經濟成長預測
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勞動基金9月再賺311.7億！新制勞退領大紅包 勞工平均可領4.84萬元
勞動基金9月再賺311.7億！據勞動部勞動基金運用局公布指出，截至今年9月底為止勞動基金收益數為9182.3億，並以新制勞退累積收益達6152.3億元為多，若以1272萬新制勞退帳戶估算、平均每戶可分配約4.8萬元。勞動基金運用局表示，美國大選變數及地緣政治衝突不斷，皆為金融市場帶來紛擾，檢視布局策略及機動調整投資部位，強化基金運用效能，以提升基金長期投資效益。基金局指出，回顧9月金融市場表現，月初公布美國就業數據表現不佳，引發市場對景氣擔憂，加上市場對AI樂觀情緒降溫，主要國家股市呈現下跌走勢，一直到9月下旬美國聯準會宣布降息2碼，零售銷售及工業生產等數據表現穩定，加上初次領取失業金人數意外下滑，提振市場對經濟前景的信心。整體來看，9月金融市場處於機會與風險並存態勢，呈現震盪現象。基金局說，經濟合作暨發展組織（OECD）表示在各國央行緊縮貨幣政策的延遲效應消退、通膨降低鼓勵消費者支出之際，各國央行降息可望助長日後支出，維持經濟穩定成長，將全球今年經濟成長預測上修0.1個百分點至3.2％，明年維持3.2％。
超級央行周將登場！ 標普那指連五天收紅 創今年最佳單周
超級央行周將登場！在投資人對於聯準會（Fed）降息兩碼預期再度重燃，激勵美股13日全面走高，標普500與那斯達克指數更是連五天收紅，令這兩大指數得以一反前周頹勢，創下今年最大單周漲幅紀錄。在公用事業、通訊服務與工業股領軍下，道瓊指數13日收盤上漲297.01點、漲幅為0.72％，以41,393.78點報收；標普500指數收高0.54％至5,626.02點，距離它在7月所創高峰不到1％。那斯達克指數也在大型科技股與晶片股帶動下，上漲0.65％，收在17, 683.98點。美股一周表現亮眼，道瓊累計上漲2.6％、標普與那指也各自強漲4.02％與5.95％，後二者均締造年初以來最大單周漲幅紀錄。此外國際金價也續創新高，現貨黃金上漲0.77％至每盎司2,577.7美元，COMEX黃金期貨上漲1.08％以2,608.4美元報收。現貨黃金與COMEX黃金期貨一周漲幅超過3％。超級央行周即將登場，包括Fed、英國與日本央行都將召開決策會議，又以Fed最為動見觀瞻。根據華爾街日報報導指出，Fed官員目前仍在考慮降息一或兩碼，加上前紐約聯準銀行總裁杜德利主張Fed有空間降息兩碼，導致市場對Fed降息兩碼機率再度捲土重來。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易商押注降息兩碼與一碼的機率已出現五五波。除了Fed降息規模備受外界關注，投資者還將目光聚焦在Fed會後發布的最新經濟成長預測與利率點陣圖。根據LSEG的最新數據顯示，市場目前定價Fed到年底將調降利率115個基點。在市場瀰漫可能大幅降息的樂觀情緒，德意志銀行在13日也調高標普500指數年底目標價，從前估的5,500點上修到5,750點。Binky Chadha為首的德銀團隊在報告中表示，企業股票回購增加、獲利增長強勁與風險偏好強勁提振，都有望推升美股進一步攀高。報告顯示，根據歷史經驗顯示，大選相關波動恐讓美股自10月起將回檔4-5％，然而隨著大選結果明朗化，美股料將強勁反彈、並可能再度創高。
勞動基金5月獲利1513.3億元 5個月賺進6074億元
勞動基金運用局於1日公布截至5月底的勞動基金最新績效數據，其中勞動基金總規模達到6兆5,994億元，收益數為6,073.8億元，收益率為9.99%。5月的金融市場回穩上揚，使單月收益數達到1,513.3億元。新制勞退基金規模為4兆3,265億元，收益率為9.97%；舊制勞退基金規模為1兆480億元，收益率為11.56%；勞保基金規模為9,990億元，收益率為10.39%；就保基金規模為1,710億元，收益率為2.72%；勞職保基金規模為368億元，收益率為0.69%；積欠工資墊償基金規模為181億元，收益率為6.09%。根據媒體報導指出，勞金局表示，5月美國的CPI和核心CPI年增率分別降至3.4%和3.6%，符合市場預期，緩和了市場對通膨的擔憂。另外，美國第一季度企業財報普遍優於預期，連帶讓主要金融市場回穩上揚。除此之外，世界銀行在6月11日公布的全球經濟展望報告中表示，由於美國經濟擴張，今年全球經濟成長預測從原本的2.4%上調至2.6%。但由於氣候變遷、戰爭和高債務對較貧窮國家造成的損害仍是重要問題。2025年的經濟成長預測則維持在2.7%。美國聯準會在6月12日的會議中決定維持利率不變，並指出通膨雖有放緩但仍處高位。相對地，加拿大和歐洲央行則選擇降息一碼，但整體通膨壓力仍在，預計降息步調將會緩慢進行。台灣央行也在6月的會議中決定維持利率不變，並將台灣經濟成長率預測上調至3.77%，主要原因是內需持續推動經濟成長，而出口受惠於全球終端需求回升及新興科技應用產品需求增長。CPI年增率預測則略下調至2.12%。然而，地緣政治衝突及天候風險仍是影響通膨走勢的主要不確定因素。總體來說，儘管部分主要國家開始啟動降息循環，但整體利率水平仍維持高檔，通膨數據也需持續觀察。除此之外，地緣政治衝突頻繁且適逢全球主要國家選舉年，這些因素都為金融市場帶來了不少紛擾。勞動基金運用局表示，將密切關注全球政經局勢，檢視並調整布局策略及投資部位，以提升基金的長期投資效益。
《世界經濟展望》報告出爐！我國首季經濟成長6.51％ 創11季以來新高
國際貨幣基金（IMF）4月29日發布《世界經濟展望》報告，大幅上修2024年亞洲實質GDP成長預測，整體較10月預測上修0.3％至4.5％；其中台灣及韓國皆上修0.1％，至3.1％和2.3％，大陸上修0.4％至4.6％。主計總處昨日同步上修我國今年第1季經濟成長率概估值為6.51％，較上次2月預測的5.92％，增加0.59個百分點，創近11季以來新高！IMF亞太部主任錫利瓦桑4月30日呼籲亞洲各央行以國內形勢為依據，避免過度依賴美國聯準會（Fed）利率動向作出決策。Fed於4月30日召開會議，多數媒體推測，本次將採取鷹派作風保持目前利率水準。人稱Fed傳聲筒的記者蒂米羅斯也表示，若通膨走勢如預期，Fed可能選在今年底或明年初降息。提前應對Fed可能放鷹。路透報導，日本官員可能在4月29日動用了約5.5兆日圓，支撐日圓匯價。由於外匯交易需要兩天時間進行結算，因此如果出現日本大規模干預，推斷到5月1日就會反映在貨幣市場上。IMF報告指出，亞太地區展現經濟成長強勁與通貨緊縮迅速兩種現象，2024年成長預計為4.5％，2025年則進一步放緩至4.3％。今、明兩年成長雖較2023年的5％放緩，但因全球通貨緊縮和貨幣寬鬆，軟著陸可能性提升，近期風險已基本平衡。台灣今年成長預測上修至3.1％，在亞洲已開發經濟體中排名第一，2025年成長則下修0.1％至2.7％。IMF調高亞洲今年經濟成長預測，主計總處也同步上修我國今年第1季經濟成長率概估值為6.51％；若今年其他季的預測數不變，全年經濟成長率為3.57％，較上次預測數上修0.14個百分點。主計總處簡任視察王翠華分析，上修第1季經濟成長率，主因是出口表現明顯優於預期，尤其是AI人工智慧、新興科技應用需求強勁，此外，受惠於股市熱絡、春節假期購物及旅遊人潮湧現，民間消費也表現不俗。王翠華表示，整體來看，我國外需動能逐漸恢復、內需穩健成長，景氣有持續向上的趨勢，不過，國際不確定因素仍多，景氣復甦力道略顯和緩。雖然外需動能恢復、內需穩健成長，王翠華也坦言，第1季的民間投資表現不如預期，其中，又以半導體設備投資減幅較顯著，除有比較基期高的因素外，王翠華也推估，與全球終端需求回升速度比預期慢有關，這會影響廠商投資決策與意願，待終端需求回升，廠商投資將會恢復動能。
全球經濟回溫助台股飆+AI旺 台經院：3月製造業景氣轉亮綠燈
近期全球製造業景氣已出現改善，而台股衝上2萬點創新高，加上AI新興科技運用需求強勁下，台經院4月30日公布3月製造業景氣燈號，從2月的10.41分，3月增加到13.41分，燈號從代表景氣衰退的藍燈轉為持平的綠燈；不過台經院也提醒，部分傳產貨品可能會面對中國低價傾銷與大量產能開出，拉長傳統製造業復甦時間，衝擊未來表現。台經院表示，就細部產業來看，化學材料業方面，因中國取消我國部分石化原料關稅減讓，但紅海危機及巴拿馬運河乾旱問題，致北美輸往亞洲的供給量減少，加上第2季起亞洲輕油裂解廠將陸續歲修，下游客戶補貨意願升高，出口增速由負轉正，生產指數減幅亦縮小，推升需求及經營環境等面向指標表現，故3月本產業景氣燈號由代表衰退的藍燈轉為低迷的黃藍燈。電腦、電子產品及光學製品業方面，因為AI與雲端資料服務需求增溫，資通與視訊產品出口年增率創史上新高，生產指數增速亦有雙位數成長，推升需求面及原物料投入面指標表現，故3月本產業景氣燈號由代表持平的綠燈轉為揚升的黃紅燈。展望未來，台經院表示，IMF大幅調高2024年美國經濟成長預測，消費支出依舊強勁，有助美國製造業景氣回溫進而帶動我國出口。在中國方面，中國第1季GDP增速雖優於去年第4季，但其國內需求仍未回到疫情前水準，需求不振已造成其部分產業產能過剩問題，EIU評估包括鋼鐵、水泥及工程機械等產業所受的衝擊較大，此將導致部分過剩產能轉向出口，加上中國取消我國部分石化原料等產品關稅減讓，未來也擬取消機械、汽車零組件、紡織等貨品關稅減讓，國內部分傳產貨品可能要面對中國低價傾銷，或者是中國產能開出後，影響國內訂單等問題，進而拉長傳統製造業復甦時間，衝擊到我國製造業未來表現，這些將是後續要持續觀察的重點。
OECD公布「全球經濟展望」報告 調高今年經濟成長預測
經濟合作暨發展組織（OECD）上修全球今年經濟成長預測，預估擴張2.9％，主要反映美國經濟展望好轉，抵消歐元區成長減弱。OECD 5日公布「全球經濟展望」報告，將今年全球經濟成長展望由去年11月預估的2.7％上修至2.9％，相較於去年的擴張3.1％。明年的經濟預測維持在成長3％不變。OECD在報告指出，近期經濟數據顯示經濟溫和成長，信貸和房市持續反映金融條件緊縮的影響，且全球貿易依然受到壓抑。就個別國家來看，OECD預期美國今年經濟擴張2.1％，大幅高於前次預估的成長1.5％，主因是家庭持續支出與勞動市場強勁。明年經濟成長率維持在1.7％不變。相較之下，OECD將歐元區今年經濟成長率由前次預估的0.9％下修至0.6％，反映歐元區最大經濟體德國前景低迷。OECD一併將歐元區明年成長預測由1.5％下調至1.3％。OECD預期德國經濟今年僅成長0.3％，較前次預估的0.6％一口氣大砍0.3個百分點，僅僅優於阿根廷，在所有先進國家中表現敬陪末座。不過德國明年可望走出頹勢，擴張1.1％。至於飽受房市動盪和消費者信心疲弱打擊的中國，OECD預估今年經濟成長率將由去年的5.2％放緩至4.7％，明年再減速至4.2％，皆與去年11月預測一致。OECD預期大部分工業國家的通膨將在明年底前回復至目標，20國集團（G20）明年的通膨率估計由今年的6.6％降至3.8％。自去年11月以來，美國與歐元區通膨下降的速度比預期更快，但中國仍在原地踏步。通膨降溫為美歐央行降息鋪路，OECD預期聯準會將在第二季降息，歐洲央行（ECB）緊接著在第三季行動。不過OECD也強調，地緣政治衝突持續對經濟活動與通膨構成風險，紅海航道受阻可能增添通膨壓力。
電力景氣指數連5月亮黃藍燈 台綜院：國內景氣谷底反彈
台灣綜合研究院調研之電力景氣指數（EPI），13日公布11月份全國產業高壓以上用電量估值，台綜院長吳再益表示，11月仍為負成長1.30％，經模型轉換，11月份經濟成長預測值為5.0％。累積1～11月全國高壓以上用電量較去年同期衰退3.23％，電力景氣燈號為代表轉向的黃藍燈，為今年7月起的連續5個黃藍燈，顯示國內景氣處於谷底反彈的階段。台綜院電力景氣指數（EPI）預測11月經濟成長5.0％，第四季成長5.2％。（圖／台綜院）台綜院指出，今年上半年延續全球通膨遲滯與升息壓力等不利影響，國際終端需求疲弱，國內生產動能萎縮，產業用電量縮。排除2月春節之外，1～8月全國產業用電皆為負成長；7月起產業用電顯著增加，成長跌幅收斂，電力景氣燈號由藍燈轉向為黃藍燈。「第二季起受惠疫後民間消費反彈力道湧現，經濟成長率也由負轉正」，吳再益指出，第三季起AI熱潮及旺季備貨效應，推升製造業生產動能，經濟成長有所起色；估計第四季將因去年同期低基期，以及消費持續暢旺，墊高經濟成長表現。因此台綜院預測11月經濟成長5.0％，第四季成長5.2％。各行業別用電部分，台綜院指出，由於疫後消費型態由商品轉向服務，國內製造業上半年用電量多呈雙位數衰退，整體景氣未見復甦訊號。下半年受惠AI熱潮及旺季備貨效應，推升電子科技業生產動能，半導體、光電材料及元件業、電腦電子與光學製品業等產業用電漲勢大增，部分抵銷化學材料業、塑橡膠製品業、機械設備業等傳統產業用電衰退。傳統產業用電表現續呈偏弱格局，仍陷谷底未見明顯反彈跡象。吳再益指出，製造業當中的半導體業，自7 月起電力景氣燈號由衰退的藍燈轉為向上趨勢的黃藍燈，產業景氣出現拐點，有望築底回升。
勞動基金收益創新高！上半年大賺6254億元
勞動基金運用局昨天公布7月收益，單月收益數達1544.4億元，今年截至7月底勞動基金評價後收益數為6254.2億元、創下史上累積至同期新高，但8月因股債均跌，獲利可能會回吐。勞動部勞動基金運用局副局長劉麗茹表示，目前初步來看，8月股債指標等全面下滑，但「應該只是暫時休息」，8月獲利會回吐，長期來看整體經濟發展仍是正面，整體來看景氣不像大家認定的硬著陸，可能連軟著陸也不算，僅算遲緩但仍維持成長。近期大陸地產接連爆雷，劉麗茹說，自營部位皆未持有大陸相關商品，但有部分委外被動投資，投資到大陸如恆大、中植系相關地產業，初估約1000萬美金（約3億台幣），但占整體勞動基金比率偏低。展望未來，勞動基金運用局表示，國際貨幣基金於7月25日發布最新的世界經濟展望指出，因為新冠疫情不再視為全球健康風險，供應鏈壓力出現緩解，上調今年全球經濟成長預測值，由4月份的2.8％上修至3％，也警告利率上升雖有助於抑制通貨膨脹，卻會為經濟活動帶來壓力。另外，俄烏戰爭加劇以及極端氣候引發的天災意外衝擊不斷，將使通貨膨脹持續停留在高水位，可能會刺激央行進一步緊縮貨幣政策，使得金融市場面臨持續風險。基金局認為，整體而言，全球通貨膨脹壓力逐漸趨緩，美國經濟數據亦顯示，經濟可望在通膨降溫之際仍保持韌性，然而總體經濟及需求仍相對保守，加上中國大陸進出口持續衰退及金融地產業面臨危機，亦將衝擊經濟復甦力道並為市場埋下隱憂，勞動基金運用局將密切關注全球政經情勢。
今年全球經濟成長世銀上修至2.1％ 明年預測卻下修
世界銀行（World Bank）6日上修全球2023年經濟成長預測，從今年1月時預估的1.7％上調至2.1％，原因在於美國消費者支出強勁與中國大陸解封速度快於預期。但此數據依然低於去年經濟成長率3.1％。世銀6日在最新的《全球經濟展望》報告中指出，「全球經濟依然處於危險不穩定狀態」，理由包括新冠疫情後續影響、俄烏戰事延燒與各國央行貨幣政策緊縮帶來負面衝擊加總。世銀預測，明年全球經濟成長估達2.4％，略高於今年，但低於今年1月份預估的2.7％。至於新興市場與開發中國家，今年整體成長率估放緩至2.9％，低於去年成長率4.1％。
OECD上修今年全球經濟成長至2.6％ 向Fed喊話「持續升息抗通膨」
經濟合作暨發展組織（OECD）上周五（17日）公布「全球經濟展望」報告，將全球今年經濟成長預測，從去年11月預估2.2％上調至2.6％，此為俄烏戰事爆發以來首次調升。該機構亦呼籲，儘管歐美銀行業相繼爆雷引發金融市場震盪，但包括美國聯準會（Fed）在內的主要央行，仍應持續升息以對抗頑強通膨。OECD上調今年全球經濟增長預期，主因在於能源與糧食價格下滑，與借貸成本攀升以及中國放棄防疫清零，不過仍呼籲通膨依舊處在高水位，是全球經濟的主要威脅。中國大陸今年經濟增速上修0.7個百分點至5.3％，原因在於解除防疫有助於提振經濟活動。儘管大陸經濟解封可能助長部分商品漲勢，但整體來說有助於拉抬全球經濟。此外美國今年經濟成長預測調升幅度極大，從0.5％上修至1.5％。歐元區今年經濟成長率預測上修0.3個百分點至0.8％。日本今年估下滑0.4個百分點至1.4％。英國今年經濟恐萎縮0.2％，較上次估值攀升0.2個百分點。OECD首席經濟學家佩雷拉（Alvaro Pereira）警告，各國央行應持續升息，專注於將通膨降回目標區間，他表示，打擊通膨是首要任務，如今並非2008年，現階段沒有看到系統性風險存在。歐美銀行業接連爆發問題打亂各大央行升息步調，部分投資人甚至預估主要央行可能放緩或暫緩升息。但OECD表示，利率應維持在高檔，一直到2024年。同時並稱讚歐洲央行（ECB）16日按計畫，升息兩碼至3％為「正確決策」，並表示該央行可再調升3碼。英國央行則可進一步升息至4.25％的終端水平。Fed本週即將舉行政策會議，目前市場押注Fed本週升息1碼（0.25個百分點）的機率超過60％，然而銀行業的動盪與不確定性，使Fed降通膨的努力複雜化，昨天（18日）晚上，芝商所（CME）FedWatch工具顯示，押注Fed將升息1碼的機率，已從上週初的85％下滑至62％，另有38％押注Fed將暫停升息。
經濟衰退烏雲散 IMF小幅調升全球今年經濟預測
國際貨幣基金（IMF）30日小幅調升2023年全球經濟成長預測，從去年10月預估的成長2.7％上修至2.9％，原因包括需求意外強勁與通膨降溫等。儘管IMF預期全球經濟衰退機率大幅下滑，但依然提醒須留意俄烏衝突升級與通膨壓力回升的可能風險。IMF周一在最新《世界經濟展望》報告裡預測，全球經濟成長率將從2022年的3.4％下滑至2023年的2.9％，2024年估回升至3.1％。IMF經濟學家表示，過去幾個月以來的發展，令他們一改先前悲觀看法。這包括美國勞動市場緊俏、家庭支出與企業投資意外強勁，令去年第三季經濟成長優於預期，以及歐洲應對能源危機得宜等。若以個別國家來看，美國今年經濟成長率估1.4％，低於去年的2％，明年再降至成長1％。歐元區今年估小幅成長0.7％，較去年成長3.5％大幅減速。英國今年經濟估萎縮0.6％，遠低於去年的強勁成長4.1％，恐成為今年唯一經濟負成長的主要已開發國家。
外銷訂單連4黑 經濟部對首季悲觀「比去年更詭譎難預測」
去年外銷訂單創3年來首度負成長，且從9月份起就連四黑，展望2023年表現，經濟部悲觀看首季難有轉正機會。統計處長黃于玲坦言「比去年更詭譎難預測」，因今年有全球通膨、各國央行升息後的遞延效應、美中科技戰不利因素，「正向消息目前沒有明顯出來」。12月外銷訂單大衰退，主要是來自大陸地區掉單3成7最巨，也就是說，對岸解封後的經濟復甦速度，攸關我未來接單表現。對於中國下單何時可以正成長？黃于玲指出，1月份有春節因素，對岸經濟復甦狀況目前還看不出來，可能要等到2月份再來觀察，她暫時無法預測該區何時可以恢復正成長。因此對於今年外銷訂單表現，黃于玲直言「比去年更詭譎難預測」。主要是全球通膨因素、央行升息遞延效應，以及美中科技戰後續等不利因素。黃于玲說，尤其是升息衝擊有「遞延效應」，會影響之後商品物價與廠商製造生產。除了上述因素，黃于玲說，更重要是全球調研機構預測，今年第一季經濟表現都是比較弱，而我國訂單受全球經濟影響，加上科技廠面臨庫存去化問題，因此她並不看好Q1就可以轉正。不過黃強調，第二季國際機構經濟成長預測原是1.6％，最新已修正到1.9％，所以該季可以再觀察。只是黃于玲也坦承，整個訂單要反轉，還是需回到終端需求，「正向消息，目前還是沒有明顯出來」。
解封後景氣明朗外資出手 900億流入中國A股基金領漲
看好疫後復甦加上基期相對較低，外資自去年第四季末起積極買進A股，2023年以來持續加碼，帶動A股行情震盪走高，也進一步推升中國A股基金基效漲勢亮眼，引領股市多頭漲勢。看好解封後的經濟表現，近期外資陸續上調中國2023 GDP經濟成長預測，摩根士丹利上調至5.7%，摩根大通、高盛亦分別有5.3%、5.2%。同時摩根士丹利認為，中國A股2023年表現有望是全球表現最佳。復華投信認為，預期歷經對外開放短期陣痛後，加以政策監管放鬆，經濟復甦將提速，外資看法翻多也將使A股有望揚眉「兔」氣，建議可逢低分批或透過定時定額方式布局。據統計，自去年11月起北上資金連兩個月大幅增持A股，包括貴州茅台、美的集團、招商銀行、五糧液、中國平安等大型股皆獲得逾百億元資金流入。今年來仍大筆掃貨，累計1月以來已淨流入逾人民幣900億元，已超越去年全年。也因為有強勁的資金動能挹注，就基金績效觀察，理柏資訊統計(截至2023/1/17)，中國A股基金績效今年來類型平均報酬率達7.67%，為投信投顧公會分類之冠，其次是大中華股票型6.59%。復華中國新經濟A股基金經理人陳朝政表示，目前中國A股估值仍處歷史底部區間，由於民間市場資金充沛，加上機構法人持倉皆在長期底部，隨外資在2022年第四季陸續加倉，未來資金行情應可期待。在投資布局上，除了疫後復甦的內需概念題材之外，中長線可留意具競爭力的新能源汽車、清潔能源，底部反轉的半導體、醫療及科技前沿的科創板。
中國經濟將超車美國？ 美前財政部長打臉「過去預言都證明看走眼」
過去半年到一年，大家討論依市場匯率換算GDP總值，中國的經濟規模將可能超越美國，美國前財政部長桑默斯（Larry Summers）也發表看法，「中國經濟想超越美國，有4大挑戰要克服，20世紀市場也預言日本和蘇聯超越美國，但最終證明看走眼。」桑默斯接受彭博電視「Wall Street Week」節目訪問時列出北京政府未來面臨的4大挑戰，包括龐大的金融危機、推動未來成長的動力不明確、「共產黨介入大企業的情況日益增加，以及中國勞動年齡人口萎縮及老年人比重上升。最新經濟數據顯示，中國7月零售總額、工業產值和投資額全數放緩，數據甚至低於經濟學家預測，雖北京政府於3月預期今年GDP成長率要達到5.5%目標，但實際情況不如預期，高盛、野村等機構也正在下調對中國的經濟成長預測，認為今年只會成長3%。桑默斯提到，過去市場普遍認為，按照匯率的GDP總量來算，中國經濟會在某個時間超過美國，但現在沒人能這麼肯定了。就如同1960年對蘇聯，或1990年對日本做的經濟預測一樣，但這兩國經濟最終都沒能超越美國。同時，桑默斯也對聯準會呼籲，不要輕信由油價和大宗商品價格下滑所推動的總體通膨減速，中國目前經濟放緩「很可能」對美國通膨有些緩解作用，特別是透過其對大宗商品價格的影響。
大陸需求減緩 推波油價下半年走跌
國際油價走過今年6月最高價的123.75美元/桶，8月18日來到95.37美元，跨過半年來最低價的92.68美元。金融機構總經研究部門均看壞國際油價接下來的走勢，中信金控首席經濟學家林建甫認為，國際油價走勢是大國博弈的結果，今年中油價一直上漲，美國油企就不斷增產，直接搶走俄羅斯出口市場，產油國沙烏地阿拉伯降價求售，藉以維持市場份額。林建甫也從全球景氣的角度分析，IMF及主要國際機構陸續下修全球經濟成長預測，尤其是中國大陸的需求減緩明顯，對於油價下半年走跌已成最大推波助瀾之力。澳盛銀行大中華經濟研究團隊指出，中國大陸對國際大宗商品市場的影響很大，由於經濟增長停滯，下半年投資者情緒可能出現疲軟，對商品價格造成壓力。中國大陸的景氣復甦，恐會延後到2022年底和2023年初。一旦屆時強勁需求浮現，可能會加劇供應的緊張。但在此之前，澳盛團隊指出，要先解決防疫清零措施帶來的消費不足，「這通常是大宗商品需求減弱的信號」。
逆風消息不斷 IMF預告將大幅下修全球經濟成長預測
20國集團財金首長會議16日才在印尼峇里島落幕，但對通膨惡化情形難有共識，因此未簽署公報，而國際貨幣基金（IMF ）高管17日則在研討會中表示，將在7月公布的報告中大幅下調全球經濟成長預測。G20財經首長會議16日在印尼峇里島落幕，會中除了各國財經首長對俄羅斯入侵烏克蘭抨擊外，對於全球日漸惡化的通膨情形仍未達成共識，因此此次會議並未簽署公報。IMF高階主管Ceyla Pazarbasioglu在G20會後研討會中提到，，食品、能源價格飆漲、流向新興市場的資金減緩、大陸疫情再起以及經濟成長下調，讓各國財長難以的達成共識，這些逆風消息將衝擊全球經濟。在G20會議中，各國財長發現，現階段很難針對物價上漲找到明確的對策，主要是此次上漲原因並非消費端出問題，而是在供給端；IMF在4月的全球經濟展望報告公布的全球經濟成長率，從原本的4.4%下修到3.6％，但Pazarbasioglu表示，7月的最新報告將大幅下修預測值。
糧食與能源價格飆漲 美財長葉倫：全球面臨停滯性通膨風險
美國財長葉倫（Janet Yellen）周三表示，由糧食與能源價格飆漲帶動的通膨效應已經顯現，全球正面臨停滯性通膨的風險。此外，針對美元升值引發許多國家緊張一事，葉倫認為基於美國進入升息循環，美元走升理所當然，她雖未表態支持強勢美元，但也不擔心美元升值。近期美國官員對中關稅表態事件簿。（圖／楊靖安製表）葉倫是在周三出訪德國波昂時做以上表示。她指出，「全球經濟展望確實充滿挑戰與不確定性，糧食與能源價格上漲已經造成停滯性通膨（stagflation）效應，也就是全球產出與支出疲軟，通膨則全面飆高。」葉倫還說，「通膨問題正發展為更長期的隱患，特別是糧食與能源成本上漲，也將是全球各國領袖未來幾周甚至幾個月首要面對的課題。」葉倫進一步表示，美國強健的經濟可以幫助全球降低停滯性通膨的風險，「從許多方面來說，美國的狀態頗佳，從就業市場與經濟成長的力道就可以得到印證。」近來全球越來越擔心高通膨問題，英國本周稍早公布4月通膨率年增9％，創40年新高，也高於美國的8.3％。加上俄烏戰爭與中國封城等利空，全球經濟學家紛紛調降全球經濟成長預測，國際貨幣基金（IMF）新估今年全球經濟僅將成長3.6％，遠低於2021年的6.1％，也比1月的預測調降0.8個百分點。英國央行本月稍早也發出預警，指英國經濟有可能陷入衰退。顧問業者Grant Thornton首席經濟學家史汪克（Diane Swonk）指出，「通膨若是居高不下，最終將會造成消費者減少支出，企業放緩招募員工，屆時某一段時期就有可能出現與1970年代一樣的停滯性通膨。」此外，針對美元走升的議題，葉倫表示，鑒於美國利率上揚，美元走升理所當然，她也瞭解美元走強已引來其他國家的關切。葉倫指出，除了利差因素外，另一個帶動美元走高的原因是避險資金湧入，不過葉倫強調，「以政府的角度，我們的立場就是匯率交由市場決定。」
Fed3年來首調高利率 內部預測：今年還會連6升
聯準會（Fed）召開例會後一如市場預期升息1碼，為3年多來首度調高利率，並預告今年剩下的6次例會都會升息。貨幣政策展望如此鷹派的主因在於通膨超標，Fed將今年核心通膨率預估值一舉調高至4.1％，較去年底預測上調1.4個百分點。此外，因為俄烏戰爭爆發，美國今年經濟成長預測則下修至2.8％。Fed決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）周三會後宣布升息1碼，基準聯邦基金利率調至0.25％至0.50％的區間。升息1碼的議案只有聖路易聯準銀行總裁布拉德表達反對，他主張升息2碼。據內部基準利率預測，今年底時聯邦基金利率將落在1.9％，等於決策官員認為接下來6次例會都會升息，每次升息1碼。明年估會升息3次，2024年則都將按兵不動。Fed上次升息是2018年12月，隔年7月貨幣政策方向出現反轉，展開降息循環。FOMC在會後聲明中指出，委員會預期「接下來基準利率將會以適當的幅度調升，除此之外，決策委員會預期會在接下來某次例會決啟動縮減近9兆美元的資產負債表。」目前市場預期會在5月會期宣佈。Fed主席鮑爾在會後記者會上表示，「我們緊盯通膨壓力與通膨預期進一步上漲的相關風險，委員會絕對會採取恢復物價穩定的必要措施，美國經濟目前相當強健，足可應對緊縮貨幣政策。」Fed調高通膨預測，扣除食品與能源項目的核心個人消費支出物價指數（PCE）今年估將上漲4.1％，較去年底預測的2.7％增幅調高1.4個百分點，2023年核心PCE年增率將達2.7％，2024年再降至2.3％。會後聲明指出，「通膨依然居高不下，主要是反映疫情造成的供需失衡、能源價格上漲與全面物價上揚。」此外，Fed也以俄烏戰爭為由調降經濟成長預測，今年成長率由前估的4％下調至2.8％，今年底失業率預測則維持於3.5％不變。
預估2022經濟發展 主計總處與國發會均樂觀以待
2022（今）年經濟發展如何？雖然沒有水晶球可透視，但主計總處及國發會經評估後都認為，影響景氣的變數雖不斷出現，但全球需求仍持續擴張，台灣的外貿、投資往上走趨勢也不會改變，因此2022年依舊樂觀，景氣有機會續亮紅燈，經濟成長則上看4％，至於通膨率也會比2021年溫和，不會超過2％。包括中央銀行、主計總處及台經院對2022年經濟成長預測都超過4％，至於通膨率，多數預測機構也認為不會超過2％。央行則認為近期民生物資及餐飲等購買頻度高的商品價格雖調漲，但在政府平抑物價措施下，有助於降低通膨預期，不太可能再出現1970年代兩次石油危機期間所出現「薪資－物價」螺旋上升，央行預測2022年通膨率只有1.59％。主計總處對通膨預測和央行差不多，也只有1.61％，兩個機構預測是一樣，惟中研院預測比較高，他們認為2022年通膨率會升至2.04％。主計總處綜合統計處長蔡鈺泰表示，由於分產品調漲售價，2022年第一季通膨率會高一點，但隨後各季將趨緩。總的來看，在市場供需調節下，全年物價處於溫和上漲。蔡鈺泰說，主計總處將在2月下旬召開國民所得評審會議，修正2022年的經濟預測包括經濟成長、通膨率，依目前的數據看來，雖然影響經濟的變數不斷出現，但經濟展望依舊是樂觀的。蔡鈺泰表示，主計總處於去年11月下旬公布預測後，持續關注出口、投資及消費等多項數據發展，大致看來，出口比預測來得好，投資也有不錯表現，受疫情影響的消費在第四季慢慢上來，這些成長動能將會持續到2022年，在全球經濟持續擴張下，加以我國產能擴大，今年的外貿、投資及消費將持續成長，依此研判，經濟成長率可達到原預測的4.15％。有國內景氣「氣象站」之稱的國發會，對2022年看法也是樂觀的，國發會主委龔明鑫去年底多次表示，代表景氣熱絡景氣紅燈，有機會亮到2022年。事實上，國發會於農曆年前所公布的2022年經建目標也反映了此一樂觀看法，2022年台灣經濟成長率主計總處預測4.15％，中央銀行估4.03％，而國發會的經建目標則上看4.6％。除了公布經濟成長目標，國發會還發布2022年每人GDP、失業率及核心物價的三項經建目標，每人GDP上看35,113美元，核心物價漲幅不高，只有1.33％，而失業率的目標介於3.7～3.8％，這些目標若能達成，今年我國經濟將在溫和通膨中持續擴張，龔明鑫於公布經建目標時也強調：「在政府投資台灣三大方案努力下，這些目標將可望達成。」
俄烏情勢緊張 台股季線失守 回測17500-18050箱型區間
俄羅斯、烏克蘭情勢緊張，推升美元、黃金走勢；憂心FOMC利率會議之後，聯準會（Fed）恐宣布更為積極的緊縮政策，周二（25日）美股盤中雖然一度翻紅，但國際貨幣基金（IMF）下修今年全球經濟成長預測至4.4%，較前預估值低0.5個百分點，引發科技股賣壓出籠，終場四大指數再度收黑，其中費城半導體跌幅最深。台積電ADR跌2.76%；日月光ADR跌2.77%；聯電ADR跌7.15%；中華電信ADR漲0.21%。25日美股四大指數表現：道瓊工業指數下跌66.77點、0.19%，收34,297.73點；那斯達克指數下跌315.83點、2.28%，收13,539.29點；標準普爾500指數下跌53.68點、1.22%，收4,356.45點；費城半導體指數下跌129.10點、3.71%，收3,350.85點。蘋果跌1.14%；Meta（原臉書）跌2.77%；Alphabet（谷歌母公司）跌2.96%；亞馬遜跌3.15%；微軟跌2.66%；特斯拉跌1.25%；英特爾跌1.81%；AMD跌4.63%；NVIDIA跌4.48%；高通跌2.72%；應用材料跌4.52%；美光跌2.69%。台股25日開低走低，甫開盤就跌破17800點季線支撐，外資持續壓低電子股、權值股後，跌幅持續擴大，指數最低一度來到17645.66點，還好尾盤逢低買盤出現，跌幅略有收斂，終場大盤收在17701.12點，下跌287.92點、1.60%。櫃買指數則以214.97點作收，下跌3.22點、1.48%，成交金額續降至567.55億元。集中市場25日成交金額略增至2694.10億元；三大法人合計賣超528.74億元，外資由買轉賣、賣超473.44億元，外資自營商買超0.00億元；投信連3買，買超43.13億元；自營商賣超37.79億元、自營商避險賣超60.63億元。台股集中市場與上櫃股票元月25日大盤走勢圖。（圖／翻攝自基本市況報導網站）資券變化方面，融資金額減少27.58億元，融資餘額為2605.93億元，融券減少2.08萬張，融券餘額為41.93萬張。當沖交易金額增為1820.27億元，占市場比例為33.09%。俄羅斯持續軍演，並可能對烏克蘭採取軍事行動，因此美國、歐洲多國啟動撤僑，俄烏戰爭一觸即發。統一證券表示，若戰事爆發，美國、歐盟及北約組織可能啟動經濟制裁，將引發能源市場波動，進而牽動金融市場，導致周一全球股市重挫。統一證券指出，台股受國際股市拖累，季線失守、並跌破去年底強攻上漲的箱型下緣17800點。惟技術指標KD、RSI回落超賣區，加上季線、半年線等中長期均線仍維持多頭格局，台股有望在2H21的指數高位階的箱型區17500-18050尋求止穩。建議維持區間操作，指數上檔壓力下移至18050。。