補、代理網絡調整與鎮壓節奏；中長期則取決於人民對死刑規模與經濟困境的怒氣，是否能轉化為制度性變革。研究總結，伊朗當前局勢並非單一事件造成，而是司法、人權、經濟與安全多重壓力長期累積的結果。若要同時消解對國際社會與國內民眾的威脅，唯一可行的方案是提前設計過渡機制，將治理真空降到最低，讓社會不滿透過制度管道化解，而不是讓街頭與槍聲決定下一階段秩序。
研華H1營收351億元年增23% 總座：「關稅和匯率影響均可控」看旺Q3
工業電腦龍頭研華（2395）今（6）日舉行第二季法人說明會，展望第三季，研華預估將淡季不淡，公司目前主要變動風險為關稅與匯率，兩者均在可控範圍內。研華董事長劉克振表示，邊緣運算產業屬碎片化市場，非量產型，全球主要供應商集中在台灣，缺乏國際競爭對手。而即使中國價格較低，出口受限下影響有限，因此關稅對研華的實際影響相對有限。研華公布2025年第二季暨上半年財報，第二季合併營收為新台幣178.36億元，較去年同期增長22%，創同期新高；單季營業毛利為71.33億元，毛利率40.0%，營業利益為31.23億元，營業利益率17.5%；合併稅後淨利為19.89億元，年減6%，每股稅後盈餘（EPS）為2.30元，較上季3.17元下滑。2025上半年累計合併營收達351.87新台幣億元，較去年同期增長23%，營業毛利為141.61億元，毛利率40.2%，營業利益為60.47億元，營業利益率17.2%，合併稅後淨利為47.23億元，年增15%，上半年每股稅後盈餘為5.47元。研華財務長暨綜合經營管理總經理陳清熙表示，研華第2季本業表現強勁，但因新台幣升值影響業外表現，但從央行釋出下半年匯率波動將趨於穩定來看，研華也預計下半年匯率對公司營運影響性將減少。陳清熙進一步指出，下半年表現有望優於上半年，7月營收可望創今年新高，8月表現也佳。展望第3季，以美元兌新台幣29.1元為基準，研華預估第3季營收為5.55-5.75億美元，毛利率39~41%，營益率15.5~17.5%。陳清熙表示，儘管上半年面臨對等關稅、地緣政治及匯率波動等系統性風險干擾，研華上半年營收及獲利仍雙位數成長，顯示市場需求及企業採購力道延續復甦動能。劉克振也在法說會上宣布，面對 Edge AI 產業應用場域多元且分散，研華以「Sector Driven / 行業市場驅動」策略為核心，推出「ACE (Application Computing on Edge) 應用導向邊緣運算系統解決方案」，專為產業現場導入邊緣 AI 而設計。ACE 架構導入兼具軟硬整合及延展性的「新應用與新技術平台」，提供不同層級的彈性軟體整合與銷售模式。
2025國泰永續金融暨氣候變遷高峰論壇 倡議國際新趨「自然正向」 發掘與自然、社會共融新解方
面對全球永續秩序進入盤整期，政府、企業與社會都須以更具前瞻、宏觀的視角，持續邁向永續轉型，國泰歷年舉辦氣候變遷峰會亦從未停下腳步，連續第九年舉辦「國泰永續金融暨氣候變遷高峰論壇」於今（9）日盛大舉辦，以「永續前瞻新局」為題，聚焦「變局下的永續金融現況」與「企業自然正向、社會共融新解方」，匯聚國際氣候專家與標竿企業重磅級講者，分享永續前瞻觀點及產業實務，讓台灣企業邁向永續韌性轉型之際，有方向、有典範一起創造永續共好。第九屆論壇實體與線上報名人數再創新高突破5,000人，參與機構家數超過2,500家，其中逾700家上市櫃公司約佔8成台股市值，且六大高碳排產業企業家數超過5成，其中參與的董監事較去年大增近9成。展現企業對於氣候議題的高度重視與積極行動。 國泰金控總經理李長庚開場致詞表示，今年剛好也是《巴黎協議》十週年，更是2030年各國、各企業政策設定中期目標的關鍵倒數五年。隨美國政治局勢改變，許多美國機構退出氣候協議，但AVPN亞洲社會投資人網絡（Asian Venture Philanthropy Network, AVPN）預估未來所有氣候投資中有4成機會在亞洲，是亞洲掌握低碳轉型跟能源轉型話語權的最佳時機。同時，今年關注議題也擴大到水資源、生物多樣性等自然相關領域，出現如生物多樣性債券、生物多樣性保險等創新解方。而國泰近幾年也積極投入自然與生物多樣性議題，與民間機構合作生物多樣性方法學的研究；也透過議合企業採取更積極的永續行動，到2024年底，國泰金控暨子公司低碳投融資金額達到新台幣3,757億元，年度成長13.7%。台灣除了科技製造外，在精密機械、海運、自動化設備、工具機、自行車等領域都相當有實力，有機會掌握低碳商機的話語權，成為全球低碳轉型重要推手。 金管會主委彭金隆也在上任滿周年參與此次盛會。他強調，「金融力量不只是推動產業轉型的重要動能，更是國家邁向永續未來的關鍵戰略資源。」金管會將透過建置產業碳排數據庫、發布永續經濟活動認定參考指引及引導金融業支持新興綠色產業發展等政策面向，促進金融業與企業對話，強化氣候議合。 論壇上半場以「變局下的永續金融現況」為主軸，邀請金管會主委彭金隆、證交所總經理李愛玲蒞臨論壇，分享台灣永續金融最新趨勢與政策方向。為深化亞洲、台灣在全球永續金融的定位與轉型對策，邀請亞洲投資人氣候變遷聯盟（Asia Investor Group on Climate Change，AIGCC）CEO Rebecca Mikula-Wright分享，自然環境的變化將影響全台市值73%的企業營運。據新加坡政府投資公司（Government of Singapore Investment Corp，GIC）研究，全球氣候調適的投資潛力規模到2050年將提升至9兆美元，台灣政府應把握綠電供應、低碳科技發展及公正轉型等國家轉型發展機會。 首度來台公開演講的前日本政府退休金投資基金首席投資長水野弘道（Hiro Mizuno），過去曾參與國泰金控於聯合國第29屆氣候峰會(COP29)藍區舉辦之「亞洲氣候金融會議」，今年更首度蒞臨參與台灣氣候盛會，分享全球系統性風險升溫下的永續韌性佈建，於會中指出，雖然當前全球永續金融發展氛圍受到政治與國際情勢的影響，但是「ESG不是意識形態，而是理解風險的框架，我們需要金融機構作為能源轉型加速器，使偉大的想法成真並解決氣候挑戰。」尤其，現在歐美政治情勢連帶影響氣候行動，亞洲跟台灣反而可以發揮更多的領導地位；環境部政務次長施文真分享掌握台灣淨零轉型新局；金管會金融市場發展及創新處處長胡則華則分享打造亞洲永續金融聚落的政策藍圖。上半場壓軸對談由國泰金控總經理李長庚與海內外專家深度交流對談，以「引領變局高峰對談，擘劃永續新秩序」為題，為變局下的永續金融共思新秩序。 論壇下半場以「企業自然正向、社會共融新解方」為主軸，用前瞻視角重新界定與「環境、生物、人群」的關係，發掘與自然、社會共融的能源轉型新解方。由國泰人壽總經理劉上旗擔任主辦單位開場，世界氣候基金會（World Climate Foundation, WCF）CEO Jens Nielsen探討從氣候行動延伸至自然資本的永續新機會；國泰金控投資長程淑芬分享善待人與環境，探索韌性共融轉型；AVPN亞洲社會投資人網絡（Asian Venture Philanthropy Network, AVPN）副總監楊松頴則聚焦亞洲視角，剖析永續金融如何支持公正能源轉型；臺大實驗林處長蔡明哲教授分享全球生物多樣性額度趨勢與挑戰。隨後，BSI英國標準協會（British Standards Institution）東北亞區總經理蒲樹盛發表專題演說，剖析台灣企業在自然行動上的新課題。壓軸的綜合座談「邁向永續未來，台灣多元企業的自然行動挑戰」，除上述專家，更有國泰電業總經理林治邦、AVPN亞洲社會投資人網絡執行總監 Aravindan Srinivasan、台灣萊雅永續長陳家祥、沃旭能源臺灣副董事長林靖苹等多元產業代表，深入對談企業如何面對自然風險與機會，邁向永續未來。面對全球氣候挑戰，國泰金控秉持「永續金融說到做到」理念，承諾2050年全球營運據點達100%再生能源使用，發揮氣候金融領航者職能，截至2024年底，國泰金控能源轉型投融資金額達新台幣733億元，較三年前（2021年）成長80%，展現帶領跨產業推動與自然、社會共融的能源轉型成果。
銀行審核房貸卡關「被討違約金」 專家揭3招自保
近期因銀行房貸額度緊縮，許多購屋族面臨「貸款審核過關卻遲遲無法撥款」的困境，導致交屋延遲，甚至遭賣方索賠違約金，對此臉書社團「賣厝阿明 知識+」引述專家說法，建議可從合約條款、銀行責任與協商策略三方面尋求解方。「賣厝阿明 知識+」撰文分享案例，有民眾購買的中古屋原定今年7月31日交屋，因銀行排隊撥款需等到9月才能完成，賣方卻要求按合約支付每日萬分之二的延遲利息，面對這種「非個人因素」導致的延遲，令人好奇買方能否主張免責？阿明指出，如果延遲原因來自銀行撥款作業，從法律實務上來看，若合約未明確約定「銀行撥款延遲不歸責買方」，買方確實可能面臨違約風險，但也曾有法院判例認為，若買方已盡力配合銀行流程（如提前對保、催促撥款），而且不是故意拖延，可以主張「不可歸責事由」減輕責任。萬一賣方堅持索賠，專家則建議買方嘗試以下三種解決方案：一、協商延後交屋日期透過房仲或代書居中協調，爭取賣方同意展延交屋期限，或改為「銀行撥款後再正式點交」，避免衍生違約金問題。二、檢視合約是否有「貸款不足解約條款」若當初簽約時有註明「若貸款未如期撥付，雙方得無條件解約」，買方可據此主張免責。三、尋求替代融資方案若賣方不願退讓，買方可考慮短期周轉金（如信貸、親友借款）先支付部分款項，待銀行撥款後再償還，降低違約風險。當前房貸緊縮環境下，類似糾紛恐持續增加專家建議，未來簽約時應明確載明「因銀行作業延遲導致交屋延後，買方不負違約責任」，並預留至少3個月的交屋緩衝期。此外，主管機關也應正視銀行撥款延遲的系統性風險，研議配套措施，避免無辜購屋族因政策因素承擔不合理罰則。對已陷入糾紛的買方而言，積極協商與釐清法律責任，才是化解僵局的關鍵。2500人搶300戶！卓榮泰開箱「萬華安居」：社宅價格豪宅價值財產全分3小姑「尪一毛都沒」 婆1句話她傻眼：誰給的勇氣？半導體震撼彈！「光罩子公司」負債10億宣布破產
「國泰永續金融暨氣候變遷高峰論壇」7/9登場 即日起開放報名
面對全球永續秩序因美國政策震盪進入盤整期，國泰歷年舉辦氣候變遷峰會從未停下腳步，今年第九屆「國泰永續金融暨氣候變遷高峰論壇」將於7月9日盛大舉辦，以「永續前瞻新局」為題，聚焦「變局下的永續金融現況」與「企業自然正向、社會共融新解方」，此次國泰再度匯聚國際氣候專家與標竿企業重磅級講者，分享永續前瞻觀點及產業實務，讓台灣企業邁向永續韌性轉型之際，有方向、有典範一起創造永續共好。 論壇上半場以「變局下的永續金融現況」為主軸，由國泰金控總經理李長庚開場致詞，並邀請金管會主委彭金隆、證交所總經理李愛玲蒞臨論壇，分享台灣永續金融最新趨勢。今年首度邀請亞洲投資人氣候變遷聯盟（Asia Investor Group on Climate Change，AIGCC）CEO Rebecca Mikula-Wright，分享亞洲投資人氣候轉型行動能量，解析亞洲於推進全球永續金融的關鍵地位；日本政府退休金投資基金首席投資長水野弘道（Hiro Mizuno）更是首度來台公開演講，分享全球系統性風險升溫下的永續韌性佈建；環境部政務次長施文真分享台灣淨零轉型新局；金管會金融市場發展及創新處處長胡則華則分享打造亞洲永續金融聚落的政策藍圖。此外，在上半場的尾聲將由國泰金控總經理李長庚與上述海內外專家深度交流對談，以「引領變局高峰對談，擘劃永續新秩序」為題，為變局下的永續金融共思新秩序。 論壇下半場以「企業自然正向、社會共融新解方」為主軸，以前瞻視角重新界定與「環境、生物、人群」的關係，延續上半場對永續金融的深度對話，接續由世界氣候基金會（World Climate Foundation, WCF）CEO Jens Nielsen探討從氣候行動延伸至自然資本的永續新機會；AVPN亞洲社會投資人網絡（Asian Venture Philanthropy Network, AVPN）副總監楊松頴則聚焦亞洲視角，剖析永續金融如何支持公正能源轉型；台大實驗林處長蔡明哲教授分享全球多樣性額度趨勢與挑戰。隨後，BSI英國標準協會（British Standards Institution）東北亞區總經理蒲樹盛發表專題演說，剖析台灣企業在自然行動上的新課題。壓軸的綜合座談「邁向永續未來，台灣多元企業的自然行動挑戰」，除上述專家，更有國泰電業總經理林治邦、AVPN亞洲社會投資人網絡執行總監 Aravindan Srinivasan、台灣萊雅永續長陳家祥、沃旭能源台灣副董事長林靖苹等多元產業代表，深入對談企業如何面對自然風險與機會，邁向永續未來。 國泰金控引領台灣各界思考全球變局下的挑戰與機遇，至今舉辦「國泰永續金融暨氣候變遷高峰論壇」邁入第九屆，連年啟發台灣產業踐行企業永續使命，深化公私協作厚實永續競爭力，共同邁向淨零。誠摯邀請企業永續代表上網報名（實體與線上雙軌進行），全程參與論壇可申請上市櫃公司董監事及公司治理主管進修時數，依照當日活動指示完成者將有機會抽Apple Watch SE等參與好禮，期待蒞臨共創永續未來。【國泰永續金融暨氣候變遷高峰論壇實體、線上熱烈報名中】●時間：2025/7/9(三) 09:00–16:45 (08:30報到)●議程介紹、報名：https://event.gvm.com.tw/CathaySummit/2025/●舉辦地點：台北寒舍艾美酒店3樓宴會廳（110台北市信義區松仁路38號）
專家曝我國小建商陷兩難困境 籲主管機關應適度鬆綁限制
「台灣建商正面臨本世紀最嚴峻的結構性經營困境，形成『十面埋伏』的生存危機！」高力國際不動產業主代表服務部董事黃舒衛針對昨（19）日中央銀行第2季理監事會議，未鬆綁房市信用管制措施，提出上述擔憂。在各種管制與市場絞殺下，小建商陷入「不開發等死、開發找死」的兩難，被迫走上鋼索，因此建議主管機關應適度鬆綁，以降低系統性風險機率。央行為審慎因應美國經貿政策等變化帶來的影響，昨決議維持政策利率不變，也維持房市的信用管制措施，強調會持續關注並審視銀行信用資源集中不動產貸款情形，同時檢視選擇性信用管制措施的執行成效，及對房市的可能影響，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。黃舒衛表示，關稅議題、大減稅的財政擴張措施，加以中東烽火再起，牽動油價、航運等敏感神經，以致美國通膨預期高居不下，影響所及，就業、經濟成長狀況恐在下半年出現斷崖式修正，經濟環境的不確定性、停滯性通膨的疑慮。再加上7/9的對等性關稅暫停開關將重新啟動，使各國央行決策態度保守，貨幣政策調整空間極其有限，美國聯準會不但暫緩降息步調，也進一步壓縮市場對降息的預判幅度，黃舒衛認為，台灣央行正面受到銳不可擋的台幣升值所壓迫，背後又要避免淪為美國匯率操縱的黑名單，因此利率決策更為慎重。台灣在2022年全球降息循環中，不但沒有參與，還數度降準，市場資金的價量都受到約束，現在確實有降息的本錢來紓解廠商匯損壓力的需求，但礙於降息難免又造一波資產價格膨脹的風險，而且也得預留未來刺激經濟的工具，因此目前選擇利率不動、不調存準率做為因應，應為允當。央行總裁楊金龍表示會持續檢視選擇性信用管制措施的執行成效。（圖／東森財經新聞）然而對房市而言，黃舒衛分析，選擇性信用管制不鬆綁、不動產貸款集中度管制的閥門不開，面臨本世紀最大交屋潮的現在進行式的信用資源排擠，下半年的房市很難有轉機。其中尤以準備交屋的買方面對最新的限貸管制及銀行放款業務的緊縮，壓力最大，而建商經營、財務壓力會否形成系統性危機，則最值得注意。黃舒衛進一步分析，管制與市場的雙重絞殺、惡性循環，台灣建商正面臨本世紀最嚴峻的結構性經營困境，形成「十面埋伏」的生存危機。包括「限縮購地貸款成數」，建商只能轉進整合難、回收慢、門檻高的都更、危老、合建、聯開；「18個月限期開工」的硬規定，使小建商陷入「不開發等死、開發找死」的兩難。此外還包括「土建融及餘屋利率差別定價」，利息負擔翻倍；「嚴控週轉金」，影響原不受《銀行法》72-2的都更、危老前期整合意願；「交屋潮」搶食信用資源大餅；「銷售不佳」面臨抽銀根壓力；「銀行雨天收傘」，交屋貸款困難，消費糾紛多；「餘屋貸款降至3成」，加大財務壓力；「囤房稅2.0」使建商普遍必須承受高稅成本；最後則是「川普2.0」改變資金、產業布局方向，國內住宅買盤觀望、流失。市場考驗建商財務能力，愈來愈多等著交屋的買方面臨斷頭厄運，而建商也被迫走上鋼索。黃舒衛建議，在管制三指標都達標後，且管制作業、專案金檢越臻成熟之際，主管機關可思考鬆綁信用管制內容，以降低系統性風險的機率。黃舒衛認為，相對於住宅市場，商用不動產從中美貿易戰到選擇性信用管制的「管住不管商」，或成開發商、投資人的新出口。即便川普2.0等措施的不友善及不確定性，但對於AI產業鏈的持續投資，以及內需消費市場的需求仍強，預期在關稅協議明朗之後，還有擴大投資的機會，尤其台幣升值吸引台資回流，具穩定收益的商用不動產也大獲投資人青睞，市場展望保守但不悲觀。►央行利率連5凍！房市管制不鬆綁 經濟成長率有望保3►央行利率連5凍！ 台幣、房市、通膨關鍵問答一次看►台幣今年強漲逾10% 楊金龍：我覺得可以接受
央行持續管制！ 專家：小建商陷「不開發等死、開發找死」困境
「台灣建商正面臨本世紀最嚴峻的結構性經營困境，形成『十面埋伏』的生存危機！」高力國際不動產業主代表服務部董事黃舒衛針對昨（19）日中央銀行昨第2季理監事會議，未鬆綁房市信用管制措施，提出上述擔憂。在各種管制與市場絞殺下，小建商陷入「不開發等死、開發找死」的兩難，被迫走上鋼索，因此建議主管機關應適度鬆綁，以降低系統性風險機率。央行為審慎因應美國經貿政策等變化帶來的影響，昨決議維持政策利率不變，也維持房市的信用管制措施，強調會持續關注並審視銀行信用資源集中不動產貸款情形，同時檢視選擇性信用管制措施的執行成效，及對房市的可能影響，適時調整相關措施內容，以促進金融穩定及健全銀行業務。黃舒衛表示，關稅議題、大減稅的財政擴張措施，加以中東烽火再起，牽動油價、航運等敏感神經，以致美國通膨預期高居不下，影響所及，就業、經濟成長狀況恐在下半年出現斷崖式修正，經濟環境的不確定性、停滯性通膨的疑慮。再加上7/9的對等性關稅暫停開關將重新啟動，使各國央行決策態度保守，貨幣政策調整空間極其有限，美國聯準會不但暫緩降息步調，也進一步壓縮市場對降息的預判幅度，黃舒衛認為，台灣央行正面受到銳不可擋的台幣升值所壓迫，背後又要避免淪為美國匯率操縱的黑名單，因此利率決策更為慎重。台灣在2022年全球降息循環中，不但沒有參與，還數度降準，市場資金的價量都受到約束，現在確實有降息的本錢來紓解廠商匯損壓力的需求，但礙於降息難免又造一波資產價格膨脹的風險，而且也得預留未來刺激經濟的工具，因此目前選擇利率不動、不調存準率做為因應，應為允當。央行總裁楊金龍表示會持續檢視選擇性信用管制措施的執行成效。（圖／東森財經新聞）然而對房市而言，黃舒衛分析，選擇性信用管制不鬆綁、不動產貸款集中度管制的閥門不開，面臨本世紀最大交屋潮的現在進行式的信用資源排擠，下半年的房市很難有轉機。其中尤以準備交屋的買方面對最新的限貸管制及銀行放款業務的緊縮，壓力最大，而建商經營、財務壓力會否形成系統性危機，則最值得注意。黃舒衛進一步分析，管制與市場的雙重絞殺、惡性循環，台灣建商正面臨本世紀最嚴峻的結構性經營困境，形成「十面埋伏」的生存危機。包括「限縮購地貸款成數」，建商只能轉進整合難、回收慢、門檻高的都更、危老、合建、聯開；「18個月限期開工」的硬規定，使小建商陷入「不開發等死、開發找死」的兩難。此外還包括「土建融及餘屋利率差別定價」，利息負擔翻倍；「嚴控週轉金」，影響原不受《銀行法》72-2的都更、危老前期整合意願；「交屋潮」搶食信用資源大餅；「銷售不佳」面臨抽銀根壓力；「銀行雨天收傘」，交屋貸款困難，消費糾紛多；「餘屋貸款降至3成」，加大財務壓力；「囤房稅2.0」使建商普遍必須承受高稅成本；最後則是「川普2.0」改變資金、產業布局方向，國內住宅買盤觀望、流失。市場考驗建商財務能力，愈來愈多等著交屋的買方面臨斷頭厄運，而建商也被迫走上鋼索。黃舒衛建議，在管制三指標都達標後，且管制作業、專案金檢越臻成熟之際，主管機關可思考鬆綁信用管制內容，以降低系統性風險的機率。黃舒衛認為，相對於住宅市場，商用不動產從中美貿易戰到選擇性信用管制的「管住不管商」，或成開發商、投資人的新出口。即便川普2.0等措施的不友善及不確定性，但對於AI產業鏈的持續投資，以及內需消費市場的需求仍強，預期在關稅協議明朗之後，還有擴大投資的機會，尤其台幣升值吸引台資回流，具穩定收益的商用不動產也大獲投資人青睞，市場展望保守但不悲觀。央行利率連5凍！房市管制不鬆綁 經濟成長率有望保3央行利率連5凍！ 台幣、房市、通膨關鍵問答一次看台幣今年強漲逾10% 楊金龍：我覺得可以接受
建商連環倒3／都更案也貸不到！一個月7件求助建經融資 產業大老憂崩盤
根據CTWANT記者調查，處於停工、倒閉危機邊緣的建商，恐不只檯面所見，一家建經業者就透露，近月已經有6、7個案子上門求助融資、續建計畫；大型建商也紛紛跳出來應援，深怕小建商連環倒拖垮房市信心，最終讓產業連帶性崩盤。CTWANT記者實地走訪北市大安區文昌街，一處建築工地靜靜的、無聲的塵封著，原本預計2024年下半年完工，至今仍是一片空地。該工地案名為「大安信藝館」，約莫在2022年初銷售，同年12月24日申報開工，竣工日為2025年12月23日。不過就在去年11月，瑞興銀行就公告該案建商「無法履約如期興建」。據知情人士透露，建商沒有倒，只因發現現場不好施工，趁著尚未開工，趕緊止血停損。該建商也是接手前一個建商的案子，而目前又打算繼續盤給下一個建商，至於誰接手，仍無下文。全坤建設總經理江清峰日前股東會就透露，「從去年底開始，收到很多別公司盤出來的都更危老案」，但評估能賺錢的不多，因此全坤一個案子都沒接。近年又是缺工、料漲、打炒房，大安區文昌街一處都更案工地，建商從別人手中盤下案子，還沒開挖就停工，目前還在找下一個建商接手。（圖／林榮芳攝）一位建經人士也透露，「近1個月就接到6、7件案子上門求助融資、續建計畫。」若建商有債務、財務問題，原本要跟銀行貸款卻貸不下來，或是合建建商跑了，地主尋求續建協助，建經公司可以提供各式融資、代墊的諮詢和協助。台北市都市更新學會榮譽理事長蔡漢霖表示，為防堵建商養地，2021年央行，祭出購地貸款限制，從6成限縮到最高5成，保留1成動工款並要求建商需在18個月內動工興建，該條款不適用在危老都更案上，對中南部買素地的建商影響較大，「但自去年中起，銀行資金水位不足融資餘額受限，不論北中南，就算是都更危老案，只要條件不好，融資都直接遭拒。」因此如今不只是資本額幾百萬的小建商爆出停工、倒閉，今年就連小有規模的建商也遭災，這回出事的嘉義「鉅泓建設」及桃園「鉅興建設」，資金周轉不靈下，連帶影響相關企業營造廠承攬的數十億工程全數喊「卡」，其中還包括多個公共工程案，倒閉建商的規模與影響層面是越來越大。以嘉義鉅泓建設為例，一位不具名小建商表示，該公司預售案向消費者收總價的15%價金全數用於工程款，即使建案進度已達9成，仍因資金斷鏈而倒閉。嘉義市不動產建築開發公會名譽理事長呂冠衡也表示，該公司所屬的營造有投資承作其他工程，在兩頭支付下，銀行資金又斷鏈，導致周轉不靈，必需去跟民間租賃公司借貸，成為壓垮建商的最後一根稻草。嘉義鉅泓建設的金泰翔營造，承攬北港鎮公立幼兒園工程，原定今年6月完工，現在卻爛尾，對比動工典禮熱鬧的畫面相當諷刺。（圖／報系資料庫）有人說是倒閉的建商是「槓桿開太大」，也有人指「老闆有賭債」。樹大必有枯枝，前台灣省不動產公會理事長黃啟倫觀察，雖然目前爛尾的發生都還是建商個人的信用問題，但一系列緊縮政策下，即便正規經營的小建商都感受到壓力，如果政府沒有鬆綁作為，往後發生系統性風險的機率就很高了。不是大就沒在怕，近期大型建商也跟著跳出來，一同幫向政府喊話鬆綁管制，「希望不要造成更大惡化，甚至有法拍、金融問題，讓產業連帶性的崩盤。」達麗建設董事長謝志長憂心忡忡，深怕好不容易小有回溫的市場，又因佈滿利空影響市場信心。「當消費者借不到錢、買不起房，建商銷售停滯，資金回籠速度減緩，影響營運，形成惡性循環，最終受害的就是整個產業鏈。」某王姓小建商表示，炒房問題絕大多數是少數投機客和不肖建商所為，政府應精準鎖定這些「違法亂紀者」施以重罰，而非「一竿子打翻一船人」。若政府繼續不顧產業疾苦與民生需求，建築業連鎖倒閉危機將不可避免，屆時將面臨的可能是整體經濟的巨大震盪。
美科技巨頭財報亮眼！ 台積電領漲台股2日早盤上揚逾400點
美國超級財報周，微軟與Meta表現亮眼，讓川普關稅疑慮暫緩，美股主要指數在1日上漲，台股2日也以台積電（2330）領頭，開盤即大漲299.05點，以20534.08點開盤，隨後股價向上攀升，10點前最高曾在20646.67點，大漲超過411點。法人表示，近期美國貿易戰聲浪逐漸降溫，美國聯準會官員鬆口最快6月降息，有利短期走勢，加上5月即將進入上市櫃公司的股東會旺季，以及近期新台幣走升、出現外資資金回流跡象，台股有望倒吃甘蔗，但系統性風險仍在，須謹慎操作。台股在4月歷經空前震盪，月初因川普關稅衝擊，指數一度重挫至17306點，4月7日爆出史上最大單日跌點的2065點，逾千檔股票同步跌停，市值單日蒸發6.6兆元，不過因暫緩90天消息，台股陸續回補缺口，4月30日終場小漲2.4點，收在20235.03點，成交量2731億元，跌點也自股災後大幅收斂至跌460點。台股5月1日休市一天，2日早盤以電子股最強，電機機械漲逾4%，半導體、電腦周邊、電子組件、其他電子都漲逾2%，傳產也大多上漲，但水泥、汽車、金融保險等類股在平盤之下。電子權值股方面，10點之前，台積電漲25元、在933元；鴻海（2317）漲4元、在145.5元；台達電（2308）漲10.5元、在344元；廣達（2382）漲11元、在249.5元。高價股方面，聯發科（2454）跌35元、在1315元，大立光（3008）由紅翻黑跌15元、在2245元。美股方面，微軟與Meta在周三盤後公布財報優於預期，股價分別漲逾7%與4%；蘋果周四盤後公布財報，雖然iPhone銷售強勁，但服務營收遜色；亞馬遜第二季獲利則不如預期，盤後股價走弱。道瓊指數連續第八個交易日收紅，創下今年最長的連漲紀錄。美股1日主要指數表現，道瓊指數上漲83.6點，或0.21%，收在40752.96點。那斯達克指數上漲264.4點，或1.52%，收在17710.74點。S&P 500指數上漲35.08點，或0.63%，收在5604.14點。費城半導體指數上漲17.57點，或0.42%，收在4247.66點。NYSE FANG+指數上漲274.48點，或2.22%，收在12628.62點。
台高股息下半年配息將打折？高殖利率「非投等債ETF」取而代之
隨著川普再掀關稅戰、全球資本市場陷入劇烈震盪，美國經濟數據也開始出現分歧，市場對降息的期待持續升溫。在此背景下，長天期美國公債價格波動加劇，資產配置策略也隨之轉向。面對不確定性升高的環境，投資人紛紛尋求兼具收益穩定與風險控管的標的，其中，短天期非投資等級債ETF成為關注焦點...凱基美國非投資等級債（00945B），正是符合當前市場需求的代表作。非投資等級債更具利差優勢債券配息來自契約利息支付，穩定性高於依賴獲利表現的股票配息，特別是在經濟成長放緩、降息預期升溫之際，非投資等級債因提供相對優渥的票面利率與殖利率，成為收益布局的重要選項。以歷史數據觀察，BB級債券的違約率僅0.8%，遠低於市場普遍認知的非投資等級債風險水準；相較公債，非投資等級債提供更高的利差優勢，且在選擇較高信用品質標的的情況下，風險可有效控管。美系企業債為主 降低系統性風險00945B主要投資於美國企業發行的1到5年期短天期債券，避開拉丁美洲、歐洲等高違約風險地區，集中布局具備產業代表性的大型公司。持債發行人涵蓋Uber、百勝餐飲、固特異等知名企業，基本面穩健，有助於提升整體資產組合的防禦力。同時，00945B採取單一債券投資上限2%的設計，即使個別債券出現違約情況，對整體影響也很有限。搭月配息設計，為投資人提供穩定現金流來源。兼具高殖利與稅負優勢目前市場普遍預期，聯準會未來降息幅度將逐步擴大，但不至於激進降息。布局短天期、高殖利率的債券標的，能兼顧收益與價格穩定。此外，00945B作為債券型ETF：至2026年前享有證交稅免稅優惠在債息領取方面：一年750萬元以內免課所得稅與二代健保補充費對於高所得族群而言，提供了稅負上的明顯優勢。資金停泊、現金流需求的理想選擇00945B適合需要穩定現金流、資金短期停泊，或希望在市場震盪期間維持資產穩健增值的投資人。無論是等待房產入手、準備退休金，或是追求抗通膨收益，00945B皆可扮演核心角色。在全球金融市場動盪加劇的局勢下，選擇能兼顧收益、防禦與風險分散的標的，是穩健布局未來的關鍵。PS:投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險
ETF大爆走2／股價愈跌「高息型」配息殖利率愈香 定期定額族勇往直前續扣
四月天，全球股市經歷川普關稅血洗及暴衝大震盪，台股也從7日懸崖式崩落2086點到11日反彈收復萬九，本周在19500點盤旋，這兩周來股民身心俱疲，有人大賣有人接刀，台股ETF（國內成分股）成交逆勢爆量，尤以小股民最愛的高股息型族群為主。CTWANT記者採訪多名基金經理人建議，市場變化難測，不宜重押單一產業。美國總統川普4月2日宣布將在9日實施「對等關稅」後，全球股市腥風血雨，台股雖因清明連假躲過股災，7日隨即補跌，一天重挫2086點創史上驚人紀錄，連三天慘跌近4千點、共3906.46點，跌到17000多點。隨後，9日迎來重大逆轉，川普政府宣布逾75國上門提談判，因此對等關稅暫停實施90天，僅加徵10％基準關稅，此一消息激勵美股瘋狂飆漲，台股10日跟漲收復一萬九千點；12日美國海關（CBP）公布，將電腦及周邊設備、晶片等半導體、半導體製造設備、手機等通信設備（智慧型手機等電子產品）列入關稅豁免產品，正當市場預期台積電、蘋果等擺脫關稅威脅之際，華府又宣布，將對半導體業展開貿易調查，預計一至兩個月內公布新關稅，再度震撼股市。期間，國安基金進場，金管會宣布7至11日「限空令」3措施，後又延長至18日，台積電17日法說會。台股16日收在19,468.00點，下跌389.67點，跌幅達1.96％。隨股市震盪，台股（國內成分股）ETF成交也放量，CTWANT記者整理，7日至16日這八天，包括槓桿型、正反向型ETF成交量（不計債券型、期貨型）前十名，由超過170.8萬張的00878國泰永續高股息居冠，其次依序為00919群益台灣精選高息、0056元大高股息、00632R元大台灣50反1、00929復華台灣科技優息、00940元大台灣價值高息、00664R國泰臺灣加權反1、0050元大台灣50、00918大華優利高填息30、00713元大台灣高息低波。若不計入槓反型ETF，台股ETF成交量前十名排行榜除了上述八檔外，再加上006208富邦台50、00881國泰台灣5G+，係以高股型、「含積量高」（成分股台積電占比3成）科技主題ETF這兩類占榜。而這段期間，定期定額扣款者雖有詢問券商股災情況，頻率尚低，反而是在股價下跌時的「承低逢接、建倉部位」者多，國泰投信董事長張錫分析，由於「高息型」配息殖利率在股價下跌時提高，應是投資此類型股民最關注的主要選項。以高股息ETF來說，有的成分股在半導體、金融保險、電腦及周邊設備族群佔比各約2成。（示意圖／黃鵬杰攝）國泰基金經理人游日傑以00878的成分股舉例來說，半導體、金融保險、電腦及周邊設備族群佔比各約2成，包括聯詠、聯發科、華碩、聯電等；以手機晶片業者聯發科為例，其客戶大多非美企業，未受關稅影響且可望享受這波轉單潮被視為關稅戰下的大贏家，日前聯發科在深圳舉辦天璣開發者大會，會中除了發表最新旗艦晶片天璣9400+，更拋出手機AI發展的關鍵新概念，後市表現可以期待。富邦投信投資策略師徐翊達則指出，4月9日雖川普政策急轉彎暫緩關稅90天，但投資人興奮不應太久，因為後續尚有半導體關稅尚未定論，台股行情震盪主要受到川普關稅議題擴大，以及通膨預期上升與美國景氣衰退憂慮，短期在關稅戰難定調下，台股呈現區間波動的可能性仍高。「在此一不確定性階段下，股民應盡量避免過度放大槓桿交易，降低部位的風險，以期能長久留在市場上。」徐翊達說。對於今年接下來投資方向，群益基金經理人謝明志表示，台股短期面對關稅政策未定調帶來的震盪中，股民不僅關注「有股息」的台股高息ETF，也期待價差空間，長期投資者可選擇此時進場參與；如川普達成其談判目標，後續將出現降稅、減少科技監管、強化AI與美國基建等利多上桌，有助進一步帶動台灣相關供應鏈商表現。徐翊達則指出，整體而言，建議長期投資者將眼光放遠，不論過去的金融海嘯、歐債危機、網路泡沫，乃至於今日的美國棄守自由貿易用採取激進策略調整體質所導致的系統性風險等衝擊，這些在數十年的時間長河中，都僅是數月數年間的小波動，因此，定期定額投資者仍應維持投資紀律、繼續長期買進才是不二法門。
台股大震盪ETF族群爆巨量！ 法人曝這類基金優勢大
台股11日收在19,528.77點，上漲了528.74點，漲幅達2.78％，本日成交量前十名中即有八檔為被動式追蹤指數型ETF，且以高股息型像是00878、00919、0056等價量皆上揚；而今年是主動式ETF掛牌元年，在面臨川普引爆的對等關稅大戰帶來的股市向下趨勢，法人分析「川普最壞時期應已過」，建議可適時調整的主動式基金優勢大。國泰台灣高股息基金經理人梁恩溢指出，川普在首季剛上任時，全球包括華爾街沒人能預測他的動作，於是當時本基金決議採取降低部位的策略，有效大幅降低股災傷害，如今川普「貿易戰3大目的」逐漸清晰，且隨企業陸續響應政府政策實施庫藏股，預期台股可望持續反彈，不過現階段宜「選股不選市」，也就對主動式基金（一般所稱的共同型基金）優勢大。梁恩溢表示，針對近期許多民眾詢問面臨台股大幅震盪如何投資，整體來說，川普變化超出市場甚至白宮其他官員所能掌握，但目前資產回到合理區間，投資人此時布局正是好時機，建議仍是要「定期定額勿停扣」。由於美國財長貝森特給予「關稅就是要讓你來談」的提示，相信目前台灣政府方向正確，高機率能談到最好結果的10％關稅，雖美國關稅仍可能使全球貿易「量」較去年持平或萎縮，但其貿易壁壘避開中國的過剩產能，因此「價值」將可彌補失去的「量」，預期台灣仍可維持正成長格局。在主動式ETF部分，「群益台灣精選強棒主動式ETF」預計在5月5日展開募集，每股預計發行價格10元，採取季配息機制。群益基金經理人陳沅易表示，主動式台股ETF的優勢在於投資組合可隨時因應市況進行動態調整，像是近期美國對等關稅議題令金融市場波動劇烈，台股同樣深受牽動，這也更加突顯出在政策雜音紛擾籠罩下，主動操作、彈性調整持股風格來應對多變局勢的必要性。短期來看，在關稅影響下，台股動盪跑不掉，不過回顧過往台股也歷經多次景氣循環與系統性風險考驗，在投資題材多元下，長期仍維持向上趨勢，因此現階段主動選股更顯重要，短期拉回正是可主動出擊、把握中長期逢低佈局契機。
台股大跌3天！券商發追繳令現「融資斷頭潮」 金管會發聲了
立委賴士葆問及台股連跌三天，券商發出追繳令，很多人去借信貸、解保單補繳。金管會主委彭金隆表示，交易所有去了解Profile(輪廓)，斷頭有7成是40歲到69歲之間。川普對等關稅政策，已讓台股連續慘跌3天，儘管延長90天，但券商近日發出擔保維持追繳令，不少投資人急得到處調頭寸，多家銀行的小額信貸業務量暴增，連信用卡預借現金的件數也增加數倍；此外，市場傳出好幾家大型壽險公司湧現解約潮，主要是為了「補股市的錢」，壽險公司櫃檯人員為此加班趕工。彭金隆表示，第一天就已經提出提供擔保品更多元的救市方案，市場反應很多問題，金管會立刻解決，包含資金融的部分，目前還不會造成系統性風險。
川普關稅風暴從現實震盪到網路 加密貨幣市值蒸發33兆
2025年全球貿易體系正面臨一場自1930年代以來最嚴重的挑戰。美國總統川普（Donald Trump）自1月上任後，迅速重啟貿易保護主義，透過大規模加徵進口關稅的方式，向全球主要經濟體施壓。根據《幣安研究院》於7日發布的最新報告指出，此波關稅升級不僅打亂全球貿易秩序，也對加密貨幣市場造成毀滅性影響，總市值蒸發近1兆美元（折合新台幣約33兆元），市場情緒急轉直下。關稅重回1930年代水準 「解放日」成全球貿易轉折點報告中指出，美國於2日正式啟動新一輪所謂的「對等關稅」，當天被部分媒體形容為「解放日」（Liberation Day），實際上卻成為全球貿易戰的轉捩點。美國不僅對所有進口商品統一加徵10%基礎關稅，還針對特定國家額外加碼：中國商品總稅率達54%、越南46%、日本24%、歐盟20%，汽車進口也被徵收25%關稅。此外，原本已於2月被課徵20%關稅的加拿大與墨西哥亦未能倖免。截至4月初，美國平均關稅水準已升至18.8%，部分估計更高達22%，遠高於2024年僅2.5%的基準。幣安研究院指出，這波升級已讓美國進口稅率回到1930年《斯姆特-霍利關稅法》時期的水準，象徵著自由貿易政策出現歷史性逆轉。隨後中國、加拿大、歐盟等主要貿易夥伴迅速做出反制，包括中國對所有美國商品加徵34%報復性關稅，加拿大則針對美國商品加徵25%。加密市場反應劇烈 主流幣種大跌、迷因幣腰斬在這樣的宏觀震盪背景下，加密市場首當其衝。報告終統計，自1月起，加密市場總市值已下滑25.9%，等於損失將近1兆美元的市值。比特幣（BTC）價格年初表現強勢，但目前已轉為年內負報酬，下跌19.1%。以太幣（ETH）更慘，暴跌超過40%，直接抹去2024年的所有漲幅。風險更高的迷因幣與AI概念幣則出現腰斬，跌幅普遍超過50%。幣安分析，這波下跌並非源自產業基本面惡化，而是對全球經濟前景不確定性與資本市場恐慌的反應，顯示加密資產越來越被視為高風險、類股市性質的資產。相對而言，黃金等傳統避險資產表現強勁，自年初以來上漲10.3%，並數次刷新歷史新高。這樣的資金流向變化也反映在投資人配置意願上，根據BofA最新的《全球基金經理人調查》，僅3%的受訪者表示會在當前環境下配置比特幣，遠低於選擇黃金的58%。政策風險放大市場波動 比特幣波動率飆破70%報告中也提到，自川普政府開始公布各項關稅計畫以來，市場敏感度快速升高。比特幣在2月底因美國突然對加拿大與歐盟徵稅而出現單日近15%的跌幅，是自2020年COVID-19爆發以來最大單日回調。截至4月初，比特幣的1個月實現波動率已升至超過70%，以太幣更超過100%。幣安強調，這種高度波動反映出市場對政策變動的脆弱性。在貿易戰風險尚未解除前，市場不排除持續劇烈震盪。停滯性通膨疑慮升溫 聯準會面臨艱難抉擇關稅對宏觀經濟的影響亦逐步浮現。由於進口成本上升，聯準會原本為壓制通膨所推動的升息計畫面臨反向壓力。報告指出，目前市場預期聯準會在2025年將實施四次降息（每次25個基點），轉向寬鬆貨幣政策以支撐經濟。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）也在4日公開表示「近期公布的關稅超出預期，其對通膨與成長的影響必須密切關注。」儘管如此，聯準會是否能在通膨升溫的情況下大膽降息，仍面臨高度爭議。若最終進入所謂「停滯性通膨」狀態，將使政策選擇陷入兩難。比特幣相關性轉變 避險敘事仍待重建報告中也提到，自2025年初以來，比特幣與標普500指數的30天相關性已從負值（–0.32）轉為正相關（0.47），顯示其短期內更接近高波動風險資產。而與黃金的相關性則從正相關轉為負相關（–0.22），顯示比特幣目前尚未恢復避險屬性。但報告中也提到，比特幣在過往宏觀危機時期，曾展現出與主流金融市場「脫鉤」的能力。例如在2023年美國區域銀行危機爆發期間，比特幣曾逆勢大漲逾40%，顯示其具備在系統性風險下吸引資金避難的潛力。幣安認為，比特幣仍保有潛力重新建立「非主權、抗通膨資產」的市場敘事。報告強調，若聯準會最終轉向寬鬆，並且通膨維持高檔，則比特幣有望因稀缺性與去中心化特質，重新吸引投資人青睞。幣安研究所在報告中提到，短期內，加密市場將持續震盪，受貿易戰與通膨走勢牽動。若聯準會轉向寬鬆政策，或宏觀情勢穩定並重建避險敘事，市場有望迎來反彈。投資人應關注全球政策動態，維持資產多元配置，伺機從市場錯位中尋求機會。
台股重挫2千點好焦慮 未來2周精神科恐湧看診潮
受到美國對等關稅影響，台股7日開盤暴跌，重挫逾2000點，創史上最大跌點和跌幅，精神科醫師指出，這可能引發社會的集體焦慮，預估未來2周可能湧現一波就醫潮，提醒民眾注意自身睡眠狀況，若失眠超過3天，最好尋求專業協助。美國總統川普2日宣布對等關稅政策，全球股市血流成河，台股清明連假後開盤崩跌，台積電等1700檔股票跌停，更有網友形容這是「金融海嘯2.0」。開業精神科醫師蔡長哲指出，對於精神科來說，這是很大的系統性風險，根據過去經驗預估，未來2周精神科門診病人恐大增，湧現「焦慮憂鬱潮」。為避免壓力導致生活失控，蔡長哲建議「該吃就吃、該睡就睡」，按部就班完成原本該做的事情，並減少接觸壓力源，以免愈看愈心慌。他也建議民眾做一些放鬆的運動，例如太極拳、瑜伽，幫助放鬆。台安醫院精神科醫師許正典說，股市起起落落，一定會對身心造成衝擊，如果出現睡不好、吃不下，類似自律神經失調或急性焦慮反應，建議轉移注意力，「把它當成生活的一部分，而不是全部」。許正典指出，如果難以轉移注意力，不妨「抱團取暖」，這是一種自我認知行為療法，「獨哀愁不如眾哀愁」，讓自己的失落感和挫折感被沖淡，畢竟幸福是比較而來，如果認知到自己不是最慘的，較能看到希望。蔡長哲指出，睡眠是觀察壓力的指標，若失眠、淺眠、做夢、睡眠中短等持續2、3天，就建議就醫。許正典則建議觀察1周，如果焦慮引發的生理症狀未改善、甚至影響生活，代表難以靠自己的力量恢復，應尋求專業協助。全國各縣市自殺防治專線1925◎勇敢求救並非弱者，您的痛苦有人願意傾聽，請撥打1995◎如果您覺得痛苦、似乎沒有出路，您並不孤單，請撥打1925
黑色星期一！台股暴跌800點、新台幣貶破9年新低
國際金融市場掀起驚濤駭浪，台股今（31日）也上演「黑色星期一」！受美國關稅戰衝擊及美股暴跌拖累，加權指數開盤不到5分鐘即摜破21000點大關，盤中更一度狂瀉超過800點，最低殺至20783.53點，創下史上第5大單日跌點。電子權值股全線潰敗，台積電現貨價暴跌35元至917元，鴻海、聯發科等指標股跌幅更超過4%，市場瀰漫恐慌性賣壓。 匯市同樣慘遭血洗，新台幣兌美元匯率早盤重貶逾1.2角，直接摜破33.2元關卡，最低觸及33.222元，改寫9年來盤中新低紀錄。匯銀人士透露，外資上周已從台股提款逾4200億元，今日持續大舉匯出，顯示國際資金正加速撤離新興市場避險。 這場股匯雙殺的導火線，源自密西根大學最新公布的3月消費者信心指數暴跌至2022年11月以來新低，這記重拳直接擊垮華爾街，引發美股4大指數全面重挫，尤其科技股淪為重災區，那斯達克指數單日暴跌2.7%，費城半導體指數更慘摔近3%。這導致台股早盤跳空開低逾600點後，賣壓如滾雪球般湧現，儘管午盤前跌勢稍見收斂，但在權值股持續破底之下，目前仍難逃超過700點的慘烈跌幅。 市場分析師警告，若關稅戰火持續延燒，加上外資撤離趨勢未止，台股短期恐面臨更大波動。投資人需密切關注美國政策動向及外資動態，以防範系統性風險蔓延。
研華去年賺逾一個股本每股配8.4元 財務長：Edge AI應用擴大今年營運成長可期
研華（2395）今（27）日舉行董事會，公佈2024年第四季暨全年合併財務報告，去年全年合併營收達新台幣597.86億元，較2023年衰退7%，營業毛利為243.76億元（毛利率40.8%），合併稅後淨利為90.05億元（年減17%），全年每股稅後盈餘達10.45元。研華今日董事會決議盈餘分派案，每股擬配發現金股利8.4元，維持80%高配發率，以今日收盤價406元計算，殖利率約達2.07%。在單季營運部分，研華2024年第四季合併營收達新台幣163.14億元，較去年同期營收年增8%。單季營業毛利為67.24億元（毛利率41.2%），合併稅後淨利為26.41億元（淨利率16.2%），第四季合併每股稅後盈餘為3.06元。如果以美元計算，研華2024年的營收為18.69億美元，比前一年衰退10%。整體營運以區域別而言，以台灣表現最突出，年增17%；北美及歐洲則較去年同期雙位數衰退；中國、北亞及新興市場則個位數年減。各事業群表現方面，僅工業物聯網事業群（Industrial-IoT Group，IIoT）年增1%，其餘事業群年對年表現均衰退。研華財務長暨綜合經營管理總經理陳清熙表示，2024年仍受全球高通膨、地緣政治及美國大選等系統性風險等多重挑戰下，研華全年營收年減7%，營業利益及淨利均衰退，然在有效控管及優化營運效率及成本結構下，毛利率仍維持穩健。陳清熙指出，第四季整體接單與出貨比值（B/B Ratio，Book-to-Bill Ratio）提升至1.12，觀察2024年第四季三大區域的BB值，中國微幅上升至1.02，北美及歐洲市場則較上季下滑，但兩者BB值仍高於1.0，分別為 1.07 與 1.08。展望2025年，整體接單動能均回溫至以往水準，且Edge AI持續擴大應用並提升產品滲透率下，整體營運表現穩健，成長動能可期。
聯準會內部看法不一 外媒預估明年降息放緩
美國聯準會（Fed）於台灣時間19日凌晨會議後宣布最新政策利率，市場普遍預期本次將降息1碼，外界已將焦點轉向聯準會內部分歧及川普新政對降息路徑的影響。知名財經記者蒂米羅斯分析，聯準會內部對降息看法不一，若美國經濟保持穩定增長，則不具備進一步降息的充分理由。蒂米羅斯於《華爾街日報》連續2日撰文，分析本次會後與2025年的可能降息路徑，主張聯準會眾人近期在書面報告及現場訪談的言談顯示，主席鮑爾和其他成員都對進一步降息採取更加謹慎態度，未來降息步調可能放緩。蒂米羅斯推測2025年降息次數或許只有1至2次。除經濟數據外，聯準會還需應對川普上任後可能帶來的政策不確定性。鮑爾先前表示，聯準會不應對政策影響預做判斷，但波士頓聯準銀行前總裁羅森格蘭等前任官員都曾建議，聯準會應將移民和貿易政策變化納入考量，因為上述兩類政策不需國會批准即可實施。18日美股開盤漲跌互見，道瓊、費半分別小漲0.16％與1.35％，那斯達克與標普500指數微跌0.11％、0.08％，變動不大。亞太商工總會執行長邱達生指出，即使聯準會降息1碼，仍存在抑制通膨力道，因為實質利率仍大於1％。市場預期12月降息後，未來降息機率低，不過邱達生認為，美國明年的經濟若存在災難性、系統性風險，接下來就會面對通縮問題，降息的幅度將會更急遽，且川普上任後或許量化寬鬆的問題也可能捲土重來。中央大學台經中心執行長吳大任指出，美國在疫情期間累積的超額儲蓄到今年已經用光，家庭債務、企業債務惡化，加上失業率上升，都會影響美國內需的消費力道，另外AI也存在泡沫化的疑慮，明年美國失業率若突破4.5％，聯準會還是會持續降息。吳大任指出，現階段央行可能維持現狀，因為川普還未上任，政策都還未確定，當前最具威脅的是關稅政策，台灣企業會評估是否到美國投資，進而影響台灣的內需市場。